本周观点：系统重要性银行出炉，看好优质金融
　　系统重要性银行名单出炉，看好金融股修复行情，证券>银行>保险。证监会拟修改上市公司分红规定，监管有望在以公司自治为基础的现金分红中发挥更积极的作用，促进投资吸引力提升。国新办举行政策例行吹风会，经济恢复向好，货币政策仍有充足空间。系统重要性银行名单公布，目前各行资本水平较监管有一定空间。近期政策面三箭齐发：降低定价利率，放松偿付能力要求，降低手续费。监管举措带来行业利润率改善，有助于应对投资端面临的压力。
　　子行业观点
　　1）证券：证监会拟修改上市公司分红规定，监管有望在以公司自治为基础的现金分红中发挥更积极的作用，促进投资吸引力提升。看好活跃资本市场背景下的板块持续修复行情。
　　2）银行：国新办举行吹风会，货币政策仍有充足空间，存量房贷利率调整积极推进。系统重要性银行名单公布，新增南京银行，各行资本水平较监管有一定空间。看好底部配置机遇，推荐基本面优异区域行+低估值大行。
　　3）保险：近期政策面三箭齐发：降低定价利率，放松偿付能力要求，降低手续费。监管举措带来行业利润率改善，有助于应对投资端面临的压力。
　　重点公司及动态
　　1）证券：推荐优质龙头中信证券，及经纪占比高/资管领跑/特色区域券商。
　　2）银行：推荐优质中小行，如宁波银行，低估值国有大行。
　　3）保险：建议配置优质龙头。
　　风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告金融系统重要性银行出炉看好优质金融华泰研究证券增持维持2023年9月24日中国内地行业周报第三十八周银行增持维持研究员沈娟本周观点系统重要性银行出炉看好优质金融SACNoS0570514040002shenjuanhtsccomSFCNoBPN8438675523952763系统重要性银行名单出炉看好金融股修复行情证券银行保险证监会拟修改上市公司分红规定监管有望在以公司自治为基础的现金分红中发研究员李健PhD挥更积极的作用促进投资吸引力提升国新办举行政策例行吹风会经济SACNoS0570521010001lijianhtsccomSFCNoAWF29785236586112恢复向好货币政策仍有充足空间系统重要性银行名单公布目前各行资本水平较监管有一定空间近期政策面三箭齐发降低定价利率放松偿付研究员汪煜能力要求降低手续费监管举措带来行业利润率改善有助于应对投资端SACNoS0570523010003wangyu017005htsccom面临的压力SFCNoBRZ146862128972228联系人贺雅亭子行业观点SACNoS0570122070085heyatinghtsccom1证券证监会拟修改上市公司分红规定监管有望在以公司自治为基础862128972228的现金分红中发挥更积极的作用促进投资吸引力提升看好活跃资本市场联系人孙亦欣背景下的板块持续修复行情SACNoS0570123070041sunyixinhtsccom2银行国新办举行吹风会货币政策仍有充足空间存量房贷利率调整8675582492388积极推进系统重要性银行名单公布新增南京银行各行资本水平较监管联系人李润凌有一定空间看好底部配置机遇推荐基本面优异区域行低估值大行SACNoS0570123090022lirunlinghtsccom3保险近期政策面三箭齐发降低定价利率放松偿付能力要求降低862128972228手续费监管举措带来行业利润率改善有助于应对投资端面临的压力重点推荐重点公司及动态目标价1证券推荐优质龙头中信证券及经纪占比高资管领跑特色区域券商股票名称股票代码当地币种投资评级2银行推荐优质中小行如宁波银行低估值国有大行中信证券600030CH2896买入3保险建议配置优质龙头农业银行601288CH415增持宁波银行002142CH3600买入资料来源华泰研究预测风险提示经济修复力度不及预期资产质量恶化超预期一周内行业走势图一周行业内各子板块涨跌图一周涨幅前十公司股票名称股票代码涨跌幅证券银行华创云信600155CH1158区域性银行国联证券601456CH740沪深300兰州银行001227CH63120全国性股份国海证券制银行000750CH61310太平洋601099CH363证券00农业银行601288CH346华泰证券601688CH34510国有大型银行张家港行002839CH34220东北证券000686CH3371001502002503000915091709190921东吴证券601555CH325一周内各行业涨跌图一周跌幅前十公司股票名称股票代码涨跌幅北汽蓝谷600733CH09830长沙银行601577CH06115华林证券002945CH04900南京证券601990CH03615杭州银行600926CH03530中信建投601066CH024保通银证食传家计电多汽建电建交农纺医房煤轻钢机社房石商环公综基航有教平安银行000001CH018险信行券品媒用算子元车筑力材通林织药地炭工铁械会地油业保用合础天色育饮电机金与设运牧服健产制设服产天贸事化军金和天风证券601162CH029料器融工备输渔装康服造备务开然易业工工属人广发证券000776CH033程与务发气力新资浙商银行601916CH039能源源资料来源华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1金融本周观点系统重要性银行出炉看好优质金融系统重要性银行名单出炉看好金融股修复行情证券银行保险证监会拟修改上市公司分红规定监管有望在以公司自治为基础的现金分红中发挥更积极的作用促进投资吸引力提升国新办举行政策例行吹风会经济恢复向好货币政策仍有充足空间系统重要性银行名单公布目前各行资本水平较监管有一定空间近期政策面三箭齐发降低定价利率放松偿付能力要求降低手续费监管举措带来行业利润率改善有助于应对投资端面临的压力证券分红有望优化看好板块修复机遇据中国证券报证监会拟修改上市公司分红规定对于主板上市公司分红未达到一定比例的要求披露解释原因对长期大额财务性投资但分红比例偏低公司强化披露要求督促加大分红力度进一步便利中期分红程序研究在交易所信息披露评价中进一步向高分红公司进一步倾斜鼓励基金公司发行红利基金产品加强对超出能力分红企业的约束监管有望在以公司自治为基础的现金分红中发挥更积极的作用促进投资吸引力提升看好活跃资本市场背景下的板块持续修复行情主要逻辑1证监会一揽子政策稳步推进市场中长期修复预期不改当前政策仍处于良性周期预计未来活跃资本市场措施有望进一步落地提振市场情绪和交投活跃度为券商奠定业绩增长基础2板块低估低配配置性价比高看好券商板块修复行情延续建议根据以下逻辑挖掘特色优质券商如a轻重并举的优质龙头中信中金Hb经纪占比高的银河c资管领跑的东方广发c特色区域券商国联东吴1证监会拟修改上市公司分红相关规则提升投资者获得感中国证券报记者获悉证监会近期拟对上市公司监管指引第3号上市公司现金分红上市公司章程指引等一系列规则进行修改其中对于主板上市公司分红未达到一定比例的要求披露解释原因对长期大额财务性投资但分红比例偏低公司强化披露要求督促加大分红力度进一步便利中期分红程