本周研究跟踪与投资思考：人造草坪性能逐步接近天然草，且更为经济与环保，对真草替代空间较大，本周我们对人造草坪行业进行梳理。
　　人造草坪：作为天然草坪更经济、环保的替代物。受益于材料科学与制造工艺的进步，以运动草迭代作为划分标准，人造草坪至今已迭代至第四代，在颜色、质感与体验等方面接近天然草，在常绿性、抗老化性、节水和维护方便等特性上已远超越真草，对天然草形成的替代空间广阔。
　　需求端：人造草坪市场持续扩容，全球规模百亿级。据AMIConsulting数据，2021年全球人造草坪需求量/市场规模分别为约3.48亿平方米/212.48亿元，2015-2021年复合增长率为12.59%/10.33%。（1）产品结构方面，运动草市场相对成熟，休闲草市场发展迅猛。2021年全球运动草需求量约1.63亿平方米，占比46.8%；全球休闲草需求量1.86亿平方米，占比53.2%，市场规模已逐渐实现对运动草坪的反超。其中运动草驱动因素主要为发达国家的运动场地更新及发展中国家新增体育场所的铺设，休闲草则受益于消费者对节水和降低成本的认知度提高与家居场所个性化装修需求增长。（2）区域特征方面，全球各区域市场形成差异化特点，EMEA地区规模最大、增速最快。2021年EMEA/美洲/亚太地区人造草坪需求量分别为1.55亿/0.78亿/1.15亿平方米，2015-2021年复合增速14.2%/12.0%/11.1%，其中EMEA与美国地区休闲草占比过半，亚太地区产品结构较为低端，结构上仍以运动草与中低端休闲草产品为主。
　　供给侧：亚太地区是主要产地与出口地，份额向头部集中。2021年全球人造草坪产量3.48亿平方米，规模与增速基本与销量一致，其中亚太已成为全球人造草坪主要生产与出口地，2021年产量达2.19亿平方米，占全球产量比重62.7%，占全球跨区域产量的93.3%。从行业格局看，领先企业通过全球销售渠道的铺设和国际权威体育组织的认证已对新进入者和小规模企业形成明显壁垒，行业头部效应明显，且集中度仍在持续提高，前十大公司销量占比从2019年的51%提升至2021年的55%。我国人造草坪企业已占据全球主要地位，以销量计2021年我国共五家人造草坪企业跻身全球前十且排名前列，其中共创草坪、青岛青禾分别以18%、12%的全球销量市占率位居前二，头部企业均已不同程度进入全球高端人造运动草市场。
　　重点数据跟踪：市场回顾：上周轻工板块-0.97%，周相对收益-0.13%。家居板块：8月家具类零售额同比+4.8%，7月建材家居卖场销售额同比+7.9%；上周TDI国内现货价上涨150元/吨，纯MDI现货价上涨400元/吨，软泡聚醚市场价持平。浆价纸价：上周原料与成品纸价格趋稳，外盘阔叶浆、针叶浆价格持平；内盘针叶浆、阔叶浆均上涨100元/吨；内盘溶解浆环比持平；废纸现货价上涨8元/吨；上周双胶纸、白卡纸市场价持平，箱板纸价格持平、瓦楞纸上涨70元/吨。地产数据：8月住宅竣工同比增长10.5%，30大中城市商品房成交面积同比-22.8%，二手房成交面积同比-8.0%。出口数据：8月家具出口额降幅有所收窄，7月纸制品出口回落。
　　投资建议：促消费及地产利好政策密集出台，浆价持续下行，看好家居及造纸企业的业绩弹性。家居板块当前估值位于低位，地产利好及促消费政策加码，有望推动楼市和消费持续回暖，家居板块龙头估值有望先行修复，重点推荐欧派家居/顾家家居/箭牌家居/志邦家居/索菲亚/公牛集团；浆价持续下行，关注造纸链盈利弹性，重点推荐太阳纸业以及特种纸龙头仙鹤股份；建议关注低基数即将到来的出口链板块：匠心家居/顾家家居/致欧科技。
　　风险提示：消费复苏不及预期；地产销售竣工不及预期；行业竞争格局恶化。

研究报告全文：证券研究报告2023年09月19日轻工制造行业周报23年第37周超配人造草坪行业梳理全球市场持续扩容份额头部集中核心观点行业研究行业周报本周研究跟踪与投资思考人造草坪性能逐步接近天然草且更为经济与轻工制造环保对真草替代空间较大本周我们对人造草坪行业进行梳理超配维持评级人造草坪作为天然草坪更经济环保的替代物受益于材料科学与制造证券分析师陈伟奇证券分析师王兆康0755-819826060755-81983063工艺的进步以运动草迭代作为划分标准人造草坪至今已迭代至第四chenweiqiguosencomcnwangzkguosencomcn代在颜色质感与体验等方面接近天然草在常绿性抗老化性节S0980520110004S0980520120004水和维护方便等特性上已远超越真草对天然草形成的替代空间广阔市场走势需求端人造草坪市场持续扩容全球规模百亿级据AMIConsulting数据2021年全球人造草坪需求量市场规模分别为约348亿平方米21248亿元2015-2021年复合增长率为125910331产品结构方面运动草市场相对成熟休闲草市场发展迅猛2021年全球运动草需求量约163亿平方米占比468全球休闲草需求量186亿平方米占比532市场规模已逐渐实现对运动草坪的反超其中运动草驱动因素主要为发达国家的运动场地更新及发展中国家新增体育场所的铺设休闲