转债市场下跌，估值大幅压缩。
　　近期多项利好政策出台，包括印花税减半征收、减持行为规范、阶段性收紧IPO和再融资政策，降低融资融券保证金比例等，从交易端、融资端提振市场信心，为市场引入长期资金。
　　从历史统计看，下调印花税对正股市场有正向影响，短期内会对市场情绪形成明显的提振作用，但不一定形成全面性牛市行情。观察行业轮动情况，非银金融、房地产、医药生物、石油石化和公用事业有相对较好的表现。
　　规范减持行为，一是有利于保障市场增量资金，根据我们上周在《可转债周报：从回购和增减持看转债市场资金特征》统计的数据，年初以来A股减持金额超过3400亿，转债正股涉及超过340亿；二是将促使公司注重提高公司经营质量、盈利能力并进行分红，推动股价上涨，以达到减持标准，尤其是银行板块股价和每股净资产倒挂现象较普遍，将推动银行板块提升自身净息差、资产质量和估值；三是盈利能力较差、不能分红的企业不能减持，将会影响企业再融资的意愿，但本次并未限制大股东减持转债的行为；四是此次通知没有明确执行时间，短期内可能存在密集减持的风险。
　　IPO再融资政策收紧，主要是从监管层面和审批端进行把控，或将影响转债发行数量和审批节奏。具体体现在：一是银行和券商发行转债将受阻。当前预案中的银行转债有4只，包括长沙银行、西安银行、瑞丰银行和厦门银行，券商转债有2只，包括华铁应急和南华期货，以上转债或将难以发行。
　　二是科创板、创业板公司发行转债趋严。全面注册制下并未对科创板、创业板公司做要求，因此此次再融资政策收紧或将影响科创板、创业板公司发行转债。三是统计破发、破净股票分布行业与转债权重行业较重合。三是将推动并购重组，定向可转债是主要的融资路径。
　　从7月工业企业利润看，细分行业的单月盈利多数边际向下，其中金属制品表现突出，环比、同比增幅均有扩大，煤炭采选、油气开采、非金属矿采选业、电热生产供应、燃料加工、化纤制造以及纺织业利润环比增幅所有收窄但仍维持正增长，且同比数据均有好转；横向比较而言，上游利润份额再次扩大，中游维持，下游利润份额大幅下滑。
　　关注低估、业绩具有确定性的板块
　　多项活跃资本市场的政策“组合拳”出台，短期内将提振市场情绪，长期有利于引入市场增量资金，但仍需关注到7月份工业企业利润数据显示：一是工业企业利润仍在下滑，营收利润率较6月数据下滑0.02个百分点；二是多数细分领域，尤其是中下游利润环比修复转弱；三是主动去库节奏放缓，需求修复的基础依然不稳。除工业企业利润外，其余包括CPI、社零增速、工业增加值在内的多项经济指标均偏弱。在政策强刺激下，市场风险偏好有望提升，但仍需关注基本面预期变化拐点，需紧密跟踪高频数据、工业企业去库速度以及影响地产需求变化的因素，例如城中村改造政策落地等。
　　后市可重点关注：一是政策敏感度较高的方向，包括券商和汽车，可关注浙22转债、财通转债和爱迪转债；二是政策利好且股息率较高的银行板块，可关注成银转债、杭银转债、张行转债、苏行转债、重银转债、苏银转债；三是经济复苏仍然偏弱环境下主题板块交易机会，可关注金宏转债、华特转债、中特转债、本钢转债、天业转债；四是低估值、高分红板块，可关注燃23转债、洪城转债。
　　风险提示：
　　正股波动较大、转债估值压缩、正股业绩增长不及预期、外围市场波动等。
　　

研究报告全文：债券研究证券研究报告债券周报2023年08月29日债券周报政策组合拳出台对转债市场影响几何可转债周报20230829转债市场下跌估值大幅压缩华创证券研究所近期多项利好政策出台包括印花税减半征收减持行为规范阶段性收紧IPO和再融资政策降低融资融券保证金比例等从交易端融资端提振市证券分析师周冠南场信心为市场引入长期资金电话010-66500886从历史统计看下调印花税对正股市场有正向影响短期内会对市场情绪形邮箱zhouguannanhcyjscom成明显的提振作用但不一定形成全面性牛市行情观察行业轮动情况非执业编号S0360517090002银金融房地产医药生物石油石化和公用事业有相对较好的表现规范减持行为一是有利于保障市场增量资金根据我们上周在可转债周报从回购和增减持看转债市场资金特征统计的数据年初以来股减持A相关研究报告金额超过3400亿转债正股涉及超过340亿二是将促使公司注重提高公司华创固收本轮杠杆拆解有什么不同经营质量盈利能力并进行分红推动股价上涨以达到减持标准尤其是债券周报20230827银行板块股价和每股净资产倒挂现象较普遍将推动银行板块提升自身净息2023-08-27差资产质量和估值三是盈利能力较差不能分红的企业不能减持将会华创固收存单周报0821-0827资金收敛存单小幅提价影响企业再融资的意愿但本次并未限制大股东减持转债的行为四是此次2023-08-27通知没有明确执行时间短期内可能存在密集减持的风险华创固收利好落地地产成交升温每IPO及再融资政策收紧主要是从监管层面和审批端进行把控或将影响转周高频跟踪202308262023-08-26债发行数量和审批节奏具体体现在一是银行和券商发行转债或将受阻华创固收新一轮债务置换预期下城投债成当前预案中的银行转债有4只包括长沙银行西安银行瑞丰银行和厦门交创近三月新高高收益债市场观察第四银行券商转债有2只包括华铁应急和南