上半年有色金属企业业绩普遍下滑。2023年上半年，申万有色金属行业实现营业收入16,703.11亿元，同比增长4.25%；实现归母净利润728.63亿元，同比下降31.13%。2023Q2，有色金属行业实现营业收入8,632.11亿元，同比增长2.88%，环比增长6.95%；实现归母净利润346.91亿元，同比下降40.42%，环比下降9.12%。总的来看，2023年第一季度，经济复苏的预期较强，金属价格普涨。但进入第二季度，有色金属行业下游需求不足，市场信心减弱，致使有色金属企业2023H1业绩普遍承压，上半年主要有色金属价格宽幅震荡。
　　贵金属。黄金避险价值凸显，贵金属板块表现亮眼。2023H1，贵金属板块营业收入为1,154.71亿元，同比+17.11%；实现归母净利润38.93亿元，同比+19.27%。2023Q2板块实现营业收入604.11亿元，同比+23.51%，环比+9.72%；实现归母净利润23.11亿元，同比+32.97%，环比+46.18%。
　　工业金属。强预期、弱现实，2023H1工业金属价格大幅震荡。2023H1，工业金属板块营业收入为11,635.49亿元，同比+5.40%；实现归母净利润364.92亿元，同比-20.56%。2023Q2板块实现营业收入6,084.45亿元，同比+6.16%，环比+9.61%；实现归母净利润182.25亿元，同比-26.94%，环比-0.23%。
　　能源金属。需求偏弱，锂盐价格高位回落。2023H1，能源金属板块营业收入为1,284.95亿元，同比+10.88%；实现归母净利润218.65亿元，同比-41.47%。2023Q2板块实现营业收入628.12亿元，同比-7.44%，环比-4.37%；实现归母净利润95.56亿元，同比-56.48%，环比-22.37%。
　　小金属及金属新材料板块。2023H1，小金属板块营业收入为2,199.79亿元，同比-8.39%；归母净利润为82.65亿元，同比-48.47%。2023Q2板块实现营业收入1,090.82亿元，同比-13.18%，环比-1.64%；实现归母净利润34.69亿元，同比-54.93%，环比-27.66%。2023H1，金属新材料板块营业收入为428.18亿元，同比-1.77%；归母净利润为23.47亿元，同比-26.66%。2023Q2板块实现营业收入224.61亿元，同比-4.42%，环比+10.34%；实现归母净利润11.30亿元，同比-40.27%，环比-7.24%。
　　投资建议。贵金属：避险保值情绪持续作用，且随着美联储加息进程接近终点，贵金属价格中长期上涨态势不改。建议关注山东黄金（600547.SH）、紫金矿业（601899.SH）以及赤峰黄金（600988.SH）。工业金属：建议从地产链需求复苏与高新金属材料需求持续增长两条主线把握投资机遇。建议关注神火股份（000933.SZ）、云铝股份（000807.SZ）以及天山铝业（002532.SZ）。能源金属：锂矿锂盐供给大概率维持宽松局面，主要关注点集中在后续新能源汽车市场的需求拉动。建议关注天齐锂业（002466.SZ）、中矿资源（002738.SZ）。小金属及金属新材料：机器人概念延续景气，且随着新能源汽车、工业电机等需求企稳回升，稀土及磁材的价格有望回归合理区间内波动。建议关注金力永磁（300748.SZ）、正海磁材（300224.SZ）以及中国稀土（000831.SZ）。
　　风险提示。宏观经济波动风险、境外投资国别风险、安全生产风险、环保风险、原材料和能源价格波动风险、在建项目进程不及预期。

研究报告全文：有色金属行业业标配维持贵金属保值依旧基本金属普遍承压绩综有色金属行业2023年上半年业绩综述述2023年9月8日投资要点分析师卢立亭上半年有色金属企业业绩普遍下滑2023年上半年申万有色金属行业实SAC执业证书编号现营业收入1670311亿元同比增长425实现归母净利润72863亿元S0340518040001同比下降31132023Q2有色金属行业实现营业收入863211亿元同电话0769-22177163比增长288环比增长695实现归母净利润34691亿元同比下降邮箱4042环比下降912总的来看2023年第一季度经济复苏的预期lulitingdgzqcomcn较强金属价格普涨但进入第二季度有色金属行业下游需求不足市场信心减弱致使有色金属企业2023H1业绩普遍承压上半年主要有色金研究助理许正堃SAC执业证书编号属价格宽幅震荡S0340121120038贵金属黄金避险价值凸显贵金属板块表现亮眼2023H1贵金属板块电话0769-23320072营业收入为115471亿元同比1711实现归母净利润3893亿元同邮箱xuzhengkundgzqcomcn比19272023Q2板块实现营业收入60411亿元同比2351环比行972实现归母净利润2311亿元同比3297环比4618业工业金属强预期弱现实2023H1工业金属价格大幅震荡2023H1工研业金属板块营业收入为1163549亿元同比540实现归母净利润申万有色金属行业指数走势究36492亿元同比-20562023