策略摘要
　　锂期货：碳酸锂期货本周不断下探，主力合约2401本周五收于156150元/吨，本周跌幅为7.66%。根据SMM数据，目前电池级现货均价17.20万元/吨，下跌0.15万元/吨，工业级均价15.95万元/吨，下跌0.15万元/吨。从现货基本面分析，当前盐湖处于生产旺季，生产情况较好，但外购矿及回收企业成本压力较大，部分已处于亏损，有一定减产，但总库存仍较高，根据SMM统计数据，当前现货库存6.58万吨，其中冶炼厂3.75万吨，下游1.38万吨，其他1.46万吨。原料端锂矿价格持续走弱，从长期看，锂矿及锂盐年底及明年均有较多产能释放，碳酸锂现货价格仍有下跌空间。短期来看，现货价格延续上周的下跌趋势，且下游采购谨慎，市场普遍看空。随着某原料端即将放货消息的传播发酵，市场对后续碳酸锂市场流通量预期较为良好，导致部分下游企业采购需求后撤，对价格支撑力度走弱，预计现货价格短期内或继续下行。当前下游材料厂原料库存较低，需要关注国庆节前下游是否补库。由于需求端增长不及预期，下游采购情况不及预期，进口端增长较多，根据海关数据，8月智利出口中国碳酸锂1.2万吨，环比上升34%，均价3.03万美元/吨，价格环比下降4.6%，总体来看，上游冶炼厂库存压力较大，近期盐湖企业折价出货，导致现货进一步走弱，整体来看目前现货端或仍以偏弱运行为主。近日，欧盟宣布将对中国出口电动汽车发起反补贴调查，情绪上进一步走弱。综合来看，价格下跌周期，消费旺季下游补库谨慎，电池厂产品库存压制，叠加长期供应宽松，导致期货现货均持续走弱，目前期货盘面已基本反映明年一季度预期，当前价位生产企业进行卖出套保较难，短期建议观望。对于投机者，从短期交易来看，目前期货价格已下跌较多，盘面会受到当前基差、资金及宏观情绪等影响，可能出现较大幅度震荡，建议区间操作为主。
　　锂：供应方面，碳酸锂处于供应旺季，碳酸锂产量较上周小幅减少。青海盐湖端正处于生产黄金期，碳酸锂产量充足稳定，但是江西地区部分小厂受碳酸锂价格持续走低影响，有停产或减产情况，综合统计来看，本周碳酸锂产量较上周小幅度下滑。消费方面，终端需求略有回暖，但整体需求不足的现状依旧没有改变，市场以销定产，保持刚需小单跟进，材料厂接货意愿走低，产量下降，正极材料方面整体需求跟进较为一般，市场观望情绪浓厚，成交清淡。成本方面，锂矿市场价格延续跌势，外购锂矿生产碳酸锂的厂家成本压力较大，总体而言，平均利润与上周相比持续压缩，自有矿石及盐湖利润尚可，外采矿石利润进一步压缩或成本倒挂；氢氧化锂成本压力有所缓解，终端需求恢复不及预期，厂家采购矿石积极性不高，采买谨慎，多以刚需采购为主。库存方面，本周碳酸锂的库存水平较上周增加，本周碳酸锂价格继续下跌，需求难有起色，锂盐厂出货欠佳，供需不匹配，库存逐步累积；氢氧化锂的库存水平有所上涨，库存高位运行，散单成交较少，业者谨慎观望。市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在15.7-16.7万元/吨之间，市场均价跌至16.2万元/吨，相比上周下跌1.5万元/吨。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在16.9-17.9万元/吨，市场均价跌至17.4万元/吨，相比上周下跌1.4万元/吨。氢氧化锂市场行情偏弱运行。截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂市场成交价在16.0-17.0万元/吨之间，微粉级氢氧化锂市场成交价在17.0-18.0万元/吨之间，电池级均价水平跌至16.94万元/吨，较上周价格下跌0.9万元/吨，跌幅为5.31%。国内工业级氢氧化锂市场成交价在14.5-15.3万元/吨之间，均价水平跌至14.9万元/吨，较上周价格下跌0.8万元/吨，跌幅为5.37%。综合来看，下游消费表现不佳，多以去库存为主，看空情绪浓厚，预计短期价格小幅下滑，后续需要关注下游消费回暖程度及矿端供应情况。
　　策略
　　综合来看，价格下跌周期，消费旺季下游补库谨慎，电池厂产品库存压制，叠加长期供应宽松，导致期货现货均持续走弱，目前期货盘面已基本反映明年一季度预期，当前价位生产企业进行卖出套保较难，短期建议观望。对于投机者，从短期交易来看，目前期货价格已下跌较多，盘面会受到当前基差、资金及宏观情绪等影响，可能出现较大幅度震荡，建议区间操作为主。
