下游需求回暖+供给持续严控+国家政策扶持=关注稀土产业链战略配置价值。
　　▍市场回顾：6月稀土及磁性材料板块、有色金属板块月内上涨。6月30日，中信稀土及磁性材料指数收于2165.8，周涨幅3.3%，月涨幅4.4%，年初以来跌幅6.1%；中信有色金属指数收于6343.2，周涨幅1.0%，月涨幅1.6%，年初以来跌幅3.3%；沪深300收于3842.5，周跌幅0.6%，月涨幅1.2%，年初以来跌幅1.2%。
　　▍价格：重稀土、轻稀土价格普遍下降。中国稀土行业协会数据显示，6月1日至6月30日，重稀土主要产品中，氧化镝最低价为222.0万元/吨，月涨幅为6.2%，年初以来跌幅10.1%；轻稀土氧化物中，氧化镨钕最低交易价格为44.3万元/吨，月跌幅8.5%，年初以来跌幅36.9%；氧化镨最低交易价格46.9万元/吨，月跌幅5.4%，年初以来跌幅31.5%；氧化钕最低交易价格46.9万元/吨，月跌幅5.8%，年初以来跌幅38.3%。
　　▍进出口：5月稀土矿进口量同比上升，海外稀土矿价格同比下降。海关总署数据显示，2023年5月我国稀土矿进口量为12930.3吨，同比增加126.9%，环比下降28.7%，进口单价为11937.6美元/吨，同比下降36.1%，环比上升1.7%。1-5月，我国稀土矿累计进口量为69725.0吨，同比上升63.3%，累计进口单价为13686.1美元/吨，同比上升8.8%。
　　▍后市展望：人形机器人高速发展或大幅拉动稀土永磁需求。6月15日，上海市人民政府办公厅印发《上海市推动制造业高质量发展三年行动计划（2023-2025年）》；6月28日，北京市人民政府办公厅印发《北京市机器人产业创新发展行动方案（2023—2025年）》，随着北京、上海等城市政策持续加码，机器人行业有望进入高速发展阶段，稀土永磁行业有望迎来新增长极。近期国内稀土市场价格指数波动不大，随着市场情绪及供需逐步好转，下半年需求或进一步回暖，我们预计稀土价格或从底部企稳回升，此外建议密切关注下半年稀土生产指标公布情况。
　　▍风险因素：海外稀土开发扩张超预期；我国稀土开采、冶炼分类指标超预期；下游消费需求不及预期；稀土价格波动。
　　▍投资策略：需求有望回暖，供给关注指标。根据稀土行业协会数据，6月氧化镨钕均价环比5月上涨约5%，稀土价格有所回升。随着新能源材料、绿色产业应用等领域的升级发展，稀土行业创新升级理念的不断落实，稀土大集团整合工作的不断推进，稀土行业绿色发展转型以及产业高质量发展工作或将进一步得到夯实。我们预计2023年稀土产业链整合或持续推进，产业结构有望加速优化，行业集中度或持续提升，我国稀土产业链在全球范围的竞争优势有望得到进一步加强。展望未来，供给端，国内指标或按需投放，海外供给短期难以形成有效冲击。需求端，变频空调、消费电子、传统汽车、风电等传统需求有望受益于宏观回暖；新能源车、工业节能电机、机器人等新兴需求或持续增长，叠加国家相关政策的支持，稀土产业链长期成长性毋庸置疑，当前时点持续推荐稀土全产业链战略配置价值，维持行业“强于大市”评级，建议重点关注：北方稀土、盛和资源、广晟有色、华宏科技、宁波韵升、包钢股份、中科三环、金力永磁、正海磁材、大地熊、英洛华、银河磁体、有研新材、中科磁业、新莱福、龙磁科技。

研究报告全文：需求有望回暖供给关注指标稀土行业半月谈6月下202377中信证券研究部核心观点下游需求回暖供给持续严控国家政策扶持关注稀土产业链战略配置价值市场回顾6月稀土及磁性材料板块有色金属板块月内上涨6月30日中信稀土及磁性材料指数收于21658周涨幅33月涨幅44年初以来跌幅61中信有色金属指数收于63432周涨幅10月涨幅16年初以来跌幅33沪深300收于38425周跌幅06月涨幅12年初以来跌幅12商力金属分析师价格重稀土轻稀土价格普遍下降中国稀土行业协会数据显示6月1日至S10105200200026月30日重稀土主要产品中氧化镝最低价为2220万元吨月涨幅为62年初以来跌幅101轻稀土氧化物中氧化镨钕最低交易价格为443万元吨月跌幅85年初以来跌幅369氧化镨最低交易价格469万元吨月跌幅54年初以来跌幅315氧化钕最低交易价格469万元吨月跌幅58年初以来跌幅383进出口5月稀土矿进口量同比上升海外稀土矿价格同比下降海关总署数据显示2023年5月我国稀土矿进口量为129303吨同比增加1269环比拜俊飞下降进口单价为美元吨同比下降环比上升金属分析师28711937636117S10105210700061-5月我国稀土矿累计进口量为697250吨同比上升633累计进口单价为136