近日部分电力上市公司陆续披露1-8月份经营数据，持续好转的经营业绩验证了我们火电业绩将释放充足向上弹性的观点。如华电国际1-8月份累计完成发电量约1,545.06亿千瓦时，同比增长约4.17%；1-8月份入炉标煤单价约为1,058.68元/吨，较2022年同期下降约10.14%。其中7-8月份虽然受水电大发及高基数影响发电量同比减少3.15%，但从发电量月均值来看，环比二季度月均发电量增幅高达37.11%。成本维度的改善趋势同样显著，按照上半年供电煤耗、厂用电率以及去年三季度水电及气电占比测算，7-8月份华电国际入炉煤折标煤单价为986元/吨，较上半年降幅高达107元/吨，在收入及成本的环比持续改善预期下，其煤电业绩预计将释放充足弹性。不仅仅是华电国际，其他电力公司业绩均呈现出持续改善的趋势：国电电力1-8月营业利润同比增长19.96%，净利润同比增长20.63%，分别较上半年增速提升3.39个百分点和3.91个百分点，值得关注的是业绩改善系在去年偏高基数基础上实现的，去年三季度国电电力归母净利润达27.39亿元，同比增长360.10%，环比增速也高达114.21%，单季度业绩为年内最高，而公司在去年的高基数上仍实现了快速增长，同样足以表明业绩向上的弹性。此外浙能电力1-8月按合并报表口径完成发电量1076.82亿千瓦时，较上年同期增长5.51%，其中7-8月份发电量月均值环比二季度均值增长16.16%，即使9月份受水电大发火电出力或有所弱化，但预计收入环比仍将表现强势。因此整体来看，火电公司三季度业绩高弹性已经成为趋势性结果。我们一直强调，火电当前已经迎来长期及短期基本面共振，不仅仅是短期的业绩的高弹性，持续修复的业绩及高分红承诺将保障股东获得优异的股息回报，且新型电力系统构建下的电力体制改革将使得火电逐步回归公用事业属性，容量电价、现货市场及辅助服务市场改革的持续推进，火电业绩的稳定性将得到政策的持续呵护，火电的投资价值终将会获得市场重新定价。
　　新能源装机快速增长，非水消纳考核稳步提升。今年以来，风电光伏新增装机快速提升，1-8月份我国新增风电装机达到2892万千瓦，同比增长79.18%；新增光伏装机规模达到1.13亿千瓦，同比增长154.46%。装机增速的快速提升将对新能源业绩带来持续提振。此外，9月19日国家能源局发布《关于2022年度全国可再生能源电力发展监测评价结果的通报》，对2022年各省份可再生及非水可再生能源消纳情况予以通报，2022年全国非水可再生能源消纳量占全社会用电量达到15.9%，同比增长2.2个百分点，其中新疆及云南未如期完成国家非水可再生能源消纳权重。而2023年国家将各省非水可再生能源消纳考核权重进一步提升的约束下，预计各省份消纳情况将持续提升，其中云南及新疆的新能源消纳有望加速，新能源消纳将继续获得政策的保驾护航。
　　投资建议：“碳中和”时代号召和电力市场化改革将贯穿整个“十四五”期间，我们认为电力运营商的内在价值将全面重估。电力价格形成机制的改革和完善，有望催化火电经营边际改善，推荐关注优质转型火电华能国际、华电国际、华润电力、中国电力、粤电力A、宝新能源和福能股份；水电板块推荐拥有明确成长空间的长江电力和供需改善的华能水电；新能源装机快速成长，同时绿电价值日益凸显之下，推荐中国核电、三峡能源和龙源电力；电网板块推荐三峡集团入主后有望开拓综合能源服务的配售电先锋三峡水利。
　　风险提示
　　1、电力供需存在恶化风险；
　　2、煤炭价格出现非季节性风险。
　　

研究报告全文：research95579com丨证券研究报告丨行业研究丨行业周报丨公用事业TableTitle经营表现环比加速改善清洁能源消纳稳步提升报告要点TableSummary近期华电国际国电电力等火电公司陆续披露1-8月份经营数据火电公司三季度业绩高弹性已经成为趋势性结果我们一直强调火电当前已经迎来长期及短期基本面共振持续修复的业绩及高分红承诺将保障股东获得优异的股息回报且新型电力系统构建下的电力体制改革将使得火电回归公用事业属性容量电价现货市场及辅助服务市场改革的持续推进火电业绩将得到政策持续呵护火电的投资价值终将会获得市场重新定价此外在政策约束下2023年预计各省份非水可再生能源消纳情况将持续提升新能源消纳将继续获得政策的保驾护航分析师及联系人TableAuthor张韦华司旗宋尚骞刘亚辉SACS0490517080003SACS0490520120001SACS0490520110001SACS0490523080003请阅读最后评级说明和重要声明1research95579com丨证券研究报告丨2023-09-24cjzqdt11111公用事业TableTitle经营表现环比加速改善清洁能源消纳稳步提2行业研究丨行业周报TableRank投资评级看好丨维持升TableSummary2近日部分电力上市公司陆续披露1-8月份经营数据持续好转的经营业绩验证了我们火市场表现对比图近12个月电业绩将释放充足向上弹性的观点如华电国际1-8月份累计完成发电量约154506亿公用事业沪深300指数千瓦时同比增长约4171-8月份入炉标煤单价约为105868元吨较2022年同9期下降约1014其中7-8月份虽然受水电大发及高基数影响发电量同比减少3153但从发电量月均值来看环比二季度月均发电量增幅高达3711成本维度的改善趋势-3-9同样显著按照上半年供电煤耗厂用电率以及去年三季度水电及气电占比测算7-8月2022-92023-12023-52023-9份华电国际入炉煤折标煤单价为986元吨较上半年降幅高达107元吨在收入及成本资料来源Wind的环比持续改善预期下其煤电业绩预计将释放充足弹性不仅仅是华电国际其他电力公司业绩均呈现出持续改善的趋势国电电力1-8月营业利润同比增长1996净利润相关研究同比增长2063分别较上半年增速提升339个百分点和391个百分点值得关注的是业绩改善系在去年偏高基数基础上实现的去年三季度国电电力归母净利润达2739亿TableReport清理拖欠企业账款专项行动方案带来哪些投元同比增长36010环比增速也高达11421单季度业绩为年内最高而公司在资逻辑2023-09-21去年的高基数上仍实现了快速增长同样足以表明业绩向上的弹性此外浙能电力1-8月从检测服务融资看行业变化趋势2023-09-17按合并报表口径完成发电量亿千瓦时较上年同期增长其中月份容量电价火电新征程的冲锋号2023-09-171076825517-8发电量月均值环比二季度均值增长1616即使9月份受水电大发火电出力或有所弱化但预计收入环比仍将表现强势因此整体来看火电公司三季度业绩高弹性已经成为趋势性结果我们一直强调火电当前已经迎来长期及短期基本面共振不仅仅是短期的业绩的高弹性持续修复的业绩及高分红承诺将保障股东获得优异的股息回报且新型电力系统构建下的电力体制改革将使得火电逐步回归公用事业属性容量电价现货市场及辅助服务市场改革的持续推进火电业绩的稳定性将得到政策的持续呵护火电的投资价值终将会获得市场重新定价新能源装机快速增长非水消纳考核稳步提升今年以来风电光伏新增装机快速提升1-8月份我国新增风电装机达到2892万千瓦同比增长7918新增光伏装机规模达到113亿千瓦同比增长15446装机增速的快速提升将对新能源业绩带来持续提振此外9月19日国家能源局发布关于2022年度全国可再生能源电力发展监测评价结果的通报对2022年各省份可再生及非水可再生能源消纳情况予以通报2022年全国非水可再生能源消纳量占全社会用电量达到159同比增长22个百分点其中新疆及云南未如期完成国家非水可再生能源消纳权重而2023年国家将各省非水可再生能源消纳考核权重进一步提升的约束下预计各省份消纳情况将持续提升其中云南及新疆的新能源消纳有望加速新能源消纳将继续获得政策的保驾护航投资建议碳中和时代号召和电力市场化改革将贯穿整个十四五期间我们认为电力运营商的内在价值将全面重估电力价格形成机制的改革和完善有望催化火电经营边际改善推荐关注优质转型火电华能国际华电国际华润电力中国电力粤电力A宝新能源和福能股份水电板块推荐拥有明确成长空间的长江电力和供需改善的华能水电新能源装机快速成长同时绿电价值日益凸显之下推荐中国核电三峡能源和龙源电力电网板块推荐三峡集团入主后有望开拓综合能源服务的配售电先锋三峡水利风险提示1电力供需存在恶化风险更多研报请访问2煤炭价格出现非季节性风险长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明2research95579com行业研究行业周报目录下周重点推荐4行业及公司涨跌幅6煤炭价格信息9重要公司重点公告10电力及燃气事件11下周大事提醒12风险提示13图表目录图1本周各子板块涨跌幅情况6图2各子板块估值相对指数溢价走势6图32016年9月以来各子行业及指数市盈率变化情况6图42016年9月以来各子行业及