本周住房限购放开政策加快落地，债市阶段性承压。9月19日，武汉市住房保障和房屋管理局、西安市住建局、无锡市房地产调控领导小组办公室等二线城市相关部门相继宣布分区域取消住房限购政策。9月20日，广州市人民政府办公厅宣布多区放开限购政策。地产政策延续发酵下，债市收益率延续小幅上行。伴随稳增长政策持续落地及经济基本面数据边际修复，债券利率下行动能有所减弱，短期内呈现震荡走势的概率较高。
　　债券市场方面：
　　1、各期限国债收益率普遍上行。截至9月22日收盘，1年期、3年期、5年期、10年期国债利率分别较上周上升6.50bp、4.17bp、3.57bp、3.76bp。
　　2、央行量端持续发力，但受地方政府专项债密集发行等因素影响，资金面延续偏紧态势。本周央行逆回购到期量7040亿元，共投放12560亿元，净投放5520亿元。R007、DR007分别上行19.08bp、24.51bp至2.26%、2.20%。
　　3、同业存单发行规模、发行成本双降。本周同业存单发行总额为7010.6亿元，到期5254.7亿元，净融资额为1755.9亿元，下周到期4954.8亿元。本周平均发行成本约为2.41%，较上周下降1.7bp。
　　4、地方政府债发行规模环比减少，政策性金融债发行规模环比小幅上升。分别较上周减少777.08亿、增加45亿元。
　　5、国债投资情绪较强。本周共发行国债6支，合计发行规模5958.2亿元，全场倍数和边际倍数较高。下周暂无国债发行计划。
　　6、地方政府专项债发行节奏延续加快。截至9月22日，9月已发行新增专项债1838.58亿，累计发行进度已达86%。
　　7、本周各板块信用债收益率变动幅度不大，多数小幅下行。
　　重点经济数据方面：
　　1-8月全国财政运行总体平稳。1-8月累计全国一般公共预算收入151796亿元，同比增长10%。
　　外围环境方面：
　　美联储进一步弱化明年降息预期。中美10Y国债收益率利差延续扩大，由上周五的-1.69%扩大至-1.76%。
　　权益市场、商品市场方面：
　　1、股市震荡中小幅走强。沪深300指数本周累计上行30.16点至3738.93点。
　　2、商品市场整体走弱。本周南华商品、工业品、农产品、金属、能化指数环比上周走弱，分别下行1.24%、0.93%、2.29%、1.26%、0.67%。
　　风险提示：经济复苏进程不及预期，稳增长政策力度不及预期。
　　

研究报告全文：固定收益周报住房限购政策逐渐放松债市阶段性承压证券研究报告2023年09月23日每周债市复盘核心结论分析师摘要内容杜渐S0800523040001本周住房限购放开政策加快落地债市阶段性承压9月19日武汉市住房18511764250保障和房屋管理局西安市住建局无锡市房地产调控领导小组办公室等二dujianxbmailcomcn线城市相关部门相继宣布分区域取消住房限购政策9月20日广州市人民相关研究政府办公厅宣布多区放开限购政策地产政策延续发酵下债市收益率延续如何看待此轮融资平台退出潮信用热点小幅上行伴随稳增长政策持续落地及经济基本面数据边际修复债券利率聚焦2023-09-19下行动能有所减弱短期内呈现震荡走势的概率较高城投下沉情绪火热的冷静思考信用热点聚焦2023-09-18债券市场方面基本面边际好转债市利率短期承压每周债市复盘2023-09-171各期限国债收益率普遍上行截至9月22日收盘1年期3年期5年期经济超预期修复债市利率承压上行8月经10年期国债利率分别较上周上升650bp417bp357bp376bp济数据点评2023-09-15社融信贷边际修复债市反转未至8月金2央行量端持续发力但受地方政府专项债密集发行等因素影响资金面融数据点评2023-09-11延续偏紧态势本周央行逆回购到期量7040亿元共投放12560亿元净投放5520亿元R007DR007分别上行1908bp2451bp至2262203同业存单发行规模发行成本双降本周同业存单发行总额为70106亿元到期52547亿元净融资额为17559亿元下周到期49548亿元本周平均发行成本约为241较上周下降17bp4地方政府债发行规模环比减少政策性金融债发行规模环比小幅上升分别较上周减少77708亿增加45亿元5国债投资情绪较强本周共发行国债6支合计发行规模59582亿元全场倍数和边际倍数较高下周暂无国债发行计划6地方政府专项债发行节奏延续加快截至9月22日9月已发行新增专项债183858亿累计发行进度已达867本周各板块信用债收益率变动幅度不大多数小幅下行重点经济数据方面1-8月全国财政运行总体平稳1-8月累计全国一般公共预算收入151796亿元同比增长10外围环境方面美联储进一步弱化明年降息预期中美10Y国债收益率利差延续扩大由上周五的-169扩大至-176权益市场商品市场方面1股市震荡中小幅走强沪深300指数本周累计上行3016点至373893点2商品市场整体走弱本周南华商品工业品农产品金属能化指数环比上周走弱分别下行124093229126067风险提示经济复苏进程不及预期稳增长政策力度不及预期1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券固定收益周报2023年09月23日索引内容目录一本周市场综合回顾4二债市行情复盘421整体走势各期限国债收益率小幅上行422资金面央行量端持续发力资金面延续偏紧523债券供给CD发行利率下降国债招标结果较好624信用利差多数小幅下行8三经济数据财政运行总体平稳9四外围环境美国降