本期投资提示：
　　一周板块回顾：板块表现方面，SW建筑装饰指数+0.41%，沪深300指数+0.81%，相对收益为-0.4pct，板块表现弱于大市，在31个板块排名中排第11位。周涨幅最大的三个子行业分别为装饰幕墙（ +1.5% ）、国际工程（+1.46% ）、基建央企（+0.94% ），对应行业内三个公司：亚厦股份（+14.26%）、中钢国际（+2.44%）、中国中铁（+2.69%）；年涨幅最大的三个子行业分别是国际工程（+43.37% ）、设计咨询（+21.2% ）、家装（+10.95%），对应行业内三个公司：北方国际（+67.46%）、山水比德（+79.46%）、东易日盛（+25.71%）。
　　行业个股表现：个股中，周度涨幅前5名为亚厦股份（+14.26%）、杰恩设计（+5.59% ）、天沃科技（+5.38% ）、维业股份（+4.75% ）、海波重科（+4.6% ），周度涨幅后5名的是元成股份（-18% ）、建发合诚（-11.32% ）、杭州园林（-11.06% ）、东方园林（-8.63% ）、美丽生态（-7.76%）。
　　行业主要变化：宏观方面，中美双方商定，成立经济领域工作组，包括“经济工作组”和“金融工作组”，两个工作组将定期、不定期举行会议，就经济、金融领域相关问题加强沟通和交流。行业方面，国常会审议通过《清理拖欠企业账款专项行动方案》，指出解决好企业账款拖欠问题，事关企业生产经营和投资预期，事关经济持续回升向好，必须高度重视。
　　重点公司主要变化：1）东华科技：中标EPC工程，中标金额为6.24亿，约占2022年经审计营业收入的10.0%。2）中国电建：公司2023年1-8月新签合同总额7143.71亿元，累计订单同比+7.51%，8月单月订单同比+31.7%。
　　投资分析意见：我们认为，随着国资委对央企考核体系的改变，将有效带动企业自身提质增效，同时在市场外部环境的变化中，央企凭借自身的竞争优势将大有可为，重点看好央企价值重估的投资机会，配置角度，1）大央企推荐中国中铁，关注中国交建、中国化学、中国铁建；2）一带一路板块推荐中钢国际、中材国际，关注中工国际、北方国际；3）地方国企推荐四川路桥，关注安徽建工、建科院、上海建工；4）产业链景气复苏及城中村改造，关注志特新材、建发合诚、深圳瑞捷、华阳国际、德才股份。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。
　　核心推荐标的：
　　中国中铁：预计23年12%增长，PE4.8X。基础设施建设工程企业，资产质量优异，国企改革构成上行催化。
　　中钢国际：预计23年30%增长，PE12.6X。国际冶金工程企业，23年海外业务景气度持续回升，带动海外业务增量，公司同时积极开展低碳冶金自主集成技术研发和工程实践，随着双碳政策持续推进，有望率先抢占市场份额。
　　中材国际：预计23年29%增长，PE10.5X。水泥工程企业，立足绿色、智能，长期受益建筑行业碳中和，国内外需求双修复，一带一路构成上行催化。

研究报告全文：行业及产建筑装饰业2023年09月24日行清欠账款专项行动方案出台企业现金流有望改善业研究看好申万宏源建筑周报202300918-20230922行业点评本期投资提示证券分析师袁豪A0230520120001一周板块回顾板块表现方面SW建筑装饰指数041沪深300指数证yuanhaoswsresearchcom081相对收益为-04pct板块表现弱于大市在31个板块排名中排第11券唐猛A0230523080003研tangmengswsresearchcom位周涨幅最大的三个子行业分别为装饰幕墙15国际工程究146基建央企094对应行业内三个公司亚厦股份报研究支持唐猛A0230523080003告1426中钢国际244中国中铁269年涨幅最大的tangmengswsresearchcom三个子行业分别是国际工程4337设计咨询212家装联系人1095对应行业内三个公司北方国际6746山水比德唐猛8621232978187946东易日盛2571tangmengswsresearchcom行业个股表现个股中周度涨幅前5名为亚厦股份1426杰恩设计559天沃科技538维业股份475海波重科46周度涨幅后5名的是元成股份-18建发合诚-1132杭州园林-1106东方园林-863美丽生态-776行业主要变化宏观方面中美双方商定成立经济领域工作组包括经济工作组和金融工作组两个工作组将定期不定期举行会议就经济金融领域相关问题加强沟通和交流行业方面国常会审议通过清理拖欠企业账款专项行动方案指出解决好企业账款拖欠问题事关企业生产经营和投资预期事关经济持续回升向好必须高度重视重点公司主要变化1东华科技中标EPC工程中标金额为624亿约占2022年经审计营业收入的1002中国电建公司2023年1-8月新签合同总额714371亿元累计订单同比7518月单月订单同比317投资分析意见我们认为随着国资委对央企考核体系的改变将有效带动企业自身提质增效同时在市场外部环境的变化中央企凭借自身的竞争优势将大有可为重点看好央企价值重估的投资机会配置角度1大央企推荐中国中铁关注中国交建中国化学中国铁建2一带一路板块推荐中钢国际中材国际关注中工国际北方国际3地方国企推荐四川路桥关注安徽建工建科院上海建工4产业链景气复苏及城中村改造关注志特新材建发合诚深圳瑞捷华阳国际德才股份风险提示经济恢复不及预期基建投资不及预期上市公司订单低于预期等核心推荐标的中国中铁预计23年12增长PE48X基础设施建设工程企业资产质量优异国企改革构成上行催化中钢国际预计23年30增长PE126X国际冶金工程企业23年海外业务景气度持续回升带动海外业务增量公司同时积极开展低碳冶金自主集成技术研发和工程实践随着双碳政策持续推进有望率先抢占市场份额中材国际预计23年29增长PE105X水泥工程企业立足绿色智能长期受益建筑行业碳中和国内外需求双修复一带一路构成上行催化请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明0220行业点评1建筑装饰行业市场表现11建筑行业周涨幅041子行业装饰幕墙表现最好上周建筑行业涨幅041跑赢深证成指034中小板029跑输上证综指047创业板053沪深300081图1建筑行业周涨幅0414030201000-10-20-30-40300传媒汽车综合通信银行电子钢铁煤炭环保房地产中小板计算机创业板沪深食品饮料医药生物交通运输纺织服饰有色金属社会服务家用电器建筑材料机械设备建筑装饰商贸零售农林牧渔轻工制造电力设备石油石化基础化工公用事业国防军工美容护理上证综指深证成指非银金融资料来源Wind申万宏源研究周涨幅最大的三个子行业分别为装饰幕墙15国际工程146基建央企094对应行业内三个公司亚厦股份1426中钢国际244中国中铁269年涨幅最大的三个子行业分别是国际工程4337设计咨询212家装1095对应行业内三个公司北方国际6746山水比德7946东易日盛2571图2周子行业涨幅图3年初至今子行业涨幅生态园林创业板指家装中小板指专业工程钢结构基建民企深证成指设计咨询装饰幕墙中小板指基建民企基建国企上证综指深证成指生态园林钢结构专业工程上证综指创业板指基建国企基建央企基建央企国际工程家装装饰幕墙设计咨询国际工程-20-15-10-050005101520-200-10000100200300400500请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共9页简单金融成就梦想行业点评资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究表1子行业个股涨跌幅排行子行业周涨幅最大公司涨幅年初至今涨幅最大公司涨幅钢结构海波重科463富煌钢构874基建民企成都路桥061德才股份1179专业工程天沃科技538上海港湾6243设计咨询杰恩设计559山水比德7946装饰幕墙亚厦股份1426维业股份3093基建国企新疆交建426新疆交建4439生态园林ST交投303冠中生态3155基建央企中国中铁269中国中铁2669国际工程中钢国际244北方国际6746家装名雕股份299东易日盛2571资料来源Wind申万宏源研究个股中周度涨幅前5名为亚厦股份1426杰恩设计559天沃科技538维业股份475海波重科46周度涨幅后5名的是元成股份-18建发合诚-1132杭州园林-1106东方园林-863美丽生态-776表2一周涨跌幅前5名排行榜涨幅前5名涨幅涨幅后5名跌幅亚厦股份1426元成股份-1800杰恩设计559建发合诚-1132天沃科技538杭州园林-1106维业股份475东方园林-863海波重科46美丽生态-776资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共9页简单金融成就梦想行业点评12大宗及二级市场交易情况表3近期大宗交易成交量当日收成交额公司交易日期成交价万股份买方营业部卖方营业部盘价万元张中国中金财富证券有限公新疆交建2023-09-2217621762130022906机构专用司福州五四路证券营业部东方证券股份有限公司海通证券股份有限公司北中矿资源2023-09-1834683875280097104北京安立路证券营业部京知春路证券营业部资料来源Wind申万宏源研究表4股东二级市场交易情况变动截止日股东变动数量万变动数量占流交易平变动期间名称股东名称方向期类型股通股比均价股票均价浙江交科2023-09-20长城人寿保险股份有限公司公司增持25991510000--426四川路桥2023-09-21蜀道投资集团有限责任公司公司增持720364901085--787中矿资源2023-09-20张津伟高管增持200000003337223727节能铁汉2023-09-20刘水高管减持-0020000000237237新疆交建2023-09-04新疆特变电工集团有限公司公司减持-1149200-01798--1784资料来源Wind申万宏源研究2行业及公司近况21行业主要变化1国务院根据国务院国常会审议通过清理拖欠企业账款专项行动方案指出解决好企业账款拖欠问题事关企业生产经营和投资预期事关经济持续回升向好必须高度重视2财政部根据财政部中美双方商定成立经济领域工作组包括经济工作组和金融工作组两个工作组将定期不定期举行会议就经济金融领域相关问题加强沟通和交流3证监会拟对不分红或分红少的公司加强制度约束督促分红持续引导上市公司提高分红水平请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共9页简单金融成就梦想行业点评表5本周行业重要变化主题日期内容新闻来源链接httpsmpweixinq拟对不分红或分红少的公司加强制度约束督促分红持续宏观2023-09-18中国证券报qcomsaQYx6Yl06引导上市公司提高分红水平6qUuO4Ffp011ghttpwwwpbcgovcnzhengcehuobisi9月18日央行今日进行1840亿元7天期和600亿元行业2023-09-18中国人民银行1252071252131214天期逆回购操作中标利率分别为18和19554311254755070333indexhtmlhttpscjsinacomc9月19日央行今日进行2080亿元7天期和600亿元narticlesview182宏观2023-9-19中国人民银行14天期逆回购操作中标利率分别为180和19595774436d0d22e3020019x2uhttpswwwthepa将进一步论证评估股东参与战略配售后阶段性出借股票的行业2023-9-19证监会percnnewsDetailf规则orward24665926httpsfinanceeast9月20日央行今日进行2050亿元7天期和860亿元moneycoma2023宏观2023-09-20中国人民银行14天期逆回购操作中标利率分别为180和19509202852794944html国常会审议通过清理拖欠企业账款专项行动方案指httpswwwthepa行业2023-9-20出解决好企业账款拖欠问题事关企业生产经营和投资预国务院percnnewsDetailf期事关经济持续回升向好必须高度重视orward24681138httpswww163co宏观2023-09-20引导实体经济融资成本稳中有降中国人民银行mdyarticleIF2T42U90519DDQ2htmlhttpwwwpbcgovcnzhengcehuobisi9月21日央行进行1690亿元7天期和820亿元14天行业2023-9-21中国人民银行12520712521312期逆回购操作中标利率分别为180和19554311254755074920indexhtmlhttpwwwpbcgovcnzhengcehuobisi9月22日央行进行2020亿元14天期逆回购操作宏观2023-09-22中国人民银行12520712521312中标利率为195与此前持平54311254755075871indexhtmlhttpwwwmofgo中美双方商定成立经济领域工作组包括经济工作vcnzhengwuxinxi行业2023-9-22组和金融工作组两个工作组将定期不定期举行财政部caizhengxinwen20会议就经济金融领域相关问题加强沟通和交流2309t202309223908769htm资料来源政府官网申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共9页简单金融成就梦想行业点评22重点公司主要变化东华科技中标EPC工程中标金额为624亿约占2022年经审计营业收入的100中国电建公司2023年1-8月新签合同总额714371亿元累计订单同比7518月单月订单同比317浙江建投国资公司自愿承诺自本承诺公告日2023年9月21日起未来12个月内不以任何方式减持所持有的公司股份且在上述承诺期间内因浙江建投送红股转增股本配股等原因而增加的股份对新增股份亦遵守前述不减持的承诺表6本周重要公司变化主题公司内容中标污水处理厂特许经营项目项目总投资540亿元公司通过获得污水处理服务费用以维持项目运中工国际营收回投资并获得合理回报联合中标体育中心工程总承包项目中标金额141亿元公司负责的工程费用为139亿元占公司岭南股份2022年营收的542交建股份联合体中标路基路面工程项目项目总投资350亿元约占公司2022年经审计营业收入的538能辉科技中标项目EPC总承包中标金额100亿约占2022年经审计营业收入的263合同东华科技中标EPC工程中标金额为624亿约占2022年经审计营业收入的100中标1联合体中标了商丘市虞城县彩印包装园建设项目一标段项目为联合体中标公司作为联合体成员之棕榈股份一预计涉及中标的金额约23亿约占公司2022年营收的5422中标了新乡市平原示范区客运站建设项目中标金额约132亿元约占公司2022年营收的311粤水电签订了分布式光伏发电项目合作协议书项目总投资为280亿元约占公司2022年营收的166中国电建公司2023年1-8月新签合同总额714371亿元累计订单同比7518月单月订单同比317国资公司自愿承诺自本承诺公告日2023年9月21日起未来12个月内不以任何方式减持所持有的股东浙江建投公司股份且在上述承诺期间内因浙江建投送红股转增股本配股等原因而增加的股份对新增股份亦增减遵守前述不减持的承诺持浙江交科长城人寿通过证券交易所集中交易的方式合计增持公司股份2599万股占公司总股本1陈恩宏先生因职务调整辞去了公司第八届董事会董事职务提名张蕾女士为公司第八届董事会非独立董精工钢构事候选人中国核建聘任王寿和先生为公司副总经理高管姚国锋先生辞去公司董事长一职范其海先生辞去公司副董事长董事以及董事会提名委员会委员等职镇海股份变动务谢清青女士辞去董事董事会审计委员会委员等职务沈科昱先生辞去公司董事相关职务闫石先生辞去公司第三届董事会董事战略委员会委员及副总经理职务辞去上述职务后闫石先生仍在时空科技公司任职安徽建工聘任徐亮先生为公司董事会秘书拟对分拆子公司公规院一公院二公院上市募集配套资金总额及募投项目进行调整原募集资金总额不中国交建超过340亿元调整后募集资金总额不超过226亿元其他公司拟与聚锦资本共同投资设立佛山文科市政环境工程有限公司合资公司注册资本1000万元其中公文科园林司认缴出资600万元出资比例为60乙方认缴出资400万元出资比例为40资料来源公司公告申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共9页简单金融成就梦想行业点评3大事提醒及宏观日历表7未来三个月解禁预告解禁数量解禁市值百万元按最近交占解禁后流通数占总股本比剩余限售股份数量简称解禁日期万股易日收盘价量比例例万股甘咨询2023-09-2520112156200500538327设研院2023-09-28112751055360350357314中矿资源2023-10-1266256524879318985929404680中岩大地2023-10-127622313262811337599703174圣晖集成2023-10-13100028330991028581000649973地铁设计2023-10-2333980316034903184958495000高新发展2023-11-274080006209760175211581194060甘咨询2023-12-11367223936560970971606中矿资源2023-12-1119835744812029028384845四川路桥2023-12-153347428419400500420729322ST围海2023-12-1830930187841400875531902新城市2023-12-1929043040970011606资料来源Wind申万宏源研究4风险提示经济恢复不及预期逆周期调节背景下经济有望企稳回升但仍存在不确定性需要持续关注基建投资不及预期稳增长持续升温基建投资有望提升但具体实施效果仍存在不确定性需要持续关注上市公司订单低于预期成本上行挤压企业盈利能力空间和市场需求关注行业重点公司后续新签订单情况请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共9页简单金融成就梦想行业点评5重点公司盈利预测与估值水平表8建筑行业重点公司估值表EPS元股市盈率PE归母净利润百万元归母净利润增速证券简称证券代码收盘价元股2021A2022A2023E2021A2022A2023E2021A2022A2023E2021A2022A2023E中国中铁601390SH686112126142615448276183127635074101312中国铁建601186SH88218219621749454124691266422950610811中国化学601117SH7750760891081028772463354156605271722中国电建601669SH51605006607710378678632114351323781616中国交建601800SH90811111713182776917993191042137711612中国中冶601618SH3690400500589174648375102721194472316中钢国际000928SZ7990500490641591631266496318218-330中材国际600970SH1119069083107163135105181021942828192129安徽建工600502SH497064080097786251109613801661342620上海建工600170SH280042015033661848537691356291012-64115华阳国际002949SZ1496054057085278261175105112167-39649德才股份605287SH177310014318917812494140200265-244333鸿路钢构002541SZ287216716921717217013211501163150044129志特新材300986SZ1697067072060254236281164177149-28-16资料来源Wind申万宏源研究注中国交建中国中冶安徽建工上海建工华阳国际德才股份选择Wind一致预测选择2023922日收盘价请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共9页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共9页简单金融成就梦想