一、系统重要性银行名单发布，南京银行入选第一组，各入选银行基本无缺口
　　2020年12月，央行、原银保监会联合发布《系统重要性银行评估办法》，评估维度涵盖规模、关联度、可替代性和复杂性四项一级指标，并将入选银行分为五组，分别适用0.25%/0.5%/0.75%/1%/1.5%附加资本要求，和0.125%/0.25%/0.375%/0.5%/0.75%附加杠杆率要求。近日央行发布了最新的2023年度的系统重要性银行名单，整体分组基本不变，新增南京银行入选第一组。
　　1）2023H数据来看，入选银行基本无缺口。根据2023H1数据，20家银行杠杆率、各级资本充足率距离监管线都在1pc以上，短期来看满足监管要求压力不大。
　　2）关注银行利润释放+再融资诉求。根据2023H1中报数据测算来看，假设上市系统重要性银行保持当前RWA增速和分红水平，仅依靠内生补充核心一级资本，3年内均没有再融资压力。但在当前逆周期调节中，银行将保持对实体经济较高的支持力度，或仍需进一步补充核心一级资本。
　　一方面，入选银行需要保持较高的利润增速，通过内生增长补充资本；另一方面，或将继续积极推动可转债、配股等外部再融资方式补充核心一级资本（例如当前不少入选银行已发行可转债，中信银行400亿配股计划也处于反馈意见阶段）。
　　二、银行代销保险费率或下调，对银行收入影响有多大？
　　据证券时报消息，银行代销保险费率或将下调，部分产品降幅可能超过60%，将对银行财富管理收入造成一定影响。从2023H1数据来看，仅部分银行披露了代理保险业务收入，其中招商银行代理保险收入占营收比例最高（5.19%），其次是平安银行和青岛银行，在2.5%左右，其余银行均在1.5%以下。
　　影响测算：以招商银行为例，保守假设费率降幅约为50%，对应代理保险收入下降对营收增速拖累为2.59pc左右，其他银行影响幅度均在1.5pc以下。
　　三、重点数据跟踪
　　权益市场跟踪：
　　1）交易量：本周股票日均成交额6510.84亿元，环比上周减少768.29亿元。
　　2）两融：余额1.61万亿元，较上周增加0.05%。
　　3）基金发行：本周非货币基金发行份额215.22亿，环比上周减少7.50亿。9月以来共计发行757.60亿，同比减少339.17亿。其中股票型157.18亿，同比增加71.98亿；混合型34.55亿，同比减少147.09亿。
　　利率市场跟踪：
　　1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为6965.60亿元，环比上周减少1660.50亿元；当前同业存单余额14.38万亿元，相比8月末减少1310.40亿元；B、价：本周同业存单发行利率为2.41%，环比上周减少2bps；9月至今发行利率为2.40%，较8月增加22bps。
　　2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.42%，环比上周增加8bps，9月平均利率为1.36%，环比8月增加20bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.55%，环比上周增加8bps，9月平均利率为1.49%，环比8月增加19bps。
　　3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为2.66%，环比上周增加3bps。
　　4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债629.95亿，环比上周增加285.98亿，年初以来累计发行3.45万亿。
　　风险提示：宏观经济下行；资本市场改革政策推进不及预期；消费复苏不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年09月24日银行本周聚焦南京银行入选系统重要性银行银行代销保险费率或下调一系统重要性银行名单发布南京银行入选第一组各入选银行基本无缺口增持维持2020年12月央行原银保监会联合发布系统重要性银行评估办法评估维度涵盖规模关联度可替代性和复杂性四项一级指标并将入选银行分为五行业走势组分别适用02505075115附加资本要求和0125025037505075附加杠杆率要求近日央行发布了最新的2023年度的系统重要性银行名单整体分组基本不变新增南京银行入选第一银行沪深300组1612023H数据来看入选银行基本无缺口根据2023H1数据20家银行杠杆率各级资本充足率距离监管线都在1pc以上短期来看满足监管要求压力不大02关注银行利润释放再融资诉求根据2023H1中报数据测算来看假设上市系统重要性银行保持当前RWA增速和分红水平仅依靠内生补充核心一级资本-163年内均没有再融资压力但在当前逆周期调节中银行将保持对实体经济较高的2022-092023-012023-052023-09支持力度或仍需进一步补充核心一级资本一方面入选银行需要保持较高的利润增速通过内生增长补充资本另一方面或将继续积极推动可转债配股等外部再融资方式补充核心一级资本例如当前作者不少入选银行已发行可转债中信银行400亿配股计划也处于反馈意见阶段分析师马婷婷二银行代销保险费率或下调对银行收入影响有多大执业证书编号S0680519040001据证券时报消息银行代销保险费率或将下调部分产品降幅可能超过60将邮箱matingtinggszqcom对银行财富管理收入造成一定影响从2023H1数据来看仅部分银行披露了代分析师蒋江松媛理保险业务收入其中招商银行代理保险收入占营收比例最高519其次是执业证书编号S0680519090001平安银行和青岛银行在25左右其余银行均在15以下邮箱jiangjiangsongyuangszqcom影响测算以招商银行为例保守假设费率降幅约为50对应代理保险收入下研究助理倪安峰降对营收增速拖累为259pc左右其他银行影响幅度均在15pc以下执业证书编号S0680122080025邮箱nianfenggszqcom三重点数据跟踪相关研究权益市场跟踪1交易量本周股票日均成交额651084亿元环比上周减少76829亿元1银行本周聚焦8月至今北向资金跟踪区域中2两融余额161万亿元较上周增加005小行持续获增持2023-09-173基金发行本周非货币基金发行份额21522亿环比上周减少750亿9月2银行8月金融数据社融信贷环比修复静待政以来共计发行75760亿同比减少33917亿其中股票型15718亿同比增加7198亿混合型3455亿同比减少14709亿策效果进一步显现2023-09-113银行本周聚焦ABS角度看零售资产质量7月利率市场跟踪1同业存单A量根据Wind数据本周同业存单发行规模为696560亿元整体继续改善2023-09-10环比上周减少亿元当前同业存单余额万亿元相比月末减少16605014388131040亿元B价本周同业存单发行利率为241环比上周减少2bps9月至今发行利率为240较8月增加22bps2票据利率本周半年国有大行股份行转贴现平均利率为142环比上周增加8bps9月平均利率为136环比8月增加20bps本周半年城商行银票转贴现平均利率为155环比上周增加8bps9月平均利率为149环比8月增加19bps310年期国债收益率本周10年期国债收益率平均为266环比上周增加3bps4地方政府专项债发行规模本周新发行专项债62995亿环比上周增加28598亿年初以来累计发行345万亿风险提示宏观经济下行资本市场改革政策推进不及预期消费复苏不及预期请仔细阅读本报告末页声明2023年09月24日内容目录一本周聚焦311相关图表312板块观点413本周主要公告4附周度数据跟踪6风险提示10图表目录图表12023年度系统重要性银行杠杆率各级资本充足率情况及再融资预案3图表2各家银行代理保险收入占收入利润的比重3图表3本周金融板块表现6图表4金融涨跌幅前10个股情况6图表5资金市场利率近期趋势7图表63个月期同业存单发行利率走势分评级7图表7股票日均成交金额和两融余额亿元7图表8股权融资和债券融资规模亿元7图表9银行转债距离强制转股价空间7图表10年初以来各类银行同业存单发行情况8图表11非货币基金发行情况亿份8图表12股票型和混合型基金发行情况亿份8图表13银行板块部分个股估值情况20239239图表14券商板块及部分个股估值情况202392310图表15保险股PEV估值情况10P2请仔细阅读本报告末页声明2023年09月24日一本周聚焦11相关图表图表12023年度系统重要性银行杠杆率各级资本充足率情况及再融资预案核心一级资本充足一级资本银行分组杠杆率监管要求监管要求监管要求资本充足监管要求尚未完成的再融资预案率充足率率工商银行7741845146713201永续债1300亿未发行1永续债已完成境内700亿剩余境内300亿境外30建设银行730174013391275亿美金未发行2二级债2000亿未发行451159585第四组051111永续债已完成400亿剩余1600亿未发行农业银行6801625124210402二级债已完成600亿剩余1900亿未发行1永续债1500亿未发行中国银行7581713135611292二级债已完成600亿剩余2400亿未发行1永续债400亿未发行交通银行684145711869842二级债已完成1100亿剩余300亿未发行43751125925825第三组3二级债1000亿未发行0375075075075招商银行7701709149913091永续债二级债合计1500亿已发行永续债430亿兴业银行667136510479291可转债500亿已转股221万元邮储银行557138711199421二级债已完成1200亿剩余300亿未发行浦发银行6934251357111087991681可转债500亿已转股1393万元第二组0250505051配股400亿反馈意见阶段中信银行670132210688852可转债400亿已转股21亿元1永续债已完成350亿剩余450亿未发行民生银行729126910548902二级债300亿未发行光大银行69013511125904平安银行63913271068895华夏银行60911881006874北京银行7304125134610751227875919775第一组广发银行649012512990251074025894025上海银行634130610079161可转债200亿已转股1463万元江苏银行628128010718861可转债200亿已转股448亿元宁波银行572148010639761永续债已完成100亿剩余170亿未发行1可转债200亿已转股338亿元南京银行606137711589452二级债50亿未发行资料来源Wind公司公告国盛证券研究所图表2各家银行代理保险收入占收入利润的比重亿元费率调降费率调