息预期进一步弱化10五权益市场震荡中小幅走强11六商品市场整体走弱11七政策与舆情12八风险提示13图表目录图11Y10Y国债收益率与R007DR007走势单位5图21Y10Y国债换手率5图3资金价格变动情况单位6图4同业存单发行利率单位7图5专项债发行规模亿元8图6专项债发行节奏8图7本周各信用债券种收益率水平及变动情况9图8本周各信用债券种利差水平及变动情况9图9中美10Y国债收益率利差有所扩大单位10图10美元指数走强人民币汇率小幅企稳单位点错误未定义书签图11沪深300指数变动情况单位点11图12北上资金流入情况单位亿元11图13南华工业品金属商品指数12图14南华能化农产品贵金属指数12表1本周情况总结与下周关注4表2本周国债和国开债收益率走势4表3央行公开市场操作情况单位亿元6表4资金情绪指数62请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券固定收益周报2023年09月23日表5地方债政金债同业存单发行到期情况7表6本周国债发行情况8表7本周南华期货指数123请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券固定收益周报2023年09月23日一本周市场综合回顾本周住房限购放开政策加快落地债市阶段性承压9月19日武汉市住房保障和房屋管理局西安市住建局无锡市房地产调控领导小组办公室等二线城市相关部门相继宣布分区域取消住房限购政策9月20日广州市人民政府办公厅宣布多区放开限购政策至此广州成为全国一线城市中首个部分放开限购的城市地产政策延续发酵下债市收益率延续小幅上行伴随稳增长政策持续落地及经济基本面数据边际修复债券利率下行动能有所减弱短期内呈现震荡走势的概率较高表1本周情况总结与下周关注因子本周总结下周关注整体走势本周住房限购放开政策加快落地债市阶段性承压住房限购放开政策对债市的影响资金面延续偏紧月末资金面情况经济数据财政运行总体平稳工业企业利润PMI外围环境美国降息预期进一步弱化美国营建许可欧元区经济景气指数商品市场整体走弱-政策方向房地产优化政策持续落地后续地方房地产政策跟进落实情况资料来源iFinD西部证券研发中心二债市行情复盘21整体走势各期限国债收益率小幅上行各期限国债收益率普遍上行受经济筑底修复地方债供给冲击地产政策持续落地等因素影响本周各期限国债收益率均有所抬升截至9月22日收盘1年期3年期5年期10年期国债利率分别较上周上升650bp417bp357bp376bp各期限国开债收益率亦上行幅度不一1年期3年期5年期10年期国开债利率分别较上周上升458bp113bp215bp375bp表2本周国债和国开债收益率走势国债915922变动情况bp历史分位数本周走势1Y213272197765023403Y234902390741714705Y2493925296357112010Y2640026776376580国开债915922变动情况bp历史分位数本周走势1Y223802283845816603Y24491246041137305Y255792579421554010Y2707527450375110资料来源iFinD西部证券研发中心注历史分位数自2013年1月4日开始4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券固定收益周报2023年09月23日图11Y10Y国债收益率与R007DR007走势单位R007左轴DR007左轴3001Y国债收益率左轴10Y国债收益率右轴300290250280200270150260250100240050230资料来源iFinD西部证券研发中心注R007DR007取12期移动平均值数据截至2023年9月22日1年期国债活跃券换手率有所提高以1年期国债活跃券210012和10年期国债活跃券230012作为样本以每周的日均成交量存量余额来衡量换手率本周210012230012成交量分别为16524292009亿元日均换手率分别为0761654环比上周分别提高827bp下降6830bp图21Y10Y国债换手率10Y国债左轴1Y国债右轴3020182516201412151008100650402000资料来源iFinD西部证券研发中心22资金面央行量端持续发力资金面延续偏紧央行量端持续发力9月18日-9月22日央行逆回购到期量7040亿元共投放12560亿元净投放5520亿元下周逆回购到期7660亿元5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券固定收益周报2023年09月23日表3央行公开市场操作情况单位亿元本周投放回笼918919920921922合计投放量2440002680002910002510002020001256000回笼量21500020900065000110000105000704000下周投放回笼925926927928合计回笼量184000208000205000169000766000资料来源iFinD西部证券研发中心资金价格整体上行资金面偏紧受地方政府专项债密集发行等因素影响资金面延续偏紧态势9月18日-9月22日R007DR007分别上行1908bp2451bp至226220图3资金价格变动情况单位R007日DR007日GC007加权平均日120010008006004002000002023-01-252023-03-252023-05-252