Q2板块实现营业收入608445亿元同比616环比961实现归母净利润18225亿元同比-2694环比-023能源金属需求偏弱锂盐价格高位回落2023H1能源金属板块营业收入为128495亿元同比1088实现归母净利润21865亿元同比-41472023Q2板块实现营业收入62812亿元同比-744环比-437实现归母净利润9556亿元同比-5648环比-2237资料来源东莞证券研究所iFind小金属及金属新材料板块2023H1小金属板块营业收入为219979亿元相关报告同比-839归母净利润为8265亿元同比-48472023Q2板块实现营业收入109082亿元同比-1318环比-164实现归母净利润3469亿元同比-5493环比-27662023H1金属新材料板块营业收入为42818亿元同比-177归母净利润为2347亿元同比-26662023Q2板块实现营业收入22461亿元同比-442环比1034实现归母净证利润1130亿元同比-4027环比-724券投资建议贵金属避险保值情绪持续作用且随着美联储加息进程接近研终点贵金属价格中长期上涨态势不改建议关注山东黄金600547SH究紫金矿业601899SH以及赤峰黄金600988SH工业金属建议从地产链需求复苏与高新金属材料需求持续增长两条主线把握投资机遇建报议关注神火股份000933SZ云铝股份000807SZ以及天山铝业告002532SZ能源金属锂矿锂盐供给大概率维持宽松局面主要关注点集中在后续新能源汽车市场的需求拉动建议关注天齐锂业002466SZ中矿资源002738SZ小金属及金属新材料机器人概念延续景气且随着新能源汽车工业电机等需求企稳回升稀土及磁本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明有色金属行业2023年上半年业绩综述材的价格有望回归合理区间内波动建议关注金力永磁300748SZ正海磁材300224SZ以及中国稀土000831SZ风险提示宏观经济波动风险境外投资国别风险安全生产风险环保风险原材料和能源价格波动风险在建项目进程不及预期目录1有色金属行业整体业绩42贵金属63工业金属831铝932铜114能源金属135小金属156金属新材料207投资建议228风险提示23插图目录图1SW有色金属行业营收及环比增速亿元4图2SW有色金属行业归母净利润及环比增速亿元4图3SW有色金属行业毛利率与净利率5图4SW有色金属行业各项费用率5图5COMEX黄金价格与库存美元盎司盎司6图6上海黄金交易所AuTD黄金合约价格元克6图7SW贵金属板块营收及环比增速亿元7图8SW贵金属板块归母净利润及环比增速亿元7图9SW贵金属板块毛利率与净利率7图10SW贵金属板块各项费用率7图11SW工业金属板块营收及环比增速亿元8图12SW工业金属板块归母净利润及环比增速亿元8图13SW工业金属板块毛利率与净利率8图14SW工业金属板块各项费用率8图15LME铝价与库存美元吨吨9图16上期所铝价与库存元吨吨9图17SW铝板块营收及环比增速亿元10图18SW铝板块归母净利润及环比增速亿元10图19SW铝板块毛利率与净利率11图20SW铝板块各项费用率11请务必阅读末页声明2有色金属行业2023年上半年业绩综述图21SW铜板块营收及环比增速亿元12图22SW铜板块归母净利润及环比增速亿元12图23SW铜板块毛利率与净利率13图24SW铜板块各项费用率13图25LME铜价及库存美元吨吨13图26上期所铜主力合约价格元吨13图27SW能源金属板块营收及环比增速亿元14图28SW能源金属板块归母净利润及环比增速亿元14图29SW能源金属板块毛利率与净利率15图30SW能源金属板块各项费用率15图31工业级碳酸锂与电池级碳酸锂价格万元吨15图32氢氧化锂价格万元吨15图33我国稀土进口数量吨16图34SW小金属板块营收及环比增速亿元17图35SW小金属板块归母净利润及环比增速亿元17图36SW小金属板块毛利率与净利率18图37SW有色金属板块各项费用率18图38稀土价格指数点18图39氧化镨钕价格元公斤19图40氧化铽与氧化镝价格元公斤19图41钨精矿价格元吨19图42铬现货价元吨19图43钼铁价格万元基吨19图44钼精矿价格元吨度19图45SW金属新材料板块营收及环比增速亿元20图46SW金属新材料板块归母净利润及环比增速亿元20图47SW金属新材料板块毛利率与净利率20图48SW金属新材料板块各项费用率20图49烧结钕铁硼N35与35H价格元公斤22表格目录表1SW有色金属行业二级板块2023年上半年业绩情况5表2SW有色金属行业二级板块2023年第二季度业绩情况5表32023H1及2023Q2贵金属板块上市公司业绩简况7表42023H1及2023Q2铝板块上市公司业绩简况10表52023H1及2023Q2铜板块上市公司业绩简况12表62023H1及2023Q2能源金属板块上市公司业绩简况14表72023H1及2023Q2小金属板块上市公司业绩简况17表82023H1及2023Q2金属新材料板块上市公司业绩简况21表9重点公司盈利预测截至9月7日收盘价23请务必阅读末页声明3