板块市场回顾
　　本周（9/18-9/22）交运指数上涨0.0%，沪深300指数上涨0.8%，跑输大盘0.8%，排名15/29。交运子板块中航运板块涨幅最大(+3.8%)，航空板块跌幅最大(-3.1%)。
　　行业观点
　　快递：2023年8月快递业务量同比+18%，快递单票收入同比-5.1%。2023年8月，快递业务量完成111.6亿件，同比增长+18.3%；快递业务收入完成992.8亿元，同比增长12.3%；快递单票收入8.89元，同比-5.1%。2023年1-8月，快递业务量完成814.6亿件，同比增长15.9%；快递业务收入完成7488.1亿元，同比增长10.7%；快递单票收入9.19元，同比-4.5%。分公司看，2023年8月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为9.10亿票、16.23亿票、17.41亿票、15.21亿票，同比分别-3.4%（含丰网）、+9.1%、+14.5%、+24.1%。
　　物流：兴通股份1.3万吨化学品船开工建造。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4988点，同比-3%，环比-2%。9月17日，兴通股份全资子公司兴通开拓航运有限公司投建的一艘13000载重吨双相不锈钢化学品船在台州枫叶船业有限公司正式开工建造。该轮船长133.3米，型宽21.5米，型深11.6米，货舱材质为S32205双相不锈钢，总舱容为15200立方米，适航A1+A2+A3航区，主辅机排放满足TIER Ⅲ排放标准，计划2024年年中交付投入运营。此次新船的开工建造，是公司开拓国际航运领域的又一重要举措。2023年宏川智慧拟收购南通御顺及南通御盛全部100%股权，标的公司子公司拥有74座储罐，罐容总计约62万m3，交易在进一步扩大公司罐容规模的同时，也进一步增强了公司长三角区域仓储基地间的集群效应。推荐宏川智慧。
　　出行链：8月民航客运量再创新高，国际地区航线客运量为2019年55%。本周（9月16日-9月22日）全国日均执飞航班量14155班，恢复至2019年96%（环比+0pct）；其中国内线日均12780班，为2019年106%（+0pct）；国际线日均1088班，为2019年50%（+1pct）；地区线日均287班，为2019年62%（+1pct）。本周布伦特原油期货结算价为93.27美元/桶，环比-0.70%，同比+2.92%。2023年9月国内航空煤油出厂价（含税）为7453元/吨，环比+19%，同比-6%。本周美元兑人民币中间价为7.1729，环比-0.08%，同比+2.0%。截至本周，2023Q3人民币兑美元汇率环比-0.5%。2023年8月，民航旅客运输规模再创历史新高，完成旅客运输量6396.4万人次，较2019年同期增长4.5%。其中，民航国内客运量为5957万人次，约为2019年112%；国际地区客运量为440万人次，约为2019年55%。根据民航局数据，中秋国庆假期期间预计将有2100万余名旅客乘机出行，其中计划日均保障国内客运航班14000班、运输国内旅客196万人次，分别比2019年国庆假期增长18%、17%。中长期航空需求终将恢复增长，航空业将出现供需增速差，叠加票价市场化业绩将大幅反弹。铁路客运需求持续恢复，盈利恢复确定性强。推荐春秋航空、京沪高铁。
　　航运港口：干散货指数BDI环比继续改善。集运：本周CCFI环比-0.4%，同比-68.0%；SCFI环比-3.9%，同比-64.4%。其中，CCFI美东航线运价指数为882.06点，环比-1.5%，同比-68.3%；CCFI美西航线运价指数为767.28点，环比-0.6%，同比-61.9%。CCFI欧洲航线运价指数为1025.82点，环比-1.2%，同比-76.3%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1220点，环比+2.6%，同比-20.0%。油运：本周BDTI环比+6.8%，同比-47.4%；BCTI环比+2.2%，同比-30.2%。干散货运输：本周BDI环比+15.4%，同比-8.8%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。推荐中远海能、中谷物流。
　　风险提示
　　需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
　　

研究报告全文：板块市场回顾本周918-922交运指数上涨00沪深300指数上涨08跑输大盘08排名1529交运子板块中航运板块涨幅最大38航空板块跌幅最大-31行业观点快递2023年8月快递业务量同比18快递单票收入同比-512023年8月快递业务量完成1116亿件同比增长183快递业务收入完成9928亿元同比增长123快递单票收入889元同比-512023年1-8月快递业务量完成8146亿件同比增长159快递业务收入完成74881亿元同比增长107快递单票收入919元同比-45分公司看2023年8月顺丰韵达圆通申通快递业务量分别为910亿票1623亿票1741亿票1521亿票同比分别-34含丰网91145241物流兴通股份13万吨化学品船开工建造本周中国化工产品价格指数CCPI为4988点同比-3环比-29月17日兴通股份全资子公司兴通开拓航运有限公司投建的一艘13000载重吨双相不锈钢化学品船在台州枫叶船业有限公司正式开工建造该轮船长1333米型宽215米型深116米货舱材质为S32205双相不锈钢总舱容为15200立方米适航A1A2A3航区主辅机排放满足TIER排放标准计划2024年年中交付投入运营此次新船的开工建造是公司开拓国际航运领域的又一重要举措2023年宏川智慧拟收购南通御顺及南通御盛全部100股权标的公司子公司拥有74座储罐罐容总计约62万m交易在进一步扩大公司罐容规模的同时也进一步增强了公司长三角区域仓储基地间的集群效应推荐宏川智慧出行链8月民航客运量再创新高国际地区航线客运量为2019年55本周9月16日-9月22日全国日均执飞航班量14155班恢复至2019