投资要点：
　　行情回顾：2023年9月4日-9月8日，中信消费者服务行业指数整体上升0.32%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第六位，跑赢同期沪深300指数约1.68个百分点。行业细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-0.51%、0.52%、2.34%、-1.26%。行业取得正收益的上市公司有34家，涨幅前五分别是曲江文旅、君亭酒店、科锐国际、西安旅游、大连圣亚，分别上升9.31%、6.05%、6.04%、5.82%、5.35%。取得负收益的有17家，其中跌幅前五的上市公司分别是广州酒家、科德教育、东方时尚、米奥会展、ST开元，涨跌幅分别为-2.13%、-4.26%、-4.53%、-6.65%、-16.08%。截至2023年9月8日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约43.65倍，环比基本持平，低于行业2016年以来的平均估值51.22倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为49.05倍、71.24倍、26.91倍、25.37倍。
　　行业重点新闻公告：（1）超级“黄金周”即将到来，携程国内旅游产品预订同比大增5倍。（2）北京、上海、香港进入2022年世界旅游城市发展前10名城市排行榜。（3）中越德天（板约）瀑布跨境旅游合作区将于2023年9月15日至2024年9月14日开启试运营。（4）国旅联合发行股份购买资产事项获得江西省国资委批复。
　　行业观点：给予行业“标配”的投资评级。本周行业指数录得正收益，旅游出行板块走强，或与暑期旅游板块的强劲业绩指标表现有关。尽管数据显示9月暑期结束后预订数据阶段性回落，但我们仍看好杭州亚运会和国庆黄金周接棒带动出游需求释放。携程报告显示，2023年国庆假期的境内机票搜索热度超过2022年同期190%以上，恢复至2019年同期104%，十一假期国内机票人均客单价为1293元，较暑期客单价上涨两成；住宿行业的火爆程度尤在大交通之上，假期境内酒店市场搜索热度已达2022年十一同期4倍以上，相较2019年十一同期增长近120%。三季度出行板块有望保持高景气。当前板块估值已快速消化，低于近五年均值，估值优势明显，中秋国庆超级黄金周预定表现再次强化预期，有望提振板块表现，我们建议优先关注高业绩弹性的酒店、餐饮及人工景区等高业绩弹性板块：锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）、君亭酒店（301073）、同庆楼（605108）、天目湖（603136）、长白山（603099）、曲江文旅（600706）、丽江股份（002033）、宋城演艺（300144）等和低估值景气度改善的中国中免（601888）。
　　风险提示：（1）宏观经济波动导致居民收入水平下降，从而降低旅游消费意愿及能力；（2）行业政策放松及帮扶不及预期，可能对板块估值造成较大影响；（3）出行复苏不及预期等。（4）自然灾害阻断出行等。
　　

研究报告全文：消费者服务行业标配维持消费服务行业周报20230904-20230910行中秋国庆黄金周预订数据亮眼关注三季度业绩提升业2023年9月10日投资要点周报分析师邓升亮行情回顾2023年9月4日-9月8日中信消费者服务行业指数整体上升SAC执业证书编号032涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第六位跑赢同期沪深300S0340523050001指数约168个百分点行业细分板块中综合服务旅游休闲酒店餐电话0769-22119410饮教育板块涨跌幅分别为-051052234-126行业取得邮箱正收益的上市公司有34家涨幅前五分别是曲江文旅君亭酒店科锐dengshengliangdgzqcomcn国际西安旅游大连圣亚分别上升931605604582535取得负收益的有17家其中跌幅前五的上市公司分别是广州酒家科德教育东方时尚米奥会展ST开元涨跌幅分别为-213-426-453-665-1608