平安观点：
　　实体经济：本周工业开工率稳中略有回升，商品房销售月初环比走弱，“认房不认贷”后北京、深圳住宅销售已有小幅反弹，上海、广州尚待观察。
　　1、生产：从上游工业品生产和表观需求推测，本周基建、地产施工活动有所提速。1）钢铁产业链生产高位稳中有升，主要钢厂日均铁水产量、全国高炉开工率小幅提升，独立焦化厂日均产量持平，而五大钢材品种产量微降。建材用钢表观需求回升，但产量继续收缩，库存已连续4周去化；钢铁板材需求相对稳定，产量自高位微降，已连续6周累库。2）水泥景气度边际修复。本周全国水泥出库量环比回升，相比去年同期的跌幅收窄至28%；基建水泥直供量同比跌幅收窄至8.3%。上周水泥生产继续恢复，库存水平依然偏高。3）石油沥青开工率高位提升，或受季节性因素推动，同比涨幅收窄至10%，其下游消费中道路施工需求约占八成。中下游方面，与出行活动相关的汽车和纺织产业链生产依然偏强，本周边际向好。
　　2、需求：1）本周地产销售环比走弱，同比跌幅略有收窄。新房销售方面，57个样本城市新房日均成交面积环比下滑，较去年同期低3到4成，约为历史同期均值的4成。二手房方面，15个样本城市二手房环比微降，较去年同期高2到3成，约为历史同期均值的6成。各层级城市新房销售表现不一，相比于去年同期，本周新一线(27%)>>四五线(-25%)>一线(47%)>二线(-49%)>三线城市(-56%)。上周起，一线城市陆续宣告“认房不认贷”，北京、深圳住宅销售已较8月中下旬小幅反弹，但上海、广州尚无起色，政策落地效果有待观察。2）居民线下经济活跃度趋降，但货运流量进一步恢复。本周整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数同、环比增速继续恢复，但国内及国际客运航班、地铁客运量、电影日均票房收入、百度迁徙指数等居民相关的指标同、环比增速均有所回落，暑期旺季过后较快降温。3）外需方面，中国出口集装箱运价指数同比跌幅收窄。
　　3、物价：南华工业品指数冲高回落，农产品价格季节性回落。
　　降准必要性提升：9月初以来资金面依然偏紧，考虑到季末往往是信贷投放的旺季，资金面偏紧的背后或受信贷投放节奏的影响，两条线索可供佐证：一是，票据贴现利率自8月下旬逐步走高，9月进一步提升，可能预示着融资需求有所恢复。二是稳增长政策加快发力。8月基建重大项目开工有所提速，且地方政府化债工作持续推进，市场预期商业银行将参与置换融资平台的高息债务，均可能对贷款投放形成助推。当前看，央行公开市场操作大幅净投放，呵护资金面，本周五逆回购存量余额仍处近年同期高点，考虑到基本面恢复情况尚不稳固、商业银行净息差压力持续偏大，降准释放低成本长期资金、助力信贷稳定投放的必要性正在增强。
　　风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。
　　

研究报告全文：宏2023年9月10日观报92告中国经济高频观察月第周期待降准证券分析师平安观点钟正生投资咨询资格编号实体经济本周工业开工率稳中略有回升商品房销售月初环比走弱认S1060520090001房不认贷后北京深圳住宅销售已有小幅反弹上海广州尚待观察zhongzhengsheng934pingancomcn张璐投资咨询资格编号1生产从上游工业品生产和表观需求推测本周基建地产施工活动S1060522100001有所提速1钢铁产业链生产高位稳中有升主要钢厂日均铁水产量宏ZHANGLU150pingancomcn全国高炉开工率小幅提升独立焦化厂日均产量持平而五大钢材品种产观常艺馨投资咨询资格编号S1060522080003量微降建材用钢表观需求回升但产量继续收缩库存已连续4周去化周CHANGYIXIN050pingancomcn钢铁板材需求相对稳定产量自高位微降已连续6周累库2水泥景报气度边际修复本周全国水泥出库量环比回升相比去年同期的跌幅收窄至28基建水泥直供量同比跌幅收窄至83上周水泥生产继续恢复库存水平依然偏高3石油沥青开工率高位提升或受季节性因素推动同比涨幅收窄至10其下游消费中道路施工需求约占八成中下游方面与出行活动相关的汽车和纺织产业链生产依然偏强本周边际向好2需求1本周地产销售环比走弱同比跌幅略有收窄新房销售方面57个样本城市新房日均成交面积环比下滑较去年同期低3到4成约为历史同期均值的4成二手房方面15个样本城市二手房环比微降较去年同期高2到3成约为历史同期均值的6成各层级城市新房销售表现不一相比于去年同期本周新一线27四五线-25一线47二线-49三线城市-56上周起一线城市陆续宣告认房不认贷北京深圳住宅销售已较8月中下旬小幅反弹但上海广州证尚无起色政策落地效果有待观察2居民线下经济活跃度趋降但货券运流量进一步恢复本周整车货运流量指数公共物流园吞吐量指数同研环比增速继续恢复但国内及国际客运航班地铁客运量电影日均票房收入百度迁徙指数等居民相关的指标同环比增速均有所回落暑期旺究3报季过后较快降温外需方面中国出口集装箱运价指数同比跌幅收窄3物价南华工业品指数冲高回落农产品价格季节性回落告降准必要性提升9月初以来资金面依然偏紧考虑到季末往往是信贷投放的旺季资金面偏紧的背后或受信贷投放节奏的影响两条线索可