指数市净率变化情况6图5近一周公用事业板块下跌1302023-09-182023-09-227图6近一月公用事业板块下跌2252023-08-222023-09-227图7自年初公用事业板块上涨2362023-01-012023-09-227图8近一年公用事业板块下跌3872022-09-222023-09-227图9秦皇岛港煤炭平仓价单位元吨9表1不同时间段涨幅前十后十电力公司7表2国际动力煤一周市场价格数据单位美元吨9表3电力定增差价一览单位元11表4电力重要股东二级市场增持单位元11表5燃气重要股东二级市场增持单位元11表6下周大事提醒12请阅读最后评级说明和重要声明3143research95579com行业研究行业周报下周重点推荐华能国际1公司业绩相对煤价弹性较高长协煤新政执行预期下煤价回落利好公司业绩持续改善2积极布局新能源业务火电充沛现金流将成为新能源装机快速扩张的基础3电力供需趋紧背景下全国电价显著上浮将利好公司业绩持续改善华电国际1公司业绩相对煤价弹性较高长协煤新政执行预期下煤价回落利好公司业绩持续改善2参股华电新能华电新能为华电集团全集团之力打造的新能源资产整合平台预计十四五将步入快速发展期3电力供需趋紧背景下全国电价显著上浮将利好公司业绩持续改善长江电力1乌东德白鹤滩电站完成注入上市公司工作长期利润增长有保证且碳中和时代号召下清洁能源资源价值更加稀缺2控股三峡水利及增持国投电力川投能源成为两家上市公司的第二大股东开启业务合作想象空间有望进一步增强公司盈利能力3承诺2016-2020年不低于每股065元的现金分红2021-2025年不低于净利润70的现金分红历年实际分红均高于承诺额公司当前现金流充足承诺兑现预期较高华润电力1存量火电机组单机规模大且主要布局沿海资产质量优于可比公司进口煤再度彰显价格优势叠加长协积极推进的背景下火电业绩有望持续改善2积极布局新能源业务十四五规划新增可再生能源装机4000万千瓦火电充沛现金流将成为新能源装机快速扩张的基础3电力供需趋紧背景下全国电价显著上浮将利好公司业绩持续改善中国电力1剥离亏损煤电资产存量资产盈利能力优异在煤价快速回落的背景下业绩加速修复2偏枯来水逐步好转上半年亏损的水电业务有望在下半年迎来业绩修复3公司规划2025年清洁能源装机占比达到90目前公司清洁化进展迅速上半年收购集团92683万千瓦的新能源项目集团新能源旗舰平台再获确认十四五旗舰公司新增装机有望处于上市公司前列中国核电12020年下半年至2021年陆续4台核电机组投产新机组成本控制良好有望贡献业绩弹性2远期看碳中和远景下核电成为必选路径之一未来审批数量有望显著增加未来华龙一号经济性有望持续提升3公司十四五末新能源装机目标达3000万千瓦新能源装机的快速增长能在核电机组投产的空窗期给公司带来增量贡献福能股份1公司在建海上风电项目全部投产且福建风电资源优异海上风电项目实际盈利能力有望超预期2市场煤价快速回落将降低火电成本端压力3替代电量政策落地气电将在下半年迎来业绩反转三峡能源1三峡能源装机规模远超其他地方性新能源平台稳居新能源发电运营的第一梯队较高的利用小时起到了摊薄固定成本的作用净利率位居业内公司前列2根据公司规划公司力争十四五末总装机规模达到5000万千瓦截至2020年末公司已签订项目开发协议的装机超过8000万千瓦3三峡能源作为优质央企资金实力强信用评级长期稳定为AAA级评级融资渠道通畅资产负债率相对同行业处于较低水平且授信额度较高后续融资空间较大请阅读最后评级说明和重要声明4144research95579com行业研究行业周报粤电力A1十四五规划1400万千瓦新增新能源新能源成长盈利稳定且成长空间广阔将成为公司重要业绩增量来源2长协新政稳步推进广东省电价进一步上浮预期增强公司业绩或将释放充分弹性3行业底部扩充产能十四五规划1600万千瓦火电装机将进一步释放向上弹性宝新能源1存量火电资产受政策保护盈利能力行业领先2长协新政稳步推进广东省电价进一步上浮预期增强公司业绩或将释放充分弹性3行业底部扩张产能甲湖湾电厂二期200万千瓦投产后公司产能将增长57周期成长属性价值凸显三峡水利1三峡集团入主后推动四网融合落地辖区面积扩张直接带来增量用电需求22022年起10kV以上工商业用户进入电力市场公司市场化售电规模有望显著提升3依托电力体制改革和国企混改东风中长期有望在配售电智慧能源领域持续实现外延扩张请阅读最后评级说明和重要声明5145research