　　钴：供应方面，本周国内四氧化三钴较上周产量下跌，硫酸钴较上周产量下调，开工率同步下调，需求恢复有限，杭州亚运会或对位于浙江地区的钴盐企业生产有一定的影响，钴盐的供应呈小幅下行态势。消费方面，本周四氧化三钴和硫酸钴市场需求恢复不及预期，终端消费表现不佳，市场观望情绪浓厚。成本方面，本周四氧化三钴成本震荡上涨，硫酸钴生产成本较上周持平，利润维持低位运行，不及预期。库存方面，四氧化三钴和硫酸钴的库存量较上周小幅上行。市场价格方面，据百川盈孚统计，四氧化三钴价格持平，当前价格为14.3-15.0万元/吨；氧化钴价格不变，当前价格为14.3-14.9万元/吨。本周硫酸钴价格没有变化，目前百川盈孚统计价格在3.7-3.8万元

研究报告全文：期货研究报告锂钴周报2023-09-24价格不断下跌探底关注矿端定价及供应增量研究院新能源有色组策略摘要研究员锂期货碳酸锂期货本周不断下探主力合约2401本周五收于156150元吨本周跌陈思捷幅为766根据SMM数据目前电池级现货均价1720万元吨下跌015万元吨021-60827968工业级均价1595万元吨下跌015万元吨从现货基本面分析当前盐湖处于生产chensijiehtfccom旺季生产情况较好但外购矿及回收企业成本压力较大部分已处于亏损有一定从业资格号F3080232投资咨询号Z0016047减产但总库存仍较高根据SMM统计数据当前现货库存658万吨其中冶炼厂375万吨下游138万吨其他146万吨原料端锂矿价格持续走弱从长期看锂师橙矿及锂盐年底及明年均有较多产能释放碳酸锂现货价格仍有下跌空间短期来看021-60828513现货价格延续上周的下跌趋势且下游采购谨慎市场普遍看空随着某原料端即将shichenghtfccom放货消息的传播发酵市场对后续碳酸锂市场流通量预期较为良好导致部分下游企从业资格号F3046665投资咨询号Z0014806业采购需求后撤对价格支撑力度走弱预计现货价格短期内或继续下行当前下游材料厂原料库存较低需要关注国庆节前下游是否补库由于需求端增长不及预期联系人下游采购情况不及预期进口端增长较多根据海关数据8月智利出口中国碳酸锂王育武12万吨环比上升34均价303万美元吨价格环比下降46总体来看上游冶021-60827969炼厂库存压力较大近期盐湖企业折价出货导致现货进一步走弱整体来看目前现wangyuwuhtfccom货端或仍以偏弱运行为主近日欧盟宣布将对中国出口电动汽车发起反补贴调查从业资格号F03114162情绪上进一步走弱综合来看价格下跌周期消费旺季下游补库谨慎电池厂产品穆浅若库存压制叠加长期供应宽松导致期货现货均持续走弱目前期货盘面已基本反映021-60827969明年一季度预期当前价位生产企业进行卖出套保较难短期建议观望对于投机者muqianruohtfccom从短期交易来看目前期货价格已下跌较多盘面会受到当前基差资金及宏观情绪从业资格号F03087416等影响可能出现较大幅度震荡建议区间操作为主锂供应方面碳酸锂处于供应旺季碳酸锂产量较上周小幅减少青海盐湖端正处投资咨询业务资格于生产黄金期碳酸锂产量充足稳定但是江西地区部分小厂受碳酸锂价格持续走低证监许可20111289号影响有停产或减产情况综合统计来看本周碳酸锂产量较上周小幅度下滑消费方面终端需求略有回暖但整体需求不足的现状依旧没有改变市场以销定产保持刚需小单跟进材料厂接货意愿走低产量下降正极材料方面整体需求跟进较为一般市场观望情绪浓厚成交清淡成本方面锂矿市场价格延续跌势外购锂矿生产碳酸锂的厂家成本压力较大总体而言平均利润与上周相比持续压缩自有矿石及盐湖利润尚可外采矿石利润进一步压缩或成本倒挂氢氧化锂成本压力有所缓解终端需求恢复不及预期厂家采购矿石积极性不高采买谨慎多以刚需采购为主库存方面本周碳酸锂的库存水平较上周增加本周碳酸锂价格继续下跌需求难有起色锂盐厂出货欠佳供需不匹配库存逐步累积氢氧化锂的库存水平有所上涨库存高位运行散单成交较少业者谨慎观望市场价格方面据百川统计数请仔细阅读本报告最后一页的免责声明钴锂周报丨2023924据国内工业级碳酸锂992为主市场成交价格区间在157-167万元吨之间市场均价跌至162万元吨相比上周下跌15万元吨国内电池级碳酸锂995市场成交价格区间在169-179万元吨市场均价跌至174万元吨相比上周