中国SC原油价格短期评述（2023/9/17）
　　（一）价格回顾：中国原油期货SC2310收盘735.8元/桶，周涨跌幅+6.5%。液化石油气PG/低硫燃料油LU/高硫燃料油FU/沥青BU/汽油/柴油收盘5695/4833/3839/3991/9256/8221元/吨，周涨跌+2.6%/+4.7%/+2.7%/+3.4%/+0.4%/+0.7%。（期货为主力合约收盘价，汽柴油为国内批发市场价）。
　　（二）中国原油期货：1）国际方面：OPEC、EIA和IEA三大机构月报均指出四季度全球原油供应吃紧，原油基本面提供强劲支撑。金融方面，美国8月核心CPI回落，市场对于美国经济软着陆预期强化，欧洲央行可能暂停加息以及中国降准，市场风险偏好抬升。原油市场延续做多热情，基金净多持仓大增，国际油价大涨。2）国内方面：低仓单支撑内盘价格，SC原油期货内外价差上行。①国内炼厂开工保持高位，进料需求较好。虽然国内汽柴油涨幅落后原油、加工利润回落，但是“金九银十旺季”中主营炼厂开工维持高位，国内原油需求趋紧。②低仓单给予内外价差较大支撑。SC原油仓单大幅下降，当前为去年9月以来最低水平。在当前炼厂开工高位、国内成品油需求较好的情况下，库存原油流入期货仓单需要一段时间演变。因此，在低仓单及强需求的背景下，内盘做多阻力最小，内外价差大幅上行。③原油现货贴水走强。周内Dubai原油近1月贴水上涨0.28至1.11美元/桶，山东阿曼原油11月到贴水上涨0.4美元/桶至4.8美元/桶。3）Dubai原油价差方面，轻重原油价差继续反弹。Dubai原油压力在于，中东原油相对高价使市场部分转向巴西和美国等地区寻找替代机会油种，Dubai原油需求边际走弱；Brent油价屡创新高，亚洲炼厂抵制高价货物，偏近现货的Dubai原油价格涨幅不及Brent。支撑在于，沙特和俄罗斯超预期延长减产时限，四季度全球原油供应可能短缺。压力影响大于支撑，周内Dubai EFS继续反弹。
　　（三）短期展望：1）内外价差驱动重点关注国内炼厂原料供需进展。中短期主营炼厂开工预计维持，炼厂利润关键在于柴油表现。整体而言，低仓单持续给予内外价差较强支撑，驱动关注利润改善。2）Dubai EFS关注海外炼厂利润和开工进展。Dubai EFS受沙特减产落实并延长减产、亚洲炼厂利润涨势预期暂缓和国际油价高位等多空因素共同制约，预计仍将维持低位区间震荡。
　　（四）风险提示：DUBAI原油表现不及预期；国内需求不及预期；原油供应超预期等。

研究报告全文：首页投资咨询业务资格证监许可2012669号原油仓单降至低位单击此处编辑母版标题样式SC近月月差大幅拉升中国油品短期评述20230918中信期货研究所油气及制品研究负责人桂晨曦CFA从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货油气及制品目录中国油品短期评述1原油短期评述价量表现开工利润2汽柴油短期评述价量表现供需进展3燃料油短期评述价量表现供需进展4沥青短期评述价量表现供需进展5液化石油气短期评述价量表现供需进展中信期货研究所桂晨曦CFA从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632可在PDF阅读器中展开书签栏目或点击链接直接跳转至对应章节重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎11中国油品-原油-短期评述开工高位和仓单低位SC内外价差大幅上涨中国SC原油价格短期评述2023917一价格回顾中国原油期货SC2310收盘7358元桶周涨跌幅65液化石油气PG低硫燃料油LU高硫燃料油FU沥青BU汽油柴油收盘569548333839399192568221元吨周涨跌264727340407期货为主力合约收盘价汽柴油为国内批发市场价二中国原油期货1国际方面OPECEIA和IEA三大机构月报均指出四季度全球原油供应吃紧原油基本面提供强劲支撑金融方面美国8月核心CPI回落市场对于美国经济软着陆预期强化欧洲央行可能暂停加息以及中国降准市场风险偏好抬升原油市场延续做多热情基金净多持仓大增国际油价大涨2国内方面低仓单支撑内盘价格SC原油期货内外价差上行国内炼厂开工保持高位进料需求较好虽然国内汽柴油涨幅落后原油加工利润回落但是金九银十旺季中主营炼厂开工维持高位国内原油需求趋紧低仓单给予内外价差较大支撑SC原油仓单大幅下降当前为去年9月以来最低水平在当前炼厂开工高位国内成品油需求较好的情况下库存原油流入期货仓单需要一段时间演变因此在低仓单及强需求的背景下内盘做多阻力最小内外价差大幅上行原油现货贴水走强周内Dubai原油近1月贴水上涨028至111美元桶山东阿曼原油11月到贴水上涨04美元桶至48美元桶3Dubai原油价差方面轻重原油价差继续反弹Dubai原油压力在于中东原油相对高价使市场部分转向巴西和美国等地区寻找替代机会油种Dubai原油需求边际走弱Brent油价屡创新高亚洲炼厂抵制高价货物偏近现货的Dubai原油价格涨幅不及Brent支撑在于沙特和俄罗斯超预期延长减产时限四季度全球原油供应可能短缺压力影响大于支撑周内DubaiEFS继续反弹三短期展望1内外价差驱动重点关注国内炼厂原料供需进展中短期主营炼厂开工预计维持炼厂利润关键在于柴油表现整体而言低仓单持续给予内外价差较强支撑驱动关注利润改善2DubaiEFS关注海外炼厂利润和开工进展DubaiEFS受沙特减产落实并延长减产亚洲炼厂利润涨势预期暂缓和国际油价高位等多空因素共同制约预计仍将维持低位区间震荡四风险提示DUBAI原油表现不及预期国内需求不及预期原油供应超预期等桂晨曦CFA从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632周晨FRM从业资格号F03110609重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中国油品期货价格中国油品期货价格主力合约元吨中国油品期货涨跌幅主力合约原油SC液化石油气PG低硫燃料油LU原油SC液化石油气PG低硫燃料油LU高硫燃料油FU高硫燃料油FU沥青BU汽油右沥青BU汽油6000柴油右1000040柴油55009000308000500020700045001060004000050003500-1040003000-20300025002000