在国际民航组织（ICAO）国际航空业2050净零目标的背景下，中国将在2027年列入CORSIA碳抵消机制监管范围，结合国内“绿色民航”的长期战略方向，ESG对航空公司重要性不断提高。我们从合规监管与业务开展的双重视角出发，基于国情，提炼了4项航空业实质性议题，分别为气候变化、服务质量与安全、信息安全与商业道德。最后，结合国内外优秀ESG披露案例，介绍航空业ESG治理实践。
　　▍中国航司2027年将面临国际CORSIA政策压力，届时碳排放强度将内化为成本因素。CORSIA机制旨在将国际航线的净碳排放稳定在2019年的水平，将超额排放通过购买合格排放单位（Eligible Emission Units，EEU）来进行抵消。该政策将分为三个阶段实施，2027年前各国自愿参与，之后将强制所有国家，包括中国，满足相关碳排放要求。届时不符合碳排放强度标准（以RTK计算）的航空公司将被要求购买碳抵消单位，成本的提升将令碳排放强度关系到国际航线的航权，影响航司竞争力。
　　▍随着社会责任的关注度提升，航空联盟设定环境标准，ESG治理有助于业务拓展。根据Soojung Kim与Jinsoo Hwang《航空公司CSR和质量因子导致乘客的品牌喜爱：对比普通与廉价航空》及相关研究，目前乘客对于航司品牌的喜爱度以及是否会推荐给其他人一定程度上依赖于航司践行社会责任的情况。由于航空联盟深度绑定成员航司的品牌形象，联盟对其成员提出社会责任方面的要求，包括环境以及气候相关标准。并且，航司加入联盟有利于其提供更优质的客户服务以及业务拓展，因此践行社会责任亦关系到航司的业务发展。
　　▍航空业碳排放呈负外部性，但具有拉动经济的正外部性，我们结合行业性质设计了ESG评价体系。根据D.SLee、D.W. Fahey、A.Skowron等人（2020）《全球航空对人类造成的气候影响的贡献2000-2018》估算，航空业对于全球碳排放的占比在2.8%左右，是交运行业首要的碳排放来源，同时BEIS测算，飞机飞行的间接影响等同于两倍左右的碳排放带来的温室效应。但同时，航空业对当地经济带来的提升效果不可忽略。因此，我们在考虑外部因素的同时，结合安全、公司治理等航空业常见议题，设置了3个一级议题、11个二级议题、25个三级议题、68个指标的航空业ESG评价体系。
　　▍聚焦实质性议题：保障安全是航空业首要任务，气候与商业道德亦具有财务实质性。我国对空难赔偿实行双重责任，即乘客的商业保险责任和承运人的赔偿责任，安全事件对企业不止造成声誉影响，更可能引起巨额罚款，因此应关注安全事件与违反安全规定、航龄等预见性指标。并且，在国际气候监管的背景下，从ESG的视角，我们关注航司碳排放强度、SAF使用、替代APU设备使用比例等。最后，由于行业性质和各法律辖区处罚力度不一致，信息安全、反腐败、反垄断等议题对公司可能造成严重的负面财务影响，因此我们建议关注相关事件并评价事件严重程度。
　　▍航空业ESG披露案例：海外航司治理水平成熟，国内治理聚焦实质性议题。通过分析国内外ESG治理优秀的航空公司，来学习国际领先的ESG治理实践。海外航司对ESG治理的重视程度较高，自上而下形成融合ESG的企业战略体系，并针对实质性议题设置了完善的治理架构，同时在披露方面数据详实，披露范式专业性强。国内ESG治理水平不断加强，航空公司结合国情特征设置实质性议题治理政策体系，同时在披露方面量化程度高。国内尚有提升空间的方面主要聚焦在量化目标的设置和关键议题治理的加强。
　　▍风险因素：ESG政策推进不及预期；ESG评价体系指标存在缺失；ESG体系量化方法主观性较强；事件数据存在缺失。

研究报告全文：航空行业ESG国际政策聚焦净零重点关注安全与碳强度ESG评价系列行业专题九2023920中信证券研究部核心观点在国际民航组织ICAO国际航空业2050净零目标的背景下中国将在2027年列入CORSIA碳抵消机制监管范围结合国内绿色民航的长期战略方向ESG对航空公司重要性不断提高我们从合规监管与业务开展的双重视角出发基于国情提炼了4项航空业实质性议题分别为气候变化服务质量与安全信息安全与商业道德最后结合国内外优秀ESG披露案例介张若海绍航空业ESG治理实践ESG首席分析师S1010516090001中国航司2027年将面临国际CORSIA政策压力届时碳排放强度将内化为成本因素CORSIA机制旨在将国际航线的净碳排放稳定在2019年的水平将超额排放通过购买合格排放单位EligibleEmissionUnitsEEU来进行抵消该政策将分为三个阶段实施2027年前各国自愿参与之后将强制所有国家包括中国满足相关碳排放要求届时不符合碳排放强度标准以RTK计算的航空公司将被要求购买碳抵消单位成本的提升宋广超将令碳排放强度关系到国际航线的航权影响航司竞争力研究分析师ESG随着社会责任的关注度提升航空联盟设定环境标准ESG治理有助于业S1010522090005务拓展根据SoojungKim与JinsooHwang航空公司CSR和质量因子导致乘客的品牌喜爱对比普通与廉价航空及相关研究目前乘客对于航司品牌的喜爱度以及是否会推荐给其他人一定程度上依赖于航司践行社会责任的情况由于航空联盟深度绑定成员航司的品牌形象联盟对其成员提出社会责任方面的要求包括环境以及气候相关标准并且航司加入联盟有利于其提供更优质的客户服务以及业务拓展因此践行社会责任亦关系到航司的业务发展航空业碳排放呈负外部性但具有拉动经济的正外部性我们结合行业性质设计了ESG评价体系根据DSLeeDWFaheyASkowron等人2020全球航空对人类造成的气候影响的贡献2000-2018估算航空业对于全球碳排放的占比在28左右是交运行业首要的碳排放来源同时BEIS测算飞机飞行的间接影响等同于两倍左右的碳排放带来的温室效应但同时航空业对当地经济带来的提升效果不可忽略因此我们在考虑外部因素的同时结合安全公司治理等航空业常见议题设置了3个一级议题11个二级议题25个三级议题68个指标的航空业ESG评价体系聚焦实质性议题保障安全是航空业首要任务气候与商业道德亦具有财务实质性我国对空难赔偿实行双重责任即乘客的商业保险责任和承运人的赔偿责任安全事件对企业不止造成声誉影响更可能引起巨额罚款因此应关注安全事件与违反安全规定航龄等预见性指标并且在国际气候监管的背景下从ESG的视角我们关注航司碳排放强度SAF使用替代APU设备使用比例等最后由于行业性质和各法律辖区处罚力度不一致信息安全反腐败反垄断等议题对公司可能造成严重的负面财务证券研究报告请务必阅读正文之后第39页起的免责条款和声明评价系列行业专题九ESG2023920影响因此我们建议关注相关事件并评价事件严重程度航空业ESG披露案例海外航司治理水平成熟国内治理聚焦实质性议题通过分析国内外ESG治理优秀的航空公司来学习国际领先的ESG治理实践海外航司对ESG治理的重视程度较高自上而下形成融合ESG的企业战略体系并针对实质性议题设置了完善的治理架构同时在披露方面数据详实披露范式专业性强国内ESG治理水平不断加强航空公司结合国情特征设置实质性议题治理政策体系同时在披露方面量化程度高国内尚有提升空间的方面主要聚焦在量化目标的设置和关键议题治理的加强风险因素