核心观点
　　周度农产品价格跟踪：猪价短期弱势震荡，仔猪价格继续加速回落。
　　生猪：供应充裕，旺季有望不旺。本周生猪价格16.11元/公斤，环比下跌2.30%；7kg仔猪价格230.24元/头，环比降低15.84%。
　　白鸡：短期供需偏弱，中长期供应有压力。本周鸡苗价格2.46元/羽，环比上涨33.70%；毛鸡价格7.96元/千克，环比降低1.85%。
　　黄鸡：供给在底部，下半年期待价格走高。9月22日快大鸡、中速鸡价格分别为6.87/7.32元/斤，较上周同期分别变动-1.01%/+3.24%。
　　鸡蛋：短期有回调风险，中长期偏乐观。本周鸡蛋主产区价格5.35元/斤，环比下降3.95%，同比上涨1.71%。
　　大豆、豆粕：明年上半年南美大概率丰产，短强长空。本周国内大豆现货价为5029.47元/吨，环比+0.33%；豆粕现货价为4608元/吨，环比-1.07%。
　　玉米：新粮产量有望增加，价格震荡偏弱。2023年9月22日国内玉米现货价2876元/吨，较上周同期下跌1.03%。
　　白糖：政策与巴西增产压制价格，中期仍然看好。2023年9月22日，国内广西南宁糖现货价为7470元/吨，较上周同期下跌1.71%。
　　橡胶：需求好，供给不高，后续不悲观。自9月1日以来，天然橡胶指数（RU）累计涨幅为7.63%；合成橡胶指数（BR）累计涨幅为11.07%。
　　核心观点：看好生猪及黄鸡布局，关注种子转基因催化。1）生猪养殖：中期猪价预计旺季不旺，2024年上半年回调压力更大。行业产能去化逻辑仍在，继续看多板块底部逻辑。2）黄鸡：近期产能回落，叠加Q3消费旺季，黄鸡价格年前景气向好。3）白鸡：2022年祖代引种收缩，叠加白鸡消费提振，预计2023年白鸡有望开启高景气。4）动保：猪价短期反弹利好动保需求，关注非瘟疫苗、宠物疫苗等新产品研发进展。5）肉制品：今年猪价整体同比预计回落，看好双汇发展业绩上行及高分红。6）饲料及宠物：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团。宠物板块有望随消费回暖迎来较好机会。7）种植链：后续转基因商业化落地后，看好技术领先种企迎来成长黄金期。国内糖市现货供给偏紧，9月为消费旺季，糖价有望表现强势。
　　投资建议：推荐养殖和种业两大主线。1）生猪推荐：华统股份、巨星农牧、唐人神、新五丰、天康生物、京基智农、神农集团、温氏股份、牧原股份等；2）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等；建议关注：春雪食品等；3）种植链推荐：丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科等。4）动保推荐：科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯等。
　　风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。

研究报告全文：农产品研究跟踪系列报告78猪价有望旺季不旺豆粕价格短强长空核心观点行业研究行业周报周度农产品价格跟踪猪价短期弱势震荡仔猪价格继续加速回落农林牧渔生猪供应充裕旺季有望不旺本周生猪价格1611元公斤环比下跌超配维持评级2307kg仔猪价格23024元头环比降低1584证券分析师鲁家瑞证券分析师李瑞楠白鸡短期供需偏弱中长期供应有压力本周鸡苗价格246元羽环比021-61761016021-60893308lujiaruiguosencomcnliruinanguosencomcn上涨3370毛鸡价格796元千克环比降低185S0980520110002S0980523030001黄鸡供给在底部下半年期待价格走高9月22日快大鸡中速鸡价格分联系人江海航010-88005306别为687732元斤较上周同期分别变动-101324jianghaihangguosencomcn鸡蛋短期有回调风险中长期偏乐观本周鸡蛋主产区价格535元斤市场走势环比下降395同比上涨171大豆豆粕明年上半年南美大概率丰产短强长空本周国内大豆现货价为502947元吨环比033豆粕现货价为4608元吨环比-107玉米新粮产量有望增加价格震荡偏弱2023年9月22日国内玉米现货价2876元吨较上周同期下跌103白糖政策与巴西增产压制价格中期仍然看好2023年9月22日国内广西南宁糖现货价为7470元吨较上周同期下跌171橡胶需求好供给不高后续不悲观自9月1日以来天然橡胶指数RU累计涨幅为763合成橡胶指数BR累计涨幅为1107资料来源Wind国信证券经济研究所整理相关研究报告核心观点看好生猪及黄鸡布局关注种子转基因催化1生猪养殖中农产品研究跟踪系列报告74-本周全国生猪均价环比上涨006仔猪均价环比上涨4762023-08-14期猪价预计旺季不旺2024年上半年回调压力更大行业产能去化逻辑仍在农林牧渔2023年8月投资策略-看好生猪养殖板块布局关注继续看多板块底部逻辑2黄鸡近期产能回落叠加Q3消费旺季黄鸡种业周期与成长催化2023-08-08农产品研究跟踪系列报告73-本周全国生猪均价环比上涨价格年前景气向好3白鸡2022年祖代引种收缩叠加白鸡消费提振664仔猪均价环比上涨0042023-08-01农林牧渔2023Q2基金持仓分析-生猪养殖持仓持续提升种业预计2023年白鸡有望开启高景气4动保猪价短期反弹利好动保需求优质标的获得青睐2023-07-24关注非瘟疫苗宠物疫苗等新产品研发进展5肉制品今年猪价整体同农产品研究跟踪系列报告72-本周全国生猪均价环比下跌128仔猪均价环比下跌2872023-07-17比预计回落看好双汇发展业绩上行及高分红6饲料及宠物饲料会向技术服务类企业集中核心看好海大集团宠