年96环比0pct其中国内线日均12780班为2019年1060pct国际线日均1088班为2019年501pct地区线日均287班为2019年621pct本周布伦特原油期货结算价为9327美元桶环比-070同比2922023年9月国内航空煤油出厂价含税为7453元吨环比19同比-6本周美元兑人民币中间价为71729环比-008同比20截至本周2023Q3人民币兑美元汇率环比-052023年8月民航旅客运输规模再创历史新高完成旅客运输量63964万人次较2019年同期增长45其中民航国内客运量为5957万人次约为2019年112国际地区客运量为440万人次约为2019年55根据民航局数据中秋国庆假期期间预计将有2100万余名旅客乘机出行其中计划日均保障国内客运航班14000班运输国内旅客196万人次分别比2019年国庆假期增长1817中长期航空需求终将恢复增长航空业将出现供需增速差叠加票价市场化业绩将大幅反弹铁路客运需求持续恢复盈利恢复确定性强推荐春秋航空京沪高铁航运港口干散货指数BDI环比继续改善集运本周CCFI环比-04同比-680SCFI环比-39同比-644其中CCFI美东航线运价指数为88206点环比-15同比-683CCFI美西航线运价指数为76728点环比-06同比-619CCFI欧洲航线运价指数为102582点环比-12同比-763上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1220点环比26同比-200油运本周BDTI环比68同比-474BCTI环比22同比-302干散货运输本周BDI环比154同比-88伴随全球经济复苏油运需求逐步恢复供给端受环保政策新订单有限船台产能等影响受限建议关注油运复苏机会推荐中远海能中谷物流风险提示需求恢复不及预期风险油价上涨风险汇率波动风险价格战超预期风险敬请参阅最后一页特别声明用使庚中-箱邮共公司公限有理管金基庚中供仅告报此1扫码获取更多服务行业周报内容目录一本周交运板块行情回顾4二行业基本面状况跟踪521航运港口522航空机场823铁路公路1024快递物流11三风险提示12图表目录图表1本周各行业涨跌幅4图表2本周交运子板块涨跌幅4图表3交运板块周涨幅排名前十公司5图表4交运板块周涨跌幅排名后十公司5图表5出口集运CCFI走势5图表6出口集运SCFI走势5图表7CCFI美东航线运价指数6图表8CCFI美西航线运价指数6图表9CCFI欧洲航线运价指数6图表10CCFI地中海航线运价指数6图表11内贸集运PDCI走势6图表12PDCI东北运价指数6图表13PDCI华北运价指数7图表14PDCI华南运价指数7图表15原油运输BDTI走势7图表16成品油运输BCTI走势7图表17波罗的海干散货BDI走势7图表18巴拿马型BPI走势7图表19好望角型BCI走势8图表20超级大灵便型BSI走势8图表21沿海主要港口货物吞吐量8图表22外贸货物吞吐量8图表23中国国内民航客运量8敬请参阅最后一页特别声明2扫码获取更多服务行业周报图表24中国国际地区民航客运量8图表25上市航司ASK较2019年增速9图表26上市航司客座率较2019年变化9图表27布伦特原油期货结算价9图表28国内航空煤油出厂价9图表29美元兑人民币中间价9图表30人民币兑美元汇率季度环比变动9图表31主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速10图表32主要上市机场飞机起降架次较2019年增速10图表33铁路旅客周转量11图表34铁路货物周转量11图表35公路旅客周转量11图表36公路货物周转量11图表37全国规模以上快递业务量11图表38全国规模以上快递单票价格11图表39A股上市快递企业月度数据2023812敬请参阅最后一页特别声明3扫码获取更多服务行业周报一本周交运板块行情回顾本周918-922交运指数上涨00沪深300指数上涨08跑输大盘08排名1529交运子板块中航运板块涨幅最大38航空板块跌幅最大-31图表1本周各行业涨跌幅32081000-1-2-3通非银家计传食汽沪建建机医石农交综轻纺电电房化煤钢零餐公有军信银行电算媒品车深300材筑械药化业运合工服子力地工炭铁售饮用色工机设产旅事备游业来源wind国金证券研究所注日期区间为2023年9月18日-2023年9月22日图表2本周交运子板块涨跌幅538432081060505000-02-03-1-06-07-12-12-13-2航沪铁创上交港公公机物快航运深300路业证通口路交场流递空板指运综指数输合来源wind国金证券研究所注日期区间为2023年9月18日-2023年9月22日交运板块涨幅前五的个股为招商轮船127中远海能122招商南油71赣粤高速46粤高速A29跌幅前五的个股为东方嘉盛-127普路通-101上海雅仕-89龙江交通-56海程邦达-49敬请参阅最后一页特别声明4扫码获取更多服务行业周报图表3交运板块周涨幅排名前十公司图表4交运板块周涨跌幅排名后十公司02468101214东方嘉盛-127招商轮船127普路通-101中远海能122上海雅仕-89招商南油71龙江交通-56赣粤高速46海程邦达-49粤高速A29-48圆通速递26韵达股份-45华鹏飞25盛航股份-40广深铁路24兴通股份-37怡亚通20西部创业-32吉祥航空19密尔克卫0-5-10-15来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所二行业基本面状况跟踪21航运港口集运本周中国出口集装箱运价指数CCFI为8718点环比-04同比-680上海出口集装箱运价指数SCFI为91171点环比-39同比-644CCFI美东航线运价指数为88206点环比-15同比-683CCFI美西航线运价指数为76728点环比-06同比-619CCFI欧洲航线运价指数为102582点环比-12同比-763CCFI地中海航线运价指数140461点环比-23同比-700上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1220点环比26同比-200PDCI东北指数为