研究报告全文：规范发展行稳致远银行业投资观察2023710中信证券研究部核心观点中央银行存款账户管理办法发布料将推进央行账户法治化管理提升账户服务质效强化业务监管促进货币政策落地并维护金融稳定平台企业金融业务集中整改落地平台金融有望步入常态化监管发展新轨进一步提升国际金融竞争力事项7月7日中国人民银行发布中央银行存款账户管理办法共六章43条自2023年8月15日起实施7月7日中国人民银行国家金融肖斐斐监督管理总局中国证券监管委员会共同发布金融管理部门善始善终推进平台银行业首席分析师S1010510120057企业金融业务整改着力提升平台企业常态化金融监管水平央行存款账户管理法治化落地助力货币政策生效与金融维稳央行发布中央银行存款账户管理办法主要内容包括1规范和强化中央银行存款账户管理多原则并举提升服务质效办法明确中央银行存款账户开户机构范围及账户的开立变更撤销和使用的全流程监管要求并提出央行开展账户管理服务的三大原则规范审慎高效便捷公正平等进一步提升央行管理与服务质效2强化业务监管与风险把控促进金融维稳办法明确开户机构8条彭博禁止情形央行工作人员3条禁止情形从主体与监管两端共促账户业务规范银行业联席首席分强化风险严防有助于更好实现央行货币政策目标并维护金融稳定析师S1010519060001平台经济整改落地步入常态化监管新轨央行金融监管总局证券会共同发文平台企业金融业务整改推进情况与展望具体来看1集中整改靴子落地多维聚焦重点问题三部门溯源消费者权益保护代销支付清算等重点维度违法违规行为对蚂蚁集团腾讯控股分别合计处罚7123亿元2993亿元责令前者关停相互宝业务后者亦回应财付通已完成自查整改并提升支付业务合规经营能力处罚对腾讯控股经营无重大不利影响央行亦围绕相关问题分别对邮储银行平安银行人保财险处罚032053005亿元2步入常态化监管新轨或开启平台金融发展新纪元金管部门强调下一步着力提升平台联系人林楠企业金融业务常态化监管水平依法将各类金融活动全部纳入监管我们推测在平台经济监管框架日趋完善各平台整改细化推进下相关牌照发放与资本市场参与或逐步推进以推动科技金融创新增强国际金融竞争力板块表现周内银行板块走势有所下行部分城农商行强势1银行股AH两市相对跑输大盘上周A股银行板块小幅下跌跑输大盘中信银行股指数下跌06同期沪深300指数上下跌044港股银行板块亦大幅下行跑输大盘银行行业恒生H股金融业指数下跌747恒生指数大幅下跌2912部分城农商行评级强于大市维持表现较为优异具体来看A股股价表现前四位分别是瑞丰银行227苏州银行198苏农银行166北京银行136H股股价表现前四位分别为民生银行-138重庆银行-149郑州银行-206青岛银行-222板块交易成交额与南北向资金持股比例稳定AH溢价率抬升显著1成交额保持稳定小幅上行上周银行股日均成交额为10594亿较前周增加009日均成交额占比最高的四家为招商银行1226工商银行1035农业银行平安银行资金持仓比例稳定溢价率9856432AH大幅上行上周北上资金银行板块平均持股比例237周度环比微降006pct南下资金银行板块平均持股比例813周度环比亦微增002pct行业AH股整体溢价水平环比大幅上涨平均溢价率5371上涨561pcts风险因素宏观经济增速大幅下滑银行资产质量超预期恶化区域经济景气度大幅波动各公司战略推进不及预期证券研究报告请务必阅读正文之后第12页起的免责条款和声明银行业投资观察2023710投资观点规范发展行稳致远中央银行存款账户管理办法发布料将推进央行账户法治化管理提升账户服务质效强化业务监管促进货币政策落地并维护金融稳定平台企业金融业务集中整改落地平台金融有望步入常态化监管发展新轨进一步提升国际金融竞争力我们认为行业绝对收益价值空间较为确定具备需求挖掘以及风险定价能力的公司开始显现价值板块投资而言我们预计2023年基本面预期相对稳定假设下银行板块具备绝对收益价值空间另外市场高度关注的中特估概念仍有待自上而下的政策安排推进个股推荐确定性强的品种包括1业绩增长和估值位置带来的投资回报明确主要包括未来三年业绩增速确定性强估值回落至低位的机构重仓银行股包括宁波银行招商银行平安银行等2个体进入资产质量拐点周期的估值修复包括江苏银行和部分城农商行请务必阅读正文之后的免责条款和声明2银行业投资观察2023710A股市场表现上周银行板块小幅下跌跑输大盘上周沪深300指数下跌044中信银行股指数下跌06涨幅前四位分别是瑞丰银行227苏州银行198苏农银行166北京银行136上周银行股日均成交额为10594亿较前周增加009日均成交额占比最高的四家为招商银行1226工商银行1035农业银行985平安银行643图1近一个月中信银行股指数与沪深300指数表现中信银行股指数沪深30079004000780039507700390076003850指数30075003800沪深中信银行股指数7400375073003700资料来源Wind中信证券研究部表1最近一周相对A股市场表现最近一周累计涨幅最近1周跑赢沪深股价元最近1周跑赢银行股指幅度300幅度瑞丰银行496227270287苏州银行668198242259苏农银行428166210226北京银行438136179196齐鲁银行397128171188渝农商行363111155171郑州银行211096139156张家