序研究在交易所信息披露评价中进一步向高分红公司进一步倾斜鼓励基金公司发行红利基金产品加强对超出能力分红企业的约束监管有望在以公司自治为基础的现金分红中发挥更积极的作用促进投资吸引力提升此次拟修订的新规有望优化上市公司分红方式和节奏持续引导上市公司提高分红水平并探索稳定增长的股利分配政策让投资者能更好地规划资金安排同时能强化对铁公鸡公司的监管约束保护投资者利益我们认为随着监管在以公司自治为基础的现金分红中发挥更积极的作用上市公司投资吸引力有望进一步提升从而引导市场资金流向分红政策完善分红稳定的优质公司最终形成资金-资产的良性循环促进资本市场的可持续发展银行系统重要性银行公布资本水平较监管有空间国新办举行国务院政策例行吹风会央行公布系统重要性银行名单上周银行指数156较沪深300指数075pct其中大行股份行区域性银行分别263115114农业银行张家港行重庆银行分别346342270为走势最好的三家截至9月22日银行板块PBlf估值055倍2010年以来PB估值分位数为624处于较低水平9月20日国新办举行国务院政策例行吹风会主要关注点包括我国经济恢复向好不会出现通缩货币信贷政策成效初显仍有充足政策空间降低存量房贷利率在积极有效推进中9月22日央行和国家金融监管总局公布2023年系统重要性银行名单较2022年名单新增南京银行被划为第一组一二组银行排序有所调整目前我国系统重要性银行资本充足率距监管线有较大空间9月7日-9月13日美国所有商业银行存款流出66亿美元贷款和租赁贷款增加66亿美元免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2金融央行两度降息地产信贷优化调整后再度实施降准强化修复经济提振信贷需求的政策导向为银行体系注入流动性政治局会议定调积极缓释银行端地产城投资产质量担忧地方债务压力有望平稳化解金融支持扩内需住建部发声稳房市首付比例房贷利率有望继续下降刺激居民购房需求Q2银行基金持仓边际回升板块估值仍处较低水平看好底部配置机遇个股推荐1具备修复机遇的优质区域行如宁波银行苏州银行2低估值高股息的工行AH建行AH农行AH1国新办举行国务院政策例行吹风会国新办于2023年9月20日上午10时举行国务院政策例行吹风会解读经济形势和政策主要关注点包括经济恢复向好不会出现通缩随政策组合拳效应逐步显现8月经济运行逐渐恢复多项指标边际改善我国物价总水平保持相对稳定价格指标属于经济滞后指标今年以来物价虽处低位运行但是综合物价水平需求恢复经济增长货币供应量等因素判断中国经济不存在所谓的通缩后期也不会出现通缩货币政策仍有充足政策空间今年以来稳健的货币政策精准有力加大逆周期调节力度巩固经济回升向好态势总量上保持流动性和货币信贷处于合理水平继3月降准后在经济回升接力的关键时刻9月14日再次宣布降准025个百分点保持银行体系流动性合理充裕持续营造适宜的货币金融环境货币信贷政策成效初步显现货币政策应对超预期的挑战和变化仍有充足的政策空间精准滴灌强化重点领域支持继续实施好存续的结构性工具进一步落实好到期工具的延续和展期加大对普惠科创绿色等重点领域的支持引导实体经济融资成本稳中有降推动银行积极调整存量房贷利率降低存量房贷利率在积极有效推进9月7日4家国有大行发布公告明确于9月25日主动批量调整利率中小银行也在陆续参照国有行制定并实施细则预计超9成符合条件的借款人可在第一时间充分享受政策红利其他借款人存量房贷利率也将在10月底前完成调整存量房贷利率的降低可以节约居民利息负担缓释提前还贷显著增强消费能力2央行国家金融监督管理总局公布系统重要性银行名单第一组新增南京银行一二组排序有调整根据系统重要性银行评估办法的要求中国人民银行国家金融监督管理总局开展了2023年度我国系统重要性银行评估认定20家国内系统重要性银行其中国有商业银行6家股份制商业银行9家城市商业银行5家与2022年9月公布的系统重要性银行相比此次公布的名单中第一组有10家高于上年的9家其中多出了南京银行系统重要性银行名单的其他银行的名称和所属的组别均不变但第一组和第二组的银行的排序有微调系统重要性银行核充率距监管线有一定空间按照系统重要性银行附加监管规定试行要求五组系统重要性银行分别适用025050751和15的附加资本要求中国银行工商银行农业银行建设银行4家银行均已入选全球系统重要性银行G-SIBs名单按照G-SIBs评分全球系统重要性银行也被分为五组附加资本要求分别为3525215中行工行所在组1农行建行所在组根据监管规定若银行同时被认定为我国系统重要性银行和全球系统重要性银行附加资本要求不叠加采用二者孰高原则确定因此考虑G-SIBs要求中行工行核充率不得低于90农行建行不得低于85从23H1核心资本充足率看系统重要性银行资本水平据监管线有一定空间免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3金融图表12023年系统重要性银行核充率及监管要求组别银行23H1核心一级资本充足率监管要求光大银行904民生银行890平安银行895华夏银行874宁波银行976第一组775江苏银行886广发银行894上海银行916南京银行945北京银行919中信银行885第二组浦发银行916800邮储银行942交通银行984第三组招商银行1309825兴业银行929建设银行1275850850G-SIBs农业银行1040第四组工商银行1320850900G-SIBs中国银行1129第五组暂无900资料来源央行华泰研究3美联储商业银行资产负债表跟踪存款有所流出信贷规模扩张美国银行业存款呈现流出态势9月7日-9月13日美国所有商业银行存款流出66亿美元大型银行存款流出330亿美元外国机构流入281亿美元小型银行流出18亿美元9月14日-9月20日货币市场基金流出70亿美元图表2美国所有商业银行存款与货币市场基金变动图表3美国所有商业银行存款与货币市场基金同比增速美国所有商业银行存款季调美国所有商业银行存款季调同比万亿美元美国所有货币市场基金右万亿美元美国所有货币市场基金同比右6025601850552040165015304514102040125103501003010852520620103010-0312-0314-0316-0318-0320-0322-0310-0312-0314-0316-0318-0320-0322-03注所有商业银行为大型银行小型银行及外国机构合计下同资料来源美联储美国投资公司协会华泰研究资料来源美联储美国投资公司协会华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4金融图表4美国大型银行存款及同比增速图表5美国小型银行存款及同比增速万亿美元大型银行存款大型银行存款YoY右万亿美元小型银行存款小型银行存款YoY右11715540201155351510101135305511152500109520-5-5107515-10105-10510-1522-0122-0422-0722-1023-0123-0423-0722-0122-0422-0722-1023-0123-0423-07注大型银行为美国资