生猪观点
　　市场分析
　　供应方面，本周集团出栏保持平稳，节前散户出栏较为积极，市场生猪供应充足。当前集团出栏均重保持上升，侧面说明双节出栏节奏不是很快，预计下周的出栏节奏将放缓，出栏均重将继续上升。需求方面，本周收到双节备货的需求屠宰企业的开工率较上周保持增长，但生猪价格并没有因为备货而上涨，说明备货期间的供应是大于需求的。截至周五已经基本完成了备货，下周的需求将面临较快速的下滑，备货是透支了未来一段时间的需求。综上所述，生猪未来的供应压力仍然存在，充足的供应叠加需求的走弱使得生猪11月份合约仍面临较大的下行压力，但1月份合约的冬至消费预期已经开始炒作，合约的下行空间有限。在生猪产能过剩的大背景下，养殖集团都在采用降本的方式来谋求生存空间。但饲料端并不能拉开成本差距，扩产从而摊销成本成为目前集团企业采取的唯一方案，所以在亏损与不看好未来价格的前提下仍然选择扩产是企业无奈的选择，预计在短时间内生猪价格仍将维持震荡运行。
　　策略
　　单边中性
　　风险
　　无
　　鸡蛋观点
　　■市场分析
　　供应方面，上周蛋价持续走弱，养殖利润下降，市场悲观情绪增加，养殖企业淘汰积极性提升，叠加养殖企业多选择中秋节前陆续淘汰适龄老鸡，上周淘汰量也有所上升，考虑到当前可淘老鸡量有限以及农贸市场和屠宰企业需求不足影响，预计本周淘鸡出栏量将维持上升趋势。8月全国在产蛋鸡存栏量约为11.36亿只，环比增幅0.71%，在产蛋鸡存栏量呈增加走势，供应有所增加。需求方面，临近中秋，食品企业备货期结束，补库需求减弱，并且由于市场悲观情绪加重，贸易商拿货谨慎，多随用随采，各环节被动累库；而南方销区因电商、商超平台在双节前补库，南方销区到车量大幅增加，整体需求有所提升。综合来看，临近中秋，市场悲观情绪增加，蛋价震荡走弱，虽然玉米豆粕等饲料原料价格的上涨之后对于现货价格予以一定支撑，但相对高位的现货价格抑制终端消费需求，现货价格或将持续震荡回调。从盘面来看，期货主力11合约已进入消费淡季，无利好因素支撑盘面价格，后续鸡蛋价格或将偏弱震荡运行。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　消费不及预期，养殖成本下降

研究报告全文：期货研究报告养殖周报2023-09-24节前备货结束猪价偏弱震荡研究院农产品组研究员策略摘要邓绍瑞010-64405663生猪观点dengshaoruihtfccom市场分析从业资格号F3047125投资咨询号Z0015474供应方面本周集团出栏保持平稳节前散户出栏较为积极市场生猪供应充足当前集团出栏均重保持上升侧面说明双节出栏节奏不是很快预计下周的出栏节奏将投资咨询业务资格放缓出栏均重将继续上升需求方面本周收到双节备货的需求屠宰企业的开工率证监许可20111289号较上周保持增长但生猪价格并没有因为备货而上涨说明备货期间的供应是大于需求的截至周五已经基本完成了备货下周的需求将面临较快速的下滑备货是透支了未来一段时间的需求综上所述生猪未来的供应压力仍然存在充足的供应叠加需求的走弱使得生猪11月份合约仍面临较大的下行压力但1月份合约的冬至消费预期已经开始炒作合约的下行空间有限在生猪产能过剩的大背景下养殖集团都在采用降本的方式来谋求生存空间但饲料端并不能拉开成本差距扩产从而摊销成本成为目前集团企业采取的唯一方案所以在亏损与不看好未来价格的前提下仍然选择扩产是企业无奈的选择预计在短时间内生猪价格仍将维持震荡运行策略单边中性风险无鸡蛋观点市场分析供应方面上周蛋价持续走弱养殖利润下降市场悲观情绪增加养殖企业淘汰积极性提升叠加养殖企业多选择中秋节前陆续淘汰适龄老鸡上周淘汰量也有所上升考虑到当前可淘老鸡量有限以及农贸市场和屠宰企业需求不足影响预计本周淘鸡出栏量将维持上升趋势8月全国在产蛋鸡存栏量约为1136亿只环比增幅071在产蛋鸡存栏量呈增加走势供应有所增加需求方面临近中秋食品企业备货期结束补库需求减弱并且由于市场悲观情绪加重贸易商拿货谨慎多随用请仔细阅读本报告最后一页的免责声明养殖周报丨20230924随采各环节被动累库而南方销区因电商商超平台在双节前补库南方销区到车量大幅增加整体需求有所提升综合来看临近中秋市场悲观情绪增加蛋价震荡走弱虽然玉米豆粕等饲料原料价格的上涨之后对于现货价格予以一定支撑但相对高位的现货价格抑制终端消费需求现货价格或将持续震荡回调从盘面来看期货主力11合约已进入消费淡季无利好因素支撑盘面价格后续鸡蛋价格或将偏弱震荡运行策略单边中性风险消费不及预期养殖成本下降请仔细阅读本报告最后一页的免责声明养殖周报丨20230924目录策略摘要1生猪市场分析5鸡蛋市场分析5图表图1能繁母猪月度存栏量丨单位万头7图2能繁母猪淘汰量丨单位万头7图3商品猪月度存栏量丨单位万头7图4商品猪月度出栏量丨单位万头7图5商品猪出栏平均体重丨单位公斤7图6生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