生猪养殖：仔猪亏损加深，生猪盈利转负
　　根据农村农业部数据，2023年第36周（09/02-09/08）全国商品猪均价为17.03元/公斤，较上周下降1.05%；根据涌益咨询数据，截至09/15日，全国生猪销售均价为16.55元/公斤，周环比-0.10元/公斤；下游猪肉均价27.12元/公斤，环比下降0.51%。根据博亚和讯数据，15kg仔猪第35周全国均价28.61元/公斤，环比下降7.33%，行业15kg仔猪生产成本约450元/头，补栏情绪低迷，价格回落至成本线下，仔猪亏损加深。第37周商品猪出栏均重为122.81公斤，环比基本持平。天气转凉，伴随国庆假期来临，需求逐步进入年度旺季，整体来看，当前出栏对应22年下半年能繁母猪存栏，持续增长中，且叠加生产效率提升，年初疫病影响较小，生猪整体供应充足，6月生猪存栏量43517万头，同比提升1.07%，在供需双旺的状态下，预计猪价将在成本线附近震荡运行，产能去化仍为主要逻辑，阶段性价格上行至成本线区间，亏损缩小或转为微利，打断产能去化节奏。
　　根据农村农业部数据，2023年7月全国能繁母猪存栏量为4271万头，环比下降0.58%，产能再次转为去化。自1月开始行业超6个月处于亏损状态，当前猪价在盈亏平衡线附近震荡。第37周自繁自养亏损27.49元/头，外购仔猪亏损为80.09元/头，连续五周盈利后，自繁自养利润转负，行业处于磨底期，等待产能加速去化。当前生猪养殖板块估值已在历史底部区间，持续磨底等待周期催化，推荐关注出栏增长明确，业绩兑现能力强，成本优势明显的标的，温氏股份、牧原股份、巨星农牧等。
　　白羽鸡：鸡苗价格持续下降
　　本周（09/09-09/15）白羽鸡均价8.11元/公斤，较上周环比下降3.22%，鸡苗价格持续下跌，均价1.84元/羽，环比下降20.69%。土鸡价格8.92元/公斤，环比基本持平；817肉杂鸡均价8.62元/公斤，周环比基本持平。白羽鸡养殖亏损扩大为，2.23元/羽，父母代种鸡养殖亏损扩大，亏损0.86元/羽，白羽鸡屠宰盈利0.58元/羽。
　　去年5月起，受海外禽流感影响，祖代更新量明显下降且自繁占比较高，后续换羽能力受限，祖代存栏量于2月开始出现下滑，在产父母代存栏仍在历史高位，后备父母代存栏2023年以来持续下降，预计下半年祖代更新量短缺将逐步传导至父母代，年底白羽鸡景气有望好转。2023年7月，白羽鸡祖代更新量合计12.5万套，环比增加15.96%，其中国外引种量占比40%。美国主要供种州自2月起未再有商业养殖禽流感案例，供种能力逐步恢复。供给收缩有望驱动鸡周期反转，由于下游养殖及屠宰产能利用率偏低，预计种源端有望分享更多利润。推荐具有全产业链优势且引领鸡苗国产替代的行业龙头，圣农发展；同时关注种源龙头高弹性标的，益生股份。
　　风险提示：猪价不达预期，相关鸡产品价格不及预期，动物疫病大规模发生，宠物市场景气不及预期，政策推出力度不及预期。
　　

研究报告全文：南南京京证证券券股股份份有有限限公公司司2023年9月15日NNAANNJJIINNGGSSEECCUURRIITTIIEESSCCOOLLTTDD行业研究报告农林牧渔801010TableMainInfo仔猪亏损加深生猪盈利转负行业评级中性TableIndustryInfo近一年该行业相对沪深300走势生猪养殖仔猪亏损加深生猪盈利转负根据农村农业部数据2023年第36周0902-0908全国商品猪均价为1703元公斤较上周下降105根据涌益咨询数据截至0915日全国生猪销售均价为1655元公斤周环比-010元公斤下游猪肉均价2712元公斤环比下降051根据博亚和讯数据15kg仔猪第35周全国均价2861元公斤环比下降733行业15kg仔猪生产成本约450元头补栏情绪低迷价格回落至成本线下仔猪亏损加深第37周商品猪出栏均重为12281公斤环比基本持平天气转凉分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资伴随国庆假期来临需求逐步进入年度旺季整体来看当前出栏对应咨询执业资格保证报告采用的数据均来22年下半年能繁母猪存栏持续增长中且叠加生产效率提升年初自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究疫病影响较小生