本周（2023/9/1-9/8）建材动态：水泥需求恢复缓慢，价格环比回落0.3%。浮法玻璃价格环比上行，市场成交重心不断上行，预计下周价格仍有可提升空间。玻纤行业，粗纱市场价格产销平平，电子纱市场价格稳中有涨。消费建材方面，各大银行出台政策下调房贷利率，后续其他银行将陆续推动相关政策落地实施，叠加旧改项目持续推进，房地产链条需求有望受益。
　　水泥行业：需求恢复缓慢，价格环比回落。本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.3%。价格下调区域主要是北京、江西、河南和陕西地区，幅度10-20元/吨；价格上涨区域为云南，幅度30元/吨。9月上旬，尽管国内水泥市场已进入传统旺季，但下游需求受资金短缺影响，恢复较为缓慢，全国重点地区水泥企业出货率环比提升约3个百分点。价格方面，由于水泥市场需求旺季不旺，价格上涨难度较大，底部震荡调整为主。
　　玻璃行业：价格环比上行，市场氛围较为活跃。本周全国浮法玻璃均价2061元/吨，较8月31日增加48元/吨，环比+2.38%；本周全国周均价2049元/吨，较上周（2014）增加34元/吨，环比+1.71%。本周国内浮法玻璃现货市场受企业低库运行、局部需求好转及原材料上涨等多重因素影响下，整体交投较为活跃，市场成交重心不断上行。后市来看，近期浮法玻璃有2条生产线计划点火，产量或有增加，需求虽未有明显利好，但原材料价格不断上涨下，预测下周浮法玻璃价格仍有可提升空间。
　　玻纤行业：粗纱市场价格产销平平，电子纱市场价格稳中有涨。1）无碱纱：本周无碱池窑粗纱市场整体呈现偏弱走势，多数企业报价较前期有所下滑，但价格下降对下游加工厂刺激仍较有限，部分厂产销较上月稍有下滑。从需求端看，当前下游加工厂订单量有限，开工率偏低。从供应端看，周内北方一条池窑产线冷修，市场在产产能略有缩减，但市场在产产能仍处高位，短期需求难有明显好转，池窑厂出货一般下，厂库压力仍偏大。2）电子纱：本周国内电子纱市场多数池窑厂出货一般，当前电子纱成本对市场价格存一定支撑，部分厂外售量缩减下，电子纱价格小幅提涨。从需求端看，下游PCB市场开工处低位，新单跟进量不饱和下，多数深加工厂以按需补货为主。短期各厂价格受成本端支撑，大概率趋稳运行。本周电子纱主流报价7800-9000元/吨不等；电子布当前主流报价为3.2-3.8元/米不等。
　　消费建材行业：房贷利率下调提振市场信心，管网更新需求有望加速落实。9月7日，工、农、中、建、交和邮储银行、中信银行等相继发布存量首套个人住房贷款利率调整的公告，明确对于首套存量住房贷款，无需申请银行将统一调整，对于符合条件的存量二套房及以上贷款，可以主动申请利率调整，有助于降低居民购房负担，提升居民购房信心和意愿。随着大行公布降低降贷款利率政策，后续其他银行将推动相关政策落地实施，有望带动房地产链条需求修复，持续关注在一二线城市市占率较高的龙头企业。此外，叠加旧改政策的持续发力，住建部要求落实《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022—2025年）》和《全国城镇燃气安全专项整治工作方案》，提出2024年计划改造项目应于今年启动项目立项审批、改造资金筹措等前期工作，23Q4或能看到燃气管网更新类项目大量立项，有望支撑管材旧改需求释放。
　　投资建议：北新建材、亚士创能、伟星新材、蒙娜丽莎、箭牌家居（与招商轻工联合覆盖）、科顺股份、科达制造、东方雨虹、东鹏控股。
　　风险提示：基建投资增速不达预期，地产开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，市场竞争加剧。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业定期报告2023年09月10日房贷利率下调提振信心地产链条静待修复推荐维持建材行业定期报告中游制造建材本周202391-98建材动态水泥需求恢复缓慢价格环比回落03浮行业规模法玻璃价格环比上行市场成交重心不断上行预计下周价格仍有可提升空间占比玻纤行业粗纱市场价格产销平平电子纱市场价格稳中有涨消费建材方面股票家数只10620各大银行出台政策下调房贷利率后续其他银行将陆续推动相关政策落地实施总市值十亿元1003112叠加旧改项目持续推进房地产链条需求有望受益流通市值十亿元839712水泥行业需求恢复缓慢价格环比回落本周全国水泥市场价格环比继续回落跌幅为03价格下调区域主要是北京江西河南和陕西地区行业指数幅度10-20元吨价格上涨区域为云南幅度30元吨9月上旬尽管1m6m12m国内水泥市场已进入传统旺季但下游需求受资金短缺影响恢复较为缓绝对表现-25-80-18相对表现35-0756慢全国重点地区水泥企业出货率环比提升约3个百分点价格方面由于水泥市场需求旺季不旺价格上涨难度较大底部震荡调整为主建材沪深30010玻璃行业价格环比上行市