截至2023年9月8日中信消费者服务行业整体PETTM整体法约4365倍环比基本持平低于行业2016年以来的平均估值5122倍旅游休闲酒店餐饮教育综合服务板块消费者服务中信指数走势PETTM分别为4905倍7124倍2691倍2537倍行业重点新闻公告1超级黄金周即将到来携程国内旅游产品行预订同比大增5倍2北京上海香港进入2022年世界旅游城市发业展前10名城市排行榜3中越德天板约瀑布跨境旅游合作区将于研2023年9月15日至2024年9月14日开启试运营4国旅联合发行股份购买资产事项获得江西省国资委批复究资料来源iFind东莞证券研究所行业观点给予行业标配的投资评级本周行业指数录得正收益旅游出行板块走强或与暑期旅游板块的强劲业绩指标表现有关尽管相关报告数据显示9月暑期结束后预订数据阶段性回落但我们仍看好杭州亚运会和国庆黄金周接棒带动出游需求释放携程报告显示2023年国庆假期的境内机票搜索热度超过2022年同期190以上恢复至2019年同期104十一假期国内机票人均客单价为1293元较暑期客单价上涨两成住宿行业的火爆程度尤在大交通之上假期境内酒店市场搜索热度已达2022年十一同期4倍以上相较2019年十一同期增长近120三季度出行板块有望保持高景气当前板块估值已快速消化低于近五年均值估值优势明显中秋国庆超级黄金周预定表现再次强化预期有望提振板块表现我们建议优先关注高业绩弹性的酒店餐饮及人工景区等高业绩弹性板块锦江酒店600754首旅酒店600258君亭酒店证301073同庆楼605108天目湖603136长白山603099券曲江文旅600706丽江股份002033宋城演艺300144等和研低估值景气度改善的中国中免601888究风险提示1宏观经济波动导致居民收入水平下降从而降低旅游消报费意愿及能力2行业政策放松及帮扶不及预期可能对板块估值造成较大影响3出行复苏不及预期等4自然灾害阻断出行等告本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明消费者服务行业周报20230904-20230910目录1行情回顾311中信消费者服务行业跑赢沪深300指数312细分板块走势分化313多数个股收益为正414估值52行业重要新闻63上市公司重要公告74周观点85风险提示8插图目录图12023年9月4日-9月8日中信一级行业涨幅3图22023年9月4日-9月8日中信消费者服务行业子行业涨幅4图32023年9月4日-9月8日行业公司涨幅榜4图42023年9月4日-9月8日行业公司跌幅榜4图5近五年中信消费者服务行业估值倍截至2023年9月8日5图6旅游休闲行业近一年PE估值TTM剔除负值倍5图7酒店餐饮行业近一年PE估值TTM剔除负值倍5图8教育行业近一年PE估值TTM剔除负值倍5图9综合服务行业近一年PE估值TTM剔除负值倍5请务必阅读末页声明2消费者服务行业周报20230904-202309101行情回顾11中信消费者服务行业跑赢沪深300指数本周行业跑赢沪深3002023年9月4日-9月8日中信消费者服务行业指数整体上升032涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第六位跑赢同期沪深300指数约168个百分点图12023年9月4日-9月8日中信一级行业涨幅数据来源ifind东莞证券研究所12细分板块走势分化细分板块走势分化2023年9月4日-9月8日中信消费者服务行业细分板块中综合服务旅游休闲酒店餐饮教育板块涨跌幅分别为-051052234-126细分板块走势分化旅游休闲及酒店餐饮板块录得正收益并跑赢沪深300指数请务必阅读末页声明3消费者服务行业周报20230904-20230910图22023年9月4日-9月8日中信消费者服务行业子行业涨幅资料来源ifind东莞证券研究所13多数个股收益为正行业内多数个股为正收益2023年9月4日-9月8日中信消费者服务行业取得正收益的上市公司有34家涨幅前五分别是曲江文旅君亭酒店科锐国际西安旅游大连圣亚分别上升931605604582535取得负收益的有17家其中跌幅前五的上市公司分别是广州酒家科德教育东方时尚米奥会展ST开元涨跌幅分别为-213-426-453-665-1608