本周行情回顾：本周CS新能车指数下跌2.54%，沪深300指数下跌1.36%，行业指数跑输沪深300指数1.18个百分点。其中涨幅居前的个股包括：杉杉股份（+6.60%）、中矿资源（+3.25%）、振华新材（+3.05%）、厦钨新能（+3.04%）和汇川技术（+2.80%）；跌幅居前的个股包括：科达利（-14.47%）、天赐材料（-10.74%）、德方纳米（-10.73%）、容百科技（-7.99%）和宁德时代（-5.69%）。
　　8月新能源乘用车批发销量环比增长8%：根据乘联会统计，8月新能源乘用车批发销量达到79.8万辆，同比增长25.6%，环比增长8.2%。今年1-8月累计批发507.8万辆，同比增长38.5%。8月新能源车厂商批发渗透率35.7%，较去年同期提升5.5个百分点。
　　碳酸锂跌破20万元/吨：本周锂价持续下跌，碳酸锂价格达19.8万元/吨，较上周同期下降3.9%，氢氧化锂价格达18.2万元/吨，较上周同期下降4.2%；硫酸钴和硫酸镍价格小幅上涨，价格分别为3.6万元/吨和3.2万元/吨，较上周同期上涨1.4%和0.6%。
　　投资建议：终端销量方面，在7月淡季销量环比小幅下滑后，8月销量重拾环比增长势头。而产业链盈利方面，各环节二季度环比均有所下滑，且后续来看，行业补库相对谨慎，锂价持续下跌，本周碳酸锂价格再度跌破20万元/吨，盈利能力仍需寻底。投资建议方面，建议逢低关注盈利能力相对稳健的电池企业宁德时代和亿纬锂能，以及盈利有望率先见底的电解液企业天赐材料和新宙邦等。
　　风险提示：新能源车销量不及预期；行业竞争超出预期；原材料价格波动超出预期等

研究报告全文：南南京京证证券券股股份份有有限限公公司司2023年9月11日NNAANNJJIINNGGSSEECCUURRIITTIIEESSCCOOLLTTDD行业研究报告新能车399976TableMainInfo8月新能源乘用车销量重拾环比增长势头行业评级中性TableIndustryInfo近一年该行业相对沪深300走势本周行情回顾本周CS新能车指数下跌254沪深300指数下跌136行业指数跑输沪深300指数118个百分点其中涨幅居前的个股包括杉杉股份660中矿资源325振华新材305厦钨新能304和汇川技术280跌幅居前的个股包括科达利-1447天赐材料-1074德方纳米-1073容百科技-799和宁德时代-5698月新能源乘用车批发销量环比增长8根据乘联会统计8月新能源乘用车批发销量达到798万辆同比增长256环比增长82分析师声明今年1-8月累计批发5078万辆同比增长3858月新能源车厂商作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均批发渗透率357较去年同期提升55个百分点来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业碳酸锂跌破20万元吨本周锂价持续下跌碳酸锂价格达198万元理解本报告清晰准确地反映了作者的研吨较上周同期下降氢氧化锂价格达万元吨较上周同期究观点力求独立客观和公正结论不39182受任何第三方的授意或影响特此声明下降42硫酸钴和硫酸镍价格小幅上涨价格分别为36万元吨和32万元吨较上周同期上涨14和06投资建议终端销量方面在7月淡季销量环比小幅下滑后8月销量重拾环比增长势头而产业链盈利方面各环节二季度环比均有所下滑且后续来看行业补库相对谨慎锂价持续下跌本周碳酸锂价格再度跌破20万元吨盈利能力仍需寻底投资建议方面建议逢低关注盈利能力相对稳健的电池企业宁德时代和亿纬锂能以及盈利有望率先见底的电解液企业天赐材料和新宙邦等风险提示新能源车销量不及预期行业竞争超出预期原材料价格波研究员张儒成动超出预期等投资咨询证书号S0620522070002电话025-58519169邮箱rczhangnjzqcomcn请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-1-一本周行情回顾本周CS新能车指数下跌254沪深300指数下跌136行业指数跑输沪深300指数118个百分点其中涨幅居前的个股包括杉杉股份660中矿资源325振华新材305厦钨新能304和汇川技术280跌幅居前的个股包括科达利-1447天赐材料-1074德方纳米-1073容百科技-799和宁德时代-569从估值来看CS新能车估值水平处于历史较低水平行业整体PE-TTM为1857倍历史分位为51图1CS新能车PE-TTM资料来源Wind南京证券研究所二行业数据跟踪21乘用车周度销量根据乘联会统计8月1-31日全国乘用车市场零售销量达1902万辆同比去年同期增长2较上月同期增长7今年以来累计零售销量达13199万辆同比增长2全国乘用车厂商批发销量达2223万辆同比去年同期增长6较上月同期增长8今年以来累计批发销量达15354万辆同比增长68月1-31日全国乘用车新能源市场零售销量达698万辆同比去年同期增长32较上月同期增长9今年以来累计零售销量达4424万辆同比增长36全国乘用车厂商新能源批发销量达805万辆同比去年同期增长28较上月同期增长9今年以来累计批发销量达5986万辆同比增长39请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-2-表1乘联会主要厂商8月周度零售与批发销量情况零售批发1-6日7-13日13-20日21-27日28-31日1-6日7-13日13-20日21-27日28-31日20213370837012393456177770589337883504840146678387817920224049143573504295473314736538349461935377065335178477202340150490515186958396136568353735448658865696021975002023年同比-11337-7-864711环比9163-820-6103-1436资料来源乘联会南京证券研究所228月新能源乘用车销量根据乘联会统计8月新能源乘用车批发销量达到798万辆同比增长256环比增长82今年1-8月累计批发5078万辆同比增长3858月新能源车厂商批发渗透率357较去年同期提升55个百分点图2国内新能源乘用车月度批发销量万辆资料来源乘联会南京证券研究所23原材料价格上游资源本周锂价持续下跌碳酸锂价格达198万元吨较上周同期下降39氢氧化锂价格达182万元吨较上周同期下降42硫酸钴和硫酸镍价格小幅上涨价格分别为36万元吨和32万元吨较上周同期上涨14和06请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-3-图3上游资源价格万元吨资料来源Wind南京证券研究所中游材料正极价格随原材料价格下跌三元523和磷酸铁锂本周价格分别为175万元吨和70万元吨较上周同期下降28和48涂覆隔膜也下降29到17元平方米其他主材价格相对稳定图4中游材料价格万元吨涂覆隔膜为元平方米资料来源Wind南京证券研究所三行业公司动态31亿纬锂能拟与美企成立合资公司亿纬锂能发布公告孙公司亿纬美国拟与ElectrifiedPower康明斯全资子公司DaimlerTruck和PACCAR设立合资公司并由合资公司投资建设电池产能其中亿纬美国持有合资公司10的股权合资公司所生产的电池主要应用于指定的北美商用请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-4-车领域合资公司将从亿纬锂能或其子公司获得开发制造和商业化许可产品的许可并按约定支付授权许可费四风险提示新能源车销量不及预期行业竞争超出预期原材料价格波动超出预期等请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-5-免责声明本报告仅供南京证券股份有限公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成所述证券的买卖出价或征价该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对投资者私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为南京证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记南京证券行业投资评级标准推荐预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在10以上中性预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在-1010之间回避预计6个月内该行业指数相对沪深300指数跌幅在10以上南京证券上市公司投资评级标准买入预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在15以上增持预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在515之间中性预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在-105之间回避预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数跌幅在10以上请务必阅读正文之后的重要法律声明