市场概况：今日转债跟随正股上涨，估值小幅压缩
　　指数表现：中证转债指数环比上涨0.28%、上证综指指数环比上涨0.43%、深证成指指数环比上涨0.44%、创业板指指数环比下降0.11%、上证50指数环比上涨0.87%、中证1000指数环比上涨0.05%。
　　市场风格：中盘价值相对占优。大盘成长环比上涨0.52%、大盘价值环比上涨1.16%、中盘成长环比上涨0.59%、中盘价值环比上涨1.35%、小盘成长环比上涨0.28%、小盘价值环比上涨0.82%。
　　资金表现：转债市场成交情绪升温。可转债市场成交额为466.68亿元，环比增长14.85%；万得全A总成交额为7468.97亿元，环比减少9.96%；沪深两市主力净流出89.54亿元，北向资金今日暂停交易；十年国债收益率环比上升2.75bp至2.58%。
　　转债价格：转债中枢提升，高价券占比提升。转债整体收盘价加权平均值为118.74元，环比昨日上升0.30%。其中偏股型转债的收盘价为153.48元，环比上升0.57%；偏债型转债的收盘价为109.95元，环比上升0.14%；平衡型转债的收盘价为121.30元，环比上升0.41%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比28.60%，较昨日环比上升1.33pct；占比变化最大的区间为110-120（包含120），占比31.25%，较昨日下降0.95pct；收盘价在100元以下的个券有6只。价格中位数为122.03元，环比昨日上升0.68%。
　　转债估值：估值压缩。百元平价拟合转股溢价率为27.45%，环比昨日下降0.12pct；整体加权平价为84.32元，环比昨日上升0.54%。偏股型转债溢价率为12.97%，环比下降0.31pct；偏债型转债溢价率为80.90%，环比下降0.30pct；平衡型转债溢价率为28.74%，环比下降0.12pct。
　　行业表现：今日行业普涨，正股行业指数共计21个行业上涨。A股市场中，涨幅前三位行业为煤炭（+4.04%）、钢铁（+2.27%）、有色金属（+2.08%）；跌幅前三位行业为通信（-1.14%）、计算机（-1.02%）、传媒（-0.98%）。
　　转债市场共计21个行业上涨，涨幅前三位行业为基础化工（+2.49%）、煤炭（+1.38%）、食品饮料（+1.14%）；跌幅前三位行业为通信（-0.56%）、计算机（-0.43%）、电子（-0.20%）。
　　(1)收盘价：大周期环比+0.69%、制造环比+0.31%、科技环比-0.27%、大消费环比+0.37%、大金融环比+0.38%。
　　(2)转股溢价率：大周期环比-0.63pct、制造环比-0.47pct、科技环比+0.42pct、大消费环比-1.6pct、大金融环比+0.01pct。
　　(3)转换价值：大周期环比+1.12%、制造环比+0.59%、科技环比-0.52%、大消费环比+1.03%、大金融环比+0.45%。
　　(4)纯债溢价率：大周期环比+0.81pct、制造环比+0.37pct、科技环比-0.41pct、大消费环比+0.47pct、大金融环比+0.41pct。
　　风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等。

研究报告全文：债券研究证券研究报告债券日报2023年09月01日债券日报转债市场日度跟踪20230901市场概况今日转债跟随正股上涨估值小幅压缩华创证券研究所指数表现中证转债指数环比上涨028上证综指指数环比上涨043深证成指指数环比上涨044创业板指指数环比下降011上证50指数环证券分析师周冠南比上涨087中证1000指数环比上涨005电话010-66500886市场风格中盘价值相对占优大盘成长环比上涨052大盘价值环比上涨邮箱zhouguannanhcyjscom中盘成长环比上涨中盘价值环比上涨小盘成长环比116059135执业编号S0360517090002上涨028小盘价值环比上涨082资金表现转债市场成交情绪升温可转债市场成交额为46668亿元环比相关研究报告增长1485万得全A总成交额为746897亿元环比减少996沪深两华创固收银行择时进场理财资金回流放市主力净流出8954亿元北向资金今日暂停交易十年国债收益率环比上升量7月债券托管量点评20230825275bp至2582023-08-25华创固收转债市场日度跟踪20230824转债价格转债中枢提升高价券占比提升转债整体收盘价加权平均值为2023-08-2411874元环比昨日上升030其中偏股型转债的收盘价为15348元环比华创固收转债市场日度跟踪20230822上升057偏债型转债的收盘价为10995元环比上升014平衡型转债2023-08-22的收盘价为12130元环比上升041从转债收盘价分布情况看130元以华创固收5年期LPR报价持稳怎么看上高价券个数占比2860较昨日环比上升133pct占比变化最大的区间为2023-08-21华创固收转债市场日度跟踪20230821110-120包含120占比3125较昨日下降095pct收盘价在100元以2023-08-21下的个券有6只价格中位数为12203元环比昨日上升068转债估值估值压缩百元平价拟合转股溢价率为2745环比昨日下降012pct整体加权平价为8432元环比昨日上升054偏股型转债溢价率为1297环比下降031pct偏债型转债溢价率为8090环比下降030pct平衡型转债溢价率为2874环比下降012pct行业表现今日行业普涨正股行业指数共计21个行业上涨A股市场中涨幅前三位行业为煤炭404钢铁227有色金属208跌幅前三位行业为通信-114计算机-102传媒-098转债市场共计21个行业上涨涨幅前三位行业为基础化工249煤炭138食品饮料114跌幅前三位行业为通信-056计算机-043电子-0201收盘价大周期环比069制造环比031科技环比-027大消费环比037大金融环比0382转股溢价率大周期环比-063pct制造环比-047pct科技环比042pct大消费环比-16pct大金融环比001pct3转换价值大周期环比112制造环比059科技环比-052大消费环比103大金融环比0454纯债溢价率大周期环比081pct制造环比037pct科技环比-041pct大消费环比047pct大金融环比041pct风险提示正股波动较大转债估值压缩经济复苏不及预期外围市场波动等证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