草则受益于消费者对节水和降低成本的认知度提高与家居场所个性化装修需求增长2区域特征方面全球各区域市场形成差异化特点EMEA地区规模最大增速最资料来源Wind国信证券经济研究所整理快2021年EMEA美洲亚太地区人造草坪需求量分别为155亿078亿相关研究报告115亿平方米2015-2021年复合增速142120111其中EMEA与轻工制造行业周报23年第36周-海外去库接近尾声出口美国地区休闲草占比过半亚太地区产品结构较为低端结构上仍以运动草链有望迎来修复拐点2023-09-12轻工制造行业周报23年第33周-电子烟梳理卷烟减害替与中低端休闲草产品为主代品海外一次性迎爆发式增长2023-08-30轻工制造2023年8月投资策略-政策密集出台关注家居板块供给侧亚太地区是主要产地与出口地份额向头部集中2021年全球人造估值修复及出口链机会2023-08-08轻工制造双周报23年第30周-特种纸梳理造纸行业高壁草坪产量348亿平方米规模与增速基本与销量一致其中亚太已成为全垒细分成长性赛道2023-08-01球人造草坪主要生产与出口地2021年产量达219亿平方米占全球产量轻工制造双周报23年第29周-CCER重启在即林业碳汇有望打开潜在市场空间2023-07-25比重627占全球跨区域产量的933从行业格局看领先企业通过全球销售渠道的铺设和国际权威体育组织的认证已对新进入者和小规模企业形成明显壁垒行业头部效应明显且集中度仍在持续提高前十大公司销量占比从2019年的51提升至2021年的55我国人造草坪企业已占据全球主要地位以销量计2021年我国共五家人造草坪企业跻身全球前十且排名前列其中共创草坪青岛青禾分别以1812的全球销量市占率位居前二头部企业均已不同程度进入全球高端人造运动草市场重点数据跟踪市场回顾上周轻工板块-097周相对收益-013家居板块8月家具类零售额同比487月建材家居卖场销售额同比79上周TDI国内现货价上涨150元吨纯MDI现货价上涨400元吨软泡聚醚市场价持平浆价纸价上周原料与成品纸价格趋稳外盘阔叶浆针叶浆价格持平内盘针叶浆阔叶浆均上涨100元吨内盘溶解浆环比持平废纸现货价上涨8元吨上周双胶纸白卡纸市场价持平箱板纸价格持平瓦楞纸上涨70元吨地产数据8月住宅竣工同比增长10530大中城市商品房成交面积同比-228二手房成交面积同比-80出口数据8月家具出口额降幅有所收窄7月纸制品出口回落投资建议促消费及地产利好政策密集出台浆价持续下行看好家居及造纸企业的业绩弹性家居板块当前估值位于低位地产利好及促消费政策加码有望推动楼市和消费持续回暖家居板块龙头估值有望先行修复重点请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告推荐欧派家居顾家家居箭牌家居志邦家居索菲亚公牛集团浆价持续下行关注造纸链盈利弹性重点推荐太阳纸业以及特种纸龙头仙鹤股份建议关注低基数即将到来的出口链板块匠心家居顾家家居致欧科技风险提示消费复苏不及预期地产销售竣工不及预期行业竞争格局恶化重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级元百万元2023E2024E2023E2024E603833欧派家居买入99336050751660319241646603816顾家家居买入41543414125530016291385001322箭牌家居买入14771432907709419261577603801志邦家居买入24471068214717316691417002572索菲亚买入19111743514617113111115603195公牛集团买入102259117841848624482103603899晨光股份买入38263545219123020071662003006百亚股份买入1421610205807224511965002078太阳纸业买入1225342351071271145965资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录1核心观点与投资建议62本周研究跟踪与投资思考621人造草坪作为天然草坪更经济环保的替代物622需求端人造草坪市场持续扩容全球规模百亿级723供给端亚太是主要产地与出口地份额向头部集中93上周行情回顾124重点数据跟踪1241家居板块8月家具零售延续回暖上周软体原料价格上涨1242造纸板块上周原料与成品纸价格趋于稳定1443地产数据8月竣工延续双位数增长商品房销售趋弱1544出口数据8月家具出口额降幅有所收窄185重点公司公告与行业动态1851公司公告1852行业动态196重点标的盈利预测19请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告图表目录图1运动草产品主要应用场景7图2休闲草产品主要应用场景7图32015-2021年全球人造草坪销量8图42015-2021年全球人造草坪市场规模亿元8图52015-2021年全球人造草坪市场产品结构8图62015-2021年分区域