降代理保险占营收占利润同比增速对营收增对利润增收入比重比重速的影响速的影响招商银行92603519-259pc1222-500pc民生银行1015115142-068pc427-154pc兴业银行1047123094-045pc245-087pc光大银行81181106-052pc337-131pc平安银行2207107249-120pc869-375pc青岛银行156154245-126pc668-290pc渝农商行15975107-052pc228-093pc资料来源Wind公司公告国盛证券研究所P3请仔细阅读本报告末页声明2023年09月24日12板块观点本轮行情的驱动因素为经济预期改变带来的估值修复当前仍处于政策转向期短期看实体经济银行经营业绩的数据改善具有一定滞后性影响市场情绪但这并不是本轮行情的关键类似于2014年底2022年底超预期降息以及按揭重定价等对经营业绩仍有负面影响但板块龙头个股涨幅30-50左右短期来看在降息存量按揭利率下调等因素的影响下银行净息差仍有下行压力但考虑到银行板块估值仅为048xPB基本处于历史底部已经隐含了市场对于基本面和宏观经济的悲观预期更多地是对于风险的担忧当前的一系列政策组合拳连续出台再次体现了监管刺激经济的决心有助于扭转宏观经济的悲观预期对银行股而言更多地是利好银行行情将仍具有持续性个股角度1博弈顺周期属性强的个股首推宁波银行按揭占比仅不到7且近几年新增主要以北上深一线城市为主下调空间有限预计受到存量按揭下调负面影响最小招商银行受益于政策刺激带来的地产和消费的预期恢复成都银行区域经济需求较强业绩较为优异2存款利率持续下行利好保险等产品的销售而投资策略角度股息策略或也将持续占优建议关注国有大行如农业银行中国银行交通银行等13本周主要公告银行西安银行副行长狄浩增持2165万股占总股本的00049成都银行国家金融监督管理局四川监管局核准王涛的副董事长任职资格渝农商行金融债券发行完毕期限为3年发行规模为50亿元票面利率28中国银行二级资本债券发行完毕本期债券品种一发行规模为300亿元期限10年票面利率为325在第5年末附发行人赎回权本期债券品种二发行规模为300亿元期限15年票面利率为337在第10年末附发行人赎回权长沙银行1953亿股首次公开发行限售股将于2023年9月26日上市流通占公司股本总数的486本次解除限售的股份中国家及国有法人非国有法人自然人分别占比613387001非银东吴证券2023年短期融资券第十六期发行完毕发行规模共计20亿元为期154天票面利率为249红塔证券2023年短期融资券第一期发行完毕发行规模共计4亿元为期111天票面利率为242中国银河2023年短期融资券第三期发行完毕发行规模共计40亿元为期182天票面利率为247长城证券2023年短期融资券第十期发行完毕发行规模共计10亿元为期364天票面利率为259中银证券2023年短期融资券第一期发行完毕发行规模共计5亿元为期1年票面利率为258中泰证券2023年短期融资券第二期发行完毕发行规模共计30亿元为期96天票面利率为244西部证券2023年公司债券第五期发行完毕发行规模共计6亿元票面利率为268申万宏源2023年公司债券第四期发行完毕本期债券品种一发行规模为28亿元期限2年票面利率为280本期债券品种二发行规模为21亿元期限5年P4请仔细阅读本报告末页声明2023年09月24日票面利率为314华泰证券回购并注销9257万股A股限制性股票原因为137名激励对象存在与公司解除或终止劳动关系或绩效考核未完全达标等情况华安证券截止2023年9月15日在减持计划期内股东安徽出版集团减持109亿股占总股本024海通证券截至2023年9月21日公司累计回购030亿股占总股本02317已支付304亿元不含交易费用P5请仔细阅读本报告末页声明2023年09月24日附周度数据跟踪图表3本周金融板块表现3210-1-2-3300建材通信银行家电传媒汽车建筑机械医药综合电子煤炭钢铁计算机房地产保险证券沪深食品饮料石油石化农林牧渔交通运输轻工制造纺织服装基础化工商贸零售有色金属国防军工非银行金融消费者服务多元金融电力及公用事业电力设备及新能源资料来源Wind国盛证券研究所图表4金融涨跌幅前10个股情况8涨跌幅前10涨跌幅后106420-2涨跌幅前10涨跌幅后10-4太平洋湘财股份兰州银行国海证券中国人寿农业银行华泰证券张家港行东北证券东吴证券渤海租赁中信建投杭州银行南京证券华林证券长沙银行浙江东方新华保险民生控股国联证券资料来源Wind国盛证券研究所P6请仔细阅读本报告末页声明2023年09月24日图表5资金市场利率近期趋势图表63个月期同业存单发行利率走势分评级4510年期国债收益率银行间同业拆借加权利率7天AAAAAAA及以下4035353030252520201510150510002022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用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010行业评级之间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层广场东塔7层邮编200120邮编100077电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP11请仔细阅读本报告末页声明