供佐证一是票据贴现利率自8月下旬逐步走高9月进一步提升可能预示着融资需求有所恢复二是稳增长政策加快发力8月基建重大项目开工有所提速且地方政府化债工作持续推进市场预期商业银行将参与置换融资平台的高息债务均可能对贷款投放形成助推当前看央行公开市场操作大幅净投放呵护资金面本周五逆回购存量余额仍处近年同期高点考虑到基本面恢复情况尚不稳固商业银行净息差压力持续偏大降准释放低成本长期资金助力信贷稳定投放的必要性正在增强风险提示稳增长政策不及预期海外经济衰退程度超预期地缘政治冲突升级等请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容宏观周报图表1本周国内高频数据一览资料来源WindiFind平安证券研究所注图表数据为相比上周的环比变化率请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容218宏观周报一生产开工率稳中有升从上游工业品生产和表观需求推测本周基建地产施工活动有所提速据Mysteel不完全统计2023年8月全国各地共开工5709个项目总投资额约3128765亿元环比增4825同比增10基建项目具备提速建设的基础有助于稳定相关工业品需求1钢铁生产高位稳中有升7月以来钢铁生产表现偏强持续处近年同期均值之上品种结构明显分化钢铁板材类热轧板卷冷轧板卷和中厚板的产量处于2019年以来同期高位主要受制造业用钢和出口的支撑建材类螺纹钢线材产量则处于近年同期最低位置房地产建筑施工对其拖累较大本周钢铁产业链生产平稳运行主要钢厂日均铁水产量全国高炉开工率小幅提升独立焦化厂日均产量持平而五大钢材品种产量微降库存继续去化五大钢材品种总库存下降14分品种看建材用钢表观需求反弹供应继续减量已连续4周去库存钢铁板材表观需求相对稳定产量自历史高位小幅回落已连续6周累库近期山东江苏河南天津等多地粗钢平控要求政策逐步落地目前限产执行力度不强考虑到今年以来产量同比多增仍需持续关注钢铁限产节奏和力度的影响2水泥景气度边际修复据百年建筑网统计本周8月30日9月5日全国水泥出库量环比回升相比去年同期的跌幅收窄至28基建水泥直供量同比跌幅收窄至83本周大部分地区天气转好仅广东福建等地受台风天气影响需求下滑上周水泥生产继续恢复磨机运转率小幅提升略高于去年同期库存高位微降水泥库容比微降但仍处近年同期最高点3石油沥青开工率高位提升或在一定程度上受季节性因素推动同比涨幅收窄至10其下游消费中道路施工需求约占八成中下游方面与出行活动相关的汽车和纺织产业链生产依然偏强本周边际向好1汽车产业链景气度处于高位多用于乘用车和轻卡的汽车轮胎半钢胎多用于重型商用车的汽车轮胎全钢胎开工率均微升强于去年同期和历史均值需求方面8月汽车产业链保持对中国出口的正向支撑但增速有所回落乘联会统计的国内乘用车厂家批发规模前8个月较去年增长62纺织产业链中下游生产处于高位本周PTA聚酯切片涤纶长丝江浙织机开工率稳中有升图表2工业生产一览资料来源WindiFind平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容318宏观周报1钢铁图表3本周日均铁水产量微升接近历史同期高点图表4本周全国高炉开工率微升强于历史同期均值万吨日均铁水产量全国全国高炉开工率20192020202126020192020202120222023952022202390240852208075200706518060010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源iFind平安证券研究所资料来源iFind平安证券研究所图表5本周钢铁板材产量小幅回落仍处历史同期高位图表6钢铁板材库存连续6周累积万吨钢铁板材产量万吨钢铁板材厂库社库2019202020211100201920202021580202220231000560900540520800500700480600460500010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源iFind平安证券研究所注板材包括热轧板卷冷轧板卷和中厚板资料来源iFind平安证券研究所图表7本周钢铁建材产量有所回落处历史同期低位图表8钢铁建材连续4周去库存万吨钢铁建材产量万吨钢铁建材厂库社库201920202021600201920202021202220233000202220235502500500200045040015003501000300500010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源iFind平安证券研究所注建材包括螺纹钢和线材资料来源iFind平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容418宏观周报图表9本周建材表观消费量微升处历史同期低位图表10本周独立焦化厂日均产量平稳略低于去年同期万吨钢铁建材表观需求万吨独立焦化厂日均产量2019202020212019202020217580020222023202220237060065400605