人造草坪销量9图72021年分区域人造草坪均价欧元平方米9图82015-2021年全球人造草坪产量及增速10图9亚太地区是全球人造草坪主要生产及出口地10图10人造草坪行业头部效应明显集中度仍在持续提高10图112022年我国人造草坪出口金额达112亿美元11图12上周轻工板块实现相对负收益12图13上周轻工子板块分化12图14家具类零售额当月同比增速13图15建材家居卖场销售额同比增速13图16TDI国内现货价元吨13图17纯MDI现货价元吨13图18软泡聚醚华南地区市场价元吨14图19外盘针叶浆阔叶浆价格美元吨14图20针叶浆阔叶浆现货价格元吨14图21溶解浆内盘价格指数元吨15图22废纸现货价价格元吨15图23白卡纸和双胶纸价格元吨15图24箱板纸和瓦楞纸价格元吨15图25住宅开发销售及竣工面积当月增速16图26住宅开发销售及竣工面积累计增速16图2730大中城市商品房成交面积增速16图2830大中城市商品房成交面积分结构增速16图29十城二手房成交面积及同比增速17图30家具及其零件出口额及同比增速18图31纸浆及纸制品出口额及同比增速18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告表1人造草坪和天然草坪性能对比7表22021年全球人造草坪前10大企业11表3A股与港股轻工制造板块涨跌幅前五名12表4上周地产政策动态17请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告1核心观点与投资建议地产利好政策持续落地有望推动从政策宽松到地产销售止跌企稳回升的传导家居行业预期转暖与基本面复苏在即前端接单数据表现良好在手订单充足二季度业绩开始逐渐体现行业格局优化下龙头长期成长性凸显看好基本面较强的龙头估值率先修复重点推荐整装模式引领增长的定制家居龙头欧派家居多元布局综合实力强的软体家具龙头顾家家居其次看好成长性较好弹性较大的智能家居标的包括智能坐便器带动增长的卫浴龙头箭牌家居以及卡位智能家居的智能晾晒龙头好太太整家战略下客单值提升明显的索菲亚运营稳健第二曲线快速增长的志邦家居新老业务新老渠道同步发力的公牛集团造纸产业链面临的成本高企格局有望迎来转机需求复苏也有望打通提价通道3月以来国内现货阔叶浆金鱼针叶浆银星浆价持续回落建议关注造纸链成本下行释放盈利弹性重点关注需求增长叠加成本下行双重因素下造纸包装企业的盈利弹性重点推荐太阳纸业特种纸龙头仙鹤股份以及大包装战略持续推进降本增效有望迎来业绩弹性的纸包装龙头裕同科技文娱行业近年受双减与疫情双重打击核心龙头通过新业务发力驱动增长同时随着线下人流及消费回暖传统线下零售逐步复苏关注大学汛文娱消费回暖重点推荐晨光股份个护家清板块韧性显现本土品牌通过渠道变革产品升级实现稳健业绩未来份额扩张成长性充足重点推荐百亚股份建议关注蓝月亮集团恒安国际出口链方面海外库存去化下出口低基数即到来订单与需求逐月改善叠加汇率贬值提振业绩弹性建议关注自主品牌建设发力的智能家居出口龙头匠心家居境外业务稳步拓展的软体龙头顾家家居以及家居跨境电商龙头致欧科技2本周研究跟踪与投资思考当前人造草坪在颜色质感与体验等方面的性能已接近天然草且相对更为经济与环保对真草替代空间较大需求端看全球人造草坪行业规模百亿级其中运动草市场较为成熟休闲草市场发展迅猛供给侧看行业头部效应明显集中度持续提高我国企业逐步跻身全球前列21人造草坪作为天然草坪更经济环保的替代物人造草坪是将PE聚乙烯PP聚丙烯等合成树脂制成仿制草丝再通过专业设备将其编织在底布上并在背面涂上起固定作用的涂层使其具有天然草性能的化工制品相较天然草人造草坪性能已较为接近且具备寿命长维护成本低等优势诞生于1960年美国人造草坪最初是为了解决天然草无法在具有顶棚的公共场所下生长的问题随着生产技术的精进和制造工艺的进步以技术壁垒较高的运动草产品迭代作为划分标准人造草坪至今已迭代至第四代在颜色质感与体验等各方面已接近天然草部分性能已远远超越天然草尤其是常绿性耐用性抗老化性节约用水和安装维护方便等特性方面能够解决全年全天候高频率使用全球寒热区域使用等问题请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告表1人造草坪和天然草坪性能对比性能人造草坪天然草坪耐候性不受天气和季节影响特定季节或不利天气下无法存活日常维护操作简单费用较低需要日常灌溉养护修剪费用较高耐磨性合成树脂材料构成具有良好的耐磨性适用于高频率使用较为脆弱容易因为压力和摩擦造成折断或致死运动体验滑动性可控可将脚底摩擦降到最小摩擦系数和滑动性不可控弹性和回力性配合人造草坪系统的弹性垫可提供优异的弹性和回力性弹性和回力性随着使用时间而减弱景观效果通过助剂配方能够长期保持色泽维持色泽能力有限容易受各种因素影响灵活性根据场地用途随时改变相应的草型无灵活性和反复使用性使用寿命8-15年不等一般2-3年维护力度较大情况下可延至5-6年铺装周期一般1个半月即可投入使用种植完成后需要3-4个月的养护才可投入使用资料来源共创草坪招股书国信证券经济研究所整理人造草坪