1、寿险产品切换，新单短期承压符合预期。主要上市险企2023年8月保费数据发布完毕，受产品切换影响，寿险单月保费增速普遍环比下滑、产险单月保费增速各异。寿险业务方面主要上市险企8月单月寿险保费普遍下滑，主要由于传统寿险产品预定利率8月起下调至3.0%，旧产品停售前居民储蓄需求集中释放。前8个月主要上市险企寿险业务累计原保费增速下滑——太平（+11.6%）>人保（+11.2%）>太保（+9.2%）>平安（+8.3%）>新华（+5.6%）≈国寿（+5.6%）；8月单月原保费增速普遍环比下滑、部分险企负增长——人保（+42.0%）>太平（+10.2%）>太保（+3.4%）>平安（+1.5%）>新华（-6.8%）>国寿（-10.3%）。产险业务方面，车险增速回升，信保业务收缩。8月主要上市险企财险业务累计保费保持增长，但增速仍有下滑——太保（+11.9%）>人保（+7.7%）>平安（+2.6%）；单月保费增速各异——人保（+7.8%）>太保（+2.8%）>平安（-7.1%）。
　　2、系统重要性银行名单更新，南京银行首次入选。9月22日，央行公布2023年系统重要性银行名单。人民银行、金融监管总局从规模、关联度、可替代性和复杂性4个维度共13项指标评估认定系统重要性银行，从最终得分情况分为5组，组别越高表示该银行系统性重要程度更高。与此同时，系统重要性银行的杠杆率受到更为严格监管，须满足0.25%-1.5%的附加资本要求、0.125%-0.75%的附加杠杆率要求。从每年认定的最终名单来看，上榜银行对于金融系统的发展起到了稳定器和压舱石的作用，资产规模占到银行业总资产的61%，上半年贷款同比增长11.5%，绝对规模和增速都保持较优水平。资产质量方面系统重要性银行同时保持较优水平和较强的风险递补能力，截至6月末，上市系统重要性银行平均不良率为1.28%，核心一级资本充足率、资本充足率分别为10.8%、15.6%，拨备覆盖率达到254%，均优于银行业平均水平。
　　3、车险费用强监管，引导市场有序竞争。近期，国家金融监督管理总局向各地监管局以及各家财险公司下发《关于加强车险费用管理的通知》（以下简称《通知》）以严控车险费用。今年车险市场的竞争加剧使得上市险企的车险费用率明显上升，23H1各上市险企的车险COR分别为：中国财险（96.7%，同比抬升0.9pct，国际会计准则下）、平安财险（97.1%，同比抬升2.7pct）、太保财险（98.0%，同比抬升1.4pct），车险盈利水平有所下降。自2020年车险综改实施以来，监管多次发文引导车险市场的有序发展，严禁险企通过费用竞争的方式进行恶性竞争。结合今年1月监管扩大商业车险自主定价系数的浮动范围的政策，预计未来车险费用率有望进一步压降，行业竞争有望趋于理性。同时因为头部险企在渠道竞争和费用投放方面的更标准化的特点也有望推动头部险企的优势进一步扩大。
　　投资建议
　　1、银行：安全边际充分，关注稳增长政策发力。三季度以来稳增长政策信号不断强化，有望推动市场预期的改善，考虑到当前银行板块静态PB仅0.55x，安全边际依然较高。此外伴随无风险利率中枢持续下行，银行股息收益率吸引力进一步凸显，关注板块作为高股息资产的配置价值。全年来看，居民消费倾向和风险偏好的修复仍然值得期待，成为推动板块盈利和股指回升的催化剂。
　　2、非银：1）证券：近期活跃资本市场的政策方向坚定、利好政策不断落地，资本市场的重要性仍将继续增加，交投活跃度有望边际改善，同时券商中报业绩向好，共同支撑板块估值修复。当前券商板块估值1.28xPB，仍具备较高性价比和安全边际。2）保险：竞品吸引力下降、居民储蓄需求旺盛，预计23年寿险新单和NBV增长。近期资本市场利好政策不断、流动性保持合理充裕、市场情绪有所修复，长端利率低位震荡，资产端有望改善。当前行业估值和持仓仍处底部，β属性将助力保险板块估值底部修复。
　　风险提示：
　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。
　　2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。
　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。
　　4）国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。
　　

