本期投资提示：
　　8月，美国电动车销量同比增长超70%，国内锂电主材产量环比小幅提升。2023年8月美国电动车销量12.6万辆，同比增长70.4%，渗透率9.5%，同比+3.0pct，环比+0.3pct。23年1-8月，美国电动车销量合计达约91万辆，同比增长约62%。8月除三元正极外，锂电各环节产量同比增速均保持较高水平。我们认为，下半年终端需求带动下锂电各环节材料产量有望继续增长，在激烈的行业竞争中，具备成本优势的公司随着产能逐步释放有望提升自身市场份额。
　　本周行情回顾：本周（2023/9/18-2023/9/22）沪深300指数涨幅0.81%，其中电力设备下跌0.28%，跑输沪深300指数1.09pct，在31个申万一级行业中排名第19；本周申万电力设备二级行业中，电机涨幅靠前，上涨2.24%，其他电源设备跌幅靠前，下跌1.85%；截至2023年9月22日，今年以来申万电力设备指数累计下跌19.32%，跑输沪深300指数15.90pct。
　　行业动态：本周锂电产业链价格继续下行，碳酸锂、氢氧化锂、正极材料等环节价格继续回落，从中游排产来看，Q3电池材料各环节头部企业的排产指引多环比向上，但降价压力犹存，整体维持量增价减趋势。光伏方面，本周硅料价格区间抬涨至每公斤83元-92元，考虑头部企业与二三线企业的综合价格水平后的均价水平涨至每公斤85元；本周硅片除P型210尺寸成交价格下行外，其余规格维持上周，P型M10,G12尺寸成交价格落在每片3.33-3.35元与每片4.18-4.2元人民币，N型M10尺寸落在每片3.45-3.47元、G12尺寸维持在每片4.47元人民币；本周主流尺寸电池片成交价格跳水下跌，唯G12尺寸价格维稳，P型M10,G12尺寸电池片主流成交价落在每瓦0.66-0.7元与每瓦0.73元人民币，其中，M10尺寸价格相比上周跌幅达到4-5%不等，N型TOPCon（M10）电池片价格下行落在每瓦0.73-0.76元人民币，跌幅7-8%不等。观察N/P型电池片价差约每瓦4分钱人民币左右；本周单玻组件均价略为下滑至每瓦1.2-1.22元人民币，一线厂家新单价格多集中每瓦1.18-1.2元人民币，中后段厂家单玻平均价格在每瓦1.2-1.21元人民币。
　　公司动态：中伟股份审议通过了《关于与ALMADA签署合资协议的议案》；隆基绿能拟投资建设铜川年产12GW高效单晶电池项目；正当科技审议通过了《关于投资建设景德镇高新区屋顶分布式光伏项目的议案》；晶科科技中标沙特400MW光伏电站项目；诺德股份计划投资人民币25亿元建设诺德复合集流体产业园项目、投资52亿元建设诺德光储能源电站零碳智慧产业园项目。
　　投资分析意见：电动车筑底反弹行情正在演绎。市场对于行业降速、产能过剩、盈利下行的担忧已走过一段验证兑现期，锂电板块的增速底、估值底和预期底已至，盈利底或也出现，建议从稳盈利和优格局出发，同时兼顾预期弹性，推荐关注标的宁德时代、科达利、鹏辉能源、珠海冠宇、恩捷股份、当升科技。光伏产业链价格底部企稳叠加光伏装机旺季来临，建议关注竞争格局相对较好的辅材环节如胶膜、焊带、光伏玻璃以及技术壁垒较高的电池环节，关注通威股份、福斯特、爱旭股份。
　　风险提示：1）政策出台不及预期的风险；2）竞争激烈导致价格超预期下降的风险；3）技术路线快速变化的风险。
　　
　　

研究报告全文：行业及产电力设备业2023年09月24日行8月美国电动车销量同增超70业研究看好电力设备与新能源行业周报行业点评本期投资提示证券分析师朱栋A02305220500018月美国电动车销量同比增长超70国内锂电主材产量环比小幅提升2023年8月证zhudongswsresearchcom美国电动车销量126万辆同比增长704渗透率95同比30pct环比03pct券研究支持23年1-8月美国电动车销量合计达约91万辆同比增长约628月除三元正极外研李冲A0230122060005究lichongswsresearchcom锂电各环节产量同比增速均保持较高水平我们认为下半年终端需求带动下锂电各环节报曾子栋A0230123070004材料产量有望继续增长在激烈的行业竞争中具备成本优势的公司随着产能逐步释放有告zengzdswsresearchcom望提升自身市场份额联系人李冲本周行情回顾本周2023918-2023922沪深300指数涨幅081其中电力设862123297818备下跌028跑输沪深300指数109pct在31个申万一级行业中排名第19本周申lichongswsresearchcom万电力设备二级行业中电机涨幅靠前上涨224其他电源设备跌幅靠前下跌185截至2023年9月22日今年以来申万电力设备指数累计下跌1932跑输沪深300指数1590pct行业动态本周锂电产业链价格继续下行碳酸锂氢氧化锂正极材料等环节价格继续回落从中游排产来看Q3电池材料各环节头部企业的排产指引多环比向上但降价压力犹存整体维持量增价减趋势光伏方面本周硅料价格区间抬涨至每公斤83元-92元考虑头部企业与二三线企业的综合价格水平后的均价水平涨至每公斤85元本周硅片除P型210尺寸成交价格下行外其余规格维持上周P型M10G12尺寸成交价格落在每片333-335元与每片418-42元人民币N型M10尺寸落在每片345-347元G12尺寸维持在每片447元人民币本周主流尺寸电池片成交价格跳水下跌唯G12尺寸价格维稳P型M10G12尺寸电池片主流成交价落在每瓦066-07元与每瓦073元人民币其中M10尺寸价格相比上周跌幅达到4-5不等N型TOPConM10电池片价格下行落在每瓦073-076元人民币跌幅7-8不等观察NP型电池片价差约每瓦4分钱人民币左右本周单玻组件均价略为下滑至每瓦12-122元人民币一线厂家新单价格多集中每瓦118-12元人民币中后段厂家单玻平均价格在每瓦12-121元人民币公司动态中伟股份审议通过了关于与ALMADA签署合资协议的议案隆基绿能拟投资建设铜川年产12GW高效单晶电池项目正当科技审议通过了关于投资建设景德镇高新区屋顶分布式光伏项目的议案晶科科技中标沙特400MW光伏电站项目诺德股份计划投资人民币25亿元建设诺德复合集流体产业园项目投资52亿元建设诺德光储能源电站零碳智慧产业园项目投资分析意见电动车筑底反弹行情正在演绎市场对于行业降速产能过剩盈利下行的担忧已走过一段验证兑现期锂电板块的增速底估值底和预期底已至盈利底或也出现建议从稳盈利和优格局出发同时兼顾预期弹性推荐关注标的宁德时代科达利鹏辉能源珠海冠宇恩捷股份当升科技光伏产业链价格底部企稳叠加光伏装机旺季来临建议关注竞争格局相对较好的辅材环节如胶膜焊带光伏玻璃以及技术壁垒较高的电池环节关注通威股份福斯特爱旭股份风险提示1政策出台不及预期的风险2竞争激烈导致价格超预期下降的风险3技术路线快速变化的风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1本周关注11锂电8月美国电动车销量保持稳定8月美国电动车销量同比增长超70根据Argonne美国阿贡实验室2023年8月美国电动车销量126万辆同比增长704渗透率95同比30pct环比03pct23年1-8月美国电动车销量合计达约91万辆同比增长约62随着税收抵免政策地落实以及多个品牌以更具性价比的优势推出新车型美国电动车渗透率有望持续走高我们预计23年美国电动车销量有望达到150万辆同比增长60以上渗透率达到约95美国将为全球新能源汽车贡献新的销量增长点图1美国电动车销量万辆图2美国电动车渗透率141091281078656443221001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年资料来源Argonne美国阿贡实验室申万宏源研究资料来源Argonne美国阿贡实验室申万宏源研究8月锂电产业链主材产量环比小幅提升根据鑫椤咨询数据23年8月国内三元材料铁锂正极负极湿法隔膜电解液产量分别达到56万吨143万吨176万吨120亿平米110万吨同比分别为839474847环比分别为6-81139我们认为随着下半年多种新能源新车型流入市场终端复苏节奏加快有望进一步带动锂电产业链出货提升和盈利修复图38月电池材料产量同环比增速100806040200三元材料铁锂正极负极湿法隔膜电解液-208月产量同比增速8月产量环比增速资料来源鑫椤咨询申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共11页简单金融成就梦想行业点评主要材料产量同比增速平稳行业竞争激烈根据鑫椤咨询数据23年1-8月国内三元材料铁锂正极负极湿法隔膜电解液产量分别达到369万吨974万吨1064万吨778亿平米664万吨同比分别1349333440除三元正极外各环节产量同比增速均保持较高水平从市场格局看23年1-8月国内三元正极铁锂正极负极湿法隔膜电解液CR3分别达4453477364我们认为下半年终端需求带动下锂电各环节材料产量有望继续增长在激烈的行业竞争中具备成本优势的公司随着产能逐步释放有望提升自身市