场氛围较为活跃本周全国浮法玻璃均价20615元吨较8月31日增加48元吨环比238本周全国周均价20490元吨较上周2014增加34元吨环比171本周国内浮法玻璃-5-10现货市场受企业低库运行局部需求好转及原材料上涨等多重因素影响下-15整体交投较为活跃市场成交重心不断上行后市来看近期浮法玻璃有2-20条生产线计划点火产量或有增加需求虽未有明显利好但原材料价格Sep22Jan23Apr23Aug23不断上涨下预测下周浮法玻璃价格仍有可提升空间资料来源公司数据招商证券玻纤行业粗纱市场价格产销平平电子纱市场价格稳中有涨1无碱纱相关报告本周无碱池窑粗纱市场整体呈现偏弱走势多数企业报价较前期有所下滑但价格下降对下游加工厂刺激仍较有限部分厂产销较上月稍有下滑从1建材行业定期报告地产政策需求端看当前下游加工厂订单量有限开工率偏低从供应端看周内延续宽松关注基本面兑现的优质龙头2023-09-03北方一条池窑产线冷修市场在产产能略有缩减但市场在产产能仍处高位短期需求难有明显好转池窑厂出货一般下厂库压力仍偏大2电2建材行业定期报告地产政策进一步调整优化建材稳增长预期提子纱本周国内电子纱市场多数池窑厂出货一般当前电子纱成本对市场升2023-08-28价格存一定支撑部分厂外售量缩减下电子纱价格小幅提涨从需求端看下游PCB市场开工处低位新单跟进量不饱和下多数深加工厂以按3建材行业定期报告PPI触底仍具政策预期关注建材板块价值需补货为主短期各厂价格受成本端支撑大概率趋稳运行本周电子纱2023-08-20主流报价7800-9000元吨不等电子布当前主流报价为32-38元米不等消费建材行业房贷利率下调提振市场信心管网更新需求有望加速落实郑晓刚S10905170700089月7日工农中建交和邮储银行中信银行等相继发布存量首zhengxiaogangcmschinacomc套个人住房贷款利率调整的公告明确对于首套存量住房贷款无需申请n银行将统一调整对于符合条件的存量二套房及以上贷款可以主动申请袁定云S1090523070010利率调整有助于降低居民购房负担提升居民购房信心和意愿随着大yuandingyuncmschinacomcn行公布降低降贷款利率政策后续其他银行将推动相关政策落地实施有望带动房地产链条需求修复持续关注在一二线城市市占率较高的龙头企业此外叠加旧改政策的持续发力住建部要求落实城市燃气管道等老化更新改造实施方案20222025年和全国城镇燃气安全专项整治工作方案提出2024年计划改造项目应于今年启动项目立项审批改造资金筹措等前期工作23Q4或能看到燃气管网更新类项目大量立项有望支撑管材旧改需求释放投资建议北新建材亚士创能伟星新材蒙娜丽莎箭牌家居与招商轻工联合覆盖科顺股份科达制造东方雨虹东鹏控股风险提示基建投资增速不达预期地产开工大幅下滑原材料和燃料动力价格大幅上涨市场竞争加剧敬请阅读末页的重要说明行业定期报告正文目录一本周核心观点41周期建材本周观点42消费建材本周观点43重点推荐个股5二本周行业动态61宏观62产业链要闻71房地产72基建73建材行业要闻84水泥行业一周回顾85玻璃行业一周回顾126玻纤市场一周回顾147消费建材成本跟踪16三一周市场回顾171建材行业表现172个股涨跌一览18四本周公司动态201西部建设拟在成都市以自有资金9000万元注册成立中建西建矿业有限公司202蒙娜丽莎预计触发可转换公司债券转股价格向下修正条件213天山股份拟向不特定对象发行可转债募集资金总额9272亿元214海螺新材拟向特定对象发行募集资金总额500亿元用于补流21图表目录图1全国水泥均价变化PO425元吨11图2动力煤价格与水泥煤价差元吨11图3华北水泥均价变化PO425元吨11图4东北水泥均价变化PO425元吨11图5华东水泥均价变化PO425元吨11敬请阅读末页的重要说明2行业定期报告图6中南水泥均价变化PO425元吨11图7西南水泥均价变化PO425元吨12图8西北水泥均价变化PO425元吨12图9全国水泥库容比12图10主要区域玻璃价格对比元吨13图11全国玻璃均价历年比较元吨13图12重质纯碱均价元吨14图13平板玻璃盈利情况统计元吨14图14玻璃库存万重箱14图15无碱玻璃纤维纱均价元吨15图16缠绕直接纱均价元吨15图17电子纱均价元吨15图18玻璃纤维库存统计万吨15图19玻纤库存历年比较万吨16图20PVCPPRHDPE全国均价走势元吨16图21国内废纸全国均价走势元吨16图22国内沥青价格走势元吨16图23全国LNG市场价走势元吨16图24国内钛白粉均价走势元吨17图25全国环氧树脂均价走势元吨17图26本周各行业表现比较17图27本周大盘与建材行业表现比较18图28本周建材各子行业表现18图29各行业最新PE2023整体法18图30建材子行业最新PE2023整体法18表1全国水泥市场价格变动情况8表2建材行业公司本周月及年涨跌排序18敬请阅读末页的重要说明3行业定期报告一本周核心观点1周期建材本周观点水