861美元吨同比上升88后市展望人形机器人高速发展或大幅拉动稀土永磁需求6月15日上海市人民政府办公厅印发上海市推动制造业高质量发展三年行动计划2023-2025年6月28日北京市人民政府办公厅印发北京市机器人产业创新发展行动方案20232025年随着北京上海等城市政策持续加码机器人行业有望进入高速发展阶段稀土永磁行业有望迎来新增长极近期国内稀土市敖翀场价格指数波动不大随着市场情绪及供需逐步好转下半年需求或进一步回暖金属行业首席我们预计稀土价格或从底部企稳回升此外建议密切关注下半年稀土生产指标公分析师布情况S1010515020001风险因素海外稀土开发扩张超预期我国稀土开采冶炼分类指标超预期下游消费需求不及预期稀土价格波动投资策略需求有望回暖供给关注指标根据稀土行业协会数据6月氧化镨钕均价环比5月上涨约5稀土价格有所回升随着新能源材料绿色产业应用等领域的升级发展稀土行业创新升级理念的不断落实稀土大集团整合工作稀土行业的不断推进稀土行业绿色发展转型以及产业高质量发展工作或将进一步得到夯评级强于大市维持实我们预计2023年稀土产业链整合或持续推进产业结构有望加速优化行业集中度或持续提升我国稀土产业链在全球范围的竞争优势有望得到进一步加强展望未来供给端国内指标或按需投放海外供给短期难以形成有效冲击需求端变频空调消费电子传统汽车风电等传统需求有望受益于宏观回暖新能源车工业节能电机机器人等新兴需求或持续增长叠加国家相关政策的支持稀土产业链长期成长性毋庸置疑当前时点持续推荐稀土全产业链战略配置价值维持行业强于大市评级建议重点关注北方稀土盛和资源广晟有色华宏科技宁波韵升包钢股份中科三环金力永磁正海磁材大地熊英洛华银河磁体有研新材中科磁业新莱福龙磁科技证券研究报告请务必阅读正文之后第14页起的免责条款和声明稀土行业半月谈月下6202377目录稀土行业股票市场回顾4行业基本面数据跟踪5稀土产品价格跟踪5稀土进出口数据跟踪6稀土下游行业数据跟踪9稀土行业重点新闻11行业要闻11公司公告12风险因素12投资策略12请务必阅读正文之后的免责条款和声明2稀土行业半月谈月下6202377插图目录图1中信稀土及磁性材料指数走势4图22023年6月稀土及磁材行业成分股涨跌幅4图3稀土价格指数5图4我国稀土矿累计进口量及同比增速6图5我国稀土矿进口单价及同比增速7图6我国稀土产品累计出口量及同比增速7图7我国稀土产品出口单价及同比增速8图8我国钕铁硼产品累计出口量及同比增速8图9我国稀土产品出口单价及同比增速9图10汽车与新能源汽车产量走势9图11我国工业机器人产量走势10图12我国空调产量走势10表格目录表1稀土板块及沪深300最近一月表现情况4表2稀土产品最低价交易价格变化情况5表3北方稀土挂牌价格出厂含税价6表42023年5月我国稀土矿进口情况7表52023年5月我国稀土产品出口量及价格8表62023年5月我国钕铁硼产品出口量及价格9表76月1日-6月30日稀土板块上市公司公告摘要12请务必阅读正文之后的免责条款和声明3稀土行业半月谈月下6202377稀土行业股票市场回顾稀土行业表现稀土及磁性材料板块有色金属板块月内上涨6月30日中信稀土及磁性材料指数收于21658周涨幅33月涨幅44年初以来跌幅61中信有色金属指数收于63432周涨幅10月涨幅16年初以来跌幅33沪深300收于38425周跌幅06月涨幅12年初以来跌幅12图1中信稀土及磁性材料指数走势稀土及磁性材料中信有色金属中信沪深300100-10-20-30-40-502022-012022-052022-092023-012023-05资料来源Wind中信证券研究部注以2022年1月4日收盘价为基准表1稀土板块及沪深300最近一月表现情况指标简称收盘价2023630周涨跌幅月涨跌幅年初以来涨跌幅稀土及磁性材料中信216583344-61有色金属中信634321016-33沪深30038425-0612-12资料来源Wind中信证券研究部中信稀土及磁性材料成分股表现成分股整体股价多数上涨6月1日至6月30日中信稀土及磁性材料17只成分股股价多数上涨其中涨幅最大的为英洛华223跌幅最大的是中国稀土-50图22023年6月稀土及磁材行业成分股涨跌幅252232016015114015114989510826463542927512070-5-50-10英大天宁金正中龙云悦北广铂北盛中洛地通波力海科磁路安矿晟科方和国华熊股韵永磁三科股新科有新稀资稀份升磁材环技份材技色材土源土资料来源Wind中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