物板块有望随消费回暖迎来较好机会7种植链后续转基因商业化落地后看好技术领先种企迎来成长黄金期国内糖市现货供给偏紧9月为消费旺季糖价有望表现强势投资建议推荐养殖和种业两大主线1生猪推荐华统股份巨星农牧唐人神新五丰天康生物京基智农神农集团温氏股份牧原股份等2禽推荐立华股份益生股份圣农发展等建议关注春雪食品等3种植链推荐丰乐种业隆平高科大北农登海种业荃银高科等4动保推荐科前生物回盛生物国邦医药中牧股份普莱柯等风险提示恶劣天气带来的不确定性风险不可控动物疫情引发的潜在风险本周重点公司盈利预测公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级元百万元2023E2024E2023E2024E002840华统股份买入14588936001115145813603477巨星农牧买入271913761-028140-9719002714牧原股份买入39812175760962794114000895双汇发展买入2671925411761891514000998隆平高科买入1468193330270385439资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录1本周观点及数据总结52基本面跟踪821生猪供应充裕旺季有望不旺822白鸡短期供需偏弱中长期供应有压力1023黄鸡供给在底部下半年期待价格走高1125鸡蛋短期有回调风险中长期偏乐观1226大豆供应宽松大势所趋价格有望逐步走弱1427玉米新粮产量有望增加价格震荡偏弱1528白糖政策与巴西增产压制价格中期仍然看好1629橡胶需求好供给不高后续不悲观173行业动态与市场行情1831行业动态1832板块行情18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告图表目录图1本周生猪价格环比下降230元千克9图2本周仔猪价格环比下降1584元千克9图3本周出栏均重缓增整体压栏压力不大kg9图4本周50kg二元后备母猪价格窄幅调整补栏情绪平淡元头9图5本周屠宰量环比提升节前需求开始增加头9图6本周白条猪价震荡下行市场供应仍处宽松元kg9图7本周冻品库容率微降仍处相对高位10图8本周标肥猪差价缩小预计后续肥猪需求好转元kg10图9白羽肉鸡祖代鸡存栏在产后备11图10白羽肉鸡父母代鸡存栏在产后备11图11白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量11图12白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量11图13黄羽肉鸡祖代鸡存栏在产后备12图14黄羽肉鸡父母代鸡存栏在产后备12图15黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整12图16黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况12图17本周鸡蛋价格环比微涨13图18本周蛋鸡养殖成本环比下降盈利环比提升13图19在产父母代蛋鸡存栏量整体增加13图20本周淘汰鸡数量环比微降淘汰积极性不高13图21本周鸡蛋主销区销量环比回落14图22本周鸡蛋库存环比下降整体轻仓为主14图23今年北美产区整体偏干14图24美国大豆优良率处于近年来偏低水平14图25国内大豆现货价近期持续回升元吨15图26大豆国际期货收盘价高位震荡美分蒲式耳15图27国内玉米现货价元吨近期有所反弹16图28近期国际玉米期货收盘价持续下探16图29本周糖11主连累计涨幅为27417图30消费旺季来临国内糖工业库存不足90万吨17图31本周天然橡胶和合成橡胶指数延续上涨18图32国内轮胎出口今年表现较好18图33本周三级板块涨跌幅918-92219请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告表1本周农产品基本面数据汇总5表2生猪基本面数据汇总8表3白羽肉鸡基本面数据汇总10表4黄羽肉鸡基本面数据汇总11表5鸡蛋基本面数据汇总12表6大豆豆粕基本面数据汇总14表7全球大豆供需平衡表产量压榨量库存预期下调库销比预期环比略升15表8全球大豆供需平衡表分国家15表9玉米基本面数据汇总16表10全球玉米供需平衡表全球产量预期上调消费预期下调库销比预期环比略升16表11中国玉米供需平衡表国内2223产季出口上调2324产季期末库存随之上调16表12白糖基本面数据汇总17表13橡胶基本面数据汇总17表14本周重要公告大北农入局乳品行业海大集团终止定增计划18表15农林牧渔板块本周个股涨跌幅排行榜918-92219请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告1本周观点及数据总结表1本周农产品基本面数据汇总生猪供应充裕旺季有望不旺短期指标本周上周环比同比数据来源生猪价格元kg16111649-230-3276钢联数据标肥价差元kg-038-035-857500钢联数据屠宰量万头872585551993550钢联数据出栏均重kg1217212146021-261钢联数据鲜销率89478947000-263钢联数据库容率24422443-0041889钢联数据8月7月环比同比90kg以上的中大猪占比36283586117-184钢联数据工业饲料产量万吨287800271300610590饲料工业协会配合饲料产量万吨267600252500590600饲料工业协会育肥猪配合饲料价格元kg373367160100饲料工业协会8月环比7月环比6月环比5月环比育肥料销量817320-360-510涌益咨询中期指标本周上周环比同比7kg仔猪价格元kg2302