市场概况：今日转债市场缩量下跌，估值主动压缩
　　指数表现：中证转债指数环比下降0.27%、上证综指环比下降0.18%、深证成指环比下降0.38%、创业板指环比下降0.35%、上证50指数环比下降0.56%、中证1000指数环比上涨0.31%。
　　市场风格：小盘成长相对抗跌。大盘成长环比下降0.80%、大盘价值环比下降0.39%、中盘成长环比下降0.57%、中盘价值环比下降0.40%、小盘成长环比上涨0.18%、小盘价值环比下降0.21%。
　　资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为522.40亿元，环比减少8.44%；万得全A总成交额为6828.90亿元，环比减少11.11%；沪深两市主力净流出83.99亿元，北向资金今日暂停交易；十年国债收益率环比上升0.25bp至2.64%。
　　转债价格：转债中枢下降，高价券占比下降。转债整体收盘价加权平均值为117.43元，环比昨日下降0.25%。其中偏股型转债的收盘价为150.93元，环比下降0.22%；偏债型转债的收盘价为108.87元，环比下降0.22%；平衡型转债的收盘价为119.87元，环比下降0.38%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比24.86%，较昨日环比下降1.41pct；占比变化最大的区间为110-120（包含120），占比32.71%，较昨日上升0.82pct；收盘价在100元以下的个券有5只。价格中位数为120.39元，环比昨日下降0.42%。
　　转债估值：估值压缩。百元平价拟合转股溢价率为26.18%，环比昨日下降1.25pct；整体加权平价为83.90元，环比昨日下降0.10%。偏股型转债溢价率为12.40%，环比下降0.09pct；偏债型转债溢价率为80.63%，环比下降0.12pct；平衡型转债溢价率为27.67%，环比下降0.07pct。
　　行业表现：今日正股行业指数下降占比过半，共计22个行业下跌。A股市场中，跌幅前三位行业为传媒（-2.44%）、煤炭（-1.60%）、石油石化（-1.06%）；涨幅前三位行业为国防军工（+2.67%）、公用事业（+0.80%）、电子（+0.63%）。
　　转债市场共计22个行业下跌，跌幅前三位行业为美容护理（-1.14%）、有色金属（-1.10%）、公用事业（-0.97%）；涨幅前三位行业为计算机（+3.87%）、电子（+0.58%）、非银金融（+0.17%）。
　　(1)收盘价：大周期环比-0.53%、制造环比-0.21%、科技环比+0.77%、大消费环比-0.50%、大金融环比-0.03%。
　　(2)转股溢价率：大周期环比-0.05pct、制造环比-0.56pct、科技环比-1.1pct、大消费环比-0.08pct、大金融环比-0.46pct。
　　(3)转换价值：大周期环比-0.51%、制造环比+0.15%、科技环比+1.35%、大消费环比-0.41%、大金融环比+0.27%。
　　(4)纯债溢价率：大周期环比-0.62pct、制造环比-0.28pct、科技环比+1.4pct、大消费环比-0.69pct、大金融环比-0.04pct。
　　风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等。
　　

研究报告全文：债券研究证券研究报告债券日报2023年09月08日债券日报转债市场日度跟踪20230908市场概况今日转债市场缩量下跌估值主动压缩华创证券研究所指数表现中证转债指数环比下降027上证综指环比下降018深证成指环比下降038创业板指环比下降035上证50指数环比下降056证券分析师周冠南中证1000指数环比上涨031电话010-66500886市场风格小盘成长相对抗跌大盘成长环比下降080大盘价值环比下降邮箱zhouguannanhcyjscom中盘成长环比下降中盘价值环比下降小盘成长环比039057040执业编号S0360517090002上涨018小盘价值环比下降021资金表现转债市场成交情绪减弱可转债市场成交额为52240亿元环比相关研究报告减少844万得全A总成交额为682890亿元环比减少1111沪深两华创固收银行择时进场理财资金回流放市主力净流出8399亿元北向资金今日暂停交易十年国债收益率环比上升量7月债券托管量点评20230825025bp至2642023-08-25华创固收转债市场日度跟踪20230824转债价格转债中枢下降高价券占比下降转债整体收盘价加权平均值为2023-08-2411743元环比昨日下降025其中偏股型转债的收盘价为15093元环比华创固收转债市场日度跟踪20230822下降022偏债型转债的收盘价为10887元环比下降022平衡型转债2023-08-22的收盘价为11987元环比下降038从转债收盘价分布情况看130元以华创固收5年期LPR报价持稳怎么看上高价券个数占比2486较昨日环比下降141pct占比变化最大的区间为2023-08-21华创固收转债市场日度跟踪20230821110-120包含120占比3271较昨日上升082pct收盘价在100元以2023-08-21下的个券有5只价格中位数为12039元环比昨日下降042转债估值估值压缩百元平价拟合转股溢价率为2618环比昨日下降125pct整体加权平价为8390元环比昨日下降010偏股型转债溢价率为1240环比下降009pct偏债型转债溢价率为8063环比下降012pct平衡型转债溢价率为2767环比下降007pct行业表现今日正股行业指数下降占比过半共计22个行业下跌A股市场中跌幅前三位行业为传媒-244煤炭-160石油石化-106涨幅前三位行业为国防军工267公用事业080电子063转债市场共计22个行业下跌跌幅前三位行业为美容护理-114有色金属-110公用事业-097涨幅前三位行业为计算机387电子058非银金融0171收盘价大周期环比-053制造环比-021科技环比077大消费环比-050大金融环比-0032转股溢价率大周期环比-005pct制造环比-056pct科技环比-11pct大消费环比-008pct大金融环比-046pct3转换价值大周期环比-051制造环比015科技环比135大消费环比-041大金融环比0274纯债溢价率大周期环比-062pct制造环比-028pct科技环比14pct大消费环比-069pct大金融环比-004pct风险提示正股波动较大转债估值压缩经济复苏不及预期外围市场波动等证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号债券日报一市场主要指数表现图表1主要指数表现图表2风格指数表现2023年初至2023年初至代码主要指数收盘价日涨跌幅近一周近一月代码主要指数收盘价日涨跌幅近一周近一月今涨跌幅今涨跌幅000832CSI中证转债40291-027-089-232261801811SI大盘指数申万328803-053-059-633-457889033WI可转债等权19216-022-121-293336801812SI中盘指数申万363089-017-067-688-5788841324WI可转债指数167237005019-416205801813SI小盘指数申万440468011017-603-031884257WI可转债预案145043016-010-246455399372SZ大盘成长424045-080-167-785-1136000001SH上证综指311672-018-010-465089399373SZ大盘价值688969-039100-375595399