95579com行业研究行业周报行业及公司涨跌幅截至2023年9月22日CJ燃气CJ火电CJ水电CJ电网的市盈率TTM分别为1865倍2276倍2557倍和1877倍同期沪深300指数的市盈率为111倍各子行业对沪深300的溢价分别为679910506130366909本周电力板块涨幅前五名的公司为哈投股份754通宝能源586ST惠天331ST金山239福能股份083变动幅度后五名的公司为三峡水利-731深南电A-603晋控电力-590皖能电力-558闽东电力-461本周电力板块指数下跌整体表现弱于上周电力行业各子板块中水电板块相对优于其他板块电力个股中哈投股份本周表现较为优异图1本周各子板块涨跌幅情况图2各子板块估值相对指数溢价走势400103500530025000200周一周二周三周四周五-05150100-1050-150-50-20-1002016-092016-122020-122021-032017-032021-062017-062021-092017-092021-122017-122022-032018-032022-062018-062022-092018-092022-122018-122023-032019-032023-062019-062023-092019-092019-122020-032020-062020-09-25火电水电电网燃气CJ燃气CJ火电CJ水电CJ电网资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图32016年9月以来各子行业及指数市盈率变化情况图42016年9月以来各子行业及指数市净率变化情况707606505404303202101002016-092017-092017-122019-092019-122020-092020-122022-092022-122016-122018-032020-032021-032023-032017-032018-062020-062021-062023-062017-062018-092021-092023-092018-122021-122019-032022-032019-062022-062022-092022-062022-032021-122017-092018-122021-092017-062018-092023-092021-062020-032017-032020-092023-062018-062019-062016-122019-122021-032017-122019-032020-062022-122016-092018-032019-092020-122023-03CJ燃气CJ火电CJ水电CJ电网CJ燃气CJ火电CJ水电CJ电网资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明6146research95579com行业研究行业周报图5近一周公用事业板块下跌1302023-09-182023-09-22图6近一月公用事业板块下跌2252023-08-222023-09-2231522101150-1保险银行汽车电子煤炭环保0计算机农产品房地产化学品-1CJCJCJCJCJCJ电信业务综合金融家电制造食品饮料建筑产品油气石化建筑工程机械设备医疗保健交通运输检测服务纺织服装社会服务商业贸易公用事业国防军工煤炭保险银行汽车电子环保CJCJCJCJ-2传媒互联网非金属材料纸类及包装农产品化学品房地产计算机CJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJ-5CJCJCJCJCJCJ油气石化家电制造医疗保健电信业务食品饮料国防军工机械设备纺织服装综合金融商业贸易建筑产品公用事业检测服务交通运输社会服务建筑工程CJCJCJ-2CJCJCJCJ家用装饰及休闲金属材料及矿业纸类及包装非金属材料传媒互联网CJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJ电力及新能源设备CJCJ-3-10CJCJCJ金属材料及矿业家用装饰及休闲CJ电力及新能源设备CJCJCJ资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图7自年初公用事业板块上涨2362023-01-012023-09