行情回顾：9月至今上证指数下跌0.1%，A股纺织服装/纺织制造/品牌服饰指数分别上涨1.3%/0.8%/1.7%；恒生指数下跌1.1%，纺织服装HK（中信）指数下跌0.7%。总体来看，纺织制造>品牌服饰>大盘。
　　近期复盘和观点：1、品牌服饰：
　　1）行业方面，8月服装社零增速环比加速，同比增长4.5%。8月耐克在天猫/京东/抖音平台均有亮眼增速；男装品牌在京东平台、运动品牌在抖音平台增速领先。
　　2）个股方面，中报业绩表现好、估值性价比高的标的股价领涨，其中赢家时尚、江南布衣、罗莱生活分别+14.0%/13.8%/6.7%；中报业绩稳健的大众休闲品牌和运动品牌股价小幅上涨。我们看好下半年有望逐月增长提速的运动品牌，以及全年业绩仍有上修空间的男装品牌。
　　2、纺织制造：
　　1）行业方面，8月出口延续5-7月疲软趋势；9月上半月内棉价格高位震荡，外棉价格小幅上升，内外棉价差收窄；织机开机率延续较高水平。台湾代工企业8月营收普遍环比改善，并对三四季度及明年表现预期乐观，丰泰/裕元/聚阳8月营收（美元口径）分别同比-8%/-20%/+2%。
　　2）个股方面，丰泰企业、天虹国际集团股价领涨，分别+19.0%和18.4%；丰泰大涨主要受8月营收超预期推动；天虹国际集团近日获南向资金大幅买入。看好代工龙头和优质制造估值先行修复，以及基本面拐点出现。
　　风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。
　　投资建议：内需景气度向上、外需形势明朗，积极把握优质品牌服饰和纺织制造景气投资周期。1）品牌服饰：港股，上半年弱复苏预期充分调整，估值见底，重点推荐经营指标保持健康和下半年增长有望逐月提速的景气运动龙头安踏体育、李宁、特步国际、滔搏，以及下半年旺季催化的低估值功能性服饰龙头波司登。A股，重点推荐上半年成长领先、库存健康，中长期成长空间大且估值性价比高的比音勒芬和报喜鸟。2）纺织制造：国内外订单预期环比向好，重点推荐下半年基本面向上、估值有望先行修复，中期订单确定性高运动代工龙头申洲国际和华利集团。同时看好原材料补库驱动产业链上游订单先行回暖，中期成长空间大的优质制造台华新材和伟星股份。

研究报告全文：证券研究报告2023年09月19日纺织服装双周报2313期超配8月服装社零增长加速代工企业收入降幅收窄核心观点行业研究行业周报行情回顾9月至今上证指数下跌01A股纺织服装纺织制造品牌纺织服饰服饰指数分别上涨130817恒生指数下跌11纺织服装HK中信指数下跌07总体来看纺织制造品牌服饰大盘超配维持评级证券分析师丁诗洁证券分析师刘佳琪近期复盘和观点1品牌服饰0755-81981391010-880054461行业方面8月服装社零增速环比加速同比增长458月耐克在dingshijieguosencomcnliujiaqiguosencomcnS0980520040004S0980523070003天猫京东抖音平台均有亮眼增速男装品牌在京东平台运动品牌在联系人关竣尹抖音平台增速领先0755-819828342个股方面中报业绩表现好估值性价比高的标的股价领涨其中赢guanjunyinguosencomcn家时尚江南布衣罗莱生活分别14013867中报业绩稳健市场走势的大众休闲品牌和运动品牌股价小幅上涨我们看好下半年有望逐月增长提速的运动品牌以及全年业绩仍有上修空间的男装品牌2纺织制造1行业方面8月出口延续5-7月疲软趋势9月上半月内棉价格高位震荡外棉价格小幅上升内外棉价差收窄织机开机率延续较高水平台湾代工企业8月营收普遍环比改善并对三四季度及明年表现预期乐观丰泰裕元聚阳8月营收美元口径分别同比-8-2022个股方面丰泰企业天虹国际集团股价领涨分别190和184丰泰大涨主要受8月营收超预期推动天虹国际集团近日获南向资金大资料来源Wind国信证券经济研究所整理幅买入看好代工龙头和优质制造估值先行修复以及基本面拐点出现相关研究报告风险提示1疫情反复2竞争恶化3原材料价格波动4系统性风险纺织服装品牌力跟踪月报202308期-8月品牌积极推新球星中国行拉升品牌热度2023-09-06投资建议内需景气度向上外需形势明朗积极把握优质品牌服饰和纺国际运动品牌季报总结-品牌去库顺利预期转暖把握供应商基本面拐点2023-09-06织制造景气投资周期1品牌服饰港股上半年弱复苏预期充分调整纺织服装9月投资策略暨中报总结-板块二季度业绩环比向好把握下半年景气度提振机遇2023-09-06估值见底重点推荐经营指标保持健康和下半年增长有望逐月提速的景气运纺织服装海外跟踪系列三十三-露露乐檬二季度收入增长18动龙头安踏体育李宁特步国际滔搏以及下半年旺季催化的低估值功库存改善好于指引2023-09-02纺织服装双周报2312期-内外需温和复苏把握板块回调能性服饰龙头波司登A股重点推荐上半年成长领先库存健康中长期后投资机遇2023-08-18成长空间大且估值性价比高的比音勒芬和报喜鸟2纺织制造国内外订单预期环比向好重点推荐下半年基本面向上估值有望先行修复中期订单确定性高运动代工龙头申洲国际和