港行427095138155西安银行355085129145厦门银行506080123140兰州银行276067111127贵阳银行519058102118民生银行377053097113常熟银行685044088104上海银行577035078095江阴银行370027071087无锡银行517023067083沪农商行546018062078成都银行1222008052068紫金银行251000044060青岛银行313000044060青农商行272000044060重庆银行791000044060邮储银行488-020023040请务必阅读正文之后的免责条款和声明3银行业投资观察2023710最近一周累计涨幅最近1周跑赢沪深股价元最近1周跑赢银行股指幅度300幅度南京银行798-025019035平安银行1120-027017033浦发银行722-028016032农业银行352-028015032光大银行306-033011027浙商银行263-038006022杭州银行1169-051-007009华夏银行537-074-030-014中国银行388-077-033-017江苏银行729-082-038-022兴业银行1552-083-039-023交通银行575-086-043-026建设银行619-112-068-052中信银行591-117-073-057工商银行476-124-081-064招商银行3231-137-094-077长沙银行765-142-098-082宁波银行2474-221-178-161资料来源Wind中信证券研究部图2近三个月银行股每周日均成交额走势单位亿元500412394503957740035030022541250208452057020016577141171453313928124991501058410594100500M4W3M4W4M5W1M5W2M5W3M5W4M6W1M6W2M6W3M6W4M6W5M7W1资料来源Wind中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明4银行业投资观察2023710表2近一个月各家银行每周日均成交额周日均成交额亿元M5W3M5W4M6W1M6W2平安银行1035807564681宁波银行511461481556浦发银行152142157115华夏银行155204098107民生银行292329241168招商银行1225113010911299南京银行104196097084兴业银行926830479485北京银行228226224258农业银行1437122911951044交通银行619548463444工商银行1213109710161097光大银行509488325280建设银行674582394409中国银行915892709626中信银行467290210209江苏银行478472368331贵阳银行102158081064江阴银行070051054042常熟银行125145098102无锡银行053048048045杭州银行123106117171上海银行126147137080苏农银行055077064064张家港行046046040037成都银行138154146115长沙银行054078057063郑州银行060074059058紫金银行063054047041青岛银行065062036033渝农商行165174197114邮储银行702622507499青农商行038047048046浙商银行451000339413厦门银行062057045036重庆银行039033018017苏州银行117101071107西安银行103101073080齐鲁银行051066045046瑞丰银行057068047045沪农商行055058061035兰州银行068050038049银行业合计13928124991058410594资料来源Wind中信证券研究部H股市场表现上周恒生指数下跌291至183657点恒生H股金融业指数下跌747行业AH股整体溢价水平环比大幅上涨平均溢价率小部分个股跑赢大盘涨幅前四位5371分别为民生银行-138重庆银行-149郑州银行-206青岛银行-222请务必阅读正文之后的免责条款和声明5银行业投资观察2023710图3近一个月恒生指数和恒生H股金融业指数变化曲线恒生H股金融业指数恒生指数右轴140002080013500130001920012500股金融业指数恒生指数H1200017600恒生115001100016000资料来源Wind中信证券研究部表3H股银行行情回顾和AH股溢价情况最近1周跑H股价格本周A股溢上周A股平均A股最近一周最近1周跑赢恒生H股金融业公司简称赢恒生指数CNY价率溢价率溢价率累计涨幅指数幅度幅度建设银行619437402538146265371-586中信银行591356328802676255371-326农业银行352285262341124315371-747工商银行476361332431735955371-612民生银行377286263431340255371-138交通银行575445410403031535371-696招商银行3231325529987785145