预计十一假期境内机票酒店预订量恢复度较暑期进一步提升，航空客运量比疫情前同期增长两成，旅游产品价格修复保持韧性。居民对旅游体验消费更加重视，过去几年被压制的出行需求释放、刚性显著。出境方面，中国港澳地区、韩英泰等签证办理较快的国家和地区航空运力、消费者搜索热度基本恢复甚至超过疫情前水平。料2024年随签证、运力进一步恢复，整体出境需求有望恢复甚至超过疫情前水平。市场担忧当前火爆的出行恢复主要受此前积压的需求释放所推动，来年或有回落，我们认为总体需求有望保持稳定。当前社服行业虽数据优秀但鉴于对后续趋势的担忧估值已提前回落、具备一定支撑。展望来年，建议重点关注出境需求的继续释放，以及估值回落至低位的配置机会，细分板块推荐排序：OTA、酒店、博彩、免税、餐饮、景区。
　　▍境内客流恢复度超暑期，长线游占比超七成。国庆中秋连休八天（较2019年假期多1天），预计境内航班、铁路客运总量超2019年同期20%、恢复度较暑期进一步提升。跨省游需求占比超七成（2022年携程本地、周边游订单占比约65%），热门景点附近酒店涨价明显，消费者跟团游预算明显提升，中国港澳地区、韩英泰等签证友好目的地出境游需求明显恢复。长假期带来家庭游出行比例提升、学生群体出游需求保持强劲。根据携程数据，截至2023年9月3日的预订，家庭出行占比43%，同比2019年上升7%，其中携老人出行模式预订量同比2019年提升17%；从年龄分布来看，2023年十一假期出行主要人群仍为25~44岁的中青年群体，合计占比超过50%；13~17岁学生群体同比2019年增幅最高，预订量同比2019年增长70%。随假期临近，订单量环比增长明显。根据携程数据，截至9月14日，国内旅游产品“十一”预订量环比前一周增长88%，同比去年增长超4倍。杭州因为举办亚运会，“十一”整体预订量同比增长超5倍，其中，机票预订量同比增长近5倍，酒店预订量同比增长超8倍。
　　▍境内交通：预计航空客运量同比2019年国庆增长约20%。境内运力方面，根据航班管家预测，2023年国庆假期日均航班量超1.55万架次，预计同比2019年提升5.2%，相比2023年五一假期提升7.1%。境内客运量方面，根据航班管家预测，2023年中秋国庆假期民航旅客量约1536.2万人次，预计总量同比2019年上升约20.0%（暑运民航运输旅客1.26亿人次，同比2019年增长4.2%），预计日均运输旅客量同比2019提升约5.0%。境内机票价格方面，根据航班管家数据，截至9月13日，国庆假期经济舱平均票价1133元，同比2019年增长32.7%。火车票方面运力供给同样加大。根据国铁集团客运部数据，预计铁路国庆9月27日至10月8日全国铁路发送旅客1.9亿人次，全国铁路日均旅客座席能力预计较2019年同期增长18.5%（暑期全国铁路日均开行旅客列车同比2019年增长18.9%）。预计增开跨铁路局集团公司的直通旅客列车320列，其中动车组214列（含200列夜间高铁），普速旅客列车106列。
　　▍境内酒店：长线游占比提升下间夜量料显著增长，热门景区附近涨价明显。根据携程数据，截至8月30日，十一假期的境内酒店搜索热度同比超过2022年同期的四倍，比2019年同期增长超120%。截至9月14日，国庆跨省游订单占比达到73%，较2022年同期提升十个百分点，近20%用户选择连住3天及以上。长线游目的地主要集中在西北地区，如布尔津、乌鲁木齐、兰州、敦煌；或是华南地区的三亚、广州、厦门等地。中国旅游饭店业协会预计9月18日~10月6日的客房需求会达到新的高峰，客房需求相比去年同期增长161%（暑期增长94.5%）。用户连住天数有所增加，近20%的用户选择连住3天及以上，同比去年同期提升3%，带动长线游间夜量上涨。演唱会、音乐节等活动持续升温带动部分城市旅游产业整体：9月29日起，南阳将举办3天4夜的迷笛音乐节。众多年轻人和乐队粉丝将南阳作为十一出游首选，由此带动南阳“十一”整体订单预订量同比暴增11倍，较2019年同期也有两位数以上的增长。其中，酒店订单达到去年同期153倍。民宿方面，途家民宿数据显示，截至8月31日，平台上十一假期热门城市预订量同比2019年增长1.5倍。酒店价格方面，根据酒店之家数据中秋国庆长假期间，国内热门城市的酒店价格较往年上涨30%-40%，以城市核心地段热门酒店为主。相比之下，城市周边的度假酒店价格上涨较少。根据澎湃新闻数据显示，不少城市旅游景点附近的酒店价格较平日价格上涨2~3倍以上。根据携程平台数据，迪士尼度假区玩具总动员平日最低价格为1380元，国庆期间最低价上涨至5000元附近。
　　▍出境交通及酒店：居民出境意愿超过疫情前，国际航班量整体仅恢复57%，但英国、泰国等签证友好国家运力恢复率超过2019年同期水平。根据携程数据，截至9月3日，2023年十一假期的出境日均搜索指数高出2019年同期15%，其中7成意向目的地为日韩、东南亚、欧洲地区。出境游酒店搜索热度较2019年同期增长近20%，泰国、韩国、新加坡、马来西亚、英国等目的地酒店是用户的热门选择。出境运力方面，根据航班管家数据，预计2023年国庆假期国际日均计划航班量将