华期货以上转债或将难以发十二期行二是科创板创业板公司发行转债趋严全面注册制下并未对科创板2023-08-22创业板公司做要求因此此次再融资政策收紧或将影响科创板创业板公司华创固收从回购和增减持看转债市场资金特征可转债周报20230820发行转债三是统计破发破净股票分布行业与转债权重行业较重合四是2023-08-21将推动并购重组定向可转债是主要的融资路径从7月工业企业利润看细分行业的单月盈利多数边际向下其中金属制品表现突出环比同比增幅均有扩大煤炭采选油气开采非金属矿采选业电热生产供应燃料加工化纤制造以及纺织业利润环比增幅所有收窄但仍维持正增长且同比数据均有好转横向比较而言上游利润份额再次扩大中游维持下游利润份额大幅下滑关注低估业绩具有确定性的板块多项活跃资本市场的政策组合拳出台短期内将提振市场情绪长期有利于引入市场增量资金但仍需关注到7月份工业企业利润数据显示一是工业企业利润仍在下滑营收利润率较6月数据下滑002个百分点二是多数细分领域尤其是中下游利润环比修复转弱三是主动去库节奏放缓需求修复的基础依然不稳除工业企业利润外其余包括CPI社零增速工业增加值在内的多项经济指标均偏弱在政策强刺激下市场风险偏好有望提升但仍需关注基本面预期变化拐点需紧密跟踪高频数据工业企业去库速度以及影响地产需求变化的因素例如城中村改造政策落地等后市可重点关注一是政策敏感度较高的方向包括券商和汽车可关注浙22转债财通转债和爱迪转债二是政策利好且股息率较高的银行板块可关注成银转债杭银转债张行转债苏行转债重银转债苏银转债三是经济复苏仍然偏弱环境下主题板块交易机会可关注金宏转债华特转债中特转债本钢转债天业转债四是低估值高分红板块可关注燃23转债洪城转债风险提示正股波动较大转债估值压缩正股业绩增长不及预期外围市场波动等证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号债券周报目录一周度聚焦活跃资本市场政策组合拳出台对转债市场影响几何4一下调印花税率哪些行业表现相对较佳4二规范减持行为涉及哪些正股5三IPO及再融资政策收紧对转债发行有何影响7四中报后哪些领域盈利在改善8五转债市场策略关注低估业绩具有确定性的板块9二市场复盘转债市场下跌估值大幅压缩11一价格和估值11二周度市场行情13三条款及供给多支转债提议下修预案审批放缓15一条款多支转债提议下修15二一级市场上周2只新券发行证监会核准转债尚可1612支新券发行162证监会核准转债尚可待发规模超400亿16四风险提示16证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2债券周报图表目录图表1历次下调印花税率的市场表现4图表2历次印花税调降后行业轮动情况5图表3正股不可减持的转债6图表4破发股票行业分布截至8月27日7图表5破净股票行业分布截至8月27日7图表6上游利润同比环比均有改善中下游盈利边际弱化9图表7上周北向资金净卖出2242亿10图表8两融余额小幅下跌10图表9北向资金净买入行业情况10图表10融资净买入行业情况10图表11转债指数周度下跌11图表12主要指数周度涨跌幅11图表13转债加权平均收盘价11图表14各类型转债余额加权平均收盘价11图表15转债收盘价格分布12图表16不同价格分位数走势12图表17百元平价拟合溢价率12图表18各类型转债余额加权平均转股溢价率12图表19按规模划分转债的转股溢价率走势13图表20按评级划分转债的转股溢价率走势13图表21按平价划分转债的转股溢价率13图表22申万一级行业指数周度涨跌14图表23Wind热门概念指数周度涨跌14图表24转债赎回累计天数信息截至8月26日15图表25上周新发转债列表16图表2613家上市公司公开发行A股可转债获证监会核准16证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3债券周报一周度聚焦活跃资本市场政策组合拳出台对转债市场影响几何一下调印花税率哪些行业表现相对较佳2023年8月27日财政部和税务总局提出自2023年8月28日起证券交易印花税实施减半征收50的调降幅度和落地节奏均超预期从历史统计看下调印花税对正股市场有正向影响短期内会对市场情绪形成明显的提振作用但不一定形成全面性牛市行情从统计结果看调整当日几乎都会大涨1-2周内较分化多为涨势30个交易日普遍表现为回落28日上证指数在近1月下跌后收涨113行业现普涨行情仅食品饮料下跌房地产煤炭和非银金融领涨在调降印花税等利好政策刺激下A股开盘大涨但冲高回落最终收涨113短期情绪提振明显政策效果显现尚需时间图表1历次下调印花税率的市场表现资料来源Wind华创证券观察行业轮动情况非银金融房地产医药生物石油石化和公用事业有相对较好的表现1从大类资产板块看调降当日金融地产领涨但各板块涨幅相差不多从行情的持续性看金融地产和医药医疗板块相对较优2从细分行业看医药生物石油石化和公用事业三个板块的持续性最好房地产建筑装饰煤炭非银金融银行电力设备相对不错整体看没有非常明显的规律仍需结合当下市场风格和基本面情况分析证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