核心观点
　　■贵金属市场分析
　　宏观面
　　北京时间本周四（9月21日）凌晨，美联储公布议息会议结果，将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，符合市场预期。12位官员预计今年还会加息一次，7位官员预计维持不变。美联储保留了“额外收紧政策”的措辞。利率决议公布后，美联储掉期显示交易员将首次降息推迟到明年九月份。而在此后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，美联储已经取得了很大进展，但其全面影响尚未被感受到，但同时强调如果合适，准备进一步提高利率。因此在利率决议后，美元以及美债收益率均呈现持续走高态势，这对外盘贵金属价格存在一定抑制，但是内盘价格则是在国内需求持续向好的影响下维持偏强格局，操作上对于内盘贵金属而言，仍然建议以逢低买入为主。
　　基本面
　　9月22日当周，黄金T+d累计成交量为109,614千克，较此前一周下降4.63%。白银T+d累计成交量为2,736,906千克，较此前一周下降10.23%。
　　9月22日当周，上期所黄金仓单为2,607千克，较此前一周下降57千克。白银仓单则是出现下降115,800千克的下降至1,216,131千克。而在Comex库存方面，本周Comex黄金库存下降52,052.27盎司至20,930,325.29盎司，Comex白银库存则是出现了846,914.73盎司的下降至273,628,767.45盎司。
　　在贵金属ETF方面，9月22日当周黄金SPDRETF下降2.88吨至877.39吨，而白银SLVETF持仓出现253.81吨的上涨至13,980.77吨。
　　9月22日当周，沪深300指数较前一周上涨0.81%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是上涨0.95%。光伏板块下降1.78%。
　　光伏价格指数方面，截至2023年9月18日（最新）数据报29.93，较此前一期下降0.30%。光伏经理人指数报135.23，较此前一期下降0.92%。
　　策略
　　黄金：谨慎偏多
　　白银：谨慎偏多
　　套利：暂缓
　　期权：卖出看跌
　　风险
　　美元以及美债收益率持续走高
　　持续加息可能引发的流动性风险的冲击

研究报告全文：期货研究报告贵金属周报2023-09-24美联储维持利率不变国内金价延续偏强态势研究院新能源有色组核心观点研究员贵金属市场分析陈思捷021-60827968宏观面chensijiehtfccom北京时间本周四9月21日凌晨美联储公布议息会议结果将基准利率维持在从业资格号F3080232525-550区间不变符合市场预期12位官员预计今年还会加息一次7位官员预投资咨询号Z0016047计维持不变美联储保留了额外收紧政策的措辞利率决议公布后美联储掉期显示师橙交易员将首次降息推迟到明年九月份而在此后的新闻发布会上美联储主席鲍威尔021-60828513表示美联储已经取得了很大进展但其全面影响尚未被感受到但同时强调如果合shichenghtfccom适准备进一步提高利率因此在利率决议后美元以及美债收益率均呈现持续走高从业资格号F3046665态势这对外盘贵金属价格存在一定抑制但是内盘价格则是在国内需求持续向好的投资咨询号Z0014806影响下维持偏强格局操作上对于内盘贵金属而言仍然建议以逢低买入为主穆浅若基本面021-60827969muqianruohtfccom9月22日当周黄金Td累计成交量为109614千克较此前一周下降463白银从业资格号F03087416Td累计成交量为2736906千克较此前一周下降1023投资咨询号Z001495179月22日当周上期所黄金仓单为2607千克较此前一周下降57千克白银仓单则是出现下降115800千克的下降至1216131千克而在Comex库存方面本周Comex联系人黄金库存下降5205227盎司至2093032529盎司Comex白银库存则是出现了王育武84691473盎司的下降至27362876745盎司021-60827969在贵金属ETF方面9月22日当周黄金SPDRETF下降288吨至87739吨而白银SLVwangyuwuhtfccomETF持仓出现25381吨的上涨至1398077吨从业资格号F031141629月22日当周沪深300指数较前一周上涨081与贵金属相关的电子元件板块指数投资咨询业务资格则是上涨095光伏板块下降178证监许可20111289号光伏价格指数方面截至2023年9月18日最新数据报2993较此前一期下降030光伏经理人指数报13523较此前一期下降092策略黄金谨慎偏多白银谨慎偏多套利暂缓请仔细阅读本报告最后一页的免责声明贵金属周报丨2023924期权卖出看跌风险美元以及美债收益率持续走高持续加息可能引发的流动性风险的冲击请仔细阅读本报告最后一页的免责声明贵金属周报丨2023924目录核心观点1宏观面49月15日当周行情与经济事件综述4欧美公债利率监控49月18日至9月22日重要数据与事件汇总展望5黄金白银ETF持仓6基本面7上海黄金交易所Td市场监控7金银库存情况监测8相关下游行业市场表现概述8图表图1美国国债各期限利率丨单位4图2欧元区公债各期限利率丨单位4图310年期欧美利差美-欧丨单位5图41年期欧美利差美-欧丨单位5图5TIPS债券收益率丨单位5图6BREAKEVENINFLATIONRATE丨单位5图7黄金CFTC多头净持仓丨单位张6图8白银CFTC多头净持仓丨单位张6图9黄金ETF持仓量丨单位吨7图10白银ETF持仓量丨单位吨7图11黄金TD成交量与交收量丨单位千克7图12白银TD成交量与交收量丨单位千克7图13上期所黄金库存丨单