-3020001000-40202209162022111620221216202302162023031620230416202305162023061620230716202210162023011620230816202209162022101620221216202301162023021620230416202305162023061620230816202211162023031620230716桂晨曦CFA从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632周晨FRM从业资格号F03110609数据来源上期所上期能源大商所中信期货研究所重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中国油品期货价差原油中国油品相对原油价差元吨中国油品期货相邻品质价差元吨合计右液化石油气低硫燃料油高硫燃料油液化石油气-低硫燃料油1500沥青汽油右10000低硫燃料油-高硫燃料油柴油右高硫燃料油-沥青2500汽油-柴油1000900050020008000015007000-50010006000-10005005000-150004000-2000-500-25003000-1000-30002000-1500202209162022101620221116202212162023011620230216202303162023041620230516202306162023071620230816202209162022101620221116202212162023031620230416202305162023061620230716202308162023011620230216桂晨曦CFA从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632周晨FRM从业资格号F03110609数据来源上期所上期能源大商所中信期货研究所重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中国油品期货价差低硫燃料油高硫燃料油低硫燃料油期货价格价差元吨高硫燃料油期货价格价差元吨LU右LU-SCLU-PGLU-FULU-BUFU右FU-SCFU-PGFU-LUFU-BU25005500500400020000500035001500-500100045003000-1000500-1500040002500-2000-50035002000-1000-2500-15003000-30001500202209162022121620230116202302162023051620230616202307162023081620221016202211162023031620230416202209162022121620230116202302162023051620230616202307162023081620221016202211162023031620230416桂晨曦CFA从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632周晨FRM从业资格号F03110609数据来源上期所上期能源大商所中信期货研究所重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中国油品期货价差液化石油气沥青液化石油气期货价格价差元吨沥青期货价格价差元吨PG右PG-SCPG-LUPG-FUPG-BUBU右BU-SCBU-PGBU-LUBU-FU300060001500420025001000550040002000500500038001500010004500-5003600500-1000400034000-150035003200-500-2000-10003000-25003000202209162022121620230116202302162023051620230616202307162023081620221016202211162023031620230416202209162022121620230116202302162023051620230616202307162023081620221016202211162023031620230416桂晨曦CFA从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632周晨FRM从业资格号F03110609数据来源上期所上期能源大商所中信期货研究所重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中国油品价格价差汽油柴油中国汽油价格价差元吨中国柴油价格价差元吨汽油右汽油-SC柴油右柴油-SC汽油-PG汽油-LU柴油-PG柴油-LU汽油-FU汽油-BU柴油-FU柴油-BU70009500700095006500650093009000910060006000890055008500550087005000500085004500800040004500830075008100350040007900300070003500770025003000750020006500202209162022111620230116202303162023041620230516202306162023071620230816202210162022121620230216202209162022101620221216202301162023021620230316202304162023051620230716202308162022111620230616桂晨曦CFA从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632周晨FRM从业资格号F03110609数据来源上期所上期能源大商所中信期货研究所重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中国油品期货月差高硫燃料油低硫燃料油中国高硫燃料油期货月差元吨中国低硫燃料油期货月差元吨FU2310-FU2311FU2311-FU2312FU2312-FU2401LU2310-LU2311LU2311-LU2312LU2312-LU2401160200140150120100100805060400200-5020230626202307032023071020230717202307242023073120230814202308212023082820230807202309042023062620230703202307102023071720230724202307312023080720230814202308282023090420230821桂晨曦CFA从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632周晨FRM从业资格号F03110609数据来源上期所上期能源大商所中信期货研究所重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中国油品期货月差液化石油气沥青中国液化石油气期货月差元吨中国沥青期货月差元吨PG2310-PG2311PG2311-PG2312PG2309-PG2310右BU2310-BU2311BU2311-BU23121800100160-10090140-20080-30070120-40060100-5005080-6004060-7003040-8002020-900100-10000202306262023071020230717202307242023073120230814202308212023082820230904202307032023080720230911202306262023070320230710202307172023072420230814202308212023082820230904202309112023073120230807桂晨曦CFA从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632周晨FRM从业资格号F03110609数据来源上期所上期能源大商所中信期货研究所重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中国油品跨区价差液化石油气汽柴油中国汽柴油内外价差元吨PG期货和CP丙烷价差美元吨汽油中国-新加坡PG2310-CP丙烷10月纸货柴油中国-新加坡2501000PG2311-CP丙烷11月纸货5002000-500150-1000-1500100-2000502022121620230106202301272023021720230310202304212023051220230602202306232023071420230804202308252023033102010301031504120426052406070705071908020816083009130215032905100621桂晨曦CFA从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632周晨FRM从业资格号F03110609数据来源上期所上期能源大商所中信期货研究所重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中国油品跨区价差高硫燃料油低硫燃料油高硫燃料油期纸货价格美元吨低硫燃料油内外价差美元吨2312内外2310内外2401内外2311内外30402311内外2401内外2312内外2535203015251020515010-55-10006200627070407110718072508010808081508220829090509120620062707040711071807250808081508220829090509120801桂晨曦CFA从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632周晨FRM从业资格号F03110609数据来源上期所上期能源大商所中信期货研究所重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎12中国油品-原油-期货价量原油价格持仓元桶SC2310SC2311SC2312SC2401SC2402SC2403SC2404SC2405SC2406SC2407SC2408SC2409收盘价736701687677668659645637633631624622周涨跌642826272528142624323733持仓量手1727231108114093291360186104003016周涨跌-9713333919274356040000ICEBrentBR2311BR2312BR2401BR2402BR2403BR2404BR2405BR2406BR2407BR2408BR2409BR2410美元桶941933924915906898889882874868862856周涨跌494847454341393631293129中国原油期货价格元桶中国原油期货持仓手SC2310SC2311SC231260000SC2310SC2311SC2312700SC2401SC2402SC2403SC2401SC2402SC240340000650600200005500072608020809081608230913071908300906071907260816082308300906091308020809桂晨曦CFA从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632周晨FRM从业资格号F03110609数据来源上海国际能源交易中心中信期货研究所重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎原油月间价差连续合约1234567891011元桶SC2310SC2311SC2312SC2401SC2402SC2403SC2404SC2405SC2406SC2407SC2408近月-远月SC2311SC2312SC2401SC2402SC2403SC2404SC2405SC2406SC2407SC2408SC24099153511341059284140803825681791427613410592841