核心观点
　　上周贵金属、工业金属以及稀土价格震荡上涨，能源金属价格跌幅收窄。《有色金属行业稳增长工作方案》凸显铜、锂等资源的战略价值，同时铜铝行业皆有望受益于“金九银十”旺季下的需求增长。推荐招金矿业、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、云铝股份、中国铝业。金属加工及材料板块建议关注钛材、铂族金属和消费电子相关个股，重点标的如宝钛股份、西部材料、贵研铂业和东睦股份。
　　▍加息预期反复引发金价震荡，黄金板块反弹有望延续。上周伦敦金现货价上涨1.2%，上金所黄金价格上涨0.6%。8月23日公布的数据显示，美国8月Markit制造业PMI初值为47%（前值49%，预期49.3%），显著低于预期，导致加息预期明显改善，上半周金价上涨1.4%。8月25日鲍威尔在2023年Jackson Hole全球央行年会上表示，将谨慎地决定是否再次加息，在通胀持续放缓之前，将采取限制性政策。由于讲话内容未超预期，下半周金价略有回调。我们仍预计美联储9月暂停加息的概率较大，11月是否再次加息取决于经济数据情况。金价前期调整幅度较大，底部反弹行情有望延续。
　　▍政策文件突出铜矿战略价值，旺季效应下铜铝板块具备机遇。上周工业金属价格以涨为主。铜方面，8月25日，工信部等七部门印发《有色金属行业稳增长工作方案》。方案中提到，铜、锂等国内资源开发取得积极进展，由此可见作为能源转型不可或缺的原料，铜矿长周期的稀缺性以及战略性愈发凸显。铝方面，复产带来的供给侧压力逐渐缓解，随着“金九银十”旺季到来，需求恢复有望带动价格偏强运行，且地产政策也将持续刺激铝板块维持强势。
　　▍稀土价格持续上行，材料端关注钛材、铂族金属和消费电子相关个股。上周轻、重稀土价格持续回升。其他金属方面，上周镁锭价格上涨3.4%，铟价上涨5.1%，涨幅较大；五氧化二钒价格下跌4.1%，跌幅较大。受益于海绵钛原料价格下跌以及贵金属价格上涨等因素，钛材和铂族金属相关标的中报业绩表现出色。在消费电子行业需求改善预期下，相关材料个股具备持续关注价值。
　　▍锂镍价格趋稳，市场情绪仍较低迷。上周电池级碳酸锂价格下跌0.9%，跌幅大幅收窄，硫酸镍价格较前周持平。据上海有色网，碳酸锂市场交易情绪平淡，部分中下游厂商对锂价保持观望态度，但由于锂价跌至成本线导致部分锂盐厂减产/检修，对价格仍有支撑作用，使得锂价跌幅收窄。印尼整顿镍矿开采配额导致当地矿石供应紧张，镍矿冶炼厂采购积极，推动镍矿价环比上涨约10%，带动下游冶炼中间品成本上涨，镍产品售价止跌。
　　▍风险因素：金属价格大幅波动；下游需求不及预期；美联储加息幅度超出预期；上市公司海外项目运营遇阻等风险。
　　▍投资策略：上周贵金属、工业金属以及稀土价格震荡上涨，能源金属价格跌幅收窄。《有色金属行业稳增长工作方案》凸显铜、锂等资源的战略价值，同时铜铝行业皆有望受益于“金九银十”旺季下的需求增长。推荐招金矿业、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、云铝股份、中国铝业。金属加工及材料板块建议关注钛材、铂族金属和消费电子相关个股，重点标的如宝钛股份、西部材料、贵研铂业和东睦股份。