研究报告全文：华安期货投研饲料养殖策略2023915投资咨询业务资格生猪季节性旺季开启猪价反弹证监许可20111776号截至9月14日收盘价周比涨跌幅190摘要090周期性叠加冻品库存影响供给相对宽松-010猪鸡蛋豆粕玉米中秋冻品备货消费获得支撑-110消费旺季开启但需求仍未启动-210核心观点按照惯例为备战中秋食品厂已经开始备货冻品叠加屠企回笼资金冻品农产品团队去库消费获得部分支撑但肥标价差缩小二育积极性减弱现阶段仍处于供给恢复期李伟冻品库存依旧高企前期二育会导致供应后移且加大供应量非瘟后消费替代增加叠从业资格证号F0283072加经济仍在恢复消费依旧偏弱政策方面CPI环比转增通缩压力缓解猪粮比连续咨询从业资格Z0010384几周在三级预警线附近政策端压力缓解总体来看近期会受到双节备货以及天气转凉联系电话0551-62833937支撑价格近期有所走强下半年是传统旺季行情虽好于上半年但基本面依旧偏弱空间受限华安期货投研饲料养殖策略2023915投资咨询业务资格鸡蛋中秋备货利多蛋价证监许可20111776号截至9月14日收盘价周比涨跌幅190摘要090中秋将至市场积极备货-010猪鸡蛋豆粕玉米饲料原料玉米和豆粕价格上涨-110-210核心观点前期开学季后市场备货减少影响蛋价弱势但是随着中秋临近市场备货增加农产品团队利多蛋价且饲料玉米盘面价格上涨支撑蛋价旺季消费和蛋鸡饲料成本上涨提振蛋价李伟短期鸡蛋期价将随玉米和豆粕盘面价变化波动从业资格证号F0283072策略建议套利策略1前期做空JD2310-JD2311价差套利可考虑止盈离场2腊咨询从业资格Z0010384月支撑鸡蛋及其替代品猪消费等提振远月蛋价考虑布局JD2311-JD2312价差空单联系电话0551-62833937下周关注终端走货情况玉米和豆粕价格变动华安期货投研饲料养殖策略2023915投资咨询业务资格豆粕供需报告尘埃落定天气炒作再起证监许可20111776号截至9月14日收盘价周比涨跌幅190摘要090供需报告利多出尽-010猪鸡蛋豆粕玉米天气仍显不利-110下游采购积极性不高-210核心观点美豆新季供需报告如期下调美豆单产及产量但符合预期利多出尽美豆农产品团队不涨反跌后续天气干旱炒作又起美豆期价反弹带动连粕反弹国内方面开机率依李伟旧维持高位下游买货积极性不佳基差走弱从业资格证号F0283072咨询从业资格Z0010384下周关注节前下游积极性联系电话0551-62833937华安期货投研饲料养殖策略2023915投资咨询业务资格玉米加工消耗增加提振期价证监许可20111776号截至9月14日收盘价周比涨跌幅190摘要090加工业需求增加-010猪鸡蛋豆粕玉米东北产区将出现霜冻影响新作-110-210核心观点前期9月中国玉米供需报告中预估新作种植面积环比增加40万公顷玉米期农产品团队价承压加工业逐渐复产为节前消费备货补库玉米9月13日当周起加工企业玉米李伟库存从近五年历史同期最低位上涨至次低位中秋国庆将至仍有补库增量需求并且根从业资格证号F0283072据天气预报未来一周东北产区出现霜降将影响玉米新作生长有减产降质担忧支咨询从业资格Z0010384撑主力玉米期价联系电话0551-62833937策略建议期货策略玉米主力合约偏多参与下周关注天气情况下游备货情况市场资讯豆粕美国农业部周度出口销售报告显示截至9月7日当周美国对中国仅指大陆地区销售295万吨大豆在始于9月1日的202324年度交货作为对比截至8月31日当周美国对中国仅指大陆地区销售735万吨大豆在始于9月1日的202324年度交货玉米根据Mysteel玉米团队对全国12个地区96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示2023年第37周截止9月13日加工企业玉米库存总量237万吨较上周增加233据Mysteel农产品统计2023年37周9月7日-9月13日全国149家主要玉米深加工企业共消费玉米12221万吨较前一周增加271万吨玉米淀粉淀粉糖行业玉米用量下降氨基酸酒精行业玉米用量增加明显分企业类型看玉米淀粉加工企业消化玉米3947万吨较前一周减少103万吨淀粉糖企业消化玉米2174万吨较前一周减少012万吨氨基酸企业消耗玉米1976万吨较前一周增加2万吨柠檬酸企业消耗玉米401万吨较上周持平酒精企业消化3724万吨较前一周增加186万吨一周数据概览品种类别TT-1T-3T-5周度变动品种类别TT-1T-3T-5周度变动11合约1699004029022011合约440400-113-175期货价格01合约173500-30225140期货价格01合约39790-16-124-15805合约160200-155-130基准地河南16490-10-10-10-4005合约33720-19-112-143市场价格西南区四川16460606020-40基准地江苏南通4620-20-120-130-200生猪华东区上海171000100100200豆粕现货价格华北区山东日照4670-30-80-80-180基差主力合约-500-10-50-300-260华南区广东东莞4650-30-130-130-220期货价差11-01价差-3600706580基差主力合约641-20-104-6-42四川-河南-30707