427357-1584-5028钢联数据自繁自养利润元头-1585-1266-2520-10176钢联数据外购仔猪利润元头-20633-21885572-11935钢联数据8月环比7月环比6月环比5月环比教保料销量365-160-260-380涌益咨询长期指标本周上周环比同比二元后备母猪价格元头144810149333-303-1680钢联数据仔猪出售毛利元头-12748-9328-3666-25368博亚和讯能繁母猪存栏万头8月7月环比同比农业农村部424100427100-070-192农业农村部涌益56655661006-482涌益咨询钢联5250452350029482钢联数据8月环比7月环比6月环比5月环比后备母猪料销量100-110-200-450涌益咨询其他母猪料销量120-030-180-105涌益咨询白鸡短期供需偏弱中长期供应有压力商品代本周上周环比同比数据来源出苗量万羽521949528067-116731钢联数据鸡苗价格元羽2461843370-1800钢联数据毛鸡价格元kg796811-185-913钢联数据养殖利润元羽-344-223-5426-296667博亚和讯8月7月环比同比肉大鸡配合饲料价格元kg393387150120饲料工业协会父母代2023910202393环比同比在产父母代存栏万套216762221560-217497中国畜牧业协会后备父母代存栏万套1675171603234491063中国畜牧业协会8月7月环比同比父母代鸡苗销量万套5577754170297-1496钢联数据8月7月环比同比父母代鸡苗价格元套5850576015613400钢联数据祖代2023910202393环比同比在产祖代存栏万套1131911221087-1406中国畜牧业协会后备祖代存栏万套67206826-1564567中国畜牧业协会8月7月环比同比引种及自繁更新总量万套10301250-17604714钢联数据国外引种量万套400500-2000钢联数据科宝自繁量万套200270-2592钢联数据国产更新量万套430480-1041钢联数据请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告黄鸡供给在底部下半年期待价格走高商品代20239222023920环比同比数据来源快大鸡价格元斤687694-101-2193新牧网中速鸡价格元斤732709324-1663新牧网慢速鸡价格元斤870892-247-1982新牧网父母代20238272023820环比同比在产父母代存栏万套130287131682-106-768中国畜牧业协会后备父母代存栏万套8681186912-012-544中国畜牧业协会父母代雏鸡销售价格元套918895260-624中国畜牧业协会祖代20238272023820环比同比在产祖代存栏万套1504415024014264中国畜牧业协会后备祖代存栏万套1093811164-202-992中国畜牧业协会鸡蛋短期有回调风险中长期偏乐观价格本周上周环比同比数据来源主产区价格元斤535557-395171钢联数据主销区价格元斤533558-448230钢联数据供应2023932023827周环比月环比在产父母代蛋鸡存栏万套128277128333-004694禽业分会本周上周环比同比淘汰鸡出栏量万只49384734431-1160钢联数据淘汰鸡日龄天5360053700-019094钢联数据需求本周上周环比同比北京市场到车量车89009000-111854钢联数据广东市场到车量车3120029500576576钢联数据销区销量吨7468856630791264-992钢联数据库存本周上周环比同比生产环节天06505030002264钢联数据流通环节天1000955265873钢联数据养殖盈利本周上周环比同比蛋鸡养殖成本元只1624116401-098-124钢联数据蛋鸡养殖利润元只54676167-11351087钢联数据8月7月环比同比蛋鸡高峰配合饲料价格元kg353345230300饲料工业协会大豆供应宽松大势所趋价格有望逐步走弱大豆20239222023915环比同比数据来源现货价元吨502947501316033-1460汇易网2023915202398环比同比港口库存万吨5692758438-259-231钢联数据油厂库存万吨4577546704-199-119钢联数据豆粕20239222023915环比同比现货价元吨460800481800-107-103钢联数据本周产量万吨1488714023077-168钢联数据20239222023915环比同比饲料企业库存天数天930911-055-761钢联数据压榨厂库存万吨68456876-4533440钢联数据玉米新粮产量有望增加价格震荡偏弱价格20239222023915环比同比数据来源现货价元吨287600290600-103308钢联数据供需20239222023915环比同比饲料企业库存天数天27962883-302-1522钢联数据深加工企业开工率543451854801484钢联数据深加工企业库存量万吨25290237006711596钢联数据深加工企业消耗量万吨11551111783341715钢联数据白糖政策与巴西增产压制价格中期仍然看好价格20239222023915环比同比数据来源广西南宁-现货价元吨747000760000-1713198钢联数据云南昆明-现货价元吨728000739000-1493023钢联数据巴西-配额外进口成本8815008659001804324钢联数据泰国-配额外进口成本8696008621000874420钢联数据巴西-配额外进口利润-125400-98300-2757-21842钢联数据请