产规模前25的境内特许商业银行下同注小型银行为未进入前25的其他所有境内特许商业银行下同资料来源美联储华泰研究资料来源美联储华泰研究美国银行业信贷呈现扩张趋势9月7日-9月13日美国银行业贷款和租赁贷款增加66亿美元其中大型银行贷款增加61亿美元小型银行贷款增加35亿美元外国机构贷款减少30亿美元分贷款类型看9月7日-9月13日工商业贷款减少37亿美元住房按揭贷款增加47亿美元消费贷款增加22亿美元商业地产贷款增加11亿美元图表6美国所有商业银行贷款和租赁贷款变动图表7美国大型银行与小型银行贷款和租赁贷款变动大型银行贷款和租赁贷款万亿美元万亿美元所有商业银行贷款和租赁贷款万亿美元所有商业银行贷款和租赁贷款YoY右小型银行贷款和租赁贷款右1242068456712244120661543118654211664101146341621124056111039601085938106022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-0722-0122-0422-0722-1023-0123-0423-07资料来源美联储华泰研究资料来源美联储华泰研究4上周北向南向资金持仓数据分析从南北向资金持股银行股个股变动来看上周北上资金主要增持江苏银行工商银行农业银行分别增持399亿元244亿元235亿元主要减持平安银行招商银行成都银行分别减持406亿元255亿元028亿元上周南向资金主要增持工商银行建设银行招商银行分别增持499亿港币423亿港币215亿港币主要减持汇丰控股重庆农村商业银行浙商银行分别减持295亿港币036亿港币004亿港币从南北向资金持股银行股个股来看截至2023年9月22日北上资金主要持仓招商银行兴业银行平安银行分别持有38641亿元11497亿元11217亿元南向资金主要持仓汇丰控股工商银行建设银行分别持有110116亿港币86346亿港币86305亿港币免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5金融图表8上周陆股通资金流向银行个股统计9月18日-9月22日代码证券简称截止日持股占流通A股区间增减持股占流通A股区间增减持金额亿元600919SH江苏银行521035399601398SH工商银行083002244601288SH农业银行080002235601988SH中国银行074002189601328SH交通银行291007161601658SH邮储银行093003117601818SH光大银行207005076601009SH南京银行214009068601077SH渝农商行472019068601825SH沪农商行446022062601229SH上海银行367007062601166SH兴业银行343002058601939SH建设银行544010057600015SH华夏银行350006040601128SH常熟银行332019038601665SH齐鲁银行499033032600928SH西安银行084021026601169SH北京银行413002024601577SH长沙银行444012020002936SZ郑州银行101013019601916SH浙商银行189003019601997SH贵阳银行501009017002839SZ张家港行373019017601860SH紫金银行154015015002807SZ江阴银行407017014002958SZ青农商行185009012002966SZ苏州银行275004011600926SH杭州银行231002010600908SH无锡银行157009010603323SH苏农银行216014010601963SH重庆银行289015008601187SH厦门银行662011007601528SH瑞丰银行327015007600016SH民生银行204000006002948SZ青岛银行193003003600000SH浦发银行220000001002142SZ宁波银行557000-006601998SH中信银行056-001-015601838SH成都银行485-005-028600036SH招商银行579-004-255000001SZ平安银行523-019-406注区间增减持金额区间增减持股数区间平均股价资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6金融图表9上周港股通资金流向银行个股统计9月18日-9月22日代码证券简称截止日持股占港股区间增减持股占港股区间增减持金额亿港币1398HK工商银行6340154990939HK建设银行7790044233968HK招商银行0700152153988HK中国银行2240061461658HK邮储银行1360181381288HK农业银行1840110983328HK交通银行1170010192388HK中银香港0490010172888HK渣打集团0080010159668HK渤海银行1180100080011HK恒生银行0200000083866HK青岛银行0900160086818HK中国光大银行2480020050998HK中信银行5610000036196HK郑州银行7220130020440HK大新金融0760020012356HK大新银行集团0180000001916HK江西银行0180000003698HK徽商银行0030000001551HK广州农商银行0020000002066HK盛京银行0000000001578HK天津银行0000000000023HK东亚银行0310000001963HK重庆银行3290000001988HK民生银行4180000002016HK浙商银行371-003-0043618HK重庆农村商业银行802-049-0360005HK汇丰控股910-002-295注区间增减持金额区间增减持股数区间平均股价资料来源Wind华泰研究图表10南北向资金持仓银行个股市值前五截至9月22日南向北向排名代码简称持仓市值亿港币代码简称持仓市值亿元10005HK汇丰控股110116600036SH招商银行3864121398HK工商银行86346601166SH兴业银行1149730939HK建设银行86305000001SZ平安银行1121741288HK农业银行18432601398SH工商银行1054053988HK中国银行18110002142SZ宁波银行10125资料来源Wind华泰研究保险负债端稳步修复建议配置优质龙头上周保险板块涨跌互现中国人寿A收涨5表现最好众安在线收跌3表现最弱近期政策面三箭齐发降低定价利率放松偿付能力要求降低手续费监管举措带来行业利润率改善有助于应对投资端面临的压力10年期无风险利率近期回升到27左右对投资端的影响边际向好利差损担忧边际减弱产品切换的影响力度有望持续减弱当前30定价的产品依然具备竞争力中报后保险板块估值仍在底部徘徊在政策面和基本面共振的情况下修复空间正逐渐出现建议关注中国平安中国太保中国太平1关于加强车险费用管理的通知解析上周金融监