策略摘要
　　焦炭方面，随着入炉煤成本连续上移，焦企利润快速回落，部分焦企有一定减产行为，且铁水产量仍处于高位，对焦炭需求有一定支持，另一方面，长假期将近钢厂场内库存偏低，对于焦炭有一定的补库需求，支撑焦炭价格偏强运行。焦煤方面，近期煤矿事故频发，进口煤利润有所收窄，后期可能会影响进口增量，由于高铁水形成焦煤的刚性需求，加之投机氛围有所改善，短期焦煤供需形势较好，焦煤供需偏紧，焦煤价格呈现震荡偏强运行，后续关注在安全要求下，供应端带来的波动，更进一步需关注冬季的煤炭补库行情。
　　核心观点
　　市场分析
　　焦炭方面，由于原料煤强势上涨，焦企盈利水平快速下跌，部分焦企有一定减产，叠加铁水仍处于历史高位，本周焦炭处于震荡偏强走势，焦炭首轮提价全面落地，期货主力合约2401收于2512元/吨，环比上周上涨51.5元/吨。
　　从供给端看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为76.6%，环比上周减少0.57%；焦炭日均产量57.6万吨较上周减少0.41万吨。
　　从消费端看：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.47%，环比上周增加0.40个百分点，同比去年增加1.66个百分点；高炉炼铁产能利用率93.03%，环比增加0.38个百分点，同比增加3.95个百分点；钢厂盈利率42.86%，环比持平，同比下降4.33个百分点；日均铁水产量248.85万吨，环比增加1.01万吨，同比增加8.81万吨。铁水产量居高不下，对焦炭需求有一定的支撑。
　　从库存看：本周Mysteel统计全样本焦炭总库存892.6万吨，环比增加16.3万吨；230家独立焦企样本焦炭总库存46万吨，减少0.57万吨；18港焦炭库存235.8万吨，环比增加17.1万吨。本周焦炭总库存上升，但钢厂和焦化厂库存仍在降低，整体仍处于历史同期相对低位。
　　焦煤方面，近期煤矿事故频发，焦煤现货紧张，焦煤主力合约2401收于1861元/吨，环比上周上涨49元/吨。现货方面，临近十一长假，下游对原料补库基本已在本周完成。
　　从消费端看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为76.6%，环比上周减少0.57%；焦炭日均产量57.6万吨较上周减少0.41万吨。
　　从库存看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本，炼焦煤总库存794.1万吨，环比增加30.53万吨，焦煤可用天数10.4天，环比增0.9天。16港焦煤库存580.8万吨，环比减少21万吨，本周焦煤总库存小幅回落，但仍处于同期低位。
　　综合来看，焦炭方面，随着入炉煤成本连续上移，焦企利润快速回落，部分焦企有一定减产行为，且铁水产量仍处于高位，对焦炭需求有一定支持，另一方面，长假期将近钢厂场内库存偏低，对于焦炭有一定的补库需求，支撑焦炭价格偏强运行。焦煤方面，近期煤矿事故频发，进口煤利润有所收窄，后期可能会影响进口增量，由于高铁水形成焦煤的刚性需求，加之投机氛围有所改善，短期焦煤供需形势较好，焦煤供需偏紧，焦煤价格呈现震荡偏强运行，后续关注在安全要求下，供应端带来的波动，更进一步需关注冬季的煤炭补库行情。
　　策略
　　焦炭方面：震荡偏强
　　焦煤方面：震荡偏强
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　■风险
　　钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。

研究报告全文：期货研究报告焦煤焦炭周报2023-09-24焦煤成本高企焦炭提涨落地研究院黑色建材组策略摘要研究员焦炭方面随着入炉煤成本连续上移焦企利润快速回落部分焦企有一定减产行为王英武且铁水产量仍处于高位对焦炭需求有一定支持另一方面长假期将近钢厂场内库存010-64405663偏低对于焦炭有一定的补库需求支撑焦炭价格偏强运行焦煤方面近期煤矿事故wangyingwuhtfccom频发进口煤利润有所收窄后期可能会影响进口增量由于高铁水形成焦煤的刚性需从业资格号F3054463求加之投机氛围有所改善短期焦煤供需形势较好焦煤供需偏紧焦煤价格呈现震投资咨询号Z0017855荡偏强运行后续关注在安全要求下供应端带来的波动更进一步需关注冬季的煤炭王海涛补库行情wanghaitaohtfccom核心观点从业资格号F3057899投资咨询号Z0016256市场分析邝志鹏焦炭方面由于原料煤强势上涨焦企盈利水平快速下跌部分焦企有一定减产叠加kuangzhipenghtfccom铁水仍处于历史高位本周焦炭处于震荡偏强走势焦炭首轮提价全面落地期货主力从业资格号F3056360合约2401收于2512元吨环比上周上涨515元吨投资咨询号Z0016171从供给端看本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本产能利用率为766环比联系人上周减少057焦炭日均产量576万吨较上周减少041万吨余彩云yucaiyunhtfccom从消费端看Mysteel调研247家钢厂高炉开工率8447环比上周增加040个百分从业资格号F03096767点同比去年增加166个百分点高炉炼铁产能利用率9303环比增加038个百分刘国梁点同比增加395个百分点钢厂盈利率4286环比持平同比下降433个百分点日均铁水产量24885万吨环比增加101万吨同比增加881万吨铁水产量居高不liuguolianghtfccom从业资格号F03108558下对焦炭需求有一定的支撑从库存看本周Mysteel统计全样本焦炭总库存8926万吨环比增加163万吨230投资咨询业务资格家独立焦企样本焦