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告泰国-配额外进口利润-113400-94500-2000-3019钢联数据供需8月7月环比同比糖产量万吨000000国内处于停榨期云南糖网糖销量万吨710050004200-3604云南糖网新榨季结余库存量万吨880015900-4465-4762云南糖网糖进口量万吨3700110023636-4559海关总署橡胶需求好供给不高后续不悲观价格2023915202398环比同比数据来源合成橡胶顺丁橡胶元吨13342001307700203525商务部天然橡胶国产5号标胶元吨13041001291500098270商务部天然橡胶进口3号烟片胶元吨13278001319400064126商务部供需2023915202398环比同比青岛-天然橡胶库存万吨82808500-25911687同花顺金融8月7月环比同比合成橡胶产量万吨794074406721642国家统计局橡胶轮胎外胎产量万条847890857720-1151336国家统计局乘用车销量万辆2273021000824696中国汽车工业协会商用车销量万辆310028708012016中国汽车工业协会资料来源钢联数据涌益咨询博亚和讯农业农村部中国畜牧业协会中国汽车工业协会国家统计局云南糖网汇易网商务部同花顺金融饲料工业协会国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2基本面跟踪21生猪供应充裕旺季有望不旺本周生猪价格环比回落双节中秋与国庆前猪价有望继续小幅回落本周生猪价格1611元公斤环比下跌230同比下跌3276从供给来看前期养殖户看好双节消费有压栏行为但从出栏体重来看压栏压力不大但考虑到商品猪后续出栏量充裕我们认为生猪供给仍宽裕需求方面单周屠宰量有提升说明双节前猪肉消费有提振考虑到短期供需双旺以及出栏均重偏低我们认为双节前猪价有继续回落的可能但空间不大初步看生猪价格回调至16元公斤中期来看本周仔猪价格快速回落生猪价格旺季不旺2024年上半年猪价回调压力更大行业产能去化逻辑仍在继续看多板块底部逻辑表2生猪基本面数据汇总短期指标本周上周环比同比数据来源生猪价格元kg16111649-230-3276钢联数据标肥价差元kg-038-035-857500钢联数据屠宰量万头872585551993550钢联数据出栏均重kg1217212146021-261钢联数据鲜销率89478947000-263钢联数据冻品库容率24422443-0041889钢联数据8月7月环比同比90kg以上的中大猪占比36283586117-184钢联数据工业饲料产量万吨287800271300610590饲料工业协会配合饲料产量万吨267600252500590600饲料工业协会育肥猪配合饲料价格元kg373367160100饲料工业协会8月环比7月环比6月环比5月环比育肥料销量817320-360-510涌益咨询中期指标本周上周环比同比7kg仔猪价格元kg2302427357-1584-5028钢联数据自繁自养利润元头-1585-1266-2520-10176钢联数据外购仔猪利润元头-20633-21885572-11935钢联数据8月环比7月环比6月环比5月环比教保料销量365-160-260-380涌益咨询长期指标本周上周环比同比二元后备母猪价格元头144810149333-303-1680钢联数据仔猪出售毛利元头-12748-9328-3666-25368博亚和讯能繁母猪存栏万头8月7月环比同比农业农村部424100427100-070-192农业农村部涌益56655661006-482涌益咨询钢联5250452350029482钢联数据8月环比7月环比6月环比5月环比后备母猪料销量100-110-200-450涌益咨询其他母猪料销量120-030-180-105涌益咨询资料来源钢联数据涌益咨询博亚和讯饲料工业协会国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告图1本周生猪价格环比下降230元千克图2本周仔猪价格环比下降1584元千克资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图4本周50kg二元后备母猪价格窄幅调整补栏情绪平淡元图3本周出栏均重缓增整体压栏压力不大kg头资料来源钢联数据国信证券经济研究所整理资料来源钢联数据国信证券经济研究所整理图5本周屠宰量环比提升节前需求开始增加头图6本周白条猪价震荡下行市场供应仍处宽松元kg资料来源钢联数据国信证券经济研究所整理资料来源钢联数据国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告图7本周冻品库容率微降仍处相对高位图8本周标肥猪差价缩小预计后续肥猪需求好转元kg资料来源钢联数据国信证券经济研究所整理资料来源钢联数据国信证券经济研究所整理22白鸡短期供需偏弱中长期供应有压力本周鸡苗价格触底反弹9月预计维持低位震荡本周鸡苗价格246元羽环比上涨3370同比降低1800毛鸡价格796元千克环比降低185同比降低913从供给端来看在产父母代种鸡存栏维持高位市场鸡苗供应充裕从需求端来看毛鸡价格持续回调叠加饲料成本上涨养殖利润转负养殖户补栏积极性差综合来看旺季需求支撑下毛鸡价格预计企稳鸡苗或随之低位震荡中期来看受去年海外引种断档影响在产父母代存栏Q4有望出现向下拐点且生产性能受品种结构换羽等因素影响或有打折后续商品代鸡苗预计将随之供给趋紧白鸡景气度有望上行表3白羽肉鸡基本面数据汇总商品代本周上周环比同比数据来源出苗量万羽521949528067-116731钢联数据鸡苗价格元羽2461843370-1800钢联