023-07-25资料来源iFinD西部证券研发中心本周资金情绪整体偏宽松本周资金情绪指数除周一外其他交易日均在50以内整体偏松分机构类型看大行资金宽松程度中小银行非银机构表4资金情绪指数机构类型918919920921922大行5242434541中小银行5544454743非银机构5846474945综合5444454743资料来源上海国际货币经纪西部证券研发中心注选取每日收盘数据23债券供给CD发行利率下降国债招标结果较好同业存单发行规模发行成本双降9月18日-9月22日同业存单实际发行总额为70106亿元较上周有所下降到期52547亿元净融资额为17559亿元下周到期49548亿元本周平均发行成本约为241较上周下降17bp6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券固定收益周报2023年09月23日图4同业存单发行利率单位29272523211917202321202341202361202381资料来源iFinD西部证券研发中心地方政府债发行规模环比减少政策性金融债发行规模环比小幅上升地方政府债方面本周发行地方政府债58支发行规模169044亿元较上周减少77708亿元同比2022年增长15043政策性金融债方面本周共发行19支发行规模1060亿元较上周增加45亿元同比2022年减少1954表5地方债政金债同业存单发行到期情况发行规模亿元债券类型0918-09220911-09150904-09080828-09012022同期2021同期同业存单70106086260022402021701042574064030地方政府债1690442467521514112650426750260531政金债10600010150010500010200013174013000发行支数支同业存单510696351203416136地方政府债583954721415政金债19172117184净融资亿元同业存单175590519650-3300906890256670-110460地方政府债-4271196676140115133698-4502232167政金债10450099500-124680102000124740-88080资料来源iFinD西部证券研发中心国债投资情绪较强9月18日-9月22日共发行国债6支合计发行规模59582亿元其中发行期限1年及1年以内3支其发行规模占合计发行规模的4203全场倍数和边际倍数较高投资情绪较强下周暂无计划发行国债7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券固定收益周报2023年09月23日表6本周国债发行情况历史分位历史分位交易代码债券简称发行起始日发行规模亿发行期限年票面利率全场倍数边际倍数数数239960IB23贴现国债602023-09-2240000025169552353230157004900230021IB23附息国债212023-09-22115390500247993065430141004380230020IB23附息国债202023-09-22115000200222262463580140004340239959IB23贴现国债592023-09-2295430050207262333130178005240230016xf2IB23附息国债16续发22023-09-20115000100165002262980290007020230018xfIB23附息国债18续发2023-09-201150001000252003165860972008830资料来源iFinDQB西部证券研发中心注历史分位数自起1998年8月18日起部分国债未公布全场倍数边际倍数地方政府专项债发行节奏延续加快8月开始地方债发行节奏逐渐加快单月专项债新增594578亿元1-8月发行进度达81累计发行31万亿截至9月23日9月已发行新增专项债183858亿累计发行进度已达86图5专项债发行规模亿元图6专项债发行节奏2020202120222023202020212022202316000140001001200080100008000606000404000202000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源iFinD专项债券信息网西部证券研发中心资料来源iFinD专项债券信息网西部证券研发中心24信用利差多数小幅下行本周各板块信用债收益率变动幅度不大多数小幅下行处于近5年以来的历史较低水平历史分位数多位于20-30之间收益率进一步下行空间不大其中商业银行永续债当前收益率处于历史中位水平仍有一定票息优势利差方面各信用债板块利差普遍小幅收窄短端收窄幅度略高于长端其中1年期各券种利差已压缩至历史低位历史分位数多为10左右需警惕利差走阔风险长端来看历史分位数集中于50-70左右利差收窄空间较大可适当拉长久期博取超额收益8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券固定收益周报2023年09月23日图7本周各信用债券种收益率水平及变动情况收益率近5年收益率分位数收益率近一周变动bp券种评级1Y2Y3Y5Y1Y2Y3Y5Y1Y2Y3Y5YAAA25426928430524211711-1-1-21AAA-26027629832424181814-2-2-41中短期票据AA