4债券周报图表2历次印花税调降后行业轮动情况资料来源Wind华创证券二规范减持行为涉及哪些正股8月27日晚证监会发布进一步规范股份减持行为提出上市公司存在破发破净情形或者最近三年未进行现金分红累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30的控股股东实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份控股股东实际控制人的一致行动人比照上述要求执行上市公司披露为无控股股东实际控制人的第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行我们统计符合条件的A股有2265家占总数5265的4302统计符合条件的转债一共有128家占存续转债235另有11家可交债其中评级在AA-及以上的有88家占存续转债161规范减持行为一是有利于保障市场增量资金根据我们上周在可转债周报从回购和增减持看转债市场资金特征统计的数据年初以来A股减持金额超过3400亿转债正股涉及超过340亿二是将促使公司注重提高公司经营质量盈利能力并进行分红推动股价上涨以达到减持标准尤其是银行板块股价和每股净资产倒挂现象较普遍将推动银行板块提升自身净息差资产质量和估值三是盈利能力较差不能分红的企业不能减持将会影响企业再融资的意愿但本次并未限制大股东减持转债的行为四是此次通知没有明确执行时间短期内可能存在密集减持的风险证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5债券周报图表3正股不可减持的转债资料来源Wind华创证券备注1满足条件即填充为红色备注2因为未明确规定破净报告期我们暂且将经审计的22年BPS最新报告期BPS都纳入比较满足其一即不可减持证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6债券周报三IPO及再融资政策收紧对转债发行有何影响证监会发布统筹一二级市场平衡优化IPO再融资监管安排提出根据近期市场情况阶段性收紧IPO节奏促进投融资两端的动态平衡对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资实施预沟通机制关注融资必要性和发行时机突出扶优限劣对于存在破发破净经营业绩持续亏损财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资适当限制其融资间隔融资规模引导上市公司合理确定再融资规模严格执行融资间隔期要求审核中将对前次募集资金是否基本使用完毕前次募集资金项目是否达到预期效益等予以重点关注严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务严限多元化投资房地产上市公司再融资不受破发破净和亏损限制IPO再融资政策收紧主要是从监管层面和审批端进行把控或将影响转债发行数量和审批节奏具体体现在银行和券商发行转债或将受阻限制大金融行业上市公司转债发行并且该板块普遍存在破净情况当前预案中的银行转债有4只包括长沙银行西安银行瑞丰银行和厦门银行券商转债有2只包括华铁应急和南华期货以上转债或将难以发行科创板创业板公司发行转债趋严全面注册制下主板公司经营业绩持续亏损本身就不可以发行可转债发行转债需要满足连续盈利的要求近3个会计年度连续盈利以扣非净利润前后孰低者为准近3个会计年度加权ROE不低于6以扣非净利润前后孰低者为准但是并未对科创板创业板公司做要求因此此次再融资政策收紧或将影响科创板创业板公司发行转债在存续转债中科创板和创业板上市转债占比364比例不低破发破净股票分布行业与转债权重行业较重合如果统计破发的股票多分布在机械设备电子医药生物基础化工和电力设备板块如果看破净的股票因为没有明确是近一期经审计的净资产还是最新报告期净资产所以我们分情况看按照22年BPS看破净股票多分布在房地产银行建筑装饰交通运输基础化工医药生物和钢铁领域均超过20支如果按照最新报告期BPS看行业分布类似破净股票多分布在房地产银行煤炭建筑装饰交通运输基础化工领域均超过10支图表4破发股票行业分布截至8月27日图表5破净股票行业分布截至8月27日资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券并购重组将是优化资源配置的重要途径定向可转债是主要的融资路径历史上共有9次暂停IPO分别发生在1994年7月1995年1月1995年7月2001年7月2004年8月2005年5月2008年9月2012年11月和2015年7月暂停IPO带来证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7债券周报了20152016年并购重组案例的扩大根据全面注册制规则上市公司可以发行定向可转债购买资产将成为融资的重要方式四中报后哪些领域盈利在改善8月27日国家统计局公布了7月工业企业利润数据我们从工业企业利润单月数据看中报业绩披露后哪些领域的盈利在持续改善整体来看7月上游盈利再次占优而中下游盈利边际弱化中游下游