华利集团同时看好原材料补库驱动产业链上游订单先行回暖中期成长空间大的优质制造台华新材和伟星股份重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级RMB亿元2023E2024E2023E2024E02020安踏体育买入837233934540724320602331李宁买入335871171206196163002832比音勒芬买入341194167205204166002154报喜鸟买入649304805713311203998波司登买入3032702402912710501368特步国际买入7319004405316613806110滔搏买入5835303303817415102313申洲国际买入6751001308368219184300979华利集团买入514600269318191162603055台华新材买入10896052078207138002003伟星股份买入101104050061201165资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录行情回顾4数据跟踪4行业动态9行业新闻和海外业绩9投资建议内需景气度向上外需形势明朗积极把握优质品牌服饰和纺织制造景气投资周期13请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1社会消费品零售总额和服装零售当月同比5图2实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比5图3中国纺织品和服装越南纺织品出口金额当月同比5图4内外棉价元吨5图5PA66价格与变化6图6锦纶丝FDY和DTY价格与变化6图7纱布产量当月同比6图8盛泽地区喷水喷气机开机率6图92023年7月各服装品类天猫和京东当月销售额及同比情况6图102023年8月天猫重点品牌旗舰店销售额及同比情况7图112023年8月京东重点品牌旗舰店销售额及同比情况7图122023年8月抖音重点品牌销售额及同比情况8图1320235-20236得物重点品牌潮鞋销售额与单价变化情况8图14台企月度收入增速跟踪美元口径12表1A股与港股纺织服装板块涨跌幅前五名4请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告行情回顾近两周A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为探路者柏堡龙新野纺织欣龙控股罗莱生活近两周港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为天虹国际集团赢家时尚江南布衣FASTRETAIL-DRS旭日企业部分中报业绩好的品牌服饰以及订单恢复预期较好或中长期具有核心竞争力的纺织制造公司近期股价表现较好表1A股与港股纺织服装板块涨跌幅前五名A股纺织服装板块涨跌幅前五港股纺织服装板块涨跌幅前五涨幅前五名跌幅前五名涨幅前五名跌幅前五名股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅300005SZ探路者114002762SZ金发拉比-572678HK天虹国际集团1840860HK力世纪-196002776SZ柏堡龙88603665SH康隆达-493709HK赢家时尚1400330HK思捷环球-167002087SZ新野纺织74002569SZST步森-453306HK江南布衣1380321HK德永佳集团-127FAST000955SZ欣龙控股69000982SZST中绒-406288HK732298HK都市丽人-91RETAIL-DRS002293SZ罗莱生活67603196SH日播时尚-390393HK旭日企业632313HK申洲国际-87资料来源wind国信证券经济研究所预测数据跟踪8月服装社零增速环比加速同比增长452023年随着社交场合放开线下客流回暖鞋服消费需求明显增长1-6月社零同比2022年和2021年分别增长128557月受高基数等因素影响同比增速为25增速有所放缓8月增速环比显著改善同比增长45回归较快增长态势1-8月穿类商品网上零售同比109环比1-7月120小幅减速出口方面由于外需承压8月越南和中国纺织出口仍较弱1越南1-7月8月越南纺织服饰出口同比增速分别为-157-132同比2019年分别112222中国8月出口延续6-7月的疲软趋势中国纺织品服装出口分别同比-64-125同比降幅有所收窄从PMI看印尼印度越南和中国新订单8月PMI539586505467印度印尼和越南PMI高于50制造订单景气度较高中国制造景气度较弱9月上半月内棉价格高位震荡外棉价格小幅上升内外棉价差收窄2023年9月15日328棉花价格指数元吨为18166相较9月初-1内外棉价差元吨为757较月初及8月平均水平收窄内棉价格在2022年12月开始触底回升从15000元吨小幅回升到2月2日的16000元吨此后震荡回落4月上旬以来