明4稀土行业半月谈月下6202377行业基本面数据跟踪稀土产品价格跟踪6月1日至6月30日稀土价格指数下降中国稀土行业协会统计的2023年6月30日稀土价格指数为2030月度跌幅35年初以来跌幅316图3稀土价格指数稀土价格指数5004504003503002502001501005002021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05资料来源中国稀土行业协会中信证券研究部重稀土轻稀土价格普遍下降中国稀土行业协会数据显示6月1日至6月30日重稀土主要产品中氧化镝最低价为2220万元吨月涨幅为62年初以来跌幅101轻稀土氧化物中氧化镨钕最低交易价格为443万元吨月跌幅85年初以来跌幅369氧化镨最低交易价格469万元吨月跌幅54年初以来跌幅315氧化钕最低交易价格469万元吨月跌幅58年初以来跌幅383表2稀土产品最低价交易价格变化情况名称氧化镨钕氧化镨氧化钕氧化镧氧化镝氧化钇铕单位元吨元吨元吨元吨元公斤元吨最新价格44300046900046900040002220420006月涨跌幅-85-54-58006200年内涨跌幅-369-315-383-333-101002022均价81571184203288101267718064420002021均价58590058915262195290002631406162020均价299334342291313183106701710423992019均价29733737173130035311478162342916资料来源中国稀土行业协会中信证券研究部北方稀土7月挂牌轻稀土价格环比下降北方稀土集团挂牌价格为主要轻稀土氧化物及金属价格挂牌价格每月初更新一次7月氧化镨钕价格环比下降51氧化钕价格环比下降65金属镨钕价格环比下降49金属钕价格环比下降63请务必阅读正文之后的免责条款和声明5稀土行业半月谈月下6202377表3北方稀土挂牌价格出厂含税价产品名称产品指标单位2023年7月2023年6月2023年5月2023年4月2023年3月月涨跌幅TREO975氧化镧元吨98009800980098009800000La203REO9999TREO99氧化铈元吨98009800980098009800000Ce02REO9995TREO99氧化镨钕Pr6011Nd203RE元吨470000495000495000639000642400-51O995TREO99氧化钕元吨478300511700511700705800709200-65Nd203REO995TREM99金属镨钕Pr6O11元吨580000610000610000782500786500-49Nd2O3REM995TREO99NdREM金属钕元吨590000630000630000862500866500-63995C005资料来源北方稀土官网中信证券研究部稀土进出口数据跟踪5月稀土矿进口量同比上升海外稀土矿价格同比下降海关总署数据显示2023年5月我国稀土矿进口量为129303吨同比增加1269环比下降287进口单价为119376美元吨同比下降361环比上升171-5月我国稀土矿累计进口量为697250吨同比上升633累计进口单价为136861美元吨同比上升88图4我国稀土矿累计进口量及同比增速单位吨稀土矿累计进口量累计同比14000020012000015010000010080000506000004000020000-500-1002020-102023-042018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012018-01资料来源海关总署中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明6稀土行业半月谈月下6202377图5我国稀土矿进口单价及同比增速单位美元吨进口单价同比增减250003002502000020015000150100100005005000-500-1002018-012020-012018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042018-04资料来源海关总署中信证券研究部表42023年5月我国稀土矿进口情况进口单价累计进口进口量累计进口名称同比环比美元同比环比同比单价美同比吨量吨吨元吨混合碳酸稀土690812274-54061262-746-2974232299370007-88稀土金属矿53