管总局下发关于加强车险费用管理的通知要求巩固车险综合改革成果提高车险服务质效目前车险综合改革实施已满3周年具体来看通知从四方面进行了规范全面加强车险费用内部管理持续健全商业车险费率市场化形成机制全面加强商业车险费用监督管理明确职责分工强化保障落实完善行业生态免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7金融具体来看通知一共包括十二条举措分别从全面加强车险费用内部管理持续健全商车险费率市场化形成机制全面加强车险费用监督明确职责分工强化保障落实四个方面加强车险费用管理1在全面加强车险费用内部管理方面通知指出财险公司是履行车险费用管理的责任主体应坚决扛起主体责任积极营造和维护良好的车险发展环境具体来看包括严格车险费用管理强化手续费核算管控及时做好费用入账据实做好费用分摊和加强中介业务管控五项举措2在持续健全商车险费率市场化形成机制方面通知要求引导附加费用率合理下调财险公司商业车险产品设定附加费用率的上限继续保持在25预期赔付率提高到75有条件的地区可支持符合发展实际的财险公司报批报备附加费用率上限低于25的商业车险产品同时通知要求科学设定商业车险手续比例上限3在全面加强商业车险费用监督管理方面通知要求完善费率回溯和产品纠偏机制持续强化商业车险手续费监管4在明确职责分工强化保障落实方面通知提出包括压实主体责任持续强化监管做好配套支持三方面举措新规推进保险公司将核心竞争力转向提升服务质效消费者合法权益也将更有保障有助于龙头险企展业新规将有效防止个别保险公司进行不正当竞争推进全行业共同维护良好的车险市场秩序助推行业更为健康更加有序发展进而龙头保险公司有望受益新规将倒逼保险公司改变传统依靠高费用获取业务的传统模式转而在丰富产品供给升级保险服务提升客户体验等方面加强综合实力推进数字化转型的步伐也将进一步提速免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8金融重点推荐图表11重点推荐公司一览表收盘价目标价市值百万EPS元PE倍股票名称股票代码投资评级当地币种当地币种当地币种20222023E2024E2025E20222023E2024E2025E中信证券600030CH买入203629043017461441641801981414124111311028农业银行601288CH增持3414151193442074077080084461443426406宁波银行002142CH买入24703737163109338405473567731610522436注数据截至2023年09月24日资料来源Bloomberg华泰研究预测图表12重点推荐公司最新观点股票名称最新观点中信证券核心观点600030CH公司23H1营业收入315亿元同比-10主要系其他业务收入下降归母净利润113亿元同比098ROE427同比-037pct23H1末剔除保证金后的杠杆率为43倍较年初40倍有所提升23Q2单季度营业收入162亿元同比-18环比5归母净利润59亿元同比-1环比9整体看投行龙头地位稳固全线领跑投资稳健增长考虑当前市场情绪及交投活跃度处于相对低位适当下调经纪及利息净收入预计2023-2025年EPS157171184元前值164180198元2023年BPS1810元前值1815元A股可比公司2023PBWind一致预期平均数092倍H股051倍考虑公司龙头地位给予A股2023年目标PB溢价至16倍H股至11倍维持AH股买入评级目标价AH股人民币2896元2174港币前值人民币2904元2275港币风险提示业务开展不及预期市场波动风险报告发布日期2023年08月29日点击下载全文中信证券6030HK买入600030CH买入龙头地位稳固业务全面领跑农业银行县域持续深耕资产质量向好601288CH1-6月归母净利润营收PPOP分别同比3508-11较1-3月17pct-14pct-23pct息差下行为业绩主要拖累项拨备释放驱动利润平稳增长鉴于息差收窄压力仍存我们预测2023-25年EPS为077080084元预测23年BVPS为691元AH股对应PB050036倍AH股可比公司23年Wind一致预期PB051034倍公司县域金融特色突出应享一定估值溢价我们给予AH股23年目标PB060048倍AH股目标价415元357港币A股维持增持评级H股维持买入评级风险提示经济修复力度不及预期资产质量恶化超预期报告发布日期2023年08月29日点击下载全文农业银行1288HK买入601288CH增持县域持续深耕资产质量向好宁波银行业绩增长持续信贷扩张提速002142CH1-6月归母净利润营收PPOP同比1499378增速较1-3月-04pct08pct13pct规模扩张是业绩主要驱动非息收入波动影响业绩表现鉴于非息收入有所下行我们预计23-25年EPS为403465538元23年BVPS预测值2667元对应PB101倍宁波银行近5年PBlf均值为174倍截至230824公司成长性较高经营与风控禀赋突出但考虑实体需求复苏节奏有待观察我们给予23年目标PB135倍目标价3600元维持买入评级风险提示经济修复力度不及预期资产质量恶化超预期报告发布日期2023年08月24日点击下载全文宁波银行002142CH买入业绩增长持续信贷扩张提速资料来源Bloomberg华泰研究预测图表13行业新闻概览新闻日期来源新闻2023-09-18央行央行进行公开市场操作为维护季末流动性平稳9月18日以利率招标方式开展了1840亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作中标利率分别为18195Wind数据显示当日2150亿元逆回购到期因此单日净投放290亿元2023-09-20央行央行发布9月LPR报价9月LPR报价持平1年期LPR报345上次为3455年期以上品种报420上次为4202023-09-20国新办国新办举行国务院政策例行吹风会1随政策组合拳效应逐步显现8月经济逐渐恢复多项指标边际改善中国经济不存在所谓的通缩后期也不会出现通缩2今年以来稳健的货币政策精准有力加大逆周期调节力度巩固经济回升向好态势货币政策应对超预期的挑战和变化仍有充足的政策空间3继续实施好存续的结构性工具落实好到期工具延续和展期加大对普惠科创等重点领域支持引导实体经济融资成本稳中有降推动银行积极调整存量房贷利率49月7日4家国有大行发布公告于9月25日主动批量调整利率中小银行也在陆续参照国有行制定并实施细则2023-09-22央行国家金融监督管发布2023年我国系统重要性银行名单理总局名单中包括国有商业银行6家股份制商业银行9家城市商业银行5家较去年新增南京银行划入第一组资料来源财汇资讯华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读9金融图表14公司动态公司公告日期具体内容长沙银行2023-09-18本次上市流通的限售股为公司首次公开发行限售股涉及30名股东共计1953亿股占公司总股本的4859该部分限售股将于2023年9月26日星期二锁定期满并上市流通链