001SZ深证成指1028188-038-131-774-666399374SZ中盘成长394506-057-111-766-1543399006SZ创业板指204977-035-251-852-1266399375SZ中盘价值495088-040086-364363000016SH上证50251997-056038-435-437399376SZ小盘成长481508018012-636-671000852SH中证1000610249031-003-617-285399377SZ小盘价值628794-021012-528111资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券二市场资金表现图表3成交额转债52240亿A股682890亿图表410Y国债收益率025BP9001400030800120007002910000600285008000400600027300400020026200010000252023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07中债国债到期收益率10年中证转债成交额亿元万得全A成交额亿元右资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表5主力净流入-8399亿元图表6北向资金暂停交易400200002500300200150001002000010000-1001500-2005000-3001000-400000-500500-600-5000-100000北向资金净流入当日北向资金累计净流入年初至今右沪深两市主力净流入额亿元资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2债券日报三转债估值数据库对收盘价150元且转股溢价率50的转债做了剔除数据采用剔除后的值图表7百元平价拟合转债溢价率-125pct图表8整体加权平均平价-010290092280090270088260025008624008423008222008021002000782023132023232023332023432023532023632023732023832023932023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09百元平价拟合溢价率平价指数资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表9价格中位数-042图表10按照股债性划分转股溢价率126842912582271242580123237812221761211974171207215119701311811681179661167642023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-0950分位数偏股型平衡型偏债型右资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表11平价分类转股溢价率110-120含120区间图表12收盘价区间占比110元含以下占比1383溢价率压缩-110pct9000100800090700080600070500060504000403000302000201000100000202313202323202333202343202353202363202373202383202393202301202302202303202304202305202306202307202308202309130以上120-130含130110-120含120100-110含11080以下包含8080-90包含9090-100包含100100-110包含110110-120包含120120-130包含13090-100含10080-90含9080以下含80130-150包含150150以上资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3债券日报图表13仅正股市值500亿以上转债溢价率038pct图表14正股市值50-100亿含转债价格-0527000145006500140001350060001300055001250050001200045001150040001100030亿以下含30-50亿含50-100亿含30亿以下含30-50亿含50-100亿含100-500亿含500亿以上100-500亿含500亿以上资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表15六个月内次新券相对上市首日收盘价涨跌幅图表16六个月内次新券平均转股溢价率-083pct均值-024pct1200550010005000800600450040040002003500000202313202323202333202343202353202363202373202383202393-2003000-4002500-600202313202323202333202343202353202363202373202383202393六个月内次新券收益率均值六个月内次新券转股溢价率均值资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表17医药生物正股涨转债跌的个券支数占比图表18正股涨转债跌的个券中医药生物行业支数占4222比13874500204000183500163000141225001020008150061000450020000个券支数占所在行业比例行业股涨债跌支数资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4债券日报图表20价格溢价率分类加权平均溢价率双高图表19价格溢价率分类加权平均价格双高274135pct190007000180006000170005000160001500040001400030001300020001200010001100010000000202313202323202333202343202353202363202373202383202393202313202323202333202343202353202363202373202383202393双高双低低价高估高价低估双高双低低价高估高价低估资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券四行业表现图表21转债市场收盘价图表22转债市场转股溢价率大周期制造科技大消费大金融大周期制造科技大消费大金融145价格走势80转股溢价率1407013560130501254012011530110202023-01-032023-03-032023-05-032023-07-032023-09-03202313202333202353202373202393资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表23转债市场平价图表24转债市场纯债溢价率大周期制造科技大消费大金融大周期制造科技大消费大金融60115平价纯债溢价率1105010540100953090208510807502023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华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