有色金属行业2023年上半年业绩综述1有色金属行业整体业绩我们基于申银万国行业分类对有色金属行业上市公司进行分析2023年上半年申万有色金属行业实现营业总收入1670311亿元同比增长425实现归属于母公司股东的净利润72863亿元同比下降3113毛利率为1030同比减少306个百分点净利率为562同比减少203个百分点期间费用方面有色金属行业2023H1期间费用率同比下降002个百分点至250研发费用率同比减少002个百分点至091上半年申万有色金属行业138家上市公司中67家营业收入同比下滑占比达到485592家公司归母净利润同比下滑占比达到6667图1SW有色金属行业营收及环比增速亿元图2SW有色金属行业归母净利润及环比增速亿元资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所2023年第一季度我国经济恢复较快有色金属价格普涨但进入第二季度有色金属行业下游需求不足产业链运行受阻叠加海外需求疲软带来的出口下降市场信心减弱致使有色金属企业上半年业绩普遍承压据国家统计局数据17月份全国规模以上工业企业实现利润总额394398亿元同比下降155降幅比16月份收窄13个百分点其中有色金属矿采选业实现利润总额4426亿元同比上涨19有色金属冶炼和压延加工业实现利润总额9896亿元同比下降3672023Q2有色金属行业实现营业收入863211亿元同比增长288环比增长695实现归母净利润34691亿元同比下降4042环比下降9122023年第二季度申万有色金属行业138家上市公司中76家营业收入同比下滑占比达到550790家公司归母净利润同比下滑占比达到6522行业运行方面据中国有色金属工业协会16月份规上有色金属企业工业累计增加值同比增长56增幅较上年同期提高06个百分点较全国规上企业工业增加值增幅高出18个百分点上半年按新口径统计十种常用有色金属产量为36383万吨按可比口径计算同比增长80其中一季度产量18097万吨二季度产量18286万吨上半年有色金属工业完成固定资产投资较上年同期增长124增幅较一季度请务必阅读末页声明4有色金属行业2023年上半年业绩综述扩大23个百分点较全国工业投资高出35个百分点整体来看上半年有色金属下游行业运行出现分化传统需求领域如建筑地产家电消费等需求下降光伏风电锂电新能源汽车等新能源领域需求依然保持较快增长表1SW有色金属行业二级板块2023年上半年业绩情况2022H1营业总2023H1营业总2022H1归母净利2023H1归母净利同比同比收入亿元收入亿元润亿元润亿元有色金属1602147167031142510579672863-3113贵金属985961154711711326438931927能源金属11588312849510883735421865-4147工业金属110395811635495404593836492-2056金属新材料4358742818-17732012347-2666小金属240121219979-839160398265-4847资料来源iFind东莞证券研究所表2SW有色金属行业二级板块2023年第二季度业绩情况2023Q2营业总收入2023Q2归母净利同比环比同比环比亿元润亿元有色金属86321128869534691-4042-912贵金属604112351972231132974618工业金属60844561696118225-2694-023金属新材料22461-44210341130-4027-724能源金属62812-744-4379556-5648-2237小金属109082-1318-1643469-5493-2766资料来源iFind东莞证券研究所图3SW有色金属行业毛利率与净利率图4SW有色金属行业各项费用率资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明5有色金属行业2023年上半年业绩综述2贵金属2023H1申万贵金属板块营业总收入为115471亿元同比1711归母净利润为3893亿元同比1927毛利率为1069同比减少148个百分点净利率为382同比增加007个百分点期间费用方面贵金属板块2023H1期间费用率同比下降109个百分点至384研发费用率同比增加004个百分点至0662023Q2申万贵金属板块营业总收入为60411亿元同比2351环比972归母净利润为2311亿元同比3297环比4618盈利能力方面2023Q2贵金属板块毛利率为1119同比下降271个百分点净利率为429同比上涨030个百分点贵金属是上半年有色金属行业中表现最好的子板块上半年由于受全球经济发展趋缓美联储放缓加息节奏预期增强以及欧美银行业出现风险事件等因素的影响使得黄金的避险属性不断凸显在全球资产配置中的吸引力不断上升COMEX黄金价格几度创下历史新高随着避险情绪高涨居民对各类黄金饰品以及金币金条的投资需求大幅提升各国央行也加大黄金储备的力度黄金行业面临较好的发展机遇金价方面虽然受到美联储加息反复的影响但避险情绪作用下黄金价格整体震荡走高2023年上半年COMEX黄金期货收盘价由年初的183015美元盎司收于192780美元盎司最高达到20586美元盎司最低为181760美元盎司国内方面由于人民币兑美元贬值使得国内金价波动相对较小走势强于国际金价上海黄金交易所AUTD合约价最高为45750元克最低40808元克由年初的40976元克收于44852元克图5COMEX黄金价格与库存美元盎司盎司图6上海黄金交易所AuTD黄金合约价格元克资料来源iFind纽约金属交易所东莞证券研究所资料来源iFind上海黄金交易所东莞证券研究所展望未来我们认为后续主导黄金价格走向的仍将是美联储的货币政策虽然美联储今年内降息的概率较小但在全球黄金需求增速加快主要国家央行持续增持黄金以及各类宏观经济不稳定因素的作用下作为保值增值的优质资产黄金价格中长期上涨的逻辑较强请务必阅读末页声明6有色金属行业2023年上半年业绩综述图7SW贵金属板块营收及环比增速亿元图8SW贵金属板块归母净利润及环比增速亿元资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所表32023H1及2023Q2贵金属板块上市公司业绩简况2023H1归母2023H1归母2023Q2归母2023H1营收2023H1营收2023Q2营序号证券代码证券简称净利润亿净利润同比净利润同比亿元同比收同比元1002237SZ恒邦股份322282925030992549716752600489SH中金黄金29517147215232203349023173600547SH山东黄金27425880-8055826-123583004002155SZ湖南黄金12979280177748240810045000975SZ银泰黄金457273514482983352750006600988SH赤峰黄金33723121068-24081452-0037601069SH西部黄金2376-0725157-221942273-117348002716SZ金贵银业1993-00828387369459985969600807SH济南高新401-047-44308399-4814652410001337SZ四川黄金3350931564-2314-1202-611311000506SZ中润资源154-0821435-133081632-1483312300139SZ晓程科技11903937624166030345042资料来源iFind东莞证券研究所图9SW贵金属板块毛利率与净利率图10SW贵金属板块各项费用率资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明7有色金属行业2023年上半年业绩综述3工业金属2023H1申万工业金属板块营业总收入为1163549亿元同比540归母净利润为36492亿元同比-2056毛利率为761同比减少199个百分点净利率为380同比减少118个百分点期间费用方面工业金属板块2023H1期间费用率同比下降007个百分点至206研发费用率同比增加001个百分点至0722023年上半年由于全球经济低速增长美联储继续加息终端消费需求低迷等因素基本金属价格较去年同期均呈现不同程度的下跌2023Q2申万工业金属板块营业总收入为608445亿元同比616环比961归母净利润为18225亿元同比-2694环比-023盈利能力方面2023Q2工业金属板块毛利率为731同比下降275个百分点净利率为365同比下降159个百分点图11SW工业金属板块营收及环比增速亿元图12SW工业金属板块归母净利润及环比增速亿元资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图13SW工业金属板块毛利率与净利率图14SW工业金属板块各项费用率资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明8有色金属行业2023年上半年业绩综述31铝2023H1申万铝板块营业总收入为309648亿元同比-137归母净利润为14145亿元同比-3068毛利率为1124同比减少380个百分点净利率为555同比减少220个百分点期间费用方面铝板块2023H1期间费用率同比下降028个百分点至270研发费用率同比增加007个百分点至1752023Q2申万铝板块营业总收入为159385亿元同比211环比607归母净利润为7035亿元同比-3751环比-106盈利能力方面2023Q2铝板块毛利率为1118同比下降558个百分点净利率为541同比下降328个百分点图15LME铝价与库存美元吨吨图16上期所铝价与库存元吨吨资料来源iFindLME东莞证券研究所资料来源iFind上海期货交易所东莞证券研究所氧化铝年初由于海外能源价格高企进口铝土矿价格抬升导致氧化铝成本大幅上涨为氧化铝价格提供支撑3月份后随着新增产能释放叠加铝行业终端需求有所下行致使氧化铝价格随后出现下滑2023年上半年国内氧化铝现货均价为2896元吨同比下降37据中国铝业2023年中报2023年上半年全球氧化铝产量约为6854万吨消费量约为6841万吨同比分别增长26和18中国氧化铝产