ESG政策推进不及预期ESG评价体系指标存在缺失ESG体系量化方法主观性较强事件数据存在缺失请务必阅读正文之后的免责条款和声明2评价系列行业专题九ESG2023920目录航空业ESG碳监管中期发力ESG助力业务拓展5在政策端中期国际民航监管落地国内绿色民航政策加速建设5在业务端乘客对环境的关注推动航空联盟对其成员设置减排标准10结合行业特点构建航空业ESG评价体系12聚焦实质性议题安全为本气候与商业道德并重17航空业SASB标准解读国情适用度较低评价维度单一171气候变化2027年航司碳排放强度将内化为成本因素182服务质量与安全安全为底线优质服务助力同质化竞争203信息安全海外合规风险较大结合国际航线占比214商业道德聚焦反腐败与反垄断双重实质性议题22航空业披露案例海外治理成熟国内持续提升25海外A航空公司ESG报告解读关注双重实质性治理架构完善25海外B航空公司ESG报告解读数据详实披露范式成熟29国内C航空公司ESG报告解读结合国情议题实质性议题制度完善32风险因素36插图目录图1Z世代优先考虑社会责任12图22022年各中信证券一级行业ESG报告披露率截至2023050413图3中信证券30个一级行业平均用水强度排名13图4全球碳排放总量和航空业碳排放对比1940-201814图5不同交运渠道的排放强度14图62018年至今航空煤油进口到岸完税价格19图72018年白云机场APU替代设备使用率19图8航队平均机龄对维修成本的影响21图9IATA对航空业实现2050净零目标各类方式贡献的预测21图102018-2022年民航基本建设和技术改造投资额22图11三大航集团参股及控股航空公司情况23图12全球三大航空市场集中度2019RPK口径24图13A公司2022年ESG报告目录25图14A公司实质性议题评估流程26图15A公司利益相关方沟通渠道26图16A公司三层合规治理架构27图17B公司ESG报告目录29图18B公司安全治理体系29图19B公司加入的安全行业协会29图20公司净零排放路径30图21B公司2050净零排放路径30图22B公司飞机型号迭代带来的减碳效果31请务必阅读正文之后的免责条款和声明3评价系列行业专题九ESG2023920图23目前B公司已购碳抵消额度31图24B公司披露的范围1-3碳排放数据31图25公司董事会多元化构成情况32图26公司治理架构32图27C公司ESG报告目录33图28公司实质性议题识别流程33图29公司整体发展目标33图30C公司根据TCFD披露气候战略框架34图31C公司数字化转型治理架构35图32C公司科技创新资源实力35表格目录表1各国双碳目标汇总5表2CORSIA认证的8项碳抵消渠道7表3近5年绿色民航相关政策梳理9表4十四五时期民航绿色发展主要指标10表5全球三大航空联盟的可持续政策10表6本报告航空企业覆盖名单12表7航空业ESG评价体系15表8航空业SASB实质性议题及指标17表9各机型APU能耗及桥载式能耗及成本对比19表10三大航贪腐案舆情汇总22表11中信证券航空业ESG实质性议题24请务必阅读正文之后的免责条款和声明4评价系列行业专题九ESG2023920航空业ESG碳监管中期发力ESG助力业务拓展在政策端中期国际民航监管落地国内绿色民航政策加速建设随着全球气候问题的不断加剧各个国家都纷纷开始关注碳排放对环境的影响并结合自身的国情制定双碳目标以及相应的应对举措我国于2020年正式提出双碳战略目标这是顺应我国高质量发展的重要方式也将深刻影响经济社会的发展格局一方面民航业作为一个高能耗高排放的行业是双碳战略目标下需要重点改善的行业之一另一方面航空公司的一些航线横跨多个司法辖区不同地区不一致的碳目标和快速变化的碳政策增加了企业合规运营的复杂性并对航企的未来业务发展带来诸多挑战表1各国双碳目标汇总进中期目标最终目标国家更新时间中期目标最终目标度年年爱尔兰20225222030基线年1990减排量552050碳中和丹麦20225202030基线年1990减排量702050碳中和韩国20226222030基线年2017减排量2442050碳中和挪威20226262030基准年1990年减排量502050基准年1990年减排量95碳中和瑞典20225172030基线年1990减排量632045英国20225182030基线年1990减排量682050碳中和俄罗斯联邦20224262030基线年1990减排量702060碳中和匈牙利20225152030基线年1990减排量402050碳中和荷兰20225232030基准年1990年减排量492050基准年1990年减排量95日本20226222030基线年2013减排量462050碳中和葡萄牙20226222030基线年2020减排量402050碳中和西班牙2022682030基线年1990减排量232050碳中和其余欧盟20226262030基线年1990减排量552050碳中和德国2022612030基线年1990减排量652045碳中和法国20224242030基线年1990减排量552050碳中和卢森堡20226262030基线年2005减排量552050碳中和纳智利20229292025基线年2017减排量22762050碳中和入危地马拉2022513无2030基准年2005年减排量112碳中和碳加拿大20224242030基线年2005减排量452050碳中和法新西兰2022652030基线年2005减排量302050碳中和律斐济2022652030基线年2013减排量3832050碳中和菲律宾202265无2030减排量较BAU75捷克共和国20226222030无2030基准年2005年减排量30老挝2022652030减排量较BAU602050碳中和建新加坡202211222030其他2050碳中和立马尔代夫2022530无2030碳中和碳尼泊尔20225302030其他2045碳中和政阿塞拜疆202261无2030基准年1990年减排量35策巴勒斯坦2022527无2040其他请务必阅读正文之后的免责条款和声明5评价系列行业专题九ESG2023920进中期目标最终目标国家更新时间中期目标最终目标度年年格鲁吉亚2022626无2030基准年1990年减量359克罗地亚20225222030基线年1990减排量3672050碳中和沙特阿拉伯202210262030其他2060碳中和土库曼斯坦2022531无2030其他亚美尼亚20226262030基线年1990减排量402050碳中和伊拉克2022624无2030其他约旦2022526无2030减排量较BAU31乌兹别克斯202261无2030基准年排放强度降低35坦冰岛20226262030基线年1990减排量552040碳中和芬兰20225212030基线年2005减排量552035碳中和拉脱维亚20225232030基线年1990减排量402050碳中和立陶宛20225232030基线年1990减排量552050碳中和白俄罗斯2022827无2030基准年1990年减排量35波兰2022515无2030基准年1990年减排量30罗马尼亚2022682030