市场概况：今日转债跟随正股下跌，估值被动抬升
　　指数表现：中证转债指数环比下降0.004%、上证综指环比下降0.18%、深证成指环比下降0.08%、创业板指环比下降0.59%、上证50指数环比下降0.17%、中证1000指数环比上涨0.03%。
　　市场风格：小盘成长相对占优。大盘成长环比下降0.26%、大盘价值环比下降0.14%、中盘成长环比下降0.41%、中盘价值环比下降0.31%、小盘成长环比上涨0.02%、小盘价值环比下降0.03%。
　　资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为422.30亿元，环比减少9.68%；万得全A总成交额为7091.54亿元，环比减少15.77%；沪深两市主力净流出149.85亿元，北向资金净流出19.80亿元；十年国债收益率环比降低0.70bp至2.62%。
　　转债价格：转债中枢提升，高价券占比下降。转债整体收盘价加权平均值为117.72元，环比昨日上升0.04%。其中偏股型转债的收盘价为151.15元，环比下降0.09%；偏债型转债的收盘价为108.79元，环比上升0.01%；平衡型转债的收盘价为120.05元，环比下降0.01%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比24.95%，较昨日环比下降1.4pct；占比变化最大的区间为120-130（包含130），占比29.98%，较昨日上升2.32pct；收盘价在100元以下的个券有5只。价格中位数为120.87元，环比昨日上升0.08%。
　　转债估值：估值抬升。百元平价拟合转股溢价率为26.72%，环比昨日上升0.18pct；整体加权平价为84.72元，环比昨日上升0.07%。偏股型转债溢价率为12.62%，环比上升0.29pct；偏债型转债溢价率为79.10%，环比下降0.04pct；平衡型转债溢价率为27.13%，环比下降0.01pct。
　　行业表现：今日正股行业指数下降占比过半，共计20个行业下跌。A股市场中，跌幅前三位行业为传媒（-1.53%）、非银金融（-1.07%）、建筑材料（-0.77%）；涨幅前三位行业为农林牧渔（+1.31%）、家用电器（+1.05%）、汽车（+1.04%）。
　　转债市场共计16个行业下跌，跌幅前三位行业为美容护理（-0.62%）、非银金融（-0.39%）、电子（-0.34%）；涨幅前三位行业为汽车（+0.88%）、农林牧渔（+0.38%）、食品饮料（+0.33%）。
　　(1)收盘价：大周期环比-0.06%、制造环比+0.26%、科技环比-0.10%、大消费环比-0.04%、大金融环比-0.22%。
　　(2)转股溢价率：大周期环比+0.15pct、制造环比-0.37pct、科技环比-0.088pct、大消费环比-0.44pct、大金融环比+0.6pct。
　　(3)转换价值：大周期环比-0.14%、制造环比+0.59%、科技环比-0.11%、大消费环比+0.19%、大金融环比-0.68%。
　　(4)纯债溢价率：大周期环比+0.07pct、制造环比+0.54pct、科技环比+0.053pct、大消费环比-0.48pct、大金融环比-0.12pct。
　　风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等。
　　

研究报告全文：债券研究证券研究报告债券日报2023年09月12日债券日报转债市场日度跟踪20230912市场概况今日转债跟随正股下跌估值被动抬升华创证券研究所指数表现中证转债指数环比下降0004上证综指环比下降018深证成指环比下降008创业板指环比下降059上证50指数环比下降017证券分析师周冠南中证1000指数环比上涨003电话010-66500886市场风格小盘成长相对占优大盘成长环比下降026大盘价值环比下降邮箱zhouguannanhcyjscom中盘成长环比下降中盘价值环比下降小盘成长环比014041031执业编号S0360517090002上涨002小盘价值环比下降003资金表现转债市场成交情绪减弱可转债市场成交额为42230亿元环比相关研究报告减少968万得全A总成交额为709154亿元环比减少1577沪深两华创固收国内UPS电源龙头募投扩产智市主力净流出14985亿元北向资金净流出1980亿元十年国债收益率环比慧电能产品科数转债上市定价分析降低070bp至2622023-09-10华创固收CPI拐点已至8月通胀数据解转债价格转债中枢提升高价券占比下降转债整体收盘价加权平均值为读11772元环比昨日上升004其中偏股型转债的收盘价为15115元环比2023-09-09下降009偏债型转债的收盘价为10879元环比上升001平衡型转债华创固收经济读数或多有回暖8月经济的收盘价为12005元环比下降001从转债收盘价分布情况看130元以数据预测上高价券个数占比2495较昨日环比下降14pct占比变化最大的区间为2023-09-08华创固收转债市场日度跟踪20230908120-130包含130占比2998较昨日上升232pct收盘价在100元以2023-09-08下的个券有5只价格中位数为12087元环比昨日上升008华创固收基数与涨价共振出口或延续修转债估值估值抬升百元平价拟合转股溢价率为2672环比昨日上升复8月进出口数据点评2023-09-08018pct整体加权平价为8472元环比昨日上升007偏股型转债溢价率为1262环比上升029pct偏债型转债溢价率为7910环比下降004pct平衡型转债溢价率为2713环比下降001pct行业表现今日正股行业指数下降占比过半共计20个行业下跌A股市场中跌幅前三位行业为传媒-153非银金融-107建筑材料-077涨幅前三位行业为农林牧渔131家用电器105汽车104转债市场共计16个行业下跌跌幅前三位行业为美容护理-062非银金融-039电子-034涨幅前三位行业为汽车088农林牧渔038食品饮料0331收盘价大周期环比-006制造环比026科技环比-010大消费环比-004大金融环比-0222转股溢价率大周期环比015pct制造环比-037pct科技环比-0088pct大消费环比-044pct大金融环比06pct3转换价值大周期环比-014制造环比059科技环比-011大消费环比019大金融环比-0684纯债溢价率大周期环比007pct制造环比054pct科技环比0053pct大消费环比-048pct大金融环比-012pct风险提示正股波动较大转债估值压缩经济复苏不及预期外围市场波动等证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载债券日报一市场主要指数表现图表1主要指数表现图表2风格指数表现资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券二市场资金表现图表3成交额转债42230亿A股709154亿图表410Y国债收益率-070BP10001400030120008001000029600800028400600040002720020000026252022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07中证转债成交额亿元万得全A成交额亿元右中债国债到期收益率10年资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表5主力净流入-14985亿元图表6北向资金-1980亿元4002000025002001500020000100001500-20050001000-400000-600-5000500-100000北向资金净流入当日沪深两市主力净流入额亿元北向资金累计净流入年初至今右资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2债券日报三转债估值数据库对收盘价150元且转股溢价率50的转债做了剔除数据采用剔除后的值图表7百元平价拟合转债溢价率018pct图表8整体加权平均平价0079230