近期商品市场能源化工类2312及2401主力合约表现较好，建议关注底部向上及具备弹性品种。周期板块建议关注利润存在修复预期的涤纶长丝、轮胎、粘胶、农药、制冷剂等子板块。成长板块建议关注快充锂电池、光伏行业技术迭代及半导体、AI、人形机器人领域材料国产替代中的潜在机会。
　　▍天然气：我们看好天然气顺价带来的行业投资机会，同时工商业需求随经济修复稳健增长，零售端下半年有望量价齐增，积极推荐昆仑能源、新奥股份等城燃公司。
　　▍涤纶长丝：“金九银十”旺季即将到来，下游长丝企业有望迎来量价齐升。根据百川盈孚数据，目前长丝企业库存约在12-15天的历史低位，价差正在逐步改善，龙头企业凭借规模、成本优势料将率先受益，积极推荐桐昆股份、新凤鸣等。
　　▍轮胎：受国内需求复苏、出口海运费下行等因素影响，国内头部轮胎企业订单快速修复，年初以来企业开工率逐月改善，海外工厂半钢胎订单多处于供不应求状态，产品仍存提价预期；且近期炭黑、天然橡胶、合成橡胶等原材料价格显著回落，进一步降低生产成本。在开工率上行、成本下行的利好下，我们看好头部轮胎企业营收、利润率实现边际提升，推荐玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等。
　　▍芳纶：我国产业工装、防弹防护、5G建设、汽车零部件、风电结构件等领域发展将带来芳纶需求持续增长；同时，对位芳纶进口替代和出口增加的预期也有望带动国内需求放量。推荐行业龙头泰和新材，我们预计2023年公司芳纶产量有望增长到2.3万吨，其锂电池芳纶涂覆制膜中试投产生产顺利，实现规模化生产，已进入下游关键客户认证阶段，下半年有望完成验证，成为新的增长点。
　　▍粘胶：粘胶行业供需格局逐步改善，且近期棉花期货价格持续走高，未来粘胶价格有望迎来向上拐点，粘胶短纤盈利持续修复，推荐三友化工和中泰化学。
　　▍农药：市场采购逐步回暖，农资需求逐步改善。目前全球农资市场逐步进入补库周期，市场采购环比Q2呈现趋势性回暖。我们短期看好相关板块的产品价格反弹，建议关注草甘膦、磷酸一铵、尿素及钾肥价格的回暖，长期看好低成本快速进行产能扩张的亚钾国际、先进制造支撑快速发展的贝斯美、中旗股份，建议关注润丰股份。
　　▍算力相关材料：先进封装需求持续释放，国内市场逐步形成：国内存储安全强化以及AI推动HBM需求持续提升，先进封装板块表现值得持续关注，塑封料建议关注飞凯材料、华海诚科及联瑞新材；底填建议关注德邦科技、万华化学及华海诚科等。此外AI服务器对PCB材料提出更高要求，国内电子级PPO材料市场正处于逐步构建中，建议关注圣泉集团、东材科技。
　　▍锂电回收和盐湖提锂：铁锂电池的高效回收利用具有极高的技术壁垒。磷酸铁提纯工艺选择上具有挑战性，磷酸铁的回收可以显著提升锂电回收经济效益。建议关注铁锂电池回收业务发展，推荐具有精细拆解和高效铁锂电池回收工艺的光华科技。此外，推荐盐湖提锂技术领先的蓝晓科技。
　　▍锂电材料：近期，宁德时代推出神行超充电池，快充功能正日渐由新能源高端车型的标配下放至中端产品，快充技术也正成为动力电池制造商新一轮的竞争焦点。快充电池在结构上发生改变，预计将助推相关材料的升级与增长，我们预计将给导电炭黑、负极包覆材料、硅碳等带来投资机遇。推荐黑猫股份、信德新材，建议关注元力股份、硅烷科技。
　　▍碳纤维：机器人通常需要轻巧而坚固的结构以实现高效的运动和操作。碳纤维材料的低密度和高强度使其成为理想的选择，可以在减轻机器人的重量同时提供足够的刚性和耐用性，机器人产业的发展有望带动碳纤维需求增量，推荐吉林碳谷和吉林化纤。
　　▍制冷剂：根据三美股份公告，生态环境部于8月9日召开《2024年度全国HFCs配额总量设定与分配实施方案》初稿行业交流会，就三代制冷剂（HFC）配额方案与生产企业进行了充分交流。我们认为后续随着配额逐步落地，HFC的供给将在2024年开启强约束，需求的逐步复苏以及HFC的长市场寿命将释放充足的价格弹性。我们认为随HFC配额落地，行业将开启长景气周期，建议关注：巨化股份、三美股份、永和股份。