408038256817913117122949411713537536207100912114108917614170-4513328351169111207372716470125130849191981351149080834012446-54201-15097101119105819849152257691-0696118117111834621468-637280-1895107102777566113792311821489411410084836999101-4212845中国原油期货月差元桶中国原油期货远期曲线元桶2310-23112311-23122312-24017802023-09-152023-09-08402023-08-142023-07-033068020580104800SC2303SC2304SC2305SC2306SC2307SC2308SC2309SC2311SC2312SC2310SC2401071907260802080908160823083009060913桂晨曦CFA从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632周晨FRM从业资格号F03110609数据来源上海国际能源交易中心中信期货研究所重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎原油内外价差SC2310BR2311OM2311BR2311BR2311SC-BRSC-OMSC-BRSC-OMBR-OMRMBUSD元桶元桶元桶美元桶美元桶元桶元桶美元桶美元桶美元桶915735867586735941938600623848703717991472836766674394193851754072750371879137079662867459229384513346346-1671899126964662066459209233443194844-0471999116864653766079069163272574536-107215986906652565699049103813375347-067215976917646165798989144563386347-167199966866652365079069043433594850027197956702646464049018922382983342087178946648638963348908822593143644087179SC与Brent期货价差元桶SC与Oman期货价差元桶850SC-BR右轴SC231080850SC-OM右轴SC2310807506075060406506504020550205500450-204500071907260802080908230830090609130816071907260802080908160823083009060913桂晨曦CFA从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632周晨FRM从业资格号F03110609数据来源上海国际能源交易中心中信期货研究所重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎原油注册仓单单位本周相比上周变化万桶巴士拉轻油阿曼上扎库姆其他合计巴士拉轻油阿曼上扎库姆其他合计中油大连保税3838中油大连国际272350中油广西国际2323中石化册子岛中石化海南中化弘润1332135其他1919-20合计152272561265-20中国原油期货库存万桶中国原油期货库存万桶中油大连国际中油大连保税中油湛江中油大连国际中油大连保税中油湛江15004000中化弘润潍坊上海洋山石油其他中化弘润潍坊上海洋山石油其他30001000200050010000020210104202103042021070420210904202111042022010420220304202205042022070420220904202301042023050420230904202105042022110420230304202307042023070320230717202307312023081420230828202309112023071020230724202308072023082120230904桂晨曦CFA从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632周晨FRM从业资格号F03110609数据来源上海国际能源交易中心中信期货研究所重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎原油期货交割2023年8月SC2309合约到期交割3万桶2018年3月26日中国原油期货上市以来61个历史合约累计交割量1778亿桶中国原油期货交割量手千桶16000138591400011172126111220012000100007305947678335282800066846153583645666000249319925005492641492812449841622513210233421311229136013713390540002503195627743340174325372096179322031044112412638931296173014792000144607111111615244674508423033782032393001901190719092003200920112105211122012207220923012303230918091811190319051911200120052007210121032107210922032205221123052307原油原油原油原油原油原油原油原油原油原油原油原油原油原油原油原油原油原油原油原油原油原油原油原油原油原油原油原油原油原油原油桂晨曦CFA从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632周晨FRM从业资格号F03110609数据来源上海国际能源交易中心中信期货研究所重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