由人造草丝基布胶三大部分构成可细分为运动草坪和休闲景观草两类主要运用于运动场地和休闲景观环境等不同场景运动草坪运用最广泛的是足球场此外还包括橄榄球场曲棍球场网球场以及多功能运动场等多采用直丝形式的人造草丝产品通常强调耐磨性回弹性能拔脱性能抗老化性能以保证良好的运动体验和较长的使用寿命休闲草主要运用于住宅景观此外还包括商业办公市政绿化展会庭院娱乐场所等不同场景一般为直丝和曲丝混织休闲草坪在美观个性化定制抗老化性能环保性能等方面要求较高图1运动草产品主要应用场景图2休闲草产品主要应用场景资料来源共创草坪招股书国信证券经济研究所整理资料来源共创草坪招股书国信证券经济研究所整理22需求端人造草坪市场持续扩容全球规模百亿级全球人造草坪需求快速增长行业规模持续扩张得益于材料科学与制造工艺的进步当前人造草坪产品性能发展已相对成熟对维护成本高昂以及使用寿命有限的真草形成的替代空间较大据AMIConsulting数据2021年全球人造草坪需求量约348亿平方米2015-2021年复合增长率达1262021年全球人造草坪市场销售规模达21248亿元2015-2021年复合增长率103基于当前的市场环境AMIConsulting预测2025年全球人造草坪需求量市场规模将分别达480亿平方米29342亿元仍将保持84的年复合增速请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告图32015-2021年全球人造草坪销量图42015-2021年全球人造草坪市场规模亿元资料来源AMIConsulting国信证券经济研究所整理资料来源AMIConsulting国信证券经济研究所整理注由于2020年并未公布相关数据2021年2025E的增长率均注以当年平均汇率1欧元兑人民币计算为复合增速产品结构方面运动草市场相对成熟休闲草市场发展迅猛运动草作为传统优势产品近年全球规模增长稳健而休闲草则受益于居住环境改善消费者的认知加深等发展势头较为迅猛渗透率持续提升根据AMIConsulting统计2021年全球运动草坪需求量约163亿平方米占比468全球休闲草坪需求量186亿平方米占比达532市场规模已逐渐实现对运动草坪的反超图52015-2021年全球人造草坪市场产品结构资料来源AMIConsulting国信证券经济研究所整理从驱动因素看1发达国家的运动场地更新及发展中国家新增体育场所的铺设是运动草坪产品主要需求来源2021年全球运动草需求量中约39来自替换需求AMIConsulting预计替换比例在2025年将达44此外发展中国家对运动场所的投入加大政策支持也将驱动市场扩容2休闲草坪市场的增长则主要来自于消费者对节水和降低成本的认知度提高以及家居场所个性化装修需求的增长同时大型连锁超市园艺公司DIY等销售方式从成熟市场向其他地区扩散也有望助推行业规模扩张全球各区域市场形成差异化特点其中EMEA地区规模最大增速最快根据AMI请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告Consulting数据2021年EMEA欧洲中东及非洲地区人造草坪需求量约155亿平方米占全球市场的4462015-2021年复合增速1422021年美洲地区市场需求量078亿平方米占全球市场的2242015-2021年复合增速1202021年亚太地区需求量115亿平方米占比3302015-2021年复合增长率111EMEA与美国以休闲草为主亚太地区产品结构较为低端EMEA与美国地区的休闲草需求量规模及增速均超过运动草坪产品以中高端系列为主因此均价较高根据AMIConsulting统计2021年北美南美欧洲中东及非洲的人造草坪平均零售价分别为122868171欧元每平方米而亚太地区产品均价较低2021年东亚地区人造草坪零售单价仅55欧元平方米结构上仍以中低端休闲草以及运动草产品为主图62015-2021年分区域人造草坪销量图72021年分区域人造草坪均价欧元平方米资料来源AMIConsulting国信证券经济研究所整理资料来源AMIConsulting国信证券经济研究所整理注美洲地区人造草坪均价较高一方面是产品类型上以中高端为主另一方面也与美国对中国进口产品增加关税有关23供给端亚太是主要产地与出口地份额向头部集中全球人造草坪产量随着需求量增长而扩张亚太是主要生产及出口地根据AMIConsulting数据2021年全球人造草坪产量348亿平方米规模与增速基本与销量一致分区域看亚太地区已成为全球人造草坪的主要生产与出口地据AMIConsulting统计2019年亚太地区人造草坪产量185亿平方米全球产量占比623全球跨区域产量占比则高达9310其中我国出口量占比6552021年亚太地区产量219亿平方米全球产量占比627占全球跨区域产量的933请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告图82015-2021年全球人造草坪产量及增速图9亚太地区是全球人造草坪主要生产及出口地资料来源AMIConsulting国信证券经济