本报告导读：
　　中集环科（301559.SZ）是全球罐式集装箱行业领导者，全球市场份额超过50%，与下游客户深度绑定，营收稳定增长，有望受益于全球化工行业景气度回升带来的罐式集装箱需求提升。2022年公司实现营收/归母净利润55.39/7.08亿元。截至9月15日，可比公司对应22/23/24年平均PE分别为42.58（剔除极端值）/52.32/32.56倍。
　　摘要：
　　公司核心看点及IPO发行募投：（1）公司是全球罐式集装箱行业龙头，全球市场份额超50%，可提供批量化、定制化产品，配套后市场服务提升客户粘性，综合产能利用率始终保持高位。全球化工贸易景气度回升带动罐式集装箱需求上涨，国内中西部地区化学品生产能力提升带动国内化学品物流行业规模增长，公司作为全球龙头有望持续受益。（2）公司本次公开发行股票数量为9000.00万股，发行后总股本为60000.00万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为15.00%。公司募投项目拟投入募集资金10.00亿元，本次募集项目将帮助公司进一步提升公司的研发创新能力，并从多维度夯实公司的整体实力，有利于公司的业务模式创新。
　　主营业务分析：公司主要产品包括罐式集装箱、医疗设备部件、核心部件，随着化工物流行业景气度持续回升，俄乌战争间接导致的未来国际化工物流需求水平提高，公司业绩持续提升，2020~2022年公司营收和净利润复合增速分别为39.74%和67.82%。2020~2022年，公司毛利率分别为19.87%、14.95%和22.81%,受汇率波动及原材料价格上调影响2021年公司毛利率有所下降。汇率市场波动导致公司期间费用率呈下降趋势。
　　行业发展及竞争格局：罐式集装箱凭借其优异的性能，在诸多行业有了广泛的应用，伴随行业发展，罐式集装箱领域将迎来广阔的增长空间。罐式集装箱行业具有较高的技术壁垒，行业对公司资金要求较高，同时由于罐式集装箱客户粘性较高，新进入市场厂商较难在短时间内获得客户认可，目前行业竞争格局稳定。公司是全球罐式集装箱行业龙头，全球市场份额50%以上，为应对行业发展对创新能力的更高要求，公司筹建研发中心扩产项目，进一步提升产品技术的研发能力，保持技术领先。
　　可比公司估值情况：公司所在行业“C34通用设备制造业”近一个月（截至2023年9月15日）静态市盈率为31.37倍。公司主营业务为罐式集装箱的研发、设计、生产、销售。根据招股意向书披露，选择四方科技（603339.SH）、乐惠国际（603076.SH）、宝色股份（300402.SZ）作为可比公司。截至2023年9月15日，可比公司对应2022年平均PE（LYR）为42.58倍（剔除极端值乐惠国际），对应2023和2024年Wind一致预测平均PE分别为52.32倍和32.56倍。
　　风险提示：1）宏观经济波动和行业周期性的风险；2）原材料价格波动风险。