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-19601577202309190Z98pdf西安银行2023-09-189月15日-9月18日副行长狄浩先生以自有资金增持公司股份2165万股占公司总股本的00049增持价格区间为357-365元股本次增持后持有股份2289万股占公司总股本的00052链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-1960092820230919XB7Xpdf浦发银行2023-09-18本行全部赎回于2018年9月发行的2018年第二期二级资本债券规模为人民币200亿元链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-19600000202309197D73pdf招商银行2023-09-19同意聘任王颖女士彭家文先生为副行长任期自国家金融监督管理总局核准其副行长任职资格之日起至第十二届董事会届满之日止链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2060003620230920JTZApdf成都银行2023-09-20国家金融监督管理总局四川监管局已核准王涛先生公司副董事长的任职资格链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-21601838202309219JBMpdf中国银行2023-09-21经相关监管机构批准本行于2023年9月19日在全国银行间债券市场发行总额为600亿元人民币的二级资本债券并于2023年9月21日发行完毕链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2260198820230922I1SVpdf长沙银行2023-09-21关于经营情况的自愿性披露公告截至2023年8月31日本行资产总额10098亿元较上年末增加1050亿元增长1161全行资产规模突破一万亿元提前两年实现万亿资产的战略目标链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2260157720230922Y6LFpdf东方财富2023-09-19公司首次通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份回购股份数量为500万股占总股本的003成交金额为077亿元链接httpwwwszsecndisclosurelistedbulletinDetailindexhtml20297f06-6d9c-4f84-b787-34806079a705华泰证券2023-09-19公司回购并注销137名激励对象的已获授但尚未解除限售的部分或全部A股限制性股票本次注销股数为926万股注销日期为9月22日链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2060168820230920YEDMpdf湘财股份2023-09-19控股股东新湖控股与其一致行动人新湖中宝签署股份转让补充协议新湖控股以协议转让的方式将其所持的公司部分股票转让给新湖中宝以抵偿其剩余应付本公司借款本息3225亿元变动后新湖控股持股比例从4013下降为2413新湖中宝持股比例从279上升至1778新湖控股及一致行动人持股比例从6247下降为5940链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-206000952023092033EUpdf越秀资本2023-09-19第六期核心人员持股计划的股票锁定期已届满存续期将于锁定期届满后6个月届满链接httpwwwszsecndisclosurelistedbulletinDetailindexhtmlbbc5d81c-0e6a-48df-80b4-ff0e8ff4ae25国金证券2023-09-20公司拟以集中竞价交易方式回购股份回购金额不低于15亿人民币不超过3亿人民币回购价格不超过12元股回购的股份将全部用于员工持股计划及或股权激励并在发布回购结果暨股份变动公告后3年内转让完毕链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2160010920230921YTKRpdf中金公司2023-09-20现任公司首席财务官及管理委员会成员黄劲峰先生因个人原因提出辞去前述职务董事会同意聘任管理委员会成员吴波先生担任公司首席财务官链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2160199520230921A8JJpdf海通证券2023-09-21公司通过集中竞价交易方式已累计回购A股股份3027万股占公司总股本的比例为023已支付的总金额为人民币304亿元链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2260083720230922N88Wpdf华创云信2023-09-21子公司华创证券申请太平洋证券股东资格获证监会受理链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2260015520230922SM80pdf华安证券2023-09-21大股东安徽出版集团通过竞价交易方式减持公司股份1090万股占公司总股本的024减持计划结束链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2260090920230922Y4C3pdf中泰证券2023-09-22修订向特定对象发行A股股票预案将此前拟用于偿还债务项目的资金投向拆分为购买国债地方政府债企业债等证券财富管理业务偿还债务及补充其他营运资金其余保持不变另类投资业务不超过10亿元做市业务不超过10亿元募集资金总额60亿元保持不变链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-2360091820230923SX23pdf中泰证券2023-09-22证监会批准公司的上市证券做市交易业务资格链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-09-23600918202309233GQTpdf广发证券2023-09-229月22日收到中国证监会行政处罚决定书公司担任美尚生态2018年非公开发行股票项目的保荐主承销机构时未勤勉尽责出具的保荐书等文件存在虚假记载证监会决定对广发证券责令改正给予警告没收保荐业务收入9434万元并处以9434万元罚款没收承销股票违法所得78302万元并处以50万元罚款对签字保荐代表人王鑫杨磊杰给予警告并分别处以25万元罚款链接httpwwwszsecndisclosurelistedbulletinDetailindexhtmla6d7b29f-549c-4b52-b0a5-8894fa6d40a0华林证券2023-09-22董事会聘任王惠春先生出任公司执委会委员兼首席信息官链接httpwwwszsecndisclosurelistedbulletinDetailindexhtmlf6b0749b-0114-495e-9ffe-07ed83e84a13渤海租赁2023-09-22海南省第一中级人民法院将拍卖公司持股5以上股东兴航融投所持有的852公司股权链接httpwwwszsecndisclosurelistedbulletinDetailindexhtml60f3196f-55b2-4101-ac41-3696b2cc5552资料来源公司公告华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读10金融行情回顾截至2023年9月22日收盘上证综指收于3132点周环比047深证成指收于10179点周环比034沪深两市周交易额326万亿元日均成交额6510亿元周环比-1056图表15沪深两市月度日均股票交易额情况截至2023年9月22日日均股票交易金额亿元16000140001200010000800060004000200002018-022019-122021-102023-082017-062017-082017-102017-122018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062017-04资料来源Wind华泰研究银行板块上周银行指数较前一周收盘日上涨156同期上证综指上涨047走势强于大盘109个百分点上周成交额69812亿元较前一周上涨11上周仅2家银行下跌走势最好的三家银行分别是农业银行张家港行重庆银行目前银行行业2023年Wind一致预期PB值为0553较前一周上升0011图表16银行股上周表现前五排名证券代码证券简称涨幅成交额亿元1601288SH农业银行34660062002839SZ张家港行3425563601963SH重庆银行2702874601939SH建设银行26123625601998SH中信银行247902资料来源Wind华泰研究图表17A股银行涨幅25周涨幅月涨幅三个月涨幅20151050-5-10农张重建中中工交成南紫兴邮民北江贵宁招西常青江郑华青浦无苏光上厦渝苏浙平杭长行家庆行信行行行都京金业储生京苏阳波商安熟农阴州夏岛发锡农大海门农州商安州沙港商资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读11金融图表18H股银行涨幅周涨幅月涨幅三个月涨幅20151050-5-10-15-20农交光民中渝哈建中重工招锦天盛浙青郑徽行行大生信农尔行行庆行商州津京商岛州商商滨资料来源Wind华泰研究图表19上市银行AH股溢价率排名股票AH溢价率0922上周末AH溢价率09151郑州银行1561482重庆银行1201153青岛银行87864中信银行70705民生银行56586建设银行53517中国银行50488渝农商行48509光大银行434610浙商银行373711邮储银行373812工商银行363313农业银行343614交通银行323415招商银行1211资料来源Wind华泰研究图表20银行指数涨幅走势图图表21银行指数涨幅对比图银行中信沪深30020银行中信沪深300上证综指815104500-5-10-15-4周涨幅月涨幅三个月涨幅09-0811-0801-0803-0805-0807-0809-08资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读12金融图表22银行板块周成交额亿元周成交额12001000800600400200008-0608-1308-2008-2709-0309-1009-1709-24资料来源Wind华泰研究图表23银行指数PE-Band图表24银行指数PB-Band13000银行中信5倍PE-Band银行中信06倍PB-Band6倍PE-Band7倍PE-Band倍倍120001300007PB-Band08PB-Band110001200010000110009000100008000900070008000600070005000600040002022-092022-122023-032023-062022-092022-122023-032023-06资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究证券板块截至2023年9月22日收盘券商指数收于8978点周环比199周成交额1032亿元日均成交额为206亿元环比-847截至9月22日收盘AH股上市券商中中州证券溢价最高为27056图表25券商股上周涨幅前五名截至2023年9月22日证券代码证券简称收盘价周涨幅600155SH华创云信9061158300803SZ指南针6597779600864SH哈投股份613754601456SH国联证券1103740000750SZ国海证券398613资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读13金融图表26上市券商AH股溢价率截至2023年9月22日H股券商证券代码H股价格A股价格AH溢价中州证券1375HK1104082706中信建投6066HK76125082297国联证券1456HK34511032197光大证券6178HK53417062195申万宏源6806HK1394412162中国银河6881HK38311331961中金公司3908HK138538151754东方证券3958HK3859871561海通证券6837HK44710241292招商证券6099HK65014161180国泰君安2611HK8381490779华泰证券6886HK9621680747中信证券6030HK14942261514广发证券1776HK10091500486注H股价格已用2023年9月22日对港币汇率中间价换算成计价资料来源Wind华泰研究保险板块上周保险指数上涨22其中中国人寿领涨47保险指数月涨幅5三个月涨幅9今年以来涨幅13图表27保险股上周涨幅险企最新收盘价上周涨幅成交额亿元AH股溢价中国人寿3730471875228中国平安503323928116中国人保604221219131中国太保296515276670天茂集团33103476NA新华保险3786-151914112资料来源Wind华泰研究图表28保险板块相对保险指数收益截至2023年9月22日图表29保险指数近一年走势图截至2023年9月22日5015周相对涨幅月相对涨幅三个月相对涨幅保险指数上证综指4010302051000-5-10-20-10-15中国太保新华保险中国平安中国人寿天茂集团中国人保2023-05-082022-10-312022-11-212022-12-122023-01-022023-01-232023-02-132023-03-062023