下跌14万元吨氢氧化锂市场行情偏弱运行截止到本周四国内电池级粗粒氢氧化锂市场成交价在160-170万元吨之间微粉级氢氧化锂市场成交价在170-180万元吨之间电池级均价水平跌至1694万元吨较上周价格下跌09万元吨跌幅为531国内工业级氢氧化锂市场成交价在145-153万元吨之间均价水平跌至149万元吨较上周价格下跌08万元吨跌幅为537综合来看下游消费表现不佳多以去库存为主看空情绪浓厚预计短期价格小幅下滑后续需要关注下游消费回暖程度及矿端供应情况策略综合来看价格下跌周期消费旺季下游补库谨慎电池厂产品库存压制叠加长期供应宽松导致期货现货均持续走弱目前期货盘面已基本反映明年一季度预期当前价位生产企业进行卖出套保较难短期建议观望对于投机者从短期交易来看目前期货价格已下跌较多盘面会受到当前基差资金及宏观情绪等影响可能出现较大幅度震荡建议区间操作为主钴供应方面本周国内四氧化三钴较上周产量下跌硫酸钴较上周产量下调开工率同步下调需求恢复有限杭州亚运会或对位于浙江地区的钴盐企业生产有一定的影响钴盐的供应呈小幅下行态势消费方面本周四氧化三钴和硫酸钴市场需求恢复不及预期终端消费表现不佳市场观望情绪浓厚成本方面本周四氧化三钴成本震荡上涨硫酸钴生产成本较上周持平利润维持低位运行不及预期库存方面四氧化三钴和硫酸钴的库存量较上周小幅上行市场价格方面据百川盈孚统计四氧化三钴价格持平当前价格为143-150万元吨氧化钴价格不变当前价格为143-149万元吨本周硫酸钴价格没有变化目前百川盈孚统计价格在37-38万元吨氯化钴价格不变目前百川盈孚统计价格在44-45万元吨综合来看市场观望情绪浓厚需求端疲软市场行情难有起色预计下周钴盐市场价格偏弱稳运行风险点1锂盐厂经销商下游市场需求整体弱势疲市场行情不佳2锂缺矿问题难以缓解成本端支撑较强3钴产业链下游维持刚需观望气氛浓郁需求难有明显放量4下游电池端库存压力较大压价行为持续存在请仔细阅读本报告最后一页的免责声明钴锂周报丨2023924目录策略摘要1钴锂周度数据汇总5钴锂价格6钴锂供应9钴锂消费10钴锂库存15图表图1国产电池级碳酸锂995价格及涨跌幅丨单位元吨6图2国产工业级碳酸锂992价格及涨跌幅丨单位元吨6图3国产电池级氢氧化锂565粗颗粒价格及涨跌幅丨单位元吨6图4国产工业级氢氧化锂565价格及涨跌幅丨单位元吨6图5电解钴998价格及涨跌幅丨单位元吨6图6长江1钴价格及涨跌幅丨单位元吨6图7硫酸镍价格丨单位元吨7图8镍豆价格丨单位元吨7图9硫酸锰价格丨单位元吨7图10硫酸钴与电解钴价格丨单位元吨7图11金属锂价格丨单位元吨7图12碳酸锂与氢氧化锂价格丨单位元吨7图13三元前驱体价格丨单位元吨8图14三元材料价格丨单位元吨8图15磷酸铁锂和锰酸锂价格丨单位元吨8图16钴酸锂价格丨单位元吨8图17负极材料石墨价格丨单位元吨8图18电解液价格丨单位元吨8图19中国碳酸锂月度产能产量丨单位吨9图20中国氢氧化锂月度产能产量丨单位吨9图21中国不同等级碳酸锂月度产量丨单位实物吨9图22中国不同原料碳酸锂月度产量丨单位实物吨9图23中国氢氧化锂月度开工率丨单位9图24中国碳酸锂月度开工率丨单位9图25中国钴盐月度总产能丨单位吨10图26中国钴盐月度产量丨单位吨10图27中国新能源汽车产量丨单位辆10图28中国新能源汽车销量丨单位辆10图29中国新能源汽车产销量丨单位辆10图30中国新能源汽车装机量丨单位MWh10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明316钴锂周报丨2023924图31中国新能源汽车电池总装机量丨单位MWh11图32中国新能源汽电池装机量分类丨单位MWh11图33中国三元电池装机量季节图丨单位MWh11图34中国磷酸铁锂电池装机量季节图丨单位MWh11图35中国新能源汽车动力电池产量丨单位MWh11图36中国新能源汽车电池总产量丨单位MWh11图37中国三元电池产量季节图丨单位MWh12图38中国磷酸铁锂电池产量季节图丨单位MWh12图39中国磷酸铁锂产量丨单位实物吨12图40中国三元材料产量丨单位实物吨12图41中国新能源汽车电池正极材料开工率丨单位12图42中国新能源汽车销量渗透率丨单位12图43中国3C行业对锂电池消费季节图丨单位GWh13图44中国3C行业对锂消费丨单位GWh13图45中国三元前驱体产量丨单位吨13