泥行业需求恢复缓慢价格环比回落本周全国水泥市场价格环比继续回落跌幅为03价格下调区域主要是北京江西河南和陕西地区幅度10-20元吨价格上涨区域为云南幅度30元吨9月上旬尽管国内水泥市场已进入传统旺季但下游需求受资金短缺影响恢复较为缓慢全国重点地区水泥企业出货率环比提升约3个百分点价格方面由于水泥市场需求旺季不旺价格上涨难度较大底部震荡调整为主玻璃行业价格环比上行市场氛围较为活跃本周全国浮法玻璃均价2061元吨较8月31日增加48元吨环比238本周全国周均价2049元吨较上周2014增加34元吨环比171本周国内浮法玻璃现货市场受企业低库运行局部需求好转及原材料上涨等多重因素影响下整体交投较为活跃市场成交重心不断上行后市来看近期浮法玻璃有2条生产线计划点火产量或有增加需求虽未有明显利好但原材料价格不断上涨下预测下周浮法玻璃价格仍有可提升空间玻纤行业粗纱市场价格产销平平电子纱市场价格稳中有涨1无碱纱无碱粗纱市场价格进一步下探产销平平本周无碱池窑粗纱市场整体呈现偏弱走势多数企业报价较前期有所下滑但价格下降对下游加工厂刺激仍较有限部分厂产销较上月稍有下滑从需求端看当前下游加工厂订单量有限开工率偏低需求动力仍显不足业者偏空心态居多从供应端看周内北方一条池窑产线冷修市场在产产能略有缩减但市场在产产能仍处高位供需矛盾仍较突出短期需求难有明显好转池窑厂出货一般下厂库压力仍偏大2电子纱电子纱市场价格稳中有涨出货偏一般本周国内电子纱市场多数池窑厂出货一般当前电子纱成本对市场价格存一定支撑部分厂外售量缩减下电子纱价格小幅提涨从需求端看下游PCB市场开工处低位新单跟进量不饱和下多数深加工厂以按需补货为主市场交投氛围一般短期各厂价格受成本端支撑大概率趋稳运行本周电子纱主流报价7800-9000元吨不等电子布当前主流报价为32-38元米不等成交按量可谈2消费建材本周观点房贷利率下调提振市场信心管网更新需求有望加速落实9月7日工农中建交和邮储银行中信银行等相继发布存量首套个人住房贷款利率调整的公告明确对于首套存量住房贷款无需申请银行将统一调整对于符合条件的存量二套房及以上贷款可以主动申请利率调整有助于降低居民购房负担提升居民购房信心和意愿随着大行公布降低降贷款利率政策后续其他银行将推动相关政策落地实施有望带动房地产链条需求修复持续关注在一二线城市市占率较高的龙头企业此外叠加旧改政策的持续发力住建部要求落实城市燃气管道等老化更新改造实施方案20222025年和全国城镇燃气安全专项整治工作方案提出2024年计划改造项目应于今年启动项目立项审批改造资金筹措等前期工作23Q4或能看到燃气管网更新类项目大量立项有望敬请阅读末页的重要说明4行业定期报告支撑管材旧改需求释放3重点推荐个股伟星新材敦行致远同心圆战略推动成长环保要求提升龙头全国化产能和渠道布局下规模优势凸显塑料管材行业集中度持续提升毛坯房二手房自有住宅翻新保障C端需求公司为塑料管道零售龙头管理层高度重视风险控制第一和长期可持续增长现金流维持高质量产品服务的模式和扁平化的渠道使得公司拥有很强的渠道把控力是促使同心圆模式有效推进的核心因素考虑到渗透率户数和配套率户单价尚有提升空间同心圆战略将在中长期保障公司的成长动能加紧系统集成模式的推进有助于提高盈利中枢我们预计公司2023-2024年EPS分别为090元101元维持强烈推荐投资评级箭牌家居与招商轻工联合覆盖陶瓷卫浴行业龙头企业智能化产品引领发展目前陶瓷卫浴行业高端品牌多以外资为主国产品牌主要占据大众品市场公司将扩大智能座便器智能盖板智能晾衣机感应器智能龙头智能花洒等智能产品的产能优化公司产品结构把握智能家居快速发展的市场机遇预计公司2023-2024年EPS分别为071元084元维持强烈推荐投资评级蒙娜丽莎定位中高端的瓷砖龙头降本控费护航优质成长环保政策趋严加速推动行业寒冬部分产能转型退出瓷砖行业集中度提升公司是定位中高端的建筑陶瓷龙头企业注重研发投入岩板等新产品领先同行品牌具备高附加值公司继续加码经销渠道布局新增C端门店拓展空白市场公司战略性收缩地产客户业务并通过内部优化实现降本控费回款质量和经营效益持续改善我们预计公司2023-2024年EPS分别为133元165元维持强烈推荐评级科顺股份防水龙头稳健发展减隔震打造第二曲线防水行业属于典型的大市场小企业行业防水行业新规与BIPV发展将在中长期为防水材料尤其是高分子防水材料提供需求增量并促进行业集中度提高公司为防水第二龙头受益于行业集中提速地产基建防水支撑业绩维持稳健增长公司自建产能夯实主业并拟发行可转债募资扩产助力向双百亿收入目标迈进收购丰泽股份进军减隔震蓝海市场有望成为新的业绩增长点我们预计公司2023-2024年EPS分别为031元055元维持评级强烈推荐亚士创能国产建筑涂料龙头看好修复弹性当前工程建筑涂料行业集中度较低但梯队逐渐分化头部企业以立邦三棵树亚士创能鼎立并和腰部企业差距渐远公司为外墙涂料和建筑保温材料龙头B端业务优势显著服务能力突出加码小B渠道保障经营质量稳健发力家