本期投资提示：
　　债市周观点：继续提示当前债市安全边际较足，下一阶段重点关注经济数据验证对债市的边际影响
　　自8月不对称降息后，下旬开始债市就进入利空敏感期，10Y期国债收益率（9月22日）较8月21日2.54%的低点已上行14bp，10Y期国债收益率（9月22日）比同期的MLF利率高18bp，债市主要担忧点集中在三个方面：一是政策加码与风险偏好回升；二是房地产销售与经济回暖；三是资金面收敛。其中资金面收敛虽不是最直接因素，但却决定了当前债市对利空因素敏感的特点，也体现了资金利率对债市的重要性。但当前资金利率不存在环比大幅上行的基础：一是资金利率仍运行在政策利率之上，加之基本面仍偏弱，从降准落地也可以看到央行主动收紧资金的概率较低；二是前期资金利率并未明显低于政策利率，资金利率不存在向中性水平回归、环比大幅上行的情形，继续等待资金面平稳后债市走出利空敏感期。
　　经过8月下旬以来的调整，债市再度来到十字路口，我们继续提示当前债市安全边际较足：（1）目前短端收益率均已上行至高位，国债收益率曲线表现极平。1Y期AAA同业存单收益率逼近MLF利率顶，短端收益率继续大幅调整的空间有限，对应债市安全边际较足；（2）10Y国债收益率与MLF利差达到18bp，已基本持平去年底10Y期国债收益率与同期MLF的最大利差。政策对债市的冲击已基本演绎到位，加之目前1Y期AAA同业存单收益率已逼近顶部，债市风险可控，下一个阶段重点关注经济数据验证对债市的边际影响。
　　热点关注：境内机构相对积极，境外机构减持规模扩大——2023年8月债券托管数据点评
　　（一）债券一级发行有所回暖，二级收益率先下后上
　　一级市场：8月地方债发行继续加速、利率债供给明显偏强，信用债融资同比少增，同业存单净供给同比多增。具体来看，8月地方债发行继续加速，8月利率债净供给11459亿元，环比多增5610亿元，同比多增5232亿元，其中政金债环比和同比均少增、表现偏弱；由于中债和上清所统计的信用债种类较繁杂，我们通过倒算的方法计算信用债净供给情况（即全部债券净供给减去利率债和同业存单净供给），8月信用利差整体进一步压缩，信用债融资规模环比基本持平，信用债（除同业存单，下同）净供给1810亿元，环比少增54亿元，同比少增1176亿元；8月资金面整体偏松，同业存单净融资环比转弱，但同比依旧实现多增，净供给-1455亿元，环比少增5379亿元，同比多增2423亿元。
　　（二）8月利率债供给偏强+债券明显收涨，境内机构债券投资明显积极
　　8月利率债供给偏强、信用债供给略弱，二级市场明显收涨，境内机构债券投资明显积极。商业银行、非法人类产品、保险等机构持债份额上行，债券投资行为延续积极，券商持债份额和7月基本持平，境外机构持债份额下行。其中商业银行持债份额为56.1%，低于2023年3月53.5%的高位水平，非法人类产品持债份额为26.7%，虽然自今年4月以来延续震荡上行走势，但是持债份额仍处历史低位。当然这也与今年以来政府债供给偏强、信用债供给偏弱的结构有关，政府债供给增加客观上导致了商业银行持债份额的明显上行。
　　（1）非法人类产品对利率债和信用债均继续增持，利率债配置比例稍高。8月非法人类产品延续积极，但增持规模弱于7月，增持债券4422亿元（7月增持8109亿元），其中增持同业存单1093亿元。分品种来看，非法人类产品对利率债的配置力度大于信用债，国债和地方债分别增持881、605亿元，高于中票（589亿元）和短融（364亿元）。
　　（2）券商重回积极，债券由减持转为增持。7月券商止盈后8月重回积极，债券也由减持转为增持，8月增持821亿元（7月减持1793亿元）。从结构上看，券商增持利率债，减持同业存单和企业债。
　　（3）境外机构减持规模扩大。8月10Y期美债收益率进一步上行，中美利差倒挂幅度维持高位，人民币呈现贬值趋势，境外机构继续减持，且减持规模扩大。8月境外机构减持624亿元（7月减持367亿元）。从结构上看，主要减持政金债、国债和同业存单。
　　周度（9.18 -9.22）资产走势：国内债市震荡收跌，10Y美债收益率报收4.44%。具体来看：（1）资金：9月第三周资金价格继续上行，1年AAA同业存单报收2.44%，机构杠杆小幅回落、隔夜质押式成交量下行。（2）债市：10Y国债收益率报收2.68%，10Y美债收益率报收4.44%。（3）大宗商品及原油：黄金价格下跌0.02%，布伦特原油报收92.43美元/桶。（4）汇率：美元指数报105.61，在岸人民币汇率报7.30；（5）国内股市震荡收涨，海外股市普遍收跌。
　　数据来源：Wind
　　风险提示：资金面紧张超预期、稳增长政策超预期等