　　▍半导体氟化液：因监管加强，据3M官网，其于2022年12月宣布拟于2025年底前退出所有PFAS生产，我们预计将释放百亿市场空间。3M的PFAS产品主要包括全氟烷烃、氢氟醚和氟橡胶，其中全氟烷烃和氢氟醚主要应用于半导体领域的干法蚀刻冷却液和清洗液，产品壁垒极高。由于3M决定退出该市场，市场对替代产品诉求料会逐渐增强，推荐具有可替代氟化液相关产品标的巨化股份等。
　　▍光伏辅材：根据SMM数据，硅料价格近期连续上涨，8月初胶膜价格全线上调，我们预计8月份组件排产提升。异质结行业扩产与电镀铜均有进展，进一步推动异质结行业积极发展，推荐具备光转膜先发优势、N型胶膜领先的赛伍技术，建议关注具备银包铜粉产能的博迁新材、TOPCon电池放量而受益的聚和材料。
　　▍风险因素：国内、海外需求复苏不及预期；新技术研发、应用进度不

研究报告全文：金九银十将至关注底部弹性品种能源化工行业周度基本面聚焦2023828中信证券研究部核心观点近期商品市场能源化工类2312及2401主力合约表现较好建议关注底部向上及具备弹性品种周期板块建议关注利润存在修复预期的涤纶长丝轮胎粘胶农药制冷剂等子板块成长板块建议关注快充锂电池光伏行业技术迭代及半导体AI人形机器人领域材料国产替代中的潜在机会天然气我们看好天然气顺价带来的行业投资机会同时工商业需求随经济修复稳健增长零售端下半年有望量价齐增积极推荐昆仑能源新奥股份等城燃公王喆司能源与材料产业首席分析师涤纶长丝金九银十旺季即将到来下游长丝企业有望迎来量价齐升根据S1010513110001百川盈孚数据目前长丝企业库存约在12-15天的历史低位价差正在逐步改善龙头企业凭借规模成本优势料将率先受益积极推荐桐昆股份新凤鸣等轮胎受国内需求复苏出口海运费下行等因素影响国内头部轮胎企业订单快速修复年初以来企业开工率逐月改善海外工厂半钢胎订单多处于供不应求状态产品仍存提价预期且近期炭黑天然橡胶合成橡胶等原材料价格显著回落进一步降低生产成本在开工率上行成本下行的利好下我们看好头部轮胎企业营收利润率实现边际提升推荐玲珑轮胎赛轮轮胎森麒麟等李鸿钊能源化工分析师芳纶我国产业工装防弹防护5G建设汽车零部件风电结构件等领域发展将带来芳纶需求持续增长同时对位芳纶进口替代和出口增加的预期也有望S1010520110003带动国内需求放量推荐行业龙头泰和新材我们预计2023年公司芳纶产量有望增长到23万吨其锂电池芳纶涂覆制膜中试投产生产顺利实现规模化生产已进入下游关键客户认证阶段下半年有望完成验证成为新的增长点粘胶粘胶行业供需格局逐步改善且近期棉花期货价格持续走高未来粘胶价格有望迎来向上拐点粘胶短纤盈利持续修复推荐三友化工和中泰化学农药市场采购逐步回暖农资需求逐步改善目前全球农资市场逐步进入补库周期市场采购环比Q2呈现趋势性回暖我们短期看好相关板块的产品价格反弹建议关注草甘膦磷酸一铵尿素及钾肥价格的回暖长期看好低成本快速进行产能扩张的亚钾国际先进制造支撑快速发展的贝斯美中旗股份建议关注润丰股份算力相关材料先进封装需求持续释放国内市场逐步形成国内存储安全强化以及AI推动HBM需求持续提升先进封装板块表现值得持续关注塑封料建议关注飞凯材料华海诚科及联瑞新材底填建议关注德邦科技万华化学及华能源化工行业海诚科等此外AI服务器对PCB材料提出更高要求国内电子级PPO材料市评级强于大市维持场正处于逐步构建中建议关注圣泉集团东材科技锂电回收和盐湖提锂铁锂电池的高效回收利用具有极高的技术壁垒磷酸铁提纯工艺选择上具有挑战性磷酸铁的回收可以显著提升锂电回收经济效益建议关注铁锂电池回收业务发展推荐具有精细拆解和高效铁锂电池回收工艺的光华科技此外推荐盐湖提锂技术领先的蓝晓科技锂电材料近期宁德时代推出神行超充电池快充功能正日渐由新能源高端车型的标配下放至中端产品快充技术也正成为动力电池制造商新一轮的竞争焦点快充电池在结构上发生改变预计将助推相关材料的升级与增长我们预计将给导电炭黑负极包覆材料硅碳等带来投资机遇推荐黑猫股份信德新材建议关注元力股份硅烷科技碳纤维机器人通常需要轻巧而坚固的结构以实现高效的运动和操作碳纤维材料的低密度和高强度使其成为理想的选择可以在减轻机器人的重量同时提供足够的刚性和耐用性机器人产业的发展有望带动碳纤维需求增量推荐吉林碳谷证券研究报告请务必阅读正文之后第3页起的免责条款和声明能源化工行业周度基本面聚焦2023828和吉林化纤制