位7图7重点屠企鲜销率丨单位8图8重点屠企库容量丨单位8图9生猪月度屠宰量丨单位万头8图10生猪线上市场月度销量丨单位万吨8图11鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位天8图12淘汰鸡月度出栏量丨单位万只8图13淘汰鸡平均出栏年龄丨单位天9图14商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位万羽9图15蛋鸡月度存栏量丨单位亿只9图16鸡蛋月度销量丨单位万吨9图17生猪周度屠宰毛利润丨单位元头9图18生猪周度外购利润丨单位元头9图19生猪周度自养利润丨单位元头10图20生猪饲料周度比价10图21生猪饲料周度价格丨单位元千克10图22生猪饲料周度预期盈利丨单位元头10图23周度猪粮比10图24生猪周度出栏价丨单位元千克10图25蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位元斤11图26日度蛋料比11图27鸡蛋饲料周度比价11图28鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位元只11图29生猪主力期货丨单位元吨11图30鸡蛋主力期货丨单位元500千克11图31生猪现货河南价格丨单位元吨12图32鸡蛋现货河北价格丨单位元斤12图33鸡蛋现货山东价格丨单位元斤12请仔细阅读本报告最后一页的免责声明314养殖周报丨20230924图34生猪1-5合约价差丨单位元吨12图35生猪5-9合约价差丨单位元吨12图36生猪9-1合约价差丨单位元吨12图37鸡蛋1-5合约价差丨单位元吨13图38鸡蛋5-9合约价差丨单位元吨13图39鸡蛋9-1合约价差丨单位元吨13图40生猪河南现货基差丨单位元吨13图41鸡蛋辽宁基差丨单位元500千克13图42鸡蛋河北基差丨单位元500千克13请仔细阅读本报告最后一页的免责声明414养殖周报丨20230924生猪市场分析价格行情期货方面2023年9月22日收盘生猪2311合约收盘16765元吨较9月15日下跌420元下跌244现货方面河南地区外三元生猪价格1614元公斤较9月15日下跌043元现货基差LH11-625下跌10江苏外三元生猪价格1671元公斤较9月15日下跌037元现货基差LH11-55上涨50四川地区外三元生猪价格1578元公斤较9月15日下跌068元现货基差LH11-985下跌200生猪供需供应方面据定点样本企业统计数据显示8月能繁母猪存栏量为50834万头环比增加0328月能繁母猪淘汰量95130头环比下降1858月商品猪存栏量为350278万头环比增加2188月商品猪出栏量为82516万头环比下降078本周全国外三元生猪出栏均重为12176公斤环比增加026公斤需求方面本周屠宰企业开工率2909较上上周增加052个百分点本周国内重点屠宰企业鲜销率8947较上周持平库存方面本周国内重点屠宰企业冻品库容率2442较上周下降001个百分点后市展望供应方面本周集团出栏保持平稳节前散户出栏较为积极市场生猪供应充足当前集团出栏均重保持上升侧面说明双节出栏节奏不是很快预计下周的出栏节奏将放缓出栏均重将继续上升需求方面本周收到双节备货的需求屠宰企业的开工率较上周保持增长但生猪价格并没有因为备货而上涨说明备货期间的供应是大于需求的截至周五已经基本完成了备货下周的需求将面临较快速的下滑备货是透支了未来一段时间的需求综上所述生猪未来的供应压力仍然存在充足的供应叠加需求的走弱使得生猪11月份合约仍面临较大的下行压力但1月份合约的冬至消费预期已经开始炒作合约的下行空间有限在生猪产能过剩的大背景下养殖集团都在采用降本的方式来谋求生存空间但饲料端并不能拉开成本差距扩产从而摊销成本成为目前集团企业采取的唯一方案所以在亏损与不看好未来价格的前提下仍然选择扩产是企业无奈的选择预计在短时间内生猪价格仍将维持震荡运行鸡蛋市场分析价格行情请仔细阅读本报告最后一页的免责声明514养殖周报丨20230924期货方面上周收盘鸡蛋2311合约4594元500千克环比下跌53元跌幅114现货方面辽宁地区鸡蛋现货价格515元斤环比下跌028元现货基差JD11551环比下跌225河北地区鸡蛋现货价格512元斤环比下跌029元现货基差JD11522环比下跌238山东地区鸡蛋现货价格536元斤环比下跌017元现货基差JD11764环比下跌115鸡蛋供需供应方面8月全国在产蛋鸡存栏量约为1136亿只环比增幅071同比增幅044上周淘汰鸡出栏量4938万只环比增加431淘汰鸡平均淘汰日龄536天环比减少1天需求方面上周北京市场到货123车环比增加2车广东市场到货447车环比增加59车库存方面上周全国重点地区生产环节库存为068天环比增加4468流通环节库存为115天环