安信视点：越跌越买，南向资金持续扫货
　　昨日，港股小幅低开随后全天震荡下行。截至收盘，恒生指数收跌1.34%报18202.07点，录得三连跌；恒生科技指数跌2.04%报4091.65点，恒生国企指数跌1.39%报6314.67点。大市成交868.46亿港元，南向资金净买入70.47亿港元。
　　地产板块较昨日有所回落。近期在一系列房地产政策调整后，一线城市置换性需求短时间内激增，成交量快速扩大，市场信心出现阶段性修复。不过与历史上地产政策放松的时期相比，当前房地产行业进入下行周期，居民收入预期和房价上涨预期偏弱，房企流动性压力远大于以往，新房交付面临挑战。因此本轮政策的放松，能否推动全国商品房销售中期之内企稳，进而带动地产开工、投资活动的触底，仍然需要时间观察。
　　高频数据来看，8月最后一周人流数据边际回落，这可能与暑期旅游接近尾声有关，物流数据基本持平。大宗商品价格大幅抬升，既有国内存货调整结束的影响，或许也受到保交楼政策的推升。8月PMI和高频数据显示经济仍然存在分化的迹象，政治局会议提及的政策大部分已经落地完毕政策当局和市场共同进入了对实体经济反应的观察期。
　　往后看，由于7月高频数据的走向与月度的经济数据出现明显分化，经济究竟是进入新一轮的需求收缩周期还是开始表现出企稳的迹象，需要依赖于8月经济数据的确认。当前企业存货开始回补、出口可能在触底回升、制造业领域表现偏强、地产销售出现改善，这些因素对宏观经济的企稳影响积极。不过同时消费和服务业的下滑似乎仍在延续，房地产企业投资活动表现依然偏弱，其对经济的拖累明显。这些因素的合力方向在8月数据公布后会逐步清晰。
　　近期，海外中资股市经历了持续一个多月的波动，尽管市场表现疲软，但政策方面却持续出台，包括央行降息、资本市场政策调整、个税改革和房地产市场政策优化等。市场的淡定反应与政策的积极加码之间存在差距，原因在于市场期待更具针对性的政策、政策推进方式逐渐渐进，以及市场触底需要自然恢复的过程。尽管市场情绪波动，政策坚定推进仍为市场提供信心，投资者需密切关注政策动向，并谨慎评估风险，随着时间推移，市场可能逐渐回稳，反映出政策积极影响。
　　分析师：韩致立