研究报告全文：权威报告解读2023年09月24日究研略债市如何才能走出利空敏感状态策策略国内债市观察周报20230922研究相关研究本期投资提示债市周观点继续提示当前债市安全边际较足下一阶段重点关注经济数据验证对债市的边际影响自8月不对称降息后下旬开始债市就进入利空敏感期10Y期国债收益率9月22日较8月21日254的低点已上行14bp10Y期国债收益率9月22日比同期的MLF利率高18bp债市主要担忧点集中证券分析师在三个方面一是政策加码与风险偏好回升二是房地产销售与经济回暖三是资金面收敛其中资金面收金倩婧A0230513070004证敛虽不是最直接因素但却决定了当前债市对利空因素敏感的特点也体现了资金利率对债市的重要性但券jinqjswsresearchcom王胜A0230511060001当前资金利率不存在环比大幅上行的基础一是资金利率仍运行在政策利率之上加之基本面仍偏弱从降研wangshengswsresearchcom究准落地也可以看到央行主动收紧资金的概率较低二是前期资金利率并未明显低于政策利率资金利率不存研究支持报在向中性水平回归环比大幅上行的情形继续等待资金面平稳后债市走出利空敏感期告徐亚A0230122060003xuyaswsresearchcom经过8月下旬以来的调整债市再度来到十字路口我们继续提示当前债市安全边际较足1目前短端收联系人益率均已上行至高位国债收益率曲线表现极平1Y期AAA同业存单收益率逼近MLF利率顶短端收益徐亚率继续大幅调整的空间有限对应债市安全边际较足210Y国债收益率与MLF利差达到18bp已基862123297818本持平去年底10Y期国债收益率与同期MLF的最大利差政策对债市的冲击已基本演绎到位加之目前1Yxuyaswsresearchcom期AAA同业存单收益率已逼近顶部债市风险可控下一个阶段重点关注经济数据验证对债市的边际影响热点关注境内机构相对积极境外机构减持规模扩大2023年8月债券托管数据点评一债券一级发行有所回暖二级收益率先下后上一级市场8月地方债发行继续加速利率债供给明显偏强信用债融资同比少增同业存单净供给同比多增具体来看8月地方债发行继续加速8月利率债净供给11459亿元环比多增5610亿元同比多增5232亿元其中政金债环比和同比均少增表现偏弱由于中债和上清所统计的信用债种类较繁杂我们通过倒算的方法计算信用债净供给情况即全部债券净供给减去利率债和同业存单净供给8月信用利差整体进一步压缩信用债融资规模环比基本持平信用债除同业存单下同净供给1810亿元环比少增54亿元同比少增1176亿元8月资金面整体偏松同业存单净融资环比转弱但同比依旧实现多增净供给-1455亿元环比少增5379亿元同比多增2423亿元二8月利率债供给偏强债券明显收涨境内机构债券投资明显积极8月利率债供给偏强信用债供给略弱二级市场明显收涨境内机构债券投资明显积极商业银行非法人类产品保险等机构持债份额上行债券投资行为延续积极券商持债份额和7月基本持平境外机构持债份额下行其中商业银行持债份额为561低于2023年3月535的高位水平非法人类产品持债份额为267虽然自今年4月以来延续震荡上行走势但是持债份额仍处历史低位当然这也与今年以来政府债供给偏强信用债供给偏弱的结构有关政府债供给增加客观上导致了商业银行持债份额的明显上行1非法人类产品对利率债和信用债均继续增持利率债配置比例稍高8月非法人类产品延续积极但增持规模弱于7月增持债券4422亿元7月增持8109亿元其中增持同业存单1093亿元分品种来看非法人类产品对利率债的配置力度大于信用债国债和地方债分别增持881605亿元高于中票589亿元和短融364亿元2券商重回积极债券由减持转为增持7月券商止盈后8月重回积极债券也由减持转为增持8月增持821亿元7月减持1793亿元从结构上看券商增持利率债减持同业存单和企业债3境外机构减持规模扩大8月10Y期美债收益率进一步上行中美利差倒挂幅度维持高位人民币呈现贬值趋势境外机构继续减持且减持规模扩大8月境外机构减持624亿元7月减持367亿元从结构上看主要减持政金债国债和同业存单周度918-922资产走势国内债市震荡收跌10Y美债收益率报收444具体来看1资金9月第三周资金价格继续上行1年AAA同业存单报收244机构杠杆小幅回落隔夜质押式成交量下行2债市10Y国债收益率报收26810Y美债收益率报收4443大宗商品及原油黄金价格下跌002布伦特原油报收9243美元桶4汇率美元指数报10561在岸人民币汇率报7305国内股市震荡收涨海外股市普遍收跌数据来源Wind风险提示资金面紧张超预期稳增长政策超预期等请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明策略研究1债市周观点继续提示当前债市安全边际较足9月第三周债市继续处于利空敏感期债市情绪震荡偏弱长端利率较为震荡短端收益率继续上行其中1Y期国债收益率上行650bp至22010Y国债收益率上行376bp至26810Y与1Y期国债利差仅为48bp收益率曲线依旧极平自8月下旬以来资金面收敛对债市影响较大我们重点关注两点19月第三周资金价格继续上行机构继续微降杠杆R001R007周均值分别报收198216分别较上周上行1358bp上行1277bpR007中枢上行至220附近伴随资金价格继续上行机构杠杆环比回落质押式成交量环