比增加2234后市展望供应方面上周蛋价持续走弱养殖利润下降市场悲观情绪增加养殖企业淘汰积极性提升叠加养殖企业多选择中秋节前陆续淘汰适龄老鸡上周淘汰量也有所上升考虑到当前可淘老鸡量有限以及农贸市场和屠宰企业需求不足影响预计本周淘鸡出栏量将维持上升趋势8月全国在产蛋鸡存栏量约为1136亿只环比增幅071在产蛋鸡存栏量呈增加走势供应有所增加需求方面临近中秋食品企业备货期结束补库需求减弱并且由于市场悲观情绪加重贸易商拿货谨慎多随用随采各环节被动累库而南方销区因电商商超平台在双节前补库南方销区到车量大幅增加整体需求有所提升综合来看临近中秋市场悲观情绪增加蛋价震荡走弱虽然玉米豆粕等饲料原料价格的上涨之后对于现货价格予以一定支撑但相对高位的现货价格抑制终端消费需求现货价格或将持续震荡回调从盘面来看期货主力11合约已进入消费淡季无利好因素支撑盘面价格后续鸡蛋价格或将偏弱震荡运行请仔细阅读本报告最后一页的免责声明614养殖周报丨20230924图1能繁母猪月度存栏量丨单位万头图2能繁母猪淘汰量丨单位万头20202021202220232021202220236003050025400203001520010100500123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3商品猪月度存栏量丨单位万头图4商品猪月度出栏量丨单位万头20202021202220232020202120222023400090035008007003000600250050020004001500300100020050010000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图5商品猪出栏平均体重丨单位公斤图6生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位20192020202120222023生猪屠宰量生猪重点屠宰企业开工率135605013040125301202010115011010202323202377202338202352202364202389147101316192225283134374043464952202311202371820231232023214202322520233192023330202341020234212023513202352420236152023626202372920238202023831202391120239222023112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明714养殖周报丨20230924图7重点屠企鲜销率丨单位图8重点屠企库容量丨单位2019202020212022202320212022202310035903080257020601550401013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9生猪月度屠宰量丨单位万头图10生猪线上市场月度销量丨单位万吨20192020202120222023202020212022202335000300000250002000015000100005000001234567891011121234567891011120数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位天图12淘汰鸡月度出栏量丨单位万只平均值项鸡蛋生产环节库存可用天数中国日20192020202120222023平均值项鸡蛋流通环节库存可用天数中国日3503300225022001150110005002023292023112023192023212023352023462023582023612023692023732023842023217202322520233132023321202332920234142023422202343020235162023524202361720236252023711202371920237272023117123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明814养殖周报丨20230924图13淘汰鸡平均出栏年龄丨单位天图14商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位万羽20222023201920202021202220235506000540500053040005205103000500200049048010004700247911131517192123252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