汽车行业2023年6月实现批发销量262.2万辆，环比+10.1%，同比+4.8%，销量超市场预期，特别是在去年同期高基数下同比依然录得正增长，主要系新车上市刺激需求、季末主机厂和经销商冲量所致。新能源汽车行业6月实现批发销量80.6万辆，环比+12.4%，同比+35.2%。展望2023年下半年，伴随着宏观经济温和回暖，车市在7、8月份传统淡季过后有望继续迎来明显修复；此外，根据各公司公告、官网或官方微信公众号等，2023年下半年起，头部车企自动驾驶体验将集中落地“无图城市”，将辅助驾驶的功能应用从10%的低频场景（高速、泊车），拓宽到90%的高频场景（城市公路），辅助驾驶体验有望迎来“量变时刻”，带来头部主机厂和上游供应链两类投资机会。
　　▍事项：2023年7月11日，中国汽车工业协会发布2023年6月汽车产销数据，对此我们点评如下：
　　▍汽车总量：汽车行业6月实现销量262.2万辆，环比上升主要系价格战边际缓和、政府促消费政策、新车型密集上市等因素。根据中汽协数据，2023年6月，汽车产销分别为256.1万辆/262.2万辆，环比+9.8%/+10.1%，同比+2.5%/+4.8%，销量超市场预期，特别是在去年同期购置税减半政策（2022年6月至12月）实施首月（2022年6月）高基数下同比依然录得正增长，主要系新车上市刺激需求、季末主机厂和经销商冲量所致。2023年1~6月汽车产销分别为1324.8万辆/1323.9万辆，同比+9.3%/+9.8%，同比上升主要系去年4、5月份上海、吉林等地疫情导致生产供应基本停滞，汽车产销一度显著下跌导致低基数效应。展望2023年下半年，伴随着宏观经济温和回暖，车市在7、8月份传统淡季过后有望继续迎来明显修复。
　　▍乘用车：乘用车行业6月实现销量226.8万辆，环比增速超市场预期。根据中汽协数据，乘用车6月产销分别为221.9万辆/226.8万辆，环比+10.4%/+10.6%，同比-0.9%/+2.1%；其中，传统燃油车国内销量126.4万辆，比2022年同期减少21.9万辆（同比-14.7%）。结构方面，乘用车6月出口31.2万辆，环比4.1%，同比+57.7%，延续高速增长；自主品牌6月销量120.5万辆，同比+21.2%，单月市场份额为53.1%，同比+8.4pcts；1-6月自主品牌销量598.6万辆，同比+22.4%，表现大幅优于行业平均水平。我们认为乘用车6月销量环比增速超市场预期，终端观望情绪明显缓解，随着主力车型陆续发售、交付，期待“金九银十”车市表现。
　　▍商用车：商用车行业6月实现销量35.5万辆，环比修复。根据中汽协数据，商用车6月产销分别为34.2万辆/35.5万辆，环比+6.3%/+7.3%，同比+31.3%/+26.3%，商用车维持温和复苏态势，主要系货物景气度较低、基建工程开工率不足等因素所致，但我们对2023年行业复苏的三大核心变量判断维持不变，继续看好商用车行业2023年复苏：（1）基建投资的刺激将是对冲经济增速下行压力的不可或缺的调控工具；（2）重卡行业的平均置换周期为7-8年，而上一轮重卡牛市销售（2016Q4-2021Q1）的重卡保有量预计将在2023Q4起开启置换周期；（3）在众多初创科技公司、物流运营商和硬件厂商的合作下，商用车自动驾驶正在逐步实现场景落地，不断实现商业模式创新，拉动行业需求向上。
　　▍新能源车：新能源车行业6月实现销量80.6万辆，环比维持双位数增长。根据中汽协数据，新能源车6月产销分别为78.4万辆/80.6万辆，环比+10.0%/+12.4%，同比+32.8%/+35.2%，渗透率达30.7%，同比+6.9pcts，环比+0.6pct。分动力类型看，纯电动汽车产销分别完成54.8万辆/57.3万辆，同比分别+17.5%/+20.5%；插电式混合动力汽车产销分别完成23.5万辆/23.2万辆，同比分别+90.5%/+93.0%，产销量首创历史新高。展望2023年下半年，随着多款优质新品陆续推出与交付，新能源汽车产销同环比有望持续修复，此外，随着智能驾驶进入城市场景，2023H2智能驾驶迎来质变，我们看好城市智驾领先的头部新能源车企。
　　▍风险因素：中国经济增长不及预期的风险，或来自海外需求不足、中国大陆消费不足或政府投资不及预期；缺芯导致整车出货量不及预期的风险；汽车需求放缓的风险；关键原材料大幅涨价的风险；自动驾驶事故导致相关企业估值大幅下降的风险。