研究报告全文：证券研究报告金融金融科技行业周报8月寿险新单短期承压系统重要性银行名单更新平安证券研究所金融金融科技研究团队王维逸S1060520040001证券投资咨询袁喆奇S1060520080003证券投资咨询李冰婷S1060520040002证券投资咨询韦霁雯S1060122070023一般证券业务许淼S1060123020012一般证券业务2023年9月24日0核心观点8月寿险新单短期承压系统重要性银行名单更新1寿险产品切换新单短期承压符合预期主要上市险企2023年8月保费数据发布完毕受产品切换影响寿险单月保费增速普遍环比下滑产险单月保费增速各异寿险业务方面主要上市险企8月单月寿险保费普遍下滑主要由于传统寿险产品预定利率8月起下调至30旧产品停售前居民储蓄需求集中释放前8个月主要上市险企寿险业务累计原保费增速下滑太平116人保112太保92平安83新华56国寿568月单月原保费增速普遍环比下滑部分险企负增长人保420太平102太保34平安15新华-68国寿-103产险业务方面车险增速回升信保业务收缩8月主要上市险企财险业务累计保费保持增长但增速仍有下滑太保119人保77平安26单月保费增速各异人保78太保28平安-712系统重要性银行名单更新南京银行首次入选9月22日央行公布2023年系统重要性银行名单人民银行金融监管总局从规模关联度可替代性和复杂性4个维度共13项指标评估认定系统重要性银行从最终得分情况分为5组组别越高表示该银行系统性重要程度更高与此同时系统重要性银行的杠杆率受到更为严格监管须满足025-15的附加资本要求0125-075的附加杠杆率要求从每年认定的最终名单来看上榜银行对于金融系统的发展起到了稳定器和压舱石的作用资产规模占到银行业总资产的61上半年贷款同比增长115绝对规模和增速都保持较优水平资产质量方面系统重要性银行同时保持较优水平和较强的风险递补能力截至6月末上市系统重要性银行平均不良率为128核心一级资本充足率资本充足率分别为108156拨备覆盖率达到254均优于银行业平均水平3车险费用强监管引导市场有序竞争近期国家金融监督管理总局向各地监管局以及各家财险公司下发关于加强车险费用管理的通知以下简称通知以严控车险费用今年车险市场的竞争加剧使得上市险企的车险费用率明显上升23H1各上市险企的车险COR分别为中国财险967同比抬升09pct国际会计准则下平安财险971同比抬升27pct太保财险980同比抬升14pct车险盈利水平有所下降自2020年车险综改实施以来监管多次发文引导车险市场的有序发展严禁险企通过费用竞争的方式进行恶性竞争结合今年1月监管扩大商业车险自主定价系数的浮动范围的政策预计未来车险费用率有望进一步压降行业竞争有望趋于理性同时因为头部险企在渠道竞争和费用投放方面的更标准化的特点也有望推动头部险企的优势进一步扩大2重点聚焦寿险产品切换新单短期承压符合预期系统重要性银行名单更新南京银行首次入选车险费用强监管引导市场有序竞争CONTENT行业新闻目录银行央行表示货币政策应对超预期挑战和变化仍然有充足的政策空间证券中美成立经济金融工作组保险上海允许购买跨境保险投资等金融服务金融科技多地探索元宇宙应用场景行业数据市场表现本周银行证券保险金融科技指数分别上涨149198222097银行公开市场操作实现净投放5520亿元SHIBOR利率分化证券周度股基日均成交额环比上周下降930保险十年期国债到期收益率环比上升376bps1重点聚焦寿险产品切换新单短期承压符合预期事件主要上市险企2023年8月保费数据发布完毕受产品切换影响寿险单月保费增速普遍环比下滑产险单月保费增速各异资料来源公司公告Wind平安证券研究所财产险累计保费增速人身险累计保费增速点评寿险业务方面主要上市险企平安太保国寿8月单月寿险保费普遍下滑主要新华太平人保人身险平安太保人保1520由于传统寿险产品预定利率8月起下调至30旧产品停售前居民储1015蓄需求集中释放前8个月主要上510市险企寿险业务累计原保费增速下05滑太平116人保-50112太保92平安-1083新华56国寿-5568月单月原保费增速普遍环比下滑部分险企负增长人身险单月保费增速财产险单月保费增速人保420太平102太保34平安15新平安太保国寿新华平安太保人保华-68国寿-103产100太平人保人身险40险业务方面车险增速回升信保8030业务收缩8月主要上市险企财险602040业务累计保费保持增长但增速仍1020有下滑太保119人保0077平安26单月-20-10保费增速各异人保78太保28平安-7141重点聚焦金融与金融科技行业周报系统重要性银行名单更新南京银行首次入选事件9月22日央行公布2023年系统重要性银行名单资料来源中国人民银行平安证券研究所2023年系统重要性银行资产规模23H1系统重要性得分从低到高分为五组银行名称点评人民银行金融监管总局从规亿元模关联度可替代性和复杂性4个中国光大银行67579维度共13项指标评估认定系统重要性中国民生银行76415银行从最终得分情况分为5组组平安银行55005别越高表示该银行系统性重要程