策略摘要
　　暂观望。纯苯国产维持高位，进口到港回升补充，纯苯港口库存开始见底回升，纯苯加工费回落，但预期纯苯累库速率有限；EB港口库存微幅回升，现实库存水平仍低，然而市场提前交易10月累库预期，但累库速率有限，特别是EB价格回落后的下游硬胶生产利润开始修复。原油回调叠加市场节前避险心态影响，建议暂观望，节后观察累库速率再关注重新配多机会。。
　　核心观点
　　■市场分析
　　上游方面：本周国内纯苯开工率77.6%（-1%），国产开工有所回落。国内纯苯下游综合开工率72.3（+1.1%），苯胺等待检修恢复。
　　本周纯苯港口库存7.8万吨（+1.1万吨），进口到港增加，纯苯港口库存见底回升，纯苯加工费高位回落，但10月纯苯下游投产集中，苯酚以及己内酰胺后续新装置投产，将给予纯苯需求支撑，纯苯后续累库压力不大。
　　中游方面：本周EB基差回落至200元/吨高位，港口库存仅微幅累积，但市场左侧交易10月累库预期。
　　本周EB开工率74.2%（+0.6%），后续检修不多，10月平衡表预估小幅累库，对应EB加工费回落，但预期累库速率有限。EB港口库存3.7万吨（+0.05万吨），仅微幅累库，港口库存绝对水平仍在低位。EB生产企业库存14.4万吨（+1万吨）持续累积。
　　EB欧美对中国的地区价差低位反弹，欧美检修恢复仍慢。
　　下游方面：三大下游方面，本周PS开工率52%（+1.1%）开工低位反弹，企业成品库存5.95万吨（-0.86万吨）；本周ABS开工率90%（-1.4%），企业成品库存15.4万吨（-0.2万吨）；本周EPS开工率61.2%（+1.3%），企业成品库存2.6万吨（+0.2万吨）。三大下游亏损情况明显改善，成品库存压力亦持续下滑，关注后续提负意向。
　　■策略
　　暂观望。纯苯国产维持高位，进口到港回升补充，纯苯港口库存开始见底回升，纯苯加工费回落，但预期纯苯累库速率有限；EB港口库存微幅回升，现实库存水平仍低，然而市场提前交易10月累库预期，但累库速率有限，特别是EB价格回落后的下游硬胶生产利润开始修复。原油回调叠加市场节前避险心态影响，建议暂观望，节后观察累库速率再关注重新配多机会。
　　风险
　　上游原油价格大幅波动，10月苯乙烯累库速率的兑现程度，下游低开工持续性

研究报告全文：期货研究报告EB周报2023-09-24EB高位回调库存仍维持低位研究院化工组策略摘要研究员暂观望纯苯国产维持高位进口到港回升补充纯苯港口库存开始见底回升纯苯梁宗泰加工费回落但预期纯苯累库速率有限EB港口库存微幅回升现实库存水平仍低020-83901031然而市场提前交易10月累库预期但累库速率有限特别是EB价格回落后的下游硬liangzongtaihtfccom胶生产利润开始修复原油回调叠加市场节前避险心态影响建议暂观望节后观察从业资格号F3056198累库速率再关注重新配多机会投资咨询号Z0015616陈莉核心观点020-83901030市场分析clhtfccom从业资格号F0233775上游方面本周国内纯苯开工率776-1国产开工有所回落国内纯苯下游综投资咨询号Z0000421合开工率72311苯胺等待检修恢复投资咨询业务资格本周纯苯港口库存78万吨11万吨进口到港增加纯苯港口库存见底回升证监许可20111289号纯苯加工费高位回落但10月纯苯下游投产集中苯酚以及己内酰胺后续新装置投产将给予纯苯需求支撑纯苯后续累库压力不大中游方面本周EB基差回落至200元吨高位港口库存仅微幅累积但市场左侧交易10月累库预期本周EB开工率74206后续检修不多10月平衡表预估小幅累库对应EB加工费回落但预期累库速率有限EB港口库存37万吨005万吨仅微幅累库港口库存绝对水平仍在低位EB生产企业库存144万吨1万吨持续累积EB欧美对中国的地区价差低位反弹欧美检修恢复仍慢下游方面三大下游方面本周PS开工率5211开工低位反弹企业成品库存595万吨-086万吨本周ABS开工率90-14企业成品库存154万吨-02万吨本周EPS开工率61213企业成品库存26万吨02万吨三大下游亏损情况明显改善成品库存压力亦持续下滑关注后续提负意向策略暂观望纯苯国产维持高位进口到港回升补充纯苯港口库存开始见底回升纯苯加工费回落但预期纯苯累库速率有限EB港口库存微幅回升现实库存水平仍低然而市场提前交易10月累库预期但累库速率有限特别是EB价格回落后的下游硬胶生产利润开始修复原油回调叠加市场节前避险心态影响建议暂观望节后观察请仔细阅读本报告最后一页的免责声明EB周报丨20230924累库速率再关注重新配多机会风险上游原油价格大幅波动10月苯乙烯累库速率的兑现程度下游低开工持续性请仔细阅读本报告最后一页的免责声明EB周报丨20230924目录策略摘要1核心观点1中国海外苯乙烯开工展望5苯乙烯国内基本面情况6苯乙烯进口利润及国际价差7纯苯国内基本面情况7苯乙烯下游情况10图表图1中国EB开工率预估根据检修计划统计单位5图2海外EB开工率预估根据检修计划统计单位5图3EB主力合约基差单位元吨6图4华东苯乙烯非一体化生产利润单位元吨6图5苯乙烯华东港口库存单位万吨6图6苯乙烯开工率单位6图7苯乙烯生产企业库存单位万吨6图8苯乙烯现货进口利润单位元吨7图9苯乙烯FOB美湾-CFR中国单位美元吨7图10苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国单位美元吨7图11华东纯苯现货-M2纸货价差单位元吨7图12纯苯-石脑油价差单位美元吨7图13纯苯开工率单位8图14纯苯华东港口库存单位万吨8图15纯苯进口利润现货单位元吨8图16纯苯FOB美湾-CFR中国单位美元吨8图17纯苯FOB鹿特丹-CFR中国单位美元吨8图18纯苯下游加权开工率单位9图19酚酮开工率单位9图20己内酰胺开工率单位9图21己二酸开工率单位9图22苯胺开工率单位9图23苯乙烯五大下游开工率单位10图24ABS开工率单位10图25EPS开工率单位10图26PS开工率单位10图27UPR开工率单位10图28丁苯开工率单位10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明312EB周报丨20230924图29ABS样本企业库存单位万吨11图30ABS生产利润单位元吨11图31PS样本企业库存单位万吨11图32PS生产利润单位元吨11图33EPS样本企业库存单位万吨11图34EPS生产利润单位元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明412EB周报丨20230924中国海外苯乙烯开工展望图1中国EB开工率预估根据检修计划统计单位中国苯乙烯开工率自有纯苯的苯乙烯开工率外购纯苯的苯乙烯开工率右轴90100958590858