基线年2005减排量442050碳中和摩尔多瓦共2022827无2030和国基准年1990年减排量70碳中和斯洛文尼亚20225232030基线年2005减排量362050乌克兰20226262030基线年1990减排量652060碳中和朝鲜2022531无2030减排量较BAU52中国2022612030基线年2005碳排放强度652060碳中和阿尔巴尼亚2022827无2030基准年2016年减排量209肯尼亚202251无2030减排量较BAU32马耳他20225232030基线年2005减排量192050碳中和北马其顿20226262030基准年1990年减排量82塞尔维亚2022827无2030基准年1990年减排量98圣马力诺2022314无2030基准年2005年减排量20斯威士兰2022523无2030减排量较BAU5希腊20226222030基线年2021减排量552050碳中和意大利202211122030基线年1990减排量552050碳中和奧地利2022612030基线年1990减排量552050碳中和资料来源ClimateandEnergyIntelligenceUnit中信证券研究部国际方面碳抵消成为民航行业达成碳目标的重要工具2027年后将成为强制要求2008年欧盟碳排放交易机制涵盖航空业开启了航空碳减排的国际争论随后国际航空运输协会代表全球大多数航空公司提出异议美国俄罗斯等多个国家对将航空业纳入碳交易机制表示反对最终各方达成共识在国际民航组织多边机制下探讨解决航空碳排放问题经过十余年的磋商谈判国际民航组织ICAO于2019年达成并启动国际航空碳抵消与减排机制CORSIACORSIA机制旨在将国际航线的净碳排放稳定在2019年的水平将超额排放通过购请务必阅读正文之后的免责条款和声明6评价系列行业专题九ESG2023920买合格排放单位EligibleEmissionUnitsEEU来进行抵消CORSIA方案A41-22将此前设置的2020年作为基准年修改为2019年通过这种市场化的机制能够间接刺激航空公司使用更高效的运营措施飞行技术和可持续的燃料CORSIA的实施将分为三个阶段1试行阶段2021-2023仅强制运行CORSIA自愿参与国之间航线的航空公司通过购买EEU来抵消碳排放截至2023年1月1日115个国家自愿参与CORSIA其中各国在该阶段计算超出基准的碳排放有两个选择通过该年自愿参与国之间航线的碳排放计算或通过2019年的总碳排放进行计算第一种需要航司抵消2021年国际航线碳排放超出2019年国际航线碳排放的部分第二种则需要航司抵消2019年总碳排放超出2019年国际航线碳排放的部分2第一阶段2024-2026亦仅包括自愿参与国之间的航线但碳排放必须通过该年的国际航线碳排放进行计算不能使用第二种3第二阶段正式阶段2027-2035强制要求运行所有193个ICAO成员国之间航线的航空公司购买EEU来抵消碳排放采用该年国际航线碳排放该标准不包括2018年国际航线RTK占比小于05且总RTK排名末位10的国家最不发达国家LDCs小岛屿发展中国家SIDS和内陆发展中国家国家LLDCs考虑中国目前不作为CORSIA自愿参与国中国航司将从2027年开始需要增加额外成本来抵消国际航线中的碳排放因此未来航司绿色技术的运用将内化为重要的成本因素进而决定国际航线的飞行权表2CORSIA认证的8项碳抵消渠道序名称简介号2005年2月京都议定书生效同年11月召开的联合国气候变化框架公约第11次缔约方大会即京都议定书第一次缔约方会议通过了CDM国际规则目前CDM备案了共计117种方法学所涉及领域包括能源能源工业可再生不可再生资源能源分配和能源需求制造业化工建筑交通采矿矿物清洁发展机制生产金属生产燃料的逃逸排放HFC和SF6生产和消费中的逃逸排放溶剂适用废弃物处理造林和再造Clean林农业等1DevelopmentCDM签发的碳抵销信用CertifiedEmissionsReductionsCERs可以通过场外交易签订协议并在联合国碳抵MechanismCDM销平台注销也可以在指定交易所场内交易2015年联合国碳抵销平台上线截至2021年12月约有450万吨二氧化碳当量CER通过该平台被注销该平台不支持CER的转手交易购买的CERs将直接注销不进行所有权转移同时联合国气候变化UNCC与AirCarbonExchangeCarbonTradeXchangeCBLMarket合作使得CERs能够在上述交易所中交易VCS由非营利组织Verra于2005年设立是全球使用范围最广的自愿减排机制3VCS备案方法学所覆盖的领域包括能源制造过程建筑交通废弃物采矿农业林业草原湿地和畜牧业总共为49个项目所有CDM机制下的方法学都可以用于登记VCS项目CAR机制下除AFOLU领域的协议外也均可用于登记VCS项目核证碳标准VCS所签发的减排量为VerifiedCarbonUnitsVCUs2020年4月起VCS可以在Verra登记系统Verra2VerifiedCarbonRegistry中交易也可以在CTX交易所场内交易此外Xpansiv数据系统股份有限公司XpansivDataSystemStandardVCSInc旗下的ESG现货市场CBL推出了GEON-GEO和C-GEO现货合约芝加哥商业交易所集团CME在此基础上推出了GEON-GEO和C-GEO期货合约均包含VCUs其中N-GEO和C-GEO以Verra为唯一登记机构根据Verra官网最新数据2022年6月30日超过1803个经认证的VCS项目共计减少或移除了超过955亿吨二氧化碳和其他温室气体排放全球目标的黄金标准GoldStandardfortheGlobalGoalsGS4GG由黄金标准基金会管理世界自然基金会WWF和其他非营利性组织共同设立登记机构为黄金标准登记GoldStandardRegistryGS备案的39个方法学涵盖土地利用林业和农业能源效率燃料转换可再生能源航运能源效率废弃黄金标准Gold物处理和处置用水效益和二氧化碳移除八个领域3StandardGSGS签发的碳抵销信用为GSVerifiedEmissionsReductionsVERsVERs可以直接在黄金标准登记系统GoldStandardRegistry交易实现实时注销自动生成证书大规模购买可以直接和网站上公开的项目业主接洽或者与国际碳减排联盟网站公开的经纪商联系通过场外签订合同后在黄金标准登记系统交易VERs也可以在CTX交易所场内交易美国碳登记ACR是由环境资源信托基金EnvironmentalResourcesTrust于1996年成立的温室气体登记机构GHG4AmericanRegistry并于2007年成为非盈利性组织WinrockInternational的全资子公司2012年ACR获加州空气资CarbonRegistry源委员会批准作为加州限额交易市场的抵销项目登记处OPR请务必阅读正文之后的免责条款和声明7评价系列行业专题九ESG2023920序名称简介号ACRACR备案的14个方法学覆盖五个领域减少温室气体项目燃料燃烧减少温室气体项目工业生产土地利用土地利用变化和林业碳封存和储存废弃物处理