-22图8近一年公用事业板块下跌3872022-09-222023-09-22404030302020101000保险煤炭汽车银行电子环保-10-10保险银行电子环保汽车煤炭计算机化学品房地产农产品CJCJCJCJCJCJ计算机房地产化学品农产品CJCJCJCJCJCJ电信业务油气石化综合金融家电制造建筑工程公用事业纺织服装机械设备国防军工食品饮料建筑产品医疗保健交通运输商业贸易检测服务社会服务CJCJCJCJ电信业务综合金融家电制造油气石化医疗保健建筑工程纺织服装建筑产品食品饮料商业贸易机械设备公用事业检测服务国防军工交通运输社会服务CJCJCJCJ传媒互联网纸类及包装非金属材料CJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJ-20CJ-20传媒互联网纸类及包装非金属材料CJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJ电力及新能源CJCJCJ金属材料及矿业家用装饰及休闲-30家用装饰及休闲金属材料及矿业CJ电力及新能源设备CJCJCJCJCJ资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所表1不同时间段涨幅前十后十电力公司公司周涨跌幅公司月涨跌幅公司年初涨跌幅公司年涨跌幅哈投股份754国电电力659大连热电4882大连热电5556通宝能源586福能股份585皖能电力4088通宝能源5000ST惠天331桂冠电力330通宝能源4065浙能电力3242ST金山239长江电力288哈投股份3043皖能电力2828福能股份083ST金山280天富能源2915天富能源2435桂冠电力036华能水电165川投能源2537哈投股份2434电投产融024京能电力162中国核电2422中国核电2100涪陵电力000大连热电120浙能电力2407川投能源2083长江电力-018中国广核096中国广核2136中国广核2002赣能股份-025豫能控股089申能股份1949建投能源1800三峡水利-731宝新能源-1359南网储能-3350南网储能-4163深南电A-603粤电力A-1248湖南发展-2296ST惠天-3357晋控电力-590广西能源-914华银电力-2029华银电力-2594皖能电力-558湖南发展-895吉电股份-1872湖南发展-2482请阅读最后评级说明和重要声明7147research95579com行业研究行业周报闽东电力-461三峡水利-889ST惠天-1735大唐发电-2426豫能控股-445华能国际-864赣能股份-1689吉电股份-2349湖南发展-420深南电A-845华电能源-1493中闽能源-2325宝新能源-349国投电力-742宝新能源-1457韶能股份-2189华能国际-348中闽能源-694三峡能源-1447豫能控股-2074辽宁能源-298浙能电力-648豫能控股-1426三峡水利-1934资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明8148research95579com行业研究行业周报煤炭价格信息截至9月18日秦皇岛煤炭价格行情大同优混Q5800K平仓价94920元吨较上周价格上涨2140元吨山西优混Q5500K平仓价88600元吨较上周价格上涨2000元吨山西大混Q5000K平仓价78120元吨较上周价格上涨1920元吨图9秦皇岛港煤炭平仓价单位元吨秦皇岛煤炭平仓价190017001500130011009007005003002020-042020-062020-082022-082022-102023-022023-042023-082020-102022-122023-062020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-06大同优混Q5800K山西优混Q5500K山西大混Q5000K资料来源Wind长江证券研究所表2国际动力煤一周市场价格数据单位美元吨国际现货价格2023-08-182023-08-252023-09-012023-09-082023-09-15欧洲ARA港动力煤现货价1135011350113501135011350理查德RB动力煤现货价1173011850118501194012550纽卡斯尔NEWC动力煤现货1547115811156181595515979价资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明9149research95579com行业研究行业周报重要公司重点公告华电国际2023年1-8月份发电量及入炉标煤单价数据公告公司合并口径计算的2023年度1-8月份累计完成发电量约154506亿千瓦时较2022年同期增长约4171-8月份入炉标煤单价约为人民币105868元吨较2022年同期下降约1014浙能电力全资及控股发电企业2023年1-8月发电量完成情况公告2023年1-8月公司全资及控股发电企业按合并报表口径完成发电量107682亿千瓦时较上年同期增长551国电电力2023年1-8月主要经营数据情况公告2023年1-8月公司经营情况良好发电量上网电量可比口径稳步增长入炉综合标煤单价同比下降经公司初步核算2023年1-8月公司营业利润同比增长1996净利润同比增长2063广州发展2023年1-8月主要生产经营数据公告2023年1-8月公司合并口径发电企业累计完成发电量15164亿千瓦时上网电量含光伏发电售电量14370亿千瓦时与去年同期相比分别上涨163和163华润电力2023年8月电厂售电量数据公司8月售电量1731亿千瓦时同比下降123其中风电售电216亿千瓦时同比下降214光伏售电34亿千瓦时同比增加1947请阅读最后评级说明和重要声明101410research95579com行业研究行业周报电力及燃气事件表3电力定增差价一览单位元证券代码证券简称预案公告日方案进度发行价格预案价下限最新价价差幅度600719SH大连热电2023-07-05董事会预案4427567104000966SZ长源电力2023-05-30股东大会通过472000875SZ吉电股份2022-12-31发审委上市委通过495000531SZ穗恒运A2022-07-06发审委上市委通过652资料来源Wind长江证券研究所表4电力重要股东二级市场增持单位元证券代码证券简称净买入股份数合计万股增减仓参考市值万元平均成本现价溢价率600674SH川投能源44532541273121514922275000791SZ甘肃能源6649263398545511556878000027SZ深圳能源15009139609640504600483SH福能股份2673422212952828851281600032SH浙江新能350356810191017-024600995SH南网储能725071384985956-291资料来源Wind长江证券研究所表5燃气重要股东二级市场增持单位元证券代码证券简称净买入股份数合计万股增减仓参考市值万元平均成本现价溢价率002911SZ佛燃能源11299088412033608资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明111411research95579com行业研究行业周报下周大事提醒表6下周大事提醒时间公司事件2023-09-25华能水电股东大会召开2023-09-26广西能源股东大会召开2023-09-27龙源电力股东大会召开2023-09-27长源电力股东大会召开2023-09-27龙源电力股东大会召开2023-09-27大连热电股东大会召开2023-09-27内蒙华电股东大会召开2023-09-28建投能源股东大会召开资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明121412research95579com行业研究行业周报风险提示1电力供需存在恶化风险若电力供需持续趋于宽松则有可能会导致风光弃电率大幅提升同时也会导致火电利用小时持续回落从而会对电力行业的营收端产生较大的负面压制2煤炭价格出现非季节性风险2023年虽然当前来看整体煤价呈现出下行趋势但若出现供给超预期收缩或者需求出现超预期增加将有可能导致煤价继续大幅增长从而导致全年燃料成本端出现超预期增长请阅读最后评级说明和重要声明131413research95579com行业研究行业周报投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与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