装涂料开拓零售市场公司在行业景气底部完成降本提效和内部管理制度优化有助于中长期可持续发展未来随着公司渠道布局完善产能有序投放保交楼推进竣工边际改善我们认为公司业绩或展现较大弹性我们预计公司2023-2024年EPS分别为046元059元维持强烈推荐评级北新建材一体两翼全球布局战略稳步推进受政策对环保绿色建筑催化和消费者对家装要求提高的影响我国石膏板单平和人均消费量呈现显著上升的趋势我国石膏板行业集中度较高随着供给侧改革持续推进龙头优势巩固集中度敬请阅读末页的重要说明5行业定期报告将进一步提升公司继续推进一体两翼全球布局战略石膏板主业多品牌覆盖全市场成本优势和强定价权显著市占率稳步提升防水业务砂浆涂料业务仍为两翼防水业务依托公司现有客户和渠道资源获得快速发展砂浆涂料业务仍在加紧布局轻钢龙骨与石膏板的配套率提升有望增收我们预计公司2023-2024年EPS分别为227元263元维持强烈推荐评级东方雨虹优质防水龙头大变革迎来大机遇防水仍是消费建材中较优赛道地产基建市政旧改每年提供超2000亿元市场空间此外随着光伏屋面一体化的快速推进光伏屋顶渗漏问题亟待解决结合防水行业提标扩容对施工能力和高分子防水材料要求提高将加速行业集中度提高公司逐渐加码旧改城市更新等建筑修缮业务和高铁机场和水利设施等基建防水业务未来非房业务收入占比有望提高公司进一步调整渠道发力经销业务有助于经营质量改善我们预计公司2023-2024年EPS分别为143元187元维持评级强烈推荐科达制造机械设备通用化海外建材多元化锂电材料平台化看好三花齐放公司为亚洲第一全球第二大的建筑陶瓷机械装备供应商并逐渐完善建材机械海外建材锂电材料三大主业版图布局海外建材方面由非洲建筑陶瓷向陶瓷洁具玻璃的海外大建材战略发展并继续依托建陶渠道快速渗透市场料将受益于非洲基建红利获得快速发展锂电材料方面蓝科锂业突破电池级碳酸锂自营负极材料产能亦在有序投建与贝特瑞达成深度合作未来有望成为国内东南市场重要的负极材料供应商我们预计公司2023-2024年EPS分别为129元146元维持强烈推荐评级东鹏控股品类齐全渠道占优零售布局持续强化环保政策趋严和能耗双控将加速瓷砖行业低端冗余产能加速出清行业集中度有所提高公司是建筑陶瓷和卫浴洁具行业规模最大的龙头企业之一多年为网络渠道销售冠军并率先推出墙面岩板概念零售优势显著基于瓷砖主业发展洁具木地板硅藻泥等产品品类多元化满足用户一站式1N整装需求全国性的产能布局和独创的经销共享仓模式保障公司优质的供应链交付能力试点产品服务的包铺贴模式有助于提升品牌美誉度我们预计公司2023-2024年EPS分别为070元088元维持强烈推荐评级二本周行业动态1宏观1国家统计局发布数据显示2023年8月份全国居民消费价格同比上涨01其中城市上涨02农村下降02食品价格下降17非食品价格上涨05消费品价格下降07服务价格上涨1318月平均全国居民消费价格比上年同期上涨058月份全国居民消费价格环比上涨03其中城市上涨02农村上涨04食品价格上涨05非食品价格上涨02消费品价格上涨04服务价格上涨01国家统计局2国家统计局发布数据显示2023年8月份全国工业生产者出厂价格同比下降30环比上涨02工业生产者购进价格同比下降46环比上涨0218月平均工业生产者出厂价格比上年同期下降32工业生产者购进价格敬请阅读末页的重要说明6行业定期报告下降36国家统计局3国家发展改革委副主任丛亮4日介绍近日中央编办正式批复在国家发展改革委内部设立民营经济发展局作为促进民营经济发展壮大的专门工作机构加强相关领域政策统筹协调推动各项重大举措早落地见实效中国经济网4据国家发改委网站消息自2023年8月23日国内成品油价格调整以来国际市场油价震荡运行按现行国内成品油价格机制测算9月6日的前10个工作日平均价格与8月23日前10个工作日平均价格相比调价金额每吨不足50元根据石油价格管理办法第七条规定本次汽柴油价格不作调整未调金额纳入下次调价时累加或冲抵中国经济网5据海关统计今年前8个月我国进出口总值2708万亿元人民币同比下同微降01其中出口1547万亿元增长08进口1161万亿元下降13贸易顺差386万亿元扩大73按美元计价今年前8个月我国进出口总值389万亿美元下降65其中出口222万亿美元下降56进口167万亿美元下降76贸易顺差5534亿美元扩大08中国经济网6国家外汇管理局7日发布数据显示截至2023年8月末我国外汇储备规模为31601亿美元较7月末下降442亿美元降幅为138外汇局相关负责人介绍2023年8月美元指数上涨全球金融资产价格总体下跌汇率折算和资产价格变化等因素综合作用当月外汇储备规模下降中国经济网2产业链要闻1房地产19月7日工农中建交和邮储银行中信银行等相继发布存量首套个人住房贷款利率调整的公告明确存量个人住房贷款利率调整的条件和规则各银行发布的内容虽有差异但总体思路相似对于符合条件的存量首套住房贷款客户无需提交申请银行将统一通过批量调整的方式进行调整对于符合条件