和处置ACR签发的碳抵销信用分为ACREmissionReductionTonnesERTs和RegistryOffsetCreditsROCs两种ERTs和ROCs可以通过场外交易签订协议并在ACR注登系统划转也可以将其账户与CBL账户关联进行场内交易经授权ERTs和ROCs也在CTX上市CBL的投资者既可以购买指定项目的碳抵销信用project-specificcredits也可以购买CBL的标准化全球碳抵销合约GEO现货以GEO现货合约为基础的期货合约在CME上市气候行动储备抵销登记项目ClimateActionReserveOffsetRegistryProgram由非营利性环保组织气候行动储备CAR设立于2001年CAR用协议Protocol指代其抵销项目类型以突出每个协议复杂性CAR备案了22个美国墨西气候行动储备哥和加拿大的协议在美国45个州和墨西哥10个州备案了400余个项目已获备案的协议包括己二酸生产5ClimateAction加拿大草原煤矿甲烷森林草原墨西哥锅炉效率墨西哥森林墨西哥卤化碳墨西哥垃圾填埋场墨西ReserveCAR哥畜牧墨西哥臭氧消耗物质已被墨西哥卤化碳议定书取代硝酸生产氮气管理有机废弃物堆肥有机废弃物消化臭氧消耗物质水稻种植土壤富集城市森林管理城市植树美国垃圾填埋场美国畜牧业CAR签发的自愿减排碳抵销信用为ClimateReserveTonnesCRTs可以通过场外交易并在CAR注登系统划转也可以在CBLACX和洲际交易所集团IntercontinentalExchangeICE进行场内交易ART是由WinrockInternational管理的自愿减排信用机制ART的开发目的是为国家和司法管辖层面的REDD减排和移除活动提供长期资金支持ART制定了REDD环境卓越标准TREES并且只对国家和下一级政REDD交易构架府的REDD减排活动签发碳信用不对项目级活动签发碳信用Architecturefor6ART签发的碳抵销信用为树信用TREESCreditsTREES可以通过场外交易签订协议并在ART登记系统REDD中进行划转TREES可以在非营利性机构Emergent森林金融加速器进行场内交易也是该平台交易的唯一产TransactionART品Emergent是ART信用额度的稳定买家提供购买的确定性以底价购买碳抵销信用并共享溢出价格收益Emergent为TREES买家提供有效机制购买ART信用使其不必直接与各国政府谈判和签约全球碳委员会GlobalCarbonCouncilGCC由海湾研究与发展组织GulfOrganisationforResearchDevelopmentGORD于2016年建立并获得政府组织交付和遗产最高委员会SupremeCommitteeforDeliveryandLegacySC的资金支持是中东和北非地区第一个自愿碳抵销项目全球碳委员会GCC备案的方法学包括所有CDM备案的方法学和三个自行备案开发的方法学三个自行备案的方法学分别为7GlobalCarbon面向电网或自备用户供电的可再生能源发电项目抽水系统节能和从动物粪便和废弃物管理项目产生能源CouncilGCCGCC目前备案了2个项目每年产生77249吨二氧化碳当量减排量10个项目尚在审核中GCC的注册登记机构为IHSMarkit签发的碳抵销信用为核证碳信用ApprovedCarbonCreditsACCs目前尚未在任何交易所上市进行场内交易其团队正在评估其可能性计划在2022年第二季度落实截至目前尚无最近进展CCER指国家核证自愿减排量是依据温室气体自愿减排交易管理暂行办法的规定经国家发改委备案并在国家注册登记系统中登记的温室气体自愿减排量如果CCER重启企业将可以通过交易CCER实现额外收国家核证自愿减排8益有望利好新能源产业在目前国家发展改革委公示的CCER审定的2871个项目中包括风力发电太阳能量CCER发电垃圾焚烧发电和垃圾填埋发电的企业占比高达692023年7月生态环境部发布温室气体自愿减排交易管理办法试行并对社会公开征求意见资料来源CTI华测检测CTI华测认证国内外自愿减排项目服务介绍CDMVCSGSGCCCCER生态环境部温室气体自愿减排交易管理办法中信证券研究部国内方面政府重视绿色民航建设中长期看民航企业将面临碳排放相关考核压力国内航线的碳排放则根据UNFCCC的规定被记入该国的碳排放绿色民航也是实现双碳目标的战略重点之一根据中国民航局2022年中国民航绿色发展政策与行动白皮书自双碳政策提出以来中国民航局陆续发布十四五民用航空发展规划十四五民航绿色发展专项规划中国新一代智慧民航自主创新联合行动计划纲要四型机场建设行动纲要2020-2035年等规划制定关于深入推进民航绿色发展的实施意见推动新型基础设施建设促进民航高质量发展实施意见四强空管行动方案智慧民航建设路线图等实施方案在民航业贯彻实施绿色发展规划政策体系引导行业绿色低碳循环发展整体看政策初步将目标定在2035年将排放相关因素融入民航企业的考核并且设置具体目标以督促民航企业实现请务必阅读正文之后的免责条款和声明8评价系列行业专题九ESG2023920表3近5年绿色民航相关政策梳理文件名称年份绿色民航相关政策目标类型建立航空行业绿色发展政策管理体系包括1政策支撑体系高效利用资源绿色发展要求碳排放监测报告和核查机制建设加大绿色发展投入支持绿色技术研究2加快建设标准体系包括全生命十四五民周期的低碳运行与管理标准参与国际标准制定逐步建立航空器审定环保标准体系3建立考核评价用航空发展规2022体系完善行业能耗与排放统计制度研究建立能源资源消耗和环境排放考核机制强化减污降碳指标管划理完善责任压力传导机制加强监督检查将绿色绩效纳入行业主体考核体系树立绿色低碳民航企业标杆鼓励行业主体建立更为积极的内部考核激励机制到2025年民航发展绿色转型取得阶段性成果减污降碳协同增效的基础更加巩固措施机制更加完善政策十四五民科技支撑更加有力产业融合发展成效显现行业碳排放强度持续下降低碳能源消费占比不断提升民航绿色发展专2022航资源利用效率稳步提高为全球民航低碳发展贡献更多中国实践项规划到2035年民航绿色低碳循环发展体系趋于完善运输航空实现碳中性增长机场二氧化碳排放逐步进入峰值平台期绿色民航成为行业对外交往靓丽名片我国成为全球民航可持续发展重要引领者中国新一代到2025年民航局与科技部将围绕智慧民航建设瞄准制约民航发展的关键短板强化科技支撑引领智慧民航自主加大民航科研基础设施建设力度落实民航安全适航审定空事系统智慧机场智慧空管智慧航空2021创新联合行动器运行与运输服务民航科技创新能力体系共七个方面的重点任务实现一批关键核心技术装备自主可控计划纲要形成国际一流的民航科技创新能力为建成保障有力人民满意竞争力强的民航强国提供强大科技支撑到2020年绿色发展理念得到普及初步建成绿色民航政策体系标准体系考评体系逐步开展绿色民航适航审定研究民航绿色化低碳化运行水平显著提高绿色管理水平有效提升在资源节约环境关于深入推保护新技术应用绿色产业发展和应对气候变化等方面取得明显成效进民航绿色发2018到2035年绿色发展理念深入全行业民航绿色发展政策体系标准体系考核评价体系成熟完备绿展的实施意见色发展