核心观点及策略
　　上周铜价震荡向下，主要由于美国服务业意外走强令市场对美联储延续紧缩的预期重新升温，美元持续走强令铜价承压；另一方面，中国8月出口改善程度有限，财新服务业扩张边际放缓。现货方面，上周现货市场交投较为清淡，现货升水快速回落，进口窗口关闭，近月BACK结构继续走扩。
　　供应方面，国内短期产量逐步恢复，进口边际改善推动国内供应趋于宽松。需求面来看，传统产业消费具有韧性且旺季复苏预期较强，新兴产业维持较快增长但用铜总量仍有限，供需结构逐步摆脱紧平衡约束向旺季的供需双增过度。
　　整体来看，美国服务业的意外走强推升美联储延续紧缩的预期从而推动美元持续走强；国内出口降幅放缓但改善程度有限，服务业外需表现低迷。基本面来看，全球库存稳步反弹，国内现货升水快速回落，供应逐步恢复，传统行业在宏观政策的带动下终端需求预期有所强化，新兴产业保持较快增长但用铜总量有限，整体预计铜价将保持震荡下行走势。
　　策略建议：逢高做空
　　风险因素：欧美经济超预期衰退，海外央行提前降息