研究所整理资料来源AMIConsulting国信证券经济研究所整理注由于2020年并未公布相关数据2021年增长率为2019-2021注跨区域产量即为即某地区内所有国家总计向其他地区的出口数年复合增速量代表该地区的出口总量该地区内各国之间的出口数量不计入该地区的出口总量行业格局方面资质认证与渠道是主要壁垒行业头部效应明显一方面获得国际权威体育组织FIFAFIH等合格供应商的资质认证极其严格与此同时基于消费者极度分散特点休闲草则需要与批发商大型连锁家居建材等客户形成长期稳定的合作关系因此领先企业通过全球销售渠道的铺设和资质认证对新进入者和中小规模企业形成明显壁垒行业供给侧看头部效应明显集中度仍在持续提高根据AMIConsulting统计前五大公司的人造草坪产量占全球产量比例从2019年的37提升至2021年的41前十大公司占比从2019年的51提升至2021年的55图10人造草坪行业头部效应明显集中度仍在持续提高资料来源AMIConsulting国信证券经济研究所整理我国共五家人造草坪企业已跻身全球前十且排名前列以销量计2021年我国共有共创草坪青岛青禾傲胜股份乐陵泰山以及威腾体育5家企业已跻身全球人造草坪前10其中共创草坪青岛青禾分别以1812的全球销量市占率位居前二欧美企业主要聚焦人造运动草高端市场以及填充物运动场地设计和铺装等领域我国企业一般仅生产人造草坪产品不具备资质认证的企业凭借着请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告成本优势主攻休闲草和中低端运动草市场而随着头部企业逐步获得国际权威体育组织认证已不同程度进入全球高端人造运动草市场表22021年全球人造草坪前10大企业序号公司名称国家及地区简要介绍在中国和越南共拥有4个生产基地产品涵盖运动和休闲领域是FIFA国际足联World1共创草坪中国江苏Rugby世界橄榄球运动联盟和FIH国际曲联的全球优选供应商2021年销量口径全球市场占有率18是全球生产和销售规模最大的人造草坪企业产品涵盖产品主要包括人造草坪休闲草运动草和人造草丝是全球生产和销售规模位列第2青岛青禾中国青岛二的人造草坪企业2021年人造草坪全球市场占有率为12是FIFA国际足联FIH国际曲联ITF国际网联合格供应商SportsLeisure集团包括DomoSportsBrand等品牌是FIFA国际足联优选供应商之一和FIH国际曲联优选3比利时Group供应商之一通过并购规模不断增长4傲胜股份中国广东拥有广东2个工厂产品涵盖运动草和休闲草主要为运动草是FIFA国际足联合格供应商拥有完整的垂直产业链产品范围包括运动草坪跑道等室内外运动场地业务范围包括场地的5SportsGroup德国设计材料的生产铺装和后期维护等拥有FIFA国际足联WorldRugby世界橄榄球运动联盟FIH国际曲联的全球优选供应商资质业务包括人造草坪填充物和弹性垫的生产及场地的铺装等是FIFA国际足联WorldRugby世6FieldTurf加拿大界橄榄球运动联盟和FIH国际曲联的全球优选供应商聚焦人造运动草坪产品及系统旗下品牌还包括GreenFieldTigerTurf等拥有FIFA国际7TenCateGrass荷兰足联WorldRugby世界橄榄球运动联盟FIH国际曲联的全球优选供应商乐陵泰山人造草坪拥有自产草丝能力产品覆盖运动草和休闲草是FIFA国际足联和FIH国际曲联的全球合8中国山东产业有限公司格供应商目前拥有山东乐陵工厂主要面向国内市场9CondorGrass荷兰产品覆盖运动草和休闲草是FIH国际曲联合格供应商拥有自产草丝能力产品涵盖运动草和休闲草是FIFA全球合格供应商拥有江苏2个工厂10威腾体育中国江苏2021年全球市场占有率为2资料来源青岛青禾招股书国信证券经济研究所整理我国也是全球人造草坪重要出口国国内人造草坪需求以运动草为主休闲草市场仍处于起步阶段整体市场规模较小而欧美地区人造草坪行业起步早且需求培育相对成熟因此我国人造草坪企业大多以出口为主根据海关总署2022年我国人造草坪出口金额达112亿美元在消费低迷以及海外高库存影响下同比下滑1522023M1-M7整体出口额同比13至68亿美元出口已实现逐步回暖图112022年我国人造草坪出口金额达112亿美元资料来源AMIConsulting国信证券经济研究所整理注人造草坪主要选取海外总署中的其他化学纤维簇绒地毯及未列名簇绒铺地制品以及其他化学纤维制簇绒人造草皮两大品类请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告3上周行情回顾上周轻工板块-097沪深300指数-083周相对收益-013上周轻工行业二级子板块分化造纸包装印刷家居用品文娱用品分别166-024-282-148图12上周轻工板块实现相对负收益图13上周轻工子板块分化资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理上周A股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