数据毛鸡价格元kg796811-185-913钢联数据养殖利润元羽-344-223-5426-296667博亚和讯8月7月环比同比肉大鸡配合饲料价格元kg393387150120饲料工业协会父母代2023910202393环比同比在产父母代存栏万套216762221560-217497中国畜牧业协会后备父母代存栏万套1675171603234491063中国畜牧业协会8月7月环比同比父母代鸡苗销量万套5577754170297-1496钢联数据8月7月环比同比父母代鸡苗价格元套5850576015613400钢联数据祖代2023910202393环比同比在产祖代存栏万套1131911221087-1406中国畜牧业协会后备祖代存栏万套67206826-1564567中国畜牧业协会8月7月环比同比引种及自繁更新总量万套10301250-17604714钢联数据国外引种量万套400500-2000钢联数据科宝自繁量万套200270-2592钢联数据国产更新量万套430480-1041钢联数据资料来源钢联数据博亚和讯中国畜牧业协会国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告图9白羽肉鸡祖代鸡存栏在产后备图10白羽肉鸡父母代鸡存栏在产后备资料来源中国畜牧业协会禽业分会国信证券经济研究所整理资料来源中国畜牧业协会禽业分会国信证券经济研究所整理图11白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量图12白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量资料来源中国畜牧业协会禽业分会国信证券经济研究所整理资料来源中国畜牧业协会禽业分会国信证券经济研究所整理23黄鸡供给在底部下半年期待价格走高本周中速鸡价格上涨年前黄鸡价格有望维持高位据新牧网统计2023年9月14日快大鸡中速鸡土鸡价格分别为687732870元斤较上周同期分别变动-101324-247从供给端看上半年低迷行情驱动父母代产能去化明显从需求端来看黄鸡9月开始迎来消费旺季且国内宴席场景相比疫前预计会有同比明显修复综合来看黄鸡价格年前有望维持高位但受白鸡生猪价格低迷影响上涨空间受限中期来看黄鸡有望受益白鸡生猪景气回升表4黄羽肉鸡基本面数据汇总指标20239222023920环比同比数据来源商品代快大鸡价格元斤687694-101-2193新牧网中速鸡价格元斤732709324-1663新牧网慢速鸡价格元斤870892-247-1982新牧网父母代20238272023820环比同比在产父母代存栏万套130287131682-106-768中国畜牧业协会后备父母代存栏万套8681186912-012-544中国畜牧业协会父母代雏鸡销售价格元套918895260-624中国畜牧业协会祖代20238272023820环比同比在产祖代存栏万套1504415024014264中国畜牧业协会后备祖代存栏万套1093811164-202-992中国畜牧业协会请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告资料来源新牧网中国畜牧业协会国信证券经济研究所整理图13黄羽肉鸡祖代鸡存栏在产后备图14黄羽肉鸡父母代鸡存栏在产后备资料来源中国畜牧业协会禽业分会国信证券经济研究所整理资料来源中国畜牧业协会禽业分会国信证券经济研究所整理图15黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整图16黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况资料来源中国畜牧业协会禽业分会国信证券经济研究所整理资料来源中国畜牧业协会禽业分会国信证券经济研究所整理25鸡蛋短期有回调风险中长期偏乐观本周鸡蛋价格环比提升后续需求回落供给环比增加等待价格回调本周鸡蛋主产区价格535元斤环比下降395同比上涨171从供给来看后续鸡蛋供应将保持环比宽松据禽业分会数据9月3号在产父母代鸡存栏合计达128277万套月度环比增加694同时天气转凉亦将利好产蛋率提升本周淘汰鸡出栏量环比减少263淘汰鸡日龄保持稳定由于鸡蛋价格仍处高位养殖端盈利增加压栏惜售情绪明显多数产区淘鸡积极性减弱需求方面周内销量先增后减高蛋价或抑制市场需求生产环节与流通环节库存均保持低位按需补货为主我们认为双节旺季备货接近尾声考虑到前期在产存栏增加的供应仍处释放阶段后续供应增加叠加需求减弱鸡蛋价格或有所回调表5鸡蛋基本面数据汇总价格本周上周环比同比数据来源主产区价格元斤535557-395171钢联数据主销区价格元斤533558-448230钢联数据供应2023932023827周环比月环比在产父母代蛋鸡存栏万套128277128333-004694禽业分会请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告本周上周环比同比淘汰鸡出栏量万只49384734431-1160钢联数据淘汰鸡日龄天5360053700-019094钢联数据需求本周上周环比同比北京市场到车量车89009000-111854钢联数据广东市场到车量车3120029500576576钢联数据销区销量吨7468856630791264-992钢联数据库存本周上周环比同比生产环节天06505030002264钢联数据流通环节天1000955265873钢联数据利润本周上周环比同比蛋鸡养殖成本元只1624116401-098-124钢联数据蛋鸡养殖利润元只54676167-11351087钢联数据8月7月环比同比蛋鸡高峰配合饲料价格元kg353345230300饲料工业协会资