030355E-12区域价差期货价差11-01价差42501611-17上海-河南61010110110240日照-南通50-10405020区域价差11合约438507-16-13东莞-南通30-10-100-20期货价格01合约43380-2-45-4011合约2664015-4-1305合约41220-14-65-67期货价格01合约2598021-7-17基准地大连5420000-140现货价格华东区上海57500008005合约2602010-6-11鸡蛋基准地辽宁大连2810-30-30-20-20华北区北京5730000-130玉米现货价格基差主力合约10820245-100华南区广东蛇口29800-10-20-20期货价差11-01价差47092927基差主力合约146-30-45-16-7上海-大连330000220期货价差11-01价差660-634区域价差北京-大连31000010区域价差蛇口-大连170302000数据来源同花顺华安期货研究所注表中豆粕玉米和生猪单位为元吨鸡蛋单位为元半吨基差1生猪鸡蛋基差情况图5生猪基差元吨图6鸡蛋基差元吨12000190015008000110070040003000-100-500-4000-900-1300-8000-1700日日日日日日日日日日日日日11日日日日日日日日日日日日日月月29313031303131303130311112月月月月月月月月月月月月月29313031303131303130312345678912月月月月月月月月月月月2345678910111210111220212022202320192020202120222023数据来源同花顺华安期货研究所华安解读生猪近期供给宽松需求偏弱现货偏弱但预期相对现货偏强基差持稳偏强鸡蛋开学季市场备货增加现价上涨基差走强基差1豆粕玉米基差情况图5豆粕基差元吨图6玉米基差元吨400100080030060020040010020000-200-100-400-200日日日日日日日日日日日日日11日日日日日日日日日日日日日293130313031313031303111月月月月293130313031313031303112月月月月月月月月月月月12月月月月月月月月月月月23456789234567891011121011122019202020212022202320192020202120222023数据来源同花顺华安期货研究所华安解读豆粕下游提货积极性减弱基差偏弱运行玉米华北局部地区新作潮粮上市玉米现价承压基差走弱生产利润1生猪鸡蛋利润情况图11生猪养殖利润元头图12蛋鸡养殖利润元只3000225001520001500110005000500-500-1000-051月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源同花顺华安期货研究所华安解读生猪饲料价格高企猪价偏弱养殖利润亏损扩大鸡蛋中秋将至市场消费增加蛋鸡养殖利润走高库存1豆系库存情况图1大豆港口库存万吨图2豆粕库存万吨数据来源我的农产品网华安期货研究所华安解读到港季节性降低大豆豆粕开始去库库存2玉米库存情况图3玉米北方港口库存万吨图4全国样本饲料企业玉米库存天数天5204604003402802201601001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年数据来源同花顺华安期货研究所华安解读国内玉米港口库存降至近五年同期最低位糙米等供应充足饲用企业等待新作补库玉米库存处于近三年历史同期低位生产利润1大豆玉米利润情况图11大豆压榨利润元吨图12淀粉-玉米价差元吨12501100950800650500350200日日日日日日日日日日日日日11月月293130313031313031303112月月月月月月月月月月月2345678910111220192020202120222023数据来源我的农产品网华安期货研究所华安解读豆系巴西升贴水下调由于国内盘面偏弱弱于外盘叠加汇率下跌压榨利润走弱玉米天气渐凉饮料消费逐渐减少利空淀粉糖消费淀粉-玉米价差走弱波动率豆粕玉米波动率情况图9M2309豆粕历史波动率图10C2311玉米历史波动率80003070002560005000204000153000102000510000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1111月月2931303130313130313031月月293130313031313031303112月月月月月月月月月月月12月月月月月月月月月月月23456789234567891011121011122019202020212022202320192020202120222023数据来源同花顺华安期货研究所华安解读豆粕供需报告尘埃落定波动率走弱玉米波动率处于近五年居中水平丰产定局可消化天气炒作情绪波动率有望走低免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-62839067公司地址安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼4041层