再次震荡反弹目前内棉价相比4月上旬已经上升18近期在高位震荡外棉价格在1月上涨到17500元吨后2月-6月基本都在16000元吨左右的水平徘徊7月中上旬至今从16000元吨小幅上升至17235元吨目前棉花价格水平反映国内纺织需求较好海外需求小幅转暖请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告图1社会消费品零售总额和服装零售当月同比图2实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比资料来源wind国信证券经济研究所整理资料来源wind国信证券经济研究所整理图3中国纺织品和服装越南纺织品出口金额当月同比图4内外棉价元吨资料来源wind国信证券经济研究所整理资料来源wind国信证券经济研究所整理淡季不淡织机开机率延续较高水平近2个月锦纶丝价格增长98月中盛泽地区喷水喷气织机开机率为680较7月中下降13pct同比去年7pct环比小幅回落主要由于7-8月是纺织淡季但同比增长说明景气度回升状况较好2023年9月15日近一周锦纶66切片价格为19333元吨环比上周25近一周锦纶丝价格为19080元吨环比上周227月上旬至今锦纶丝价格增长90反映下游景气度预期回暖及上游原材料补库需求较旺原材料价格和需求呈现淡季不淡的积极形势请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告图5PA66价格与变化图6锦纶丝FDY和DTY价格与变化资料来源wind国信证券经济研究所整理资料来源wind国信证券经济研究所整理图7纱布产量当月同比图8盛泽地区喷水喷气机开机率资料来源wind国信证券经济研究所整理资料来源wind国信证券经济研究所整理2023年7月天猫京东平台销售额女装男装童装运动服和运动鞋分别同比-846-2336-706-175-1196图92023年7月各服装品类天猫和京东当月销售额及同比情况资料来源wind数据威国信证券经济研究所整理注统计某选定品类每月在天猫及京东平台的线上销售额总和请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告2023年8月重点品牌天猫旗舰店耐克阿迪同比8316安踏FILA李宁特步分别同比-201-31-1比音勒芬报喜鸟哈吉斯分别同比-11-5-28九牧王KOLONSPORTTOPSPORTS迪桑特JNBY分别同比-2310-174518图102023年8月天猫重点品牌旗舰店销售额及同比情况资料来源阿里第三方数据国信证券经济研究所整理2023年8月重点品牌京东旗舰店耐克阿迪同比21-38安踏FILA李宁特步分别同比-2722-4917比音勒芬报喜鸟哈吉斯分别同比8831-65九牧王salomon迪桑特KOLONSPORT胜道运动分别同比1826198100-1图112023年8月京东重点品牌旗舰店销售额及同比情况资料来源阿里第三方数据国信证券经济研究所整理2023年8月抖音平台重点关注品牌耐克阿迪同比25546安踏FILA李宁特步分别同比19011583126比音勒芬报喜鸟哈吉斯分别同比9-3311请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告图122023年8月抖音重点品牌销售额及同比情况资料来源抖音第三方数据国信证券经济研究所整理2023年6月得物平台潮鞋销售额前三的品牌分别为耐克李宁阿迪达斯三叶草耐克阿迪三叶草李宁安踏GMV分别环比-32-42-10-54下滑幅度较大主要由于618预售在5月5月基数较高1国际运动品牌按销售额排名第一名耐克均价6335元第二名阿迪三叶草均价657元第三名新百伦均价518元2国内品牌按销售额排名第一名李宁均价352元第二名安踏均价270元3奢侈品牌按销售额排名第一名路易威登均价9054元第二名古驰均价4038元图1320235-20236得物重点品牌潮鞋销售额与单价变化情况a资料来源得物第三方数据国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告行业动态行业新闻和海外业绩一行业新闻和海外品牌业绩9月3日在与杰尼亚联合收购意大利羊绒制造商FilatiBiagioliModestoSpA和针织品制造商LuigiFedelieFiglioSrl后意大利奢侈品集团Prada宣布其正在考虑收购其他营业额在1000万至2000万欧元之间的意大利时尚家族企业同时会更多地关注意大利制造和供应商ladymax9月5日安德玛日前宣布JohnVarvatos为首席设计官任命将于9月11日生效据悉JohnVarvatos自今年初以来一直为安德玛提供咨询服务上任后将负责监督品牌所有服装鞋履和配饰产品的设计方向JohnVarvatos以其摇滚风格的男装闻名曾与Converse进行过长达15年的合作还曾在RalphLauren和CalvinKIein任职ladymax9月5日迅销集团公布业绩数据优衣库日本8月销售额同比大涨97