核心观点
　　周期板块建议关注利润存在修复预期的轮胎、农药、制冷剂、维生素等子板块。成长板块建议关注锂电池、光伏行业技术迭代，及半导体、AI、人形机器人领域材料国产替代中的潜在机会。
　　▍轮胎：受国内需求复苏、出口海运费下行等因素影响，国内头部轮胎企业订单实现快速修复，年初以来企业开工率逐月改善，海外工厂半钢胎订单多处于供不应求状态，产品仍存提价预期；且近期炭黑、天然橡胶、合成橡胶等原材料价格显著回落，进一步降低生产成本。在开工率上行、成本下行的利好下，我们看好头部轮胎企业营收、利润率实现边际提升，推荐玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等。
　　▍芳纶：我国产业工装、防弹防护、5G建设、汽车零部件、风电结构件等领域发展将带来芳纶需求持续增长；同时，对位芳纶进口替代和出口增加的预期也有望带动国内需求放量。推荐行业龙头泰和新材，我们预计2023年公司芳纶产量有望增长到2.3万吨，其锂电池芳纶涂覆制膜中试投产生产顺利，实现规模化生产，已进入下游关键客户认证阶段，下半年有望完成验证，成为新的增长点。
　　▍农药：2021-2022年，受价格高位影响，农药行业进入新一轮扩产周期，产能过剩明显，主要产品价格持续下滑。中长期来看，我们预计简单重复制造的企业将面临快速清出，拥有高研发投入及资本开支的农药企业在经历盈利深度回调后，长期成长性将显著不同。推荐贝斯美、中旗股份，建议关注润丰股份。
　　▍制冷剂：预计二代制冷剂在高温天气环境下仍将充分受益于制冷剂售后市场需求；三代制冷剂价格也已经历两个月的回调，建议关注经销商的补库需求及供给在夏季检修中的边际变化。进入Q3，三代制冷剂配额政策或将公布，政策若落地，建议关注带来的变化。建议关注巨化股份、三美股份及永和股份。
　　▍维生素：维生素B2的生产能力目前未能被充分利用，导致行业库存水平较低。近期，梅花生物、海嘉诺均宣布上调维生素B2价格，维生素B2进入价格上升期。我们看好维生素B2价格上升利好B2龙头企业业绩增长，建议关注广济药业和梅花生物。
　　▍锂电材料：据36氪报道，特斯拉国产Model 3改款车型将继续对电池包进行升级，采用宁德时代的M3P新型磷酸铁锂电池，新型锂电正极材料关注度增加。磷酸锰铁锂兼具磷酸铁锂和磷酸锰锂优点，得益于更高的电压平台，磷酸锰铁锂有望在铁锂和三元之间再踏出一个方向，推荐具有相关技术和产能布局的光华科技和龙蟠科技。
　　▍锂电回收和盐湖提锂：磷酸铁提纯工艺选择上具有挑战性，磷酸铁的回收可以显著提升锂电回收经济效益，推荐具有精细拆解和高效铁锂电池回收工艺的光华科技。与回收上游电池厂合作有助于绑定回收原料源，构筑渠道优势，推荐新化股份。此外，推荐盐湖提锂技术领先的蓝晓科技。
　　▍碳纤维：机器人通常需要轻巧而坚固的结构以实现高效的运动和操作。碳纤维材料的低密度和高强度使其成为理想的选择，可以在减轻机器人的重量同时提供足够的刚性和耐用性，机器人产业的发展有望带动碳纤维需求增量，推荐吉林碳谷和吉林化纤。
　　▍半导体氟化液：因监管加强，据3M官网，其于2022年12月宣布拟于2025年底前退出所有PFAS生产，我们预计将释放百亿市场空间。3M的PFAS产品主要包括全氟烷烃、氢氟醚和氟橡胶，其中全氟烷烃和氢氟醚主要应用于半导体领域的干法蚀刻冷却液和清洗液，产品壁垒极高。由于3M决定退出该市场，市场对替代产品诉求会逐渐增强，推荐具有可替代氟化液相关产品标的新宙邦以及巨化股份等。
　　▍导热、散热材料：根据华为公告，华为上调2023年手机出货量目标，看好华为链以及消费电子的长线修复机会，推荐OCA放量的斯迪克、先进封装相关的德邦科技。
　　▍算力相关材料：AI服务器等高速场景应用对覆铜板性能要求提升，高频高速覆铜板用双马来酰亚胺（BMI）、改性聚苯醚（PPO）树脂电化学性能优异，技术壁垒较高，人工智能发展、算力提升有望拉动其需求增长，推荐具备BMI产能的东材科技，建议关注圣泉集团、宏昌电子。