为京华激光226ST熊猫187岳阳林纸93顺灏股份61以及齐峰新材57港股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为华宝国际45玖龙纸业39晨鸣纸业31理文造纸09表3A股与港股轻工制造板块涨跌幅前五名A股轻工制造板块涨跌幅前五港股轻工制造板块涨跌幅前五涨幅前五名跌幅前五名涨幅前五名跌幅前五名股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅603607603221思摩尔国京华激光226爱丽家居-1560336HK华宝国际456969HK-48SHSH际600599001322ST熊猫187箭牌家居-922689HK玖龙纸业390496HK卡森国际-17SHSZ600963301113岳阳林纸93雅艺科技-911812HK晨鸣纸业316055HK中烟香港-12SHSZ002565603226顺灏股份61菲林格尔-872314HK理文造纸091999HK敏华控股-12SZSH002521600337齐峰新材57美克家居-853331HK维达国际-021044HK恒安国际-09SZSH资料来源wind国信证券经济研究所整理4重点数据跟踪41家居板块8月家具零售延续回暖上周软体原料价格上涨销售跟踪8月家具类零售额同比487月建材家居卖场销售额同比798月我国社会消费品零售总额当月同比461-8月累计同比70其中8月家具类零售额同比481-8月累计同比347月建材家居卖场销售额当月同比791-7月累计同比161请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告图14家具类零售额当月同比增速图15建材家居卖场销售额同比增速资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理原料跟踪软体家具上游方面截至9月15日TDI国内现货价17850元吨较上周上涨150元吨纯MDI现货价22700元吨较上周上涨400元吨软泡聚醚市场价10100元吨较上周持平图16TDI国内现货价元吨图17纯MDI现货价元吨资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源iFind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告图18软泡聚醚华南地区市场价元吨资料来源Wind国信证券经济研究所整理42造纸板块上周原料与成品纸价格趋于稳定原料价格针阔叶浆外盘报价自4月大幅回落后维稳截至9月15日外盘阔叶浆金鱼报价为580美元吨环比上周持平外盘针叶浆银星报价690美元吨环比上周持平针阔叶浆国内现货浆价自2022年10月达到高位今年3月以来持续回落截至9月15日华南地区针叶浆银星市场价5700元吨较上周上涨100元吨华南地区阔叶浆金鱼市场价4950元吨较上周上涨100元吨溶解浆内盘价格自2022年7月以来持续回落截至9月15日溶解浆内盘价格7300元吨环比上周持平废纸现货价自2022年5月以来持续走低截至9月15日废纸现货价1540元吨较上周上涨8元吨图19外盘针叶浆阔叶浆价格美元吨图20针叶浆阔叶浆现货价格元吨资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源iFind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告图21溶解浆内盘价格指数元吨图22废纸现货价价格元吨资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源iFind国信证券经济研究所整理成品纸价格文化纸方面白卡纸双胶纸价格已大幅回落截至9月15日白卡纸250g市场均价为4810元吨较上周持平双胶纸70g华夏太阳市场均价为5700元吨较上周持平较5月初下跌800元吨包装纸方面箱板纸瓦楞纸价格今年以来持续下行截至9月15日箱板纸140g市场均价为4600元吨较上周持平瓦楞纸140g市场均价3405元吨较上周上涨70元吨图23白卡纸和双胶纸价格元吨图24箱板纸和瓦楞纸价格元吨资料来源iFind国信证券经济研究所整理资料来源iFind国信证券经济研究所整理43地产数据8月竣工延续双位数增长商品房销售趋弱随着保交楼政策稳步推进8月住宅竣工依然延续双位数增长据国家统计局8月我国商品房住宅新开工竣工销售面积分别同比-216105-256累计数据看1-8月我国商品房住宅新开工竣工销售面积分别同比-247195-55分别较1-7月03pct-13pct-12pct楼市弱复苏背景下住宅新开工与销售仍趋于疲弱而受益于保交楼政策持续推进住宅竣工数请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告据依旧延续双位数增长展望后续地产竣工有望释放增长空间支撑家居销售回暖图25住宅开发销售及竣工面积当月增速图26住宅开发销售及竣工面积累计增