371-368中国银行388276254526547015371-432中国光大银行306218201524247995371-311郑州银行21109508714117133705371-206青岛银行313220203544850885371-222重庆银行79139636511689113425371-149渝农商行363270249459840575371-253浙商银行263244225170411425371-506邮储银行488433399223816755371-469资料来源Wind中信证券研究部注股价为2023-07-07收盘价港元兑人民币汇率采用2023-07-07外管局公布的中间价行业估值情况从银行股估值情况来看目前行业平均2023年PE和PB分别为464053其中大银行股份行和城农商行分别为492053x440046和465056表4上市银行盈利预测与估值对比2022APE2023EPE2024EPE2025EPE2022APB2023EPB2024EPB2025EPB银行业平均521464414370059053048043大银行平均519492455417057053048045股份行平均477440399361051046042038城农商行平均540465407358063056051045工商银行482465438408054050046043建设银行485464430393057052048044请务必阅读正文之后的免责条款和声明6银行业投资观察20237102022APE2023EPE2024EPE2025EPE2022APB2023EPB2024EPB2025EPB农业银行513486452419055051047043中国银行527511478442055051048044交通银行504471433399050047043040邮储银行601555501444071065059054招商银行614551487433099088078069民生银行511479444406033031029028兴业银行370372335305049045041037浦发银行463455427393036034032030光大银行445428395362045041038035华夏银行386351324303033028027025平安银行509435379330060053047042北京银行431394353316040037034031南京银行459424369323065059053047宁波银行732623520435107093080069江苏银行480384330285067059053046贵阳银行325310283261037033030028杭州银行638496389327085074064055上海银行386369346318041038035032常熟银行684573494428083075067059西安银行651598545495054051048044长沙银行486407359317057052047041无锡银行585519461406064058053047张家港行584480407352068061054047渝农商行408375340307038036033031苏州银行625511427360069062056051成都银行478402343296084073063054青岛银行708563499442062057053049重庆银行602547505467061057052048苏农银行514440386342054049045040沪农商行4804253713300520470430402022A2023E2024E2025E2022AEPS2023EEPS2024EEPS2025EEPSBVPSBVPSBVPSBVPS工商银行09910210911788195510341119建设银行1281331441571087118612931407农业银行069072078084637691749812中国银行074076081088699756817882交通银行1141221331441141123213321439邮储银行081088097110690755828910招商银行5265866637463271368441534680民生银行0740790850931153121412891371兴业银行4204184645093179347838284208浦发银行1561591691842003213022662415光大银行069071077085682740803872华夏银行1391531661771637188420172157平安银行2202572963391880210823712672北京银行1021111241391091118212831394南京银行1741882162471222135615151695宁波银行3383974765692314266130783577江苏银行1521902212561087122813861569贵阳银行1601681831991413155117021866杭州银行1832363003571376157218202112上海银行1501571671821413153516651808