料来源钢联数据禽业分会国信证券经济研究所整理图17本周鸡蛋价格环比微涨图18本周蛋鸡养殖成本环比下降盈利环比提升资料来源钢联数据国信证券经济研究所整理资料来源钢联数据国信证券经济研究所整理图19在产父母代蛋鸡存栏量整体增加图20本周淘汰鸡数量环比微降淘汰积极性不高资料来源中国畜牧业协会禽业分会国信证券经济研究所整理资料来源钢联数据国信证券经济研究所整理横坐标指示当年第几周请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告图21本周鸡蛋主销区销量环比回落图22本周鸡蛋库存环比下降整体轻仓为主资料来源钢联数据国信证券经济研究所整理资料来源钢联数据国信证券经济研究所整理26大豆供应宽松大势所趋价格有望逐步走弱2023年9月22日国内大豆现货价为502947元吨较上周上涨033北美减产预期叠加国内低库存下半年有望或高位震荡豆粕现货价为4608元吨较上周同期下降107目前下游库存低位但补库谨慎因此油厂累库预计随大豆保持震荡中期来看全球新季供给预计迎来修复南美新豆上市后叠加生猪产能调减预期国内大豆和豆粕价格预计震荡向下表6大豆豆粕基本面数据汇总大豆20239222023915环比同比数据来源现货价元吨502947501316033-1460汇易网2023915202398环比同比港口库存万吨5692758438-259-231钢联数据油厂库存万吨4577546704-199-119钢联数据豆粕20239222023915环比同比现货价元吨460800481800-107-103钢联数据本周产量万吨1488714023077-168钢联数据20239222023915环比同比饲料企业库存天数天930911-055-761钢联数据压榨厂库存万吨68456876-4533440钢联数据资料来源钢联数据汇易网生意社国信证券经济研究所整理图23今年北美产区整体偏干图24美国大豆优良率处于近年来偏低水平资料来源USDA国信证券经济研究所整理资料来源USDA钢联数据国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告图25国内大豆现货价近期持续回升元吨图26大豆国际期货收盘价高位震荡美分蒲式耳资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理表7全球大豆供需平衡表产量压榨量库存预期下调库销比预期环比略升202223202223202324202324百万吨2020212021228月预估9月预估8月预估9月预估期初库存95110025991499091030910299产量36863601436974370114027940133进口165491565916643167271662516597压榨量315823144531155311723295332774总使用量36397364013632736343839438262出口量164861538916895170081687716842期末库存1003599091030910299119411925库销比275727222838283431103117资料来源USDA国信证券经济研究所整理表8全球大豆供需平衡表分国家202324期初库存产量进口国内压榨量国内总使用量出口量期末库存百万吨全球8月预测10309402791662532953383941687711949月预测10299401331659732774382621684211925美国8月预测70811445082626660149676679月预测68111284082623265764872599阿根廷8月预测1774857362542954623859月预测17648573454175462495巴西8月预测329516304555755979654029月预测3195163045557559797387墨西哥8月预测033024646565600419月预测03302464656560041中国8月预测367720599951180138179月预测3782051009611901392欧盟27国英国8月预测16130214115151674031689月预测15330513815165903149资料来源USDA国信证券经济研究所整理27玉米新粮产量有望增加价格震荡偏弱2023年9月22日国内玉米现货价2876元吨较上周同期下跌103从供给端来看国内新粮预计增产但尚未大量上市市场有赖于陈粮供应从需求侧来看饲料企业补库偏弱且有部分需求转向糙米等替代品因此新粮上市前国内玉米预计保持震荡走势从中期来看厄尔尼诺扰动新季供给全球新季库消比修复程度预计有限2324年度玉米价格或继续维持偏高水平请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告表9玉米基本面数据汇总价格20239222023915环比同比数据来源现货价元吨287600290600-103308钢联数据供需20239222023915环比同比饲料企业库存天数天27962883-302-1522钢联数据深加工企业开工率543451854801484钢联数据深加工企业库存量万吨25290237006711596钢联数据深加工企业消耗量万吨11551111783341715钢联数据资料来源钢联数据国信证券经济研究所整理图27国内玉米现货价元吨近期有所反弹图28近期国际玉米期货收盘价持续下探资料来源中华粮网国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理表10全球玉米供需平衡表全球产量预期上调消费预期下调库销比预期环比略升202223202223202324202324百万吨2