电解铝：旺季改善明显，静待银十爆发。供应方面，近期除云南外，市场无增减产计划，而云南地区目前仅剩余15万吨产能待投，本周未释放新投产产能，预计9月结束之前新产能投产完毕。截至目前，本周电解铝开工产能。4279.90万吨，较上周持稳。需求方面，个别企业订单量有所增加，因此稍有复产，但也有地区加工企业长单量较少，生产完订单数量后开始减产运行，叠加加工费不及预期，加工企业情绪稍显一般，生产积极性不高，对电解铝理论需求有所回落。截至目前，华南地区持货商观望市场，接货商开始补库，成交可圈可点。华东地区库存又见减少，持货商坚持挺价，接货商积极采购，成交较好。
　　铜：通胀预期挺价，静待商品属性双击。供给方面，本周进口铜精矿TC继续走弱，周内TC价格92.5美元/吨。市场普遍对未来需求持偏乐观态度，供应端基本保持稳定，部分运输滞缓，因此铜矿商继续下调TC可成交预期。据百川盈孚统计，8月份炼厂总产量在93.65万吨，较上月环比增长7.37%，同比增长15.7%。赤峰、山东、甘肃、东北等地的炼厂完成复工、新增产能的释放加之精铜加工费处于高位，国内矿端精铜供应量也有所增加。需求方面，部分铜杆加工厂表示，虽然秋季传统上是铜需求旺季，但是实际消费仍然不温不火。进入9月份后需求没有任何改善，且与去年同期相比甚至更糟。高铜价+高升水的情况下使得下游市场观望态度较浓，在价格走跌后，市场部分拿货商低价采购，预计在换月过后疲弱消费现象或将得到缓解。
　　维持行业增持评级。增持：紫金矿业、洛阳钼业；受益：西部矿业、天山铝业、云铝股份、神火股份、明泰铝业、南山铝业、中国宏桥、中国铝业等。
　　催化剂：美联储货币政策转向提前。
　　风险提示：下游需求弱于预期、美联储加息缩表超预期。"