利润环比边际下降上游盈利边际改善明显从同比数据看上游同比降幅收窄中游在去年低基数作用下由负转正下游的同比降幅扩大从利润分配角度看上游利润份额环比提升92pct至324上游环比提升11pct至357下游环比下降103pct至319从细分领域看7月单月数据环比6月单月数据12个行业增幅扩大包括金属制品业和烟草制品业23个行业利润环比增速由负转正均为上游细分领域包括煤炭开采和洗选业油气开采业非金属矿采选业36个行业虽然增幅有收窄但仍保持环比正增长包括电力热力的生产和供应业石油煤炭及其他燃料加工业化学原料及化学制品制造业化学纤维制造业纺织业和废弃资源综合利用业4汽车制造业降幅收窄5此外有17个行业盈利环比增速由正转负有3个行业降幅扩大7月单月数据同比6月单月数据17个行业利润增幅扩大包括电力热力的生产和供应业化学纤维业黑色冶压业有色冶压业橡胶和塑料制品业金属制品业电气机械及器材制造业纺织业和废气资源综合利用业24个行业由负转正包括黑色采选业有色金属采选业燃气生产和供应业石油煤炭及其他燃料加工业3铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业虽然增幅有收窄但仍保持同比正增长45个行业利润降幅收窄包括煤炭采选业油气开采业非金属矿采选业水的生产和供应业酒饮料和精制茶制造业5此外有3个行业盈利降幅扩大有10个行业由正转负综上细分行业的单月盈利多数边际向下其中金属制品表现突出环比同比增幅均有扩大煤炭采选油气开采非金属矿采选业电热生产供应燃料加工化纤制造以及纺织业利润环比增幅所有收窄但仍维持正增长且同比数据均有好转横向比较而言上游利润份额再次扩大中游维持下游利润份额大幅下滑证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8债券周报图表6上游利润同比环比均有改善中下游盈利边际弱化资料来源Wind华创证券注1行业利润份额行业单月利润上游行业中游行业下游行业合计利润注2评价列标黄为数据有边际改善标红为数据边际改善明显标黑为数据边际减弱注3为使数据可比去年单月利润数据根据今年同比增速做了倒算五转债市场策略关注低估业绩具有确定性的板块从资金上看北向资金连续三周流出支撑力偏弱上周北向资金大幅净卖出2242亿元连续三周大幅净卖出杠杆资金继续下跌两融余额为1568万亿元万得全A日均成交额为751873亿元与上周相比提升326转债市场日成交额为388亿元周环比下降436证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9债券周报图表7上周北向资金净卖出2242亿图表8两融余额小幅下跌资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券从上周情况看北向资金和杠杆资金均以卖出为主均卖出社会服务煤炭计算机有色金属农林牧渔石油石化医药生物公用事业美容护理建筑材料房地产非银金融家电钢铁汽车基础化工国防军工机械设备电力设备和食品饮料买入行业方面北向资金大幅买入传媒通信电子商贸零售和纺织服饰而杠杆资金均选择卖出杠杆资金倾向于买入环保建筑装饰轻工制造交通运输和银行而北向资金选择卖出图表9北向资金净买入行业情况图表10融资净买入行业情况资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券多项活跃资本市场的政策组合拳出台短期内将提振市场情绪长期有利于引入市场增量资金但仍需关注基本面修复情况近期多项利好政策出台包括印花税减半征收减持行为规范阶段性收紧IPO和再融资政策降低融资融券保证金比例等从交易端融资端提振市场信心为市场引入长期资金但仍需关注到7月份工业企业利润数据显示一是工业企业利润仍在下滑营收利润率较6月数据下滑002个百分点二是多数细分领域尤其是中下游利润环比修复转弱三是主动去库节奏放缓需求修复的基础依然不稳除工业企业利润外其余包括CPI社零增速工业增加值在内的多项经济指标均偏弱在政策强刺激下市场风险偏好有望提升但仍需关注基本面预期变化拐点需紧密跟踪高频数据工业企业去库速度以及影响地产需求变化的因素例如城中村改造政策落地等后市可重点关注一是政策敏感度较高的方向包括券商和汽车可关注浙22转债财通转债和爱迪转债二是政策利好且股息率较高的银行板块可关注成银转债杭银转债张行转债苏行转债重银转债苏银转债三是经济复苏仍然偏弱环境下证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10债券周报主题板块交易机会可关注金宏转债华特转债中特转债本钢转债天业转债四是低估值高分红板块可关注燃23转债洪城转债二市场复盘转债市场下跌估值大幅压缩一价格和估值上周转债与正股双双下跌转债市场表现出抗跌性上证综指下跌217深证成指下跌314创业板指下跌371上证50指数下跌089中证1000指数下跌389中证转债指数下跌127现已发行未到期可转债有543支余额规模超过8700亿元力诺转债科数转债荣23转债易瑞转债蓝天转债福立转债新23转债宇瞳转债奥维转债宏昌转债双良转债富仕转债科顺转债铭利转债星球转债东宝转债金铜转债尚未上市进行交易其中金