常熟银行10012013916082491810271152西安银行055059065072657700747799长沙银行1571882132411348145816191863请务必阅读正文之后的免责条款和声明7银行业投资观察20237102022APE2023EPE2024EPE2025EPE2022APB2023EPB2024EPB2025EPB无锡银行0881001121278088919851090张家港行073089105121625704796902渝农商行089097107118945101610951182苏州银行107131156186972106911851323成都银行2563043574131451167819442249青岛银行044056063071505545588636重庆银行1311451571691290139615091631苏农银行0830971111257888689591062沪农商行1141281471651056115012591380资料来源Wind中信证券研究部预测注股价为2023-07-07收盘价互联互通持股情况上周北上资金银行板块平均持股237环比下降006pct陆股通持股比例前五名分别为建行696招商682平安585宁波559成都446上周南下资金银行板块平均持股813环比提高002pct港股通持股比例前五名分别为重庆农商3623郑州3125工行2458民生2188农行1852图4A股银行沪深股通持股市值占比图5H股银行港股通持股市值占比A股银行沪深股通持股市值占比H股银行港股通持股市值占比3208603108503008402902808302708202608102508002402307902207802-73-35-86-27-73-12-83-84-65-46-26-97-41-302-152-233-133-213-294-114-194-275-165-246-126-206-295-252-223-153-223-294-174-245-115-186-166-272-15资料来源Wind中信证券研究部资料来源Wind中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明8银行业投资观察2023710图6A股银行沪深股通持股比例前五图7H股银行港股通持股比例前五沪深股通持股比例前五港股通持股比例前五840362369668273531255856559302458544625218818524203152101500建行招商平安宁波成都重庆农商郑州工行民生农行资料来源Wind中信证券研究部资料来源Wind中信证券研究部公司公告贵阳银行到龄退休董事会秘书董静辞任招商银行行长王小青任职资格获核准西安银行副行长赫勇管辉等多名高管任职资格获批渝农商行获准发行金融债2023年新增余额不超过60亿元相关研究银行业投资观察如何理解新形势下的货币政策变化2023-07-03银行业融资平台信用专题城投债务的宏微观分析整体审慎与个体分化2023-06-29银行业投资观察支付体系修复几何2023-06-26银行业投资观察绝对收益空间较为确定2023-06-19银行业2023年下半年投资策略如何配置转型期的银行股2023-06-14银行业2023年5月金融数据点评需求回落与政策应对2023-06-13银行业热点事件点评如何理解逆回购利率的下调时点2023-06-13银行业投资观察负债成本改善政策空间打开2023-06-12银行业热点事件点评存款定价调降影响几何2023-06-08银行业热点事件点评如何理解存款定价政策的空间2023-06-072023年5月银行理财市场回顾产品发行持续回暖2023-06-06银行业投资观察如何理解银行近期的基本面2023-06-05银行业投资观察景气度回落资金面宽松2023-05-29银行业调研快报如何理解江浙地区的宏观金融形势2023-05-24银行业投资观察20230522金融行稳致远银行配置价值提升2023-05-22银行业草根调研快报如何理解二季度基本面走势2023-05-17请务必阅读正文之后的免责条款和声明9银行业投资观察2023710银行业关于2023年一季度中国货币政策执行报告的点评激发活力平稳节奏2023-05-16银行业2023年4月金融数据点评投放放缓定价走稳2023-05-12银行业2022年报及2023年一季报回顾中信证券银行组从财报看银行股配置逻辑的变化2023-05-08银行业投资观察如何看待国内外银行最新经营形势2023-05-08银行业2022年报及2023年一季报回顾从财报看银行股配置逻辑的变化2023-05-05银行业投资观察稳外贸稳复苏2023-04-24银行业2023年一季度基金持仓分析报告配置空间打开静待基本面修复2023-04-23银行业投资观察政策与时俱进板块变量稳定2023-04-17银行业2023年3月金融数据点评零售信贷修复明显2023-04-11银行业投资观察基本面稳定静待季报落地2023-04-102023年3月银行理财市场回顾产品发行要素稳定2023-04-04银行行业美国银行业专题研究2023年美国银行业经营前瞻2023-04-03银行业投资观察业绩阶段承压预期落地有望开启修复2023-04-03银行