020212021228月预估9月预估8月预估9月预估期初库存307422928831024310542979229947产量11294212187111517811556212135121429进口18486184441738417561871118712压榨量72387745227301473064756697561总使用量11440112010611641116669120037119977出口量1827206591775181661961919619期末库存292833105429792299473110531399库销比256025862559256725912617资料来源USDA国信证券经济研究所整理表11中国玉米供需平衡表国内2223产季出口上调2324产季期末库存随之上调202223202223202324202324百万吨2020212021228月预估9月预估8月预估9月预估期初库存20053205720914209142053220582产量260672725527722772277277进口29512188181852323压榨量203209218218223223总使用量285291299299304304出口量00002002002002期末库存205720914205322058220132018库销比721871876867688466226638资料来源USDA国信证券经济研究所整理28白糖政策与巴西增产压制价格中期仍然看好请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2023年9月22日国内广西南宁糖现货价为7470元吨较上周同期下跌171云南昆明糖现货价为7280元吨较上周同期下跌149从供给侧来看巴西超预期增产本周外盘原糖价格有所回调但配额外糖进口利润仍维持高负值同时国内正处消费旺季8月工业库存降至不足90万吨处于有记录以来低位基于内外供给紧张和高额价差我们认为国内白糖后续价差修复逻辑顺畅有望随原糖保持强势表12白糖基本面数据汇总价格20239222023915环比同比数据来源广西南宁-现货价元吨747000760000-1713198钢联数据云南昆明-现货价元吨728000739000-1493023钢联数据巴西-配额外进口成本8815008659001804324钢联数据泰国-配额外进口成本8696008621000874420钢联数据巴西-配额外进口利润-125400-98300-2757-21842钢联数据泰国-配额外进口利润-113400-94500-2000-3019钢联数据供需8月7月环比同比糖产量万吨000000国内处于停榨期云南糖网糖销量万吨710050004200-3604云南糖网新榨季结余库存量万吨880015900-4465-4762云南糖网糖进口量万吨3700110023636-4559海关总署资料来源钢联数据云南糖网海关总署国信证券经济研究所整理图29本周糖11主连累计涨幅为274图30消费旺季来临国内糖工业库存不足90万吨资料来源iFinD国信证券经济研究所整理资料来源云南糖网国信证券经济研究所整理29橡胶需求好供给不高后续不悲观近期橡胶品种价格异动自9月1日以来天然橡胶指数RU累计涨幅为763合成橡胶指数BR累计涨幅为1107短期来看合成橡胶流通交割品偏紧资金博弈情绪偏强叠加轮胎需求较好且天然橡胶减产预期合成橡胶拉涨进而带动天然橡胶期货价格预计维持偏强震荡中期来看天然橡胶供需基本面反转尚不清晰后续价格进一步突破将有赖于东南亚减产兑现和国内外橡胶需求维持向好表13橡胶基本面数据汇总价格2023915202398环比同比数据来源合成橡胶顺丁橡胶元吨13342001307700203525商务部天然橡胶国产5号标胶元吨13041001291500098270商务部天然橡胶进口3号烟片胶元吨13278001319400064126商务部供需2023915202398环比同比请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告青岛-天然橡胶库存万吨82808500-25911687同花顺金融8月7月环比同比合成橡胶产量万吨794074406721642国家统计局橡胶轮胎外胎产量万条847890857720-1151336国家统计局8月7月环比同比乘用车销量万辆2273021000824696中国汽车工业协会商用车销量万辆310028708012016中国汽车工业协会资料来源商务部同花顺金融国家统计局中国汽车工业协会国信证券经济研究所整理图31本周天然橡胶和合成橡胶指数延续上涨图32国内轮胎出口今年表现较好资料来源iFinD国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理3行业动态与市场行情31行业动态表14本周重要公告大北农入局乳品行业海大集团终止定增计划公司简称公告内容备注间接全资子公司大北农环球投资香港有限公司拟分别与转让方GreenbeltGlobalLimitedSequoiaCapital2010CGFHodcoLtdSaintInvestmentHoldings及KuanjieCaymannvestmentCenterLP中国圣牧是种养一体化沙漠生态有机循环原奶企业业签署股份购买协议拟按照07087港元股购买股份上述转让方合计持大北农务涵盖整个乳品行业价值链包括牧草种植奶牛养殖到生产有的中国圣牧主要业务为奶牛养殖生产和销售高端沙漠有机原料奶原料奶优质非有机原料奶合计662的股权股份数量为555亿股对应成交金额为393亿港元本次交易完成后公司与董事长邵根伙先生将共同持有中国圣牧股权构成与关联方共同投资平南海大项目实施主体为平南海大饲料有限公司实施地点为拟将和县