股指期货：昨日沪指低开高走，缩量收涨。假期临近，历史上难在节前即发起攻势，目前仍是磨底期。市场开始提前博弈十一相关板块，受益于假日首日铁路创单日售票量历史新高，国际机票、酒店的预订量远超去年国庆假期全程等需求提振，节庆相关的商贸、社服、食饮板块领涨。北向资金有所回流，加仓食饮、医药等大消费龙头，但在汇率弱势环境下，预计不具有持续性，以交易盘主题性投机为主。节前除博弈节日效应等确定性机会外，投资者或倾向于持币过节。建议降低预期，耐心等待节后出击机会。
　　股指期权：昨日标的仅科创50ETF下跌，其余品种均小幅上涨；创业板ETF和深证100TEF领涨，日度上涨0.72，科创50ETF下跌0.65%。期权市场整体成交量仍在下滑，仅沪深500ETF期权成交量提升，暗示对冲型资金表现更活跃，而交易型资金偏保守。波动率当前中枢稳定，波动较小，预计此轮ETF末日轮博弈效果相对平淡。情绪指标端显示科创50ETF、科创板50ETF期权虚值认购抄底力量边际增强，因此当下市场对于科创50未来走势更乐观。策略层面，近期成交量收缩，套利策略收益率收窄，而波动率策略盈利也进入瓶颈期，对冲策略或能贡献稳定超额。操作建议仍然是备兑增厚为主，科创50ETF可适当通过牛市价差表达温和看涨的观点。
　　国债期货：昨日国债期货全线收跌。10Y国债收益率上行至2.65%，不过走势较为震荡，日内10Y国债活跃券利率整体先上后下，呈现较大波动。资金面偏紧，叠加前期经济数据超预期以及市场对政策进一步发力的预期，债市继续呈现一定调整。不过也可以发现，在债市进一步调整后，多头配置力量或也有所增强，并带动市场情绪有所修复。整体上看，在资金面偏紧以及政策发力预期下，债市情绪或仍承压，不过目前来看多头情绪或也仍未真正消退。建议交易性需求维持中性；关注基差走阔机会；适当关注曲线做陡。
　　风险因子：1）新品种流动性不及预期；2）政策力度不及预期

研究报告全文：中信期货研究金融衍生品策略日报2023-09-19投资咨询业务资格提前博弈节日效应证监许可2012669号报告要点中信期货商品指数走势中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数127260123股指期货提前博弈节日效应220119股指期权科创50一致预期偏乐观115180111140国债期货债市情绪继续承压1071031002022112022122023120232202332023420235202362023720238摘要金融衍生品团队股指期货昨日沪指低开高走缩量收涨假期临近历史上难在节前即发起攻势目前研究员仍是磨底期市场开始提前博弈十一相关板块受益于假日首日铁路创单日售票量历史新姜沁021-60812986高国际机票酒店的预订量远超去年国庆假期全程等需求提振节庆相关的商贸社服从业资格号F3005640食饮板块领涨北向资金有所回流加仓食饮医药等大消费龙头但在汇率弱势环境下投资咨询号Z0012407预计不具有持续性以交易盘主题性投机为主节前除博弈节日效应等确定性机会外投张菁资者或倾向于持币过节建议降低预期耐心等待节后出击机会021-80401729从业资格号F3022617投资咨询号Z0013604股指期权昨日标的仅科创50ETF下跌其余品种均小幅上涨创业板ETF和深证100TEF康遵禹领涨日度上涨072科创50ETF下跌065期权市场整体成交量仍在下滑仅沪深500ETF010-58135949期权成交量提升暗示对冲型资金表现更活跃而交易型资金偏保守波动率当前中枢稳kangzunyuciticsfcom从业资格号F03090802定波动较小预计此轮ETF末日轮博弈效果相对平淡情绪指标端显示科创50ETF科创投资咨询号Z0016853板50ETF期权虚值认购抄底力量边际增强因此当下市场对于科创50未来走势更乐观策程小庆略层面近期成交量收缩套利策略收益率收窄而波动率策略盈利也进入瓶颈期对冲021-60819969从业资格号F3083989策略或能贡献稳定超额操作建议仍然是备兑增厚为主科创50ETF可适当通过牛市价差投资咨询号Z0018635表达温和看涨的观点国债期货昨日国债期货全线收跌10Y国债收益率上行至265不过走势较为震荡日内10Y国债活跃券利率整体先上后下呈现较大波动资金面偏紧叠加前期经济数据超预期以及市场对政策进一步发力的预期债市继续呈现一定调整不过也可以发现在债市进一步调整后多头配置力量或也有所增强并带动市场情绪有所修复整体上看在资金面偏紧以及政策发力预期下债市情绪或仍承压不过目前来看多头