度更华夏银行40986高与此同时系统重要性银行的杠宁波银行26003第一组江苏银行32946杆率受到更为严格监管须满足广发银行34643025-15的附加资本要求上海银行303300125-075的附加杠杆率要求从南京银行22225每年认定的最终名单来看上榜银行北京银行36325对于金融系统的发展起到了稳定器和中信银行88333压舱石的作用资产规模占到银行业第二组浦发银行89325总资产的61上半年贷款同比增长中国邮政储蓄银行151231115绝对规模和增速都保持较优交通银行138134水平资产质量方面系统重要性银行第三组招商银行107398同时保持较优水平和较强的风险递补兴业银行98905能力截至6月末上市系统重要性中国工商银行436696银行平均不良率为128核心一级中国银行310852第四组资本充足率资本充足率分别为中国建设银行382547108156拨备覆盖率达到254中国农业银行380334第五组无-均优于银行业平均水平51重点聚焦车险费用强监管引导市场有序竞争事件近期国家金融监督管理总局向各地监管局以及各家财险公司下发关于加强车险费用管理的通知以下简称通知以严控车险费用资料来源国家金融监督管理总局平安证券研究所通知主要内容一引导附加费用率合理下调以及健全车险费率市场化机制二强调报行合一原则从严监管报批报备产品的利润测试通知要求险企商业车险产品设定附加费用率的上限保持在25与实际偏离度大将责令险企调整费率对于实际执行与报备偏离预期赔付率提高到75并支持有条件的地区报批报备附加费用率较大手续费比例超过报批报备上限等行为将责令险企停止使用上限低于25的产品同时要求险企根据商业车险产品的附加费用条款费率同时严厉打击虚构中介业务套取手续费等行为率上限和市场经营实际主体差异以合理设定手续费比例上限三严格车险费用管控措施以及费用入账方式财险公司不得以直接业务虚挂中介等方式套取手续费不得以虚列会议费咨询费服务费等业务及管理费科目的方式套取费用不得将在车险销售过程中产生的与车险销售收入或保单销售数量挂钩的费用计入业务及管理费等其他科目不得将费用在不同时期不同地域不同险种不同分支机构以及同一集团内部不同子公司之间或以违规签订再保险合同的方式在不同市场主体之间进行调节不得无故拖延或提前将费用核算入账不得在总公司及省公司本级列支销售类费用不得委托未取得合法资格的机构从事保险销售活动不得向不具备合法资格的机构支付或变相支付车险手续费不得委托或放任合作中介机构将车险代理权转授给其他机构点评今年车险市场的竞争加剧使得上市险企的车险费用率明显上升23H1各上市险企的车险COR分别为中国财险967同比抬升09pct国际会计准则下平安财险971同比抬升27pct太保财险980同比抬升14pct车险盈利水平有所下降自2020年车险综改实施以来监管多次发文引导车险市场的有序发展严禁险企通过费用竞争的方式进行恶性竞争结合今年1月监管扩大商业车险自主定价系数的浮动范围的政策预计未来车险费用率有望进一步压降行业竞争有望趋于理性同时因为头部险企在渠道竞争和费用投放方面的更标准化的特点也有望推动头部险企的优势进一步扩大62行业新闻银行央行表示货币政策应对超预期挑战和变化仍然有充足的政策空间事件9月20日国新办举行国务院政策例行吹风会国家发改委和工信部财政部央行有关负责人解读经济形势和政策央行表示货币政策应对超预期挑战和变化仍然有充足的政策空间央行将继续精准有力实施好稳健的货币政策加强逆周期调节和政策储备引导实体经济融资成本稳中有降推动银行积极调整存量房贷利率国家发改委表示我国经济将回升向好长期向好我国物价总水平保持相对稳定中国经济不存在所谓的通缩后期也不会出现通缩新增发行地方政府专项债券占全年额度的80左右资料来源中国人民银行银保渠道手续费费率或将下调事件9月19日财联社表示从多个渠道获悉监管将对银行渠道保险的保险手续费率进行下调至于下调幅度有业内人士表示可能会从目前的40下降至14降幅超过六成多位银行内部人士确认上述消息最近一直在说保险降费预计费用率会打对折具体下降多少还不确定资料来源财联社城中村专项贷款或将出台事件9月18日财联社表示监管拟设立城中村改造专项借款在城中村改造支持资金方面除符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围外银行融资方面也有支持措施即设立城中村改造专项借款此外鼓励银行供城中村改造贷款专款专用封闭管理但需在市场化法治化的原则之下资料来源财联社72行业新闻证券中美成立经济金融工作组事件9月22日为落实中美两国元首巴厘岛会晤重要共识根据国务院副总理中美经贸中方牵头人何立峰与美国财政部部长珍妮特耶伦达成的共识中美双方商定成立经济领域工作组包括经济工作组和金融工作组经济工作组由中美两国财政部