434435-38846812-483-241306845-10953654-350稀土金属化合物306922172-17065327-617-91173723297489723-485未列名氧化稀土382693009-91274530-523-321809225791336458-464合计1293031269-287119376-3611769725063313686188资料来源海关总署中信证券研究部5月稀土产品出口量和出口单价同比下降根据海关总署统计2023年5月稀土产品出口量为45760吨同比下降59环比基本持平出口单价为874430美元吨同比下降261环比下降1061-5月我国稀土产品累计出口量为209872吨同比下降45累计出口单价为190339美元吨同比下降118图6我国稀土产品累计出口量及同比增速单位吨稀土产品累计出口量累计同比600005040500003040000201030000020000-10-2010000-300-402020-072022-072018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-102023-012023-042018-01资料来源海关总署中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明7稀土行业半月谈月下6202377图7我国稀土产品出口单价及同比增速单位美元吨出口单价同比增减180000200160000140000150120000100000100800005060000400000200000-502020-102018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042018-01资料来源海关总署中信证券研究部表52023年5月我国稀土产品出口量及价格出口量出口单价累计出口累计出口单名称同比环比同比环比同比同比吨美元吨量吨价美元吨稀土产品45760-5900874430-261-106209872-45190339-118资料来源海关总署中信证券研究部5月钕铁硼产品出口量及出口单价同比下降根据海关总署数据统计2023年5月钕铁硼产品出口量为50510吨同比下降90环比下降116出口单价为626521美元吨同比下降224环比下降061-5月我国钕铁硼产品累计出口量为257173吨同比上升09累计出口单价为612044美元吨同比下降98图8我国钕铁硼产品累计出口量及同比增速单位吨钕铁硼产品累计出口量累计同比70000806000060500004040000203000002000010000-200-402018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042018-01资料来源海关总署中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明8稀土行业半月谈月下6202377图9我国钕铁硼产品出口单价及同比增速单位美元吨出口单价同比增减90000608000050700004060000305000020400001030000020000-1010000-200-302023-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-042018-01资料来源中信证券研究部表62023年5月我国钕铁硼产品出口量及价格出口单价累计出口出口量累计出口名称同比环比美元同比环比同比单价美同比吨量吨吨元吨稀土永磁体44599-86-103653301-213-1122471810673984-99钕铁硼磁粉3019-279-218446556-2218519549-128457385-163速凝永磁体2525298-232382617-499-12911341321451531-311其他钕铁硼合金367-370517530613-227021566163520971-154合计50510-90-116626521-224-0625717309612044-98资料来源海关总署中信证券研究部稀土下游行业数据跟踪2023年5月新能源汽车及汽车产量同比增长根据中汽协数据2023年5月我国新能源汽车产量为713万辆同比增长530环比增长114汽车产量同为2333万辆同比增长211环比增长94新能源汽车渗透率同比上升42个百分点至2932023年1-5月新能源汽车累计产量为3001万辆同比增长456汽车累计产量