520050045010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源iFind平安证券研究所资料来源iFind平安证券研究所2水泥图表11本周8月30日-9月5日水泥出库量同比降28图表12本周基建水泥出库量同比降83资料来源钢联数据百年建筑平安证券研究所资料来源钢联数据百年建筑平安证券研究所图表13上周水泥磨机运转率微升高于去年同期水平图表14上周水泥磨机运转率微升高于去年同期水平水泥磨机运转率全国水泥库容比全国20192020202120192020202180202220238020222023607040602050040010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容518宏观周报3化工图表15本周石油沥青开工率提升较去年同期高1成图表16本周山东地炼炼油厂开工率微降处历史同期低位石油沥青装置开工率炼油厂开工率山东地炼常减压装置20192020202185201920202021602022202320222023755065405530452035010203040506070809101112120102030405060708091011资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所图表17本周甲醇开工率小幅回升处历史同期高点图表18本周纯碱开工率回落基本持平历史同期均值开工率甲醇开工率纯碱201920202021852019202020212022202310020222023809075807065706060010203040506070809101112120102030405060708091011资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所4纺织图表19本周涤PTA开工率稳中有升高于历史同期均值图表20纺织产业链稳中有升中下游开工率处于较高水平PTA开工率PTA国内开工率开工率聚酯切片201920202021开工率涤纶长丝江浙地区10020222023100开工率涤纶长丝下游织机江浙地区908050706050012010203040506070809101122822102212232234236238资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容618宏观周报5汽车图表21本周汽车轮胎半钢胎开工率较去年同期高166图表22本周汽车轮胎全钢胎开工率较去年同期高199汽车轮胎半钢胎开工率汽车轮胎全钢胎开工率201920202021201920202021202220232022202380806060404020200001020304050607080910111201020304050607080910111201资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所二需求地产销售继续承压1房地产本周地产销售环比走弱同比跌幅略有收窄今年以来商品房销售基本呈现月初回落月末提升的运行节奏新房销售方面57个样本城市新房日均成交面积环比下滑较去年同期低3到4成约为历史同期均值的4成二手房方面15个样本城市二手房环比微降较去年同期高2到3成约为历史同期均值的6成各层级城市新房销售表现不一相比于去年同期本周新一线27四五线-25一线47二线-49三线城市-56上周起一线城市陆续宣告认房不认贷从商品房销售看北京深圳住宅销售已较8月中下旬小幅反弹但上海广州尚无起色政策落地效果有待观察图表23房地产市场变化一览资料来源Wind平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容718宏观周报图表1一线城市房地产销售变化一览一线城市商品房成交情况近7日万平方米北京住宅上海住宅广州商品房10016北京二手住宅深圳住宅右深圳二手住宅右901480127060105008400630042010020000848118188259198资料来源Wind平安证券研究所图表2本周样本城市新房销售较去年同期低3到4成图表3本周一线城市新房销售面积约为去年同期半数2021-1-1当商品房成交面积指数57个样本城市2021-1-1当商品房成交面积指数一线城市周值100周值100同比右2021同比右20211502012015020222023202220230100100100-208050-4060050-6040-8020-500-1000-100123456789101112123456789101112资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所图表4本周新一线城市新房销售强于去年同期图表5本周二线城市新房销售面积约为去年同期半数2021-1-1商品房成交面积指数新一线城市2021-1-1商品房成交面积指数二线城市当周值100当周值1002021同比右同比右202120222023150201201502022202301001008010050-20600-404050-6020-500-1000-80123456789101112123456789101112资料来源wind平安证券研究所注包括杭州成都青岛苏州资料来源wind平安证券研究所注包括金华绍兴福州温州武汉南京佛山东莞等城市济南泉州无锡惠州宁波大连嘉兴台州厦门南宁等请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容818宏观周报图表6本周三线城市新房销售面积较去年同期低5到6成图表7本周四五线城市新房销售较去年同期低2到3成2021-1-1商品房成交面积指数三线城市2021-1-1商品房成交面积指数四五线城市当周值100当周值100同比右2021同比右20211201502022202320222023150501009010005060050-5030-500-1000-100123456789101112123456789101112资料来源wind平安证券研究所注包括赣州莆田芜湖舟山资料来源wind平安证券研究所注包括韶关荆门常德娄肇庆盐城清远江门柳州扬州宿迁南充等底焦作等12个四线城市鹤壁新余平凉等7个五线城市图表8本周二手房成交面积高较去年同期高2到3成图表9本周可比口径下二手房成交面积约占四成2017-12-3115城二手房成交面积7MA万平方米可比口径15城二手房及新房成交当周值100同比右2021新房成交面积6015020222023二手房成交面积104550近四周二手房成交占比右轴100408403050635204300102250-50020010203040506070809101112210121072201220723012307资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所图表10近四周百城土地供应面积较去年同期低3到4成图表11近四周百城土地成交面积约为去年同期半数万平方米100大中城市供应土地占地面积当周值万平100大中城市成交土地占地面积近四周均值同比右2021方米同比右202260004020222023500020212023605000204000404000020300030000-2020002000-20-4010001000-400-600-60010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容918宏观周报图表12百城成交土地溢价率有所回升图表13一线城市土地成交面积高于去年同期100大中城市成交土地溢价率当周值万平方米百城成交土地占地面积近四周一线35201920202021同比右202130202220232002022202320025150150201001510050100505-5000-100010203040506070809101112123456789101112资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所图表14二线城市土地成交面积较去年同期低近6成图表15三线城市土地成交面积约为去年同期半数万平方米百城成交土地占地面积近四周二线万平方米百城成交土地占地面积近四周三线1500同比右20211004000同比右20211002022202320222023503000501000020000500-501000-500-1000-100123456789101112123456789101112资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所2国内需求暑期过后居民线下经济活跃度环比趋降但货运流量进一步恢复本周整车货运流量指数公共物流园吞吐量指数同环比增速继续恢复但国内及国际客运航班地铁客运量电影日均票房收入百度迁徙指数等居民相关的指标同环比增速均有所回落暑期旺季过后较快降温据乘联会统计8月乘用车零售销量较去年同期增2较上月同期增长7考虑到去年购置税减免政策出台后需求有所释放车企降价促销之下当前国内汽车消费呈现一定韧性请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容1018宏观周报图表16本周整车货运流量微降略低于2021年同期图表17本周公共物流园吞吐量指数微升强于去年同期整车货运流量指数MA7公共物流园吞吐量指数MA7同比右轴2020同比右轴202020212021202214080202220232023160201206014010120100400100802080-1060060-200304050607080910111203040506070809101112资料来源G7Wind平安证券研究所资料来源G7Wind平安证券研究所图表18本周国内执行航班不含港澳台数量自高位回落图表19本周港澳台及国际执行航班数量反弹万架次执行航班中国国内航班不含港澳台架次执行航班中国港澳台及国际航班近7日同比右轴2021近7日同比右轴2021182022202340020222023161500200014300x10000x121500102001000081001000065000405000200-10000010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源Wind平安证券研究所资料来源Wind平安证券研究所图表20本周9大城市日均地铁客运量自高位回落图表21本周百度迁徙规模指数较去年同期高5成万人次九大城市地铁客运量7MA相比19-22百度迁徙规模指数全国年同期增速右1920212223同比右20212022202345001501400200120017010010003000140800110506001500400800200500-50020010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源wind平安证券研究所注9大城市分别为上海广州资料来源iFind平安证券研究所成都南京武汉西安苏州郑州和重庆请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容1118宏观周报图表22年初至8月末乘用车日均销量同比增52图表23本周电影日均票房回落同比涨幅收窄累计值乘用车厂家当周日均销量累计值亿元全国电影票房收入7MA相比19-22年同期万辆同比右19年20年增速右19年20年21年22年23年21年22年23年7201025010200680150510000x6100-104450-20032-30-502-400-100010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所3外需出口中国出口集装箱运价指数同比跌幅继续收窄从环比表现看本周美西东南亚澳新东西非航线运价较上周提升图表242023年8月美国和欧元区制造业PMI有所分化图表25本周中国出口集装箱运价指数同比跌幅收窄全球摩根大通全球制造业PMI中国出口集装箱运价指数CCFI70欧元区制造业PMI环比右轴综合指数同比美国制造业PMI季调40560200050-2040-40-5-6030-80-1018192021222322072210230123042307资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所图表26本周发达区域航线运价环比下跌但同比跌幅收窄图表27本周发展中航线运价环比平稳同比跌幅收窄中国出口集装箱运价指数发达区域中国出口集装箱运价指数发展中区域均值环比右轴美西航线同比均值环比右轴东南亚航线同比东西非航线同比南美航线同比欧洲航线同比澳新航线同比50104010205205000-10-5-20-5-40-10-40-10-70-15-60-15-100-20-80-202207221023012304230722072210230123042307资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容1218宏观周报三物价南华工业品冲高回落南华工业品指数下跌主要品种均有调整6月以来南华工业品指数大幅反弹表现持续强于股票市场本周四一度逼近2022年6月初的历史高点而后较快回落或在一定程度上受短期止盈情绪的影响农产品价格有所回落符合季节性规律图表28本周南华工业品指数下跌图表29本周焦煤期货上涨10山西焦煤现货上涨02南华工业品指数南华黑色指数元吨期货收盘价活跃合约焦煤南华能化指数右轴500042002100平均价主焦煤山西2000400037001900300032001800200027001700100022001600023012303230523072309210121072201220723012307资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所图表30本周螺纹钢期货下跌16现货价格下跌01图表31本周铁矿石期货下跌21现货价格指数下跌元吨期货收盘价活跃合约螺纹钢元吨期货收盘价活跃合约铁矿石7000价格螺纹钢HRB40020mm全国1600铁矿石现货价格指数CSI综合粉矿1400600012005000100080040006003000400210121072201220723012307210121072201220723012307资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容1318宏观周报图表32本周全国水泥价格下跌图表33本周玻璃价格指数较上周跌68全国水泥价格指数玻璃价格指数220201920202021450020192020202120222023202220232004000180350016030002500140200012015001001000010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所图表34本周农产品批发价格200指数微跌图表35本周蔬菜水果猪肉价格均下跌2015年农产品批发价格200指数农产品批发价环比10020192020202128种重点监测蔬菜7种重点监测水果150202220233猪肉鸡蛋1402130101201-022-11110-16-10310040102030405060708091011120818082509010908资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所四金融市场降准必要性提升本周美元指数较快上行人民币资产走势偏弱股债汇市场均有调整8月中旬央行调降政策利率以来资金利率多数时间高于政策利率期间存在税期月末政府债发行缴款等多重客观因素的扰动但9月初以来资金面依然偏紧考虑到季末往往是信贷投放的旺季资金面偏紧的背后或受信贷投放节奏的影响两条线索可供佐证一是票据贴现利率自8月下旬逐步走高9月进一步提升可能预示着融资需求有所恢复二是稳增长政策加快发力8月Mysteel统计的基建重大项目开工有所提速且近期地方政府化债工作持续推进市场预期商业银行将参与置换融资平台的高息债务均可能对贷款投放形成助推当前看央行持续呵护资金面公开市场操作大幅净投放本周五逆回购存量余额仍处近年同期高点但这属不稳定的短期高成本资金考虑到基本面恢复情况尚不稳固商业银行净息差压力持续偏大降准释放低成本长期资金助力信贷稳定投放的必要性正在增强请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容1418宏观周报图表36票据贴现利率走势单位资料来源Wind平安证券研究所1货币市场资金面趋紧图表37本周资金利率高于政策利率图表38本周股份行同业存单发行利率升至24中期借贷便利MLF利率1年逆回购7天DR007R0074030同业存单发行利率股份制银行1年352830262425222020151810162303230423052306230723082209221123012303230523072309资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所图表39公开市场逆回购存量规模逆回购存量规模亿元250002017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年200001500010000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容1518宏观周报2债券市场国债期限利差收窄图表40本周主要期限国债收益率走高图表4110Y-1Y国债期限利差收窄bp中债国债到期收益率周变化10Y-1Y国债期限利差右160国债到期收益率1Y13714030国债到期收益率10Y101202809100902608802455535350570760220640202018050016041年3年5年7年10年20年30年230323042305230623072308资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所3股票市场主要指数下跌图表42A股主要宽基指数及行业表现A股市场行情表现本周涨跌幅年初至今涨跌幅右轴-20-15-10-505101520中证1000上证50上证指数中证500宽基沪深300创业板50科创50金融周期稳定风格成长消费能源通讯服务公用事业金融材料信息技术一级行业工业房地产日常消费可选消费医疗保健资料来源Wind平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容1618宏观周报图表43A股市场北上资金继续净流出幅度有所收窄图表44本周A股市场融资融券余额微升陆股通买入成交净额亿元融资融券亿元50017000600当周值累计值右轴20000当周变化余额右轴1650040030019000160002001001800015500010017000150002003001450040016000220122052209230123052309500140002206221023022306资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所4外汇市场人民币相对美元贬值图表45本周美元指数反弹日元澳元等贬值图表46人民币相对美元贬值相对一篮子货币有所升值全球汇率变化兑美元Wind人民币汇率预估指数元本周94-98上周828-91在岸美元兑人民币右轴10076美元指数离岸美元兑人民币右轴港币加元74新台币98欧元72瑞郎新加坡元70英镑96新西兰元澳元68人民币日元9466-15-10-050005102303230523072309资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容1718平安证券研究所投资评级股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2023版权所有保留一切权利平安证券研究所电话4008866338深圳上海北京深圳市福田区益田路5023号平安金上海市陆家嘴环路1333号平安金融北京市丰台区金泽西路4号院1号楼融中心B座25层大厦26楼丽泽平安金融中心B座25层