市场概况：今日转债多数行业上涨，估值小幅抬升
　　指数表现：中证转债指数环比上涨0.50%、上证综指指数环比上涨1.40%、深证成指指数环比上涨1.41%、创业板指指数环比上涨0.85%、上证50指数环比上涨1.79%、中证1000指数环比上涨1.50%。
　　市场风格：小盘价值相对占优。大盘成长环比上涨1.73%、大盘价值环比上涨1.70%、中盘成长环比上涨1.61%、中盘价值环比上涨1.82%、小盘成长环比上涨1.47%、小盘价值环比上涨1.87%。
　　资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为432.84亿元，环比减少7.25%；万得全A总成交额为8881.31亿元，环比增长18.91%；沪深两市主力净流入161.42亿元，北向资金净流入68.84亿元；十年国债收益率环比上升2.74bp至2.61%。
　　转债价格：转债中枢提升，高价券占比提升。转债整体收盘价加权平均值为119.29元，环比昨日上升0.46%。其中偏股型转债的收盘价为153.58元，环比上升0.22%；偏债型转债的收盘价为109.91元，环比下降0.03%；平衡型转债的收盘价为121.71元，环比上升0.34%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比29.38%，较昨日环比上升0.75pct；占比变化最大的区间为100-110（包含110），占比9.04%，较昨日下降1.32pct；收盘价在100元以下的个券有6只。价格中位数为122.98元，环比昨日上升0.70%。
　　转债估值：估值抬升。百元平价拟合转股溢价率为28.27%，环比昨日上升0.80pct；整体加权平价为85.61元，环比昨日上升1.56%。偏股型转债溢价率为13.93%，环比上升0.69pct；偏债型转债溢价率为79.43%，环比下降1.47pct；平衡型转债溢价率为27.81%，环比下降1.00pct。
　　行业表现：今日各行业均不同程度上涨。A股市场中，涨幅前三位行业为钢铁（+3.24%）、煤炭（+3.13%）、有色金属（+3.11%）。
　　转债市场共计27个行业上涨，涨幅前三位行业为有色金属（+2.36%）、美容护理（+1.64%）、食品饮料（+1.46%）；唯一下跌的行业为基础化工（-1.61%）。
　　(1)收盘价：大周期环比+0.79%、制造环比+0.61%、科技环比+0.46%、大消费环比+0.70%、大金融环比+0.60%。
　　(2)转股溢价率：大周期环比-2.1pct、制造环比-1.6pct、科技环比-1.1pct、大消费环比-1.4pct、大金融环比-1.4pct。
　　(3)转换价值：大周期环比+2.07%、制造环比+1.39%、科技环比+1.11%、大消费环比+1.07%、大金融环比+1.50%。
　　(4)纯债溢价率：大周期环比+0.99pct、制造环比+0.76pct、科技环比+0.53pct、大消费环比+0.92pct、大金融环比+0.67pct。
　　风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等。

研究报告全文：债券研究证券研究报告债券日报2023年09月04日债券日报转债市场日度跟踪20230904市场概况今日转债多数行业上涨估值小幅抬升华创证券研究所指数表现中证转债指数环比上涨050上证综指指数环比上涨140深证成指指数环比上涨141创业板指指数环比上涨085上证50指数环证券分析师周冠南比上涨179中证1000指数环比上涨150电话010-66500886市场风格小盘价值相对占优大盘成长环比上涨173大盘价值环比上涨邮箱zhouguannanhcyjscom中盘成长环比上涨中盘价值环比上涨小盘成长环比170161182执业编号S0360517090002上涨147小盘价值环比上涨187资金表现转债市场成交情绪减弱可转债市场成交额为43284亿元环比相关研究报告减少725万得全A总成交额为888131亿元环比增长1891沪深两华创固收银行择时进场理财资金回流放市主力净流入16142亿元北向资金净流入6884亿元十年国债收益率环比量7月债券托管量点评20230825上升274bp至2612023-08-25华创固收转债市场日度跟踪20230824转债价格转债中枢提升高价券占比提升转债整体收盘价加权平均值为2023-08-2411929元环比昨日上升046其中偏股型转债的收盘价为15358元环比华创固收转债市场日度跟踪20230822上升022偏债型转债的收盘价为10991元环比下降003平衡型转债2023-08-22的收盘价为12171元环比上升034从转债收盘价分布情况看130元以华创固收5年期LPR报价持稳怎么看上高价券个数占比2938较昨日环比上升075pct占比变化最大的区间为2023-08-21华创固收转债市场日度跟踪20230821100-110包含110占比904较昨日下降132pct收盘价在100元以下2023-08-21的个券有6只价格中位数为12298元环比昨日上升070转债估值估值抬升百元平价拟合转股溢价率为2827环比昨日上升080pct整体加权平价为8561元环比昨日上升156偏股型转债溢价率为1393环比上升069pct偏债型转债溢价率为7943环比下降147pct平衡型转债溢价率为2781环比下降100pct行业表现今日各行业均不同程度上涨A股市场中涨幅前三位行业为钢铁324煤炭313有色金属311转债市场共计27个行业上涨涨幅前三位行业为有色金属236美容护理164食品饮料146唯一下跌的行业为基础化工-1611收盘价大周期环比079制造环比061科技环比046大消费环比070大金融环比0602转股溢价率大周期环比-21pct制造环比-16pct科技环比-11pct大消费环比-14pct大金融环比-14pct3转换价值大周期环比207制造环比139科技环比111大消费环比107大金融环比1504纯债溢价率大周期环比099pct制造环比076pct科技环比053pct大消费环比092pct大金融环比067pct风险提示正股波动较大转债估值压缩经济复苏不及预期外围市场波动等证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载债券日报一市场主要指数表现图表1主要指数表现图表2风格指数表现资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券二市场资金表现图表3成交额转债43284亿A股888131亿图表410Y国债收益率274BP9001400030800120007002910000600500800028400600030040002720010020002600252022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07中证转债成交额亿元万得全A成交额亿元右中债国债到期收益率10年资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表5主力净流入16142亿元图表6北向资金6884亿元400200002500300200150002000100010000-1001500-2005000-3001000-400000-500-600-5000500-100000北向资金净流入当日沪深两市主力净流入额亿元北向资金累计净流入年初至今右资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2债券日报三转债估值数据库对收盘价150元且转股溢价率50的转债做了剔除数据采用剔除后的值图表7百元平价拟合转债溢价率080pct图表8整体加权平均平价15629009228009027002600882500862400842300822200802100200078平价指数百元平价拟合溢价率资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表9价格中位数070