比下行199周均值694万亿元但周五资金价格环比明显转松资金面紧张局面有所缓解2资金面收敛债市调整之下短端收益率普遍上行至高位1Y期国债收益率1Y期国开收益率分别上行650bp458bp至2202281年期AAA同业存单收益率和上周持平报收244短端水平已非常接近去年底的高位水平而1Y期AAA同业存单收益率在逼近MLF利率后继续上行动力不足图1目前1Y国债1Y国开等短端收益率均已接近去年高位2902702502302101901701Y国债1Y国开1年AAA同业存单资料来源Wind申万宏源研究自8月不对称降息后下旬开始债市就进入利空敏感期10Y期国债收益率9月22日较8月21日254的低点已上行14bp10Y期国债收益率9月22日比同期的MLF利率高18bp债市主要担忧点集中在三个方面一是政策加码与风险偏好回升二是房地产销售与经济回暖三是资金面收敛其中资金面收敛虽不是最直接因素但却决定了当前债市对利空因素敏感的特点也体现了资金利率对债市的重要性但当前资金利率不存在环比大幅上行的基础一是资金利率仍运行在政策利率之上加之基本面仍偏弱从降准落地也可以看到央行主动收紧资金的概率较低二是前期资金利率并未明显低于政策利率资金利率不存在向中性水平回归环比大幅上行的情形继续等待资金面平稳后债市走出利空敏感期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共12页简单金融成就梦想策略研究图2今年以来资金利率整体运行在政策利率之上未明显低于政策利率5505004504003503002502001501002015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01R0077MA天OMO利率资料来源Wind申万宏源研究经过8月下旬以来的调整债市再度来到十字路口我们继续提示当前债市安全边际较足1目前短端收益率均已上行至高位国债收益率曲线表现极平1Y期AAA同业存单收益率逼近MLF利率顶短端收益率继续大幅调整的空间有限对应债市安全边际较足210Y国债收益率与MLF利差达到18bp已基本持平去年底10Y期国债收益率与同期MLF的最大利差政策对债市的冲击已基本演绎到位加之目前1Y期AAA同业存单收益率已逼近顶部债市风险可控下一个阶段重点关注经济数据验证对债市的边际影响图3收益率曲线10Y-1Y表现已经极度扁平化关注曲线的再度陡峭化400170150350130300110090250070200050030150010100-010中债国债到期收益率1年10Y-1Y右轴资料来源Wind申万宏源研究图410Y期国债收益率与MLF利差达到18bp持平今年初的高位水平请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共12页简单金融成就梦想策略研究100006008000500600040004002000300000-2000200-4000100-6000-800000010Y期国债收益率-MLFR0077MA右轴资料来源Wind申万宏源研究2热点关注境内机构相对积极境外机构减持规模扩大2023年8月债券托管数据点评一债券一级发行有所回暖二级收益率先下后上8月中债登和上清所两处合计托管量1354万亿元债券托管量单月净增加12万亿元同比较2022年8月多增06万亿分托管机构来看8月中债登托管量为10197万亿元较7月环比增加10万亿元上清所托管量3347万亿元较7月环比增加01万亿元一级市场8月地方债发行继续加速利率债供给明显偏强信用债融资同比少增同业存单净供给同比多增具体来看8月地方债发行继续加速8月利率债净供给11459亿元环比多增5610亿元同比多增5232亿元其中政金债环比和同比均少增表现偏弱由于中债和上清所统计的信用债种类较繁杂我们通过倒算的方法计算信用债净供给情况即全部债券净供给减去利率债和同业存单净供给8月信用利差整体进一步压缩信用债融资规模环比基本持平信用债除同业存单下同净供给1810亿元环比少增54亿元同比少增1176亿元8月资金面整体偏松同业存单净融资环比转弱但同比依旧实现多增净供给-1455亿元环比少增5379亿元同比多增2423亿元图58月中债登和上清所债券托管变动万亿元图68月主要券种净供给情况亿元请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共12页简单金融成就梦想策略研究549963913050700060003426392425405000168640002091330300073796115200018120100010010-100005-168-2000-432-407-760-14550000-05-10环比变动环比增速右轴2023-072023-08资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究二级市场8月超预期降息落地债市收益率先下后上10Y