量约4020万吨消费量约4050万吨同比分别增长59和26分别占全球氧化铝产量和消费量的5865和5920截至2023年6月底全球氧化铝产能利用率约为752中国氧化铝产能利用率约789电解铝原铝在年初消费预期高涨补库需求提升等作用下沪铝价格快速提升但随后因铝锭库存增加需求不及预期等原因导致沪铝价格震荡走弱3月份因云南限电政策落地以及国家加大消费刺激力度下沪铝价格在3月下旬开始反弹请务必阅读末页声明9有色金属行业2023年上半年业绩综述然而受到市场对经济恢复的悲观情绪及实际铝消费需求走弱等因素影响下4月份沪铝价格震荡下行2023年上半年上期所铝主要合约平均价为18503元吨同比下降约14与去年同期相比价格重心出现下移原铝价格下跌也导致大部分铝企上半年业绩承压据中国铝业2023年中报2023年上半年全球原铝产量约为3454万吨同比增长16消费量约为3425万吨同比减少05中国原铝产量约2023万吨消费量约2056万吨同比分别增长27和46分别占全球原铝产量和消费量的5857和6003截至2023年6月底全球原铝产能利用率约为881中国原铝产能利用率约922建筑领域在铝行业下游消费的占比最大达到29建筑用铝主要集中在竣工房屋的门窗玻璃幕墙装饰等场景总的来看房地产行业在经历了去年大幅下滑后在2023年上半年行业态势有所好转但整体需求依旧偏弱也使得铝消费需求同样低迷后续在国家政策推动下地产行业回暖的概率加大有望提升对铝的消费需求另一方面铝作为用途广泛的工业金属在新能源汽车光伏等新能源领域的需求或将持续上涨为铝的消费需求带来新的边际增量图17SW铝板块营收及环比增速亿元图18SW铝板块归母净利润及环比增速亿元资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所表42023H1及2023Q2铝板块上市公司业绩简况2023H1归2023H1归母2023Q2归母2023H1营收2023H1营2023Q2营序号证券代码证券简称母净利润净利润同比净利润同比亿元收同比收同比亿元1601600SH中国铝业1340633417-1566-2332-1368-34452600361SH创新新材35231508074-2501-177-16603000933SZ神火股份191092739-1172-3959-1194-53864000807SZ云铝股份176701515-2871-4316-4076-59105002532SZ天山铝业147951019-1356-4907-016-42316600219SH南山铝业145011313-1904-2808-1532-28067601677SH明泰铝业12639803-1834-2640-1807-1012请务必阅读末页声明10有色金属行业2023年上半年业绩综述8603876SH鼎胜新材9219350-1946-4128-1877-48689600595SH中孚实业8684414-969-5791-416-616610002996SZ顺博合金5071078-960-6314103-677411601702SH华峰铝业41684131703403276185312601388SH怡球资源3501106-1201-6069-1321-732813002160SZ常铝股份3368003339-8680-2041046714600888SH新疆众和3242822-2339434-1527-30415000612SZ焦作万方3083132-1141-65561014-398916002540SZ亚太科技3020229-4032417-438233117003038SZ鑫铂股份28201283761408645911266218002988SZ豪美新材267006723970803888777219300057SZ万顺新材2457031-1169-7415-901-458720300337SZ银邦股份21430331235-6384866-592521605208SH永茂泰1505003-960-947010681515722002379SZ宏创控股1331-047-3270-31578-3367-1878123002578SZ闽发铝业1303023970-3323-407-277624002824SZ和胜股份1157053-1440-3727-651-167525603115SH海星股份898038-472-7160-167-636826300328SZ宜安科技7880011101-9195554305327603937SH丽岛新材751036-145-3925036-326528002501SZ利源股份250-080247645974356463029600768SH宁波富邦15200163133669-257-903430600615SH丰华股份057-004-2613-1005-151-24013资料来源iFind东莞证券研究所图19SW铝板块毛利率与净利率图20SW铝板块各项费用率资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所32铜2023H1申万铜板块营业总收入为760996亿元同比887归母净利润为19280亿元同比-1127毛利率为597同比减少122个百分点净利率为311同比减少071个百分点期间费用方面铜板块2023H1期间费用率同比下降003个百请务必阅读末页声明11有色金属行业2023年上半年业绩综述分点至165研发费用率同比增加002个百分点至0352023Q2申万铜板块营业总收入为400414亿元同比886环比1105归母净利润为9519亿元同比-1621环比-248盈利能力方面2023Q2铜板块毛利率为555同比下降176个百分点净利率为293同比下降087个百分点宏观层面2023年一季度经济增速恢复较快市场对金属价格上涨的预期较好但进入第二季度因需求端动力不足市场信心有所走弱叠加美联储继续加息致使铜价承压下跌基本面上供应端主要铜矿开采国家秘鲁印尼等地矿源端受罢工天气等因素影响较大铜精矿供应干扰不断需求端受制造业以及房地产市场走弱的影响铜市需求端表现不佳上半年全球铜下游产业除新能源和家电外其他领域表现不及预期2023上半年LME铜价最高触及9425美元吨最低下探7955美元吨上半年均价为8719美元吨同比下跌106展望后市随着国家多项稳增长促消费政策出台和落实以及央行降息的作用下三季度我国经济复苏的概率加大叠加供给端偏紧的态势持续需求增加有望推动铜价上涨图21SW铜板块营收及环比增速亿元图22SW铜板块归母净利润及环比增速亿元资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所表52023H1及2023Q2铜板块上市公司业绩简况2023H1归2023H1归母2023Q2归母2023H1营收2023H1营2023Q2营序号证券代码证券简称母净利润净利润同比净利润同比亿元收同比收同比亿元1600362SH江西铜业2675263359481-309503-19502601899SH紫金矿业150334103021350-18431138-25303000878SZ云南铜业7079410109924521147165254000630SZ铜陵有色68797142911102574511425601609SH金田股份53358295578-2423111-1747请务必阅读末页声明12有色金属行业2023年上半年业绩综述6601212SH白银有色47347-0731045-244721813-157887002203SZ海亮股份4369971714871008244113148601168SH西部矿业2268415073092-6103082-2649002171SZ楚江新材21571213486-2402777-288710000737SZ北方铜业4537318-2169-3920-2586-551311603527SH众源新材3507066-462-1226-054-198512600490SH鹏欣资源3170036121212782-27701074213002295SZ精艺股份2489025-509-1327-10121114914300697SZ电工合金11840769852685018887资料来源iFind东莞证券研究所图23SW铜板块毛利率与净利率图24SW铜板块各项费用率资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图25LME铜价及库存美元吨吨图26上期所铜主力合约价格元吨资料来源iFindLME东莞证券研究所资料来源iFind上海期货交易所东莞证券研究所4能源金属2023H1申万能源金属板块营业总收入为128495亿元同比1088归母净利润为21865亿元同比-4147毛利率为3326同比减少1219个百分点净利率请务必阅读末页声明13有色金属行业2023年上半年业绩综述为2615同比减少1040个百分点期间费用方面能源金属板块2023H1期间费用率同比下降014个百分点至333研发费用率同比减少016个百分点至1532023Q2申万能源金属板块营业总收入为62812亿元同比-744环比-437归母净利润为9556亿元同比-5648环比-2237盈利能力方面2023Q2能源金属板块毛利率为3041同比下降1515个百分点净利率为2699同比下降991个百分点回顾2023年上半年锂盐价格走势受到供给端锂盐产能增加新能源领域需求减弱以及行业下游采购策略变化等影响致使锂盐价格出现大幅下跌锂矿锂盐生产加工企业的经营业绩受到影响随后在新能源汽车行业终端需求企稳回升的趋势下锂盐价格虽逐步回升但力度有限上半年锂盐价格重心大幅下降电池级碳酸锂价格由年初5140的万元吨收于6月末的3050万元吨工业级碳酸锂价格由年初的48万元吨收于6月末的2950万元吨展望未来在促消费政策落地实施各大新能源车企降价促销以及新车型不断推出下新能源汽车需求继续企稳回升的概率加大动力电池厂商排产的进程或进一步加快供给方面澳洲锂矿二季度产量增速较快全球范围内锂矿供应依然宽松因此后续锂盐价格走势的关注点集中在下游需求的拉动图27SW能源金属板块营收及环比增速亿元图28SW能源金属板块归母净利润及环比增速亿元资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所表62023H1及2023Q2能源金属板块上市公司业绩简况2023H1归母2023H1归母2023Q2归母2023H1营2023H1营2023Q2营序号证券代码证券简称净利润亿净利润同比净利润同比收亿元收同比收同比元1603799SH华友钴业333462085750-756-20061122002466SZ天齐锂业2482364527364-37524797-77473002460SZ赣锋锂业1814558502563-1935-409-7374600711SH盛屯矿业13246164-943-7832-1304-65605002756SZ永兴材料66561904376-1589-1229-33026300390SZ天华新能66421374-1458-6086-2926-7526请务必阅读末页声明14有色金属行业2023年上半年业绩综述7002497SZ雅化集团6216951353-5798-496-71168002240SZ盛新锂能4758611-730-7975-4271-92419603399SH吉翔股份41160099355129704288208710000408SZ藏格矿业27962026-2033-1546-3603-301311301219SZ腾远钴业2452081-877-85242270-195512300618SZ寒锐钴业2299066-1768-7839-422-633413002176SZ江特电机1799-053-3364-10392-1896-1151714002192SZ融捷股份635302-3563-4753-1323-254215000762SZ西藏矿业283025-7679-9468-7772-977016605376SH博迁新材283017-4280-8337-3451-7422资料来源iFind东莞证券研究所图29SW能源金属板块毛利率与净利率图30SW能源金属板块各项费用率资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图31工业级碳酸锂与电池级碳酸锂价格万元吨图32氢氧化锂价格万元吨资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所5小金属2023H1申万小金属板块营业总收入为219979亿元同比-839归母净利润为8265亿元同比-4847毛利率为989同比减少516个百分点净利率为415请务必阅读末页声明15有色金属行业2023年上半年业绩综述同比减少338个百分点期间费用方面小金属板块2023H1期间费用率同比上涨062个百分点至330研发费用率同比减少009个百分点至1022023Q2申万小金属板块营业总收入为109082亿元同比-1318环比-164归母净利润为3469亿元同比-5493环比-2766盈利能力方面2023Q2小金属板块毛利率为913同比下降382个百分点净利率为359同比下降357个百分点稀土上半年全球经济增速放缓稀土下游新能源汽车工业电机等领域需求较为疲软叠加上半年我国稀土矿进口量较多供应趋于宽松而下游需求低迷致使稀土价格出现大幅下跌3月24日工业和信息化部自然资源部下达了2023年度第一批稀土开采冶炼分离总量控制指标与2022年第一批总量控制指标相比稀土矿产品总量控制指标由1008万吨增至12万吨增幅1905冶炼分离产品总量控制指标由972万吨增至115万吨增幅1831上半年我国稀土进口量大幅增加由2022年同期的602万吨上涨5106至909万吨在稀土供给总量增加的情况下轻稀土氧化镨钕价格由年初的712元公斤收于6月末的453元公斤重稀土氧化铽氧化镝价格分别由13950元公斤2490元公斤收于6月末的8650元公斤2240元公斤中国稀土行业协会数据显示2023年上半年稀土价格指数均值为240232010年100比上年同期下降40目前下游需求已然企稳回升稀土产品询价热度正在提升且在国家政策持续助力供给侧深化改革稀土下游应用领域不断拓展以及未来国家或对稀土进行收储等因素作用下后续稀土行业发展态势有望继续转好图33我国稀土进口数量吨资料来源iFind海关总署东莞证券研究所请务必阅读末页声明16有色金属行业2023年上半年业绩综述钨2023年一季度初国内经济复苏预期强整体经济形式表现较好市场对钨价的看涨氛围较浓然而随后因终端需求强预期未得到有效验证钨价转弱二季度随着环保督察趋严部分小矿山生产受限原料供应趋紧推动钨价再度上涨2023年上半年钨精矿均价为1206万元吨同比下降约787钼据洛阳钼业2023年中报一季度初钼矿端原料供应相对偏紧而随着风力发电油气管道等终端需求旺盛市场加大对含钼特钢的需求钼铁价格快速上涨至近20年的高位而后因钢厂抵制高钼价的情绪升温钼铁采购招标量下降价格逐步回落进入第二季度部分钼铁厂减停产以保护价格钢厂在价格低位重新入场采购钼铁价格再次震荡上涨至人民币25万元吨2023年上半年钼铁均价为2732万元吨同比上涨5719图34SW小金属板块营收及环比