图表10按照股债性划分转股溢价率1262984125278212425801232378122217612119741201772151191370118116811796611676450分位数偏股型平衡型偏债型右资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表11平价分类转股溢价率80-90含90区间溢图表12收盘价区间占比110元含以下占比1017价率257pct100001008000806000604000402000000200130以上120-130含130202301202303202305202307202309110-120含120100-110含11080以下包含8080-90包含9090-100包含10090-100含10080-90含90100-110包含110110-120包含120120-130包含13080以下含80130-150包含150150以上资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3债券日报图表13正股市值30亿以下含转债溢价率-178pct图表14正股市值30亿以下含转债价格238700014500650014000135006000130005500125005000120004500115004000110002023515202361520237152023815202351520236152023715202381530亿以下含30-50亿含50-100亿含30亿以下含30-50亿含50-100亿含100-500亿含500亿以上100-500亿含500亿以上资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表15六个月内次新券相对上市首日收盘价涨跌幅图表16六个月内次新券平均转股溢价率006pct均值097pct12005500100050008004500600400040035002000003000-2002500-400-600六个月内次新券收益率均值六个月内次新券转股溢价率均值资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券四行业表现图表17转债市场收盘价图表18转债市场转股溢价率大周期制造科技大消费大金融大周期制造科技大消费大金融价格走势100转股溢价率145140801351306012512040115110202023132023332023532023732023932023-01-032023-04-032023-07-03资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4债券日报图表19转债市场平价图表20转债市场纯债溢价率大周期制造科技大消费大金融大周期制造科技大消费大金融11560平价纯债溢价率105409520857502023-012023-032023-052023-072023-092023-012023-032023-052023-072023-09资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券五行业轮动图表21行业轮动情况钢铁煤炭有色金属领涨资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5债券日报固定收益组团队介绍组长首席分析师周冠南中央财经大学经济学硕士曾任职于中信银行2015年加入华创证券研究所高级分析师张晶晶对外经济贸易大学保险学硕士曾任职于和君资本联合信用评级有限公司2020年加入华创证券研究所分析师靳晓航中央财经大学会计硕士2020年加入华创证券研究所分析师许洪波中央财经大学金融硕士2020年加入华创证券研究所分析师葛莉江上海财经大学数量经济学硕士2021年加入华创证券研究所分析师宋琦中央财经大学国际商务硕士2021年加入华创证券研究所研究员王紫宇中央财经大学金融硕士曾任职于泰康资产2023年加入华创研究所助理研究员董含星中国地质大学应用经济学硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员郝少桦中央财经大学会计硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员李阳中国人民大学金融硕士2023年加入华创证券研究所助理研究员王少华西南财经大学金融学硕士2023年加入华创证券研究所助理研究员李宗阳上海交通大学工学学士中央财经大学金融硕士2023年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6债券日报华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲北京机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom刘懿副总监010-63214682liuyihcyjscom侯春钰资深销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom北京机构销售部过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom蔡依林高级销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖高级销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝高级销售经理010-63214682gulinglanhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom张娟副总经理深圳机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom张嘉慧高级销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom深圳机构销售部董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom王春丽销售经理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞总经理助理上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom官逸超上海机构销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅上海机构销售副总监021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊资深销售经理021-20572506wujun1hcyjscom张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom上海机构销售部蒋瑜高级销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮高级销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom张玉恒销售助理zhangyuhenghcyjscom段佳音广州机构销售总监0755-82756805duanjiayinhcyjscom广州机构销售部周玮销售经理zhouweihcyjscom王世韬销售经理wangshitao1hcyjscom潘亚琪总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳副总监021-20572559wangziyanghcyjscom私募销售组江赛专资深销售经理0755-82756805jiangsaiz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