的存量二套房及以上贷款由客户向银行主动申请利率调整并提供佐证材料经银行审批通过后按照批量或单笔的方式进行调整中国经济网2近日包括江苏南京浙江嘉兴在内的多个地区针对土地市场出台一系列优化政策加快房地产项目开发上市周期缓解房企开发资金压力部分地区强调增加优质地块出让比例减少非优质地块出让数量此举对房企销售去化形成利好同时也可以吸引房企积极参与拿地中国经济网3根据克而瑞地产研究中心CRIC监测2023年8月重点受监测房企共涉及26笔并购交易其中披露交易金额的有22笔总交易对价达3673亿元同比大幅增加1162环比增长2008交易规模升至半年以来的小高峰单月披露的单笔平均交易规模167亿元约为7月份的2倍中国经济网2基建1据住房城乡建设部为深入贯彻党中央有关决策部署落实城市燃气管道等老化更新改造实施方案20222025年和全国城镇燃气安全专项整治工作方案要求扎实推进2023年城市燃气管道等老化更新改造工作靠前谋敬请阅读末页的重要说明7行业定期报告划2024年改造计划要坚持早部署早安排早实施2024年计划改造项目应于今年启动项目立项审批改造资金筹措等前期工作中国政府网26日由国家能源局江苏省人民政府和国际可再生能源署共同主办的2023年国际能源变革论坛在江苏苏州开幕据介绍我国已建成全球规模最大的电力供应系统和清洁发电体系其中水电风电光伏生物质发电和在建核电规模多年位居世界第一截至今年上半年累计发电装机总量达到271亿千瓦其中可再生能源装机达到1322亿千瓦历史性超过煤电10年增长约3倍中国政府网3建材行业要闻1国家市场监管总局质量监督司近日印发市场监管总局令第7576号适用产品目录2023年版其中包括水泥等工业产品生产许可证管理产品目录据介绍工业产品生产许可证管理产品目录中与建材有关的产品主要包括热轧钢筋用钢坯热轧光圆钢筋热轧带肋钢筋余热处理钢筋耐蚀钢筋不锈钢钢筋等建筑用钢筋通用水泥硅酸盐水泥熟料特种水泥等水泥以及后张法预应力混凝土铁路桥简支梁先张法预应力混凝土铁路桥简支梁等预应力混凝土铁路桥简支梁中国建材信息网2国家统计局发布2023年8月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示2023年8月下旬与8月中旬相比32种产品价格上涨14种下降4种持平其中普通硅酸盐水泥PO425袋装价格为3673元吨环比下跌21普通硅酸盐水泥PO425散装价格3050元吨环比下跌05浮法平板玻璃485mm价格20864元吨环比持平国家统计局3国家统计局发布数据显示工业生产者购进价格中建筑材料及非金属类8月环比下降14同比下降601-8月同比下降52国家统计局4水泥行业一周回顾本周全国水泥市场价格环比继续回落跌幅为03价格下调区域主要是北京江西河南和陕西地区幅度10-20元吨价格上涨区域为云南幅度30元吨9月上旬尽管国内水泥市场已进入传统旺季但下游需求受资金短缺影响恢复较为缓慢全国重点地区水泥企业出货率环比提升约3个百分点价格方面由于水泥市场需求旺季不旺价格上涨难度较大底部震荡调整为主表1全国水泥市场价格变动情况省份价格变动情况华北地区华北地区水泥价格稳中有落北京地区水泥价格下调20元吨受周边地区水泥价格下调影响北京市场价格跟降目前市场需求维持在6成左右京津唐天津唐山地区水泥价格平稳天津地区下游需求变化不大企业出货3-4成唐山地区环保管控有所缓解水泥需求提升至6成左右库存压力适中河北石家庄保定以及邯邢地区水泥价格继续推涨中为提升盈利企业依靠行业自律推动价格上涨近期下河北游需求环比略有提升企业出货4-7成不等但短期库存仍高位运行价格推涨有阻力内蒙古呼和浩特地区水泥价格平稳房地产市场萧条重点工程项目加快施工进度水泥需求环比略有提升内蒙古库存处于正常水平敬请阅读末页的重要说明8行业定期报告乌兰察布以及包头地区下游需求表现清淡企业出货仅在3-4成水泥和熟料库存高位承压目前企业正在积极稳价兴安盟赤峰地区水泥价格平稳下游资金短缺工程项目以及搅拌站开工率较低企业出货在2-4成企业多处于库满停窑状态东北地区东北地区水泥价格大幅推涨辽宁地区水泥价格以稳为主市场需求环比变化不大库存持续高位运行企业对市场信心不足暂未发布上辽宁涨通知黑吉两地水泥企业公布价格上涨50-60元吨价格上涨主要是区域内企业长期处于亏损状态在最后需求期为改善经营状况自律推动价格上涨目前水泥需求表现仍然欠佳企业发货维持在3-5成据了解暂无错黑龙江峰生产安排库满自主减产各企业销售策略上约定互不抢量但最终价格能否落实到位需观察辽宁价格上涨跟进情况华东地区华东地区水泥价格小幅回落江苏南京和苏锡常地区水泥价格稳定进入9月旺季工程项目因资金紧张水泥需求恢复有限企业发货普遍在7-8成个别企业8成以上短期库存高位运行价格上涨难度较大淮安盐城地区水泥价格稳定房地产市场不景气工程项目因资金紧张开工不足水泥需求表现较弱企业江苏发货在5-6成仅个别企业有仓储需求出货较好在7-8成水平徐州地区水泥价格下调20元吨市场需求在6成左右无法对价格