为10675万辆同比增长111新能源汽车对高性能钕铁硼需求量高于普通汽车与普通汽车相比新能源汽车主流搭载永磁同步电机其具有效率高转矩密度高电机尺寸小重量轻等优点同时对钕铁硼消耗量也高于普通汽车电机图10汽车与新能源汽车产量走势单位万辆汽车新能源汽车新能源汽车渗透率35040300352503025200201501510010505002021-082022-092021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052021-01资料来源中汽协中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明9稀土行业半月谈月下62023772023年5月工业机器人产量同比增长国家统计局数据显示2023年5月工业机器人产量为40175台同比增长97环比增长552023年1-5月工业机器人累计产量为182万台同比增长972022年内总产量为4431万台同比增长2102021年内总产量为366万台同比增长544工业机器人产量逐年递增增长趋势趋于稳定新增产量提升钕铁硼需求量拉动氧化镨钕需求总量图11我国工业机器人产量走势单位台中国工业机器人产量万台累计同比5014045120401003580306025204015201005-200-402021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-022023-032023-042023-052021-02资料来源国家统计局中信证券研究部2023年5月空调产量同比上升国家统计局数据显示2023年5月空调产量为25556万台同比增长167环比下降212023年1-5月空调累计产量为114251万台同比增长150图12我国空调产量走势单位台空调累计产量万台累计同比250008070200006050150004010000302050001000-102021-102023-032021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-112021-122022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-022023-042023-052021-02资料来源国家统计局中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明10稀土行业半月谈月下6202377稀土行业重点新闻行业要闻1瑞典卢基稀土氧化物矿床储量估值上涨瑞典卢基矿业公司LKAB6月12日宣布其位于瑞典北部基鲁纳Kiruna地区的皮尔耶伊尔PerGeijer稀土氧化物矿床储量估值上涨近四分之一该矿床已是欧洲最大的稀土矿藏发现地该公司表示皮尔耶伊尔矿床富含用于制造永磁体的元素矿产资源量目前估计为130万吨高于此前估计的100多万吨此外该公司将提交一份加工特许权申请这将使它获得开发该矿床的独家权利在正式投产之前该公司仍需获得环境许可和其他监管部门的批准资料来源亚洲金属网2黑斯廷斯与加拿大NeoPerformance签署稀土合同6月15日加拿大工业材料公司NeoPerformancematerialsNeo与澳大利亚矿业公司Hastings黑斯廷斯TechnologyMetals签署了一项不具约束力的协议该协议概述了双方就具有约束力的协议进行谈判的框架并在技术和商业方面进行合作黑斯廷斯正在西澳大利亚Gascoyne开发Yangibana稀土项目该项目占地近650平方公里拥有丰富的钕镨资源该项目涉及一个矿山和选矿厂的初步开发每年可生产多达37万吨混合稀土精矿该项目的第二阶段涉及建设一个湿法冶金厂生产15万吨混合稀土碳酸盐对于Neo来说来自Yangibana项目的稀土精矿原料将有助于满足其对现有和新设施日益增长的需求包括爱沙尼亚Sillame的稀土分离厂公司还在建设烧结稀土永磁制造厂它将进一步帮助谈判一项具有约束力的承购协议以便从Yangibana第一阶段每年供应高达70的精矿产量资料来源产业前沿3莱纳斯卡尔古利稀土厂投产受阻6月20日莱纳斯表示受劳工短缺及供应问题限制其西澳大利亚卡尔古利Kalgoorlie稀土加工厂最终试运行阶段进展受阻目前该公司正在加快该厂建设以期尽快进行稀土裂解浸出与此同时除废气处理和天然气供应设施建设外该厂第四阶段试运行将按计划于本月底完成试产后首批混合稀土碳酸盐MREC将于八月份正式产出资料来源亚洲金属网4大地熊成功收购技研株式会社6月22日大地熊日本