产业体系形成规模绿色管理水平大幅提升基本建成与民航强国建设相契合的民航绿色发展模式到本世纪中叶民航绿色发展方式和绿色出行方式全面形成绿色管理水平实现国际领先推动新型基到2035年全面建成国际一流的现代化民航基础设施体系实现民航出行一张脸物流一张单通关一实施础设施建设促次检运行一张网监管一平台民航数字感知数据决策精益管理精心服务能力大幅提升基础设方案2020进民航高质量施发展方式实现根本性转变传统和新型基础设施深度融合系统化协同化智能化绿色化水平明显发展实施意见提升成为多领域民航强国的强大支撑第一阶段20222025年是筑云梯夯实基础阶段基本建成职责明确分工有序协同高效的民航大数据工作组织体系第二阶段20262030年是冲云海聚力攻坚阶段民航大数据数字化智慧民航建2022标准化资源化更加成熟资产化要素化市场化发展初见成效第三阶段20312035年是翔云设路线图端融合发展阶段民航大数据资产化要素化和市场化民航大数据与行业运行服务链深度融合算力规模创新应用水平世界领先民航数字感知数据决策精益管理精心服务能力大幅提升民用航空飞行活动二氧化碳排放监测报2020提供了民航二氧化碳核查与报告的具体方法告和核查管理标准暂行办法规范航空承运人不可预期燃油相比于不可预期燃油最低标准10实施不可预期燃油最低标准5的运行具有较强的实际意义可以有2019政策优化与实效降低燃油消耗施指南资料来源中国民航局中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明9评价系列行业专题九ESG2023920表4十四五时期民航绿色发展主要指标类型指标2015-20202021-2025运输航空机队吨公里油耗千克02950293航空公司运输航空吨公里二氧化碳排放千克09280886可持续航空燃料消费量万吨--5单位旅客吞吐量能耗千克标煤09480853单位旅客吞吐量二氧化碳排放千克0503043单位旅客吞吐量综合水耗升7060机场以下为年度指标20202025场内纯电动车辆占比1625可再生能源消费占比15资料来源中国民航局十四五民航绿色发展专项规划中信证券研究部在业务端乘客对环境的关注推动航空联盟对其成员设置减排标准航空联盟对航司的环境影响也提出要求而成为航空联盟的成员是航司提供高质量服务强化竞争力的重要因素对于航空公司来说加入航空联盟主要有三点优势其一在于航空公司能够通过联盟将服务市场扩大通过与其它友商合作航空公司能够在不进行额外资本支出的情况下为客户提供更多目的地选择和更多样化的航线其二在于更低的运营成本通过与友商共享休息室候机楼空间地勤服务和维修费用航空公司能够在很大程度上节约对客户的服务成本其三在于客户满意度与粘性首先更多样化的航线能够更好的满足时间上限制较多的商务乘客的需求其次通过航空联盟航空公司能够将转机的时间压缩并且提供更顺畅的转机体验最后通过在航空联盟进行积分而非单一航空公司乘客出行使用同样航空联盟服务的概率大大增加增加客户粘性而在加入航空联盟的同时航空公司的客群品牌形象运营流程在一定程度上与联盟的其它成员进行了同化并且需要接受其它友商带来的这些因素因此根据BelnPayn-SnchezMiguelPerez-Valls和JoseAntonioPlaza-Ubeda的全球联盟对航空公司环境绩效的贡献TheContributionofGlobalAlliancestoAirlinesEnvironmentalPerformance研究这种同化将会让联盟中的航空公司采用绿色措施减少联盟内的不一致性并且互相学习同时文章还指出联盟规模越大联盟对航司成员提出的环境要求也就越高而聪实证来看也确实如此全球前三大的航空公司联盟都拥有关于可持续性的承诺星空联盟StarAlliance在2016年发表的环境领导力我们对可持续发展的承诺中声明星空联盟中的成员有责任遵守我们联合的的环境承诺寰宇一家Oneworld在其官网上声明2050年其所有成员将实现净零碳排放的目标天合联盟SkyTeam拥有12项可持续性相关的制度标准并且提出了一项可持续飞行挑战TheSustainableFlightChallenge旨在通过绿色技术降低飞行的碳足迹目前已有16家下属航司加入表5全球三大航空联盟的可持续政策名称可持续政策1引入环境管理系统以增强环境意识并促进环境保护措施2成员航司的业务必须符合环境相关法律法规并将负责任开展业务融入员工绩效考核3每个利益相关者顾客政府当地社区工会员工供应商都参与支持和承担生态问题星空联盟StarAlliance的责任为了减少污染成员航空公司需要减少垃圾产生重复使用产品并仅购买可重复使用或含有回收部件的商品4增强绿色技术使用并且在购买飞机设备和设施时符合环境标准请务必阅读正文之后的免责条款和声明10评价系列行业专题九ESG2023920名称可持续政策5持续改进以满足环境视角可持续发展的需求12050年成员航司净零排放2为实现目标1做详细碳规划包括使用可持续航空燃料SAF优化航队提高运营效率和寰宇一家Oneworld碳抵消32030年所有成员需要至少使用10的SAF4联盟统一对成员航司运营所需要的SAF进行采购1设置员工净推荐值NPS追踪内部员工的工作情况以及整体对工作的满意度2提高员工净推荐值提升员工满意度3提高高层中的女性占比天合联盟的成员航司全部都签署了IATA倡议提高高层中女性占比2025年到254创造未来女性领袖RISE天合联盟的RISE项目使成员航司为联盟年度领导力项目推荐女性候选人5减少一次性塑料减少机上一次性塑料的使用包括包装袋餐具杯子和水瓶6可持续供应链对供应商设置ESG标准与要求天合联盟SkyTeam7废料回收和再利用对于非食物肥料我们积极寻找可以回收或再利用的方式让他们更加可持续8拒绝不道德的货物我们拒绝运输濒危植物或野生动物或以非法渠道获得的珠宝和贵金属9地勤设备GSE的电动化我们使用电动的行李运输带行李搬运装置和其他地勤设备来减少碳足迹10使用可持续能源我们积极找寻照明供暖和空调的更加绿色的能源替代方案11减少燃料消耗提高运营效率例如减轻飞行器重量能够帮助我们减少燃料消耗12采用可持续航空燃料SAF这种替代方案将帮助我们很大程度上降低飞行中的碳排放资料来源星空联盟官网寰宇一家官网天合联盟官网中信证券研究部航空联盟对航司的可持续性政策归根结底是基于乘客更加重视品牌社会责任的观念2020年初瑞典女孩格蕾塔桑博格GretaThunberg对航空业碳排放现状的控诉掀起了飞行耻辱FlightShame运动并且将公众对航空公司的关注聚焦到了其环境影响上2023年SoojungKim与JinsooHwang航空公司CSR和质量因子导致乘客的品牌喜爱对比普通与廉价航空AirlineCSRandQualityAttributesasDrivingForcesofPassengersBrandLoveComparingFull-ServiceCarrierswithLow-CostCarriers调查结果显示航空公司践行社会责任能够很大程度上提高乘客对航空公司品牌的喜爱并且这种对于品牌的喜爱能够转变为一种口口相传的有机获客渠道进而帮助航空公司获得更多粘性较高的客源这项研究是基于作者团队对426个对之前乘坐的