上涨起到支撑作用部分企业为增加销售价格上涨落实不到位导致整体价格回落至涨前水平浙江杭嘉湖地区水泥价格平稳目前市场需求维持稳定水泥企业出货量7-9成不等库存多高位运行甬温台地区天气情况较好工程项目正常施工下游需求表现良好企业日出货在8-9成浙江金建衢地区水泥价格稳定虽然进入传统需求旺季但市场需求仍不温不火企业发货在7-8成水泥和熟料库存均在中高位运行据了解9月18日起受亚运会召开影响杭州地区水泥熟料生产线将减产50磨机可正常生产其他地区尚未有明确通知安徽合肥及巢湖地区水泥价格稳定受资金紧张影响水泥需求环比变化不大不同企业间出货量仍有所差距在6-8成不等水泥库存中高位安徽沿江芜湖和铜陵地区水泥价格平稳天气晴好水泥需求表现尚可企业日出货在8-9成库存偏高运行皖北地区水泥企业公布价格上涨10-20元吨但从市场反馈情况看未能落实到位水泥需求持续较差企业发货维持在5成左右难以支撑价格上涨江西南昌地区水泥价格再次小幅下调10元吨市场需求表现一般企业发货维持在6-7成水平错峰生产执行情况尚可但暂未缓解市场仍供大于求企业销售压力较大部分企业为增加出货量先行下调价格其他企业陆续跟降江西吉安地区水泥价格下调20元吨市场需求表现清淡企业发货仅在5-6成为增加出货量企业陆续降价促销赣西赣东北地区水泥价格平稳市场资金紧张工程项目施工进度缓慢水泥需求表现清淡企业发货维持在6-7成福建地区水泥价格上调暂未执行主要是公布价格上涨后受台风影响降雨量较大局部地区积水内涝严重福建水泥需求大幅下滑企业发货仅剩2-3成且错峰生产执行情况一般致使价格上调难度加大据企业反馈天气好转后企业仍有意向推动价格上涨山东枣庄济宁泰安和淄博等地水泥价格小幅回落10-20元吨下游需求环比无明显改善企业陆续执行错峰生产但由于水泥需求偏弱库存高企为增加出货量企业出厂价格松动下调山东济南局部地区价格有松动中心区域报价暂稳市场需求表现一般企业发货在7成左右主导企业稳价意愿较强且有继续推涨价格计划欲以涨促稳中南地区中南地区水泥价格继续回落广东珠三角地区水泥价格平稳周初天气情况较好水泥需求表现稳定企业发货在7-8成但周末受强降雨天气影响下游需求大幅下滑企业出货不足5五成库存升至80左右广东湛江和茂名地区水泥价格下调15元吨进入9月份市场需求略有好转但受资金紧张影响新建项目开工率仍然不足整体出货在6-7成熟料库存高低不一水泥库存中等或偏高水平为增加出货量企业小幅降价促销广西南宁和崇左地区水泥价格以稳为主中元节过后水泥需求恢复至前期水平但未见继续提升迹象企业发货保持在5-6成市场供需矛盾突出库存均在高位广西玉林和贵港地区水泥价格稳定市场需求逐步恢复较8月份相比工程项目和搅拌站开工率略有好转企业发货提升至6-7成短期库存仍在70-80高位柳州桂林地区水泥价格平稳节日过后工程项目和搅拌站恢复正常施工水泥需求在正常水平的6-7成湖南长株潭娄底等地水泥价格稳定市场需求变化不大企业发货在5-6成库存高位运行短期内价格上涨难度较大湖南常德地区水泥价格稳定企业发货在5-6成个别企业出货较好能达7成左右库存高位承压郴州地区地区袋装价格上涨20元吨进入传统需求旺季为提升盈利企业尝试上调袋装水泥价格下游需求表现仍然偏弱但企业涨价意愿强烈预计后期散装价格也将趋强运行湖北武汉以及鄂东地区水泥价格下调5-15元吨虽已进入传统旺季但下游需求提升有限企业出货维持在6成左右库存高位运行市场竞争激烈个别企业为提升销量不断小幅下调价格其他企业陆续跟进湖北十堰地区水泥价格平稳受重点工程项目拉动本地企业日发货基本能达9成或产销平衡企业有涨价意愿但考虑到河南低价水泥进入量或将增加短期仍以平稳为主敬请阅读末页的重要说明9行业定期报告河南地区水泥价格继续回落10-20元吨个别企业已回落至涨前水平天气好转但下游需求提升有限郑州新乡等地企业出货在5-6成水平河南驻马店信阳等地因有重点工程支撑出货情况略好在7成左右短期库存仍在高位部分企业为增加出货量继续下调价格其他企业陆续跟降据了解企业错峰生产即将结束后期随着供给端快速释放价格有继续走低预期西北地区西北地区水泥价格涨跌互现陕西关中地区水泥价格继续下调20-30元吨虽然已进入需求旺季但受资金短缺影响下游需求未有进一步提升企业出货维持在5-6成水平库存高位运行部分企业心态不稳为增加出货量不断下调价格其陕西他企业被迫跟进安康地区水泥价格下调20元吨前期雨水天气较多为刺激下游拿货企业小幅下调价格目前天气好转下游需求恢复至正常水平的7成左右库存仍在较高水平甘肃兰州地区水泥价格上调10元吨据市场反馈仅主导企业落实到位其他企业仍在观望中一方面市场需求环比变化不大企业综合出货维持在7成左右另一方面原停产的部分生产线恢复正常供给端快速增加甘肃价格上涨动力不足陇南地区水泥价格下调20元吨市场需求表现一般虽有重点工程项目支撑企业出货也仅维持在6成左右库存多在70高位运行另外周边四川地区水泥价格陆续回落本地企业跟降宁夏银川中卫以及吴忠地区水泥企业公布价格上调20元吨价格上调原因一是区域内水泥价格持续在成