080757570657060556550数据来源卓创资讯华泰期货研究院图2海外EB开工率预估根据检修计划统计单位海外苯乙烯开工率欧美苯乙烯开工率东北亚苯乙烯开工率右轴95909085858080757570706565606055555050数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明512EB周报丨20230924苯乙烯国内基本面情况图3EB主力合约基差单位元吨图4华东苯乙烯非一体化生产利润单位元吨年年年年年年2000202320222021200020232022202115001500100010005005000-5000-1000-500-1500月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图5苯乙烯华东港口库存单位万吨图6苯乙烯开工率单位年年年2520232022202190202320222021208580157510705650601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图7苯乙烯生产企业库存单位万吨年年年20202320222021181614121081月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明612EB周报丨20230924苯乙烯进口利润及国际价差图8苯乙烯现货进口利润单位元吨图9苯乙烯FOB美湾-CFR中国单位美元吨年年年年年年2023202220211000202320222021100080060050040020000-500-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图10苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国单位美元吨年年年1400202320222021120010008006004002000-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院纯苯国内基本面情况图11华东纯苯现货-M2纸货价差单位元吨图12纯苯-石脑油价差单位美元吨年年年年50020238002023202220214007003006002005001004000300-100200-200-300100-4000月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明712EB周报丨20230924图13纯苯开工率单位图14纯苯华东港口库存单位万吨年年年年年年9020232022202130202320222021852520801575107056501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图15纯苯进口利润现货单位元吨年年年150020232022202110005000-500-1000-15001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院图16纯苯FOB美湾-CFR中国单位美元吨图17纯苯FOB鹿特丹-CFR中国单位美元吨年年年年年年1000202320222021100020232022202180080060060040040020020000-200-200-4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明812EB周报丨20230924图18纯苯下游加权开工率单位年年年90202320222021858075706560551月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院图19酚酮开工率单位图20己内酰胺开工率单位年年年年年年10520232022202195202320222021958585757565655555454535351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图21己二酸开工率单位图22苯胺开工率单位年年年年年年852023202220219520232022202175857565655555454535351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明912EB周报丨20230924苯乙烯下游情况图23苯乙烯五大下游开工率单位图24ABS开工率单位年年年年年年85202320222021110202320222021751009065805570456035501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图25EPS开工率单位图26PS开工率单位年年年年年年802023202220219020232022202170608050704030602050100401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图27UPR开工率单位图28丁苯开工率单位年年年年年年502023202220219020232022202140803070206010500401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1012EB周报丨20230924图29ABS样本企业库存单位万吨图30ABS生产利润单位元吨252023年2022年2021年75002023年2022年2021年550020350015150010-50051月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图31PS样本企业库存单位万吨图32PS生产利润单位元吨年年年年年年132023202220212000202320222021111500910007500503-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图33EPS样本企业库存单位万吨图34EPS生产利润单位元吨年年年年年年420232022202120002023202220213150032100025001010-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1112EB周报丨20230924免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom