本周周报对医美细分行业板块进行了本周行情回顾、更新核心公司动态，并对主要医美公司2023半年报进行总结。
　　本周行情回顾：本周，上证综指涨幅2.3%，以下医美行业组合涨幅3.7%，跑赢大盘1.5pct。以下医美行业组合涵盖公司共18个，根据主营业务分为三大板块：医美产品、医美设备、医疗服务，本周板块平均变动分别+1.5%、+5.9%、+5.3%。
　　医美小专题—医美行业2023半年报：终端产品复苏明显
　　医美终端产品需求复苏明显。相较去年疫情影响，23H1终端类产品（玻尿酸、肉毒素等产品）展现出强复苏趋势。从龙头公司收入情况来看，终端类产品销售增长驱动业绩高增长。
　　代表性公司观点：爱美客——新品放量迅速，2023H1业绩高增长。时代天使——蓄力待时，海外市场扩张影响利润率。
　　相关公司周度动态追踪：
　　康哲药业：公布2023年半年报。收入46.10亿元，同比增加+3.6%，归母净利润为19.16亿元，同比增长6.7%。
　　江苏吴中：公布2023年半年报。23H1实现营收11.01亿元，同比增加40.01%，归母净利润0.27亿元，同比增加241.15%，扣非归母净利润0.02亿元，同比增加107.89%。
　　伟思医疗：公布2023年半年报。23H1实现营业收入2.20亿元，同比增加63.87%，归母净利润7,056万元，同比增加84.43%，扣非净利润6,534万元，同比增加141.60%。剔除股份支付费用（税后）257.05万元影响，扣非净利润6,791万元，同比增加94.13%
　　锦波生物：公布2023年半年报，注射用重组III型人源化胶原蛋白溶液获得第三类医疗器械注册证。23H1实现营收3.16亿元，同比增加105.15%；归母净利润1.1亿元，同比增加177.66%；扣非归母净利润1.03亿元，同比增加184.75%。
　　朗姿股份：公布2023年半年报。23H1实现营业收入23.13亿元，同比增加21.48%，归母净利润1.34亿元，同比增加827.76%，扣非归母净利润1.26亿元，同比增加859.66%。
　　华熙生物：公布2023年半年报。23H1实现营收30.76亿元，同比增加4.77%；归母净利润4.25亿元，同比减少10.27%；扣非归母净利3.61亿元，同比减少12.69%。
　　华东医药：Wynzora产品与MC2公司签署产品独家许可协议。
　　风险提示：行业监管政策变化、行业竞争加剧、医美复苏需求不及预期风险。

研究报告全文：证券研究报告行业定期报告2023年09月08日医美行业周报20230908推荐维持医美行业2023半年报终端产品复苏明显消费品医药生物本周周报对医美细分行业板块进行了本周行情回顾更新核心公司动态并对行业规模主要医美公司2023半年报进行总结占比股票家数只44786本周行情回顾本周上证综指涨幅23以下医美行业组合涨幅37总市值十亿元5969574流通市值十亿元4922070跑赢大盘15pct以下医美行业组合涵盖公司共18个根据主营业务分为三大板块医美产品医美设备医疗服务本周板块平均变动分别15行业指数59531m6m12m医美小专题医美行业半年报终端产品复苏明显2023绝对表现-15-134-10医美终端产品需求复苏明显相较去年疫情影响23H1终端类产品玻相对表现43-6363尿酸肉毒素等产品展现出强复苏趋势从龙头公司收入情况来看医药生物沪深30020终端类产品销售增长驱动业绩高增长代表性公司观点爱美客新品放量迅速2023H1业绩高增长时代10天使蓄力待时海外市场扩张影响利润率0相关公司周度动态追踪-10康哲药业公布2023年半年报收入4610亿元同比增加36归-20母净利润为1916亿元同比增长67Sep22Jan23Apr23Aug23江苏吴中公布2023年半年报23H1实现营收1101亿元同比增加资料来源公司数据招商证券4001归母净利润027亿元同比增加24115扣非归母净利润相关报告002亿元同比增加10789医美行业周报伟思医疗公布2023年半年报23H1实现营业收入220亿元同比12023829雅诗兰黛FY23点评护肤彩妆下增加6387归母净利润7056万元同比增加8443扣非净利润滑毛利率持续下行2023-08-29万元同比增加剔除股份支付费用税后万653414160257052医美周报爱博医疗2023元影响扣非净利润6791万元同比增加9413年上半年业绩高增长拟境外发行助力全球商业化拓展锦波生物公布2023年半年报注射用重组III型人源化胶原蛋白溶液GDR2023-08-21获得第三类医疗器械注册证23H1实现营收316亿元同比增加白蛋白供给相对平滑静丙供10515归母净利润11亿元同比增加17766扣非归母净利润3给环比提升血制品批签发数据定期103亿元同比增加18475跟踪202372023-08-15朗姿股份公布2023年半年报23H1实现营业收入2313亿元同比增加2148归母净利润134亿元同比增加82776扣非归母净许菲菲利润126亿元同比增加85966S1090520040003华熙生物公布2023年半年报23H1实现营收3076亿元同比增加xufeifeicmschinacomcn刘丽477归母净利润425亿元同比减少1027扣非归母净利361S1090517080006亿元同比减少1269liuli14cmschinacomcn华东医药Wynzora产品与MC2公司签署产品独家许可协议风险提示行业监管政策变化行业竞争加剧医美复苏需求不及预期风险敬请阅读末页的重要说明行业定期报告正文目录一本周行情回顾3二医美小专题医美行业2023半年报终端产品复苏明显4三相关公司周度动态追踪61康哲药业公布2023年半年报62江苏吴中公布2023年半年报63伟思医疗公布2023年半年报64锦波生物公布2023年半年报注射用重组III型人源化胶原蛋白溶液获得第三类医疗器械注册证75朗姿股份公布2023年半年报76华熙生物公布2023年半年报77华东医药Wynzora产品与MC2公司签署产品独家许可协议8四风险提示8图表目录表1行情对比表3敬请阅读末页的重要说明2行业定期报告一本周行情回顾本周上证综指涨幅23以下医美行业组合涨幅37跑赢大盘15pct以下医美行业组合涵盖公司共18个根据主营业务分为三大板块医美产品本周细分板块平均涨幅为15涵盖个股共8家包括爱美客华东医药华熙生物昊海生科四环医药江苏吴中康哲药业时代天使隐形正畸产品医美设备本周细分板块平均涨幅为59涵盖个股共3家包括复锐医疗科技普门科技伟思医疗医疗服务本周细分板块平均涨幅为53涵盖个股共7家包括朗姿股份苏宁环球ST美谷美丽田园完美医疗医思健康瑞丽医美从个股来看本周涨幅居前三的个股分别为伟思医疗201ST美谷154朗姿股份139本周跌幅居前三的个股分别为时代天使-130复锐医疗科技-83四环医药-30表1行情对比表资料来源Wind招商证券注数据截至2023年9月1日PE剔除负值敬请阅读末页的重要说明3行业定期报告二医美小专题医美行业2023半年报终端产品复苏明显医美终端产品复苏明显龙头公司业绩强劲增长23H1业绩验证医美行业高景气度相较去年疫情影响23H1终端类产品玻尿酸肉毒素等产品展现出强势复苏趋势从龙头公司医美业务收入情况来看终端类产品龙头企业业绩增长明显注射类爱美客嗨体等溶液类注射产品实现收入874亿元同比增加3590凝胶类注射产品实现收入566亿元同比增加13900核心产品濡白天使放量迅速昊海生科医美与创面护理产品收入485亿元同比增加4749其中玻尿酸产品销售收入256亿元同比增加11435第三代玻尿酸产品海魅销售收入超115亿元同比增加37737华熙生物皮肤类医疗产品实现收入326亿元同比增加5676设备类普门科技治疗与康复业务实现收入168亿元同比增加7518其中医用产品实现收入161亿元同比7608家用产品实现收入730万元同比增加57561Q232Q23收入端增速爱美客4683华熙生物45华东医药1311昊海生科2942江苏吴中3843普门科技3218伟思医疗7755朗姿股份2122苏宁环球-9-9图1主要医美企业2023上半年营收及增速情况资料来源Wind招商证券1Q232Q23归母净利润增速爱美客5177华熙生物0-18华东医药77昊海生科331130江苏吴中27097普门科技3143伟思医疗7790朗姿股份6985369苏宁环球-4-10敬请阅读末页的重要说明4行业定期报告图2主要医美企业2023上半年归母净利润及增速情况资料来源Wind招商证券1Q232Q23扣非归母净利润增速爱美客4679华熙生物-17-9华东医药817昊海生科212073江苏吴中6887普门科技2948伟思医疗191117朗姿股份7861350苏宁环球-6-7图3主要医美企业2023上半年扣非归母净利润及增速情况资料来源Wind招商证券爱美客新品放量迅速2023H1业绩高增长2023H1业绩超预期高增长2023年上半年实现收入1459亿元同比增加6493归母净利润963亿元同比6466扣非归母净利润934亿元同比增加65372023第二季度实现收入829亿元同比增加8260归母净利润549亿元同比增加7653环比高速增加2023上半年医美需求复苏明显在去年低增长基数上高速增长分产品来看1溶液类营收874亿元yoy36占比5993毛利率9510103pct核心产品嗨体持续高速增长2凝胶类营收566亿元yoy139占比3882毛利率为9738133pct主要是濡白天使迅速放量2023年7月如生天使为濡白天使的互补产品未来两款产品将形成双再生注射产品矩阵为消费者提供全层次抗衰老产品未来有望贡献更敬请阅读末页的重要说明5行业定期报告多成长动力时代天使蓄力待时海外市场扩张影响利润率国际业务投入期影响利润表现案例数增长亮眼2023年上半年实现收入616亿元同比增加80归母净利润032亿元同比减少43经调整净利润05亿元同比减少40三四线新兴市场的拓展顺利推动上半年案例数增长亮眼上半年隐形矫治达成案例约95400例同比增加2358其中国际业务贡献约9400例国内案例数86万例同比增加约1140三相关公司周度动态追踪1康哲药业公布2023年半年报动态更新2023年8月28日公司公布2023年半年报2023年公司实现收入4610亿元同比增加36归母净利润为1916亿元同比增长67分业务条线心脑血管线收入2131亿元yoy-05消化线收入1780亿元yoy42皮肤和医美线及眼科线保持高速增长收入分别为245亿yoy274246亿元yoy2962江苏吴中公布2023年半年报动态更新2023年8月28日公司公布2023年半年报2023年上半年公司实现营收1101亿元同比增加4001归母净利润027亿元同比增加24115扣非归母净利润002亿元同比增加107892023第二季度实现营收489亿元同比增加4304归母净利润-001亿元扣非归母净利润-004亿元分业务医药业务实现主营业务收入914亿元同比增加6567其中医药工业实现收入341亿元医药商业收入为573亿元医美业务通过医美事业部及吴中美学尚礼汇美等子公司布局3伟思医疗公布2023年半年报动态更新2023年8月28日公司公布2023年半年报2023年上半年实现营业收入220亿元同比增加6387归母净利润7056万元同比增加8443扣非净利润6534万元同比增加14160剔除股份支付费用税后25705万元影响扣非净利润6791万元同比增加9413分业务磁刺激类产品收入9831万元同比增加7645电刺激产品收入3130万元同比增加1540电生理类产品收入2947万元同比增加4118耗材及配件收入3388万元同比增加3508敬请阅读末页的重要说明6行业定期报告4锦波生物公布2023年半年报注射用重组III型人源化胶原蛋白溶液获得第三类医疗器械注册证动态更新12023年8月29日公司公布2023年半年报2023年上半年实现营收316亿元同比增加10515归母净利润11亿元同比增加17766扣非归母净利润103亿元同比增加18475分业务医疗器械营业收入277亿元同比增加14025主要系重组型人源化胶原蛋白冻干纤维重组型人源化胶原蛋白凝胶放量增长功能性护肤品营收031亿同比增加118原料及其他营收009亿元同比增加365动态更新28月29日锦波生物宣布产品注射用重组III型人源化胶原蛋白溶液获得第三类医疗器械注册证适用范围未面部真皮组织填充以纠正额部动力性皱纹包括眉间纹额头纹和鱼尾纹该产品是我国首个通过创新医疗器械审批的重组人源化胶原蛋白制备的医疗器械是公司继重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维后又一个第三类医疗器械产品该产品为无色或类白色液体由A型重组III型人源化胶原蛋白和09的生理盐水组成适用于面部真皮组织填充以纠正额部动力性皱纹包括眉间纹额头纹和鱼尾纹该产品采用的重组胶原蛋白生物材料可组装成胶原蛋白纤维网对细胞组织起支撑作用使皱纹塌陷的部位得到物理填充产品免疫原性风险可控注射后会逐渐被体内胶原蛋白酶分解吸收5朗姿股份公布2023年半年报动态更新2023年8月29日公司公布2023年半年报2023年上半年实现营业收入2313亿元同比增加2148归母净利润134亿元同比增加82776扣非归母净利润126亿元同比增加85966分业务医美收入906亿元同比增加252占比39女装收入909亿元同比增加2172占比39童装收入47亿元同比增加158占比206华熙生物公布2023年半年报动态更新2023年8月29日公司公布2023年半年报2023年上半年实现营收3076亿元同比增加477归母净利润425亿元同比减少1027扣非归母净利361亿元同比减少12692023第二季度实现营收1770亿元同比增加535归母净利润224亿元同比减少1805扣非归母净利210亿元同比减少891分业务1原料业务收入567亿元同比增加2320主要系公司高效推进国际化战略欧洲亚洲美洲等地销量持续增长2医疗终端业务收入489亿元同比增加63113功能性护肤品业务收入1966亿元同比减少756敬请阅读末页的重要说明7行业定期报告4功能性食品业务收入033亿元同比减少25817华东医药Wynzora产品与MC2公司签署产品独家许可协议动态更新2023年8月30日公司全资子公司中美华东与丹麦MC2公司签订了产品独家许可协议中美华东获得MC2全球创新产品Wynzora在大中华区域含中国大陆香港澳门和台湾地区的独家许可包括临床开发注册及商业化权益中美华东将向MC2支付最高不超过1600万美元的首付款和临床开发注册里程碑最高不超过3600万美元的销售里程碑以及分级两位数的净销售额提成费ynzora乳膏是一种乳膏状的固定剂量组合由卡泊三醇和二丙酸倍他米松组成用于斑块型银屑病的局部治疗2020年7月Wynzora乳膏被FDA批准用于治疗18岁及以上的斑块型银屑病并于2021年7月在欧洲获批Wynzora是全球第一个也是唯一一个每日一次的卡泊三醇和二丙酸倍他米松固定组合的水性乳膏四风险提示1行业监管政策变化风险医疗美容兼具医疗属性和消费属性直接关系人民群众生命健康安全近年来政策监管不断收紧并逐渐转向常态化日常监管2023年市场监管总局公安部商务部国家卫生健康委等十一部门联合印发关于进一步加强医疗美容行业监管工作的指导意见就进一步加强医疗美容行业监管工作规范和促进医疗美容行业发展提出一系列针对性举措若未来医药行业和医美行业的监管政策发生变化医美公司的生产经营可能产生不利影响2行业竞争加剧风险近年来消费者对美需求的逐步释放医疗美容市场持续快速发展涌现出较多的医美产品研发及生产的企业这些企业通常具备较强的资金实力技术水平和客户覆盖度行业竞争可能有加剧的风险3医美复苏需求不及预期风险若经济复苏不达预期医美行业需求可能受到影响可能存在不及预期的风险敬请阅读末页的重要说明8行业定期报告分析师承诺负责本研究报告的每一位证券分析师在此申明本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关评级说明报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准具体标准如下股票评级强烈推荐预期公司股价涨幅超越基准指数20以上增持预期公司股价涨幅超越基准指数5-20之间中性预期公司股价变动幅度相对基准指数介于5之间减持预期公司股价表现弱于基准指数5以上行业评级推荐行业基本面向好预期行业指数超越基准指数中性行业基本面稳定预期行业指数跟随基准指数回避行业基本面转弱预期行业指数弱于基准指数重要声明本报告由招商证券股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议除法律或规则规定必须承担的责任外本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利敬请阅读末页的重要说明9