图32023年9月4日-9月8日行业公司涨幅榜图42023年9月4日-9月8日行业公司跌幅榜资料来源ifind东莞证券研究所资料来源ifind东莞证券研究所请务必阅读末页声明4消费者服务行业周报20230904-2023091014估值本周行业估值环比持平低于2016年以来的估值中枢截至2023年9月8日中信消费者服务行业整体PETTM整体法约436544倍环比基本持平低于行业2016年以来的平均估值5122倍旅游休闲酒店餐饮教育综合服务板块PETTM分别为490543倍7124倍269129倍253703倍图5近五年中信消费者服务行业估值倍截至2023年9月8日14000倍12000倍10000倍8000倍6000倍4000倍2000倍000倍201809052019040520191105202006052021010520210805202203052022100520230505消费者服务指数CI005015CI平均值资料来源ifind东莞证券研究所图6旅游休闲行业近一年PE估值TTM剔除负值倍图7酒店餐饮行业近一年PE估值TTM剔除负值倍90倍300倍80倍250倍70倍200倍60倍50倍150倍40倍100倍30倍50倍20倍10倍0倍20220830202211302023022820230531202308312022083020221130202302282023053120230831旅游及休闲指数CI005143CI平均值酒店及餐饮指数CI005144CI平均值资料来源ifind东莞证券研究所资料来源ifind东莞证券研究所图8教育行业近一年PE估值TTM剔除负值倍图9综合服务行业近一年PE估值TTM剔除负值倍请务必阅读末页声明5消费者服务行业周报20230904-2023091040倍36倍38倍34倍36倍32倍34倍30倍32倍30倍28倍28倍26倍26倍倍2424倍22倍22倍20倍20倍20220830202211302023022820230531202308312022083020221130202302282023053120230831综合服务指数CI005817CI平均值教育指数CI005816CI平均值资料来源ifind东莞证券研究所资料来源ifind东莞证券研究所2行业重要新闻我国第一个跨境旅游合作区即将开启试运营环球旅讯2023949月4日从中越德天板约瀑布跨境旅游合作区试运营新闻通气会获悉合作区将于2023年9月15日至2024年9月14日开启试运营合作区是中越两国2015年签订中华人民共和国和越南社会主义共和国政府关于合作保护和开发德天板约瀑布旅游资源的协定后由中国广西与越南高平省共同建设和实施的项目是我国第一个跨境旅游合作区世界旅游城市排行榜出炉中国三城市跻身前十央视新闻2023932023世界旅游合作与发展大会9月2日在北京国家会议中心举行此次世界旅游合作与发展大会发布了世界旅游城市发展报告2022在2日公布的2022年世界旅游城市发展前20名城市排行榜中北京上海香港分别位列第789名携程集团发布2023Q2财报携程202395携程集团公布了截至2023年6月30日第二季度未经审计的财务业绩2023年第二季度携程集团净营业收入为112亿元同比增长180超过2019年同期29携程集团在第二季度实现住宿预订收入43亿元同比增长216交通票务收入48亿元同比增长173整体酒店预订量同比增长160达历史新高整体机票预订量也创下历史新高同比增长近一倍超级黄金周即将到来国内旅游产品预订同比大增5倍携程202397截至9月6日携程国内旅游产品预订量同比去年增长近5倍最近一周下单量环比上周增长63机票民宿等业态的周环比增长均超过50景区门票则翻倍上涨截至8月30日携程大交通市场搜索指数显示2023年国庆假期的境内机票请务必阅读末页声明6消费者服务行业周报20230904-20230910搜索热度超过2022年同期190以上恢复至2019年同期104住宿行业的火爆程度尤在大交通之上假期境内酒店市场搜索热度已达2022年十一同期4倍以上相较2019年十一同期增长近120消费端需求大涨带动了机票价格上升十一假期国内机票人均客单价为1293元较暑期客单价上涨两成3上市公司重要公告米奥会展公司持股5以上股