核心逻辑：
　　1.焦煤方面，前期停产的煤矿虽然陆续恢复，但产地供应端扰动频繁，阶段性偏紧格局尚未改变，且中下游一直维持低库存状态，以及铁水高产格局下，所以暂时焦煤易涨难跌，难有显著回落。
　　2.焦炭方面，近期入炉煤成本大幅抬升，焦化利润再度亏损，焦化厂生产积极性受挫，个别有减产意向，使得焦炭产量有所回落。焦化首轮提涨开启，博弈剧烈，如提涨不被接受焦炭整体产量又将面临回落。需求方面，铁水产量高位运行，钢厂采购积极，焦炭表需较好。
　　操作建议：震荡偏强看待，市场预期变化较快，建议轻仓。
　　下周关注：煤矿安检情况；钢厂高炉生产节奏变化情况；粗钢压减落地情况

研究报告全文：编制日期2023-9-15华安期货投研双焦周报投资咨询业务资格证监许可20111776号安全扰动仍在铁水维持高位核心逻辑1焦煤方面前期停产的煤矿虽然陆续恢复但产地供应端扰动频繁阶段性偏紧格局尚未改变且中下游一直维持低库存状态以及铁水高产格局下所以暂时焦煤易涨难跌难有显著回落2焦炭方面近期入炉煤成本大幅抬升焦化利润再度亏损焦化厂生产积极性受挫个别有减产意向使得焦炭产量有所回落焦化首轮提涨开启博弈剧烈如提涨不被接受焦炭整体产量又将面临回落需求方面铁水产量高位运行钢厂采购积极焦炭表需较好黑色金属团队作者1闫丰操作建议震荡偏强看待市场预期变化较快建议轻仓从业资格证号F0251054咨询从业资格Z0001643作者张超越下周关注煤矿安检情况钢厂高炉生产节奏变化情况粗钢压减落地情况2从业资格证号F03115247联系电话0551-62832897华安期货投研双焦周报本周要闻1国家能源局发布用电量数据显示8月份全社会用电量8861亿千瓦时同比增长39其中三大产业用电量同比均有明显增长但在南方持续降雨中民用电日耗回落城乡居民用电量同比下降713占全社会用电量比重较去年同期下降21个百分点而工业用电量占比则同比增加至616211日上午国家矿山安全监察局陕西局11日晚间再发两份煤矿停产整顿公告分别责令黄陵县店头宏兴煤业有限公司和富县华恒煤业有限责任公司停产整顿3中国煤炭运销协会数据显示8月上中旬重点监测煤炭企业产量完成10965万吨环比7月上中旬增长06同比增长1销售量完成11010万吨环比7月上中旬下降04同比增长07截至8月20日重点监测煤炭企业库存2123万吨比8月10日减少155万吨下降68同比增加286万吨增长1564据央行8月末广义货币M2余额28693万亿元同比增长106增速分别比上月末和上年同期低01个和16个百分点狭义货币M1余额6796万亿元同比增长22增速分别比上月末和上年同期低01个和39个百分点流通中货币M0余额1065万亿元同比增长95当月净投放现金386亿元5为巩固经济回升向好基础保持流动性合理充裕中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为74华安期货投研双焦周报1全社会双焦库存图1全社会炼焦煤库存万吨图2全社会焦炭库存万吨数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读受终端弱需求的影响焦钢企业多以按需采购为主全社会双焦库存继续维持历年同期低位华安期货投研双焦周报21洗煤厂库存图3洗煤厂原煤库存万吨图4洗煤厂精煤库存万吨数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读本周独立洗煤厂恐高情绪开始冒头投机行为减少出货积极原煤库存快速去化降583万吨至23529万吨在焦钢企业高开工背景下精煤需求旺盛叠加近期精煤产量略有收缩精煤库存继续大幅下降1714万吨至8997万吨刷新近年低位华安期货投研双焦周报22洗煤厂产能图5洗煤厂开工率图6洗煤厂精煤日均产量万吨数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读本周中间商情绪出现分化部分恐高情绪滋生以积极出货为主使得独立洗煤厂开工率小幅下滑而山西部分煤矿事故停产也拖累坑口洗煤厂开工率全国110家洗煤厂样本开工率7575较上期降062日均产量6218万吨降17万吨华安期货投研双焦周报3港口库存图7港口炼焦煤库存万吨图8港口焦炭库存万吨数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读受双焦终端需求强度不足港口库存整体维持相对低位华安期货投研双焦周报41焦企库存图9独立焦企炼焦煤库存万吨图10独立焦企炼焦煤可用天数天图11独立焦企焦炭库存万吨数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读下游高铁水高日耗以及低库存运行的背景下对原料刚需支撑较强焦企出货较为顺利库存去化明显华安期货投研双焦周报42焦企产能图11独立焦厂产能利用率图12独立焦厂焦炭日均产量万吨数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读本周全国230家独立焦化厂样本产能利用率772日均产量58万吨环比保持相对稳定但有所下降华安期货投研双焦周报43焦企利润图13独立焦厂吨焦利润元吨数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读近期炼焦煤价格持续攀升焦企入炉煤成本压力较大而下游钢厂盈利水平较低焦企首轮提涨暂未得到回应本周全国30家独立焦化厂吨焦盈利-12元吨较上周降5元吨华安期货投研双焦周报51钢厂库存图14钢厂炼焦煤库存万吨图15钢厂炼焦煤可用天数天数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读钢厂铁水产量再度增加部分低库存钢厂仍在持续补库钢厂焦炭库存环比下降厂内焦煤库存有所回落华安期货投研双焦周报51钢厂库存图16钢厂焦炭库存万吨图17钢厂焦炭可用天数天数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读钢厂铁水产量再度增加部分低库存钢厂仍在持续补库钢厂焦炭库存环比下降厂内焦炭库存有所回落华安期货投研双焦周报52钢厂产能图18日均铁水产量万吨图19高炉开工率数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读钢厂高位开工铁水产量持续高位对原材料需求具有一定韧性本周全国247家钢铁企业样本铁水日均产量24784万吨环比下降04万吨华安期货投研双焦周报53钢厂利润图20钢厂利润元吨图21盈利钢厂比例数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读终端市场表现不佳成本压力大钢厂盈利水平下降本周盈利比例达4286环比下降216个百分点华安期货投研双焦周报6终端需求图22螺纹钢表观消费量万吨周图23建筑钢材5日移动平均成交量吨天数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读螺纹钢表需与建材成交量维持相对低位终端需求相对疲软华安期货投研双焦周报7双焦汽运价格图24山西介休河北唐山元吨图25山西孝义日照港元吨数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读国内双焦汽运价格价格继续相对低位稳定运行体现国内整体供需宽松的格局华安期货投研双焦周报8双焦基差图26焦煤基差元吨图27焦炭基差元吨数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读焦煤基差1425元吨焦炭基差-539元吨华安期货投研双焦周报9价比图28焦煤焦炭图29螺纹钢焦炭数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读煤焦比073螺焦比155免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-62839067公司地址安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼4041层