号债券日报一市场主要指数表现图表1主要指数表现图表2风格指数表现资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券二市场资金表现图表3成交额转债46668亿A股746897亿图表410Y国债收益率275BP9001400030800120007002910000600285008000400600027300400020026100200000252023-012023-032023-052023-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07中证转债成交额亿元万得全A成交额亿元右中债国债到期收益率10年资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表5主力净流入-8954亿元图表6北向资金暂停交易400200002500150002002000100001500050001000-200000-400-5000500-600-100000北向资金净流入当日沪深两市主力净流入额亿元北向资金累计净流入年初至今右资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2债券日报三转债估值数据库对收盘价150元且转股溢价率50的转债做了剔除数据采用剔除后的值图表7百元平价拟合转债溢价率-012pct图表8整体加权平均平价054922900280090270088260025008624008423008222002100802000782023132023232023332023432023532023632023732023832023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08百元平价拟合溢价率平价指数资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表9价格中位数068图表10按照股债性划分转股溢价率841262912527821242580123237812221761211974171207215119701311811681179661167642023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-0850分位数偏股型平衡型偏债型右资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表11平价分类转股溢价率100-110含110区间图表12收盘价区间占比110元含以下占比1155溢价率-144pct100100008060500040200002023-012023-032023-052023-070130以上120-130含130202301202302202303202304202305202306202307202308110-120含120100-110含11080以下包含8080-90包含9090-100含10080-90含9090-100包含100100-110包含110110-120包含120120-130包含130资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3债券日报图表13正股市值30亿以下含转债溢价率-159pct图表14正股市值30亿以下含转债价格-191700015000650014000600013000550012000500045001100040002023515202361520237152023815202351520236152023715202381530亿以下含30-50亿含30亿以下含30-50亿含50-100亿含100-500亿含50-100亿含100-500亿含500亿以上500亿以上资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表15六个月内次新券相对上市首日收盘价涨跌幅图表16六个月内次新券平均转股溢价率-102pct均值-013pct1200550010005000800600450040040002000003500202313202323202333202343202353202363202373202383-2003000-4002500-600202313202323202333202343202353202363202373202383六个月内次新券收益率均值六个月内次新券转股溢价率均值资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券四行业表现图表17转债市场收盘价图表18转债市场转股溢价率大周期制造科技大消费大金融大周期制造科技大消费大金融145价格走势90转股溢价率140801357013060125501204030115201102023-01-032023-03-032023-05-032023-07-032023-012023-032023-052023-07资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4债券日报图表19转债市场平价图表20转债市场纯债溢价率大周期制造科技大消费大金融大周期制造科技大消费大金融60115平价纯债溢价率501054095302085107502023-012023-032023-052023-072023-012023-032023-052023-07资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券五行业轮动图表21行业轮动情况煤炭钢铁有色金属领涨资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5债券日报固定收益组团队介绍组长首席分析师周冠南中央财经大学经济学硕士曾任职于中信银行2015年加入华创证券研究所高级分析师张晶晶对外经济贸易大学保险学硕士曾任职于和君资本联合信用评级有限公司2020年加入华创证券研究所分析师靳晓航中央财经大学会计硕士2020年加入华创证券研究所分析师许洪波中央财经大学金融硕士2020年加入华创证券研究所分析师葛莉江上海财经大学数量经济学硕士2021年加入华创证券研究所分析师宋琦中央财经大学国际商务硕士2021年加入华创证券研究所研究员王紫宇中央财经大学金融硕士曾任职于泰康