1253点环比57同比-77PDCI华北指数为1014点环比38同比-259PDCI华南指数为1265点环比10同比-325图表5出口集运CCFI走势图表6出口集运SCFI走势CCFI综合指数同比增速SCFI综合指数同比增速900-6710501034-60895893-671014895-62890-689998901000-68-64885-69949-66880-69950875-68-70875872912-70-70870900-71-72865-71860-72850-742023-08-252023-09-082023-09-222023-08-252023-09-082023-09-22来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明5扫码获取更多服务行业周报图表7CCFI美东航线运价指数图表8CCFI美西航线运价指数CCFI美东航线同比增速CCFI美西航线同比增速930-67790-59917-67784-60920915785-67-61910905-68780777-62-68900896775772-63-68-64890770767767882-68-65880-68765-66-69870760-69-67860-69755-682023-08-252023-09-082023-09-222023-08-252023-09-082023-09-22来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所图表9CCFI欧洲航线运价指数图表10CCFI地中海航线运价指数CCFI欧洲航线同比增速CCFI地中海航线同比增速112011111110-761600-69-7611001546-70-76155015291074-701080-7614951500-76-70106014381038-771450-70104014051026-77-701400-771020-71-7713501000-71-771300-71980-772023-08-252023-09-082023-09-222023-08-252023-09-082023-09-22来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所图表11内贸集运PDCI走势图表12PDCI东北运价指数PDCI综合同比增速PDCI东北同比增速125001400012201253118512001189-512001108-510491159-101000923-1011501123-15800-151100-20600-2010481050-25400-251000-30200-30950-350-352023-08-182023-09-012023-09-152023-08-182023-09-012023-09-15来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明6扫码获取更多服务行业周报图表13PDCI华北运价指数图表14PDCI华南运价指数PDCI华北同比增速PDCI华南同比增速105001400010141368-5-51000977-101350946-10950-1513001290-15-20126590087812571253-20865-251250-25850-30-30-351200800-40-35750-451150-402023-08-182023-09-012023-09-152023-08-182023-09-012023-09-15来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所油运本周原油运输指数BDTI收于790点环比68同比-474成品油运输指数BCTI收于868点环比22同比-302图表15原油运输BDTI走势图表16成品油运输BCTI走势550600650BDTI同比增速BCTI同比增速820-458808680797860849-5800790-46837840-10780-47820-15801760740740-48800-20740780764-25713-49720760-30-50700740-35680-51720-40660-52700-452023-08-242023-09-082023-09-222023-08-242023-09-082023-09-22来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所干散货运输本周BDI指数为1593点环比154同比-88分船型BPI为1685点环比18同比-166BCI为2083点环比300同比31BSI为1355点环比110同比-156图表17波罗的海干散货BDI走势图表18巴拿马型BPI走势BDI同比增速BPI同比增速18001017502015931685160017001513811656140051650101186120011101065160050100015500148980015001478-5-514566001450-10400-101400-152001350-200-151300-252023-08-242023-09-082023-09-222023-08-242023-09-082023-09-22来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明7扫码获取更多服务行业周报图表19好望角型BCI走势图表20超级大灵便型BSI走势BCI同比增速BSI同比增速25002501600020831355140020002001221-10160212001079980906-2015001259128915010001032800-301000100600-4040050050-50200000-602023-08-242023-09-082023-09-222023-08-242023-09-082023-09-