　　▍投资策略：6月汽车产销超预期，特别是在去年同期高基数的情况下继续同比略有增长。展望下半年，电动化方面，我们认为新能源车优质供给集中在7月开始交付，预计新能源车渗透率会持续提升。智能化方面，根据各公司公告、官网或官方微信公众号等，2023年下半年起，头部车企自动驾驶体验将集中落地“无图城市”，将辅助驾驶的功能应用从10%的低频场景（高速、泊车），拓宽到90%的高频场景（城市公路），辅助驾驶体验有望迎来“量变时刻”，带动主机厂和零部件两类投资机会。
　　整车方面：落地价值量大，对标特斯拉FSD和自主品牌的配置价差，高阶智驾带来价值提升为2-6万元/车；大模型壁垒高，全栈自研的主机厂模型迭代快，算法壁垒高；智驾训练数据壁垒高、价值高。推荐：英伟达——小鹏汽车、理想汽车、蔚来；华为——赛力斯、长安汽车。零部件方面关注三类

研究报告全文：6月产销超预期23H2电动化智能化共振汽车行业年月销量点评202362023712中信证券研究部核心观点汽车行业2023年6月实现批发销量2622万辆环比101同比48销量超市场预期特别是在去年同期高基数下同比依然录得正增长主要系新车上市刺激需求季末主机厂和经销商冲量所致新能源汽车行业6月实现批发销量806万辆环比124同比352展望2023年下半年伴随着宏观经济温和回暖车市在78月份传统淡季过后有望继续迎来明显修复此外根据各公司公告官网或官方微信公众号等2023年下半年起尹欣驰头部车企自动驾驶体验将集中落地无图城市将辅助驾驶的功能应用从汽车及零部件行业10的低频场景高速泊车拓宽到90的高频场景城市公路辅首席分析师助驾驶体验有望迎来量变时刻带来头部主机厂和上游供应链两类投资机S1010519040002会事项2023年7月11日中国汽车工业协会发布2023年6月汽车产销数据对此我们点评如下汽车总量汽车行业6月实现销量2622万辆环比上升主要系价格战边际缓和政府促消费政策新车型密集上市等因素根据中汽协数据2023年6月汽车产销分别为2561万辆2622万辆环比98101同比李景涛2548销量超市场预期特别是在去年同期购置税减半政策2022年汽车及零部件行业6月至12月实施首月2022年6月高基数下同比依然录得正增长主要系联席首席分析师新车上市刺激需求季末主机厂和经销商冲量所致2023年16月汽车产销分S1010520120003别为13248万辆13239万辆同比9398同比上升主要系去年45月份上海吉林等地疫情导致生产供应基本停滞汽车产销一度显著下跌导致低基数效应展望2023年下半年伴随着宏观经济温和回暖车市在78月份传统淡季过后有望继续迎来明显修复乘用车乘用车行业6月实现销量2268万辆环比增速超市场预期根据中汽协数据乘用车6月产销分别为2219万辆2268万辆环比104106李子俊同比-0921其中传统燃油车国内销量1264万辆比2022年同期减汽车及零部件分析少219万辆同比-147结构方面乘用车6月出口312万辆环比-师41同比577延续高速增长自主品牌6月销量1205万辆同比212S1010521080002单月市场份额为531同比84pcts1-6月自主品牌销量5986万辆同比224表现大幅优于行业平均水平我们认为乘用车6月销量环比增速超市场预期终端观望情绪明显缓解随着主力车型陆续发售交付期待金九银十车市表现商用车商用车行业6月实现销量355万辆环比修复根据中汽协数据商用车6月产销分别为342万辆355万辆环比6373同比313263商用车维持温和复苏态势主要系货物景气度较低基建工程开工率武平乐汽车及零部件分析不足等因素所致但我们对2023年行业复苏的三大核心变量判断维持不变继续看好商用车行业年复苏基建投资的刺激将是对冲经济增速下行师20231S1010522080002压力的不可或缺的调控工具2重卡行业的平均置换周期为7-8年而上一轮重卡牛市销售2016Q4-2021Q1的重卡保有量预计将在2023Q4起开启置换周期3在众多初创科技公司物流运营商和硬件厂商的合作下商用车自动驾驶正在逐步实现场景落地不断实现商业模式创新拉动行业需求向上新能源车新能源车行业6月实现销量806万辆环比维持双位数增长根据中汽协数据新能源车6月产销分别为784万辆806万辆环比100124同比328352渗透率达307同比69pcts环比简志鑫06pct分动力类型看纯电动汽车产销分别完成548万辆573万辆同比汽车及零部件分析证券研究报告请务必阅读正文之后第4页起的免责条款和声明汽车行业年月销量点评202362023712师分别175205插电式混合动力汽车产销分别完成235万辆232万辆S1010522090004同比分别905930产销量首创