冷剂根据三美股份公告生态环境部于8月9日召开2024年度全国HFCs配额总量设定与分配实施方案初稿行业交流会就三代制冷剂HFC配额方案与生产企业进行了充分交流我们认为后续随着配额逐步落地HFC的供给将在2024年开启强约束需求的逐步复苏以及HFC的长市场寿命将释放充足的价格弹性我们认为随HFC配额落地行业将开启长景气周期建议关注巨化股份三美股份永和股份半导体氟化液因监管加强据3M官网其于2022年12月宣布拟于2025年底前退出所有PFAS生产我们预计将释放百亿市场空间3M的PFAS产品主要包括全氟烷烃氢氟醚和氟橡胶其中全氟烷烃和氢氟醚主要应用于半导体领域的干法蚀刻冷却液和清洗液产品壁垒极高由于3M决定退出该市场市场对替代产品诉求料会逐渐增强推荐具有可替代氟化液相关产品标的巨化股份等光伏辅材根据SMM数据硅料价格近期连续上涨8月初胶膜价格全线上调我们预计8月份组件排产提升异质结行业扩产与电镀铜均有进展进一步推动异质结行业积极发展推荐具备光转膜先发优势N型胶膜领先的赛伍技术建议关注具备银包铜粉产能的博迁新材TOPCon电池放量而受益的聚和材料风险因素国内海外需求复苏不及预期新技术研发应用进度不及预期原材料价格剧烈波动产品供需格局持续恶化投资策略近期商品市场能源化工类2312及2401主力合约表现较好建议关注底部向上及具备弹性品种周期板块建议关注存在修复预期的涤纶长丝轮胎粘胶农药制冷剂维生素等板块推荐桐昆股份新凤鸣森麒麟玲珑轮胎赛轮轮胎三友化工中泰化学贝斯美中旗股份等建议关注润丰股份成长板块看好锂电池光伏行业技术迭代以及半导体AI人形机器人领域材料国产替代中的潜在机会重点推荐黑猫股份信德新材光华科技新化股份蓝晓科技赛伍技术斯迪克回天新材吉林碳谷吉林化纤等建议关注圣泉集团德邦科技硅烷科技宝明科技等重点公司盈利预测及投资评级EPSPE简称代码收盘价评级2223E24E25E2223E24E25E森麒麟002984SZ336312320425633127161310买入赛轮轮胎601058SH114904306308310427181411买入玲珑轮胎601966SH2178020091135173109241613买入贝斯美300796SZ11450420681161652717107买入润丰股份301035SZ825051052859169616161412买入斯迪克300806SZ1925086132172221511买入回天新材300041SZ1038068105138178151086买入光华科技002741SZ146302906209113050241611买入新化股份603867SH3410171206267201713买入蓝晓科技300487SZ638216024432438240262017买入吉林碳谷836077BJ18391982823464419754买入吉林化纤000420SZ345-004007013028-86492712买入赛伍技术603212SH17110391241762094414108买入昆仑能源0135HK5610741261351548444买入桐昆股份601233SH141400507112720028320117买入新凤鸣603225SH1187-013056105151-9121118买入黑猫股份002068SZ12140010290460561214422622买入信德新材301349SZ555027145162920129买入三友化工600409SH6040480420520661314129买入资料来源Wind中信证券研究部预测注股价为2023年8月18日收盘价元请务必阅读正文之后的免责条款和声明2分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上3特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosuredisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198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