高档水产饲科项目及恩施海大项目部分募集资金变更广西壮族自治区平南县临江工业园区本项目总投资金额为到平南海大项目设计规模为建设3条饲料生产线设计产能为30139亿元设计规模为建设3条饲料生产线设计产能为30万海大集团万吨年变更慕集资金金额共计607928万元含利息收入及闲置募吨年本项目计划建设期约为24个月平南海大项目预计经集资金理财收益济效益为年均营业收入546亿元年均净利润153796万元投资回收期756年此前拟募资15亿元全部用于补充流动资金以充实公司资本实海大集团终止公司2022年度向特定对象发行A股股票事项并撤回申请文件力优化公司资产结构提高抗风险能力资料来源公司公告国信证券经济研究所整理32板块行情本周SW农林牧渔指数上涨02沪深300指数上涨08板块跑输大盘06从三级子板块来看食品及饲料添加剂果蔬加工生猪养殖畜禽饲料肉鸡养殖请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告板块实现上涨涨幅分别为157126088079051细分板块表现点评如下1生猪板块仔猪价格快速回落生猪价格旺季不旺产能去化预期再起我们认为目前养殖产业链估值被低估配置价值凸显2肉鸡板块白鸡苗价触底反弹黄鸡价格走势偏强后续白鸡需关注种鸡质量和存栏拐点黄鸡需重视旺季需求修复兑现情况图33本周三级板块涨跌幅918-922资料来源Wind国信证券经济研究所整理本周SW农林牧渔板块中涨幅排名前五的个股依次为安德利新赛股份双塔食品温氏股份巨星股份涨幅分别为742716487381378跌幅排名前五的个股依次为平潭发展中水渔业永安林业傲农生物中牧股份跌幅分别为964601495433425本周温氏股份巨星农牧华统股份等优质猪企受益产能去化预期再起估值有所修复表15农林牧渔板块本周个股涨跌幅排行榜918-922涨幅前五跌幅前五证券简称周涨跌幅证券简称周涨跌幅证券代码证券代码605198SH安德利742000592SZ平潭发展-964600540SH新赛股份716000798SZ中水渔业-601002481SZ双塔食品487000663SZ永安林业-495300498SZ温氏股份381603363SH傲农生物-433603477SH巨星农牧378600195SH中牧股份-425资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告附表重点公司盈利预测及估值2023年公司公司投资EPSPE9月15日代码名称评级收盘价2022A2023E2024E2022A2023E2024E002840SZ华统股份买入145801900111577145813300498SZ温氏股份买入1743082-02707621-6523002714SZ牧原股份买入3981249096279164114603477SH巨星农牧买入2719031-02814087-9719600975SH新五丰买入912-009-065140-101-147002100SZ天康生物买入714022-00302832-23826002567SZ唐人神买入648011-059-01557-11-43605296SH神农集团买入20960490040754352428000048SZ京基智农买入20981482592741488001201SZ东瑞股份买入235002000524511847010000876SZ新希望买入1135-036-100106-32-1111002124SZ天邦食品买入4330271241081634603363SH傲农生物买入817-134-095169-6-95000895SZ双汇发展买入2671162176189161514002311SZ海大集团买入4761179241318272015002891SZ中宠股份买入2380036051063664738300673SZ佩蒂股份买入1308051054074262418000998SZ隆平高科买入1468-067027038-225439002041SZ登海种业买入1424029029034494942002385SZ大北农买入67300100403667316819000713SZ丰乐种业买入882010012017887452300087SZ荃银高科买入992035029037283427831087BJ秋乐种业未评级668037049034181420601952SH苏垦农发买入1188060065068201817600598SH北大荒买入1338055064070242119600737SH中粮糖业买入847035068047241218300761SZ立华股份买入179321104416594111605567SH春雪食品买入1298040066092322014002458SZ益生股份买入1135-037139165-3187002299SZ圣农发展买入1976033094156602113300871SZ回盛生物买入1572032033062494825605507SH国邦医药买入2063165151208131410600195SH中牧股份买入1126054071084211613688526SH科前生物买入1990088102143232014603566SH普莱柯买入2127054060079393527688098SH申联生物买入739015018030494125600201SH生物股份买入938019023034494128300119SZ瑞普生物买入1836075090130252014数据来源Wind国信证券经济研究所整理预测佩蒂股份春雪食品的盈利预测采用万得一致预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容