26528731033923222216-1311AA2743063363722323188-33-2-3AA-51654857861427292315-33-2-3AAA259271282312292119151-1-20AAA-266283297333282322220-2-26产业债AA278301317343272724181-111AA3013273453641712115-10-3-6AAA261278288316272818152344AA26928930833925222216-2-103城投AA28230433036626202113-2-1-12AA229533235940324242112-4002AAA-26528330432626242113-1227AA266284312338242224170-226银行二级资本债AA28130735037925253323-2232AA-37340245648629305739-423-6AAA-278297317339524944271-204AA281300322347524948283-123银行永续债AA296317360414343250541-9-13AA-414451509568404776801-6-13资料来源DM西部证券研发中心注数据截至2023年9月22日历史分位数自2018年9月21日起产业债中不含地产债图8本周各信用债券种利差水平及变动情况信用利差bp近5年利差分位数利差近一周变动bp评级1Y2Y3Y5Y1Y2Y3Y5Y1Y2Y3Y5YAAA262938476254049-5-4-3-1AAA-323652665265572-6-5-5-1中短期票据AA374764814406269-500-1AA4666901145313421-70-3-5AA-28830833235627716662-70-3-5AAA3032375115314463-3-4-20AAA-3643517010425677-5-6-33产业债AA5064728511375362-4-30-1AA708899106111133-8-5-5-8AAA3338425814594871-2032AA4149628113506478-6-4-11城投AA54648410821506258-6-4-20AA2679211314520535034-8-3-10AAA-3743586811364642-5-115AA384466808274848-4-514银行二级资本债AA536710412112285854-6-120AA-14516221022843629286-8-12-8AAA-5057718132677656-3-5-12AA5360768929637656-1-411银行永续债AA687711415615295260-3-12-21AA-18621126331030578585-3-9-21资料来源DM西部证券研发中心注数据截至2023年9月22日历史分位数自2018年9月21日起产业债中不含地产债三经济数据财政运行总体平稳1-8月全国财政运行总体平稳1-8月累计全国一般公共预算收入151796亿元同比增长10其中税收收入127885亿元同比增长129非税收入23911亿元同比下降36分中央和地方看中央一般公共预算收入69687亿元同比增长959请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券固定收益周报2023年09月23日地方一般公共预算本级收入82109亿元同比增长103财政收入增长除经济持续恢复总体回升向好带动外主要是去年4月份开始实施大规模增值税留抵退税政策集中退税较多拉低基数四外围环境美国降息预期进一步弱化美联储进一步弱化明年降息预期在美联储2023年9月议息会议中FOMC全体官员一致投票保持联邦基金利率目标区间在525-55符合市场主流预期这是自2022年7月加息以来第二次暂停加息同时美联储把经济活动扩张的措辞从适度Moderate改成了坚固Solid把就业增长的措辞改成有所放缓但依然维持强劲通过经济预期释放出了今年还有可能加息以及明年降息预期减少的信号中美10Y国债收益率利差延续扩大近期地产政策密集落地基本面超预期修复叠加地方债供给冲击银行信贷大月对资金面形成扰动国债收益率短期压力未解同时本周美联储议息会议暗示今年或将再次加息弱化降息预期中美利差延续扩大10Y国债收益率利差由上周五的-169扩大至-176图9中美10Y国债收益率利差有所扩大单位中美利差中国10年期国债收益率美国10年期国债收益率504030201000-10-20-30资料来源iFinD西部证券研发中心美元指数走强人民币汇率中间价小幅升值截至9月22日人民币对美元中间价报71729较上周五下行57个基点其中离岸人民币收盘价报72987较上周五上行180个基点主要系美联储议息会议强化加息预期影响在岸人民币收盘价报73002较上周五上行311个基点主要系央行政策调控企稳汇率10请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券固定收益周报2023年09月23日图10美元指数走强人民币汇率小幅企稳单位点美元指数左轴美元兑人民币汇率-中间价右轴美元兑人民币汇率-离岸价右轴美元兑人民币汇率-在岸价右轴10700760106007401050010400720103001020070010100680100009900