策略摘要
　　聚烯烃冲高回落，PP较为强势，LL偏弱运行。聚烯烃基差小幅走高，现货价格变化不大。中秋国庆双节工厂节前采购旺季即将结束，需求未见明显恢复。原油高位震荡，聚烯烃生产利润持续亏损，未有改善迹象。总体开工负荷小幅提升，宝丰三期50PP新装置已稳定生产，新增产能压力较大，关注存量装置检修重启情况。上游库存持续去库，库存结构维持低位，中游去化速率偏慢。PE进口窗口维持微利，PP进口利润跌破盈亏平衡线。
　　核心观点
　　市场分析
　　石化库存57.5万吨，较上周减少5.5万吨，上游库存维持低位。
　　基差方面，LL华东基差+50，PP华东基差+10，与上周相比基差走强。
　　生产利润及国内开工方面，原油偏强震荡，LL与PP油头法生产利润亏损加剧，已处于深度亏损状态。丙烷维持高位，PDH制PP利润亏损加剧，绍兴三圆30万吨PDH装置停车。PE开工率89.4%（+0.1%），PP开工率87.3%（+1%），聚烯烃开工负荷小幅提升。
　　进出口方面，PE进口窗口维持微利，PP进口利润跌破盈亏平衡线。
　　下游需求方面，PE下游农膜、PP下游BOPP膜与塑编恢复，但总体复苏情况仍一般，交投偏弱，中秋国庆双节工厂节前采购旺季即将结束。
　　■策略
　　建议观望。
　　■风险
　　原油价格大幅回落，人民币贬值风险。

研究报告全文：期货研究报告聚烯烃周报2023-09-24节前采购将结束需求未见明显恢复研究院化工组策略摘要研究员梁宗泰聚烯烃冲高回落PP较为强势LL偏弱运行聚烯烃基差小幅走高现货价格变化不020-83901031大中秋国庆双节工厂节前采购旺季即将结束需求未见明显恢复原油高位震荡liangzongtaihtfccom聚烯烃生产利润持续亏损未有改善迹象总体开工负荷小幅提升宝丰三期50PP新从业资格号F3056198装置已稳定生产新增产能压力较大关注存量装置检修重启情况上游库存持续去投资咨询号Z0015616库库存结构维持低位中游去化速率偏慢PE进口窗口维持微利PP进口利润跌破陈莉盈亏平衡线020-83901030clhtfccom核心观点从业资格号F0233775投资咨询号Z0000421市场分析投资咨询业务资格证监许可20111289号石化库存575万吨较上周减少55万吨上游库存维持低位基差方面LL华东基差50PP华东基差10与上周相比基差走强生产利润及国内开工方面原油偏强震荡LL与PP油头法生产利润亏损加剧已处于深度亏损状态丙烷维持高位PDH制PP利润亏损加剧绍兴三圆30万吨PDH装置停车PE开工率89401PP开工率8731聚烯烃开工负荷小幅提升进出口方面PE进口窗口维持微利PP进口利润跌破盈亏平衡线下游需求方面PE下游农膜PP下游BOPP膜与塑编恢复但总体复苏情况仍一般交投偏弱中秋国庆双节工厂节前采购旺季即将结束策略建议观望风险原油价格大幅回落人民币贬值风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明聚烯烃周报丨20230924目录聚烯烃基差结构4聚烯烃生产利润及开工率5聚烯烃非标价差及开工占比6聚烯烃进出口利润8聚烯烃下游开工及下游利润10聚烯烃库存11图表图1LL主力合约走势基差跨期单位元吨4图2PP主力合约走势基差跨期单位元吨4图3LL生产利润原油制单位元吨5图4PE开工率单位5图5PP生产利润原油制单位元吨5图6PP生产利润PDH制单位元吨5图7PP开工率单位5图8HD注塑-LL华东单位元吨6图9LD-LL价差华东单位元吨6图10LL开工占比单位6图11HD开工占比单位6图12LD开工占比单位6图13PP低融共聚-拉丝华东单位元吨6图14拉丝开工占比单位7图15均聚注塑开工占比单位7图16共聚注塑开工占比单位7图17纤维开工占比单位7图18LL进口利润单位元吨8图19LL美湾FOB-中国CFR单位美元吨8图20LL东南亚CFR-中国CFR单位美元吨8图21LL欧洲FD-中国CFR单位美元吨8图22PP进口利润单位元吨8图23PP出口利润单位美元吨8图24PP均聚注塑美湾FOB-CFR中国单位美元吨9图25PP均聚注塑CFR东南亚-CFR中国单位美元吨9图26PP均聚注塑西北欧FOB-CFR中国单位美元吨9图27PE下游农膜开工率单位10图28PE下游包装膜开工率单位10图29PE下游缠绕膜-LL-2300单位元吨10图30PP下游BOPP开工率单位10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明212聚烯烃周报丨20230924图31PP下游BOPP毛利单位元吨10图32PP下游塑编开工率单位10图33石化库存单位万吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明312聚烯烃周报丨20230924聚烯烃基差结构图1LL主力合约走势基差跨期单位元吨LL华北-主力合约基差L1-L5L5-L9L9-L1LL主力合约450105003501000025095001509000508500-508000-150-2507500-3507000202111202206202105202106202107202108202109202110202112202201202202202203202204202205202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202104数据来源卓创资讯华泰期货研究院图2PP主力合约走势基差跨期单位元吨PP华东-主力合约基差PP1-PP5PP5-PP9PP9-PP1PP主力合约450105003501000025095001509000508500-508000-1507500-2507000-3506500202111202206202105202106202107202108202109202110202112202201202202202203202204202205202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202104数