22来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所港口2023年8月沿海主要港口货物吞吐量为938亿吨同比上升978外贸货物吞吐量为444亿吨同比上升1572图表21沿海主要港口货物吞吐量图表22外贸货物吞吐量沿海主要港口货物吞吐量当月值沿海主要港口外贸货物吞吐量当月值外贸货物吞吐量当月同比亿吨沿海主要港口货物吞吐量当月同比亿吨52510209208154157106310554253020-511-50-100-102019-052020-052020-092021-092023-012019-012019-092020-012021-012021-052022-012022-052022-092023-052019-072020-012021-042021-102022-072023-012019-042019-102020-042020-072020-102021-012021-072022-012022-042022-102023-042023-072019-01来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所22航空机场民航业2023年8月民航国内客运量为5957万人次约为2019年112国际地区客运量为440万人次约为2019年55图表23中国国内民航客运量图表24中国国际地区民航客运量2019202020212019202020212022202320222023万人次万人次月7000月900600080070050006004000500300040030020002001000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明8扫码获取更多服务行业周报航空公司2023年8月ASK较2019年国航19东航2南航-2春秋26吉祥30客座率较2019年国航-9pct东航-8pct南航-5pct春秋-1pct吉祥-1pct其中国航自3月起包含山航股份相关运营数据图表25上市航司ASK较2019年增速图表26上市航司客座率较2019年变化中国国航东方航空南方航空中国国航东方航空南方航空春秋航空吉祥航空pct春秋航空吉祥航空540020-50-10-20-40-15-60-20-80-25-100-30-352020-012021-102022-012022-042022-072020-072020-102021-012021-042021-072022-102023-012023-042023-072020-042021-052021-112022-032022-092023-012023-072021-032021-072021-092022-012022-052022-072022-112023-032023-052021-01来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所油价本周布伦特原油期货结算价为9327美元桶环比-070同比2922023年9月国内航空煤油出厂价含税为7453元吨环比19同比-69月5日起国内航班燃油附加费征收标准上调调整后的具体征收标准为800公里含以下航段每位成人旅客收取60元800公里以上航段每位成人旅客收取110元图表27布伦特原油期货结算价图表28国内航空煤油出厂价期货结算价连续布伦特原油同比增速美元桶元吨国内航空煤油出厂价96512000949394100009209180009089-560008840008684-1084200082-1508078-202019-042019-072020-072020-102021-072021-102022-102023-012019-102020-012020-042021-012021-042022-012022-042022-072023-042023-072023-08-252023-09-082023-09-222019-01来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所汇率本周美元兑人民币中间价为71729环比-008同比20截至本周2023Q3人民币兑美元汇率环比-05图表29美元兑人民币中间价图表30人民币兑美元汇率季度环比变动中间价美元兑人民币同比变动7220072150504572100407200035719007185630717867178625718007172920717001510716000571500002023-08-282023-09-082023-09-22来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所备注23Q3区间为2023年6月30日-9月23日敬请参阅最后一页特别声明9扫码获取更多服务行业周报机场2023年7月旅客吞吐量较2019年上海机场浦东-16首都机场-42白云机场-4深圳机场5厦门机场-9美兰空港5飞机起降架次较2019年上海机场浦东-8首都机场-33白云机场-2深圳机场9厦门机场-6美兰空港6图表31主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速旅客吞吐量同比19年增速上海机场首都机场白云机场深圳机场厦门机场美兰机场200-20-40-60-80-100-120来源wind国金证券研究所备注上海机场仅包含浦东机场数据图表32主要上市机场飞机起降架次较2019年增速飞机起降架次同比19年增速上海机场首都机场白云机场深圳机场厦门机场美兰机场200-20-40-60-80-100来源wind国金证券研究所备注上海机场仅包含浦东机场数据23铁路公路铁路2023年8月全国铁路客运量为429亿人次同比9462铁路旅客周转量为175362亿人公里同比8068全国铁路货运量为411亿吨同比095铁路货物周转量为298113亿吨公里同比113敬请参阅最后一页特别声明10扫码获取更多服务行业周报图表33铁路旅客周转量图表34铁路货物周转量铁路旅客周转量当月值铁路旅客