历史新高展望2023年下半年随着多款优质新品陆续推出与交付新能源汽车产销同环比有望持续修复此外随着智能驾驶进入城市场景2023H2智能驾驶迎来质变我们看好城市智驾领先的头部新能源车企风险因素中国经济增长不及预期的风险或来自海外需求不足中国大陆消费不足或政府投资不及预期缺芯导致整车出货量不及预期的风险汽车需求放缓董军韬的风险关键原材料大幅涨价的风险自动驾驶事故导致相关企业估值大幅下降汽车及零部件分析的风险师投资策略6月汽车产销超预期特别是在去年同期高基数的情况下继续同比略S1010522090003有增长展望下半年电动化方面我们认为新能源车优质供给集中在7月开始交付预计新能源车渗透率会持续提升智能化方面根据各公司公告官网或官方微信公众号等2023年下半年起头部车企自动驾驶体验将集中落地无图城市将辅助驾驶的功能应用从10的低频场景高速泊车拓宽到90的高频场景城市公路辅助驾驶体验有望迎来量变时刻带动主机厂和零部件两类投资机会整车方面落地价值量大对标特斯拉FSD和自主品牌的配置价差高阶智驾带来价值提升为2-6万元车大模型壁垒高全栈自研的主机厂模型迭代快算法壁垒高智驾训练数据壁垒高价值高推荐英伟达小鹏汽车理想汽车蔚来华为赛力斯长安汽车零部件方面关注三类投资机会1域控制器算力是智能驾驶的核心基础与头部芯片商紧密合作产品配套领先的tier-1产业链卡位效应强推荐英伟达德赛西威自主可控科博达地平线经纬恒润MobileyeTI寒武纪行歌华阳集团地平线均胜电子地平线高通保隆科技黑芝麻2智能底盘功能安全要求高壁垒高伯特利线控制动拓普集团线控制动耐世特线控转向3智能感知华依科技威孚高科等汽车行业评级强于大市维持请务必阅读正文之后的免责条款和声明2汽车行业年月销量点评202362023712相关研究汽车行业重卡行业销量点评6月重卡销量约72万辆关注重卡行业中报行情2023-07-03汽车行业重大事项点评新能源车购置税政策落地工信部表态支持L3智能驾驶发展2023-06-26汽车行业2023年5月销量点评5月产销同环比增长终端观望情绪边际缓和2023-06-12汽车行业两轮车行业专题东南亚电动化加速两轮车开启出海新篇章2023-06-06汽车产业2023年下半年投资策略中国实力全球开花2023-05-28汽车行业2023年4月销量点评4月产销环比下滑价格战有望缓解2023-05-12汽车行业重卡行业销量点评4月重卡销量约8万辆看好重卡板块的持续复苏2023-05-11汽车行业国六b专题跟踪报告非RDE车型新增半年销售过渡期价格战概率大幅下降2023-05-11汽车行业2022年年报及2023年一季报回顾阴云初开砥砺向前2023-05-10汽车行业基金持仓分析报告23Q1汽车板块基金持仓比例下降商用车和两轮车热度提升2023-05-08汽车行业华为汽车业务跟踪点评华为朋友圈再添玩家极狐转投智选路线2023-05-04汽车行业2023年3月销量点评3月产销继续修复期待上海车展新车发售2023-04-13汽车行业重卡行业销量点评3月重卡销量约97万辆旺季有望持续2023-04-07汽车行业两轮车子行业事项点评行业高景气度持续2023-04-04汽车行业两轮车行业专题需求上行产品升级量价齐升2023-03-31汽车行业2023年2月销量点评2月产销同环比增长看好淡季过后继续修复2023-03-13汽车行业国六排放升级专题国六b将于7月执行超龄车去库存乃情理之中2023-03-10汽车行业华为汽车业务专题报告华为汽车朋友圈扩张谁与破局者同行2023-03-08重卡行业深度跟踪报告行业底部已过周期复苏将至2023-03-03汽车行业新势力月报2023年3月2月销量环比改善智己零跑掀起新价格战2023-03-03汽车行业电动半挂车行业专题报告电动半挂车从梦想照进现实谈重卡电动化的需求技术和生态2023-02-28汽车行业4D毫米波雷达专题特斯拉或将搭载4D毫米波雷达趋势加速2023-02-23汽车行业电动重卡行业专题电动重卡方兴未艾加速渗透奇点已至2023-02-14汽车行业2023年1月销量点评1月产销阶段性承压最差的时间已经过去2023-02-13请务必阅读正文之后的免责条款和声明3分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上4特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公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