情绪或也仍未真正消退建议交易性需求维持中性关注基差走阔机会适当关注曲线做陡风险因子1新品种流动性不及预期2政策力度不及预期重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货金融衍生品日报一行情观点品种观点展望观点提前博弈节日效应1IFIHICIM当月基差收于1609点111点1191点-037点较上一交易日变化1547点968点2197点1209点2IFIHICIM跨期价差当月-次月收于-48点-24点16点124点环比变化124点82点21点132点3IFIHICIM持仓分别变化-2322手-3066手2842手2096手4沪股通净买入389亿元深股通净买入244亿元逻辑昨日沪指低开高走缩量收涨假期临近历史上难在节前即发起攻股指期货震荡势目前仍是磨底期市场开始提前博弈十一相关板块受益于假日首日铁路创单日售票量历史新高国际机票酒店的预订量远超去年国庆假期全程等需求提振节庆相关的商贸社服食饮板块领涨北向资金有所回流加仓食饮医药等大消费龙头但在汇率弱势环境下预计不具有持续性以交易盘主题性投机为主节前除博弈节日效应等确定性机会外投资者或倾向于持币过节建议降低预期耐心等待节后出击机会操作建议半仓持有IM以及科创50风险因子1汇率贬值2美联储9月加息观点科创50一致预期偏乐观逻辑昨日标的仅科创50ETF下跌其余品种均小幅上涨创业板ETF和深证100TEF领涨日度上涨072科创50ETF下跌065期权市场整体成交量仍在下滑仅沪深500ETF期权成交量提升暗示对冲型资金表现更活跃而交易型资金偏保守波动率当前中枢稳定波动较小预计此轮ETF末日轮博弈效果相对平淡情绪股指期权指标端显示科创50ETF科创板50ETF期权虚值认购抄底力量边际增强因此当下震荡市场对于科创50未来走势更乐观策略层面近期成交量收缩套利策略收益率收窄而波动率策略盈利也进入瓶颈期对冲策略或能贡献稳定超额操作建议仍然是备兑增厚为主科创50ETF可适当通过牛市价差表达温和看涨的观点操作建议备兑策略牛市价差策略风险因子1期权流动性不及预期观点债市情绪继续承压1成交持仓TTFTSTL当季成交量分别为92278手64749手44922手28771手1日变动-2097手-1235手3347手-3674手持仓量分别为184380手108974手63971手32924手1日变动3464手2059手1029国债期货手-1089手震荡2跨期价差TTFTSTL当季-次季价差分别为0325元0185元0055元0330元1日变动0020元0015元0005元0020元3跨品种价差TF2-TTS2-TFTS4-TT3-TL当季价差分别为101900元100465元302830元206200元1日变动-0130元0005元-0120217中信期货金融衍生品日报元-0090元4基差TTFTSTL当季基差分别为0358元0170元-0045元0441元1日变动0083元-0051元-0027元0072元5央行昨日开展1840亿元7天期逆回购和600亿元14天期逆回购当日有2150亿元逆回购到期逻辑昨日国债期货全线收跌截至收盘TTFTS和TL主力合约分别下跌012013005和029从T主力合约日内走势上看整体情绪偏弱早盘大幅低开尾盘跌幅有所收窄现券方面10Y国债收益率上行至265不过走势较为震荡日内10Y国债活跃券利率整体先上后下呈现较大波动昨日央行开展1840亿元7天期逆回购和600亿元14天期逆回购在2150亿元逆回购到期的情况下净投放290亿元不过昨日资金面整体偏紧DR001和DR007分别由175和191上行至192和195资金面偏紧叠加前期经济数据超预期以及市场对政策进一步发力的预期债市继续呈现一定调整不过也可以发现在债市进一步调整后多头配置力量或也有所增强并带动市场情绪有所修复整体上看在资金面偏紧以及政策发力预期下债市情绪或仍承压不过目前来看多头情绪或也仍未真正消退建议交易性需求维持中性关注基差走阔机会适当关注曲线做陡操作建议交易性需求维持中性关注基差走阔机会适当关注曲线做陡风险因子1政策发力不及预期317中信期货金融衍生品日报二经济日历图表1重要经济数据及事件日期时间国家指标名称前值预期今值2023-09-191700欧盟8月欧盟CPI同比612023-09-191700欧盟8月欧元区CPI环比-01062023-09-191700欧盟8月欧元区CPI同比53532023-09-192030美国8月新屋开工私人住宅千套13092023-09-210200美国联邦基金目标利率552