业投资观察压力之年支付体系运行如何2023-03-27银行业投资观察稳定流动性预期银行股步入可配区间2023-03-20银行业2023年2月金融数据点评供需配合投放加力2023-03-10银行业关于国务院金融监管机构改革方案的点评功能监管推进2023-03-082023年2月银行理财市场回顾产品发行数量回暖2023-03-06银行业关于政府工作报告的点评从质出发稳健发展2023-03-05银行业调研快报如何理解厦门的经济金融形势2023-02-27银行业投资观察住房租赁市场新规影响几何2023-02-27银行业关于2022年四季度中国货币政策执行报告的点评精准有力支持内需2023-02-27银行业2022年理财年报分析理财2022波动中重塑2023-02-21银行业投资观察区域社融分化2023-02-20银行业商业银行资本管理办法征求意见稿专题分析银行新发展模式开启2023-02-19银行业调研快报如何理解1月基本面的变化2023-02-13银行业投资观察风险管理机制改善2023-02-13银行业2023年1月金融数据点评预计2-3月信贷形势仍乐观2023-02-11金融市场观察第3期信贷高增会延续么2023-02-07银行业投资观察行业景气度稳定2023-02-062023年1月银行理财市场回顾理财市场平稳运行2023-02-03银行业2022年四季度基金持仓分析报告机构配置提升空间显著2023-01-31银行业投资观察空间自变量时间因变量2023-01-30银行业投资观察政策延续积极2023-01-16请务必阅读正文之后的免责条款和声明10银行业投资观察2023710银行业2022年12月金融数据点评信贷改善社融扰动2023-01-102022年12月银行理财市场回顾业绩比较基准延续下行2023-01-10银行业投资观察如何理解郭主席访谈要义2023-01-09请务必阅读正文之后的免责条款和声明11分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上12特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingaporePteLtd可能向您提供的任何财务顾问服务CLSASingaporePteLtd豁免遵守财务顾问法第110章财务顾问规例以及其下的相关通知和指引CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露的某些要求MCIP085112021加拿大本研究报告由中信证券制作对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书英国本研究报告归属于营销文件其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在英国由CLSAUK分发且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验请勿依赖本研究报告对于英国分析员编纂的研究资料其由CLSAUK制作并发布就英国的金融行业准则该资料被制作并意图作为实质性研究资料CLSAUK由英国金融行为管理局授权并接受其管理欧洲经济区本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的CLSAEuropeBV分发澳大利亚CLSAAustraliaPtyLtdCAPL商业编号53139992331金融服务牌照编号350159受澳大利亚证券与投资委员会监管且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体本研究报告在澳大利亚由CAPL仅向批发客户发布及分发本研究报告未考虑收件人的具体投资目标财务状况或特定需求未经CAPL事先书面同意本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方本段所称的批发客户适用于公司法2001第761G条的规定CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASXAllOrdinaries指数成分股离岸市场上市证券未上市发行人及投资产品CAPL寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司印度CLSAIndiaPrivateLimited成立于1994年11月为全球机构投资者养老基金和企业提供股票经纪服务印度证券交易委员会注册编号INZ000001735研究服务印度证券交易委员会注册编号INH000001113和商人银行服务印度证券交易委员会注册编号INM000010619CLSA及其关联方可能持有标的公司的债务此外CLSA及其关联方在过去12个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和或非证券相关服务的报酬如需了解CLSAIndia关联方的更多详情请联系Compliance-Indiaclsacom未经中信证券事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券2023版权所有保留一切权利13