副部长级官员牵头金融工作组由中国人民银行和美国财政部副部长级官员牵头两个工作组将定期不定期举行会议就经济金融领域相关问题加强沟通和交流资料来源财联社金融监管总局发布2023年规章立法工作计划事件9月18日金融监管总局近日发布2023年规章立法工作计划显示今年将制定3部修订5部规章制度制定的3部规章制度分别为银行保险机构操作风险管理办法银行保险机构合规管理办法行政处罚裁量权实施办法修订的5部规章制度分别为非银行金融机构行政许可事项实施办法信托公司管理办法金融租赁公司管理办法消费金融公司试点管理办法货币经纪公司试点管理办法资料来源国家金融监督管理总局证监会拟修改分红相关细则事件9月18日证监会表示近期拟修改分红相关细则其中对于主板上市公司分红未达到一定比例的要求披露解释原因对长期大额财务性投资但分红比例偏低公司强化披露要求督促加大分红力度进一步便利中期分红程序研究在交易所信息披露评价中进一步向高分红公司进一步倾斜鼓励基金公司发行红利基金产品加强对超出能力分红企业的约束资料来源财联社82行业新闻保险上海允许购买跨境保险投资等金融服务事件9月21日上海市政府印发上海市落实关于在有条件的自由贸易试验区和自由贸易港试点对接国际高标准推进制度型开放的若干措施实施方案其中提出在国家金融管理部门指导支持下允许在上海自贸试验区及临港新片区内注册的企业工作或生活的个人购买跨境保险投资等金融服务资料来源财联社国家医保局可依托商业保险机构进行长护险失能等级评估事件9月20日国家医保局发布长期护理保险失能等级评估管理办法试行及长期护理保险失能等级评估机构定点管理办法试行征求意见稿办法对定点评估机构评估人员评估标准评估流程等进行明确其中提到鼓励支持发展独立的评估机构暂不具备实施条件的地方可依托医疗机构劳动能力鉴定机构商业保险机构等实施评估资料来源国家医保局深圳金融监管局推动健康保险和健康管理三大融合事件9月21日深圳金融监管局党委书记局长张利星在2023健康保险与健康管理融合发展大会上表示深圳金融监管局将继续发挥特区优势坚持先行先试推动健康保险和健康管理三大融合一是推动数据融合释放数字生产力二是推动产业融合发挥金融驱动力三是推动区域融合提振湾区竞争力今年上半年深圳辖区商业健康保险保费收入211亿元连续6年保持增长赔付金额36亿元赔付181万人次资料来源证券时报92行业新闻金融科技多地探索元宇宙应用场景事件9月22日重庆市经济信息委发布重庆市元宇宙产业发展行动计划20232025年渝经信软件202323号计划提出元宇宙技术的应用将带来新的商业模式和运营模式如基于元宇宙技术的数字藏品销售虚拟品牌代言虚拟直播经济等这些新模式将为企业带来更多商机和增长动力9月20日2023全国元宇宙产业创新发展峰会在成都举行会上成都分享了成都元宇宙典型应用场景案例集并发布2023年元宇宙场景建设机会清单共汇集60余个典型案例发布71条供需信息释放元宇宙产业投资机遇超18亿元资料来源零壹财经数字人民币App新增生活缴费功能事件近日数字人民币试点版App正式更新至110版本此次更新主要变化是新增生活缴费功能支持电费水费燃气费有线电视费固话宽带等选择不同的城市所支持的缴费类型不尽相同此外新增手机充值功能与硬钱包管理由光大云缴费提供手机缴费服务服务硬钱包管理包括贴一贴与手机PAY手机SIM资料来源移动支付网国内首个金融行业大模型标准发布事件近日2023可信AI大会暨南京人工智能产业发展大会成功召开马上消费作为推动行业大模型发展的核心单位联合联合信通院华为百度蚂蚁科大讯飞360等四十余家企业正式发布国内首个金融行业大模型标准为金融行业智能化的高质量发展提供了重要支撑为全面促进大模型安全合规和可信发展提供了重要保障资料来源凤凰网103行业数据市场表现本周银行证券保险金融科技指数分别上涨149198222097A股行情本周银行证券保险金融科技指数分别上涨149198222097同期沪深300指数上升081恒生科技指数下跌212同期恒生指数下跌069纳斯达克金融科技指数下跌451创业板指数上升053按申万一级行业分类31个一级行业中银行和非银金融板块涨跌幅分别排名第42位各子板块中兰州银行631华创云信1158和中国人寿466表现最好周涨跌幅图表1板块周度涨跌幅周涨跌幅图表3上市券商本周涨幅前十个股40022219814149115820009708105301012000107547408613-200-0696-189-212388363351345337325-400-29342-600-451保证银金沪创互恒道恒标金0险券行融业生生融纳华哈国国信太首华东东500深300联指普行行行科板网指科科斯创投联海达平创泰北吴业业业技指金数技技达云股证证证洋证证证证指融指指克信份券券券券券券券数数数周涨跌幅图