009028008826008624008422008220008078百元平价拟合溢价率平价指数资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表9价格中位数008图表10按照股债性划分转股溢价率1262984271242523791222119741712015136911811911676450分位数偏股型平衡型偏债型右资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表11平价分类转股溢价率100-110含110区间图表12收盘价区间占比110元含以下占比1378溢价率087pct100001008000806000604000402000000200202301202303202305202307202309130以上120-130含13080以下包含8080-90包含9090-100包含100110-120含120100-110含110100-110包含110110-120包含120120-130包含130资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3债券日报图表13正股市值30亿以下含转债溢价率-206pct图表14正股市值500亿以上转债价格019700015000650060001400055001300050004500120004000110002023515202361520237152023815202351520236152023715202381530亿以下含30-50亿含50-100亿含30亿以下含30-50亿含50-100亿含100-500亿含500亿以上100-500亿含500亿以上资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表15六个月内次新券相对上市首日收盘价涨跌幅图表16六个月内次新券平均转股溢价率-109pct均值-051pct12001000800600400200000202313202323202333202343202353202363202373202383202393-200-400-600六个月内次新券收益率均值资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表18价格溢价率分类加权平均溢价率双高图表17价格溢价率分类加权平均价格双高-013009pct190007000180006000170005000160001500040001400030001300020001200010001100010000000202313202323202333202343202353202363202373202383202393202313202323202333202343202353202363202373202383202393双高双低低价高估高价低估双高双低低价高估高价低估资料来源Wind华创证券资料来源华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4债券日报四行业表现图表19转债市场收盘价图表20转债市场转股溢价率大周期制造科技大消费大金融大周期制造科技大消费大金融145价格走势80转股溢价率1407013560130501254012011530110202023-01-032023-03-032023-05-032023-07-032023-09-03202313202333202353202373202393资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表21转债市场平价图表22转债市场纯债溢价率大周期制造科技大消费大金融大周期制造科技大消费大金融60115平价纯债溢价率1105010540100953090208510807502023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券五行业轮动图表23行业轮动情况农林牧渔家用电器汽车领涨资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5债券日报固定收益组团队介绍组长首席分析师周冠南中央财经大学经济学硕士曾任职于中信银行2015年加入华创证券研究所高级分析师张晶晶对外经济贸易大学保险学硕士曾任职于和君资本联合信用评级有限公司2020年加入华创证券研究所分析师靳晓航中央财经大学会计硕士2020年加入华创证券研究所分析师许洪波中央财经大学金融硕士2020年加入华创证券研究所分析师葛莉江上海财经大学数量经济学硕士2021年加入华创证券研究所分析师宋琦中央财经大学国际商务硕士2021年加入华创证券研究所研究员王紫宇中央财经大学金融硕士曾任职于泰康资产2023年加入华创研究所助理研究员董含星中国地质大学应用经济学硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员郝少桦中央财经大学会计硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员李阳中国人民大学金融硕士2023年加入华创证券研究所助理研究员王少华西南财经大学金融学硕士2023年加入华创证券研究所助理研究员李宗阳上海交通大学工学学士中央财经大学金融硕士2023年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6债券日报华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲北京机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom刘懿副总监010-63214682liuyihcyjscom侯春钰资深销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom北京机构销售部过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom蔡依林高级销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖高级销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝高级销售经理010-63214682gulinglanhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom张娟副总经理深圳机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom张嘉慧高级销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom深圳机构销售部董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom王春丽销售经理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞总经理助理上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom官逸超上海机构销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅上海机构销售副总监021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊资深销售经理021-20572506wujun1hcyjscom张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom上海机构销售部蒋瑜高级销售经理021-205725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