同店销售额增长71平均客单价增长87自今年以来优衣库日本销售额同比大涨113平均客单价增长11该集团表示8月优衣库日本关闭了5家门店业绩的增长主要得益于夏季产品的畅销ladymax9月6日全球品牌管理公司WHPGlobal周二宣布将收购牛仔品牌G-StarRaw的多数股权具体金额暂未透露交易完成后品牌创始人JosvanTilburg会保留部分股份首席执行官RobSchilder也将领导团队继续运营和管理G-StarRaw的业务G-StarRaw于1989年创立过去几年逐渐转型为以线上业务为主的品牌G-StarRaw计划通过与WHPGlobal密切合作加速全球化扩张ladymax9月7日据时尚商业快讯维密于北京时间9月7日晚7点半在纽约的曼哈顿中心举办环球时尚盛典THETOUR23以全新概念的时装秀形式呈现品牌首部大电影THETOUR并设有电影展映礼和音乐演出等不同环节值得关注的是这是维密自2019年以来时隔五年再次举办盛会现场聚集了众多极具影响力的人物除大电影全体演员外还包括多位维密超模全球创新先锋人物和音乐家们以更好地传递品牌在全球范围内持续支持和聆听女性声音的使命ladymax9月8日HM已任命纽约设计师HeronPreston为品牌男装创意顾问负责从设计咨询人才策划和时尚创新等方面协助HM男装系列的创意方向同时制作自己的季节胶囊系列HM表示品牌希望通过HeronPreston标志性的街头服饰设计来重振男装业务ladymax9月11日随着球鞋市场日渐冷清近日有消费者发现Nike奥莱的55折清仓中出现多个联名款式其中不乏UnionAmbushBellieEilish等曾经的爆款其中今年初发售的UnionxAJ1联名原价1099元折扣价格为899元在此基础上还能再打六折免年限定的AJ37原价1499元也降至999元ladymax9月12日据时尚商业快讯Puma与歌手蕾哈娜再度联手推出的FentyxPuma系列将于北京时间9月15日22点登陆品牌官网微信小程序以及指定线下门店发售同时会在上海安福路193号开设快闪空间于9月13日至21日期间限时对消费者开放该系列首发单品为Avanti鞋款结合了PumaKing足球鞋的高品质皮革设计与复古跑鞋PumaEasyRider的外底凸显全新运动时尚风潮ladymax9月13日在截至7月31日的六个月内全球最大服饰集团Zara母公司Inditex销售额同比增长135至169亿欧元毛利率为582净利润大涨40至25亿欧元超过分析师预期截至报告期末Inditex集团在全球的门店数从5801家请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告减少至5745家ladymax9月13日在截至7月29日的第二财季内美国高端服饰零售商Vince营收同比下降221至6940万美元净利润录得2950万美元而去年同期为净亏损为1499万美元2023年上半财年该集团营收同比大跌203至134亿美元净利润录得2913万美元实现扭亏为盈ladymax9月13日欧洲最大购物中心运营商Unibail-Rodamco-Westfield将位于加利福尼亚州SantaClarita的WestfieldValenciaTownCenter购物中心出售给美国运营商CentennialRealEstate售价为199亿美元高于该资产195亿美元的债务金额ladymax9月14日lululemon日前宣布ShaneGrant为董事会成员任命自11月1日起生效ShaneGrant为达能副首席执行官还在可口可乐工作了近20年在推动品牌消费业务全球增长方面有着丰富经验加入lululemon董事会后他将帮助推动公司寻找新的增长点和市场扩张机会ladymax9月14日瑞典鞋履品牌VagabondShoemakers正在加速扩张亚洲市场将正式入驻天猫并开设官方旗舰店该品牌2023秋冬系列将上架发售VagabondShoemakers正致力于扩大其在亚洲的景响力最近还与韩国的一家新经销商合作并通过日本当地零售商销售ladymax9月14日瑞典时尚零售商HM将于下个月在英国伦敦摄政街旗舰店推出全新Pre-Loved服务专门销售二手服装和配饰不仅限于HM集团旗下品牌在截至5月底的三个月内HM销售额同比增长6至576亿瑞典克朗按固定汇率计算无增长ladymax9月15日中国本土高端香水香氛品牌闻献DOCUMENT日前在上海中心发布创立以来首个成衣和珠宝系列由创始人孟昭然主导创意产品涵盖礼服裙西装和外套等不过有业内人士认为部分设计与巴黎世家2024度假系列的设计高度相似闻献DOCUMENTS成立于2021年主打禅酷的独创风格致力于使用中国原料开发产品至今已推出三个香氛系列ladymax二中国台湾地区鞋服代工企业月度营收及指引1丰泰8月营收8553亿元环比99同比-26单月营收创近11个月以来高点并为同期次高单月历史第三高累计前八月营收56493亿元同比-123降幅持续收敛丰泰受惠NIKE拉货逐步回温在制鞋产业中率先复苏丰泰表示在订单动能回升下第三季营收将优于第二季表现下半年力争逐季成长法人预期丰泰第三季营收将达规模经济营业利润率估将重回双位数且因制鞋交期较长认为目前订单已开始反映品牌端恢复拉货预期第四季营收有望呈现同比增长态势yahoo股市2聚阳8月营收3505亿元创历史单月次高较去年同期增加75累计18月营收2153亿元同比减少34聚阳预期依订单来看9月营收应仍可维持年增但估较8月略减随部分全球品牌服饰厂库存调整接近尾声聚阳指出手中日系客户订单维持强劲美系客户也见到回温在美系客户春夏服装已经历过库存调整存货水位相对较低下聚阳预期2024年的春夏装需求可维持强劲应可带动今年第4季至明年第1季的出货维持强劲乐观预期未来半年的营收成长无虞看到后续订单的成长性聚阳正在扩增印尼及孟加拉产线产能印尼厂的新产能预计有6成可以在2023年底投产4成可在2024年完工整体印尼厂可提升聚阳约6-8的总产能至于孟加拉的新产能则预计2024年下半年才可望投产工商时报请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告3儒鸿8月营收2704亿元环比-632同比-3091前八月累计营收19909亿元同比-3183儒鸿表示由于部分布料出货递延所以造成8月营收短期下滑但观察近期市况发现急短单逐渐下降长单数量增多显示客户终端买气逐渐回稳第3季营收一定会比第2季成长第4季可望成为今年表现最佳的一季经济日报4广越8月营收2189亿元环比465同比-1444累计前八月营收11691亿元同比-91广越董事长吴朝笔指出8月营收优于7月主要是出货旺季效应持续带动营收逐月增高展望后市今年成衣产业环境仍严峻且变动快速除掌握现有客户订单也持续开发新品牌客户维持竞争力经济日报5钰齐8月营收977亿元环比-430同比-633为2021年4月以来的低点累计前八月营收12361亿元虽同比-201但仍为历年同期次佳钰齐表示全球产经情势之更多不确定性已实质影响终端购买力进而影响绝大部份国际品牌客户之拉货节奏与下单力度身处供应链一份子集团实难以独善其身但全体经营团队仍将秉持初衷在顾及全球产经情势现实下将会动态调配整合资源持续开发新客户持稳建置新产能加快提升智慧制造与数位转型经济日报6宝成受客户持续调节库存影响旗下裕元制鞋业务8月较去年同期减少198累计前八月较去年同期减少199传闻今年越南宝元鞋厂第三度裁员预计裁员人数1220人合计今年裁员人数已超过9300人针对宝元鞋厂再传裁员一事宝成证实主要由于当前宏观经济前景未明且考量整体业务发展集团继续采取多元配置策略动态调整生产排程致力于整体产能利用率的稳定与平衡经济日报工商时报请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告图14台企月度收入增速跟踪美元口径资料来源公司公告国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告投资建议内需景气度向上外需形势明朗积极把握优质品牌服饰和纺织制造景气投资周期1品牌服饰港股中报后弱复苏预期充分调整估值见底重点推荐经营指标保持健康和下半年增长有望逐月提速的景气运动龙头安踏体育李宁特步国际滔搏以及下半年旺季催化的低估值功能性服饰龙头波司登A股重点推荐流水增速优异库存健康中长期成长空间大且估值性价比高的比音勒芬和报喜鸟2纺织制造国内外订单压力最大的时候已过去重点推荐基本面环比向上中期订单确定性高海外订单回暖后估值修复空间大的运动代工龙头申洲国际和华利集团同时推荐原材料补库带动产业链上游订单先行回暖中期成长空间大的优质制造台华新材和伟星股份请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告附表相关公司盈利预测及估值公司公司投资收盘价EPSPEPB代码名称评级人民币20222023E2024E20222023E2024E202202020安踏体育买入8372683454073122432066602331李宁买入3351541712062181961634206110滔搏买入580390330381461741513703813宝胜国际买入0600200901135167550401368特步国际买入730350440532091661382401361361度买入400420450549488731203818中国动向无评级02-011-009003-22-277101NKE耐克无评级7071235027363205301258221137LULU露露乐蒙无评级28283486086639880582326286223ADS阿迪达斯无评级135312594-16883308522-8024094802313申洲国际买入6753043083682222191843700551裕元集团无评级901281221587074570602232晶苑国际无评级240440470515350460802678天虹国际增持46017-082065271-567104300979华集利团集团买入51427726931818619116255603055台