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明412聚烯烃周报丨20230924聚烯烃生产利润及开工率图3LL生产利润原油制单位元吨图4PE开工率单位40002023年2022年2021年1052023年2022年2021年3000100200095100090085-1000-200080-3000751月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图5PP生产利润原油制单位元吨图6PP生产利润PDH制单位元吨40002023年2022年2021年50002023年2022年2021年30004000200030001000200001000-10000-2000-1000-3000-20001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图7PP开工率单位1002023年2022年2021年9590858075701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明512聚烯烃周报丨20230924聚烯烃非标价差及开工占比图8HD注塑-LL华东单位元吨图9LD-LL价差华东单位元吨8002023年2022年2021年50002023年2022年2021年600400040020030000-2002000-4001000-600-80001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图10LL开工占比单位图11HD开工占比单位472023年2022年2021年462023年2022年2021年4442424037383632343227301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图12LD开工占比单位图13PP低融共聚-拉丝华东单位元吨152023年2022年2021年8002023年2022年2021年13600114009200705-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明612聚烯烃周报丨20230924图14拉丝开工占比单位图15均聚注塑开工占比单位2023年2022年2021年2023年2022年2021年45194017351530132511209157月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图16共聚注塑开工占比单位图17纤维开工占比单位2023年2022年2021年2023年2022年2021年30232125191720151315111097551月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明712聚烯烃周报丨20230924聚烯烃进出口利润图18LL进口利润单位元吨图19LL美湾FOB-中国CFR单位美元吨10002023年2022年2021年8002023年2022年2021年5006000400-500200-10000-1500-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图20LL东南亚CFR-中国CFR单位美元吨图21LL欧洲FD-中国CFR单位美元吨3002023年2022年2021年8002023年2022年2021年250700200600150500400100300502000100-500-100-100-150-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图22PP进口利润单位元吨图23PP出口利润单位美元吨15002023年2022年2021年2023年2022年2021年100010050000-500-100-1000-200-1500-2000-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明812聚烯烃周报丨20230924图24PP均聚注塑美湾FOB-CFR中国单位美元图25PP均聚注塑CFR东南亚-CFR中国单位美吨元吨25002023年2022年2021年2002023年2022年2021年150200010015005010000500-500-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图26PP均聚注塑西北欧FOB-CFR中国单位美元吨12002023年2022年2021年100080060040020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明912聚烯烃周报丨20230924聚烯烃下游开工及下游利润图27PE下游农膜开工率单位图28PE下游包装膜开工率单位702023年2022年2021年702023年2022年2021年606050504040303020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图29PE下游缠绕膜-LL-2300单位元吨图30PP下游BOPP开工率单位12002023年2022年2021年702023年2022年2021年100060800506004040020030020-20010-400-60001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图31PP下游BOPP毛利单位元吨图32PP下游塑编开工率单位38002023年2022年2021年702023年2022年2021年33006028005023004018003013008002030010-20001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月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