铜转债和宇瞳将分别于8月28日和29日上市图表11转债指数周度下跌图表12主要指数周度涨跌幅501000450400000038004003600-0503400-1003503200-089-1503000-1273002800-2002600-250-21725024002200-3002002000-350-3142019-012020-012021-012022-012023-01-400-371-389中证转债上证指数右-450资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券数据库对收盘价150元且转股溢价率50的转债做了剔除数据采用剔除后的值转债收盘价加权平均值为11748较前周周五下跌128截至8月25日偏股型转债的收盘价周环比-015偏债型转债的收盘价周环比-025平衡型转债的收盘价周环比-090图表13转债加权平均收盘价图表14各类型转债余额加权平均收盘价13500180001300017000125001600012000150001150014000110001300010500120001000011000950010000900090002017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-0180002017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01转债收盘价平均25分位数偏股偏债平衡50分位数75分位数资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11债券周报从转债收盘价分布情况看110-120包含120区间占比上升较明显截至8月25日收盘价位于130元以上的个券支数占比较前周下降648pct收盘价格在110-120包含120的个券支数占比较前周抬升613pct收盘价在100元以下的个券有8只价格中位数为11887较前周周五下降248截至8月25日5价格分位数25价格分位数分别较前周五-100-156758090分位数较前周五-253-293-321图表15转债收盘价格分布图表16不同价格分位数走势80以下包含8080-90包含9090-100包含10022000100-110包含110110-120包含120120-130包含130130-150包含150150以上20000100180008016000140006012000401000020202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308分位数分位数分位数分位数0525507520220120220420220720221020230120230420230780分位数90分位数平均值资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券转债市场百元平价拟合溢价率压缩498pct平价环比下降245截至8月25日市场百元平价拟合转股溢价率为2541较前周五压缩498pct位于2022年以来3940的分位数位置其中偏股型转债的转股溢价率较前周周五压缩097pct偏债型转债的转股溢价率较前周周五压缩090pct平衡型转债的转股溢价率较前周周五压缩036pct图表17百元平价拟合溢价率图表18各类型转债余额加权平均转股溢价率3500850040003000350080002500300075002500200020001500700010001500650010005006000500000000-50055002017-082018-082019-082020-082021-082022-082023-08202214202224202234202244202254202264202274202284202294202314202324202334202344202354202364202374202384202210420221142022124百元平价拟合溢价率偏股平衡偏债资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券各评级及规模转债的转股溢价率均上升截至8月25日各评级转债的转股溢价率均不同程度抬升其中AAA评级抬升090pctAA评级抬升188pctAA评级抬升424pctAA-评级抬升436pctA评级抬升486pct从规模上看各规模转债的转股溢价同样出现不同程度抬升3-10亿含10亿规模转债溢价率上升396pct最为明显证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12债券周报图表19按规模划分转债的转股溢价率走势图表20按评级划分转债的转股溢价率走势8000900070008000600070005000600040005000300040002000300020001000100000000020220120220220220320220420220520220620220720220820220920221020221120221220230120230220230320230420230520230620230720230820220220220320220420220520220620220720220820220920221020221120221220230120230220230320230420230520230620230720230850亿以上20-50亿含50亿20220110-20亿含20亿3-10亿含10亿3亿以下含3亿AAAAAAAAA-A资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券分平价区间看各区间估值表现分化80含80元以下平价区间转债的转股溢价率环比上升027pct80-90含90元平价区间的转债环比下降151pct90-100含100元平价区间的转债环比下降025pct100-110含110元平价区间的转债环比下降157pct110-120含120元平价区间的转债环比抬升004pct120-130含130元平价区间的转债环比抬升132pct130元以上平价区间的转债环比089pct图表21按平价划分转债的转股溢价率900080007000600050004000300020001000000-1000130以上120-130含130110-120含120100-110含11090-100含10080-90含9080以下含80资料来源Wind华创证券二周度市场行情从申万一级行业指数看正股行业普跌仅环保上涨此外农林牧渔食品饮料传媒煤炭跌幅相对较小建筑装饰电力设备机械设备交通运输和轻工制造跌幅相对较大热门概念上看上周食盐核废水水产纯碱中文语料库数字资产抗核辐射鸡产业生物育种和预制菜指数涨幅居前锂电负极SPD锂电正极大基建央企动力电池AI机器人磷酸铁锂电池操作系统智能物流和锂电池指数跌幅居前证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号13债券周报图表22申万一级行业指数周度涨跌图表23Wind热门概念指数周度涨跌资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券具体来看上周每日行情周一8月21日中证转债指数环比下降033上证综指指数环比下降124深证成指指数环比下降132创业板指指数环比下降160上证50指数环比下降130中证1000指数环比下降098可转债市场成交额为34691亿元环比减少458万得全A总成交额为678945亿元环比减少893沪深两市主力净流出21016亿元北向资金净流出6412亿元十年国债收益率环比降低236bp至254周二8月22日中证转债指数环比下降031上证综指指数环比上涨088深证成指指数环比上涨053创业板指指数环比上涨009上证50指数环比上涨075中证1000指数环比上涨069可转债市场成交额为49656亿元环比增长4314万得全A总成交额为819288亿元环比增长2067沪深两市主力净流出8695亿元北向资金净流出6378亿元十年国债收益率环比上升161bp至256周三8月23日中证转债指数环比下降054上证综指指数环比下降134深证成指指数环比下降214创业板指指数环比下降230上证50指数环比下降131中证1000指数环比下降206可转债市场成交额为36783亿元环比减少2592万得全A总成交额为706974亿元环比减少1371沪深两市主力净流出28246亿元北向资金净流出10461亿元十年国债收益率环比降低029bp至255周四8月24日中证转债指数环比上涨024上证综指环比上涨012深证成指环比上涨102创业板指环比上涨126上证50指数环比上涨079中证1000指数环比上涨024可转债市场成交额为39847亿元环比增长833万得全A总成交额为786736亿元环比增长1128沪深两市主力净流出8481亿元北向资金净流入3233亿元十年国债收益率环比上升008bp至255周五8月25日中证转债指数环比下降033上证综指指数环比下降059深证成指指数环比下降123创业板指指数环比下降117上证50指数环比上涨018中证1000指数环比下降182可转债市场成交额为33033亿元环比减少1710万得全A总成交额为767422亿元环比减少246沪深两市主力净流出32934亿元北向资金净流出2401亿元十年国债收益率环比上升159bp至257周五盘后至周日要闻8月27日财政部和税务总局发文为活跃资本市场提振投资者信心自2023年8月28日起证券交易印花税实施减半征收证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号14债券周报三条款及供给多支转债提议下修预案审批放缓一条款多支转债提议下修截至8月26日上周无转债公告提前赎回伊力转债公告不提前赎回赛轮华统转债公告预计触发赎回累积天数分别为12天和9天此外中银永和苏银转债累计天数也在10天及以上截至8月26日上周无转债公告下修兄弟德尔转债董事会提议下修分别将于9月6日和9月12日召开股东大会此外鹤21转债将在8月31日决议博世转债将于8月28日决议福22华宏拓斯侨银百洋正元转02山石润禾转债公告不下修佳力锋龙立昂松霖兴发沪工好客海顺百畅华正华特起步韵达国城晶科精装申昊转债公告预计触发转股价格下修图表24转债赎回累计天数信息截至8月26日承诺何日之前代码简称发行评级时间区间计算天数不赎回公告日目前天数累计转债余额未转股比例不行使113057SH中银转债AAA30151437274778111007SH永和转债AA-3015138009996113063SH赛轮转债AA30151219809858110053SH苏银转债AAA301510113805690110080SH东湖转债AA301598965778128106SZ华统转债AA30152023-02-152023-08-1492875216123046SZ天铁转债AA-30152023-02-162023-08-1580581466123080SZ海波转债A30152023-01-072023-04-0671496079110074SH精达转债AA30152022-07-282023-01-2765096472113535SH大业转债AA301554448888127020SZ中金转债AA3015530237954127028SZ英特转债AA301554066771113519SH长久转债AA301553935618123034SZ通光转债A30152021-12-072022-11-0320782619123078SZ飞凯转债AA30152023-02-232023-06-3026187494123140SZ天地转债A301521729996128070SZ智能转债A301522299964113648SH巨星转债AA-3015210009998128083SZ新北转债AA301528779997123167SZ商络转债A301513959964110084SH贵燃转债AA301519159152123052SZ飞鹿转债A30152022-03-222022-09-2111508485资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号15债券周报二一级市场上周2只新券发行证监会核准转债尚可12支新券发行上周2只转债启动发行分别为科数转债力诺转债合计规模1992亿元图表25上周新发转债列表发行公告日转债代码转债名称网上发行日期发行规模亿元期限年信用等级2023-08-21127091SZ科数转债2023-08-2314926AA2023-08-21123221SZ力诺转债2023-08-235006A资料来源Wind华创证券2证监会核准转债尚可待发规模超400亿截至8月25日共有13家上市公司拿到转债发行批文拟发行规模8054亿元左右通过发审委的共有34家上市公司合计规模32736亿元上周有4家公司公告发布董事会预案为中大力德纳微科技湘潭电化香山股份图表2613家上市公司公开发行A股可转债获证监会核准公告日期公司名称证监会核准公告日发行规模亿元发行期限年申万行业2023-08-26中贝通信2023-08-265176SW通信设备2023-08-09华懋科技2023-08-0910506SW汽车零部件2023-07-26高新发展2023-07-266916SW房屋建设2023-07-13佳禾智能2023-02-1410046SW电子制造2023-07-12奥瑞金2023-07-129406SW包装印刷2023-06-29盟升电子2023-06-293006SW地面兵装2023-05-31九典制药2023-03-173606SW化学制药2023-05-25姚记科技2023-05-255836SW家用轻工2023-05-17博俊科技2023-05-175006SW汽车零部件2023-05-06赛特新材2022-11-124426SW化学制品2023-04-26华纳药厂2023-04-266916SW化学制药2023-04-04维康药业2023-04-046806SW中药2023-03-07泰坦股份2022-11-212966SW专用设备资料来源Wind华创证券四风险提示正股波动较大转债估值压缩业绩增长不及预期外围市场波动等证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号16债券周报固定收益组团队介绍组长首席分析师周冠南中央财经大学经济学硕士曾任职于中信银行2015年加入华创证券研究所高级分析师张晶晶对外经济贸易大学保险学硕士曾任职于和君资本联合信用评级有限公司2020年加入华创证券研究所分析师靳晓航中央财经大学会计硕士2020年加入华创证券研究所分析师许洪波中央财经大学金融硕士2020年加入华创证券研究所分析师葛莉江上海财经大学数量经济学硕士2021年加入华创证券研究所研究员宋琦中央财经大学国际商务硕士2021年加入华创证券研究所研究员王紫宇中央财经大学金融硕士曾任职于泰康资产2023年加入华创研究所助理研究员董含星中国地质大学应用经济学硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员郝少桦中央财经大学会计硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员李阳中国人民大学金融硕士2023年加入华创证券研究所助理研究员王少华西南财经大学金融学硕士2023年加入华创证券研究所助理研究员李宗阳上海交通大学工学学士中央财经大学金融硕士2023年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号17债券周报华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲北京机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom刘懿副总监010-63214682liuyihcyjscom侯春钰资深销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom北京机构销售部过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom蔡依林高级销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖高级销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝高级销售经理010-63214682gulinglanhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom张娟副总经理深圳机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom张嘉慧高级销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom深圳机构销售部董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom王春丽销售经理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞总经理助理上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom官逸超上海机构销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅上海机构销售副总监021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊资深销售经理021-20572506wujun1hcyjscom张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom上海机构销售部蒋瑜高级销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮高级销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom张玉恒销售助理zhangyuhenghcyjscom段佳音广州机构销售总监0755-82756805duanjiayinhcyjscom广州机构销售部周玮销售经理zhouweihcyjscom王世韬销售经理wangshitao1hcyjscom潘亚琪总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳副总监021-20572559wangziyanghcyjscom私募销售组江赛专资深销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom汪戈高级销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号18债券周报华创行业公司投资评级体系基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500纳斯达克指数公司投资评级说明强推预期未来6个月内超越基准指数20以上推荐预期未来6个月内超越基准指数1020中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-1010之间回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在1020之间行业投资评级说明推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5以上中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-55回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5以上分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能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