023-09-212030美国9月16日当周初次申请失业金人数季调人220000资料来源Wind中信期货研究所三重要信息资讯跟踪1中国人民银行国家外汇管理局召开外资金融机构与外资企业座谈会中国人民银行党委书记行长国家外汇管理局党组书记局长潘功胜主持召开外资金融机构和外资企业座谈会听取有关意见建议研究加大金融支持稳外贸稳外资力度进一步优化外商投资环境有关工作摩根大通银行汇丰银行德意志银行法国巴黎银行瑞银证券三菱日联银行特斯拉巴斯夫托克施耐德等外资金融机构和外资企业参加座谈会国家外汇管理局副局长陆磊及中国人民银行国家外汇管理局有关司局负责同志参加座谈会2国庆假期铁路日均客流量约为春运两倍12306平均每秒有超61万人刷票中秋国庆假期日渐临近假期预计发送旅客19亿人次国铁集团预计中秋国庆假日期间铁路日均客流量将接近1600万人次约为春运期间日均客流量的两倍12306系统访问量近日达到了532亿次相当于平均每秒钟有616万多人在刷票417中信期货金融衍生品日报四衍生品市场监测一流动性观察图表2Shibor利率图表3公开市场操作Shibor利率水平投放量到期量900035隔夜1W2W1M8000370002560002500040001530001200005100000202211292023012920230329202305292023072920211225202206252022122520230625资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所二股指期货数据图表4股指期货价差日度监测二级指标最新值1日变化5日变化IFIF当月160915471363基差ICIC当月119121972664IHIH当月1110968847IMIM当月-03712091727IF01-IF00480-1240-300IFIF02-IF011040-560-660IF03-IF022120320-020IC01-IC00-160-2100-060ICIC02-IC01-100440900跨期价差IC03-IC02-12606001300IH01-IH00240-820-220IHIH02-IH01540-480-440IH03-IH021780060-480IM01-IM00-1240-1320-280IMIM02-IM01-11201240-040IM03-IM02-2620-100-620资料来源Wind中信期货研究所517中信期货金融衍生品日报图表5国内现货市场图表6指数PE对比20191231基期涨跌幅对比指数PE对比沪深300上证指数创业板指数创业板指数中小板综指三板做市中小板综指上证50中证500三板成指中证500沪深300-右中证10006060上证指数-右上证50-右中证1000-右50504040402030300202010-2010-400020230116202304162023071620220905202301052023050520230905资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表7融资融券图表8IFIHIC持仓成交IF总成交量万手IC总成交量万手融资余额沪深300IH总成交量万手IM总成交量万手160005000IF总持仓量万手右轴IC总持仓量万手右轴IH总持仓量万手右轴IM总持仓量万手右轴15000253545001400030201300040002512000152011000350015100001010900030005800057000250000202206102022101020230210202306102023080320230815202308252023090620230918资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表9IF基差走势图表10跨期价差-IFIF次月-IF当月IF当季-IF当月IF当季-IF当月IF当月-沪深300IF次月-沪深300IF当季-IF次月IF下季-IF次月IF下季-IF当季80IF当季-沪深300IF下季-沪深30080707060605050404030302020101000-10-10-202023080320230815202308252023090620230918202307312023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