周转量当月同比铁路货物周转量当月值铁路货物周转量当月同比亿人公亿吨公2000600350030里里180050025160030004002014002500151200300200010002001058001001500600001000400-5200-100500-100-2000-152020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052019-012019-052019-092020-012020-012020-052020-092022-052022-092023-012019-052019-092021-012021-052021-092022-012023-052019-01来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所公路2023年8月全国公路客运量为416亿人次同比2656公路旅客周转量为33052亿人公里同比3960全国公路货运量为3575亿吨同比867公路货物周转量为652579亿吨公里同比817图表35公路旅客周转量图表36公路货物周转量公路旅客周转量当月值亿人公里公路货物周转量当月值亿吨公里公路旅客周转量当月同比公路货物周转量当月同比9002008000140800700012015010070060008060010050006050050400040400300020300002000200-20-501001000-400-1000-602019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052019-042020-012020-072021-012021-102022-042022-102023-072019-072019-102020-042020-102021-042021-072022-012022-072023-012023-042019-01来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所24快递物流2023年8月快递业务量完成1116亿件同比增长183快递业务收入完成9928亿元同比增长123快递单票收入889元同比-512023年1-8月快递业务量完成8146亿件同比增长159快递业务收入完成74881亿元同比增长107快递单票收入919元同比-45快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为841较1-7月下降02图表37全国规模以上快递业务量图表38全国规模以上快递单票价格规模以上快递业务量当月值规模以上快递业务收入当月值亿件规模以上快递业务量当月同比亿元规模以上快递业务收入当月同比140140120080120120701001000601008050800806040304060060202040400100020-20200-100-40-200-302020-012021-012021-042022-042022-072023-072020-042020-072020-102021-072021-102022-012022-102023-012023-042020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-052020-052020-072020-112021-012021-052021-072021-112022-012022-052022-072022-112023-012023-072020-01敬请参阅最后一页特别声明11扫码获取更多服务行业周报来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所2023年8月顺丰韵达圆通申通快递业务量分别为910亿票1623亿票1741亿票1521亿票同比分别-3491145241图表39A股上市快递企业月度数据20238经营指标行业顺丰韵达圆通申通快递业务收入亿元9928015054351640673188同比12324-996276环比4219173429快递业务量亿票11162910162317411521同比183-3491145241环比3631323057快递业务单票收入元8891654217234210同比-5160-172-71-132环比00-11-1404-23市占率815145415601363同比-18-12-0506环比00-01-0103来源wind国金证券研究所三风险提示需求恢复不及预期风险全球疫情与国内疫情形势对交通运输业造成重要影响目前疫情结束若恢复时间持续长于预期则可能对物流板块和出行板块将产生负面影响油价上涨风险运输类企业燃油成本占比较高若油价大幅上涨运输类企业成本将大幅提升汇率波动风险航空公司有较多美元敞口若人民币大幅贬值则航司汇兑损失将大幅增长价格战超预期风险各家快递企业由于市场份额策略若出现价格战激烈快递企业业绩承压敬请参阅最后一页特别声明12扫码获取更多服务行业周报行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明13扫码获取更多服务行业周报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-80234211电话010-85950438电话0755-83831378邮箱researchshgjzqcomcn邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮编201204邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn地址上海浦东新区芳甸路1088号地址北京市东城区建内大街26号邮编518000紫竹国际大厦5楼新闻大厦8层南侧地址深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806小程序公众号国金证券研究服务国金证券研究敬请参阅最后一页特别声明14