猪整体供应充足6月生猪存栏量43517万头同比观点力求独立客观和公正结论不受提升107在供需双旺的状态下预计猪价将在成本线附近震荡运行任何第三方的授意或影响特此声明产能去化仍为主要逻辑阶段性价格上行至成本线区间亏损缩小或转为微利打断产能去化节奏研究员顾诗园根据农村农业部数据2023年7月全国能繁母猪存栏量为4271万投资咨询证书号S0620521120001头环比下降058产能再次转为去化自1月开始行业超6个月处电话025-58519167于亏损状态当前猪价在盈亏平衡线附近震荡第37周自繁自养亏损邮箱sygunjzqcomcn2749元头外购仔猪亏损为8009元头连续五周盈利后自繁自养研究助理黄逸慧利润转负行业处于磨底期等待产能加速去化当前生猪养殖板块估电话025-58519167值已在历史底部区间持续磨底等待周期催化推荐关注出栏增长明确邮箱huangyihuinjzqcomcn业绩兑现能力强成本优势明显的标的温氏股份牧原股份巨星农牧等白羽鸡鸡苗价格持续下降本周0909-0915白羽鸡均价811元公斤较上周环比下降请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-1-322鸡苗价格持续下跌均价184元羽环比下降2069土鸡价格892元公斤环比基本持平817肉杂鸡均价862元公斤周环比基本持平白羽鸡养殖亏损扩大为223元羽父母代种鸡养殖亏损扩大亏损086元羽白羽鸡屠宰盈利058元羽去年5月起受海外禽流感影响祖代更新量明显下降且自繁占比较高后续换羽能力受限祖代存栏量于2月开始出现下滑在产父母代存栏仍在历史高位后备父母代存栏2023年以来持续下降预计下半年祖代更新量短缺将逐步传导至父母代年底白羽鸡景气有望好转2023年7月白羽鸡祖代更新量合计125万套环比增加1596其中国外引种量占比40美国主要供种州自2月起未再有商业养殖禽流感案例供种能力逐步恢复供给收缩有望驱动鸡周期反转由于下游养殖及屠宰产能利用率偏低预计种源端有望分享更多利润推荐具有全产业链优势且引领鸡苗国产替代的行业龙头圣农发展同时关注种源龙头高弹性标的益生股份风险提示猪价不达预期相关鸡产品价格不及预期动物疫病大规模发生宠物市场景气不及预期政策推出力度不及预期请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-2-一行情回顾本周20230909-20230915农林牧渔申万指数收于286304060跑赢上证指数056pct图表1行情回顾指数915收盘价本周涨跌幅年初至今涨跌幅农林牧渔286304060-1310沪深300370878-083-421深证综指191112-126-326上证指数311774003092资料来源同花顺南京证券研究所从一级行业来看涨幅前五名为煤炭434医药生物425钢铁181纺织服饰167有色金属116农林牧渔排名第9位图表2一级行业涨跌幅资料来源同花顺南京证券研究所农林牧渔子版块中除渔业和农业综合外其余板块均上涨其中林业涨幅最大486图表3农林牧渔二级行业涨跌幅资料来源同花顺南京证券研究所请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-3-图表4农业板块涨幅前十股图表5农业板块跌幅前十个股资料来源同花顺南京证券研究所资料来源同花顺南京证券研究所二行业数据追踪图表6行业重要数据概览项目价格为周平均单位2023-372023-362022-37环比同比生猪价格元公斤17032322-105-2518仔猪价格元公斤286130874489-733-3627猪肉价格元公斤27123562-051-2223生猪自繁自养利润元头-274925571016外购仔猪利润元头-8009-484779697育肥猪饲料价格元公斤396389051206白羽肉鸡价格元公斤811838923-322-1213肉鸡苗价格元羽184232294-2069-3741土鸡价格元斤8928981077-058-1717817肉杂鸡价格元公斤8628591123035-2324肉鸡鸡肉价格元公斤-24232486025-142白羽鸡养殖利润元羽-223-060171父母代种鸡养殖利润元羽-086-038024白羽鸡屠宰利润元羽058034-098玉米元公斤-306