660980064097009600620资料来源iFinD西部证券研发中心五权益市场震荡中小幅走强本周沪深300指数走势震荡反复本周初以来指数弱势调整周三沪深两市成交额仅为573263亿元再创年内新低周五指数强势上扬沪深300指数当日强势上涨181全周来看沪深300指数累计上行3016点至373893点本周北上资金小幅净流入截至2023年9月22日北上资金当周累计净流入029亿元结束此前连续6周净流出其中周五单日北上资金净流入达7493亿元图11沪深300指数变动情况单位点图12北上资金流入情况单位亿元4200100804100604000402039000-203800-403700-60-803600-100-120350034002023-02-212023-04-212023-06-212023-08-21资料来源iFinD西部证券研发中心资料来源iFinD西部证券研发中心六商品市场整体走弱本周商品市场整体走弱本周南华商品工业品农产品金属能化指数环比上周走弱分别下行124093229126067南华贵金属环比上周走强11请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券固定收益周报2023年09月23日上行038图13南华工业品金属商品指数图14南华能化农产品贵金属指数南华期货能化指数南华期货农产品指数南华期货贵金属指数南华期货工业品指数南华期货金属指数南华期货商品指数240013007000270022001200650011002000600025001000550023001800500090016004500210080040001400700350019001200600300017002500200015002021-01-182022-01-182023-01-18资料来源iFinD西部证券研发中心资料来源iFinD西部证券研发中心表7本周南华期货指数日期商品工业品农产品金属能化贵金属9182619334154861167536652242101877845691926035341376211579166086621012578900920260792413798116588664562208930793019212567344073191148696537972055957909092225929841119311563865784820829579468较年初变化bp108081051210161101161085311068近三年变化bp178631873814139165371957810807资料来源iFinD西部证券研发中心七政策与舆情各城市住房限购放开政策进入加速落地阶段2023年9月19日武汉市住房保障和房屋管理局发布关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知宣布取消武汉市二环线以内住房限购政策同日西安市住建局召开促进房地产市场平稳健康发展工作会议宣布二环以外区域取消限购无锡市房地产调控领导小组办公室发布关于促进我市房地产市场平稳健康发展若干政策措施的通知宣布全市域取消限购政策9月20日广州市人民政府办公厅发布广州市人民政府办公厅关于优化我市房地产市场平稳健康发展政策的通知宣布多区放开限购政策至此广州成为全国一线城市中首个部分放开限购的城市需持续关注后续其余城市放开限购动态人民币汇率有望企稳9月20日在国务院政策例行吹风会上中国人民银行货币政策司司长邹澜表示将以保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定为目标立足长远发轫当前综合施策校正背离稳定预期坚决对单边顺周期行为予以纠偏坚决对扰乱市场秩序行为进行处置坚决防范汇率超调风险需关注后续人民币汇率走势新型工业化有关工作正在加快推进9月20日国务院总理李强主持召开国务院常12请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券固定收益周报2023年09月23日务会议研究加快推进新型工业化有关工作会议强调要坚持推动传统产业改造升级和培育壮大战略性新兴产业两手抓加快发展先进制造业协同推进数字产业化和产业数字化着力补齐短板拉长长板锻造新板要坚持深化改革扩大开放充分调动各类经营主体积极性发挥全国统一大市场支撑作用以主体功能区战略引领产业合理布局用好国内国际两个市场两种资源切实增强推进新型工业化的动力活力需关注后续新型工业化相关政策落地情况中美成立经济领域工作组9月22日为落实中美两国元首巴厘岛会晤重要共识根据国务院副总理中美经贸中方牵头人何立峰与美国财政部部长珍妮特耶伦达成的共识中美双方商定成立经济领域工作组包括经济工作组和金融工作组经济工作组由中美两国财政部副部长级官员牵头金融工作组由中国人民银行和美国财政部副部长级官员牵头两个工作组将定期不定期举行会议就经济金融领域相关问题加强沟通和交流需关注后续经济领域工作组召开会议情况八风险提示经济复苏进程不及预期稳增长政策力度不及预期13请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券固定收益周报2023年09月23日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D14请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明