速资料来源Wind国家统计局国信证券经济研究所整理资料来源Wind国家统计局国信证券经济研究所整理8月商品房销售趋弱30大中城市销售成交增速延续下滑8月我国30大中城市商品房成交面积当月同比-228其中一线二线及三线城市商品房成交面积当月增速分别为-304-156-312累计数据1-8月30大中城市商品房成交面积同比-46增速较1-7月回落26pct其中一线二线及三线城市商品房成交面积累计同比分别为73-99-21楼市新房销售转弱主要源自购房需求在前期集中释放同时居民消费意愿仍尚未完全恢复周度数据方面2023W3694910我国30大中城市商品房成交面积同比-133其中一线二线三线城市商品房成交面积同比分别为-462249-326图2730大中城市商品房成交面积增速图2830大中城市商品房成交面积分结构增速资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理二手房市场方面8月十城二手房成交面积个位数下滑据十城二手房成交面积请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告数据统计截至9月15日已更新6城数据8月二手房成交面积同比-80增速略有放缓周度数据方面2023W37910917我国十城二手房成交面积同比205其中南京深圳厦门苏州杭州青岛扬州佛山渭南北京二手房成交面积分别同比140605-63-03734941862232039208图29十城二手房成交面积及同比增速资料来源Wind国信证券经济研究所整理政策端据克而瑞地产研究2023W3694910地方层面23个城市优化调整房地产政策包括放宽限购放宽限售放宽首付比例利率等信贷政策至全国下限发放购房补贴公积金新政等其中不乏济南青岛兰州等二线城市大幅度松绑调控取消限购等购房行政限制表4上周地产政策动态日期部门主要内容9月7日财政部聚焦促增收汇消费推动汽购住房个人所得税退税等政策9月5日宁德宁德落实认房不认贷中心城区商品住房不再执行控号销售政策9月5日绵阳绵阳鼓励房企对多孩家庭购房给予待别优惠可不计入备案价折扣限制9月5日雄安雄安新区北京非首都功能疏解人员公积金提取政策将对标北京实施9月6日朝阳辽宁朝阳支持提取公积全支付首付款放宽多子女家庭贷款额度限制9月6日珠海珠海官宣即日起认房不认贷9月6日赣州江西赣州与深圳住房公积金异地缴存互认互贷9月1日起施行9月7日深圳珠海多子女家庭购买首套自住房公积金货款额度可上浮209月7日随州随州优化公积金政策执行认房不认贷补缴金额计入可贷款额度9月7日上海上海调整住房公积金购买存量住房最长贷款期限10月7日实施9月7日长春长春发放购房贷款贴息和消费券公积金贷款执行基准利率9月7日大连大连房地产新政实施购房补贴解除限购并放开限售政策9月7日新疆新疆下调二套住房贷款利牵下限9月8日南京南京全面取消限购首套房首付最低两成9月8日广东扩大保障性租赁住房供给优化住房公积金使用范围9月9日兰州兰州取消住房限购限售认房不认贷支持公积金付首付9月10日济宁济宁优化住房公积金提取贷款政策9月11日济南济南全面放开限购商品房取得产权证后即可上市交易9月11日青岛青岛全域取消限购政策优化住房上市交易年限资料来源克而瑞地产研究国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17证券研究报告44出口数据8月家具出口额降幅有所收窄8月家具出口额降幅有所收窄7月纸制品出口回落据海关总署8月我国家具及其零件出口额同比-681-8月我国家具及其零件出口额累计同比-99降幅较1-7月累计增速收窄06pct7月纸浆纸及其制品出口额同比-1921-7月我国纸浆纸及其制品出口额累计同比-30较1-6月累计增速回落35pct图30家具及其零件出口额及同比增速图31纸浆及纸制品出口额及同比增速资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理5重点公司公告与行业动态51公司公告岳阳林纸本次拟向不超过35名符合条件的特定对象发行A股股份本次发行的募集资金总额不超过25亿元用于岳阳林纸提质升级综合技改项目一期年产45万吨文化纸项目以及补充流动资金发行数量不超过350000000股未超过本次向特定对象发行前公司总股本的30永安林业拟将位于福建省龙岩市的面积为87277亩的林木资产转让给中林龙岩转让价格126400880元中林龙岩与公司受同一间接控股股东及实际控制人控制本次交易构成关联交易本次交易是基于公司发展需要将有助于改善公司财务状况促进公司长远发展公司通过本次交易预计将实现净利润约8468万元志邦家居公司拟向特定对象发行可转为公司A股股票的可转债本次发行可转债募集资金总额不超过70000万元拟投资于清远智能生产基地一二期建设项目数字化升级项目以及补充流动资金慕思股份公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司股份本次回购股份将用于后期实施股权激励计划或员工持股计划回购资金总额不低于12000