图46中国三元前驱体产量分类占比丨单位13图47中国高镍三元前驱体产量丨单位吨13图48中国中低镍三元前驱体产量丨单位吨13图49中国三元前驱体产量丨单位吨14图50中国三元材料产量丨单位吨14图51中国三元前驱体产量占比丨单位14图52中国三元材料产量占比丨单位14图53中国四氧化三钴产量丨单位吨14图54中国钴酸锂产量丨单位吨14图55中国碳酸锂库存丨单位吨15图56中国氢氧化锂库存丨单位吨15图57中国电解钴库存丨单位吨15图58中国硫酸钴库存丨单位金属吨15表1锂钴周度数据5请仔细阅读本报告最后一页的免责声明416钴锂周报丨2023924钴锂周度数据汇总表1锂钴周度数据20239222023915周变动单位原材料金属锂价格170000001700000元吨原材料电池级碳酸锂价格172000185500-13500元吨原材料电池级氢氧化锂163000172000-9000元吨原材料硫酸钴价格37000370000元吨原材料硫酸镍价格3235031850500元吨正极材料三元材料NCM523价格159500164500-5000元吨正极材料三元材料NCM622价格178500183500-5000元吨正极材料三元材料NCM811价格203500208500-5000元吨正极材料磷酸铁锂价格6500067000-2000元吨正极材料锰酸锂价格6150063500-2000元吨正极材料钴酸锂价格225000229000-4000元吨电解液三元材料电解液价格3150032500-1000元吨电解液磷酸铁锂电解液价格2400025000-1000元吨电解液锰酸锂电解液价格51000510000元吨电解液钴酸锂电解液价格2100021750-750元吨电解液六氟磷酸锂98000103500-5500元吨数据来源SMM华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明516钴锂周报丨2023924钴锂价格图1国产电池级碳酸锂995价格及涨跌幅丨图2国产工业级碳酸锂992价格及涨跌幅丨单单位元吨位元吨电池级碳酸锂价格左轴涨跌值右轴工业级碳酸锂价格左轴涨跌值右轴6000002000060000040000150005000005000003000010000400000400000200005000300000030000010000-50002000002000000-10000100000100000-10000-150000-200000-200002021010420211004202207042023040420210104202110042022070420230404数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图3国产电池级氢氧化锂565粗颗粒价格及涨图4国产工业级氢氧化锂565价格及涨跌幅丨跌幅丨单位元吨单位元吨电池级氢氧化锂价格左轴涨跌值右轴工业级氢氧化锂价格左轴涨跌值右轴60000025000600000250002000020000500000500000150001500040000040000010000100005000300000500030000000200000200000-5000-5000-10000100000100000-10000-150000-150000-200002021010420211004202207042023040420210104202110042022070420230404数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图5电解钴998价格及涨跌幅丨单位元吨图6长江1钴价格及涨跌幅丨单位元吨电解钴价格左轴涨跌值右轴长江1钴价格左轴涨跌值右轴7000003000070000025000250006000006000002000020000150005000001500050000010000100004000004000005000500003000000300000-5000200000-5000200000-10000-10000100000100000-15000-1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