东及监事减持计划提前终止20230906浙江米奥兰特商务会展股份有限公司于2023年5月8日披露了公司监事何问锡先生的股份减持计划公司于2023年5月17日披露了公司董事长潘建军先生董事总经理方欢胜先生董事会秘书财务总监姚宗宪先生的股份减持计划公司于2023年9月6日分别收到潘建军先生方欢胜先生姚宗宪先生以及何问锡先生的股份减持情况暨减持计划提前终止告知函均声明将提前终止上述减持计划国旅联合关于第二大股东当代旅游所持股份解冻公告202309062023年9月6日国旅文化投资集团股份有限公司接到关于公司第二大股东厦门当代旅游资源开发有限公司股权司法冻结及司法划转通知2023司冻0904-2号中国证券登记结算有限责任公司上海分公司已于2023年9月4日解除当代旅游25250726股权冻结当代旅游持有公司57936660股股份占公司总股本504936660股的1147本次解冻的股份数量占当代旅游持有公司股份数量的4358国旅联合关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得江西省国资委批复的公告20230906公司于2023年7月1日披露的国旅文化投资集团股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书草案拟以发行股份的方式购买控股股东江西省旅游集团股份有限公司持有的江西旅游集团航空产业有限公司475股权江西省旅游集团沁庐酒店管理有限公司100股权江西风景独好传播运营有限责任公司100股权江西省旅游集团文旅科技有限公司100股权和江西旅游集团国际会展有限公司100股权向海南太美航空股份有限公司购买其持有的江西旅游集团航空产业有限公司375股权并募集配套资金近日公司收到控股股东江西省旅游集团股份有限公司转来的江西省国有资产监督管理委员会出具的批复原则同意公司本次重组方案请务必阅读末页声明7消费者服务行业周报20230904-202309104周观点维持对行业标配的投资评级本周行业指数录得正收益旅游出行板块走强或与暑期旅游板块的强劲业绩指标表现有关尽管数据显示9月暑期结束后预订数据阶段性回落但我们仍看好杭州亚运会和国庆黄金周接棒带动出游需求释放携程报告显示2023年国庆假期的境内机票搜索热度超过2022年同期190以上恢复至2019年同期104十一假期国内机票人均客单价为1293元较暑期客单价上涨两成住宿行业的火爆程度尤在大交通之上假期境内酒店市场搜索热度已达2022年十一同期4倍以上相较2019年十一同期增长近120三季度出行板块有望保持高景气当前板块估值已快速消化低于近五年均值估值优势明显中秋国庆超级黄金周预定表现再次强化预期有望提振板块表现我们建议优先关注高业绩弹性的酒店餐饮及人工景区等高业绩弹性板块锦江酒店600754首旅酒店600258君亭酒店301073同庆楼605108天目湖603136长白山603099曲江文旅600706丽江股份002033宋城演艺300144等和低估值景气度改善的中国中免601888表1建议关注标的及理由公司代码公司名称推荐理由002033丽江股份避暑旅游优质目的地300144宋城演艺各地景区项目有望恢复营业600706曲江文旅文旅深度结合爆款IP频现600754锦江酒店酒店供需剪刀差扩大推动业绩增长600258首旅酒店酒店供需剪刀差扩大推动业绩增长301073君亭酒店中高端酒店龙头受益于杭州亚运会带来的增量客流605108同庆楼餐饮业绩稳定宴会需求快速增长预制菜打开增长空间601888中国中免估值优势凸显短期业绩调整不影响长期壁垒资料来源东莞证券研究所5风险提示1新冠疫情等自然灾害旅游出行板块受自然灾害影响受阻等风险2政策推进不及预期地方服务业帮扶纾困等旅游相关政策推进落地可能不及预期防疫政策放松可能与我们假设不符等行业政策风险3宏观经济下行通胀或滞涨等因素导致宏观经济下行居民消费意愿受损旅游需求复苏可能不及预期4出行复苏不及预期乙类乙管后出行需求快速反弹但国内经济复苏等不确定因素可能导致出行复苏不及预期请务必阅读末页声明8消费者服务行业周报20230904-20230910东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明9