投资要点：银行当前各项垫款增速依然保持低位，表明整体信用风险依然较低。尽管债券投资有所回升，但经济是否复苏仍需要持续观察，我们基于银行资产质量当下依然保持较好的水平，我们维持行业“优于大市”评级。
　　债券投资增速同比增速提升。8月债券投资同比增速为13%，较7月的11.4%有明显的提升。8月各项贷款同比增速为11.5%，较7月的11.5%继续保持稳定。
　　各项垫款同比增速保持低位。8月各项垫款同比增速为-16.84%，连续三个月保持低位水平。各项垫款是银行在客户无力偿还保函、承兑汇票等表外业务时代为垫付的款项，垫付金额增速降低代表着客户还本付息能力的提升。大型银行8月各项垫款同比增速从7月的-33.8%降低到-34.71%，中小银行各项垫款同比增速则从-1.59%变至-1.25%。8月金融机构各项垫款/（票据融资+未贴现银票）为1.30%，较2022年同期下降了26bp，整体信用风险还在持续改善。
　　各项存款同比增速持续下滑。8月银行各项存款同比增速为10.45%，较7月的10.51%有所下滑，且已经连续5个月下滑。中小银行各项存款同比增速为9.33%，也已经连续6个月下滑。
　　投资建议：银行当前各项垫款增速依然保持低位，表明整体信用风险依然较低。尽管债券投资有所回升，但经济是否复苏仍需要持续观察，我们基于银行资产质量当下依然保持较好的水平，我们维持行业“优于大市”评级。
　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。

研究报告全文：1TableMainInfo行业研究金融银行证券研究报告行业信息点评2023年09月24日TableInvestInfo投资评级优于大市维持8月信贷收支表点评债券投资增速提升市场表现各项垫款同比增速保持低位TableSummary2248TableQuoteInfo投资要点银行当前各项垫款增速依然保持低位表明整体信用风银行海通综指1639险依然较低尽管债券投资有所回升但经济是否复苏仍需要持续1030观察我们基于银行资产质量当下依然保持较好的水平我们维持421行业优于大市评级-188债券投资增速同比增速提升8月债券投资同比增速为13较7月的114-797有明显的提升8月各项贷款同比增速为115较7月的115继续保持稳202292022122023320236定资料来源海通证券研究所各项垫款同比增速保持低位8月各项垫款同比增速为-1684连续三个月保持低位水平各项垫款是银行在客户无力偿还保函承兑汇票等表外业务时相关研究代为垫付的款项垫付金额增速降低代表着客户还本付息能力的提升大型银TableReportInfo周报降准落地有利银行负债成本下行月各项垫款同比增速从月的降低到中小银行各项垫款降2023092087-338-34718月社融数据点评政府债券大幅提振同比增速则从-159变至-1258月金融机构各项垫款票据融资未贴现社融同比增速回升20230911银票为130较2022年同期下降了26bp整体信用风险还在持续改善调整优化住房信贷政策点评因城因时施策调降存量首套房贷利率各项存款同比增速持续下滑8月银行各项存款同比增速为1045较7月20230901的1051有所下滑且已经连续5个月下滑中小银行各项存款同比增速为933也已经连续6个月下滑投资建议银行当前各项垫款增速依然保持低位表明整体信用风险依然较低尽管债券投资有所回升但经济是否复苏仍需要持续观察我们基于银行资产TableAuthorInfo质量当下依然保持较好的水平我们维持行业优于大市评级分析师孙婷Tel01050949926风险提示企业偿债能力下降资产质量大幅恶化金融监管政策出现重大变Emailst9998haitongcom化证书S0850515040002分析师林加力Tel02123154395Emailljl12245haitongcom证书S0850518120003联系人董栋梁Tel02123219356Emailddl13206haitongcom联系人徐凝碧Tel02123154134Emailxnb14607haitongcom请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究银行行业2信息披露分析师声明TableA孙婷nalyst银行行业非银行金融行业s林加力银行行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStocks重点研究上市公司兴业银行中信银行浙商银行第一创业江苏银行沪农商行中国太保国金证券邮储银行杭州银行光大证券东吴证券宁波银行东方财富建设银行中信证券中国人寿国泰君安苏州银行江苏金租瑞达期货兴业证券交通银行中国银行招商证券常熟银行浙商证券青岛银行中国银河投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明