位千克8图14上期所白银库存丨单位吨8图15COMEX黄金库存丨单位百万盎司8图16COMEX白银库存丨单位百万盎司8图17WIND电子元件行业指数丨单位点9图18申万光伏行业指数丨单位点9图19光伏价格指数丨单位点9图20光伏经理人指数丨单位点9表1下周重要经济数据汇总5表2下周重要经济事件汇总6表3递延费支付方向7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310贵金属周报丨2023924宏观面9月22日当周行情与经济事件综述北京时间本周四9月21日凌晨美联储公布议息会议结果将基准利率维持在525-550区间不变符合市场预期12位官员预计今年还会加息一次7位官员预计维持不变美联储保留了额外收紧政策的措辞利率决议公布后美联储掉期显示交易员将首次降息推迟到明年九月份而在此后的新闻发布会上美联储主席鲍威尔表示美联储已经取得了很大进展但其全面影响尚未被感受到但同时强调如果合适准备进一步提高利率因此在利率决议后美元以及美债收益率均呈现持续走高态势这对外盘贵金属价格存在一定抑制但是内盘价格则是在国内需求持续向好的影响下维持偏强格局操作上对于内盘贵金属而言仍然建议以逢低买入为主欧美公债利率监控9月22日当周1年期美债收益率收于5460较此前一周上涨3个基点10年期美债收益率上涨11个基点至444010年期与2年期美债收益率差为-066较上一周上涨3个基点就欧美利差美-欧而言1年期公债利差上周收于18483较此前一周基本持平10年期公债利差收于16674较此前一周上涨7个基点此外Breakeveninflationrate通常用于反映市场对于通货膨胀之预期较前一周上涨1个基点至237图1美国国债各期限利率丨单位图2欧元区公债各期限利率丨单位美国国债收益率1年美国国债收益率2年欧元区公债收益率1年欧元区公债收益率3年美国国债收益率3年美国国债收益率5年欧元区公债收益率5年欧元区公债收益率10年美国国债收益率10年美国国债收益率20年欧元区公债收益率20年欧元区公债收益率30年645342312100-1201909222021092220230922201909212021092120230921数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410贵金属周报丨2023924图310年期欧美利差美-欧丨单位图41年期欧美利差美-欧丨单位10年期欧美利差美-欧欧元区公债收益率10年欧美利差美-欧美国国债收益率1年美国国债收益率10年欧元区公债收益率1年453201-2-1201909222021092220230922201909222021092220230922数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院图5TIPS债券收益率丨单位图6breakeveninflationrate丨单位美国国债收益率通胀指数国债TIPS5年breakeveninflationrate美国国债收益率通胀指数国债TIPS10年美国国债收益率通胀指数国债TIPS10年美国国债收益率通胀指数国债TIPS20年5美国国债收益率10年美国国债收益率通胀指数国债TIPS30年323101-1-1-2-3-32019092220200922202109222022092220230922201909222021092220230922数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院9月25日至9月29日重要数据与事件汇总展望下周重要经济数据相对较少关注美国方面二季度GDP数据表1下周重要经济数据汇总日期北京时间国家地区数据9月26日2100美国美国7月FHFA房价指数月率9月26日2100美国美国8月新屋销售总数年化万户9月27日2030美国美国8月耐用品订单月率9月28日1700欧元区欧元区9月工业景气指数9月28日1700欧元区欧元区9月消费者信心指数终值9月28日2030美国美国第二季度实际GDP年化季率终值请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510贵金属周报丨20239249月28日2030美国美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值9月28日2200美国美国8月成屋签约销售指数月率9月29日1700欧元区欧元区9月CPI年率初值9月29日2030美国美国8月核心PCE物价指数年率资料来源金十数据华泰期货研究院表2下周重要经济事件汇总日期北京时间国家地区组织事件9月25日1330日本日本央行行长植田和男会见商界领袖并举行新闻发布会欧洲央行行长拉加德在欧洲议会经济与货币事务委员会听证会发表介绍9月25日2100比利时性声明9月27日0750日本日本央行公布7月货币政策会议纪要9月29日0400美国美联储主席鲍威尔将参加会议并回答现场观众和线上参与者的问题9月29日待定欧元区欧洲央行行长拉加德发表讲话资料来源金十数据华泰期货研究院黄金白银CFTC持仓截至2023年9月19日数据目前最新黄金CFTC多头净持仓较此前一期数据上涨912至135163张合约而在白银方面净多头持仓为15231张合约较前一期数据下降1554图7黄金CFTC多头净持仓丨单位张图8白银CFTC多头净持仓丨单位张多头净持仓多头净持仓COMEX黄金非商业多头持仓持仓数量COMEX银非商业多头持仓持仓数量黄金非商业空头持仓持仓数量500000COMEXCOMEX银非商业空头持仓持仓数量400000160000300000120000200000800001000004000000-100000-