8月服装社零总额同比增4.5%，较7月加速。据国家统计局，2023年8月社零总额3.8万亿元，同比增长4.6%（7月社零总额3.7万亿元，同比增2.5%），1-8月累计社零总额同比增长7.0%（1-7月累计同比增7.3%）。服装、鞋帽、针纺织品类8月社零总额982亿元，同比增长4.5%（较21年8月增9.2%；7月服装社零总额961亿元，同比增2.3%），1-8月累计8760亿元，同比增长10.6%（较21年1-8月增长2.3%；1-7月累计7776亿元，同比增11.4%）。1-8月全国实物商品网上零售额8.0万亿元，同比增长9.5%，其中穿类同比增长10.9%（1-7月全国实物商品网上零售额7.0万亿元，同比增10.0%，其中穿类同比增12.0%）。
　　8月纺服出口高基数下同比降10.1%，纺织品降幅环比7月收窄最为显著。据海关总署统计，8月中国出口总额同比下降8.8%至2849亿美元（22年8月增速：+6.5%），环比7月增长1.1%，1-8月累计出口总额同比下降5.6%。8月纺织服装出口总额同比降10.1%，1-8月累计同比下降9.3%，纺织品/服装/鞋靴/箱包8月分别同比变动-6.4%/-12.5%/-22.1%/-8.9%，降幅环比7月均收窄（22年8月同比变动：-0.3%/+5.0%/+16.4%/+24.0%，23年7月同比变动：-17.9%/-18.7%/-24.6%/-11.9%），我们分析，纺服出口整体仍受到去年高基数影响，各细分品类中纺织品降幅环比7月收窄最为显著。
　　制造台企8月营收多数仍受高基数拖累同比下滑，服装制造企业聚阳增速转正，部分鞋类制造企业降幅继续环比7月收窄。据WIND，8月越南纺织品/鞋履出口金额同比下降13.2%/22.9%，降幅环比7月均有所扩大（7月纺织品/鞋履出口降11.1%/19.6%）。据各公司官网，6家中国台湾制造企业发布2023年8月的营收数据，鞋类制造企业：①丰泰营收19.6亿元，同比下降2.6%（去年同期：+154.7%），1-8月累计营收同比下降12.3%，环比7月改善；②裕元集团制造板块营收31.0亿元，同比下降19.8%（去年同期：+106.3%），1-8月累计营收同比下降19.9%，环比7月改善；③钰齐营收2.2亿元，同比下降63.3%（去年同期：+77.2%），1-8月累计营收同比下降30.0%，环比7月承压显著（-42.3%）；④志强营收2.2亿元，同比下降51.2%（去年同期：+337.0%），1-8月累计营收同比下降28.5%。成衣、面料制造企业：①儒鸿营收6.2亿元，同比下降30.9%（去年同期：+53.8%），1-8月累计营收同比下降31.8%；②聚阳营收8.0亿元，同比增长7.5%（去年同期：+18.4%），1-8月累计营收同比下降3.4%。8月各家制造台企（已公布部分）多数仍受高基数拖累收入同比下滑，但成衣、面料制造企业中聚阳增速已转正，鞋类制造企业中丰泰、裕元制造板块降幅继续环比7月收窄。
　　投资建议。品牌服饰：国产运动品牌业绩强韧，流水增速优于国际品牌，服饰品牌线下业务占比高，疫后客流复苏利好业绩修复，看好国产运动品牌市占率提升及服饰品牌边际变化，港股：建议关注安踏体育、特步国际、新秀丽、滔搏、李宁、波司登；A股：建议关注比音勒芬、歌力思、海澜之家。优质制造：海外头部品牌库存持续有效清理，伴随渠道商进一步消化库存，订单能见度或将逐步明朗，看好具备规模优势和品牌订单份额提升潜力的优质制造企业，建议关注华利集团、申洲国际。
　　风险提示。疫情反复，消费者喜好改变，行业竞争加剧，零售环境疲软。