表2上市银行本周涨幅前十个股周涨跌幅图表4上市保险个股涨跌幅76316466645230220434634215127026123247243238230219030201-20中中中中天-146新兰农张重建中中工交成国国国国茂华州业家庆设信国商通都人平人太集保银银港银银银银银银银寿安保保团险行行行行行行行行行行资料来源wind平安证券研究所113行业数据银行银行公开市场操作实现净投放5520亿元SHIBOR利率分化SHIBOR截至9月22日隔夜SHIBOR利率环比上周下降360BP至公开市场操作本周央行逆回购投放12560亿元人民币另1727天SHIBOR利率环比上周上升88BP至199有7040亿元人民币逆回购回笼实现净投放5520亿元图表5SHIBOR利率分化亿元图表6公开市场操作净投放5520亿元3025000SHIBOR隔夜公开市场操作货币净投放2000025SHIBOR1周150002010000500015010-5000-1000005-1500000-2000022-07-0822-07-2922-08-1923-01-1323-02-0323-02-2423-08-1123-09-0122-05-2722-06-1722-09-0922-09-3022-10-2122-11-1122-12-0222-12-2323-03-1723-04-0723-04-2823-05-1923-06-0923-06-3023-07-2123-09-2222-04-0822-07-2922-08-1222-08-2622-12-3023-01-1323-01-2723-05-1923-06-0223-06-1623-06-3022-04-2222-05-0622-05-2022-06-0322-06-1722-07-0122-07-1522-09-0922-09-2322-10-0722-10-2122-11-0422-11-1822-12-0222-12-1623-02-1023-02-2423-03-1023-03-2423-04-0723-04-2123-05-0523-07-1423-07-2823-08-1123-08-2523-09-0823-09-22资料来源wind平安证券研究所123行业数据证券证券周度股基日均成交额环比上周下降930成交额本周两市股基日均成交额7600亿元环比上周下两融截至9月21日两融余额16080亿元环比上周增加降930010亿元图表7两市股基日均成交额7600亿元图表8两融余额16080亿元20000亿元日均股基成交额两融余额左轴两融余额环比右轴1500025000122000081000015000410000050005000-40-8022-06-2823-05-2423-06-2323-07-2323-08-2223-09-2122-07-2822-08-2722-09-2622-10-2622-11-2522-12-2523-01-2423-02-2323-03-2523-04-2422-08-2622-10-0722-11-1822-12-3023-02-1023-07-1423-08-2522-09-0922-09-2322-10-2122-11-0422-12-0222-12-1623-01-1323-01-2723-02-2423-03-1023-03-2423-04-0723-04-2123-05-0523-05-1923-06-0223-06-1623-06-3023-07-2823-08-1123-09-0823-09-22股票质押截至9月21日股票质押规模28556亿元环比公开市场发行本周审核通过IPO企业6家募集资金上周上升0021242亿元亿元图表9股票质押规模28556亿元家图表10本周审核通过IPO6家亿元股票质押参考市值左轴股票质押参考市值环比右轴审核通过IPO家数左轴审核通过IPO募资金额右轴500001030120040000525100030000208000200001560010000-5104000-1052000022-06-2322-08-2722-09-0922-11-2622-12-0923-02-1223-02-2523-05-1423-05-2723-08-1323-08-2622-07-0622-07-1922-08-0122-08-1422-09-2222-10-0522-10-1822-10-3122-11-1322-12-2223-01-0423-01-1723-01-3023-03-1023-03-2323-04-0523-04-1823-05-0123-06-0923-06-2223-07-0523-07-1823-07-3123-09-0823-09-2122-06-2922-07-2922-08-2822-11-1122-12-1123-01-1023-03-2623-04-2523-05-2523-08-0823-09-0722-05-3022-06-1422-07-1422-08-1322-09-1222-09-2722-10-1222-10-2722-11-2622-12-2623-01-2523-02-0923-02-2423-03-1123-04-1023-05-1023-06-0923-06-2423-07-0923-07-2423-08-2323-09-22资料来源wind平安证券研究所133行业数据保险保险十年期国债到期收益率环比上升376bps债券收益率截至9月22日十年期国债地方政府债国开债企业债到期收益率分别为2678290627453236十年期国债地方政府债国开债企业债环比上周分别变动376bps568bps375bps087bps图表11主要债券到期收益率图表12十年期国债收益率和750天均线400十年期国债到期收益率左天移动平均线右340中债国债到期收益率10年地方政府债到期收益率10年750350中债国开债到期收益率10年中债企业债到期收益率AAA10年33040030038032036025034031032020030030028015029026010024022005028020000027022-07-2922-09-2322-11-1823-01-1323-03-1023-05-0523-06-3023-08-2522-06-1722-07-0122-07-1522-08-1222-08-2622-09-0922-10-0722-10-2122-11-0422-12-0222-12-1622-12-3023-01-2723-02-1023-02-2423-03-2423-04-0723-04-2123-05-1923-06-0223-06-1623-07-1423-07-2823-08-1123-09-0823-09-2222-10-2122-12-0223-03-1023-04-2123-07-2823-09-0822-10-0722-11-0422-11-1822-12-1622-12-3023-01-1323-01-2723-02-1023-02-2423-03-2423-04-0723-05-0523-05-1923-06-0223-06-1623-06-3023-07-1423-08-1123-08-2523-09-22资料来源wind平安证券研究所144投资建议风险提示投资建议1银行安全边际充分关注稳增长政策发力三季度以来稳增长政策信号不断强化有望推动市场预期的改善考虑到当前银行板块静态PB仅055x安全边际依然较高此外伴随无风险利率中枢持续下行银行股息收益率吸引力进一步凸显关注板块作为高股息资产的配置价值全年来看居民消费倾向和风险偏好的修复仍然值得期待成为推动板块盈利和股指回升的催化剂2非银1证券近期活跃资本市场的政策方向坚定利好政策不断落地资本市场的重要性仍将继续增加交投活跃度有望边际改善同时券商中报业绩向好共同支撑板块估值修复当前券商板块估值128xPB仍具备较高性价比和安全边际2保险竞品吸引力下降居民储蓄需求旺盛预计23年寿险新单和NBV增长近期资本市场利好政策不断流动性保持合理充裕市场情绪有所修复长端利率低位震荡资产端有望改善当前行业估值和持仓仍处底部属性将助力保险板块估值底部修复风险提示1金融政策监管风险目前金融科技已纳入严监管与银证险相似业务对监管政策敏感度高相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间2宏观经济下行风险导致银行业资产质量压力超预期抬升3利率下行风险银行业息差收窄超预期保险固收类资产配置承压4国外地缘局势恶化权益市场大幅波动属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧154公司声明免责条款公司声明免责条款16平安证券研究所金融金融科技研究团队分析师邮箱资格类型资格编号王维逸WANGWEIYI059pingancomcn证券投资咨询S1060520040001袁喆奇YUANZHEQI052pingancomcn证券投资咨询S1060520080003李冰婷LIBINGTING419pingancomcn证券投资咨询S1060520040002研究助理邮箱资格类型资格编号韦霁雯WEIJIWEN854pingancomcn一般证券业务S1060122070023许淼XUMIAO533pingancomcn一般证券业务S1060123020012