株式会社与技研株式会社PMGIKENINC原有股东和相关方签订收购合同大地熊日本株式会社全资收购PM公司并即时启动相关手续交接PM公司是专业从事磁钢整体磁气回路的解析与设计注塑磁体的开发制造与销售此次收购是大地熊向注塑磁体领域的全新产业布局将进一步推进大地熊海内外战略合作与业务拓展丰富公司磁性材料及部件产品种类提升公司综合实力和整体竞争力来源资料产业前沿请务必阅读正文之后的免责条款和声明11稀土行业半月谈月下6202377公司公告表76月1日-6月30日稀土板块上市公司公告摘要公告时间公司名称代码公告内容2023610横店东磁002056关于年产6GWh高性能锂电池项目投产的公告2023612龙磁科技300835关于向激励对象授予限制性股票的公告东睦股份关于联营企业收购深圳小象电动科技有限公司32023613东睦股份600114股权完成的公告东睦股份关于山西东睦磁电有限公司签订国有建设用地使2023613东睦股份600114用权出让合同的公告2023619铂科新材300811关于拟投资设立芯片电感项目子公司曁关联交易的公告2023622英洛华000795关于为下属公司提供担保的公告北方稀土关于投资参股铁融国际融资租赁天津有限责任公2023630北方稀土600111司的关联交易公告资料来源Wind各上市公司公告中信证券研究部风险因素1海外稀土开发扩张超预期随着全球采矿政策的逐步收紧海外对于稀土产业链愈发重视若海外稀土项目开发扩张超预期导致稀土供给大幅上升则将造成稀土价格下跌进而导致企业盈利下滑2我国稀土开采冶炼分离指标超预期2023年第二批稀土开采冶炼分离指标将于下半年公布若工信部稀土开采冶炼分离指标超预期在需求偏弱的背景下将造成稀土供需情况恶化进而对价格形成干扰3下游消费需求不及预期2023年上半年稀土下游需求出现较大幅度下滑导致稀土价格全线回落若后续新能源消费电子工业机器人风电等领域需求不及预期将对稀土价格回升带来阻力进而影响企业盈利能力4稀土价格波动上半年轻重稀土价格均出现大幅度下滑近期处于企稳回升态势若后续供给端超预期或下游各领域需求延续低迷的态势稀土供需情况或进一步恶化稀土价格或出现大幅波动投资策略我们预计2023年稀土产业链整合或持续推进产业结构有望加速优化行业集中度或持续提升我国稀土产业链在全球范围的竞争优势有望得到进一步加强展望未来供给端国内指标或按需投放海外供给预计短期难以形成有效冲击需求端变频空调消费电子传统汽车风电等传统需求有望受益于宏观回暖新能源车工业节能电机机器人等新兴需求或持续增长叠加国家相关政策的支持稀土产业链长期成长性毋庸置疑当前时点持续推荐稀土全产业链战略配置价值维持行业强于大市评级建议重点关注北方稀土盛和资源广晟有色华宏科技宁波韵升包钢股份中科三环金力永磁正海磁材大地熊英洛华银河磁体有研新材中科磁业新莱福龙磁科技请务必阅读正文之后的免责条款和声明12稀土行业半月谈月下6202377相关研究稀土行业点评机器人行业料高速发展稀土永磁迎新增长极2023-06-30金属行业工业金属跟踪报告基本面以及宏观压制延续价格压力仍存2023-06-09金属行业战略金属专题系列报告之钨供需缺口仍将延续钨价有望持续走强2023-05-29金属行业能源金属进出口跟踪报告4月锂进口量环比下降钴进口价格企稳2023-05-28金属行业南美锂盐湖跟踪2023Q1销量环比下滑锂价指引仍处于高位2023-05-25金属行业能源金属进出口跟踪报告能源金属进口量增长锂进口价格维持高位2023-05-15金属行业工业金属跟踪报告供给压力增加工业金属价格阶段性承压2023-05-15金属行业黄金行业专题避险情绪升温宏观压制见顶配置良机渐近2023-05-10金属行业海外锂矿生产经营跟踪2023Q1澳矿价格居高不下支撑锂价反弹2023-05-09金属行业重大事项点评智利锂政策扰动催化下锂板块有望反弹2023-04-25战略金属系列专题铂族金属氢能金属厚积薄发2023-04-20金属行业锂行业专题报告锂价或迎来阶段性止跌行情2023-04-17金属行业工业金属专题报告经济复苏主线下工业金属迎来配置机遇2023-04-12稀土行业重大事项点评稀土指标按需投放静待花开2023-03-27金属行业能源金属进出口跟踪报告镍原料进口量大增关注海外锂盐高溢价2023-03-27金属行业稀散金属专题系列报告之锑供需格局加速趋紧锑价有望持续走强2023-03-24金属行业黄金行业点评避险情绪升温央行购金激增金价强势运行2023-03-19金属行业南美锂盐湖跟踪2022Q4锂价指引维持乐观关注海外锂产品溢价2023-03-06稀土行业专