　　▍光伏辅材：根据SMM数据，本周多晶硅价格企稳，N型硅料价格回升，侧面反映光伏需求回暖。我们认为硅料价格有望触底，光伏产业链价格博弈或接近尾声，看好行业需求回升，推荐具备光转膜先发优势、N型胶膜领先的赛伍技术，建议关注胶膜产能规划充足的海优新材，TOPCon电池放量而受益的聚和材料。
　　▍气凝胶：《电化学储能电站安全规程》7月1日正式实施，储能电池模块外壳、需要采用阻燃材料，预制舱、通风系统的保温材料需要使用难燃性材料。电化学储能电站安全性要求高，气凝胶为合适材料，我们看好气凝胶材料在储能电站上的应用前景，推荐气凝胶产能扩张迅速、具备一体化成本优势的晨光新材。
　　▍复合集流体：PP基材复合集流体产业化验证进度受关注，东材科技具备超薄PP基膜，制膜技术能力强，我们认为其或将利用自产基膜优势进军PP复合集流体行业，积极推荐。同时建议关注PP复合集流体产能规划充足且

研究报告全文：关注顺周期复苏与新技术迭代能源化工行业周度基本面聚焦2023710中信证券研究部核心观点周期板块建议关注利润存在修复预期的轮胎农药制冷剂维生素等子板块成长板块建议关注锂电池光伏行业技术迭代及半导体AI人形机器人领域材料国产替代中的潜在机会轮胎受国内需求复苏出口海运费下行等因素影响国内头部轮胎企业订单实现快速修复年初以来企业开工率逐月改善海外工厂半钢胎订单多处于供不应求状态产品仍存提价预期且近期炭黑天然橡胶合成橡胶等原材料价格显王喆著回落进一步降低生产成本在开工率上行成本下行的利好下我们看好头能源与材料产业首席分析师部轮胎企业营收利润率实现边际提升推荐玲珑轮胎赛轮轮胎森麒麟等S1010513110001芳纶我国产业工装防弹防护5G建设汽车零部件风电结构件等领域发展将带来芳纶需求持续增长同时对位芳纶进口替代和出口增加的预期也有望带动国内需求放量推荐行业龙头泰和新材我们预计2023年公司芳纶产量有望增长到23万吨其锂电池芳纶涂覆制膜中试投产生产顺利实现规模化生产已进入下游关键客户认证阶段下半年有望完成验证成为新的增长点农药2021-2022年受价格高位影响农药行业进入新一轮扩产周期产能过剩明显主要产品价格持续下滑中长期来看我们预计简单重复制造的企业李鸿钊能源化工分析师将面临快速清出拥有高研发投入及资本开支的农药企业在经历盈利深度回调后长期成长性将显著不同推荐贝斯美中旗股份建议关注润丰股份S1010520110003制冷剂预计二代制冷剂在高温天气环境下仍将充分受益于制冷剂售后市场需求三代制冷剂价格也已经历两个月的回调建议关注经销商的补库需求及供给在夏季检修中的边际变化进入Q3三代制冷剂配额政策或将公布政策若落地建议关注带来的变化建议关注巨化股份三美股份及永和股份维生素维生素B2的生产能力目前未能被充分利用导致行业库存水平较低近期梅花生物海嘉诺均宣布上调维生素B2价格维生素B2进入价格上升期我们看好维生素B2价格上升利好B2龙头企业业绩增长建议关注广济药业和梅花生物锂电材料据36氪报道特斯拉国产Model3改款车型将继续对电池包进行升级采用宁德时代的M3P新型磷酸铁锂电池新型锂电正极材料关注度增加磷酸锰铁锂兼具磷酸铁锂和磷酸锰锂优点得益于更高的电压平台磷酸锰铁锂有望在铁锂和三元之间再踏出一个方向推荐具有相关技术和产能布局的光华科技和龙蟠科技能源化工行业锂电回收和盐湖提锂磷酸铁提纯工艺选择上具有挑战性磷酸铁的回收可以评级强于大市维持显著提升锂电回收经济效益推荐具有精细拆解和高效铁锂电池回收工艺的光华科技与回收上游电池厂合作有助于绑定回收原料源构筑渠道优势推荐新化股份此外推荐盐湖提锂技术领先的蓝晓科技碳纤维机器人通常需要轻巧而坚固的结构以实现高效的运动和操作碳纤维材料的低密度和高强度使其成为理想的选择可以在减轻机器人的重量同时提供足够的刚性和耐用性机器人产业的发展有望带动碳纤维需求增量推荐吉林碳谷和吉林化纤半导体氟化液因监管加强据3M官网其于2022年12月宣布拟于2025年