200000-40000201909192021091920230919201909192021091920230919数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院黄金白银ETF持仓在贵金属ETF方面9月22日当周黄金SPDRETF下降288吨至87739吨而白银SLVETF持仓出现25381吨的上涨至1398077吨请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610贵金属周报丨2023924图9黄金ETF持仓量丨单位吨图10白银ETF持仓量丨单位吨白银ETF持仓右Comex白银价格左期货收盘价活跃合约COMEX黄金3024000SPDR黄金ETF持有量吨2100135025200001200180010502016000900150015120007501200600108000201909222021092220230922201909222021092220230922数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院基本面上海黄金交易所Td市场监控9月22日当周黄金Td累计成交量为109614千克较此前一周下降463白银Td累计成交量为2736906千克较此前一周下降1023图11黄金Td成交量与交收量丨单位千克图12白银Td成交量与交收量丨单位千克上金所黄金成交量左上金所黄金交收量右上金所白银成交量左上金所白银交收量右35000060000600000001500000300000250000400004000000010000002000001500002000020000000500000100000500000000201909222021092220230922201909222021092220230922数据来源上海黄金交易所Wind同花顺华泰期货研究院数据来源上海黄金交易所Wind同花顺华泰期货研究院表3递延费支付方向品种指标2023年9月22日当周2023年9月黄金Td递延费空付多交易日占比551316白银Td递延费空付多交易日占比251116资料来源上海黄金交易所华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710贵金属周报丨2023924金银库存情况监测9月22日当周上期所黄金仓单为2607千克较此前一周下降57千克白银仓单则是出现下降115800千克的下降至1216131千克而在Comex库存方面本周Comex黄金库存下降5205227盎司至2093032529盎司Comex白银库存则是出现了84691473盎司的下降至27362876745盎司图13上期所黄金库存丨单位千克图14上期所白银库存丨单位吨库存期货黄金期货收盘价活跃合约黄金库存期货白银期货收盘价活跃合约白银600050035007000千5000450300040025006000400035020003000500030015002000250100040001000200500015003000201909222021092220230922201909222021092220230922数据来源上期所Wind同花顺华泰期货研究院数据来源上期所wind同花顺华泰期货研究院图15Comex黄金库存丨单位百万盎司图16Comex白银库存丨单位百万盎司COMEXCOMEXCOMEX黄金库存期货收盘价活跃合约COMEX黄金银库存期货收盘价活跃合约银40200041030302537020201600330151029010012002505201909222021092220230922201909222021092220230922数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院相关下游行业市场表现概述9月22日当周沪深300指数较前一周上涨081与贵金属相关的电子元件板块指数则是上涨095光伏板块下降178光伏价格指数方面截至2023年9月18日最新数据报2993较此前一期下降030光伏经理人指数报13523较此前一期下降092请仔细阅读本报告最后一页的免责声明810贵金属周报丨2023924图17Wind电子元件行业指数丨单位点图18申万光伏行业指数丨单位点Wind行业指数电子元件沪深300指数申万行业指数光伏设备沪深300160006500120007000105001200050009000550080007500600040003500400045003000250002000201909222021092220230922201909222021092220230922数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院图19光伏价格指数丨单位点图20光伏经理人指数丨单位点光伏行业综合价格指数SPISOLARZOOM光伏经理人指数SMI全行业光伏行业综合价格指数SPI组件SOLARZOOM光伏经理人指数SMI下游电站光伏行业综合价格指数SPI电池片SOLARZOOM光伏经理人指数SMI中上游制造业8035060300250402001502010050002019091820210918202309182019091820200918202109182022091820230918数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明910贵金属周报丨2023924免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom