本期投资提示：
　　市场表现：本周申万医药生物指数上涨0.4%，同期上证指数上涨0.5%，万得全A（除金融石油石化）上涨0.1%。本周医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第12。各板块涨跌幅：生物制品（+1.74%）、医疗服务（+0.58%）、化学制药（-0.04%）、医疗器械（+0.07%）、医药商业（-0.39%）、中药（+0.17%），当前医药板块整体估值27.95倍（PE-2023E），在31个申万一级行业(2021)中排名第6。
　　京津冀“3+N"和河南12省两大省际联盟启动骨科创伤集采：9月18日，京津冀医药联合采购平台发布《省际联盟骨科创伤类医用耗材集中带量采购公告》，此次骨科创伤类医用耗材带量采购由京津冀“3+N"和河南12省两大联盟组成，采购耗材包括接骨板及配套螺钉、髓内钉及配件、单独使用的普通接骨螺钉和单独使用的中空（空心）螺钉（非锁定）等骨科创伤类医用耗材，采购期为2年，根据医疗机构报送的采购需求量，首年采购需求总量超过141万个。本次集采竞价规则更加温和，企业的申报价格如低于最高有效价即有较大希望获得拟中选资格。
　　安徽药品集采首次计划纳入管制类麻醉药品：9月21日，安徽省医药价格和集中采购中心发布《安徽省2023年度部分化学药品及生物制剂集中采购文件》的征求意见稿，计划将羟考酮口服剂（缓控释）、地佐辛注射剂纳入集采名单，前者属于管制类麻醉药品，后者属于二类精神药品，均主要用于镇痛治疗，为国内是首次计划将管制类麻醉药品纳入集采。目前该文件还处于征求企业意见阶段，并非正式将相关品种纳入集采。
　　国产阿兹海默病药物治疗获重大进展：近期国内阿兹海默病（AD）药物治疗领域市场关注度较高。9月20日，通化金马发布公告，公司宣布乙酰胆碱酯酶抑制剂琥珀八氢氨吖啶片三期临床试验成功。目前中国药企在AD药物研发上尚处于初期阶段，布局AD赛道的药企较少，属于高需求、低竞争的蓝海赛道。在治疗领域建议关注：（1）恒瑞医药的SHR-1707是唯一处于临床阶段的国产靶向Aβ单抗，2023AAIC会议上发布I期结果，目前Ib期研究正在进行中；（2）先声药业从海外引进的口服小分子varoglutamstat，目前处于临床II期，海外临床试验已初步验证有效性和安全性；（3）康弘药业的五加益智颗粒的II期临床试验已完成，采用与多奈哌齐头对头的研究设计。在诊断领域建议关注：东诚药业、金域医学等，如东诚药业的18F-APN-1607（Tau蛋白正电子摄影示踪剂）目前处于临床III期。
　　投资分析意见：（1）本次省际联盟骨科耗材集采竞价规则相对温和，有望利好市场份额较高的骨科耗材企业，建议关注：大博医疗、威高骨科、春立医疗等；（2）近期部分医药学术会议恢复开展，利于国内医药创新学术成果的积极推广，建议关注：恒瑞医药、百济神州-U、科伦药业等；（3）国内阿兹海默病领域具有较大的未被满足的临床需求，国内目前布局AD赛道的公司相对较少，建议关注：东诚药业、恒瑞医药、康弘药业等。
　　风险提示：集采降价风险，研发风险。

研究报告全文：行业及产医药生物业2023年09月24日本周医药上涨04建议关注联行业研盟骨科耗材及安徽省药品集采进展究行看好医药行业周报2023918-2023922业点评相关研究本期投资提示医药生物行业2023年中报业绩总结诊疗需求复苏趋势明朗坚定看好医药市场表现本周申万医药生物指数上涨04同期上证指数上涨05万得全A除金板块长期成长2023年9月18日融石油石化上涨01本周医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第12本周医药上涨42建议关注第四批各板块涨跌幅生物制品174医疗服务058化学制药-004医证耗材集采及反腐整治最新进展-医药行券疗器械007医药商业-039中药017当前医药板块整体估值研业周报2023911-2023915究2023年9月18日2795倍PE-2023E在31个申万一级行业2021中排名第6报京津冀3N和河南12省两大省际联盟启动骨科创伤集采9月18日京津冀医药告证券分析师联合采购平台发布省际联盟骨科创伤类医用耗材集中带量采购公告此次骨科创伤类张静含A0230522080004医用耗材带量采购由京津冀3N和河南12省两大联盟组成采购耗材包括接骨板及zhangjhswsresearchcom配套螺钉髓内钉及配件单独使用的普通接骨螺钉和单独使用的中空空心螺钉非联系人锁定等骨科创伤类医用耗材采购期为2年根据医疗机构报送的采购需求量首年张静含采购需求总量超过141万个本次集采竞价规则更加温和企业的申报价格如低于最高862123297818zhangjhswsresearchcom有效价即有较大希望获得拟中选资格安徽药品集采首次计划纳入管制类麻醉药品9月21日安徽省医药价格和集中采购中心发布安徽省2023年度部分化学药品及生物制剂集中采购文件的征求意见稿计划将羟考酮口服剂缓控释地佐辛注射剂纳入集采名单前者属于管制类麻醉药品后者属于二类精神药品均主要用于镇痛治疗为国内是首次计划将管制类麻醉药品纳入集采目前该文件还处于征求企业意见阶段并非正式将相关品种纳入集采国产阿兹海默病药物治疗获重大进展近期国内阿兹海默病AD药物治疗领域市场关注度较高9月20日通化金马发布公告公司宣布乙酰胆碱酯酶抑制剂琥珀八氢氨吖啶片三期临床试验成功目前中国药企在AD药物研发上尚处于初期阶段布局AD赛道的药企较少属于高需求低竞争的蓝海赛道在治疗领域建议关注1恒瑞医药的SHR-1707是唯一处于临床阶段的国产靶向A单抗2023AAIC会议上发布I期结果目前Ib期研究正在进行中2先声药业从海外引进的口服小分子varoglutamstat目前处于临床II期海外临床试验已初步验证有效性和安全性3康弘药业的五加益智颗粒的II期临床试验已完成采用与多奈哌齐头对头的研究设计在诊断领域建议关注东诚药业金域医学等如东诚药业的18F-APN-1607Tau蛋白正电子摄影示踪剂目前处于临床III期投资分析意见1本次省际联盟骨科耗材集采竞价规则相对温和有望利好市场份额较高的骨科耗材企业建议关注大博医疗威高骨科春立医疗等2近期部分医药学术会议恢复开展利于国内医药创新学术成果的积极推广建议关注恒瑞医药百济神州-U科伦药业等3国内阿兹海默病领域具有较大的未被满足的临床需求国内目前布局AD赛道的公司相对较少建议关注东诚药业恒瑞医药康弘药业等风险提示集采降价风险研发风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1市场表现本周医药板块上涨04本周申万医药生物指数上涨04同期上证指数上涨05万得全A除金融石油石化上涨01本周医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第12图1本周医药板块上涨04美容护理申万社会服务申万有色金属申万国防军工申万公用事业申万环保申万纺织服饰申万基础化工申万煤炭申万钢铁申万房地产申万石油石化申万电力设备申万轻工制造申万交通运输申万综合申万农林牧渔申万商贸零售申万电子申万医药生物申万04建筑装饰申万机械设备申万建筑材料申万汽车申万食品饮料申万计算机申万家用电器申万银行申万传媒申万非银金融申万通信申万-4-3-2-101234资料来源Wind申万宏源研究各板块涨跌幅生物制品174医疗服务058化学制药-004医疗器械007医药商业-039中药017当前医药板块整体估值2795倍PE-2023E在31个申万一级行业2021中排名第6图2医药子行业二级本周表现图3医药子行业三级本周表现52174437831058201709200710570440320004017004-0040-039-039-023-024-1-063-061-1化学制药申万生物制品申万医疗器械申万医药商业申万中药申万医疗服务申万资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共5页简单金融成就梦想行业点评图4医药板块整体估值2795倍PE-2023E4540353027952520151050汽车环保银行电子传媒通信综合钢铁煤炭计算机房地产SWSWSWSWSWSWSWSWSW社会服务轻工制造纺织服饰国防军工农林牧渔医药生物美容护理食品饮料机械设备商贸零售电力设备基础化工建筑材料公用事业非银金融有色金属交通运输家用电器石油石化建筑装饰SWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSW资料来源Wind申万宏源研究表1本周本月及年初至2023922涨跌幅排名本周涨跌幅前二十本月至今涨跌幅前二十年初至今涨跌幅前二十涨幅前二十跌幅前二十涨幅前二十跌幅前二十涨幅前二十跌幅前二十1常山药业374恩华药业-120常山药业1033开开实业-214通化金马1256ST紫鑫-8412翰宇药业369ST太安-106通化金马592科源制药-194新诺威1067美迪西-5193福瑞股份226莱美药业-91翰宇药业509毕得医药-173ST吉药1005拱东医疗-4974德展健康165康为世纪-86福瑞股份465华人健康-153山外山971康希诺-4775新诺威127纳微科技-85ST吉药370易瑞生物-145德源药业917我武生物-4646山外山116人福医药-78诺思兰德278华大智造-135赛诺医疗848康乐卫士-4607博瑞医药109宏源药业-74德展健康239药易购-114首药控股-U814万泰生物-4568众生药业86国药股份-66锦好医疗193神州细胞-U-93圣诺生物794药石科技-4509贵州三力78易明医药-66兴齐眼药185西山科技-92艾力斯778诺唯赞-44610润达医疗76麦克奥迪-63德源药业175纳微科技-87兴齐眼药738昭衍新药-43011智飞生物75首药控股-U-61新诺威173宏源药业-86三生国健715通策医疗-42312三生国健74微电生理-U-60艾力斯165特一药业-84迈威生物-U713硕世生物-41713康德莱74通化金马-52奥泰生物148我武生物-81常山药业688怡和嘉业-41414ST三圣74昆药集团-51双成药业145奕瑞科技-69福瑞股份572纳微科技-40515梓橦宫73珍宝岛-50博瑞医药144天智航-U-67普瑞眼科558沃森生物-40216美好医疗72万邦德-49微电生理-U136力生制药-66润达医疗531联影医疗-40217诺泰生物70冠福股份-49ST三圣130康龙化成-63诺泰生物507君实生物-U-40118益方生物-U68新产业-47睿智医药129东阿阿胶-63康辰药业463众生药业-39019凯因科技65新天地-46采纳股份123戴维医疗-59太极集团444键凯科技-38520创新医疗63澳华内镜-46百奥泰120麦澜德-58东亚药业436前沿生物-U-384资料来源Wind申万宏源研究风险提示1集采降价风险药品和耗材当前仍面临来自集采等方面的降价风险若降价幅度较大或将显著影响相关公司经营业绩请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共5页简单金融成就梦想行业点评2研发风险创新药和创新医疗器械的研发周期较长且面临新产品新技术的迭代风险因此研发较大不确定性表2医药生物行业重点公司估值表2023922预测EPS元PE证券代码证券简称收盘价元总市值亿元2022A2023E2024E2025E2023E2024E2025E300760SZ迈瑞医疗27321331379296011741408282319600276SH恒瑞医药44062811061079097119564537603259SH药明康德79552357297336440570241814300015SZ爱尔眼科17991678027036046059503930688271SH联影医疗10571871201248308380433428300122SZ智飞生物4903117731439246356513119000538SZ云南白药5312954167235263295232018300347SZ泰格医药6458532230280353443231815000661SZ长春高新1359855010231219146317491198002821SZ凯莱英14420521893668664841222217300529SZ健帆生物2301186110136164200171412300601SZ康泰生物2857319012098136172292117603520SH司太立146350022051101150291410603707SH健友股份1258203067078098123161310300357SZ我武生物2936154067087110138342721688050SH爱博医疗18000189221308448595584030688166SH博瑞医药219093057066081102332721300630SZ普利制药214093096107123145201715688198SH佰仁医疗134701840700951702561427953688029SH南微医学7500141176263341440292217688356SH键凯科技954858310361465564262117资料来源Wind申万宏源研究注其中联影医疗云南白药长春高新凯莱英康泰生物司太立健友股份博瑞医药普利制药键凯科技取wind一致预测其他公司取申万盈利预测请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共5页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共5页简单金融成就梦想