增速亿元图35SW小金属板块归母净利润及环比增速亿元资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所表72023H1及2023Q2小金属板块上市公司业绩简况2023H1归母2023H1归2023Q2归母2023H1营2023H1营收2023Q2营收序号证券代码证券简称净利润亿母净利润净利润同比收亿元同比同比元同比1603993SH洛阳钼业86726703-549-8305-1016-83612000960SZ锡业股份22832687-2597-5478-258535733600459SH贵研铂业2251329024551055376671794600549SH厦门钨业18730791-2247-1288-2552-33625600111SH北方稀土164831056-1811-6624-2973-91466600259SH广晟有色11144102-733-4544-3093-8757600392SH盛和资源8558084-233-9377-1510-98968000657SZ中钨高新6546242-354495-7191578请务必阅读末页声明17有色金属行业2023年上半年业绩综述9601958SH金钼股份55101493125212449823692310600456SH宝钛股份3709381981546224456311002738SZ中矿资源360215025581359-217-257812002182SZ云海金属3533121-2885-7586-2534-644513000831SZ中国稀土2127045-336-8513-3493-810814002378SZ章源钨业1724086287-38991225-323915002149SZ西部材料15731037201073-1304-56016002842SZ翔鹭钨业939-018420-179332173-2692617301026SZ浩通科技923054-4613-3484-3770-861918002978SZ安宁股份845444-2145-3234-1690-297219002167SZ东方锆业746027355-77831415-720120000962SZ东方钽业54711811491652778163421002428SZ云南锗业282-007-932-15910-1495-371522002502SZST鼎龙19605249416710-7782198723600281SH华阳新材193-092494-5084772399-689206资料来源iFind东莞证券研究所图36SW小金属板块毛利率与净利率图37SW有色金属板块各项费用率资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图38稀土价格指数点资料来源iFind中国稀土行业协会东莞证券研究所请务必阅读末页声明18有色金属行业2023年上半年业绩综述图39氧化镨钕价格元公斤图40氧化铽与氧化镝价格元公斤资料来源iFind中国稀土行业协会东莞证券研究所资料来源iFind中国稀土行业协会东莞证券研究所图41钨精矿价格元吨图42铬现货价元吨资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind长江有色金属网东莞证券研究所图43钼铁价格万元基吨图44钼精矿价格元吨度资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明19有色金属行业2023年上半年业绩综述6金属新材料2023H1申万金属新材料板块营业总收入为42818亿元同比-177归母净利润为2347亿元同比-2666毛利率为1569同比减少100个百分点净利率为577同比减少185个百分点期间费用方面金属新材料板块2023H1期间费用率同比上涨055个百分点至430研发费用率同比上涨040个百分点至4172023Q2申万金属新材料板块营业总收入为22461亿元同比-442环比1034归母净利润为1130亿元同比-4027环比-724盈利能力方面2023Q2金属新材料板块毛利率为1498同比下降220个百分点净利率为536同比下降298个百分点前文已述由于稀土矿供给增加叠加下游需求复苏缓慢等因素影响2023年上半年国内稀土市场价格震荡下跌致使稀土磁材价格失去支撑此外3月份因受到特斯拉弃用稀土电机风波的影响导致稀土磁材价格进一步下跌相关企业业绩下滑较快随着后续市场情绪趋稳新能源汽车需求恢复叠加双碳政策下工业机器人风力发电节能家电等领域对稀土磁材的需求或将增加有望推动稀土磁材价格企稳回升图45SW金属新材料板块营收及环比增速亿元图46SW金属新材料板块归母净利润及环比增速亿元资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图47SW金属新材料板块毛利率与净利率图48SW金属新材料板块各项费用率资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明20