万元不超过24000万元回购价格不超过40元股按回购金额总额上下限与回购价格上限40元股测算预计回购股份数量为300万股600万股请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容18证券研究报告约占公司总股本075150尚品宅配公司将向不超过35个特定对象发行股票股票数量按照募集资金总额除以发行价格确定且不超过本次发行前总股本30本次发行募集资金总额不超过80000万元扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于成都维尚生产基地建设项目敏华控股公司董事会主席执行董事兼总裁黄敏利先生于2023年9月15日通过ManWahInvestmentsLimited自公开市场购入本公司3000000股普通股52行业动态8月全国建材家居景气指数BHI为12444环比上涨676点同比上涨2342点全国规模以上建材家居卖场8月销售额为125951亿元环比上涨439同比上涨45952023年1-8月累计销售额为995621亿元同比上涨17598月尽管仍有高温暴雨等极端天气搅动但在商务部等13部门促进家居消费等相关政策的落地指引下建材与家居终端消费市场出现复苏迹象BHI在8月淡季出现小幅上涨京东建材发布1家1计划9月13日京东举办2023年家装建材商家大会暨新品发布会发布1家1计划九牧箭牌Yeelight鹿客松下等品牌联合京东在秋季家装节期间发布了免触智能马桶适老智能马桶智能浴霸等多款新品此次京东建材1家1计划将重点在卫浴客厅多空间场景布局提升智能产品行业渗透率纸业网纸企再发涨价函涉多种纸近期多家纸业公司纷纷宣布上调其产品价格涉及数码纸文化用纸喷绘热转印原纸等各个领域涨幅从50元吨到500元吨不等1五洲特纸决定从2023年9月15日起针对集团旗下所有数码纸产品在现有价格基础上上调500元吨含税2仙鹤新材料自2023年9月15日起喷绘热转印原纸全系产品在现有价格基础上统一上调500元吨3上海晨鸣浆纸决定自即日起晨鸣铜版纸系列产品价格上调300元吨纸业网玖龙再次提涨多家纸企涨价函齐发9月12日玖龙纸业本次价格调整涉及旗下太仓天津河北泉州重庆和沈阳基地涉及地牛江牛再生牛卡瓦纸灰底白等多纸种价格上调3050元吨太阳纸业9月16日起生活用纸原纸出货价格上调200元吨金红叶纸业9月16日起所有区域原纸价格在目前基础上调涨200元吨6重点标的盈利预测表3重点公司盈利预测及估值公司公司投资收盘价EPSPEPB代码名称评级20222023E2024E20222023E2024E2022001322SZ箭牌家居买入1477067077094220419261577302002572SZ索菲亚买入1911117146171163313111115309300616SZ尚品宅配买入1946023119159846116331222110301061SZ匠心家居无评级4332261281343166015431262194603208SH江山欧派增持3964-219238295-181016661343561603801SH志邦家居买入2447176147173139416691417374603816SH顾家家居买入4154220255300188816291385351603833SH欧派家居买入9933441516603225219241646380请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容19证券研究报告603848SH好太太无评级1623055077092295121161762308002078SZ太阳纸业买入122510410712711781145965138603733SH仙鹤股份买入189410116721818751135868204002831SZ裕同科技无评级2427161181217150613381116218003006SZ百亚股份买入1421044058072323024511965477603195SH公牛集团买入10225532418486192224482103740603899SH晨光股份买入3826139191230275820071662509001206SZ依依股份无评级1573114092109138017141449163301376SZ致欧科技无评级23020690991233336232518723191044HK恒安国际无评级2720166266293163910239281451999HK敏华控股无评级582057049061102111889541972689HK玖龙纸业无评级447070-024084639-18635320416993HK蓝月亮集团无评级271011020024246413551129162数据来源Wind国信证券经济研究所整理注无评级公司盈利预测来自Wind一致预期港股收盘价单位为港元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20