299000268玉米CBOT美分蒲式耳467404698567938060-3017小麦元吨300989301011309700-001-281小麦CBOT美分蒲式耳571345718981656-053-2843大豆元吨501316500242588947021-1488大豆CBOT美分蒲式耳134071135251148880-162-1028农产品豆粕元公斤-497460061971豆粕CBOT美分蒲式耳402874082343643-276-1108中晚稻元吨283000279480272400126389豆油元吨8750008807201031800-065-1520棉花元吨181790018341001581647-0881494菜籽元吨656000653040686960045-451鸡蛋元公斤114211171174226-276资料来源同花顺南京证券研究所请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-4-21生猪相关数据图表7生猪仔猪与猪肉价格元公斤图表8二元母猪价格元公斤资料来源同花顺南京证券研究所资料来源同花顺南京证券研究所图标9能繁母猪存栏万头与环比图表10规模养殖生猪净利润元头与能繁母猪存栏量环比资料来源同花顺南京证券研究所资料来源同花顺南京证券研究所图标11自繁自养与外购仔猪养殖利润元头图表12育肥猪饲料价格元公斤资料来源同花顺南京证券研究所资料来源同花顺南京证券研究所请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-5-22肉鸡相关数据图表13白羽肉鸡土鸡817肉杂鸡价格元公斤图表14鸡肉价格元公斤资料来源同花顺南京证券研究所资料来源同花顺南京证券研究所图表15肉鸡苗价格元羽图表16白羽肉鸡养殖利润元羽资料来源同花顺南京证券研究所资料来源同花顺南京证券研究所图表17父母代种鸡养殖利润元羽图表18白羽肉鸡屠宰利润元羽资料来源同花顺南京证券研究所资料来源同花顺南京证券研究所请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-6-图表19肉鸡饲料价格元公斤资料来源同花顺南京证券研究所23农产品相关数据图表20玉米价格元公斤CBOT收盘价美分蒲式耳图表21小麦价格元吨CBOT收盘价美分蒲式耳资料来源同花顺南京证券研究所资料来源同花顺南京证券研究所图表22大豆价格元吨CBOT收盘价美分蒲式耳图表23豆粕价格元公斤CBOT收盘价美分蒲式耳资料来源同花顺南京证券研究所资料来源同花顺南京证券研究所请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-7-图表24中晚稻价格元吨图表25棉花价格元吨资料来源同花顺南京证券研究所资料来源同花顺南京证券研究所图表26豆油菜籽价格元吨图表27鸡蛋价格元公斤资料来源同花顺南京证券研究所资料来源同花顺南京证券研究所三本周要闻发改委粮食质量安全监管办法10月1日施行国家发展改革委公布了修订后的粮食质量安全监管办法国家发展改革委令2023年第4号将于2023年10月1日开始施行新修订的粮食质量安全监管办法包括总则粮食质量安全风险监测粮食质量安全管理粮食质量安全检验粮食质量安全事故处置监督管理法律责任附则等8章共50条办法进一步完善了粮食流通环节的质量安全管理规定强化粮食质量安全检验监测体系建设国家粮食和物资储备局将进一步结合新形势新要求重点开展健全粮食质量安全保障体系持续完善粮食标准体系强化全链条粮食质量安全管控构建多层次检验监测体系等四方面工作着力提升粮食质量安全监请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-8-管水平服务保障国家粮食安全28个国家级审定品种联合体试验被严肃处理本网讯日前国家农作物品种审定委员会办公室以下简称国家品审办通报了主要农作物品种审定绿色通道和联合体试验以下简称两个通道试验专项整治处理结果终止11个联合体试验审定程序并取消其试验资质责令17个试验主体限期整改为深入贯彻习近平总书记关于健全品种审定制度的重要指示精神落实种业振兴市场净化行动部署农业农村部在2022年启动了两个通道试验专项整治今年以来国家品审办