航空公司的社会责任践行情况有认知的乘客做的一项问卷调查结果显示CSR导致对品牌的喜爱品牌喜爱导致口口相传的系数皆为正且显著此外很多国际上的研究也都直接或间接地证明了航空公司的社会责任能够正向影响乘客的出行选择并且增加乘客粘性而市场上也有机构对国内客户的消费行为进行了更加通用的研究例如英国OCC战略咨询OCCStrategyConsultants的无国界的一代拥抱Z世代消费者研究了Z世代对于社会责任的关注如何影响其购买决策并发现家庭机遇人权和环境问题是他们最重视的问题随着更多关注环境议题的Z世代成为未来的航空公司的主流客户频繁的商务旅行者航空公司未来的可持续发展也极大程度上依赖于它们是否能够有效地践行企业社会责任请务必阅读正文之后的免责条款和声明11评价系列行业专题九ESG2023920图1Z世代优先考虑社会责任资料来源OCC无国界的一代拥抱Z世代消费者结合行业特点构建航空业ESG评价体系本篇报告聚焦航空业的ESG评价体系与表现我们基于中信证券交通运输-航空机场-航空行业分类结果本报告计划涵盖7家A股航空公司4家H股航空公司在H股中东方航空中国国航南方航空都同时发行A股仅有国泰航空非AH股的发行结构其中由于其主要业务是直升机运输且面向B端的业务性质实质性议题略有不同我们将中信海直从覆盖范围剔除表6本报告航空企业覆盖名单是否披露2022年ESG股票市场证券代码证券名称报告002928SZ华夏航空否600029SH南方航空是600115SH中国东航是A股600221SH海航控股是601021SH春秋航空否601111SH中国国航是603885SH吉祥航空否00293HK国泰航空是00670HK中国东方航空股份是H股00753HK中国国航是01055HK中国南方航空股份是资料来源Wind中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明12评价系列行业专题九ESG2023920航空公司对ESG信息披露较为重视三大航均已披露2022年ESG报告在30个中信一级行业中航天三级行业ESG报告披露率排名第五达571所有国内上市的航空公司中有四家披露了2022年ESG报告其中三大航均自2013年前就已开始披露社会责任ESG报告而海航则自2015年起披露ESG报告整体看航空公司的ESG报告披露率反映了行业对可持续发展较为重视图22022年各中信证券一级行业ESG报告披露率截至20230504披露率披露公司数个1001609014080701206010050804060302040102000银行钢铁航天煤炭传媒建材医药家电建筑汽车综合通信电子机械房地产计算机交通运输石油石化有色金属食品饮料综合金融纺织服装农林牧渔轻工制造基础化工商贸零售国防军工非银行金融消费者服务电力设备及新电力及公用事业资料来源秩鼎技术中信证券研究部结合航空业的行业特点我们分别从环境社会责任及公司治理三个方面构建了中国本土航空公司的ESG实质性议题其中共涉及3个一级议题11个二级议题25个三级议题68个指标1环境层面我们主要考察碳排放与排放物治理两个维度由于航空业对水资源依赖较低并且平均用水强度在中信证券30个一级行业中排名倒数第6因此我们不将水资源管理列为实质性议题此外生物多样性作为交运行业一个普遍的议题我们认为对航空业实质性较低主要由于虽然机场建筑设施会涉及一定用地但航空器主要运行于万米海拔的高空中与道路铁路及运河可能破坏生态栖息地相反对生物多样性的影响有限图3中信证券30个一级行业平均用水强度排名单位Log吨百万元876543210钢铁煤炭机械医药建材综合电子汽车建筑家电通信航空银行传媒房地产计算机石油石化有色金属轻工制造基础化工食品饮料农林牧渔交通运输商贸零售国防军工纺织服装非银行金融消费者服务电力及公用事业电力设备及新能源资料来源秩鼎技术中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明13评价系列行业专题九ESG2023920航空业对环境的影响主要聚焦在碳排放废气废水与固废上根据DSLeeDWFaheyASkowron等人2020在全球航空对人类造成的气候影响的贡献2000-2018TheContributionofGlobalAviationtoAnthropogenicClimateForcingfor2000to2018中的研究2018年全球航空业所排放的二氧化碳总量约为104亿吨占全球二氧化碳总排放量的约25如不考虑用地变化则占28除排放温室气体本身带来的影响以外相比其他交通方式飞机被认为会加重地球的温室效应这种理论认为主要由于接近平流层排放的一氧化氮会增加臭氧形成并且飞机排放的飞机云将增加大气的辐射强迫根据2019年BEIS机构测算国内飞行每名乘客每公里碳排放量约为133克但加上额外的温室效应将约等同于254克国际航班每名乘客每公里碳排放量约为102克间接效应将提升至195克可以见得间接效应带来的温室效应二氧化碳当量接近一倍而根据DSLeeDWFaheyASkowron等人全球航空对人类造成的气候影响的贡献2000-2018的推测加上间接效应的二氧化碳总量占比将提升至约35是交运行业最大的碳排放来源除此之外航空业对环境造成的影响还包括滑行起飞爬升下降和着陆环节释放的颗粒物燃料燃烧排放的NOxSox等废气由于使用和处理喷气燃料润滑剂和其他化学品以及寒冷气候使用的除冰液包括乙二醇和丙二醇航空公司可能产生大量废水最后机上餐饮产生一次性塑料废弃物新冠疫情后飞机上旅客遗留的生物废弃物以及飞机护理及维修产生的危险废弃物处理不当都可能对环境造成二次伤害图4全球碳排放总量和航空业碳排放对比1940-2018图5不同交运渠道的排放强度资料来源OurWorldinDataDSLeeDWFaheyASkowron资料来源BEISDefraGreenhouseGasConversionFactors2019等人全球航空对人类造成的气候影响的贡献2000-2018BBC2社会层面由于航空事故一旦发生乘客幸存率微乎其微我们认为服务安全与服务质量首当其冲是我们考察的维度包括预防性的安全管理体系认证等等其次航空业属于劳动密集型且技术密集型行业航空公司不仅雇佣大量地勤人员服务人员等对飞行员空乘等类型员工技能要求也相对较高因此我们关注多元化雇佣员工的薪酬与福利相关议题供应商方面由于航空公司不管是飞机零部件还是维修保养的费用都不容小觑在廉洁采购方面议题也需要重点关注隐私保护方面航空公司涉及敏感信息电诈身份窃取对人们生活造成不利影响保护客户隐私也是航空公司应尽的重要社会责任最后由于航空业对当地经济的带动作用我们对其航线结构也做出评价是否能够平衡优质航线带来的利润同时在二三线城市尽到航空公司的社会责任请务必阅读正文之后的免责条款和声明14评价系列行业专题九ESG20239203公司治理层面我们认为在航空业碳转型愈加成为主流的时间节点在关注航空公司在管理层评价管理规范性中较为通用指标的同时也需要关注管理层是否具有航空减碳领域相关科研背景此外商业道德方面腐败垄断行为可能对投资人客户利益等利益相关方造成不利影响因此也是航空公司需重点关注的议题表7航空业ESG评价体系一级议题二级议题三级议题具体指标温室气体排放总量温室气体排放强度航空燃料消耗总量碳排放单位里程航空燃料消耗能源按类型划分气候变化是否获得能源管理体系认证可持续燃料SAF使用总量可持续燃料SAF使用占比气候转型是否设置减碳目标节能目标单位收入Nox排放环境单位收入SO2排放单位收入氨氮排放污染排放强度单位收入COD排放单位收入氨氮化物排放废水排放总量污染排放固体废物处理量是否属于环保部重点排污单位污染排放风险环境处罚事件是否获得环境管理体系认证是否具有突发环境事件应急预案污染排放管理环保投入金额是否制定废弃物有毒有害物质的管理报告期内航空事故数航班安全违反安全管理规定处罚事件数违反安全管理规定处罚罚款金额航食质量管理体系ISO9001HACCP等服务安全是否有关于客舱应急方案的讨论服务安全与质量旅客满意度社会客诉总数客诉率航班服务质量航班执行率航班准点率行李丢失率总经理薪酬与员工平均薪酬比员工员工薪酬员工人均薪酬请务必阅读正文之后的免责条款和声明15评价系列行业专题九ESG2023920一级议题二级议题三级议题具体指标女性高管占比是否设有女性关怀政策雇佣与多元化是否设立工会劳动合同签订率社会保险覆盖率员工职业健康安全管理体系员工安全是否通过ISO450012018职业健康安全管理体系认证职业健康与安全培训体系是否有廉洁采购相关政策供应链廉洁采购是否进行供应商廉洁风险评估进行风险评估供应商占比信息安全管理体系认证信息安全舆情事件信息安全信息安全是否有信息安全政策相关描述是否进行信息安全培训保障运输次数社会责任经济带动航线结构评价反腐败和贿赂制度反腐败反贿赂腐败和贿赂涉诉事件商业道德保障公平竞争制度反垄断反垄断涉诉事件是否单独披露CSR报告ESG信息披露ESG治理CSR报告是否进行第三方审计ESG管理架构董事高管激励与ESG管理挂钩公司治理激励机制是否具有股权激励制度人员结构企业董事监事及高级管理人员构成人员素质和稳定性管理层评价管理层收入管理层薪酬与分红合并总收入独立性企业董事监事及高级管理人员在公司外部的职位兼任情况管理层背景管理层航空减碳科研背景商业诉讼企业与其利益相关方之间发生的纠纷情况管理规范性合规管理企业合规管理体系建设资料来源中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明16评价系列行业专题九ESG2023920聚焦实质性议题安全为本气候与商业道德并重航空业SASB标准解读国情适用度较低评价维度单一SASB可持续发展会计准则委员会针对航空行业Airline提出了一套完整的ESG议题与标准在环境层面关注了温室气体排放在社会层面关注了劳工实践和事故安全在公司治理层面关注了反垄断议题SASB标准对国内航空公司不足之处在于以下两点1部分议题对中国本土国情适用度相对有限以劳工实践议题为例虽然航空业属于劳动密集型行业但基于两方面的因素国内劳工风险并不显著其一国内航空公司与职工工会关系稳定定期组织职工代表大会与工会领导沟通渠道流畅对职工提案答复解决率高企业与职工工会发生冲突的风险较低其二航空公司属于技术密集型行业对飞行员空乘等核心员工的技能和专业能力要求较高作为公司重要人力资本在工资待遇方面相比其它行业也已经存在一定超额员工采取极端措施来争取更高工资的意愿不强因此综合来看劳工实践议题在中国国情下实质性相对不高2指标衡量维度较为单一在温室气体排放方面SASB重点考察排放总量相关指标而反观十四五民航绿色发展专项规划重点则在于考察航空公司碳排放与能耗强度单位为吨公里在国际上CORSIA将碳排放内化为成本的过程的核心也在于强度指标强度而不是总量较低的企业将在CORSIA的规定下获得更高的竞争优势针对产品安全方面议题诚然SASB考察的安全问题是航司声誉和财务绩效的重要因素之一但我们认为在航空公司服务较为同质化的背景下保证较高的服务质量和找寻创新的服务机会亦能够加强企业的核心竞争力表8航空业SASB实质性议题及指标议题描述指标指标类型由于过度依赖碳氢燃料航空业产生了大量的排放其中超过99的排放是二氧化碳CO2的形式因此该行业需要遵守与气候变化缓解政策相关的合规成本和风险航空公司实体1总范围一温室气体排放的温室气体GHG排放主要来源于飞机燃料使用和排放2关于短期与长期的范围一排放管地面设备以及设施用电飞机燃料消耗是该行业总排放的最大理战略减排目标以及表现评估的讨温室气体排放数量文字贡献者而燃料管理是减少排放的关键部分管理与燃料相关论的环境影响包括通过机队升级翻新飞行速度和航线设计的3a总燃料使用量b替代燃料优化以及使用替代可持续燃料来提高燃料效率这些举措需要使用占比c可持续燃料使用占比资本支出但从长期来看它们可能会降低燃料成本并减少对GHG排放计划和监管风险的敞口航空业中的许多工人都受到集体谈判协议的保护这些协议涵盖了公平工资安全工作条件和结社自由等基本工人权利关键人员的工会化可能会通过工资或福利的增加导致更高的劳1集体协议下的员工占比劳工实践动力成本与此同时劳动实践可以影响业务的长期盈利能力数量2a工作停工天数b总空闲天数有效管理和沟通诸如工人薪酬和工作条件等问题可以预防与工人的冲突这些冲突可能导致长时间的罢工从而可能减缓或关闭业务并损害实体的声誉潜在地降低收入和市场份额航空业以竞争激烈的利润率为特征这是由于高额的固定资本和劳动力成本以及在某些市场与政府补贴的航空公司竞争这促使航空公司通过联盟或合并来寻找规模经济导致市场的竞争行为1因违反垄断法造成的财产损失数量集中度增加该行业还以进入门槛高的特点而闻名这是由于降落权有限以及机场拥挤情况不断加剧总的来说这些特征可能会导致实体采取反竞争实践从而提高了消费者的价格请务必阅读正文之后的免责条款和声明17评价系列行业专题九ESG2023920议题描述指标指标类型因此反垄断当局已经审查了某些航空业实践如机场时段管理掠夺性定价以及联盟和并购这对投资者构成了法律费用声誉风险与延迟的合并或收购交易相关的成本以及通过收购或合并来增长的限制等实质性风险鉴于航空旅行的性质事故可能会导致重大后果乘客的安全在航空业中至关重要尽管航空旅行是最安全的交通方式之一但航空公司必须遵守非常严格的安全标准消费者期望不发生事故此外由于通过空运输送的产品往往是高价值或易腐烂的货物安全并按时交付它们对于任何运输公司都是优先考虑的事项航空公司事故可能会导致重大的环境和社会外部1对安全管理系统的实施和结果的性并要求实体支付对受害者的补救和赔偿安全事故或安全描述事故及安全管理法规的违反可能会对实体的声誉产生长期影响提高其风险评数量文字2航空事故数估和资本成本并导致乘客和货物托运商的需求降低损害收3政府强制的航空安全措施数入即使很少发生较大的事故也可能对声誉和收入增长产生重大和长期的影响提供充分的安全培训并确保机组成员的健康和幸福对于确保安全至关重要同样重要的是及时和充分的飞机维护这可以帮助实体最小化技术故障的机会并资料来源中信证券研究部避免因不遵守规定而面临严重的监管处罚资料来源SASB中信证券研究部1气候变化2027年航司碳排放强度将内化为成本因素基于CORSIA机制以及国内绿色民航的政策趋势碳排放是考察航空公司环境影响的首要议题特别是随着中长期监管落地碳排放将内化为公司重要的成本因素我们结合国内外监管要求从碳排