华新材买入10803005207835920713825002003伟星股份买入10104705006121420116530605138盛泰集团增持8106804505711918014222601339百隆东方买入55104053078531037009000726鲁泰A买入6810906908662997908300577开润股份增持16402006709282124517824603558健盛集团买入864069068080125127108152199维珍妮买入24102903004284815811605080浙江自然买入278421112814913221818717300918南山智尚无评级109205206108121017913424603889新澳股份无评级81907606407610812810815605189富春染织无评级15621311431991191097813002042华孚时尚无评级32-021023030-150140104081476儒鸿无评级1225596483620206254197691477聚阳实业无评级800350343380229233211619910丰泰企业无评级481248214245194225196102300888稳健医疗买入4193876263441086712217002563森马服饰增持6202403804825916313014600398海澜之家买入7805006607415511810523603877太平鸟增持18603912614747614712621002154报喜鸟买入6403104805720613311219601566九牧王增持102-016037062-65527616514603001ST奥康无评级57-096011018-5953231707603518锦泓集团无评级910250811043631128711603908牧高笛增持42921121528720319914961002293罗莱生活无评级11206808509916413111323002327富安娜买入8706507007813412511220603365水星家纺无评级1511051371641441109215002397梦洁股份无评级35-059010-59364-1601234中国利郎买入330370420489080701103998波司登买入30020024029152127105301910新秀丽无评级23715219923115611910277ITXMAInditex无评级2810103111101203273253234779983迅销无评级1739544124117467539442237228002832比音勒芬买入34112716720526820416658603808歌力思增持121006071095202217112816603587地素时尚买入15508011814119413111020603839安正时尚无评级730300260332422782191103306江南布衣买入861081201357971632603709赢家时尚无评级134066122143204110942401913普拉达无评级46513919021533324421753MCPALVMH无评级5911321768254122810527223321088KERPAKering无评级3642922762247832749316014713347CFRSIX历峰集团无评级960629942709533532135518073RMSPAHermes无评级147830250062914232634591507453228数据来源wind国信证券经济研究所整理注无评级公司盈利预测来自BloombergWind一致预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级投资评级标准类别级别说明报告中投资建议所涉及的评级如有分为股票评买入股价表现优于市场代表性指数20以上级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现也即报股票增持股价表现优于市场代表性指数10-20之间告发布日后的6到12个月内公司股价或行业指数投资评级中性股价表现介于市场代表性指数10之间相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基卖出股价表现弱于市场代表性指数10以上准A股市场以沪深300指数000300SH作为基准新三板市场以三板成指899001CSI为基准超配行业指数表现优于市场代表性指数10以上行业香港市场以恒生指数HSIHI作为基准美国市场中性行业指数表现介于市场代表性指数10之间以标普500指数SPXGI或纳斯达克指数投资评级IXICGI为基准低配行业指数表现弱于市场代表性指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032