本线以下企业经营压力较大二是9月1日开始企业执行错峰生产20天市场供应大幅减少为改善经宁夏营状况主导企业积极领涨价格目前企业综合出货仅在2-3成水平短期库存高位运行价格执行情况待跟踪西南地区西南地区水泥价格稳中有升四川成德绵地区水泥价格稳定价格连续回落后重庆水泥进入量有所减少因本地新开工项目较少整体市场需求仍表现一般企业发货在7成左右库存升至高位四川达州地区水泥价格稳定虽然有重点工程项目支撑但房地产和民用市场较弱水泥需求在6-7成库存高位运行企业即将安排错峰生产后期价格趋于稳定据了解9月份四川地区水泥企业将执行错峰生产不少于12天重庆主城以及渝西北地区水泥价格暂稳进入9月份随着雨水天气减少下游需求环比稍有提升企业出货增至6成左右库存多在高位运行个别企业为抢占市场份额价格再次小幅回落5-10元吨主导企业报价暂稳重庆渝东南地区水泥价格平稳下游需求表现稳定企业日发货5-6成库存高位运行部分企业库满后自行停产检修自7月中旬以来秀山地区水泥价格累计下调30-40元吨受资金短缺影响下游需求持续疲软库存高位承压价格出现回落贵州贵阳安顺地区水泥价格暂稳市场需求表现依旧较差企业出货在正常水平的3-4成错峰生产未能起到明显降库存作用多在高位运行个别企业价格出现暗中优惠下调预计后期价格或趋弱运行贵州遵义地区水泥价格平稳下游需求环比前期变化不大企业出货维持在4-5成库存高位运行从交流情况看由于当前价格处于较低水平各企业均有涨价意愿但又因需求较差信心不足云南昆明地区水泥价格执行上调30元吨现PO425散出厂价270-280元吨前期企业持续处于亏损状态为改善经营状况积极推动价格上涨目前看市场需求仍表现低迷企业发货在4成左右库存一直在高位价格稳定性待跟踪云南曲靖地区水泥企业公布价格上涨30元吨受昆明地区价格上涨带动本地企业跟涨意愿强烈水泥需求同样较弱价格具体落实情况待跟踪红河保山等地区水泥价格稳定市场需求表现欠佳企业发货在3-5成不等红河保山等地区水泥价格稳定市场需求表现欠佳企业发货在3-5成不等资料来源中国水泥协会数字水泥网招商证券全国水泥均价PO425及成本变化本周秦皇岛动力煤市场价Q5500为715元吨价格环比上周持平全国水泥均价与煤价差为26512元吨环比上周下跌098元吨水泥煤价差按单吨水泥100kg煤耗计算敬请阅读末页的重要说明10行业定期报告图1全国水泥均价变化PO425元吨图2动力煤价格与水泥煤价差元吨2014年2015年2016年2017年水泥煤炭价格差动力煤价格右轴2018年2019年2020年2021年5501600002022年2023年70050014000045012000060040010000035080000500300600004002504000020020000300150000200第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第周周周周周31579201612201712202303201603201606201609201703201706201709201803201806201809201812201903201906201909201912202003202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212202306202309第第第第第资料来源数字水泥网招商证券资料来源数字水泥网wind招商证券分区域水泥均价PO425变化图3华北水泥均价变化PO425元吨图4东北水泥均价变化PO425元吨60075055065050045055040045035030035025025020015015020099132019113200921320099132010413201161320121132012813201331320145132015713201621320169132017413201861320191132019813202031320215132022713202321320092132010413201161320121132012813201331320145132015713201621320169132017413201861320198132020313202151320227132023213201711132010111320131013201412132017111320201013202112132010111320131013201412132020101320211213资料来源数字水泥网招商证券资料来源数字水泥网招商证券图5华东水泥均价变化PO425元吨图6中南水泥均价变化PO425元吨75075065065055055045045035035025025015015020203132021513202271320092132009913201041320116132012113201281320133132014513201