放强度出发结合气候转型风险管理水平主要考察能耗碳排放强度可持续燃料SAF使用总量占比碳目标设置以及是否有APU替代方案使用政策其中值得一提的是目前的桥载设备替代APU的减碳路径在减碳与经济效益上存在双重优势APU是飞机辅助动力装置AuxiliaryPowerUnit的简称在飞机起飞前为主发动机供电APU地面替代设施包含地面400赫兹电源和地面飞机空调两种设备分别为停场飞机提供外部电能和空调从安装形式上主要分为车载式燃油和桥载式电能两种2018年国务院印发关于打赢蓝天保卫战三年行动计划下称三年行动计划明确了民航相关的重点任务之一是大力推广飞机岸基供电替代APU方案从减排效果上看根据关山度国内机场APU替代设施应用现状及改进建议研究使用桥载设备能够显著降低停场飞机空调和电力设备的能耗与二氧化碳排放量数据显示各机型平均APU的能耗强度是桥载设备的56倍论文估计若机场能保证100个过站航班使用桥载400赫兹电源和桥载空调替代飞机APU每年将减少20吨氮化物和80吨一氧化碳的排放从经济效益上看随着国内航空煤油价格上涨桥载设备相对APU的成本优势也逐渐体现待飞状态下使用APU的成本相比使用桥载设备的成本显著较高最后从可用性来看根据民航局关于2023年5月29日至6月4日41个千万级机场的最新靠桥率统计数据航班近机位平均靠桥率为8009其中国际航班靠桥率9228国内航班靠桥率7972过站航班靠桥率8760并且根据央视网2023年6月16日新闻民航局机场司副司长马志刚提到到今年8月底当前靠桥率低于80的机场要求靠桥率提升幅度不低于5个百分点靠桥率在80-90的机场力争提升两个百分点靠桥率在90以上的机场力保不下降目前在桥载设备的可用性上已经较高并且不断提升综合三方面考请务必阅读正文之后的免责条款和声明18评价系列行业专题九ESG2023920量我们将是否就地面电源代替飞机APU讨论纳入评价指标表9各机型APU能耗及桥载式能耗及成本对比桥载设备APU每小时成本元机型总功耗折算标准煤量每小时成本耗油量折算标准煤每小时成本元以2020年5月价格kWhkgh元kgh量kgh以20239月价格计算最低值计算A32021526421225582117161360613776B737215264212255107152980068117976A330345424196652343343175102239312B747510626829072994272223741750232B787-90069084839331872671139932131416资料来源国内机场APU替代设施应用现状及改进建议关山度中信证券研究部注电价以10kV以下大工业电价平均值05752元kWh计算中国能源研究会图62018年至今航空煤油进口到岸完税价格吨元图72018年白云机场APU替代设备使用率1200010000800060004000200002018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-06资料来源Wind中信证券研究部资料来源国内机场APU替代设施应用现状及改进建议关山度中信证券研究部最后根据民航局关于请协助做好航空碳排放管理工作的函民航函2018557号文件要求中国航协航空环境保护工作委员会负责制定民用航空飞行活动二氧化碳排放监测报告和核查MRV评价方法未来有望从碳治理维度较好地补充现有指标我们也会持续关注其最新动向根据民航局发布民用航空飞行活动二氧化碳排放监测报告和核查管理暂行办法的要求航司需要第三方机构对其年度二氧化碳排放报告真实性进行核查以促进二氧化碳排放相关数据真实准确完整对于碳排放报告真实性的评价指标能够体现航司对于碳排放的综合管理能力一方面了解自身碳排放是减碳工作的基础这项指标体现航司对于碳盘查工作的重视努力保障碳排放数据的真实性另一方面这项指标反映了公司在环境方面的管理能力由于二氧化碳排放涉及运营的各个方面碳核算的真实性能够一定程度上体现航司环境团队在处理复杂事务时的有效性由于目前该评价体系仍处于较为初级的阶段具体评价方法学与指标体系尚未完全确定我们暂不将其纳入评价体系但我们将持续监控其动向动态地评估MRV评价对航空业投资视角的适用性请务必阅读正文之后的免责条款和声明19评价系列行业专题九ESG20239202服务质量与安全安全为底线优质服务助力同质化竞争安全不仅是航空公司对乘客的基本承诺之一负面事件的发生也将导致航司名誉受损甚至承担巨额赔偿基于航空业的性质虽然事故发生率相较其它交通方式更低但空难一旦发生将是致命的或将出现严重的货物损失根据民法典规定民用航空器造成他人损害的民用航空器的经营者应当承担侵权责任事故发生后航空公司不仅名誉将遭受重大打击也将承担巨额的财务赔偿我国对空难赔偿实行双重责任即乘客的商业保险责任和承运人的赔偿责任因此航空公司保障乘客安全至关重要我们首先考察航空公司的事故数量并且需要防患于未然将违反安全管理规定事件也纳入评价范围此外我们将机上服务的质量与安全也纳入评价体系以对颠簸受伤机上食物安全维度进行考量值得一提的是我们亦将机队的机龄作为重要的安全成本环保综合指标一方面虽然业内人士对机龄与航行安全是否有关褒贬不一据国际民航组织委员会截至2013年的调查显示最近5年全球载客量超过50人的客机发生空难次数机龄5年和机龄30年的客机是一样的但根据美国FAA对航天器有效范围LOV的定义决定一架飞行器是否仍适航的因素主要包括两项起降次数以及飞行时间其中起降次数决定了机舱的增压循环次数而飞行时间则决定了机舱在压力下持续的时间随着这两项数值的增加飞机结构上会生成疲劳部位从而影响航行安全这两项指标均与机龄相关度较高并且基于数据可得性的考虑我们将机龄作为这两项指标的代理指标来衡量航空公司机队的整体安全性另一方面机龄指标存在额外两点优势其一是它衡量了航队的经济性其二是它也囊括了航队环境影响强度因素1针对经济性随着飞机机龄增加机体的各类损伤加重设备腐蚀与老化叠加技术过时因素老龄飞机的维修成本相对机龄较低的飞机将显著较高RAND智库老化的飞行器的维修支出商业航班的洞见TheMaintenanceCostsofAgingAircraftInsightsfromCommercialAviation研究综合了从1960年至今美国交运局DoT表格41Form41的数据得到了美国航空公司每年的维修支出与平均航队机龄得出0-6年6-12年12年以上机龄每年平均维修成本增加比例分别在1763507因此随着航队平均机龄增加维修成本增加对于价格较为敏感的航空业企业影响较大2针对环保性航队机龄较大意味着燃料使用效率相关技术可能已过时在排放强度方面落后于同行根据IATA在IATA技术路径报告中提出的航空业2050净零碳排放目标通过新兴技术做出的减碳贡献占总减碳目标的约13并且报告指出每一代新的飞机型号能够减少15-20公里碳排放目前航队的燃料效率相比50年前已提升约80未来较有前景的技术路径包括齿轮传动涡轮风扇发动机GTF燃电混动Hybrid-electric鸭式机翼CanardWing等预计都将做出显著减碳贡献因此机龄也可以作为重要的技术性指标说明飞机在节约能耗方面使用的技术是否先进请务必阅读正文之后的免责条款和声明20