场份额图4三元正极月度产量万吨图5三元正极市场格局701660181516250375外14401-8M23157内20223068512201191110101000容百科技巴莫科技当升科技南通瑞翔长远锂科振华新材厦钨新能贝特瑞杉杉能源其他2022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082022-01资料来源鑫椤咨询申万宏源研究资料来源鑫椤咨询申万宏源研究注市场占比以各家产量行业总产量来计算图6铁锂正极月度产量万吨图7铁锂正极市场格局1801602914028120100外1-8M2380内2022609167815408920800湖南裕能德方纳米融通高科万润新能龙蟠科技富临精工丰元股份其他2022-092022-102022-112022-122022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082022-01资料来源鑫椤咨询申万宏源研究资料来源鑫椤咨询申万宏源研究注市场占比以各家产量行业总产量来计算图8负极月度产量万吨图9负极市场格局请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共11页简单金融成就梦想行业点评20091801116015140914120外1-8M2361009内2022801060527102340920800璞泰来杉杉股份贝特瑞凯金能源中科电气翔丰华尚太科技其他2022-092022-102022-112022-122022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082022-01资料来源鑫椤咨询申万宏源研究资料来源鑫椤咨询申万宏源研究注市场占比以各家产量行业总产量来计算图10隔膜月度销量亿平图11湿法隔膜市场格局2018161714141210128外1-8M2347614内202254410201210102022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-072023-082022-012022-032022-042022-062022-072022-092022-102022-122023-012023-032023-042023-06湿法干法恩捷股份星源材质河北金力中材科技其他资料来源鑫椤咨询申万宏源研究资料来源鑫椤咨询申万宏源研究注市场占比以各家产量行业总产量来计算图12电解液月度销量万吨图13电解液市场格局1201002324358038外1-8M2360内20221240172201113312900天赐材料新宙邦瑞泰新材杉杉新材比亚迪石大胜华其他2022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082022-01资料来源鑫椤咨询申万宏源研究资料来源鑫椤咨询申万宏源研究注市场占比以各家产量行业总产量来计算12光伏硅料涨势放缓硅片价格持续松动9月20日据硅业分会数据显示本周硅料市场上N型价格略有上涨P型价格持稳价格无变化N型料成交价900-990万元吨平均为933万元吨均价周环比上涨108请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共11页简单金融成就梦想行业点评单晶复投料成交价780-870万元吨平均为823万元吨与上周环比持平单晶致密料成交价760-850万元吨平均为804万元吨与上周环比持平单晶菜花料成交价730-820万元吨平均为776万元吨与上周环比持平9月21日据硅业分会数据显示本周M10单晶硅片182mm150m成交均价维持在336元片周环比持平N型单晶硅片182mm130m成交均价维持在345元片周环比持平G12单晶硅片210mm150m成交均价降至419元片周环比跌幅为095本周G12单晶硅片成交均价松动主要由于下游需求不及预期2行业动态跟踪21本周行情回顾本周2023918-2023922沪深300指数涨幅081其中电力设备下跌028跑输沪深300指数109pct在31个申万一级行业中排名第19图14本周申万一级行业指数涨跌幅3210-1-2-3-4通非传银家计食汽建机建医电商农综交轻电石房钢煤基纺环公国有社美信银媒行用算品车筑械筑药子贸林合通工力油地铁炭础织保用防色会容金电机饮材设装生零牧运制设石产化服事军金服护融器料料备饰物售渔输造备化工饰业工属务理资料来源万得资讯申万宏源研究截至2023年9月22日今年以来申万电力设备指数累计下跌1932跑输沪深300指数1590pct图15申万电力设备行业2023年走势图请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共11页简单金融成就梦想行业点评151050-5-10-15-20-25电力设备沪深300资料来源万得资讯申万宏源研究本周申万电力设备二级行业中电机涨幅靠前上涨224其他电源设备跌幅靠前下跌185图16本周申万电力设备二级行业指数涨跌幅30201000-10-20资料来源万得资讯申万宏源研究22行业动态锂电本周产业链价格延续下行碳酸锂价格持续走低氢氧化锂正极材料等环节价格继续回落当前受到市场短暂供大于求的影响叠加下游采购压价态势不减产业链价格博弈较为浓厚上下游心态偏谨慎各方持逢低补库态势未来碳酸锂环节仍是决定电池企业成本压力的重要因素预计产业链价格短期仍以偏弱运行为主表1本周材料价格产品型号9月22日9月15日涨跌碳酸锂电池级1815188-氢氧化锂17051765-电解钴998263254-请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共11页简单金融成就梦想行业点评5系动力型1741765-三元材料8系81121352165-磷酸铁锂动力型675685-人造石墨中端345345-动力三元44-电解液动力铁锂26252625-六氟磷酸锂国产10851085-湿法基膜7um1515-元平方米资料来源鑫椤锂电申万宏源研究多晶硅Infolink的数据显示本周硅料环节的供需关系仍然显现出现货供应偏紧态势直观体现在价格方面的结果是整体价格水平仍在保持小幅上行整体价格区间抬涨至每公斤83元-92元考虑头部企业与二三线企业的综合价格水平后的均价水平涨至每公斤85元与终端组件价格形成强烈倒挂硅片Infolink的数据显示本周除P型210尺寸成交价格下行外其余规格维持上周P型部分M10G12尺寸成交价格落在每片333-335元与每片418-42元人民币至于N型M10尺寸落在每片345-347元G12尺寸由于属于订制产品价格维持在每片447元人民币电池片Infolink的数据显示本周主流尺寸电池片成交价格下跌唯G12尺寸因为供应家数与量体较少成交价格维稳P型部分M10G12尺寸电池片主流成交价格纷纷落在每瓦066-07元与每瓦073元人民币左右其中M10尺寸价格相比上周跌幅达到4-5不等并整体成交范围扩大低价持续下探在N型电池片部分本周TOPConM10电池片价格下行落在每瓦073-076元人民币跌幅来到7-8不等观察NP型电池片价差约每瓦4分钱人民币而HJTG12电池片生产厂家多数以自用为主外卖量体尚少价格维持每瓦085元人民币组件Infolink的数据显示本周组件价格受供应过剩需求暂时并无爆发式增量迭加电池片价格滑落等影响前期酝酿涨价动能减弱组件执行价格松动单玻均价略为下滑至每瓦120-122元人民币一线厂家为争取订单也有部分让价新单价格多集中在每瓦118-12元人民币中后段厂家考虑成本价格僵持单玻平均价格约在每瓦12-121元人民币接下来需要观察9月下旬排产下修以及10月中国假期影响9-10月排产将出现下调23公司动态中伟股份9月15日公司公告审议通过关于与ALMADA签署合资协议的议案同意公司及下属全资子公司中伟摩洛哥新能与ALMADA及其下属公司NGI以及CNGRNEWTECHMOROCCO合资公司共同签署合资协议并建立合资公司由中伟摩洛哥新能源持股5003NGI持股4997项目包括建设三元前驱体一体化磷请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共11页简单金融成就梦想行业点评酸铁锂一体化黑粉回收工厂和摩洛哥-中国绿色能源工业园区实现年产12万吨三元前驱体年产6万吨磷酸铁锂及年处理3万吨黑粉回收隆基绿能9月20日公司公告审议通过了关于投资建设铜川年产12GW高效单晶电池项目的议案本项目产品将采用公司研发的HPBCpro高效电池技术投资运营和管理主体为乐叶光伏全资子公司铜川光伏科铜川光伏科技将租赁厂房和配套设施负责本项目生产设备和营运资本投资预计2024年11月开始逐步投产2025年11月达产本项目预计总投资3915亿元正当科技9月20日公司公告审议通过了关于投资建设景德镇高新区屋顶分布式光伏项目的议案公司拟通过全资孙公司景德镇光运达新能源有限公司在景德镇高新区投资建设屋顶分布式光伏项目该项目光伏发电总装机容量为1944535kWp项目总投资约为101亿元晶科科技9月20日公司公告全资下属子公司晶科香港SunGlareHoldingCoLtd及SunlightEnergyHoldingCoLtd组成的联合体以排名第一的投标电价LCOE中标沙特阿拉伯第四轮国家可再生能源项目之一的400MW项目项目采用建造-拥有运营BOO模式建设期预计21个月运营期预计30年投资总额约315亿美元折合人民币约23亿元诺德股份9月21日公司公告控股孙公司湖北诺德锂电与黄石经开区拟签署项目投资合同书投资建设诺德复合集流体产业园项目本项目计划总投资人民币25亿元其中固定资产投资20亿元项目建成达产后预计每年可生产复合铝箔和复合铜箔42亿平方米年产值约40亿元生产设备产线为柔性设备可兼容生产复合铝箔和复合铜箔本项目分两期建设一期建设工期为6个月项目投资25亿元计划2024年6月底前至少建成一条线投产诺德股份9月21日公司公告控股子公司诺德晟世与黄石经开区拟签署项目投资合同书投资建设诺德光储能源电站零碳智慧产业园项目计划固定资产总投资52亿元规划在黄石市经济技术开发区铁山区建设分布式光伏电站项目500MW工商业储能电站项目1500MWh以及配电网充电站等设施项目全部建成投入运营后每年可提供约58亿度清洁能源绿电年节约17万吨标煤年减排二氧化碳约5万吨请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共11页简单金融成就梦想行业点评3投资分析意见电动车方面筑底反弹行情正在演绎锂电的底部位置已较明确关注后续预期改善目前锂电主流标的的23年PE估值已降至20x水平股价相较两年前高点调整近半市场对于行业降速产能过剩盈利下行的担忧已走过一段验证兑现期随着近期更多政策托底信号的释放电动车销量增速维稳储能装机增速抬升的趋势已较明朗我们认为锂电板块的增速底估值底和预期底已至盈利底或也出现板块底部的位置已较明确后续板块预期改善更多看国内经济形势的回暖和外部环境的和缓情况配置策略上建议从稳盈利和优格局出发同时兼顾预期弹性推荐关注标的宁德时代科达利鹏辉能源珠海冠宇恩捷股份当升科技光伏方面较低的组件价格有望刺激终端装机放量产业链价格底部企稳叠加光伏装机旺季来临下半年光伏装机有望超预期但由于行业产能扩张速度较快导致市场出现对未来竞争格局恶化的担忧因此从投资的角度来看建议关注竞争格局相对较好的辅材环节如胶膜焊带光伏玻璃以及技术壁垒较高的电池环节具体到投资标的建议关注1通威股份硅料价格底部反弹组件逐步放量2福斯特Q2胶膜盈利能力领先同行企业制造能力优势凸显3爱旭股份ABC加大产能扩张差异化竞争打造第二业绩增长点表2电力设备行业重点公司估值表2023922申万预测EPSPE证券代投资评证券简称收盘价码级总市值亿元2022A2023E2024E2025E2023E2024E2025E元300750宁德时代买入210939275699110213991702191512688772珠海冠宇买入1845207008036096131511914002850科达利-9959268335545781107218139603659璞泰来-3058617154201263320151210002459晶澳科技-2435806167286363445975688223晶科能源增持99899802906809210915119601012隆基绿能-259519671952493093561087资料来源采用Wind一致预期wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共11页简单金融成就梦想行业点评4风险提示1政策出台不及预期的风险目前全球新能源的发展受政策的影响仍然较大若后续刺激政策不达预期或者政策持续性不强将对新能源的发展渗透产生负面影响2竞争激烈导致价格超预期下降的风险电动车补贴持续退坡以及电池光伏各环节新增产能的不断投放致使产业链各环节面临降价压力近年来投资的不断涌入所形成的新增产能将在未来一段时期加速洗牌3技术路线快速变化的风险锂电光伏技术路线的变化可能带来固定资产大量减值的风险预期回报率较不稳定如果不持续投入研发有可能被后续企业弯道超车请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共11页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共11页简单金融成就梦想