底前退出所有PFAS生产我们预计将释放百亿市场空间3M的PFAS产品主要包括全氟烷烃氢氟醚和氟橡胶其中全氟烷烃和氢氟醚主要应用于半导体领域的干法蚀刻冷却液和清洗液产品壁垒极高由于3M决定退出该市场市场对替代产品诉求会逐渐增强推荐具有可替代氟化液相关产品标的新宙邦以及证券研究报告请务必阅读正文之后第4页起的免责条款和声明能源化工行业周度基本面聚焦2023710巨化股份等导热散热材料根据华为公告华为上调2023年手机出货量目标看好华为链以及消费电子的长线修复机会推荐OCA放量的斯迪克先进封装相关的德邦科技算力相关材料AI服务器等高速场景应用对覆铜板性能要求提升高频高速覆铜板用双马来酰亚胺BMI改性聚苯醚PPO树脂电化学性能优异技术壁垒较高人工智能发展算力提升有望拉动其需求增长推荐具备BMI产能的东材科技建议关注圣泉集团宏昌电子光伏辅材根据SMM数据本周多晶硅价格企稳N型硅料价格回升侧面反映光伏需求回暖我们认为硅料价格有望触底光伏产业链价格博弈或接近尾声看好行业需求回升推荐具备光转膜先发优势N型胶膜领先的赛伍技术建议关注胶膜产能规划充足的海优新材TOPCon电池放量而受益的聚和材料气凝胶电化学储能电站安全规程7月1日正式实施储能电池模块外壳需要采用阻燃材料预制舱通风系统的保温材料需要使用难燃性材料电化学储能电站安全性要求高气凝胶为合适材料我们看好气凝胶材料在储能电站上的应用前景推荐气凝胶产能扩张迅速具备一体化成本优势的晨光新材复合集流体PP基材复合集流体产业化验证进度受关注东材科技具备超薄PP基膜制膜技术能力强我们认为其或将利用自产基膜优势进军PP复合集流体行业积极推荐同时建议关注PP复合集流体产能规划充足且进展领先的宝明科技风险因素国内海外需求复苏不及预期新技术研发应用进度不及预期原材料价格剧烈波动产品供需格局持续恶化投资策略周期板块建议关注存在修复预期的轮胎农药制冷剂维生素等板块推荐森麒麟玲珑轮胎赛轮轮胎贝斯美中旗股份等建议关注润丰股份成长板块看好锂电池光伏行业技术迭代以及半导体AI人形机器人领域材料国产替代中的潜在机会重点推荐光华科技新化股份蓝晓科技斯迪克新宙邦回天新材吉林碳谷吉林化纤等建议关注圣泉集团德邦科技宝明科技等重点公司盈利预测及投资评级EPSPE简称代码收盘价评级2223E24E25E2223E24E25E森麒麟002984SZ315712320425633126151210买入赛轮轮胎601058SH113504306308310426181411买入玲珑轮胎601966SH2268020091135173113251713买入贝斯美300796SZ1182076122210298161064买入润丰股份301035SZ790051052859169615151311买入斯迪克300806SZ1886086132172221411买入回天新材300041SZ1170068105138178171187买入光华科技002741SZ163302906209113056261813买入新宙邦300037SZ493023620229540521241712买入新化股份603867SH3633171206267211814买入蓝晓科技300487SZ586616024432438237241815买入吉林碳谷836077BJ215119828234644111865买入吉林化纤000420SZ367-004007013028-92522813买入资料来源Wind中信证券研究部预测注股价为2023年7月7日收盘价元请务必阅读正文之后的免责条款和声明2分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上3特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASec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