期国债收益率最低触及2548月21日短久期城投债和长久期二级资本债下行幅度最大7月底政治局会议对债市的冲击快速平复8月初债市表现表现震荡偏强随后公布的7月信贷大幅不及预期8月不对称降息落地MLF利率下调15bp7天OMO利率下调10bp债市收益率快速下行10Y期国债收益率最低下行至2541年期AAA同业存单收益率最低触及2218月下旬房地产政策加码放松叠加资金面边际收敛债市收益率震荡上行全月看债市收益率普遍下行地方化债催化之下城投债表现较好二级资本债收益率下行幅度同样也较大短久期城投债和长久期二级资本债收益率下行幅度相对较大表181-831关键期限债券品种收益率月度变动bp1年3年5年7年10年15年20年30年40年50年国债95-35-55-80-102-76-83-108-93-80国开债41-54-98-76-71-85-114-98-80中短期票据AAA-64-95-126-136-147-218-154-120中短期票据AAA-56-72-102-136-153-218中短期票据AAA--47-92-102-136-153-218中短期票据AA-47-102-72-136-143-208中短期票据AA-57-212-82-136-143中短期票据AA--57-212-82中短期票据A-57-212-82中短期票据A-57-212-82中短期票据A--57-212-82城投债AAA-75-86-113-218-143-218-154-120城投债AA-75-147-113-208-103-178-114-80城投债AA-86-227-203-178-73-148-84-50城投债AA2-166-227-223-148-43-118-54-20城投债AA--256-347-263-178-53-128-64-30商业银行二级资本债AAA--77-127-107-108-145商业银行二级资本债AA-106-122-157-109-121请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共12页简单金融成就梦想策略研究商业银行二级资本债AA-106-132-347-289-311商业银行二级资本债AA--106-132-317-259-281商业银行二级资本债A-106-92-297-239-261商业银行二级资本债A-96-82-277-219-241资料来源Wind申万宏源研究二8月利率债供给偏强债券明显收涨境内机构债券投资明显积极8月利率债供给偏强信用债供给略弱二级市场明显收涨境内机构债券投资明显积极商业银行非法人类产品保险等机构持债份额上行债券投资行为延续积极券商持债份额和7月基本持平境外机构持债份额下行其中商业银行持债份额为561低于2023年3月535的高位水平非法人类产品持债份额为267虽然自今年4月以来延续震荡上行走势但是持债份额仍处历史低位当然这也与今年以来政府债供给偏强信用债供给偏弱的结构有关政府债供给增加客观上导致了商业银行持债份额的明显上行图78月商业银行持债份额小幅上行图88月非法人类产品持债份额同样上行41057041030003903902900370560370280035055035033033027005403103102600290530290270270250025052025024002018-022022-092017-092018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042023-022023-072018-122017-092018-022018-072019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-0710Y国债收益率月均值10Y国债收益率月均值商业银行持债规模占托管规模比例右轴非法人持债规模占托管债券比例右轴资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图98月保险和券商持债份额均上行图108月境外机构持债份额明显下行330270400300310220350200290300100270170250000250120230200-100210070150-2002017-092020-082023-072023-072018-022018-072018-122019-052019-102020-032021-012021-062021-112022-042022-092023-022017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-02保险机构持债规模占托管债券比例境外机构持债规模占全部债券比例券商持债规模占托管债券比例右轴10Y中美利差右轴资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共12页简单金融成就梦想策略