资产2023年加入华创研究所助理研究员董含星中国地质大学应用经济学硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员郝少桦中央财经大学会计硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员李阳中国人民大学金融硕士2023年加入华创证券研究所助理研究员王少华西南财经大学金融学硕士2023年加入华创证券研究所助理研究员李宗阳上海交通大学工学学士中央财经大学金融硕士2023年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6债券日报华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲北京机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom刘懿副总监010-63214682liuyihcyjscom侯春钰资深销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom北京机构销售部过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom蔡依林高级销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖高级销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝高级销售经理010-63214682gulinglanhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom张娟副总经理深圳机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom张嘉慧高级销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom深圳机构销售部董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom王春丽销售经理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞总经理助理上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom官逸超上海机构销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅上海机构销售副总监021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊资深销售经理021-20572506wujun1hcyjscom张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom上海机构销售部蒋瑜高级销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮高级销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom张玉恒销售助理zhangyuhenghcyjscom段佳音广州机构销售总监0755-82756805duanjiayinhcyjscom广州机构销售部周玮销售经理zhouweihcyjscom王世韬销售经理wangshitao1hcyjscom潘亚琪总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳副总监021-20572559wangziyanghcyjscom私募销售组江赛专资深销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom汪戈高级销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7债券日报华创行业公司投资评级体系基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500纳斯达克指数公司投资评级说明强推预期未来6个月内超越基准指数20以上推荐预期未来6个月内超越基准指数1020中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-1010之间回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在1020之间行业投资评级说明推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5以上中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-55回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5以上分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司在知晓范围内履行披露义务报告中的内容和意见仅供参考并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司许可进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华创证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改证券市场是一个风险无时不在的市场请您务必对盈亏风险有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎华创证券研究所北京总部广深分部上海分部地址北京市西城区锦什坊街26号地址深圳市福田区香梅路1061号中投国际地址上海市浦东新区花园石桥路33号恒奥中心C座3A商务中心A座19楼花旗大厦12层邮编100033邮编518034邮编200120传真010-66500801传真0755-82027731传真021-20572500会议室010-66500900会议室0755-82828562会议室021-20572522证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8