通过飞行检查材料审查线索核查等方式发现并查实28个联合体存在试验弄虚作假行为或试验不规范等问题其中有7个联合体存在试验不实造假终止其试验审定程序所有在试品种试验数据报废对存在弄虚作假行为的8家成员单位三年内不得申请品种审定不得再参加联合体试验其他成员单位承担连带责任三年内不得参加其它联合体试验有4个联合体试验条件存在严重缺陷未按试验方案实施终止其联合体试验程序所有在试品种试验数据报废取消试验资质有17个联合体存在试验操作不规范管理不到位等问题责令限期整改圣农发展8月销售简报福建圣农发展股份有限公司以下简称公司2023年8月实现销售收入1635亿元较去年同期变动-296较上月环比增长009其中家禽饲养加工板块鸡肉销售收入为1133亿元较去年同期变动-725较上月环比变动-449深加工肉制品板块销售收入为774亿元较去年同期增长1194较上月环比增长830销量方面8月份家禽饲养加工板块鸡肉销售数量为996万吨较去年同期变动-622较上月环比变动-697深加工肉制品板块产品销售数量为322万吨较去年同期增长2649较上月环比增长713四本周观点生猪养殖板块猪价阶段性上涨行业亏损收窄打断产能去化节奏但整体供给相对充足猪价上涨预计持续性动力不足产能去化依然为主要逻辑板块估值处于历史低位静待产能加速去化推荐关注出栏增长明确业绩兑现能力强成本优势明显的标的温氏股份牧原股份巨星农牧等白羽鸡板块静待22年引种缺口传导至父母代及商品代供给收缩有望驱动鸡周期反转由于下游养殖及屠宰产能利用请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-9-率偏低预计种源端有望分享更多利润推荐具有全产业链优势且引领鸡苗国产替代的行业龙头圣农发展同时关注种源龙头高弹性标的益生股份种子板块转基因安全证书再发放大北农获批基因大豆安全证书2023转基因玉米试种植面积扩大至400万亩转基因商业化稳步推进今年有望出现转基因种子品种通过审定商业化落地先正达上市过会有望催化种业板块热度建议关注大北农隆平高科荃银高科先正达拟上市饲料板块重点关注海大集团业绩基低谷逐渐过去边际向好重视业绩拐点当前估值处于底部区间宠物食品板块海外去库存已接近尾声宠物食品出口业务改善618宠物食品销售数据创新高多个国产品牌表现亮眼外需改善内需增长的情况下宠物食品公司业绩有望迎来拐点重点关注中宠股份佩蒂股份乖宝宠物五风险提示猪价不达预期相关鸡产品价格不及预期动物疫病大规模发生宠物市场景气不及预期政策推出力度不及预期请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-10-免责声明本报告仅供南京证券股份有限公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成所述证券的买卖出价或征价该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对投资者私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为南京证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记南京证券行业投资评级标准推荐预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在10以上中性预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在-1010之间回避预计6个月内该行业指数相对沪深300指数跌幅在10以上南京证券上市公司投资评级标准买入预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在15以上增持预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在515之间中性预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在-105之间回避预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数跌幅在10以上请务必阅读正文之后的重要法律声明