研究具体来看8月主要机构的债券托管变动情况1地方债供给增加下商业银行增持规模大幅上行主要增持利率债8月国债和地方债净供给规模环比大幅增加因此8月商业银行利率债增持规模明显增加8月商业银行增持债券7738亿元前值4966亿元地方债国债和政金债分别增持47373365154亿元2非法人类产品对利率债和信用债均继续增持利率债配置比例稍高8月非法人类产品延续积极但增持规模弱于7月增持债券4422亿元7月增持8109亿元其中增持同业存单1093亿元分品种来看非法人类产品对利率债的配置力度大于信用债国债和地方债分别增持881605亿元高于中票589亿元和短融364亿元3券商重回积极债券由减持转为增持7月券商止盈后8月重回积极债券也由减持转为增持8月增持821亿元7月减持1793亿元从结构上看券商增持利率债减持同业存单和企业债4保险机构延续增持增持规模明显上升主要增持地方债和中票伴随地方债供给增加8月保险机构债券规模环比增加增持规模由7月的290亿元上行至8月的1038亿元从结构上看主要增持地方债644亿元和中票64亿元减持同业存单57亿元5境外机构减持规模扩大8月美债收益率进一步上行中美利差倒挂幅度维持高位人民币呈现贬值趋势境外机构继续减持国内债券且减持规模扩大8月境外机构减持624亿元7月减持367亿元从结构上看主要减持政金债国债和同业存单表22023年8月分机构和券种托管量环比变动亿元国债地方政府债政金债企业债短融超短融中期票据同业存单总托管商业银行33654737154-43-225281-3857738信用社998-1270214-211-193保险4064447-12-1264-571038证券71832666-65511-91821非法人类产品881605-312-15736458910934422境外机构-199-10-229-13-29-101-624总托管54996391-432-407181961-1455数据来源Wind申万宏源研究表32023年7月分机构和券种托管量环比变动亿元国债地方政府债政金债企业债短融超短融中期票据同业存单总托管商业银行170332671429-12-1365-99-2834966请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共12页简单金融成就梦想策略研究信用社89285210-35337999保险-74179-14-4-8101-29290证券-704-69-514-52-32-135-176-1793非法人类产品-65461358-13585691838498109境外机构-4202-94005150-367总托管73734261686-168-7609133924数据来源Wind申万宏源研究3周度回顾国内债市震荡收跌10Y美债收益率报收444周度918-922国内债市震荡收跌10Y美债收益率报收444具体来看资金面9月第三周资金价格继续上行1年AAA同业存单报收244机构杠杆小幅回落隔夜质押式成交量下行9月第三周资金面继续收敛资金价格整体继续上行央行加大公开市场投放央行全周净投放5520亿元其中1个月国库定存等量续作500亿元中标利率由20上行至25资金价格方面R001R007周均值分别报收198216分别较上周上行1358bp上行1277bp伴随资金价格继续上行机构杠杆环比回落质押式成交量环比下行199周均值694万亿元其中隔夜质押式成交量环比下行367周均值616万亿元债市国内债市处于利空敏感期债市震荡收跌曲线熊平10Y美债收益率报收4449月第三周债市仍处于利空敏感期政策冲击权益资产上涨全周债市整体表现震荡偏弱短端收益率上行幅度略大其中1Y期国债收益率上行650bp至22010Y国债收益率上行376bp至268收益率曲线10Y-1Y表现极平海外债市方面10Y美债收益率继续上行1100bp至444中美利差倒挂幅度维持高位日本债市10Y期国债收益率上行430bp至076德国债市10Y国债收益率上行900bp报收274可转债国内转债收窄中证可转债指数中证可转债50指数分别上涨014005大宗商品及原油大宗方面黄金下行-002报收192735美元盎司布伦特原油下行195报9243美元桶国内定价大宗震荡收跌南华黑色指数下行051焦煤上涨211焦炭上涨123铁矿石下跌085汇率汇率方面美元指数继续反弹上行026报10561人民币欧元英镑日元均相对美元贬值在岸离岸人民币汇率分别报730730请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共12页简单金融成就梦想策略研究股市股市方面国内股市震荡收涨海外股市普遍收跌上证指数上涨047深成指数上涨034恒生指数下跌069纳斯达克指数下跌362巴黎CAC40指数下跌263表4国内资金面表现本周均值上周均值周度变动bp更新时间R00119818413582023922R00721620312772023922R01425621441342023922资金面DR00118817512442023922DR0072041949812023922GC00121019218802023922GC00726720562402023922质押式成交量周均值694708-1992023922成交量万亿元R001成交量周均值616639-3672023922R007成交量周均值040059-32232023922资料来源Wind申万宏源研究表5918-922关键期限债券品种收益率周度变动bp1年3年5年7年10年15年20年30年40年50年国债65423633382206131007国开债461122223823303007中短期票据AAA4309023625112620中短期票据AAA-08-1811362511中短期票据AAA--18-3811362511中短期票据AA-131211461501中短期票据AA-28-18-29-04-35中短期票据AA--28-18-29中短期票据A-28-18-30中短期票据A-28-18-29中短期票据A--28-18-30城投债AAA1437363625-051105城投债AA-16-03263664355145城投债AA-16-13263665355145城投债AA2-36-03263664355145城投债AA--8607263665355145商业银行二级资本债AAA--10196910092商业银行二级资本债AA0016606682商业银行二级资本债AA-2026202642商业银行二级资本债AA--4026-60-54-39商业银行二级资本债A-4026-60-54-39请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共12页简单金融成就梦想策略研究商业银行二级资本债A-4026-60-54-39资料来源Wind申万宏源研究表6国内外债市表现最新值上周值变动幅度bp更新时间中国1Y国债收益率2202136502023922中国10Y国债收益率2682643762023922美国1Y国债收益率5465433002023922美国10Y国债收益率44443311002023922国内外债市日本1Y国债收益率-006-0060402023921日本10Y国债收益率0760724302023921德国1Y国债收益率3583553002023922德国10Y国债收益率2742659002023922资料来源Wind申万宏源研究表7大类资产表现最新值上周值变动幅度更新时间黄金美元盎司192735192770-0022023922布伦特原油美元桶92439427-1952023922WTI原油美元桶88968927-0352023922南华工业品指数411193415065-0932023922南华黑色指数313452315073-0512023922大宗焦煤元吨1861001822502112023922焦炭元吨2512002481501232023922LME铜美元吨819850840900-2502023922SHFE铜元吨68210006978000-2252023922螺纹钢元吨377900382400-1182023922铁矿石元吨8715087900-0852023922美元指数10561105340262023922人民币汇率在岸价730727-0432023922汇率代表人民币汇率离岸价730728-0252023922升值英镑兑美元122124-1182023922欧元兑美元107107-0032023922美元兑日元1483814785-0362023922上证指数3132433117740472023922深成指数101787410144590342023922股市恒生指数18057451818289-0692023922道琼斯指数33963843461824-1892023922纳斯达克指数13211811370834-3622023922请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共12页简单金融成就梦想策略研究标普500指数432006445032-2932023922日经225指数32402413353309-3372023922伦敦金融时报100指数768391771138-0362023922法兰克福DAX指数15557291589353-2122023922巴黎CAC40指数718482737882-2632023922中证可转换债券50指数13588135820052023922可转债中证可转换债券指数40214401570142023922资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共12页简单金融成就梦想策略研究信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共12页简单金融成就梦想