-03-272023-04-172023-05-292023-06-192023-07-102023-07-312023-08-212023-09-112022-10-10资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读14金融图表30保险指数PE-Band图表31保险指数PB-Band保险指数20倍PE-Band保险指数1倍PB-Band倍倍21倍PE-Band22倍PE-Band11PB-Band12PB-Band990013倍PB-Band23倍PE-Band69008900640079005900690054005900490044004900390039003400290029002023-032023-092022-102022-102022-112022-122023-012023-012023-022023-032023-042023-052023-052023-062023-072023-072023-082023-052022-102022-112022-122023-012023-012023-022023-032023-032023-042023-052023-062023-072023-072023-082023-092022-10资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究多元金融截至2023年9月22日收盘多元金融指数收于7831点较前一周204金控平台指数收于2025点较前一周073信托中信指数收于1655点较前一周041图表32多元金融板块上周涨幅前五名截至2023年9月22日证券代码证券简称涨幅成交额亿元000996SZ中国中期2742266688318SH财富趋势9922003300803SZ指南针7794323000936SZ华西股份1901572600446SH金证股份175787资料来源Wind华泰研究利率走势上周市场利率走向分化其中10年期国债收益率收于268较前一周上升004个百分点Shibor隔夜利率收于173较前一周下降004个百分点图表33Shibor走势图表34利率水平对比SHIBOR隔夜SHIBOR1周SHIBOR隔夜SHIBOR3个月SHIBOR2周SHIBOR1个月SHIBOR1年贷款基础利率LPR1年30国债到期收益率年501045254035203025152015101005050003-2704-2705-2706-2707-2708-2705-1506-0506-2607-1708-0708-2809-18资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读15金融海外市场跟踪动态新闻美联储可以在不造成严重经济困境的情况下抑制通货膨胀本周发布的美联储FOMC声明显示美联储将联邦基金利率目标维持在525至550的区间不变隔夜逆回购利率维持在530不变美联储主席鲍威尔表示如果时机合适将准备进一步提高利率此外12位官员预计今年还会加息一次7位官员预计维持不变市场方面高盛将美联储首次降息预期从此前预计的2024年第二季度推迟至2024年第四季度而美国银行策略师则指出投资者正在以去年12月以来最快的速度抛售美股原因是长期利率处于高位的前景加大了经济衰退的风险此外还有多位华尔街人士对股市发出了警告例如摩根士丹利首席投资官MichaelWilson本周表示其很多客户认为2024年的美国股市前景将更为严峻Wind欧洲央行下周加息25个基点可能性达到40欧洲央行的政策利率走势尚未无法完全明晰欧洲央行管理委员会成员维勒鲁瓦本周表示只要抗通胀有需要欧洲央行就会把利率保持在4的水平暗示其目前不赞成进一步加息而在此之前欧洲央行上周已连续第10次上调了借贷成本行长拉加德也称无法判断这是否已是峰值而更多鹰派官员其后已经强调这可能不是最后一次加息此外欧洲央行首席经济学家连恩表示欧洲央行必须等到明年才能获得有助于确定通胀是否稳步回归2目标的关键数据而欧洲央行仍对再次加息持开放态度同时告诫市场不要过度解读此类信息Wind全球市场金融行情对比上周中信非银指数上涨200指数走势强于其他市场中信银行指数上涨156指数走势弱于日本市场强于其他市场图表35金融板块涨跌幅全球对比指数周涨跌幅420-2-4中中恒标标标信信生普普普非银金美欧日银行融国洲本指指指金金金数数数融融融指指指数数数资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读16金融估值跟踪图表36全球市场银行估值比较截至2023年9月22日中文简称币种最新股价周涨跌幅股本百万总市值百万PETTMPBMRQ美股花旗集团USD409-42192678800640042摩根大通USD1457-212906423504920149富国银行USD412-40182375163499047汇丰控股USD3950719907156348661085欧洲股市法国巴黎银行EUR607-12123174791708059桑坦德EUR35-031617156278599065日本股市三菱日联金融集团JPY13310311268817020002-20268108三井住友金融集团JPY78010551338104340641144078瑞穗金融集团JPY2710527253912447081-49130077港股恒生银行HKD965-2219121844931339113东亚银行HKD9903265826421539027中银香港HKD215-2110573227315723074资料来源Wind华泰研究图表37海外证券估值比较截至2023年9月22日中文简称币种最新股价周涨跌幅股本百万总市值百万PETTMPBMRQ高盛集团USD32789-433301080961302102贝莱德USD66010-53149985551900258摩根士丹利USD8329-5816571380091454151嘉信理财USD5515-531770976281523349SEIINVESTMENTSUSD6025-1213279751995394资料来源Wind华泰研究图表38全球市场保险估值比较截至2023年9月22日中文简称币种最新股价周涨跌幅股本百万总市值百万PETTMPBMRQ美股市场保德信金融USD964-23363350001748123大都会人寿USD644-197524844516939160宏利金融USD189-23182364982838115美国国际集团USD6160771243839905104欧洲股市慕尼黑再保险EUR377407136515031839189安盛集团EUR288-19225564982974143安联保险EUR2320-02403935491081172日本股市东京海上日动火灾保险JPY3647038200373031181940201第一生命控股JPY30990-1899030676661595107MSADINSURANCEJPY578401553631006371920103H股友邦保险HKD654-18115187526799711230中国太平HKD83-25359429651594036中国人民保险集团HKD292544224126038444048资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读17金融图表39全球市场信托估值比较截至2023年9月22日中文简称币种最新股价周涨跌幅股本百万总市值百万PETTMPBMRQA股ST建元CNY33803984433274-25185258陕国投ACNY307075114157001616094经纬纺机CNY8970070446941519063美股诺亚财富USD1230-4532787644056北美信托USD6943-45207143721235134港股领展房产基金HKD380004256297353630052泓富产业信托HKD144-1415272199-5190032越秀房产信托基金HKD134-43489465586038039资料来源Wind华泰研究图表40全球市场期货估值比较截至2023年9月22日中文简称币种最新股价周涨跌幅股本百万总市值百万PETTMPBMRQA股中国中期CNY5392743451860-53450384弘业股份CNY8380724720686265099厦门国贸CNY76421220416840499080物产中大CNY48410519325136666076港股台股鲁证期货HKD063-311002631405023弘业期货HKD167-18100810794-9854084元大期货TWD5810-15290168481256126资料来源Wind华泰研究图表41全球市场租赁估值比较截至2023年9月22日中文简称币种最新股价周涨跌幅股本百万总市值百万PETTMPBMRQA股华铁应急CNY610-0719521191656239晨鸣纸业CNY457-042980102-1868079渤海租赁CNY265006185164-2296054东莞控股CNY915051040951116104中航资本CNY3640688253212983086港股环球医疗HKD404-02189276372048融众金融HKD04000421168-135-538恒嘉融资租赁HKD00811016871621029中国飞机租赁HKD401-0274430737063远东宏信HKD583524318252365049资料来源Wind华泰研究图表42全球市场小贷估值比较截至2023年9月22日中文简称币种最新股价周涨跌幅股本百万总市值百万PETTMPBMRQA股世联行CNY281-2120345714-1677170新力金融CNY661035133389-3209327美股铜道USD015-11418428-1332008LENDINGCLUBUSD613-99109666736055港股佐力小贷HKD034001180401394019瀚华金控HKD030-1554600138023831017资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读18金融市场统计融资融券截至9月21日收盘两融规模16080亿元环比010其中融资余额15208亿元融券余额1836亿元融资期间买入额1836亿元期现比738图表432021年至今沪深两融余额规模及期间买入卖出额占比截至2023年9月21日亿元20000沪深两融余额左轴买入卖出额占比右轴1118000160009140007120001000058000600034000120000-12023-05-212021-09-212021-10-212021-11-212021-12-212022-01-212022-02-212022-03-212022-04-212022-05-212022-06-212022-07-212022-08-212022-09-212022-10-212022-11-212022-12-212023-01-212023-02-212023-03-212023-04-212023-06-212023-07-212023-08-212023-09-21资料来源Wind华泰研究承销发行截至9月22日收盘券商承销数量773家主承销商募集金额合计2628亿元其中首发6家增发0家配股0家可转债2家可交债3家债券承销762家募资规模2554亿元上市券商主承销509家募资规模1802亿元占比6857资产管理截至9月22日收盘券商集合理财产品7709只资产净值合计9485亿元其中上市券商理财产品数量4538只市场份额7950资产净值7400亿元市场份额7802免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读19金融图表44上市券商存续期集合理财产品规模截至2023年9月22日管理人产品数量份额合计亿份份额市场占比资产净值合计亿元资产净值市场占比中信证券344202125231214285226财通证券33550595584997853广发证券8635073404165244华泰资管20739558453999242天风证券18339143453977742国泰君安42736539423848941招商证券9131588363580638东方证券10535000403405536光证资管20033251383339635方正证券8325354292992632安信证券10528484332963731浙商证券24927155312713229中国银河728458102084322申万宏源23217576201544416中银证券10212531141458515国信证券28312304141366814兴业资管65734908737408国海证券193608507617007国金资管114576707582806太平洋75506906525306华创证券40360304439405东莞证券37427005427005西部证券76220003388804第一创业37350504357704长江资管48354404355804华安证券220318404323403财达证券96309504309503长城证券24273803273703海通证券96248703270403东吴证券102158902161002山西证券55154402151202国元证券36253203126101东方财富253640038800中原证券71540015600华林证券91120013000江海证券121010010100南京证券310670006600红塔证券30420005600注按资产净值市场占比降序排序资料来源Wind华泰研究从北向资金持股证券股个股来看2023年9月15日-9月22日北上资金主要增持方正证券中信证券海通证券分别增持277212097亿元主要减持华泰证券国海证券广发证券分别减持094056048亿元免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读20