571320162132016913201741320186132019113201981320203132021513202271320232132009213200991320104132011613201211320128132013313201451320157132016213201691320174132018613201911320198132023213201011132013101320141213201711132020101320211213201011132013101320141213201711132020101320211213资料来源数字水泥网招商证券资料来源数字水泥网招商证券敬请阅读末页的重要说明11行业定期报告图7西南水泥均价变化PO425元吨图8西北水泥均价变化PO425元吨65060060055055050050045045040040035035030030025025020020015015020203132021513202271320092132009913201041320116132012113201281320133132014513201571320162132016913201741320186132019113201981320203132021513202271320232132009213200991320104132011613201211320128132013313201451320157132016213201691320174132018613201911320198132023213201011132013101320141213201711132020101320211213201011132013101320141213201711132020101320211213资料来源数字水泥网招商证券资料来源数字水泥网招商证券本周全国水泥库容比为7538环比上周上升013水泥库容比说明水泥库中现有量与库容量比值例如某企业总的水泥库容量是10万吨在采集过程中企业库存现有水泥5万吨则库容比为50图9全国水泥库容比90807060504030201002018930202333120163312016630201693020173312017630201793020183312018630201933120196302019930202033120206302020930202133120216302021930202233120226302022930202363020161231201812312019123120201231202112312022123120171231资料来源数字水泥网招商证券5玻璃行业一周回顾本周国内浮法玻璃现货市场受企业低库运行局部需求好转及原材料上涨等多重因素影响下整体交投较为活跃市场成交重心不断上行后市来看近期浮法玻璃有2条生产线计划点火产量或有增加需求虽未有明显利好但原材料价格不断上涨下预测下周浮法玻璃价格仍有可提升空间价格方面截至20230907全国浮法玻璃均价2061元吨较8月31日增加48元吨环比238本周全国周均价2049元吨较上周2014增加34元吨环比171本周国内浮法玻璃现货市场受企业低库运行局部需求好转及原材料上涨等多重因素影响下整体交投较为活跃市场成交重心不断上行华东地区华东市场成交量上行价格周初小幅提涨1-2元随后稳定华南地区华南市场受成本端原料价格上涨及局部厂家货源紧俏影响部分企业价格纷纷提涨整体交投氛围较好下企业库存下降明显华中地区华中市场本周价格先涨后稳周初受外围涨价影响拿货情绪受敬请阅读末页的重要说明12行业定期报告提振多厂产销过百价格上调随后产销逐渐走缓业者对后市信心显不足东北地区东北市场成交上行原片价格上涨受下游阶段性补库以及刚性需求好转影响原片企业出货好转产销多平衡甚至超百整体去库本地消化为主外发平平西北地区西北原片市场成交好转原片价格小幅上涨前期下游原片库存较少企业以涨促销效果明显整体去库华北地区华北市场整体不温不火下游拿货节奏减缓沙河市场小板抬价幅度下降市场价格下滑大板基本稳定但在出货不畅下部分企业对部分客户或者地区实行优惠政策周边京津唐地区价格涨后持稳走货亦较前期略有减缓图10主要区域玻璃价格对比元吨图11全国玻璃均价历年比较元吨华北华东华中20152016201720182019华南东北西南西北全国20202021202220232600350024002200300020002500180016002000140015001000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1357935371113151719212325272931333941434547第第第第第20230331202208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