题报告五稀土永磁双轮驱动穿越周期2023-03-06金属行业锂行业点评宜春整顿锂矿生产锂盐供应或受扰动2023-02-27金属行业铝行业专题云南电解铝减产再扩大铝价上涨或超预期2023-02-222023年稀土产业链投资策略稀土盛世永磁春天2023-02-22金属行业能源金属进出口跟踪报告2022年12月锂镍进口量环比减少钴进口价格持续调整2023-02-08金属行业澳洲锂矿生产经营跟踪2022Q4扩产进度不及预期锂矿价格显著上涨2023-02-03金属行业工业金属跟踪报告低库存叠加需求回暖预期金属价格强势运行2023-02-02金属行业黄金行业点评美联储加息放缓叠加央行购金激增金价强势运行2023-02-02稀土行业点评供需与政策有望共振稀土产业链成长正当时2023-02-01金属行业锂行业点评Allkem锂产品售价走高供给紧张仍未缓解2023-01-19金属行业热点跟踪宏观利好提振金铜价格上涨超预期2023-01-15金属行业黄金专题报告央行购金创历史新高看好金价继续上行2023-01-09金属行业铝板块点评贵州电解铝减产再扩大供给压力料将缓和2023-01-06请务必阅读正文之后的免责条款和声明13分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上14特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingaporePteLtd可能向您提供的任何财务顾问服务CLSASingaporePteLtd豁免遵守财务顾问法第110章财务顾问规例以及其下的相关通知和指引CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露的某些要求MCIP085112021加拿大本研究报告由中信证券制作对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书英国本研究报告归属于营销文件其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在英国由CLSAUK分发且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验请勿依赖本研究报告对于英国分析员编纂的研究资料其由CLSAUK制作并发布就英国的金融行业准则该资料被制作并意图作为实质性研究资料CLSAUK由英国金融行为管理局授权并接受其管理欧洲经济区本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的CLSAEuropeBV分发澳大利亚CLSAAustraliaPtyLtdCAPL商业编号53139992331金融服务牌照编号350159受澳大利亚证券与投资委员会监管且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体本研究报告在澳大利亚由CAPL仅向批发客户发布及分发本研究报告未考虑收件人的具体投资目标财务状况或特定需求未经CAPL事先书面同意本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方本段所称的批发客户适用于公司法2001第761G条的规定CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASXAllOrdinaries指数成分股离岸市场上市证券未上市发行人及投资产品CAPL寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司印度CLSAIndiaPrivateLimited成立于1994年11月为全球机构投资者养老基金和企业提供股票经纪服务印度证券交易委员会注册编号INZ000001735研究服务印度证券交易委员会注册编号INH000001113和商人银行服务印度证券交易委员会注册编号INM000010619CLSA及其关联方可能持有标的公司的债务此外CLSA及其关联方在过去12个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和或非证券相关服务的报酬如需了解CLSAIndia关联方的更多详情请联系Compliance-Indiaclsacom未经中信证券事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券2023版权所有保留一切权利15