炭总库存46万吨减少057万吨18港焦炭库存2358万吨环比证监许可20111289号增加171万吨本周焦炭总库存上升但钢厂和焦化厂库存仍在降低整体仍处于历史同期相对低位焦煤方面近期煤矿事故频发焦煤现货紧张焦煤主力合约2401收于1861元吨环比上周上涨49元吨现货方面临近十一长假下游对原料补库基本已在本周完成从消费端看本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本产能利用率为766环比上周减少057焦炭日均产量576万吨较上周减少041万吨从库存看本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本炼焦煤总库存7941万吨环比增加3053万吨焦煤可用天数104天环比增09天16港焦煤库存5808万吨环比减少21万吨本周焦煤总库存小幅回落但仍处于同期低位请仔细阅读本报告最后一页的免责声明焦煤焦炭周报丨2023-09-24综合来看焦炭方面随着入炉煤成本连续上移焦企利润快速回落部分焦企有一定减产行为且铁水产量仍处于高位对焦炭需求有一定支持另一方面长假期将近钢厂场内库存偏低对于焦炭有一定的补库需求支撑焦炭价格偏强运行焦煤方面近期煤矿事故频发进口煤利润有所收窄后期可能会影响进口增量由于高铁水形成焦煤的刚性需求加之投机氛围有所改善短期焦煤供需形势较好焦煤供需偏紧焦煤价格呈现震荡偏强运行后续关注在安全要求下供应端带来的波动更进一步需关注冬季的煤炭补库行情策略焦炭方面震荡偏强焦煤方面震荡偏强跨品种无期现无期权无风险钢厂利润表需修复焦化利润煤炭进口外围宏观经济运行情况等请仔细阅读本报告最后一页的免责声明26焦煤焦炭周报丨2023-09-24图1主流市场焦炭价格丨单位元吨图2日照港准一级焦炭主力合约基差丨单位元吨吕梁准一级临汾准一级晋中准一级长治准一级20192020202120222023唐山准一级港口准一级港口准一级山西低硫45001400120010003500800600400250020001500-2002020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07121416181101121141161181201221241数据来源Wind钢联华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3焦炭5-9合约价差丨单位元吨图4主流市场焦煤价格丨单位元吨j1905-j1909j2005-j2009j2105-j2109晋中低硫主焦煤j2205-j2209j2305-j2309晋中中硫主焦煤700晋中高硫主焦煤600澳洲中等挥发焦煤美元4500蒙煤5500400040035003003000200250010020000-1001500-20010001214161811011211411612020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind钢联华泰期货研究院图5蒙煤5焦煤主力基差丨单位元吨图6焦煤5-9合约价差丨单位元吨20192020202120222023jm1905-jm1909jm2005-jm2009jm2105-jm2109jm2205-jm2209jm2305-jm230960014005001200400100030080060020040010020000-100-200-200121416181101121141161181201221241121416181101121141161数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明36焦煤焦炭周报丨2023-09-24图7独立焦化厂230家产能利用率丨单位图8高炉开工率丨单位201920202021202220232019202020212022202395989093888583807875737068656315913172125293337414549531591317212529333741454953数据来源钢联华泰期货研究院数据来源钢联华泰期货研究院图9焦化利润丨单位元吨图10三环节焦炭合计库存丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220231200160010001500140080013006001200400110020010009000800-200700-40060015913172125293337414549531591317212529333741454953数据来源钢联华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图11四环节焦煤合计库存丨单位万吨图12焦炭月度产量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023530044004800420043004000380038003300360028002300340018003200159131721252933374145495301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明46焦煤焦炭周报丨2023-09-24图13中国生铁产量丨单位万吨20192020202120222023850080007500700065006000550001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明56焦煤焦炭周报丨2023-09-24免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom