平安观点：
　　本周全球大部分股市实现上涨。海外方面，近期基本面受多线索影响：一方面美欧央行持续的偏鹰表态，均暗示有进一步加息的可能；另一方面美国就业增长正在有序放缓，美国8月非农数据显示8月失业率超预期抬升，薪资增速下滑，意味着美国就业增长边际降温，或将扭转鲍威尔暗示的年内还会加息的偏鹰预期。
　　美债利率有所回落，但仍维持高点，短期或将延续双向宽幅波动。本周五10Y美债收益率收于4.18%，较上周末下行7BP，但仍维持在高位，主要受经济的超预期增长+美债的超预期供给+美联储的偏鹰派发言这三大因素支撑。展望后市，我们认为，短期内美债利率上行和下行的概率同存，或将延续双向宽幅波动，后续无论美债利率上行还是下行，美股承压仍较大。
　　央行下调外汇存款准备金，平抑人民币贬值预期，短期汇率波动弹性或将逐渐打开，中长期仍待国内的内生动能的改善。本周五央行宣布9月15日起将金融机构外汇存款准备金率由现行6%下调至4%。我们认为此次外汇存款准备金的下调有助于平抑人民币的单边贬值预期，短期来看，人民币贬值压力依然存在，但贬值速度将会放缓：一是政策当局的预期管理政策，8月以来稳增长政策不断加码，本次下调也传达了央行稳定汇率预期的信号，同时当前政策当局应对汇率贬值的工具储备较多；二是美元指数虽然保持强势，但美元此轮加息周期或已结束，难以继续大幅攀升。展望后续，短期汇率波动弹性可能渐进打开，整体走势可控，中长期仍待国内的内生动能改善，但也不必对人民币汇率过于悲观，潜在的结汇需求以及充足的管理工具仍将对人民币汇率形成支撑。
　　黄金短期震荡加剧，原油维持高位震荡。黄金方面，近期美元指数及美债收益率的上行形成对黄金价格的压制，金价处于短线向下调整阶段。展望后市，短期内金价走势仍或较为动荡，在后续整体通胀回落的趋势下，美债收益率可能迎来下行拐点，届时黄金有望受益。原油方面，8月受沙特、俄罗斯削减产量的影响，油市供应偏紧，油价延续震荡上行走势，后续供应趋紧格局仍将延续，原油价格总体仍保持易涨难跌态势，预计油价将持续维持高位震荡。
　　综合来看，我们认为，在近期市场主线回归至基本面且风险事件变数较多的形势下，前期风险溢价处于底部的美股市场后续或有进一步回调的风险，尽管后续可能的通胀改善与宽松预期将有利于美股，但考虑到美股整体估值可能偏高，我们建议短期谨慎配置美股，可逢低配置黄金。
　　风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外市场波动加大；4）地缘局势升级；5）市场风险加剧